DeFi`de Geçici Kayıp: Temelleri Anlamak

Merkezi Olmayan Finans (DeFi), aracıları ortadan kaldırarak ve getiri elde etmek için yeni fırsatlar sunarak geleneksel yatırımı yeniden şekillendirdi. 2025'in başlarında, DeFi protokolleri genelindeki toplam kilitli değer (TVL) 65 milyar doları aştı ve bu da yenilenen piyasa iyimserliğini ve benimsenmesini yansıtıyor. DeFi'de kazanmanın en popüler yollarından biri, likidite sağlayıcısı olmak ve merkezi olmayan borsalar (DEX'ler) tarafından barındırılan likidite havuzlarına katılmaktır. Ancak, bu süreçte sıklıkla yanlış anlaşılan ve hafife alınan bir risk, geçici kayıptır.

DeFi'de Likidite Sağlama Nasıl Çalışır?

Uniswap, Curve ve Balancer gibi DeFi protokolleri, geleneksel emir defterleri yerine otomatik piyasa yapıcı (AMM) algoritmalarını kullanır. Kullanıcılar arasında merkezi olmayan token takaslarını kolaylaştıran akıllı sözleşme tabanlı likidite havuzlarına güvenirler.

Likidite sağlamak için kullanıcılar, ETH ve USDC gibi iki kripto varlığın eşit değerlerini bir havuza yatırır. Bu mevduatlar, yatırımcıların token takası yapmalarına olanak tanır ve karşılığında likidite sağlayıcısı işlem ücretleri kazanır. Örneğin, Uniswap, havuzdaki paylarına orantılı olarak LP'ler arasında dağıtılan %0,3'lük bir takas ücreti alır.

Bu likidite havuzları merkezi olmayan, güvensiz ticarete olanak tanır, ancak yatırılan varlıkların değeri piyasa oynaklığı nedeniyle önemli ölçüde dalgalanabilir. Bu da kalıcı olmayan kayıplara yol açar.

Geçici Kayıp Nedir?

Geçici kayıp, likidite havuzundaki tokenların fiyatı, yatırma anındaki fiyata kıyasla değiştiğinde meydana gelir. AMM, havuzdaki varlıkların oranını işlemlere ve fiyat dalgalanmalarına göre otomatik olarak ayarlar. Sonuç olarak, likidite sağlayıcısı fonlarını çektiğinde, işlem ücretleri kazanmasına rağmen başlangıçta yatırdığından daha az token ile sonuçlanabilir.

Geçici kayıp, havuzdaki varlıklarınızın piyasa fiyatlarını yansıtmak için AMM tarafından sürekli olarak yeniden dengelenmesi nedeniyle meydana gelir. Token fiyatları ne kadar oynaksa, potansiyel kayıp o kadar büyük olur. Bu kayıp, yalnızca LP fiyat farkı hala mevcutken varlıklarını çektiğinde kalıcı hale gelir.

Topaz Analytics'in 2025 tarihli araştırmasına göre, Uniswap v3'teki aktif LP'lerin %38'inden fazlası, 2024'ün 4. çeyreğindeki yüksek oynaklık dönemlerinde kazandıkları işlem ücretlerini aşan geçici kayıplar yaşadı .

Gerçek Kullanıcı İçgörüsü: Birinci El Deneyim

Berlin'den uzun süredir DeFi kullanan Lena, USDT/ETH havuzunda likidite sağlayıcısı olarak yaşadığı deneyimi şöyle paylaştı:

“İlk başta, %0,3'lük ücretler ve günlük işlem aktivitesi beni heyecanlandırdı. Ancak ETH bir boğa koşusu sırasında yükseldiğinde, LP tokenlarım orijinal ETH'yi tutmaktan çok daha az değerliydi. Geçici bir kayıp hesaplayıcısı kullandım ve neredeyse %18 kaybettiğimi fark ettim; ücretlerden kazandığımdan daha fazla.”

Deneyimi, fon yatırmadan önce fiyat dinamiklerini anlamanın ve potansiyel kaybı tahmin etmek için mevcut araçları kullanmanın önemini vurguluyor.

Örnek: Geçici Kayıp Nasıl Oluşur

Diyelim ki ETH'nin fiyatı 1.000$ iken bir Uniswap likidite havuzuna 0,5 ETH ve 500 USDC yatırıyorsunuz. 1.000$ katkıda bulunuyorsunuz ve havuzun %10'una sahipsiniz. ETH'nin fiyatı 4.000$'a yükselirse, arbitraj tüccarları USDC ekleyerek ve ETH'yi çıkararak havuzu yeniden dengeler.

Şimdi, havuz 2,5 ETH ve 10.000 USDC tutuyor. %10'luk payınız 0,25 ETH ve 1.000 USDC'ye eşittir, 2.000$ değerindedir. Ancak, sadece 0,5 ETH ve 500 USDC tutmuş olsaydınız, 2.500$'ınız olurdu. Aradaki fark—500$—geçici kaybınızdır.

Geçici Kaybın Hesaplanması

Potansiyel kaybınızı tahmin etmek için basit bir hesap makinesi veya formül kullanabilirsiniz:

Geçici Kayıp (%) = 2 × √r / (1 + r) - 1 , burada r varlığın fiyat oranıdır.

Hesap Makinesi ile Örnek:

ETH'nin fiyatı 4x artarsa (r = 4):

• √4 = 2
• Geçici Kayıp = (2 × 2) / (1 + 4) - 1 = 4 / 5 - 1 = -%20

Riske Rağmen Neden Likidite Sağlamalısınız?

Getiri çiftçiliği ve likidite madenciliği popüler stratejiler haline geldi çünkü LP'ler geçici kayıp riskiyle karşı karşıya olsalar bile işlem ücretlerinden kazanç elde edebilirler. Uniswap gibi yüksek hacimli DEX'lerde, ücretler bazen kayıplardan daha ağır basabilir, özellikle aktif yatırımcı katılımı ve minimum fiyat değişiklikleri olan havuzlarda.

Ocak 2025'te Uniswap, 2,4 milyar doların üzerinde ortalama günlük işlem hacmi kaydetti ve ETH/USDC çifti tüm işlemlerin yaklaşık %20'sini oluşturdu; bu da istikrarlı ücret üretimi potansiyelini gösteriyor.

Vaka Çalışması: Stratejik Bir LP Yaklaşımı

São Paulo'lu kripto yatırımcısı Marcos, riski stratejik olarak nasıl azalttığını şöyle paylaştı:

“Her zaman düşük volatiliteli çiftlere sahip havuzları seçerim ve para çekme uyarıları ayarlarım. Sakin piyasa evrelerinde istikrarlı getiriler elde ederim. Fiyatlar yükselmeye başladığında, çıkarım ve sabit coin havuzlarına yeniden tahsis ederim. Zamanlama ve çeşitlendirme anahtardır.”

Likidite sağlama konusundaki disiplinli yaklaşımı, getiri çiftçiliği hedeflerini piyasa dalgalanmalarının gerçekliğiyle dengelemeye yardımcı oluyor.

Geçici Kayıp Riskini Nasıl Azaltabilirsiniz?

• Stablecoin Havuzları: Token'ları stablecoin'lerle eşleştirmek oynaklığı azaltır ve geçici kayıpları en aza indirir.
• Düşük Volatilite Zamanlaması: Yeniden dengelemeyi azaltmak için piyasa istikrarı dönemlerinde likidite sağlayın.
• Çok Varlıklı Havuzları Kullanın: Bazı DeFi protokolleri, riski daha eşit şekilde dağıtan sekiz token'a kadar havuzlar sunar (örneğin, Balancer).
• Geçici Kayıp Koruması: Bancor gibi platformlar, geçici kayıplara karşı sigorta mekanizmaları sunar.
• Hesap Makineleri ve Uyarılar Kullanın: ImpermanentLoss.app ve DeFiSaver gibi araçlar, kayıpları simüle etmenize ve havuz sinyal oynaklığı değiştiğinde uyarılar ayarlamanıza olanak tanır.

Çözüm

Geçici kayıp, DeFi likidite sağlamanın kaçınılmaz bir yönüdür; ancak anlaşmayı bozan bir durum olmak zorunda değildir. Geçici kaybın nasıl, ne zaman meydana geldiğini ve stratejik kararlar aracılığıyla nasıl yönetileceğini anlayarak, LP'ler getiri çiftçiliğini sürdürülebilir bir gelir akışına dönüştürebilir.

ETH, stablecoin veya diğer kripto token'ları bir havuza yatırıyor olun, her zaman olası kaybı ödüllere göre değerlendirin. Geçici kayıp hakkında iyi bir anlayış ve doğru hesap makinesi araçlarına erişim, hızla gelişen DeFi dünyasında daha akıllı kararlar almanıza yardımcı olacaktır.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.