USDC와 USDT: 어떤 스테이블코인이 더 나을까요?
스테이블코인 시장은 2026년 3월에 3,200억 달러 규모에 도달했습니다. 이 시장의 93%는 테더의 USDT와 서클의 USDC, 두 가지 토큰이 차지합니다. 두 토큰 모두 미국 달러에 고정되어 있으며, 1:1 비율로 뒷받침된다는 공통점이 있습니다. 또한, 두 토큰 모두 블록체인 간 자금 이체를 며칠이 아닌 몇 분 만에 완료할 수 있도록 해줍니다. 하지만 USDC와 USDT를 직접 비교해 보면, 유사점은 여기까지입니다.
USDT는 시가총액에서 압도적인 우위를 차지하고 있습니다. 하지만 USDC가 2019년 이후 처음으로 온체인 거래량에서 USDT를 추월했습니다. 유럽에서는 이 중 하나가 상장 폐지될 예정이고, 미국은 최초로 스테이블코인 관련 법안을 통과시켰습니다. 또한, 이 토큰들을 발행하는 두 회사 중 하나가 뉴욕증권거래소에 상장했습니다.
스테이블코인을 보유하고 있거나 보유할 계획이 있다면, USDC와 USDT의 차이점은 2년 전과는 달리 이제는 중요한 의미를 지닙니다.
스테이블코인이란 무엇이며 왜 존재하는가?
스테이블코인은 실물 자산, 주로 미국 달러에 연동된 암호화폐 토큰입니다. 사용자가 발행자에게 달러를 보내면 발행자는 블록체인 상에 토큰을 생성하고, 사용자는 이 토큰을 거래, 전송 또는 보유할 수 있습니다. 비트코인이나 이더리움처럼 가격 변동이 심하지 않고, 블록체인 상에서 움직이는 디지털 달러입니다.
스테이블코인은 초기 암호화폐 시장이 해결하지 못했던 문제를 해결했습니다. 스테이블코인이 등장하기 전에는 가격 하락 시 현금화하는 유일한 방법은 법정화폐로 되팔는 것이었습니다. 이는 은행 송금, 시간 지연, 수수료 발생을 의미했습니다. USDC나 USDT 같은 스테이블코인은 거래자들이 블록체인을 벗어나지 않고도 달러 가치를 안전하게 보관할 수 있도록 해주었습니다.
이러한 활용 사례는 빠르게 성장했습니다. 2025년에는 스테이블코인 거래량이 33조 달러에 달할 것으로 예상되며, 이는 전년 대비 72% 증가한 수치입니다. 이는 비자의 연간 결제량인 16조 7천억 달러의 두 배에 해당하는 규모입니다. 스테이블코인은 더 이상 단순한 거래 도구가 아닙니다. 기업들은 급여 지급에 스테이블코인을 사용하고, 국경을 넘어 자금이 흐르며, 탈중앙화 금융(DeFi)은 스테이블코인을 기본 담보로 활용합니다.
가장 큰 두 토큰인 USDT와 USDC는 모두 법정화폐 기반의 스테이블코인입니다. 즉, 모든 토큰은 은행 계좌와 단기 미국 국채에 상응하는 준비금을 보유해야 합니다. 각 토큰이 이러한 약속을 얼마나 잘 지키는지가 진정한 비교의 핵심입니다.
USDT(테더)란 무엇인가요?
테더는 2014년에 USDT를 출시했습니다. USDT는 현재까지 사용되고 있는 가장 오래된 스테이블코인입니다. 이 토큰은 홍콩 기업인 iFinex가 운영하는 Tether Limited에서 발행하며, iFinex는 Bitfinex 거래소도 소유하고 있습니다.
디지털 자산인 USDT는 이더리움, 트론, 솔라나, 바이낸스 스마트 체인, 아비트럼, 폴리곤을 포함한 50개 이상의 블록체인 네트워크에 존재합니다. 테더는 활발하게 사용되는 블록체인에 집중하기 위해 2025년 9월에 기존 네트워크 5개(옴니 레이어, 비트코인 캐시 SLP, 쿠사마, EOS, 알고랜드)를 정리했습니다.
2026년 3월 기준 시가총액이 약 1,440억 달러에 달하는 USDT는 비트코인과 이더리움에 이어 세 번째로 큰 암호화폐입니다. 대부분의 거래소에서 기본 거래 통화로 사용되고 있으며, 바이낸스나 크라켄에서 거래해 본 경험이 있다면 USDT 거래쌍을 사용해 본 적이 있을 것입니다.
USDT 준비금 구성
테더의 준비금은 예전보다 훨씬 나아 보입니다. 과거 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 테더가 표본 조사 대상일의 27.6%에서만 충분한 법정화폐를 보유하고 있다고 지적한 바 있습니다. BDO 이탈리아의 2025년 3분기 보고서에 따르면 다음과 같습니다.
| 자산 클래스 | 대략적인 할당 |
|---|---|
| 미국 재무부 단기채 | 약 1,350억 달러(74~82%) |
| 역환매조건부채권 계약 | 약 210억 달러(11~12%) |
| 머니마켓펀드 | 약 64억 달러(3~4%) |
| 금 | 약 129억 달러 |
| 비트코인 | 약 99억 달러 |
| 담보 대출 및 기타 | 나머지 |
그 재무부 채권 보유로 인해 테더는 미국 국채 보유량 17위 기업이 되었으며, 이는 여러 국가보다도 높은 수치입니다.
하지만 여기에 함정이 있습니다. 테더 보유 자산의 약 24%는 비트코인, 금, 회사채, 담보 대출과 같은 위험 자산에 투자되어 있습니다. 이 비중은 전년도의 17%에서 증가한 수치입니다. 2025년 11월, S&P 글로벌 레이팅스는 테더의 자산 보유 현황과 정보 공개의 허점을 지적하며 USDT의 안정성 등급을 최저 등급인 "5(약함)"로 하향 조정했습니다.
2026년 3월, 테더는 KPMG에 첫 번째 종합 재무 감사를 의뢰했고, PwC는 준비 작업을 지원했습니다. 해당 감사가 완료될 때까지 테더의 보고서는 여전히 분기별 재무 현황을 보여주는 스냅샷일 뿐, 종합 감사 보고서가 아닙니다. 이 보고서는 점검 시점의 자산이 부채보다 많다는 사실만 확인할 뿐입니다.
USDC(USD 코인)란 무엇인가요?
Circle과 Coinbase는 Centre Consortium이라는 공동 프로젝트를 통해 2018년에 USDC(USD Coin의 약자)를 출시했습니다. 처음부터 목표는 투명성과 규제 준수였습니다. 당시 테더의 준비금에 대한 의구심이 커지고 있었던 것도 이러한 움직임의 동기 중 하나였습니다.
USDC는 2026년 3월 기준으로 32개의 블록체인 네트워크에서 네이티브 방식으로 작동하며, 이는 2025년 9월의 28개에서 증가한 수치입니다. 주요 블록체인으로는 이더리움, 솔라나, 베이스, 아비트럼, 애벌랜치, 폴리곤 등이 있습니다. 서클은 또한 USDC가 타사 브릿지를 거치지 않고 네이티브 소각 및 발행을 통해 블록체인 간에 이동할 수 있도록 하는 크로스체인 전송 프로토콜(CCTP)을 개발했습니다.
USDC의 시가총액은 약 700억 달러로, USDT의 절반 수준입니다. 하지만 그 격차는 좁아지고 있습니다. USDC의 시가총액은 2025년 한 해에만 73% 성장하여 2년 연속 USDT의 성장률을 앞질렀습니다.
미국 달러 외환보유액 구성
Circle은 의도적으로 예비 자금 구조를 단순하게 유지합니다.
- 약 90%는 블랙록이 SEC의 규제를 받는 서클 리저브 펀드를 통해 운용하는 단기 미국 국채 및 익일 환매조건부채권(역레포)에 투자됩니다.
- 약 10%는 현금으로 보유하고 있으며, 그 대부분은 세계 최대 은행(G-SIBs)에 예치되어 있습니다.
딜로이트는 매달 준비금을 점검합니다(서클은 이전에 그랜트 손튼을 담당했었습니다). 보고서는 미국 공인회계사협회(AICPA) 기준을 따릅니다. 게다가 서클은 2025년 6월 뉴욕 증권거래소에 CRCL이라는 티커로 상장했기 때문에 미국 증권거래위원회(SEC)에도 보고서를 제출합니다. 이는 테더에는 없는 추가적인 정보 공개 사항입니다.
Circle의 기업공개(IPO) 가격은 주당 31달러였으며, 최고가는 250달러를 넘어섰다가 하락했습니다. 이 회사는 2025년 2분기에 6억 5,800만 달러의 적립금 수익을 올렸는데, 이는 전년 동기 대비 50% 증가한 수치이며, 해당 분기 동안 평균 610억 달러의 USDC가 사용되었습니다.
USDC와 USDT의 주요 차이점을 한눈에 살펴보세요
| 범주 | USDT(테더) | USDC(원) |
|---|---|---|
| 출시 연도 | 2014 | 2018 |
| 시가총액(2026년 3월 기준) | 약 1440억 달러 | 약 700억 달러 |
| 블록체인 네트워크 | 50세 이상 | 32 (국내 발행) |
| 예비 감사인 | BDO 이탈리아(분기별 감사 보고서); KPMG 전체 감사 진행 중 | 딜로이트(월별 증명) |
| 예비 구성 | 국채 74~82%, 금, 비트코인, 담보 대출 포함 | G-SIBs의 경우 자산의 약 90%는 국채 및 환매조건부채권(레포)에, 약 10%는 현금으로 보유합니다. |
| S&P 안정성 등급 | 5 (약함) | 신용등급 없음 (단, 미국 증권거래위원회에 보고하는 상장 기업) |
| MiCA 규정 준수(EU) | 라이선스 없음; EU 거래소에서 상장 폐지됨 | 프랑스 EMI 라이선스 보유 |
| 상장 회사 | 아니요 | 예 (뉴욕증권거래소: CRCL) |
| 2026년 누적 온체인 거래량 | 약 1조 3천억 달러 (36% 점유율) | 약 2조 2천억 달러 (64% 점유율) |
투명성과 감사 비교
바로 이 지점에서 USDC와 USDT 논쟁이 가장 격렬해집니다.
Circle은 매달 보유 자산 보고서를 발표합니다. Deloitte는 각 보고서를 검토합니다. 보고서의 구성은 가장 좋은 의미에서 평범합니다. BlackRock이 관리하는 국채와 대형 은행의 현금이 전부입니다. 비트코인이나 금괴는 없고, 정체불명의 대출도 없습니다. 보고서를 읽으면 토큰을 뒷받침하는 자산이 무엇인지 정확히 알 수 있습니다.
테더는 연 4회 보고서를 발표합니다. BDO 이탈리아가 이를 승인하지만, 이는 완전한 감사 보고서가 아닌 특정 시점의 재무 상태를 보여주는 스냅샷입니다. 스냅샷은 특정 시점의 준비금이 부채와 일치하거나 초과했는지 여부만 확인할 뿐입니다. 현금 흐름, 위험 또는 보고서 발표 시점 사이에 발생한 상황에 대해서는 아무런 정보를 제공하지 않습니다.
KPMG가 감사에서 아무런 문제점을 발견하지 못한다면 이 모든 상황이 바뀔 수 있습니다. 빅4 회계법인의 인증은 큰 힘이 될 것입니다. 하지만 우리는 아직 결과를 기다리고 있으며, 그 수치가 공개될 때까지 신뢰의 격차는 여전히 클 것입니다.
게다가 과거의 악재도 상황을 악화시켰습니다. 2021년, 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 테더가 준비금 관련 허위 신고를 한 혐의로 4,100만 달러의 벌금을 부과했습니다. 뉴욕주 법무장관은 테더가 주 정부의 준비금 관련 문서 공개를 막으려 하자 1,850만 달러의 합의금을 지급하도록 했습니다. 그 후 많은 자금이 USDC로 이동했고, 아직까지 돌아오지 않고 있습니다.
그것들은 얼마나 안정적인가: 고정치 해제 역사
USDC와 USDT는 모두 미국 달러에 고정되어 있지만, "고정"되었다는 것이 가격 하락이 전혀 없다는 것을 의미하는 것은 아닙니다. 두 화폐 모두 과거에 1달러 아래로 떨어진 적이 있으며, 그 이유는 각 화폐가 지닌 위험성을 시사합니다.
USDT 페그 해제:
- 2018년 10월: 테더의 담보 안정성에 대한 우려와 비트피넥스(Bitfinex)의 출금 문제가 겹치면서 가격이 0.92달러까지 하락했습니다.
- 2022년 5월: 테라/루나 사태 당시 0.9959달러까지 하락했으나 몇 시간 만에 회복했습니다.
- 2022년부터 2024년까지 1달러 미만의 소폭 변동이 여러 차례 발생했지만, 하루 이상 지속된 경우는 없었습니다.
USDC 페그제 해제:
- 2023년 3월: 실리콘 밸리 은행(SVB) 파산 이후 달러화는 약 0.87달러까지 하락했습니다. 서클은 SVB에 33억 달러(USDC 준비금의 약 8%)를 예치해 두었습니다. 연방예금보험공사(FDIC)가 모든 예금을 보장하면서 4일 만에 고정환율제가 복원되었습니다.
두 토큰 모두 2025년이나 2026년에 큰 폭의 페그 해제를 겪지는 않았습니다. 하지만 USDT와 USDC의 위험성을 비교할 때, HSBC는 2025년 11월 S&P의 등급 하향 조정 이후 테더의 비트코인 노출 증가로 인해 준비금 예측이 어려워진다는 경고를 제기했습니다.
아이러니하게도 SVB 사태는 서클에게 오히려 긍정적인 결과로 이어졌습니다. 서클은 뱅크런 당시 모든 상환금을 지급했고, 이후 자금을 여러 은행으로 분산하여 한 은행의 실패가 다시는 회사에 악영향을 미치지 않도록 했습니다. 테더의 위험성은 이와는 완전히 다릅니다. 더 많은 준비금과 다양한 자산(국채, 금, 비트코인)을 보유하고 있지만, 변동성이 큰 자산을 스테이블코인의 담보로 사용하는 것은 S&P가 지적했던 바로 그 약점입니다.
2026년 규제: GENIUS 법안, MiCA, 그리고 무엇이 바뀌었는가
지난 18개월 동안 두 가지 법률이 스테이블코인 시장을 바꿔놓았습니다. 이 법률들은 USDT와 USDC의 가격을 정반대 방향으로 움직였습니다.
천재법(미국)
미국 스테이블코인을 위한 국가 혁신 지침 및 확립 법안(GENIUS Act)은 2025년 6월 상원에서 찬성 68표, 반대 30표로, 7월 하원에서 찬성 308표, 반대 122표로 통과되었습니다. 트럼프 대통령은 2025년 7월 18일 이 법안에 서명했습니다. 이는 스테이블코인을 겨냥한 최초의 미국 연방 법률입니다.
이 법에 따르면 스테이블코인 발행기관은 전액 준비금을 보유하고, 연방 감독기관(비은행기관은 OCC, 은행기관은 은행 감독기관)의 감독을 받으며, 지속적인 보고 의무를 준수해야 합니다. OCC는 2026년 2월에 376페이지 분량의 규칙 초안을 발표했으며, 2026년 5월 1일까지 의견 수렴을 진행하고 있습니다. 본격적인 시행은 2026년 11월경에 시작됩니다.
서클에게 이 법은 이미 시행하고 있는 사업을 사실상 재확인하는 것에 불과합니다. 테더에게는 시한이 주어진 셈입니다. 3년 안에 법을 준수하지 않으면 미국 시장에서 철수해야 합니다. 테더는 이에 대응하여 미국 법규를 준수하는 새로운 스테이블코인을 별도로 발행한다고 발표했습니다. 이는 현재 USDT의 상황을 잘 보여주는 사례입니다.
MiCA(유럽 연합)
유럽의 암호화폐 시장(MiCA) 규정은 스테이블코인에 대해 2024년 6월 30일부터 시행되었으며, 2025년 3월 31일까지 유예 기간이 있었습니다. EU에서 스테이블코인을 판매하려면 전자화폐기관(EMI) 라이선스가 필요합니다.
Circle은 프랑스에서 하나를 확보했습니다. Tether는 적용되지 않았습니다.
그 결과 유럽 전역의 거래소에서 USDT가 상장 폐지되는 사태가 발생했습니다.
- Crypto.com은 2025년 1월 31일까지 USDT를 거래 대상에서 제외할 예정입니다.
- 바이낸스는 2025년 3월부터 EEA 사용자들을 대상으로 USDT 현물 거래를 중단했습니다.
- Kraken은 2025년 3월 24일에 판매 전용 모드로 전환되었고, 3월 31일에 완전히 해제되었습니다.
EU 사용자들은 여전히 USDT를 보유하고 전송할 수 있지만(ESMA는 수탁 및 P2P 전송은 "공개 발행"으로 간주되지 않는다고 밝혔습니다), 규제 대상 거래소에서 USDT를 구매할 수는 없습니다. 이로 인해 USDC는 유럽 암호화폐 시장에서 확실한 우위를 점하게 되었습니다.
거래량: 예상치 못한 변화
수년간 USDT는 거래소 거래, 온체인 전송, 총 결제액 등 모든 거래량 지표에서 압도적인 우위를 차지했습니다. 하지만 2026년 초에 상황이 바뀌었습니다.
미즈호 증권의 지원을 받는 아르테미스 애널리틱스 데이터에 따르면, 2026년 1분기에 USDC는 온체인 거래량으로 약 2조 2천억 달러를 기록하며 USDC와 USDT를 합친 총 거래량의 64%를 차지했습니다. USDT는 약 1조 3천억 달러를 처리했습니다.
USDC가 온체인 거래량에서 USDT를 앞지른 것은 2019년 이후 처음입니다. 주요 원동력은 솔라나(Solana)였습니다. USDC는 솔라나에서 유통되는 스테이블코인의 70% 이상을 차지하며, 솔라나는 이더리움에 이어 스테이블코인 거래량이 두 번째로 많은 블록체인이 되었습니다.
2025년 한 해 동안 USDC로 이체된 금액은 18조 3천억 달러였으며, USDT로 이체된 금액은 13조 2천억 달러였습니다.
USDT는 여전히 중앙 집중식 거래소에서 유동성이 풍부하고 상장된 거래쌍이 많아 우위를 점하고 있습니다. 하지만 온체인 데이터는 다른 이야기를 들려줍니다. DeFi, 결제, 암호화된 전송 분야에서는 이제 USDC를 통해 더 많은 자금이 흐르고 있습니다.
USDC와 USDT 중 어느 것을 언제 사용해야 할까요?
여기에는 단 하나의 승자가 없습니다. 어떤 용도로 사용할지에 따라 적합한 선택이 달라집니다.
USDT는 다음과 같은 경우에 사용하세요:
- 당신은 중앙 집중식 거래소에서 활발하게 거래하고 있습니다. USDT는 바이낸스, OKX, 바이빗과 같은 중앙 집중식 거래소에서 더 많은 거래쌍과 풍부한 유동성을 제공합니다.
- 귀사는 USDT가 사실상의 디지털 달러인 신흥 시장에서 사업을 운영합니다. 통화 불안정 국가에서는 사람들이 USDT를 거래 수단보다는 가치 저장 수단으로 지갑에 보유합니다.
- 최대한 넓은 블록체인 네트워크가 필요합니다. 50개 이상의 네트워크를 통해 USDT는 USDC가 아직 네이티브로 출시되지 않은 블록체인에서도 사용할 수 있습니다.
USDC를 다음과 같은 경우에 사용하세요:
- 귀사는 규정 준수와 투명한 감사 추적이 필요한 사업을 운영하고 있습니다. USDC의 월별 증명서, SEC 보고 발행사 자격, 그리고 MiCA 라이선스는 규제 기관, 회계 담당자, 그리고 법무팀에게 사업의 정당성을 입증하는 데 도움을 줄 것입니다.
- 귀사는 유럽에서 사업을 운영하고 있습니다. USDT는 EU 규제 거래소에서 사실상 구매할 수 없습니다.
- 당신은 DeFi, 특히 Solana 또는 Ethereum L2 플랫폼에서 일하고 있습니다. USDC의 온체인 거래량 우위와 네이티브 CCTP 브리징은 마찰과 거래상대방 위험을 줄여줍니다.
- 귀사는 하나의 기관입니다. Visa, Stripe, BlackRock, Nubank와 같은 주요 기업들이 USDC를 자사의 결제 및 지불 시스템에 통합했습니다.
두 토큰 모두 세금이 부과된다는 공통점이 있습니다. 토큰을 매도하는 행위 자체는 과세 대상이며, 이익이 거의 없더라도 마찬가지입니다. 매도 행위 자체가 과세 대상이 되는 것이지, 이익의 규모와는 관계가 없습니다. 따라서 매도 내역을 꼼꼼히 기록해 두는 것이 중요합니다.
앞으로 나아가야 할 진정한 질문은 무엇인가?
규제가 강화될수록 USDC와 USDT 중 어떤 것을 선택할지는 더욱 중요한 문제가 될 것입니다. USDT는 10년 동안 네트워크를 구축해 왔습니다. 모든 주요 거래소, 모든 거래 쌍, 그리고 자국 통화 가치가 하락하는 국가에서 저축 수단으로 사용하는 수백만 명의 지갑 속에까지 USDT가 존재합니다.
USDC는 다른 길을 택했습니다. 규제 당국, 은행, 그리고 공개 시장이 지지하는 스테이블코인이 된 것입니다. 서클의 IPO, 딜로이트 감사, 블랙록이 관리하는 준비금, 그리고 MiCA 라이선스는 단순히 형식적인 절차가 아닙니다. 이는 월가와 브뤼셀이 가장 신뢰하는 기업이 차세대 스테이블코인 경쟁에서 승리할 것이라는 확신에 찬 도박입니다.
같은 달러, 같은 페그제. 하지만 각 토큰을 발행하는 회사, 그들이 따르는 규칙, 그리고 그들이 서비스를 제공하는 사용자층은 갈라지고 있습니다. 솔직히 말해서, "어느 쪽이 더 나은가"는 잘못된 질문입니다. 진짜 질문은 바로 이것입니다. 당신은 어떤 암호화폐의 미래에 투자할 것인가?
