Cos`è lo staking nelle criptovalute? Come fare staking, dove guadagnare e cosa mostrano i dati.
Ho messo in staking ETH per la prima volta all'inizio del 2023 tramite Lido. Ho depositato 2 ETH, ho ricevuto indietro 2 stETH e ho subito usato quegli stETH come garanzia su Aave per prendere in prestito USDC. Guadagnavo rendimento dallo staking e contemporaneamente prendevo in prestito. La componibilità DeFi in azione. Mi è sembrato denaro gratis, il che nel mondo delle criptovalute di solito significa che stai per imparare una lezione costosa. Due anni dopo, la posizione è ancora attiva e il rendimento dello staking si è mantenuto stabile al 3-4%. Non entusiasmante. Ma l'affidabilità di questa operazione ha cambiato il mio modo di pensare al possesso di criptovalute.
Lo staking, un tempo pratica di interesse esclusivo dei validatori, è diventato uno dei principali bacini di capitale nel mondo delle criptovalute. All'inizio del 2026, oltre 100 miliardi di dollari di asset erano bloccati in contratti di staking su blockchain basate sul proof-of-stake. Lido, un singolo protocollo, detiene circa 27 miliardi di dollari. Una cifra superiore a quella della maggior parte delle banche con cui ho avuto a che fare. Solo su Ethereum, oltre 34 milioni di ETH, pari a circa il 28% dell'offerta totale, sono bloccati in contratti a livello di consenso che proteggono la rete.
Se possiedi token PoS e non li stai mettendo in staking, stai perdendo potere d'acquisto a causa dell'inflazione, mentre tutti gli altri intorno a te ottengono un rendimento sullo stesso asset. Questo è il motivo pratico per cui è importante. Il motivo analitico: i dati sullo staking ti dicono dove si trova effettivamente il denaro nelle criptovalute, chi sta guadagnando cosa e quali protocolli stanno accumulando il tipo di TVL (Total Value Locked) che conta.
Di seguito: come effettuare lo staking passo dopo passo, quali sono i rendimenti reali al netto di commissioni e inflazione, e in quali protocolli investirei effettivamente denaro rispetto a quelli che sembrano promettenti sulla pagina di marketing.
Come funziona lo staking: la versione breve per chi non è un validatore
Ecco come funziona lo staking di criptovalute a livello di rete blockchain. Le blockchain basate sul Proof of Stake necessitano di qualcuno che confermi le transazioni e produca blocchi. Su Bitcoin, questo compito è svolto dai miner che consumano energia elettrica. Su Ethereum, Solana, Cardano e la maggior parte delle blockchain moderne, sono i validatori a bloccare i token come garanzia. Comportarsi onestamente? Si viene pagati. Imbrogliare? Si perde il deposito. Questo è il principio fondamentale.
Per noi, lo staking di criptovalute si riduce a questo: mettere in staking le proprie criptovalute da qualche parte e guadagnare ricompense come reddito passivo. "Da qualche parte" potrebbe essere un nodo validatore gestito autonomamente, un protocollo di staking liquido come Lido o un pulsante su Coinbase. Il rendimento varia. ETH paga il 3-4%. SOL paga il 6-7%. Cosmos ha raggiunto picchi del 20% in alcuni periodi.
Ecco un aspetto che le pagine di marketing non menzionano mai in modo sufficientemente chiaro: il rendimento dello staking deriva dall'inflazione. Vengono creati nuovi token e distribuiti agli staker. Se ATOM paga un tasso annuo effettivo globale (TAEG) del 18% ma subisce un'inflazione del 12%, il rendimento reale è di circa il 6%. Ogni volta che vedo qualcuno vantarsi di rendimenti di staking del 20%, controllo il tasso di inflazione e, nove volte su dieci, il rendimento reale è molto meno entusiasmante del titolo. ETH è l'eccezione perché la sua offerta è talvolta deflazionistica netta (le commissioni di vendita superano le nuove emissioni), il che significa che il rendimento di staking del 3-4% è quasi interamente reale.
Tre modi per partecipare: individualmente, in gruppo o tramite scambio
Non tutti i metodi di staking di criptovalute sono uguali. I tre percorsi principali offrono diversi livelli di controllo, rischio e rendimento. Comprendere gli svantaggi dello staking di criptovalute a ciascun livello è fondamentale prima di investire capitale.
La validazione in solitaria significa gestire il proprio nodo. Su Ethereum, ciò richiede 32 ETH (circa 60.000-100.000 dollari a seconda del prezzo di ETH), una macchina dedicata che rimanga online 24 ore su 24, 7 giorni su 7, e le competenze tecniche per gestirla. Si ottiene l'intera ricompensa di staking senza commissioni di intermediari. Ci si assume anche il rischio completo: se il nodo va offline in un momento critico o si firma due volte un blocco, si subisce una penalità. All'inizio del 2026, su Ethereum operavano circa 1 milione di validatori. La maggior parte è gestita da istituzioni o da singoli individui con competenze tecniche avanzate. Lo staking in solitaria non è un'attività da prendere alla leggera.
Le pool di staking ti permettono di depositare qualsiasi importo e guadagnare una quota delle ricompense. Lido è la più grande: depositando ETH, ricevi stETH (un token di ricevuta liquido) e guadagni circa il 3,5% di rendimento annuo meno la commissione del 10% di Lido. Rocket Pool funziona in modo simile con rETH. Su Solana, Marinade Finance e Jito offrono lo staking liquido con mSOL e jitoSOL. Non hai bisogno di 32 ETH. Non devi gestire un nodo. La pool si occupa della validazione e distribuisce le ricompense in modo proporzionale. Il compromesso: devi fidarti degli smart contract della pool e dei validatori a cui delegano la validazione.
Lo staking sugli exchange è la soluzione più semplice. Coinbase, Kraken, Binance e la maggior parte dei principali CEX offrono lo staking con un solo clic. Acquista ETH su Coinbase, clicca su "stake" e guadagna. Coinbase trattiene una commissione del 25% sui premi di staking. Kraken pubblicizza commissioni fino al 22% su alcuni asset (anche se è importante leggere attentamente le clausole). La comodità è innegabile, ma le commissioni sono più alte rispetto ai pool DeFi e non si possiedono le chiavi private. Quando Kraken ha raggiunto un accordo con la SEC nel 2023 per 30 milioni di dollari a causa del suo programma di staking, i clienti statunitensi hanno perso l'accesso. Il rischio legato alla piattaforma è reale.
| Metodo | Minimo | Rendimento netto di ETH | Tassa | Controllare | Rischio |
|---|---|---|---|---|---|
| Validatore singolo | 32 ETH | ~3,8-4,2% | 0% | Pieno | Taglio, tempo libero |
| Lido (stETH) | Qualsiasi importo | ~3,2-3,5% | 10% | Mezzo | Contratto intelligente |
| Rocket Pool (rETH) | Qualsiasi importo | Circa 3,0-3,3% | ~15% | Mezzo | Contratto intelligente |
| Coinbase (cbETH) | Qualsiasi importo | ~2,8-3,0% | 25% | Basso | Piattaforma, regolamentare |
| Kraken | Qualsiasi importo | Divas | 15-25% | Basso | Piattaforma, regolamentare |
La rivoluzione dello staking liquido: stETH, rETH e perché è importante
Lo staking liquido ha cambiato completamente il funzionamento dello staking nella pratica. Prima del lancio di Lido, lo staking significava bloccare i propri ETH nella beacon chain, senza possibilità di utilizzarli fino all'attivazione dei prelievi (che non è avvenuta prima dell'aprile 2023). Il capitale era congelato. Si guadagnava un rendimento, ma non si poteva fare altro con esso.
Lido ha risolto questo problema emettendo stETH, un token che rappresenta i tuoi ETH in staking più le ricompense accumulate. stETH è negoziabile, utilizzabile come garanzia e accettato nella maggior parte delle piattaforme DeFi. Puoi mettere in staking ETH su Lido, portare gli stETH su Aave e prenderli in prestito, utilizzare gli USDC presi in prestito in un pool di liquidità e ottenere tre livelli di rendimento contemporaneamente. Questo è ciò che gli esperti DeFi intendono per "componibilità" ed è il motivo per cui i protocolli di staking liquidi dominano il mercato dello staking.
Le cifre sono sbalorditive. Il TVL di Lido si aggira intorno ai 27 miliardi di dollari, il che lo rende il protocollo più grande di tutta la DeFi. Non solo il più grande protocollo di staking, ma il più grande protocollo DeFi in assoluto. Rocket Pool detiene circa 3-4 miliardi di dollari. cbETH di Coinbase e BETH di Binance ne aggiungono altri diversi miliardi. Il totale dei liquidi in staking su tutte le blockchain supera i 40 miliardi di dollari.
Il dominio di Lido ha sollevato preoccupazioni in merito alla centralizzazione, e credo che siano legittime. A un certo punto, Lido controllava oltre il 32% di tutti gli ETH in staking. Un singolo protocollo, un singolo gruppo di detentori di token di governance, che esercitava un'influenza così grande sull'insieme dei validatori di Ethereum. Se i validatori di Lido si coordinassero (o venissero compromessi), potrebbero teoricamente influenzare il consenso sulla blockchain su cui si basa l'intero ecosistema DeFi. Non si tratta di un rischio teorico, ma strutturale.
Lido ha risposto diversificando la propria rete tra decine di operatori di validatori e implementando controlli di governance. La concentrazione è diminuita rispetto al picco del 32%. Ma il dibattito non è ancora concluso. Alcuni ricercatori di Ethereum sostengono che nessun singolo protocollo di staking liquido dovrebbe detenere più del 22% degli ETH in staking (la soglia di attacco di un terzo meno il margine di sicurezza). Altri sostengono che il mercato abbia scelto naturalmente Lido perché offre il prodotto migliore. Entrambe le posizioni hanno una loro validità e, se effettuate lo staking tramite Lido, dovreste quantomeno essere a conoscenza di questa discussione.
Restaking: EigenLayer e il gioco della moltiplicazione dei rendimenti
Il restaking è l'evoluzione dello staking, emersa nel 2024 e cresciuta così rapidamente da diventare una categoria a sé stante. L'idea è: prendere i propri ETH (o token di staking liquidi come stETH) già in staking e "restakerli" per ottenere servizi aggiuntivi oltre al semplice livello di consenso di Ethereum.
EigenLayer è il protocollo che ha creato questa categoria. Al suo apice, EigenLayer deteneva oltre 13 miliardi di dollari in TVL (Total Value Locked). Gli utenti depositano stETH o ETH nativo in EigenLayer, che utilizza poi questo capitale per proteggere i "Servizi Attivamente Validati" (AVS), come reti di oracoli, bridge, livelli di disponibilità dei dati e sequencer di rollup. In cambio, i partecipanti allo staking ottengono un rendimento aggiuntivo oltre alle ricompense di base.
La promessa sembra quasi troppo allettante: sommare il rendimento base dello staking di ETH (3,5%) al rendimento di EigenLayer (1-5% in più a seconda dell'AVS che si sta proteggendo) per un rendimento combinato del 5-8%+ sullo stesso identico capitale. Lo stesso ETH che svolge una doppia funzione. L'ho testato con una piccola posizione e l'aumento di rendimento era reale, anche se la complessità della dashboard era inizialmente scoraggiante. Il rischio: ora si è esposti alle condizioni di slashing sia di Ethereum che dell'AVS che si sta proteggendo. Se l'AVS presenta un bug o le sue condizioni di slashing sono mal progettate, si potrebbe perdere il capitale rimesso in staking. I diversi livelli di rischio si sommano ai diversi livelli di rendimento. Più rendimento, più possibilità di perdere. Vale la pena riflettere attentamente su questo compromesso prima di andare oltre lo staking di base.
Confronto dei rendimenti dello staking: quali criptovalute pagano cosa?
Se stai valutando dove investire in staking, il confronto dei rendimenti tra le principali blockchain PoS è importante. Ricorda però: il rendimento nominale meno l'inflazione equivale al rendimento reale. Un TAEG del 15% non significa nulla se il token si inflaziona del 12%.
| Coniare | Tasso annuo effettivo globale (TAEG) per lo staking (circa) | tasso di inflazione | Rendimento reale (circa) | periodo di lockdown |
|---|---|---|---|---|
| Ethereum (ETH) | 3-4% | ~0,5% (deflazionistico netto a tratti) | ~3-3,5% | Nessuno (staking liquido) o variabile |
| Solana (SOL) | 6-7% | ~5,4% | ~1-2% | ~2-3 giorni per la rimozione del legame |
| Cardano (ADA) | 3-5% | ~3% | ~1-2% | Nessuno |
| Pois (DOT) | 14-16% | ~10% | ~4-6% | 28 giorni di svincolo |
| Cosmo (ATOMO) | 15-20% | ~10-15% | ~3-5% | 21 giorni di svincolo |
| Valanga (AVAX) | 8-10% | ~5% | ~3-5% | 14 giorni di svincolo |
Ethereum si distingue perché il suo tasso di inflazione è prossimo allo zero e a volte negativo (quando le commissioni di staking superano le nuove emissioni). Questo rende il rendimento dello staking di ETH quasi interamente reale. La maggior parte delle altre blockchain presenta un'inflazione significativa che diluisce il tasso annuo effettivo globale (TAEG) dichiarato. Quando qualcuno vi dice che sta guadagnando il 18% con lo staking di ATOM, chiedetegli qual è il tasso di inflazione prima di entusiasmarvi.
Rischi che devi comprendere prima di puntare
Lo staking di criptovalute non è un conto di risparmio e non rappresenta un reddito passivo privo di rischi. I rischi sono reali e diversi dal semplice possesso di criptovalute in un portafoglio sulla blockchain.
Lo slashing si verifica quando un validatore si comporta in modo scorretto. La doppia firma di un blocco, un periodo di inattività prolungato o la violazione delle regole del protocollo possono comportare la perdita permanente del capitale in staking. Su Ethereum, le penalità per slashing variano da lievi (per brevi periodi di inattività) a catastrofiche (per attacchi coordinati). I singoli staker che utilizzano Lido o Coinbase sono parzialmente protetti perché il pool assorbe la perdita dovuta allo slashing tra tutti i partecipanti, ma il rischio esiste.
I periodi di blocco congelano il capitale. Il periodo di sblocco di 28 giorni di Polkadot significa che se DOT crolla del 40% e si ha bisogno di vendere, si devono aspettare quattro settimane. A quel punto il danno è fatto. I token di staking liquidi risolvono questo problema per ETH e SOL, ma introducono un proprio rischio: se stETH perde il suo ancoraggio a ETH (come è successo brevemente nel giugno 2022 durante il crollo di 3AC), la posizione "liquida" potrebbe non valere quanto si pensa.
Il rischio legato agli smart contract è presente in ogni opzione di staking DeFi. I contratti di Lido sono stati sottoposti a numerosi audit e hanno gestito miliardi senza incidenti, ma "sottoposto ad audit" non significa "impossibile da sfruttare". I protocolli di staking liquidi più piccoli, basati su blockchain più recenti, presentano un rischio maggiore legato agli smart contract semplicemente perché il loro codice è stato testato per meno tempo e da un numero inferiore di persone.
Le tasse sono un vero pasticcio e nessuno ne parla abbastanza. Negli Stati Uniti, l'IRS (l'agenzia delle entrate statunitense) stabilisce che le ricompense per lo staking sono tassabili dal momento stesso in cui vengono ricevute. Guadagni 1 ETH in ricompense quando il valore di ETH è a 3.000 dollari? Devi pagare le tasse sul reddito su 3.000 dollari, anche se non hai mai venduto nulla. Poi, se ETH scende a 2.000 dollari e vendi, puoi anche detrarre una minusvalenza. La contabilità è talmente complicata che uso Koinly per tenerla traccia, e comunque ogni aprile passo un pomeriggio a controllare che i numeri corrispondano. Altri paesi gestiscono la questione in modo diverso. Alcuni non tassano affatto lo staking. Altri lo considerano una plusvalenza. Se stai investendo più di qualche spicciolo, rivolgiti a un consulente fiscale.
