फिग्मा स्टॉक (FIG): 84% की गिरावट के बाद फिग्मा खरीदें?

फिग्मा ने अपने आईपीओ की कीमत 33 डॉलर प्रति शेयर तय की, शेयर की शुरुआती कीमत में 250% की उछाल आई और पहले दिन का कारोबार 115.50 डॉलर पर बंद हुआ, फिर यह बढ़कर 142.92 डॉलर तक पहुंच गया। एक साल से भी कम समय में, फिग्मा का शेयर लगभग 22 डॉलर पर कारोबार कर रहा है, जो पहले दिन की बिक्री कीमत से भी नीचे है। 2025 का सबसे चर्चित सॉफ्टवेयर आईपीओ बाजार के लिए एक बड़ा सबक साबित हुआ, और इसका कारण सिर्फ एक डर है: कृत्रिम बुद्धिमत्ता (एआई)। यह विश्लेषण इस बात पर केंद्रित है कि क्या फिग्मा के शेयर अभी खरीदने लायक हैं, और यह सवाल लगभग पूरी तरह इस बात पर निर्भर करता है कि एआई के डर ने शेयर की कीमत को कितना गिराया, क्या वह डर वास्तव में जायज है।

स्पॉयलर: कारोबार और शेयर की कीमत दो बिल्कुल अलग-अलग कहानियां बयां कर रहे हैं।

फिग्मा क्या करता है और फिग के शेयर की स्थिति क्या है

अगर आपने पिछले कुछ सालों में कोई ऐप या वेबसाइट डिज़ाइन की है, तो आपने शायद फिग्मा का इस्तेमाल किया होगा। यह एक ब्राउज़र-आधारित कैनवास है जहाँ डिज़ाइनर, इंजीनियर और प्रोडक्ट मैनेजर बिना ईमेल के फ़ाइलें भेजे, साथ-साथ, रियल टाइम में इंटरफ़ेस बनाते हैं। डायलन फील्ड इसके सह-संस्थापक हैं और आज भी इसे चला रहे हैं। कंपनी इतनी बड़ी हो गई कि एडोब ने 2022 में इसे 20 अरब डॉलर में खरीदने का प्रस्ताव रखा, लेकिन 2023 में यूरोपीय और यूके के नियामकों के कड़े रुख के कारण यह सौदा टूट गया। इसलिए फिग्मा ने खुद ही पब्लिक होने का फैसला किया और NYSE पर FIG के रूप में लिस्ट हुई। आज इसका मार्केट कैप लगभग 11.9 अरब डॉलर है। यह एडोब द्वारा दिए गए प्रस्ताव से काफी कम है, और FIG के शेयर की शुरुआती ट्रेडिंग के उतार-चढ़ाव भरे दिन की कीमत से भी काफी कम है।

फिग्मा आईपीओ और एफआईजी के शेयर की कीमत में भारी गिरावट

चार्ट पर तो यह गिरावट भयावह दिखती है, लेकिन इसके पीछे के कारणों को समझने के बाद यह उतनी भयावह नहीं लगती। यह मुख्य रूप से तकनीकी गड़बड़ी और लोगों की मनोदशा का मामला था, न कि किसी व्यवसाय का पतन।

फिग्मा ने 31 जुलाई, 2025 को शेयरों की कीमत 33 डॉलर तय करके सार्वजनिक रूप से शेयर जारी किए और लगभग 1.22 बिलियन डॉलर जुटाए। शेयरों की मांग जबरदस्त थी। शेयर अपने आईपीओ मूल्य से काफी ऊपर खुले और पहले दिन 115.50 डॉलर पर बंद हुए, जो 250% की उछाल थी। इससे कंपनी का पूर्ण मूल्यांकन लगभग 47.9 बिलियन डॉलर तक पहुंच गया। अगले दिन यह अपने सर्वकालिक उच्च स्तर 142.92 डॉलर पर पहुंच गया। कुछ हफ्तों तक फिग्मा इस बात का प्रमाण था कि सॉफ्टवेयर आईपीओ फिर से लोकप्रिय हो गए हैं।

फिर गुरुत्वाकर्षण का प्रभाव दिखा। शेयर की कीमत कई महीनों तक गिरती रही, लगभग 16.60 डॉलर तक गिरकर निचले स्तर पर पहुंच गई और अब लगभग 22.58 डॉलर पर है, जो अपने उच्चतम स्तर से लगभग 84% नीचे और शुरुआती बिक्री मूल्य 33 डॉलर से भी नीचे है। दो कारणों से नुकसान हुआ। पहला कारण आपूर्ति थी: शुरुआती निवेशकों और कर्मचारियों को आईपीओ के समय शेयरों में निवेश करने के लिए बाध्य किया गया था, और जैसे ही 0 तक उनकी सदस्यता अवधि समाप्त हुई, नए शेयरों की एक लहर बाजार में आ गई, ठीक उसी समय जब उत्साह ठंडा पड़ रहा था। दूसरा कारण एआई का डर था, जिसने एक उच्च कीमत वाले ग्रोथ स्टॉक को निशाना बना दिया। इस उत्साह के लिए कंपनी जिम्मेदार नहीं थी; 250% की उछाल वाले आईपीओ की कीमत ऐसी पूर्णता के लिए तय की गई थी जिसे कोई भी व्यवसाय समय पर पूरा नहीं कर सकता।

वास्तव में क्या बदला, इस बारे में सटीक जानकारी होना ज़रूरी है, क्योंकि कंपनी में लगभग कुछ भी नहीं बदला। गिरावट के दौरान फिग्मा का कोई भी तिमाही प्रदर्शन प्रभावित नहीं हुआ। इसने न तो अपना कोई प्रमुख ग्राहक खोया और न ही इसकी वृद्धि रुकी। जो बदला वह था शेयरों की सूची और कहानी। जैसे ही एआई को लेकर चिंता बढ़ने लगी, वैसे ही अधिक शेयर व्यापार के लिए उपलब्ध हो गए, और एक ऐसे शेयर की कीमत, जिसे एक त्रुटिहीन भविष्य के लिए मूल्यांकित किया गया था, अब एक भयावह भविष्य के लिए पुनर्मूल्यांकित हो गई। कहानी और वास्तविकता के बीच का यही अंतर अवसरों का केंद्र होता है, हालांकि यहीं पर मूल्य जाल भी पनपते हैं, इसलिए बाकी की जानकारी महत्वपूर्ण है।

यह सबक पुराना है और बार-बार दोहराया जाता है: एक महान कंपनी और एक महान स्टॉक हर कीमत पर एक ही चीज नहीं होते हैं।

क्या AI डिज़ाइन के खतरे से Figma के शेयर बच पाएंगे?

यह पूरा मामला है, इसलिए मैं दोनों पक्षों को ईमानदारी से सामने रखता हूँ। मंदी की संभावनाएँ वास्तविक हैं। तेजी की संभावनाएँ अब तक जीत रही हैं।

कुछ आलोचकों का तर्क है कि AI फिग्मा को धीरे-धीरे खत्म कर रहा है। लवेबल, वर्सेल के v0 और कर्सर जैसे AI ऐप बिल्डरों की एक नई श्रेणी किसी को भी एक प्रॉम्प्ट टाइप करके बिना डिज़ाइन कैनवास खोले ही एक काम करने वाला ऐप या वेबसाइट बनाने की सुविधा देती है। चिंता यह है कि अगर कोई भी कुछ ही सेकंड में उपयोगी इंटरफ़ेस बना सकता है, तो किसी विशेषज्ञ डिज़ाइन टूल के लिए पैसे क्यों खर्च किए जाएं? जब बाजार ने इस बात को सच मान लिया, तो फिग्मा के शेयर अपने चरम मूल्य के एक छोटे से हिस्से तक गिर गए।

इस सिद्धांत में एक कमी है। फिग्मा AI के विकास को चुपचाप नहीं झेल रहा है; बल्कि वह खुद AI को बढ़ावा दे रहा है और इसके लिए शुल्क भी ले रहा है। फिग्मा मेक जैसे AI-आधारित फीचर्स, आपके मौजूदा टूल में ही एक प्रॉम्प्ट को संपादन योग्य पहले ड्राफ्ट में बदल देते हैं। इसका उपयोग केवल सैद्धांतिक नहीं है। फिग्मा के लगभग 60% ग्राहक जो सालाना $100,000 से अधिक खर्च करते हैं, अब हर हफ्ते फिग्मा मेक का उपयोग करते हैं, और जब इन ग्राहकों की उपयोग सीमा समाप्त हो जाती है, तब भी उनमें से लगभग 95% इसका उपयोग जारी रखते हैं। यह AI से कमाई का वास्तविक उदाहरण है, एक ऐसा फीचर जिसका लोगों को जरूरत है, न कि कोई ऐसा दिखावा जिसे वे एक बार आजमाते हैं।

एक ऐसा महत्वपूर्ण पहलू भी है जिसे निराशावादी अक्सर नज़रअंदाज़ कर देते हैं। रफ़ ड्राफ़्ट तैयार करना तो आसान 20% काम है। लेकिन जब किसी वास्तविक टीम को बारीकियों को परिष्कृत करना होता है, विभिन्न विभागों के साथ सहयोग करना होता है, अनुमतियों का प्रबंधन करना होता है, सिस्टम डिज़ाइन करना होता है और तैयार काम को इंजीनियरों को सौंपना होता है, तब भी वे Figma प्लेटफ़ॉर्म का ही उपयोग करते हैं। यहां तक कि Google, जिसे अक्सर Figma को टक्कर देने वाली कंपनी के रूप में देखा जाता है, Figma की अपनी कमाई संबंधी घोषणाओं में भी एक ग्राहक उपयोग उदाहरण के रूप में सामने आता है।

यहां भी इतिहास अपने आप को दोहराता है। जब नए उपकरणों ने किसी के लिए भी प्रकाशन करना, वेबसाइट बनाना, वीडियो एडिट करना आसान बना दिया, तो पेशेवर वर्कफ़्लो पर कब्ज़ा करने वाली स्थापित कंपनियां गायब होने के बजाय ज़्यादातर फली-फूलीं, क्योंकि ज़्यादा सृजन का मतलब था ज़्यादा काम जिसे परिष्कृत करने, प्रबंधित करने और वितरित करने की आवश्यकता थी। AI द्वारा शुरुआती ड्राफ्ट की बाधा को कम करने से डिज़ाइन करने वाले लोगों की संख्या बढ़ सकती है, और फिग्मा ठीक उस बिंदु पर है जहां कच्चे विचार तैयार उत्पादों में तब्दील होते हैं। मेरा मानना है कि बाज़ार ने फिग्मा को AI का शिकार मानकर उसकी कीमत लगाई थी, लेकिन अब तक के आंकड़े बताते हैं कि यह AI का लाभार्थी है। यह बदल सकता है, लेकिन इसके लिए पहले वित्तीय परिणामों में इसका दिखना ज़रूरी है, और अभी तक ऐसा नहीं हुआ है।

फिग्मा की वित्तीय स्थिति: राजस्व वृद्धि और घाटा

शेयर की कीमत में आए उतार-चढ़ाव को एक तरफ रख दें और देखें कि कंपनी ने वास्तव में क्या किया, क्योंकि फिग्मा के शेयरों में आई गिरावट ने इसके अधिकांश पहलुओं को नजरअंदाज कर दिया।

विकास स्थिर नहीं है, बल्कि और तेज़ हो रहा है। फिग्मा ने वित्त वर्ष 2025 को 1.056 बिलियन डॉलर के राजस्व के साथ समाप्त किया, जो 41% अधिक था, और फिर 2025 की शुरुआत 333.4 मिलियन डॉलर के पहले तिमाही राजस्व के साथ की, जो 46% अधिक था। इन दोनों आंकड़ों को क्रम से पढ़ें: कंपनी अब पिछले वर्ष की तुलना में अधिक तेज़ी से और बड़े आकार में बढ़ रही है। शुद्ध डॉलर प्रतिधारण दर 139% तक पहुंच गई, जो दो वर्षों में सबसे अच्छी है, जिसका अर्थ है कि मौजूदा ग्राहक अधिक खर्च कर रहे हैं। सशुल्क ग्राहकों की संख्या बढ़कर लगभग 690,000 हो गई, जो 54% अधिक है। और यह कोई नकदी-खर्च करने वाला स्टार्टअप नहीं है। पिछले वर्ष मुक्त नकदी प्रवाह 242.7 मिलियन डॉलर रहा, जो 23% मार्जिन है, और गैर-जीएएपी परिचालन आय 129.5 मिलियन डॉलर रही।

उस डरावने 1.25 अरब डॉलर के शुद्ध घाटे के बारे में: यह लगभग पूरी तरह से आईपीओ से जुड़ा स्टॉक-आधारित मुआवजा है, जो एक लेखा शुल्क है, न कि कंपनी से निकला कोई नकद पैसा। नकद आधार पर फिग्मा लाभ में है। यह अंतर पूरी कहानी में सबसे गलत समझा जाने वाला आंकड़ा है। प्रबंधन ने मजबूत पहली तिमाही के बाद पूरे वर्ष के अनुमान को भी थोड़ा बढ़ा दिया है, जो आमतौर पर एआई के वास्तविक हमले का सामना कर रही कंपनी नहीं करती है। व्यवधान से जूझ रहे व्यवसाय में ग्राहक प्रतिधारण में गिरावट आती है और सौदे कम हो जाते हैं; फिग्मा में इसका उल्टा हो रहा है, ग्राहक अधिक खर्च कर रहे हैं और नए उत्पादों की ओर बढ़ रहे हैं।

रीसेट के बाद FIG स्टॉक का मूल्यांकन

एक साल पहले फिग्मा की कीमत त्रुटिहीन प्रदर्शन के आधार पर तय की गई थी। लेकिन शेयर बाजार में आई गिरावट के बाद, स्थिति पूरी तरह बदल गई है, और यही इसके तेजी से बढ़ने का मुख्य कारण है।

लगभग 11.9 बिलियन डॉलर के मार्केट कैप पर, फिग्मा का स्टॉक लगभग 8.5 गुना फॉरवर्ड सेल्स पर ट्रेड कर रहा है। तुलनात्मक रूप से धीमी गति से बढ़ रही SaaS कंपनियां लगभग 13 गुना पर ट्रेड करती हैं, इसलिए IPO के बाद हुए मूल्य निर्धारण में बदलाव के कारण फिग्मा अपने प्रतिस्पर्धियों की तुलना में सस्ता हो गया है, भले ही इसकी वृद्धि दर तेज़ है। दूसरे शब्दों में, बाजार अब फिग्मा की 46% वृद्धि के लिए औसत सॉफ्टवेयर कंपनी की तुलना में कम कीमत चुका रहा है। कंपनी अभी GAAP आधार पर लाभहीन है, इसलिए अभी तक कोई सार्थक मूल्य-से-आय अनुपात उपलब्ध नहीं है, और फॉरवर्ड P/E अनुपात लगभग 82 पर बहुत अधिक है, लेकिन इतनी तेज़ी से बढ़ रहे सॉफ्टवेयर व्यवसाय के लिए, बिक्री गुणक और नकदी प्रवाह अधिक सटीक स्थिति बताते हैं। मूल्यांकन में बदलाव ने न केवल कीमत कम की है, बल्कि कंपनी के लिए अपेक्षाओं का स्तर भी कम कर दिया है। जब किसी स्टॉक की कीमत पूर्णता के आधार पर तय की जाती है, तो शानदार परिणाम भी निराशाजनक होते हैं। जब इसकी कीमत विफलता के आधार पर तय की जाती है, तो औसत प्रदर्शन भी इसकी कीमत बढ़ा सकता है। फिग्मा पहले वर्ग से दूसरे वर्ग की ओर बढ़ गया है, और अपेक्षाओं में यह बदलाव अक्सर भविष्य के रिटर्न के लिए किसी भी तिमाही के राजस्व से अधिक महत्वपूर्ण होता है।

विश्लेषक रेटिंग, लक्ष्य और एफआईजी पूर्वानुमान

वॉल स्ट्रीट एफआईजी स्टॉक को लेकर अपना मन नहीं बना पा रहा है, और यह हिचकिचाहट कुछ न कुछ बताती है।

आम सहमति के अनुसार रेटिंग 'होल्ड' है। यह न तो खुशी की बात है और न ही चिंताजनक। फिर भी, विश्लेषकों का औसत मूल्य लक्ष्य 12 महीनों में लगभग $36.88 है, जो शेयर के वर्तमान मूल्य से लगभग 63% अधिक है। यह पूर्वानुमान स्थिर प्रदर्शन पर आधारित है, न कि किसी अप्रत्याशित AI संकट पर। अलग-अलग अनुमानों पर नज़र डालें तो आप बहस को समझ सकते हैं: मॉर्गन स्टेनली $38 पर 'इक्वल-वेट' रेटिंग दे रहा है, जेपी मॉर्गन $42 पर 'बुलिश' रुख अपना रहा है, और पाइपर सैंडलर $30 पर 'ओवरवेट' रेटिंग दे रहा है। जब एक सतर्क आम सहमति भी बड़े उछाल की ओर इशारा करती है, तो इसका आमतौर पर मतलब होता है कि विश्लेषकों को व्यवसाय पर भरोसा है, लेकिन वे अभी बाजार की स्थिति का अनुमान नहीं लगा सकते।

फिग्मा डिज़ाइन से परे: मेक, साइट्स और बहुत कुछ

फिग्मा के स्टॉक को ट्रैक करने वाले कोट पेज असल ग्रोथ इंजन को नज़रअंदाज़ कर देते हैं: फिग्मा कुछ समय पहले ही एक ऐप से बढ़कर एक संपूर्ण सॉफ्टवेयर बन चुका है, और इसके हर नए फीचर के साथ प्लेटफॉर्म को छोड़ना और भी मुश्किल होता जा रहा है।

कंपनी का मुख्य उत्पाद अभी भी फिग्मा डिज़ाइन है, लेकिन इसके साथ ही कंपनी ने डिज़ाइनरों से डेवलपर्स को काम सौंपने के लिए देव मोड, व्हाइटबोर्डिंग के लिए फिगजैम, प्रस्तुतियों के लिए फिग्मा स्लाइड्स, चित्रण के लिए फिग्मा ड्रॉ, लाइव वेबसाइट प्रकाशित करने के लिए फिग्मा साइट्स, ब्रांड-आधारित मार्केटिंग सामग्री के लिए फिग्मा बज़ और एआई निर्माण के लिए फिग्मा मेक विकसित किए हैं। प्रत्येक उत्पाद विकास का एक हिस्सा है जिसका उद्देश्य एक ही है: टीम के अधिक से अधिक काम को एक ही प्लेटफॉर्म पर लाना। इस तरह एक सॉफ्टवेयर कंपनी अपनी पकड़ मजबूत करती है और साथ ही ग्राहकों को बनाए रखने की दर भी बढ़ाती है, और यह इस डर का सबसे स्पष्ट संरचनात्मक जवाब है कि कोई एक एआई टूल कंपनी की जगह ले सकता है।

स्मार्ट तरीके से फिग्मा के शेयर कैसे खरीदें

FIG खरीदना आसान है; महत्वपूर्ण बात यह है कि आप इसमें निवेश की मात्रा का सही आकलन करें। एक ब्रोकरेज खाता खोलें, न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज पर FIG टिकर खोजें और तय करें कि आप केवल एक ही शेयर खरीदना चाहते हैं या किसी सॉफ्टवेयर फंड के माध्यम से इसमें व्यापक निवेश करना चाहते हैं। चूंकि इस शेयर की कीमत में तेजी से उतार-चढ़ाव हो सकता है, इसलिए इसे मुख्य निवेश के बजाय उच्च-बीटा वृद्धि निवेश के रूप में देखें। 4 दिसंबर के दूसरे छमाही में शेष लॉकअप अवधि पर नज़र रखें, जो किसी भी सप्ताह बिकवाली का दबाव बढ़ा सकती है। और किसी एक कीमत का पीछा करने के बजाय, समय के साथ औसत निवेश करें ताकि शेयर की अस्थिर कीमत आपके भावनात्मक उतार-चढ़ाव को प्रभावित न करे।

फिग्मा के शेयरों पर अभी क्या राय है?

फिग्मा उन दुर्लभ मामलों में से एक है जहां कारोबार तेजी से बढ़ रहा है जबकि शेयर की कीमत स्थिर बनी हुई है। एआई का खतरा ही असली जोखिम है, और निवेश करने वाले किसी भी व्यक्ति को यह स्वीकार करना होगा कि इसके परिणाम बुरे भी हो सकते हैं। लेकिन शुरुआती सबूत, बढ़ती हुई वृद्धि, 139% प्रतिधारण दर और फिग्मा मेक में आ रहे भारी निवेश से पता चलता है कि कंपनी एआई से प्रभावित होने के बजाय उससे लाभ कमा रही है। प्रतिस्पर्धियों की तुलना में कम मूल्यांकन और लॉकअप की समस्या के अभी भी कम होने के साथ, फिग्मा एक भरोसेमंद शेयर है जिस पर नजर रखनी चाहिए और जोखिम उठाने वाले निवेशकों के लिए एक उचित निवेश विकल्प है। यह पूरी तरह से निश्चित नहीं है, और अगली दो तिमाही रिपोर्ट, जिनमें दूसरी तिमाही की रिपोर्ट भी शामिल है, आज के फिग्मा शेयर मूल्य से कहीं अधिक जानकारी प्रदान करेंगी।

Simon Chartan

A journalist with a strong technical background and a passion for decentralized finance. With degrees in MBA and Master of Engineering in Data Science, the author combines analytical expertise with a clear, engaging writing style. At Plisio, they cover topics such as cryptocurrency, blockchain, DeFi, and digital finance—helping readers make sense of a rapidly evolving fintech landscape.