USDC vs. USDT: Welcher Stablecoin ist besser?
Der Markt für Stablecoins erreichte im März 2026 ein Volumen von 320 Milliarden US-Dollar. Zwei Token machen 93 % davon aus: USDT von Tether und USDC von Circle. Beide sind an den US-Dollar gekoppelt und bieten eine 1:1-Deckung. Mit beiden lassen sich Geldtransfers zwischen Blockchains innerhalb von Minuten statt Tagen durchführen. Vergleicht man USDC und USDT jedoch direkt, enden die Gemeinsamkeiten hier.
USDT dominiert hinsichtlich der reinen Marktkapitalisierung. USDC hat es erstmals seit 2019 beim Transaktionsvolumen in der Blockchain überholt. Europa nimmt einen der beiden Token vom Handel. Die USA haben ihr erstes Stablecoin-Gesetz verabschiedet. Und eines der beiden Unternehmen hinter diesen Token ist an der NYSE an die Börse gegangen.
Wenn Sie Stablecoins besitzen oder dies planen, spielen die Unterschiede zwischen USDC und USDT jetzt eine Rolle, die vor zwei Jahren noch nicht relevant war.
Was sind Stablecoins und warum gibt es sie?
Ein Stablecoin ist ein Kryptotoken, das an einen realen Vermögenswert, meist den US-Dollar, gekoppelt ist. Sie senden Dollar an den Emittenten, dieser erstellt daraufhin Token auf einer Blockchain, die Sie handeln, senden oder halten können. Keine Preisschwankungen wie bei Bitcoin oder Ethereum. Einfach ein digitaler Dollar, der sich auf der Blockchain bewegt.
Stablecoins lösten ein Problem, für das der frühe Kryptomarkt keine Lösung hatte. Vor ihrem Aufkommen bestand die einzige Möglichkeit, Verluste aus fallenden Positionen zu realisieren, darin, diese in Fiatwährungen zurückzutauschen. Das bedeutete Banküberweisungen, Verzögerungen und Gebühren. Stablecoins wie USDC und USDT ermöglichten es Händlern, Werte in US-Dollar zu parken, ohne die Blockchain zu verlassen.
Dieser Anwendungsfall wuchs rasant. Im Jahr 2025 erreichten Stablecoin-Transfers ein Handelsvolumen von 33 Billionen US-Dollar, ein Anstieg von 72 % gegenüber dem Vorjahr. Das entspricht dem Doppelten des jährlichen Zahlungsvolumens von Visa in Höhe von 16,7 Billionen US-Dollar. Stablecoins sind längst nicht mehr nur ein Handelsinstrument. Unternehmen nutzen sie für die Gehaltsabrechnung. Geld fließt über Grenzen hinweg durch sie. DeFi-Systeme basieren auf ihnen als Basissicherheiten.
Die beiden größten, USDT und USDC, sind beide durch Fiatgeld gedeckte Stablecoins. Das bedeutet, dass jeder Token über entsprechende Reserven auf Bankkonten und kurzfristige US-Staatsanleihen verfügen sollte. Wie gut die einzelnen Token dieses Versprechen einhalten, ist der Punkt, an dem der eigentliche Vergleich beginnt.
Was ist USDT (Tether)?
Tether führte USDT im Jahr 2014 ein. Es ist der älteste noch gebräuchliche Stablecoin. Der Token stammt von Tether Limited, einem Unternehmen von iFinex, einem Hongkonger Unternehmen, dem auch die Kryptobörse Bitfinex gehört.
Als digitaler Vermögenswert ist USDT auf über 50 Blockchain-Netzwerken vertreten, darunter Ethereum, Tron, Solana, Binance Smart Chain, Arbitrum und Polygon. Tether hat im September 2025 fünf ältere Netzwerke (Omni Layer, Bitcoin Cash SLP, Kusama, EOS und Algorand) aufgegeben, um sich auf Blockchains mit aktiver Nutzung zu konzentrieren.
Mit einer Marktkapitalisierung von rund 144 Milliarden US-Dollar (Stand: März 2026) ist USDT die drittgrößte Kryptowährung nach Bitcoin und Ethereum. Sie ist die Standardwährung auf den meisten Börsen. Wer schon einmal auf Binance oder Kraken gehandelt hat, hat mit ziemlicher Sicherheit ein USDT-Paar verwendet.
Zusammensetzung der USDT-Reserven
Die Reserven von Tether sehen deutlich besser aus als früher. Die CFTC stellte einst fest, dass nur an 27,6 % der untersuchten Tage ausreichend Fiatgeld gedeckt war. Der Bericht von BDO Italia für das dritte Quartal 2025 zeigte Folgendes:
| Anlageklasse | Ungefähre Zuteilung |
|---|---|
| US-Schatzanweisungen | ~135 Milliarden US-Dollar (74-82 %) |
| Reverse-Repo-Vereinbarungen | ~21 Milliarden US-Dollar (11-12 %) |
| Geldmarktfonds | ~6,4 Milliarden US-Dollar (3-4 %) |
| Gold | ~12,9 Milliarden US-Dollar |
| Bitcoin | ~9,9 Milliarden US-Dollar |
| Besicherte Kredite und andere | Rest |
Durch diese Position im US-Finanzministerium wurde Tether zum 17. größten Inhaber von US-Staatsanleihen, noch vor ganzen Ländern.
Doch hier liegt der Haken. Rund 24 % der Tether-Reserven sind in risikoreicheren Anlagen angelegt: Bitcoin, Gold, Unternehmensanleihen und besicherte Kredite. Dieser Anteil stieg im Vergleich zum Vorjahr von 17 %. Im November 2025 senkte S&P Global Ratings die Stabilitätsbewertung von USDT auf „5 (schwach)“, den niedrigsten Wert auf der Skala, und verwies dabei auf diese Anlagen und Lücken in den von Tether offengelegten Informationen.
Im März 2026 beauftragte Tether KPMG mit der Durchführung der ersten vollständigen Finanzprüfung, wobei PwC die Vorbereitung übernahm. Bis zum Abschluss der Prüfung stellt Tethers Bericht weiterhin vierteljährliche Momentaufnahmen und keine vollständigen Prüfungen dar. Er bestätigt lediglich, dass die Vermögenswerte zum jeweiligen Prüfungsstichtag die Verbindlichkeiten überstiegen.
Was ist USDC (USD Coin)?
Circle und Coinbase brachten USDC (kurz für USD Coin) 2018 im Rahmen eines gemeinsamen Projekts namens Centre Consortium auf den Markt. Von Anfang an standen Transparenz und die Einhaltung regulatorischer Vorgaben im Vordergrund. Ein Grund dafür waren die damals wachsenden Zweifel an den Reserven von Tether.
USDC läuft seit März 2026 nativ auf 32 Blockchain-Netzwerken, gegenüber 28 im September 2025. Die wichtigsten Blockchains sind Ethereum, Solana, Base, Arbitrum, Avalanche und Polygon. Circle entwickelte außerdem das Cross-Chain Transfer Protocol (CCTP), das den Transfer von USDC zwischen verschiedenen Blockchains durch native Burns und Mints ermöglicht und somit Drittanbieter-Bridges umgeht.
Die Marktkapitalisierung liegt bei rund 70 Milliarden US-Dollar, etwa der Hälfte der von USDT. Diese Differenz hat sich jedoch verringert. Allein im Jahr 2025 wuchs die Marktkapitalisierung von USDC um 73 % und übertraf damit das Wachstum von USDT das zweite Jahr in Folge.
Zusammensetzung der USDC-Reserve
Circle hält seine Reservestruktur bewusst einfach:
- Etwa 90 % sind in kurzfristigen US-Staatsanleihen und Overnight-Reverse-Repogeschäften angelegt, die von BlackRock über den von der SEC regulierten Circle Reserve Fund verwaltet werden.
- Etwa 10 % in bar, der größte Teil davon wird bei den weltweit größten Banken (G-SIBs) gehalten.
Deloitte prüft die Rückstellungen monatlich (Circle wechselte von Grant Thornton). Die Berichte entsprechen den AICPA-Standards. Darüber hinaus ging Circle im Juni 2025 unter dem Tickersymbol CRCL an die NYSE und muss daher auch bei der SEC Bericht erstatten. Diese zusätzliche Offenlegungspflicht gibt es bei Tether nicht.
Circle ging mit einem Ausgabepreis von 31 US-Dollar pro Aktie an die Börse und erreichte einen Höchststand von über 250 US-Dollar, bevor der Kurs wieder nachgab. Das Unternehmen erzielte im zweiten Quartal 2025 Reserveerträge in Höhe von 658 Millionen US-Dollar, ein Plus von 50 % gegenüber dem Vorjahr. Der durchschnittliche Einsatz von USDC belief sich in diesem Quartal auf 61 Milliarden US-Dollar.
USDC vs. USDT: Die wichtigsten Unterschiede im Überblick
| Kategorie | USDT (Tether) | USDC (Kreis) |
|---|---|---|
| Einführungsjahr | 2014 | 2018 |
| Marktkapitalisierung (März 2026) | ~144 Milliarden US-Dollar | ~70 Milliarden US-Dollar |
| Blockchain-Netzwerke | 50+ | 32 (einheimische Ausgabe) |
| Reserveprüfer | BDO Italia (vierteljährliche Bestätigungen); KPMG-Vollprüfung läuft | Deloitte (monatliche Bescheinigungen) |
| Zusammensetzung der Reserve | 74–82 % Staatsanleihen, plus Gold, Bitcoin, besicherte Kredite | ~90 % Staatsanleihen + Repogeschäfte, ~10 % Bargeld bei global systemrelevanten Banken |
| S&P-Stabilitätsbewertung | 5 (schwach) | Nicht bewertet (aber börsennotiertes Unternehmen, das der SEC Bericht erstattet) |
| MiCA-Konformität (EU) | Keine Lizenz; von EU-Börsen genommen | Lizenziert (EMI-Lizenz in Frankreich) |
| Aktiengesellschaft | NEIN | Ja (NYSE: CRCL) |
| On-Chain-Transaktionsvolumen seit Jahresbeginn 2026 | ~1,3 Billionen US-Dollar (36 % Anteil) | ~2,2 Billionen US-Dollar (64 % Anteil) |
Vergleich von Transparenz und Audits
Hier spitzt sich die Debatte zwischen USDC und USDT am stärksten zu.
Circle veröffentlicht monatlich Reserveberichte. Deloitte prüft jeden einzelnen. Die Zusammensetzung ist – im besten Sinne – unspektakulär: Staatsanleihen, die von BlackRock verwaltet werden, Bargeld bei Großbanken. Keine Bitcoin-Bestände. Keine Goldbarren. Keine undurchsichtigen Kredite an anonyme Dritte. Sie lesen den Bericht und wissen, was Ihre Token deckt.
Tether veröffentlicht viermal jährlich Berichte. BDO Italia erteilt die Freigabe, doch handelt es sich dabei lediglich um Momentaufnahmen, nicht um vollständige Prüfungen. Eine Momentaufnahme bestätigt, dass die Rückstellungen zu einem bestimmten Stichtag den Verbindlichkeiten entsprachen oder diese überstiegen. Sie sagt nichts über den Cashflow, das Risiko oder die Entwicklung zwischen den Berichtszeiträumen aus.
KPMG könnte all das ändern, wenn der Prüfbericht positiv ausfällt. Ein Gütesiegel der „Big Four“ wäre sehr wichtig. Doch wir warten noch immer, und solange diese Zahlen nicht veröffentlicht sind, bleibt das Vertrauensdefizit groß.
Und die Altlasten helfen nicht. Bereits 2021 verhängte die CFTC eine Geldstrafe von 41 Millionen US-Dollar gegen Tether wegen Falschangaben zu Reserven. Der Generalstaatsanwalt von New York legte mit einer Vergleichszahlung von 18,5 Millionen US-Dollar nach, nachdem Tether versucht hatte, die Herausgabe von Reservedokumenten durch den Staat zu verhindern. Daraufhin flossen erhebliche Summen an USDC. Sie sind nicht zurückgekehrt.
Wie stabil sind sie: Eine Analyse der Geschichte
Sowohl USDC als auch USDT sind an den US-Dollar gekoppelt, doch eine Kopplung bedeutet nicht, dass der Kurs niemals sinken kann. Beide Währungen fielen bereits unter 1,00 US-Dollar, und die Gründe dafür geben Aufschluss über die jeweiligen Risiken.
USDT-Entkopplung:
- Oktober 2018: fiel auf 0,92 US-Dollar, als Befürchtungen hinsichtlich der Deckung von Tether mit Auszahlungsproblemen bei Bitfinex zusammenfielen.
- Mai 2022: fiel während des Zusammenbruchs von Terra/Luna auf 0,9959 US-Dollar, erholte sich aber innerhalb weniger Stunden wieder.
- Geringfügige Abweichungen unter 1 US-Dollar traten in den Jahren 2022–2024 mehrmals auf, wobei keine länger als einen Tag andauerte.
USDC-Entkopplung:
- März 2023: Nach dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank fiel der Kurs auf etwa 0,87 US-Dollar. Circle hatte 3,3 Milliarden US-Dollar (rund 8 % der USDC-Reserven) bei der SVB angelegt. Die Bindung an den US-Dollar wurde innerhalb von vier Tagen wiederhergestellt, nachdem die FDIC alle Einlagen garantiert hatte.
Keiner der beiden Token hat 2025 oder 2026 eine größere Entkopplung erfahren. Doch bei der Abwägung des Risikos von USDT gegenüber USDC warnte HSBC nach der Senkung der S&P-Prognose im November 2025 und erklärte, dass die zunehmende Bitcoin-Engagement von Tether die Vorhersage der Reserven erschwert.
Ironischerweise erwies sich das SVB-Chaos letztendlich als Vorteil für Circle. Sie zahlten während des Bankansturms jede einzelne Rücknahme aus und transferierten ihr Geld anschließend auf mehrere Banken, um sich vor weiteren Ausfällen zu schützen. Das Risiko von Tether ist hingegen ganz anders. Zwar verfügt das Unternehmen über größere Reserven und eine größere Vielfalt an Werten (Staatsanleihen, Gold, Bitcoin), doch die Einbettung volatiler Vermögenswerte in die Deckung eines Stablecoins ist genau die Schwäche, auf die S&P hingewiesen hat.
Regulierung im Jahr 2026: GENIUS Act, MiCA und die Änderungen
Zwei Gesetze haben den Stablecoin-Markt in den letzten 18 Monaten verändert. Sie haben USDT und USDC in entgegengesetzte Richtungen getrieben.
Der GENIUS Act (Vereinigte Staaten)
Der GENIUS Act (Leitfaden zur Förderung nationaler Innovationen für US-Stablecoins) wurde im Juni 2025 mit 68 zu 30 Stimmen im Senat und im Juli 2025 mit 308 zu 122 Stimmen im Repräsentantenhaus verabschiedet. Präsident Trump unterzeichnete ihn am 18. Juli 2025. Es ist das erste US-Bundesgesetz, das sich speziell mit Stablecoins befasst.
Das Gesetz schreibt vor, dass Emittenten von Stablecoins vollständige Reserven vorhalten, der Aufsicht der Bundesbehörden (OCC für Nichtbanken, Bankenaufsicht für Banken) unterliegen und laufende Berichtspflichten erfüllen müssen. Die OCC veröffentlichte im Februar 2026 einen 376-seitigen Entwurf des Regelwerks; öffentliche Stellungnahmen konnten bis zum 1. Mai 2026 eingereicht werden. Die vollständige Durchsetzung der Regelungen ist für etwa November 2026 geplant.
Für Circle bestätigt dieses Gesetz größtenteils das bisherige Vorgehen. Für Tether hingegen setzt es eine Frist: Innerhalb von drei Jahren muss das Unternehmen die Vorgaben erfüllen oder den US-Markt verlassen. Tethers Reaktion darauf war die Ankündigung eines neuen, separaten, US-konformen Stablecoins. Das lässt Rückschlüsse auf die aktuelle Situation von USDT zu.
MiCA (Europäische Union)
Die europäischen Regeln für Stablecoins gemäß dem Markt für Krypto-Assets (MiCA) traten am 30. Juni 2024 in Kraft, mit einer Übergangsfrist, die am 31. März 2025 endete. Um einen Stablecoin in der EU zu verkaufen, benötigen Sie eine Lizenz als elektronisches Geldinstitut (EMI).
Circle erhielt eine Genehmigung in Frankreich. Tether bewarb sich nicht.
Die Folge war eine Welle von USDT-Delistings an europäischen Börsen:
- Crypto.com hat USDT bis zum 31. Januar 2025 entfernt.
- Binance hat USDT im März 2025 für EWR-Nutzer aus dem Spothandel genommen.
- Kraken schaltete am 24. März 2025 in den reinen Verkaufsmodus um und entfernte diesen bis zum 31. März vollständig.
EU-Nutzer können USDT weiterhin halten und versenden (die ESMA erklärte, Verwahrung und P2P-Überweisungen zählten nicht als „öffentliches Angebot“), aber sie können es nicht an regulierten Börsen kaufen. Das verschafft USDC einen klaren Vorteil auf dem europäischen Kryptomarkt.
Transaktionsvolumen: eine überraschende Veränderung
Jahrelang dominierte USDT alle Volumenkennzahlen: Börsenhandel, On-Chain-Transfers, gesamtes Abwicklungsvolumen. Das änderte sich Anfang 2026.
Laut Daten von Artemis Analytics, unterstützt von Mizuho Securities, wurden im ersten Quartal 2026 On-Chain-Transaktionen mit USDC im Wert von rund 2,2 Billionen US-Dollar abgewickelt, was 64 % des gesamten USDC-USDT-Handelsvolumens entspricht. USDT verzeichnete ein Handelsvolumen von etwa 1,3 Billionen US-Dollar.
Dies war das erste Mal seit 2019, dass USDC USDT beim On-Chain-Volumen überholte. Hauptgrund dafür war Solana. USDC macht über 70 % des Stablecoin-Angebots auf Solana aus, das damit nach Ethereum zur zweitgrößten Blockchain für Stablecoin-Aktivitäten avancierte.
Im Gesamtjahr 2025 wurden mit USDC 18,3 Billionen US-Dollar an Überweisungen getätigt, mit USDT waren es 13,2 Billionen US-Dollar.
USDT ist auf zentralisierten Börsen weiterhin führend, da es dort eine höhere Liquidität und mehr gelistete Handelspaare aufweist. Die On-Chain-Daten zeichnen jedoch ein anderes Bild: Im Bereich DeFi, Zahlungen und verschlüsselte Geldtransfers fließt mittlerweile mehr Geld über USDC.
USDC oder USDT: Welches der beiden Währungen sollte man wann verwenden?
Hier gibt es keinen eindeutigen Gewinner. Die richtige Wahl hängt davon ab, was Sie damit vorhaben.
Verwenden Sie USDT, wenn:
- Sie handeln aktiv an zentralisierten Börsen. USDT bietet mehr Handelspaare und eine höhere Liquidität an zentralisierten Börsen wie Binance, OKX und Bybit.
- Sie sind in Schwellenländern tätig, in denen USDT der faktische digitale Dollar ist. In Ländern mit Währungsinstabilität halten die Menschen USDT eher als Wertspeicher denn als Handelsinstrument.
- Sie benötigen maximale Blockchain-Abdeckung. Mit über 50 Netzwerken ist USDT auch auf Blockchains verfügbar, auf denen USDC noch nicht nativ eingeführt wurde.
Verwenden Sie USDC, wenn:
- Sie betreiben ein Unternehmen, das auf die Einhaltung von Vorschriften und transparente Prüfprotokolle angewiesen ist. Die monatlichen Bestätigungen von USDC, die Meldepflichten gegenüber der SEC und die MiCA-Lizenz erleichtern Ihnen die Nachweisführung gegenüber Aufsichtsbehörden, Wirtschaftsprüfern und Rechtsabteilungen.
- Sie sind in Europa tätig. USDT kann an regulierten EU-Börsen praktisch nicht erworben werden.
- Sie arbeiten im DeFi-Bereich, insbesondere auf Solana oder Ethereum L2s. Die On-Chain-Volumendominanz von USDC und die native CCTP-Bridging-Funktion reduzieren Reibungsverluste und das Kontrahentenrisiko.
- Sie sind eine Institution. Große Akteure wie Visa, Stripe, BlackRock und Nubank haben USDC in ihre Abrechnungs- und Zahlungssysteme integriert.
Eines haben beide gemeinsam: Steuern. Der Verkauf beider Token ist steuerpflichtig, selbst wenn der Gewinn nahezu null beträgt. Ausschlaggebend ist der Verkaufsvorgang selbst, nicht die Höhe des Gewinns. Dokumentieren Sie alle Transaktionen.
Die eigentliche Frage für die Zukunft
Die Entscheidung zwischen USDC und USDT wird mit zunehmender Regulierung immer wichtiger. USDT hat ein Jahrzehnt gebraucht, um sein Netzwerk aufzubauen. Es ist allgegenwärtig: an allen großen Börsen, in jedem Handelspaar und in den Wallets von Millionen Menschen, die es als Sparinstrument in Ländern nutzen, in denen die Landeswährung stetig an Wert verliert.
USDC ging einen anderen Weg. Es ist der Stablecoin, den Regulierungsbehörden, Banken und die öffentlichen Märkte unterstützen. Der Börsengang von Circle, die Deloitte-Audits, die von BlackRock verwalteten Reserven und die MiCA-Lizenz sind mehr als nur formale Kriterien. Sie sind eine Wette darauf, dass die nächste Runde im Stablecoin-Wettlauf an denjenigen geht, dem die Wall Street und Brüssel am meisten vertrauen.
Derselbe Dollar. Dieselbe Währungsbindung. Doch die Unternehmen hinter den einzelnen Token, ihre Spielregeln und ihre Zielgruppen entfernen sich immer weiter voneinander. Ehrlich gesagt ist die Frage „Welcher Token ist besser?“ die falsche. Die eigentliche Frage lautet: In welche Zukunft von Kryptowährungen investieren Sie Ihr Geld?
