TradFi คืออะไร? การเงินแบบดั้งเดิม อธิบายให้เข้าใจง่ายๆ สำหรับ 2026

ลองเปิดทวิตเตอร์เกี่ยวกับคริปโตในวันอังคารแบบสุ่มดูสิ คุณจะเจอใครสักคนบ่นเรื่อง "TradFi" แน่นอน แปลว่า ระบบที่คุณใช้อยู่ทุกวันนั่นแหละ ธนาคารที่เก็บเงินเดือนของคุณไว้ บริษัทนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์สำหรับเงินออมเพื่อการเกษียณ การรูดบัตรวีซ่า กองทุนบำเหน็จบำนาญที่ลงทุนในตลาดหุ้นทุกไตรมาส TradFi ย่อมาจาก Traditional Finance (การเงินแบบดั้งเดิม) มันมีมาก่อน Bitcoin หลายร้อยปี แต่ก็ยังใหญ่กว่าตลาดคริปโตทั้งหมดหลายเท่าตัว

ลองคำนวณตัวเลขดู บริษัทจัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุด 500 แห่งของโลกบริหารจัดการสินทรัพย์ประมาณ 139.9 ล้านล้านดอลลาร์ ตามการจัดอันดับของ Thinking Ahead Institute ในปี 2025 ธนาคาร 50 อันดับแรก: 101.6 ล้านล้านดอลลาร์ ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) และแนสแดค (NASDAQ) รวมกัน: 67 ล้านล้านดอลลาร์ ตลาดคริปโตทั่วโลกในเดือนเมษายน 2026: ประมาณ 2.54 ล้านล้านดอลลาร์ มูลค่ารวมของ DeFi ที่ถูกล็อกไว้? ประมาณ 86 พันล้านดอลลาร์หลังจากเหตุการณ์ KelpDAO ในเดือนเมษายน DeFi มีขนาดเพียง 0.06% ของการจัดการสินทรัพย์แบบดั้งเดิม (TradFi) TradFi เปรียบเสมือนมหาสมุทร ส่วนคริปโตคือแม่น้ำที่เติบโตอย่างรวดเร็วและในที่สุดก็ไหลมาบรรจบกัน

คู่มือนี้จะอธิบายว่า TradFi คืออะไร ทำงานอย่างไร ใครเป็นผู้บริหาร และมีความแตกต่างจาก DeFi อย่างไร รวมถึงวิธีการที่ทั้งสองระบบเริ่มผสานรวมกันในปี 2025-2026 ผ่าน ETF คริปโตแบบสปอต สินทรัพย์จริงที่แปลงเป็นโทเค็น และระบบการชำระเงินด้วย Stablecoin มีเอกสารอ้างอิงเพียงฉบับเดียว ไม่ต้องเสียเวลาคลิกไปมานานถึง 90 นาที

TradFi หมายถึงอะไรในภาษาที่เข้าใจง่าย

TradFi: ย่อมาจาก Traditional Finance (การเงินแบบดั้งเดิม) คำนี้เกิดขึ้นจากกลุ่มผู้พัฒนาสกุลเงินดิจิทัลและระบบการเงินแบบกระจายอำนาจ (Decentralized Finance) เพื่อใช้เป็นคำย่อสำหรับ "ระบบการเงินที่ทุกคนรู้จักกันดีอยู่แล้ว" ซึ่งครอบคลุมถึงธนาคารพาณิชย์และธนาคารเพื่อการลงทุน ผู้จัดการสินทรัพย์ ตลาดหลักทรัพย์ บริษัทนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ บริษัทประกันภัย เครือข่ายการชำระเงิน ธนาคารกลาง รวมถึงหน่วยงานกำกับดูแลต่างๆ ที่ควบคุมดูแลระบบเหล่านี้ด้วย

อธิบายง่ายๆ ก็คือ บริการต่างๆ ดำเนินการผ่านตัวกลางที่ได้รับการควบคุม ซึ่งถือเงิน ทรัพย์สิน หรือประกันของคุณ นั่นคือ TradFi บัญชีธนาคาร? TradFi บัญชี 401(k)? TradFi การรูดบัตรเครดิตตอนทานอาหารกลางวัน? ใช่แล้ว การจำนองบ้านของคุณ? TradFi บริการทางการเงินในชีวิตประจำวันส่วนใหญ่ในสหรัฐอเมริกา ตั้งแต่การโอนเงินเดือนเข้าบัญชีโดยตรงไปจนถึงการโอนเงินผ่านธนาคาร ล้วนทำงานบนระบบ TradFi แม้แต่แอปพลิเคชันฟินเทคที่ดูทันสมัยอย่าง Robinhood, Cash App หรือ Revolut ก็ยังทำงานอยู่บน TradFi โดยมีคริปโตเคอร์เรนซีเป็นส่วนเสริม

อนึ่ง คุณจะเห็นคำว่า "decentralized finance" ที่ขึ้นต้นด้วย "s" ถูกใช้สลับกับคำว่า "decentralized finance" ของอเมริกาที่ขึ้นต้นด้วย "z" โดยเฉพาะในเอกสารเผยแพร่จากลอนดอนและรายงานของ BIS ทั้งสองอย่างมีความหมายเหมือนกัน เพียงแต่สะกดต่างกัน

ฉลากนี้มีอายุไม่นานเท่ากับระบบการเงินโดยรวม สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมส่วนใหญ่มีอายุหลายสิบปีหรือหลายร้อยปีแล้ว เจพีมอร์แกน เชส ก่อตั้งขึ้นในปี 1799 ตลาดหลักทรัพย์ลอนดอนเปิดทำการในปี 1801 และเฟดก่อตั้งขึ้นในปี 1913 ระบบการเงินทั้งหมดดำเนินไปบนโครงสร้างพื้นฐานที่สั่งสมมาหลายชั่วอายุคน ไม่มีอะไรในระบบนี้สร้างขึ้นมาได้ในชั่วข้ามคืน

ลักษณะสำคัญของ TradFi: ระบบการเงินทำงานอย่างไร

มีคุณสมบัติบางประการที่กำหนด TradFi และทำให้มันแตกต่างจาก DeFi หรือผลิตภัณฑ์การแลกเปลี่ยนคริปโตเคอร์เรนซีโดยทั่วไป

การรวมศูนย์และตัวกลาง บริการทุกอย่างของ TradFi ดำเนินการผ่านหน่วยงานที่ได้รับการกำกับดูแล ซึ่งจะดูแลทรัพย์สินของคุณและประมวลผลธุรกรรมทางการเงินในนามของคุณ ระบบการเงินแบบดั้งเดิมจะส่งผ่านกิจกรรมต่างๆ ผ่านสถาบันต่างๆ เช่น ธนาคาร บริษัทหลักทรัพย์ และสำนักหักบัญชี ซึ่งผู้เชี่ยวชาญเรียกว่าระบบการเงินแบบรวมศูนย์แบบดั้งเดิม คุณไม่ได้ทำการซื้อขายหุ้นโดยตรง โบรกเกอร์ของคุณจะส่งคำสั่งซื้อ สำนักหักบัญชีจะทำการเคลียร์ และผู้ดูแลทรัพย์สินจะถือใบหุ้นไว้ ห่วงโซ่ของตัวกลางเหล่านี้เพิ่มต้นทุน และยังเพิ่มโอกาสในการเรียกร้องค่าเสียหายเมื่อเกิดปัญหาขึ้น ความสะดวกในการเข้าถึงหน่วยงานรวมศูนย์เหล่านี้เป็นเหตุผลที่ผู้ใช้ส่วนใหญ่เลือกใช้บริการเหล่านี้เป็นหลัก

กฎระเบียบและการกำกับดูแลที่เข้มงวด ธนาคารต้องขึ้นตรงต่อธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve), สำนักงานควบคุมการเงิน (OCC) และประกันเงินฝาก (FDIC) ในสหรัฐอเมริกา รวมถึงหน่วยงานที่เทียบเท่าในประเทศอื่นๆ โบรกเกอร์ต้องขึ้นตรงต่อ ก.ล.ต. และ FINRA บริษัทประกันภัยต้องขึ้นตรงต่อคณะกรรมการกำกับดูแลของรัฐ ผลที่ได้คือ กฎระเบียบด้านการปฏิบัติตามกฎหมาย การตรวจสอบการฉ้อโกง และการคุ้มครองผู้บริโภคที่ซับซ้อน ซึ่งต้องใช้เวลาหลายปีในการทำความเข้าใจ กฎเดียวกันนี้ยังเป็นแหล่งเงินทุนสำหรับระบบคุ้มครองในกรณีการเรียกคืนเงินหรือการคืนเงินจากบัตรที่ถูกขโมยด้วย

การตรวจสอบตัวตน การเปิดบัญชี TradFi หมายถึงการพิสูจน์ตัวตนของคุณ กฎหมาย KYC และการป้องกันการฟอกเงินกำหนดให้คุณต้องระบุชื่อ ที่อยู่ บัตรประจำตัวประชาชน และบ่อยครั้งก็ต้องมีหมายเลขประกันสังคม อุปสรรคในการเข้าใช้บริการนั้นมีอยู่จริง แต่การคุ้มครองก็มีอยู่จริงเช่นกัน

เวลาทำการของตลาดและเวลาชำระเงิน ตลาดหุ้นปิดทำการในวันหยุดสุดสัปดาห์และวันหยุดนักขัตฤกษ์ การโอนเงินผ่านระบบอิเล็กทรอนิกส์จะดำเนินการในช่วงเวลาทำการ การชำระเงินข้ามพรมแดนยังคงใช้เวลาหลายวันผ่านระบบ SWIFT ระบบทำงานตามเวลาที่แทบไม่เปลี่ยนแปลงเลยนับตั้งแต่ทศวรรษ 1970

ความเชื่อมั่นในสถาบัน TradFi ทำงานได้เพราะหน่วยงานกำกับดูแลและการประกันเงินฝากคอยสนับสนุนระบบ แม้กระทั่งในกรณีที่เกิดความเสียหายร้ายแรง หน่วยงานกลาง เช่น ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve), FDIC และ OCC มีอยู่เพื่อรักษาเสถียรภาพและความเชื่อมั่น แม้ว่าบริษัทแต่ละแห่งจะล้มเหลวก็ตาม ธนาคาร Silicon Valley Bank ล้มละลายในเดือนมีนาคม 2023 FDIC ชดเชยเงินฝากให้แก่ผู้ฝากเงินภายในไม่กี่วัน ความเชื่อมั่นไม่ได้อยู่ที่ธนาคารใดธนาคารหนึ่งโดยเฉพาะ แต่ความเชื่อมั่นอยู่ที่โครงสร้างเบื้องหลังธนาคารเหล่านั้น

ระบบการเงินทั้งหมดสร้างขึ้นบนลักษณะเหล่านี้ และนี่คือเหตุผลที่ผู้ที่คุ้นเคยกับคริปโตเคอร์เรนซีมองข้ามความยุ่งยากในระบบการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) และเหตุผลที่ผู้บริหารการเงินในระบบการเงินแบบดั้งเดิมมองข้ามการเอาเปรียบในระบบการเงินแบบเดอไฟแนนซ์ (DeFi) เช่นกัน

ผู้เล่นหลักในแวดวงการเงินแบบดั้งเดิมในปัจจุบัน

รายชื่อบริษัทใน TradFi อ่านแล้วเหมือนรายชื่อบริษัทด้านการเงินระดับโลก 2000 อันดับแรกของ Forbes เลยทีเดียว

ชื่อเหล่านี้บางส่วนจะปรากฏขึ้นอีกครั้งในบทความนี้ในฐานะผู้ที่เกี่ยวข้องกับคริปโตเคอร์เรนซี BlackRock ซึ่งเป็นผู้จัดการสินทรัพย์ TradFi ที่ใหญ่ที่สุด ก็ยังบริหารกองทุน ETF Bitcoin แบบ Spot ที่ใหญ่ที่สุดด้วย JPMorgan ซึ่งเป็นธนาคารที่ใหญ่ที่สุดของสหรัฐฯ ก็บริหารเครือข่ายบล็อกเชนเงินฝากแบบโทเค็นที่ใหญ่ที่สุดเช่นกัน เส้นแบ่งระหว่าง TradFi และคริปโตเคอร์เรนซีเคยชัดเจนมาก แต่ในปี 2026 เส้นแบ่งนั้นแทบจะเป็นเพียงจินตนาการเท่านั้น

เครื่องมือทางการเงินของ TradFi: หุ้น พันธบัตร และกองทุน

TradFi นำเสนอเครื่องมือทางการเงินที่คุ้นเคยหลากหลายประเภท โดยแต่ละประเภทมีระดับความเสี่ยง ผลตอบแทนที่คาดหวัง และข้อกำหนดทางกฎหมายที่แตกต่างกัน

หุ้นแสดงถึงกรรมสิทธิ์ในส่วนของผู้ถือหุ้นและมีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ พันธบัตรคือการให้กู้ยืมแก่รัฐบาลหรือบริษัทโดยแลกกับดอกเบี้ยเป็นระยะ กองทุนรวมและ ETF รวบรวมหลักทรัพย์หลายประเภทไว้ด้วยกัน เพื่อให้นักลงทุนรายย่อยสามารถซื้อพอร์ตการลงทุนที่หลากหลายได้ด้วยการซื้อขายเพียงครั้งเดียว กองทุนตลาดเงินนำเงินสดไปลงทุนในพันธบัตรระยะสั้นของรัฐบาลและตราสารหนี้เอกชน กรมธรรม์ประกันภัย เงินบำนาญ และแผนบำนาญเพิ่มความคุ้มครองหรือรายได้ที่รับประกันเพิ่มเติม เครื่องมือทางการเงินแบบดั้งเดิมเหล่านี้เป็นองค์ประกอบพื้นฐานของพอร์ตการลงทุนแบบดั้งเดิม ไม่ว่าจะเป็นกองทุนเพื่อการศึกษาหรือแผนบำนาญ

หลังจากศึกษาข้อมูลมามากพอ นักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่ก็มักจะเลือกใช้กลยุทธ์ที่คล้ายคลึงกัน เช่น กองทุนดัชนีต้นทุนต่ำสำหรับหุ้น การจัดสรรพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนเพิ่มขึ้นตามอายุ หรือบัญชีออมทรัพย์หรือตลาดเงินที่ให้ผลตอบแทนสูงสำหรับเงินสด เป็นกลยุทธ์ที่เรียบง่าย ไม่หวือหวา แต่ในอดีตมีความน่าเชื่อถือมากกว่าผลิตภัณฑ์เก็งกำไรถึงเก้าในสิบส่วนที่ขายให้กับกลุ่มนักลงทุนเดียวกัน

สิ่งที่ผู้ใช้ TradFi โดยเฉลี่ยได้รับเป็นการตอบแทนจากความยุ่งยากนั้นก็คือ สภาพคล่องในระดับมหาศาล หุ้นหลายร้อยล้านหุ้นมีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) ทุกวัน ตลาดพันธบัตรรัฐบาลมีการชำระบัญชีหลายแสนล้านดอลลาร์ทุกสัปดาห์ การชำระบัญชีหุ้นใช้เวลา T+1 ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2024 พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่สำคัญมีการชำระบัญชีในวันเดียวกัน ระบบรองรับปริมาณมหาศาลได้โดยไม่ล่มสลาย ยากกว่าที่คิด

TradFi กับ DeFi: การเปรียบเทียบแบบเจาะลึก

DeFi (การเงินแบบกระจายอำนาจ) คือทางเลือกแบบโอเพนซอร์สที่ใช้สัญญาอัจฉริยะ ซึ่งช่วยให้ทุกคนที่มีกระเป๋าเงินดิจิทัลสามารถซื้อขาย ให้ยืม หรือรับผลตอบแทนได้โดยไม่ต้องมีตัวกลางที่ถูกควบคุม กิจกรรมต่างๆ เกิดขึ้นในทั้งสองระบบเหมือนกัน แต่โครงสร้างแตกต่างกันในเกือบทุกด้าน

การเปรียบเทียบค่าธรรมเนียมทำให้หลายคนประหลาดใจ บัญชีออมทรัพย์ TradFi ที่ให้ผลตอบแทนสูงที่สุดในสหรัฐอเมริกาจ่ายดอกเบี้ยประมาณ 5% ต่อปี (ประกันโดย FDIC) ตามข้อมูลของ NerdWallet ณ ปลายเดือนเมษายน 2026 ในขณะที่อัตราการหมุนเวียนของ USDC ใน Aave อยู่ในช่วง 3 ถึง 8 เปอร์เซ็นต์ ขึ้นอยู่กับความต้องการ หากพิจารณาจากผลตอบแทนเพียงอย่างเดียว ช่องว่างนั้นน้อยกว่าที่ผู้ใช้ทวิตเตอร์ในวงการคริปโตกล่าวอ้าง ความแตกต่างที่แท้จริงอยู่ที่การเข้าถึง ความโปร่งใส และความเสี่ยงที่คุณต้องรับ TradFi ช่วยปกป้องคุณจากความล้มเหลวในการดำเนินงานด้วยการประกันภัยและการเยียวยา ส่วน DeFi ไม่ได้ปกป้องคุณจากใครเลย แต่กลับทำให้คุณต้องเผชิญกับฐานรหัสที่โปร่งใส

ข้อจำกัดและความเสี่ยงของ TradFi

TradFi มีจุดแข็งที่เห็นได้ชัด แต่ก็มีข้อจำกัดที่แท้จริงเช่นกัน

มันช้ามาก การโอนเงินระหว่างประเทศอาจใช้เวลาสามถึงห้าวันทำการ การชำระเงินค่าหุ้นเปลี่ยนจาก T+2 เป็น T+1 ในเดือนพฤษภาคม 2024 เท่านั้น และนั่นก็เป็นโครงการที่ใช้เวลาหลายปี การชำระเงินข้ามพรมแดนยังมีค่าใช้จ่ายสูงกว่าที่ควรจะเป็น เพราะตัวกลางทุกรายหักส่วนแบ่งไป

ค่าใช้จ่ายส่วนใหญ่ซ่อนอยู่ในส่วนต่างราคา เช่น ค่ามาร์จิ้นแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ค่าธรรมเนียมการจัดการกองทุนรวม ค่าบริหารจัดการแผนการเกษียณอายุ ค่าคอมมิชชั่นของโบรกเกอร์ ค่าธรรมเนียมเครือข่ายบัตรเครดิต ซึ่งส่วนใหญ่แล้วอาจดูเล็กน้อยเมื่อคิดเป็นรายบุคคล แต่เมื่อรวมกันแล้วก็เป็นจำนวนมาก

ระบบนี้เป็นระบบที่ไม่ครอบคลุม ข้อมูลจากธนาคารโลกแสดงให้เห็นว่า ในปี 2024 ผู้ใหญ่ประมาณ 1.4 พันล้านคนยังคงไม่มีบัญชีธนาคาร ส่วนใหญ่อยู่ในประเทศที่มีรายได้ต่ำ ซึ่งอุปสรรคด้านเอกสารสูงเกินไป หรือสภาพเศรษฐกิจไม่เอื้ออำนวยให้มีสาขา ระบบที่ครอบคลุมมากขึ้น โดยมีการทำงานร่วมกันได้ดีขึ้นในระดับโลก ทั้งในด้านระบบเครือข่ายและสกุลเงิน คือจุดที่ DeFi มีจุดแข็งที่สุด ความครอบคลุมยังเป็นประเด็นสำคัญที่สุดในรายงานของ BIS และ IMF เกี่ยวกับการเข้าถึงบริการทางการเงินด้วย

มันไม่โปร่งใส คุณไม่สามารถอ่านสมุดบัญชีสินเชื่อของธนาคารหรือกระแสคำสั่งซื้อขายของโบรกเกอร์ได้ วิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2008 เปิดเผยให้เห็นว่าแท้จริงแล้วผู้คนเข้าใจรายละเอียดภายในงบดุลของบริษัทขนาดใหญ่ได้น้อยเพียงใด แม้แต่หน่วยงานกำกับดูแลเองก็ตาม

และระบบก็ยังกระจัดกระจาย การโอนเงินระหว่างสองหน่วยงานที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลยังคงต้องอาศัยตัวกลาง ค่าธรรมเนียมการแปลงสกุลเงิน และระยะเวลารอคอย การโอนเงินดอลลาร์สหรัฐไปยังบัญชีเงินเยนญี่ปุ่นยังคงต้องผ่านธนาคารตัวแทน ซึ่งแต่ละแห่งจะเรียกเก็บค่าธรรมเนียม และแต่ละแห่งก็เพิ่มความเสี่ยงในการชำระเงิน

นี่ไม่ใช่ข้อโต้แย้งต่อ TradFi แต่เป็นข้อโต้แย้งสนับสนุนการหลอมรวมที่จะเกิดขึ้นในปี 2026 ซึ่งโครงสร้างพื้นฐานของบล็อกเชนจะจัดการระบบที่ไม่น่าดึงดูดใจ และสถาบัน TradFi ที่ได้รับการกำกับดูแลจะจัดการส่วนที่ผู้บริโภคต้องติดต่อโดยตรง มีการประกัน และให้ความช่วยเหลือ

TradFi จะนำคริปโตเคอร์เรนซีมาใช้ในปี 2026 อย่างไร

ยุคปี 2025-2026 เป็นยุคแรกที่สถาบันการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) หยุดต่อต้านคริปโตเคอร์เรนซีและเริ่มสนับสนุนมันอย่างจริงจัง มีห้าประเด็นสำคัญที่ต้องพิจารณา

กองทุน ETF บิตคอยน์และอีเธอร์แบบซื้อขายทันที (Spot Bitcoin และ Ether ETFs) เป็นสะพานเชื่อมที่เห็นได้ชัดที่สุดระหว่าง TradFi และสินทรัพย์ดิจิทัล กองทุน ETF ใหม่เหล่านี้ช่วยให้นักลงทุนที่คุ้นเคยกับ TradFi สามารถลงทุนในคริปโตเคอร์เรนซีได้โดยไม่ต้องสัมผัสกับเทคโนโลยีบล็อกเชนโดยตรง มูลค่าสินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการ (AUM) ของกองทุน ETF บิตคอยน์แบบซื้อขายทันทีรวมแล้วทะลุ 102 พันล้านดอลลาร์ในเดือนเมษายน 2026 โดยกองทุน IBIT ของ BlackRock เพียงอย่างเดียวถือครองอยู่ประมาณ 54-55 พันล้านดอลลาร์และดึงดูดเงินไหลเข้าสุทธิ 8.4 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรกของปี 2026 กองทุน FBTC ของ Fidelity อยู่ที่ประมาณ 18 พันล้านดอลลาร์ และกองทุน ETF อีเธอร์แบบซื้อขายทันที (ETHA) ของ BlackRock ถือครองอยู่ประมาณ 16.1 พันล้านดอลลาร์ กองทุน ETF คริปโตเคอร์เรนซีดึงดูดเงินลงทุนเข้ามาประมาณ 34 พันล้านดอลลาร์ตลอดปี 2025 Morgan Stanley เปิดตัวกองทุน ETF บิตคอยน์ของตนเอง (MSBT) ในเดือนเมษายน 2026 ซึ่งได้รับการจัดอันดับอยู่ในกลุ่ม 1% แรกของการเปิดตัว ETF โดยนักวิเคราะห์

ที่ปรึกษาด้านการบริหารความมั่งคั่งต่างแนะนำให้ลงทุนในคริปโตเคอร์เรนซีอย่างเปิดเผย ในเดือนตุลาคมปี 2025 คณะกรรมการการลงทุนระดับโลกของ Morgan Stanley ซึ่งดูแลที่ปรึกษา 16,000 คนที่บริหารจัดการสินทรัพย์ของลูกค้ามูลค่า 2 ล้านล้านดอลลาร์ ได้รับรองการจัดสรรคริปโตเคอร์เรนซีได้สูงสุดถึง 4% ในพอร์ตการลงทุนที่เน้นการเติบโตแบบฉวยโอกาส เมื่อสองปีก่อน คำแนะนำแบบนี้อาจทำให้หลายคนหมดอนาคตในสายงานนี้ แต่ตอนนี้มันกลายเป็นมุมมองมาตรฐานของบริษัทไปแล้ว

บริการรับฝากสินทรัพย์ดิจิทัลของธนาคารเปิดกว้างมากขึ้น ก.ล.ต. ยกเลิก SAB 121 เมื่อวันที่ 23 มกราคม 2025 ซึ่งเป็นการยกเลิกกฎการบัญชีที่ขัดขวางไม่ให้ธนาคารถือครองคริปโตเคอร์เรนซีอย่างมีประสิทธิภาพ BNY Mellon ขยายบริการรับฝากสินทรัพย์ดิจิทัลตลอดปี 2025 Goldman Sachs ร่วมมือกับ BNY ในการพัฒนากองทุนตลาดเงินแบบโทเคไนซ์ HSBC เปิดตัวบริการฝากเงินแบบโทเคไนซ์ และ Citi ตั้งเป้าที่จะเปิดตัวบริการรับฝากคริปโตเคอร์เรนซีในปี 2026

พันธบัตรและกองทุนตลาดเงินที่แปลงเป็นโทเค็นกลายเป็นที่นิยมอย่างแพร่หลาย กองทุน BUIDL ของ BlackRock ซึ่งเป็นกองทุนพันธบัตรที่แปลงเป็นโทเค็นหลัก ทำงานบนบล็อกเชนหลายแห่ง กองทุน BENJI ของ Franklin Templeton กระจายอยู่บนบล็อกเชนแปดแห่ง ได้แก่ Aptos, Arbitrum, Avalanche, Base, Ethereum, Polygon, Solana และ Stellar มูลค่ารวมของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่แปลงเป็นโทเค็นบนบล็อกเชนแตะระดับประมาณ 5.8 พันล้านดอลลาร์ในช่วงปลายปี 2025

โครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงินตามมา แพลตฟอร์มบล็อกเชน Kinexys ของ JPMorgan ในปัจจุบันประมวลผลปริมาณธุรกรรมรายวัน 2 ถึง 3 พันล้านดอลลาร์ โดยมีปริมาณธุรกรรมสะสมมากกว่า 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ตั้งแต่ปี 2019 โทเค็นเงินฝาก JPMD ได้ถูกรวมเข้ากับเครือข่าย Canton เมื่อวันที่ 8 มกราคม 2026 DTCC ซึ่งเป็นศูนย์กลางการชำระเงินหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ ได้รับการอนุมัติจาก SEC ในเดือนธันวาคม 2025 เพื่อเริ่มต้นโครงการนำร่องสามปีในการแปลงหุ้น Russell 1000, ETF ดัชนีหลัก และพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ให้เป็นโทเค็น การเปิดตัวอย่างเป็นทางการมีกำหนดในช่วงครึ่งหลังของปี 2026

รูปแบบในทั้งห้าด้านนั้นเหมือนกัน TradFi ไม่ได้ถูกแทนที่ แต่ได้ผนวกคริปโตเคอร์เรนซีเข้าไว้ในกลุ่มผลิตภัณฑ์ของตน

การแปลงสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงให้เป็นโทเค็นใน TradFi: สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงบนบล็อกเชน

หากกองทุน ETF คริปโตเป็นการนำคริปโตมาบรรจุในรูปแบบ TradFi การแปลงคริปโตให้เป็นโทเค็นก็เปรียบเสมือนการค้าแบบย้อนกลับ สินทรัพย์ TradFi จะถูกบรรจุลงบนบล็อกเชนเพื่อให้สามารถชำระเงิน ซื้อขาย และสร้างผลตอบแทนได้บนระบบบล็อกเชน

มูลค่าสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) บนบล็อกเชนเพิ่มขึ้นถึงสี่เท่าตัวเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ข้อมูลจาก PYMNTS แสดงให้เห็นว่าการแปลง RWA เป็นโทเค็นเพิ่มขึ้นจากประมาณ 6.6 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคม 2025 เป็นมากกว่า 26 พันล้านดอลลาร์ภายในเดือนมีนาคม 2026 โดยไม่รวมเหรียญ Stablecoin พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่แปลงเป็นโทเค็นครองตำแหน่งผู้นำในช่วงเริ่มต้น เนื่องจากให้ผลตอบแทนที่ได้รับการควบคุมและกำหนดราคาเป็นดอลลาร์ มีความเสี่ยงที่คาดการณ์ได้ และมีฐานผู้ซื้อสถาบันจำนวนมาก

บริษัทใหญ่ๆ ในวงการนี้ส่วนใหญ่ก็คือบริษัท TradFi ที่คุณรู้จักอยู่แล้ว BlackRock เปิดตัว BUIDL บน Ethereum ในเดือนมีนาคม 2024 และได้ขยายไปยังเครือข่ายอื่นๆ อีก 9 เครือข่าย Franklin Templeton ดำเนินการ BENJI มาตั้งแต่ปี 2021 กองทุนโทเค็น ACRED ของ Apollo ผสานรวมกับโปรโตคอล DeFi เช่น Morpho Blue สำหรับกลยุทธ์การใช้เลเวอเรจ ส่วน Securitize และ Ondo Finance ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานด้านการออกและการจัดจำหน่าย

กรณีการใช้งานอาจดูแห้งแล้งกว่าการทำฟาร์มผลตอบแทนแบบ DeFi แต่จะเติบโตขึ้นเรื่อยๆ ในระยะยาว การเคลื่อนย้ายหลักประกันเป็นหนึ่งในนั้น พันธบัตรรัฐบาลที่แปลงเป็นโทเค็นสามารถนำไปใช้เป็นหลักประกันในตำแหน่งอนุพันธ์ได้ในเวลาเพียงไม่กี่วินาที แทนที่จะต้องผ่านผู้ดูแลและสำนักหักบัญชี การกระจายเงินทุนก็เป็นอีกประเด็นหนึ่ง เงินทุนที่แปลงเป็นโทเค็นสามารถเข้าถึงผู้ใช้กระเป๋าเงินดิจิทัลได้โดยตรง ซึ่งช่องทางการกระจายเงินทุนแบบดั้งเดิมของ TradFi ในยุค 1990 ทำไม่ได้ และประสิทธิภาพในการดำเนินงานเป็นประการที่สาม การทำให้การชำระเงินเป็นไปโดยอัตโนมัติผ่านสัญญาอัจฉริยะช่วยลดจำนวนพนักงานในส่วนงานสนับสนุนและลดเวลาการชำระเงินให้เหลือเกือบศูนย์

ระบบโครงสร้างพื้นฐานของตลาดทุนสหรัฐฯ กำลังเปลี่ยนไปใช้บล็อกเชน แม้จะเป็นไปอย่างช้าๆ โดยมีหน่วยงานกำกับดูแลจับตาดู แต่ก็กำลังเกิดขึ้นจริง

Stablecoin ในฐานะสะพานเชื่อมระหว่าง TradFi และ DeFi

การแปลงสินทรัพย์ TradFi ให้เป็นโทเค็นเป็นการย้ายสินทรัพย์เหล่านั้นไปยังบล็อกเชน ส่วน Stablecoin ก็เป็นการย้ายดอลลาร์ในลักษณะเดียวกัน

มูลค่าตลาดรวมของ Stablecoin แตะระดับประมาณ 315.9 พันล้านดอลลาร์ในเดือนเมษายน 2026 ทำสถิติสูงสุดตลอดกาลที่เกือบ 322 พันล้านดอลลาร์ ปริมาณการซื้อขาย Stablecoin ในไตรมาสที่ 1 ปี 2026 อยู่ที่ 8.3 ล้านล้านดอลลาร์ USDT ของ Tether มีมูลค่าหมุนเวียน 186.5 พันล้านเหรียญ คิดเป็นส่วนแบ่งการตลาดประมาณ 59.18% และทำกำไรสุทธิได้มากกว่า 10 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 ส่วนใหญ่มาจากผลตอบแทนจากการลงทุนในพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ มูลค่า 141 พันล้านดอลลาร์ นั่นทำให้ Tether มีสถานะเทียบเท่ากับประเทศขนาดกลางในฐานะผู้ถือหนี้ของสหรัฐฯ แปลกแต่จริง

บริษัท Circle ผู้ออกเหรียญ USDC เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) เมื่อวันที่ 5 มิถุนายน 2025 โดยตั้งราคา IPO ไว้ที่ 31 ดอลลาร์ต่อหุ้น ราคาหุ้นเปิดที่ 69 ดอลลาร์ และทำราคาสูงสุดที่ 103.75 ดอลลาร์ในวันเปิดตัว ส่งผลให้มูลค่าบริษัทพุ่งสูงกว่า 16 พันล้านดอลลาร์ ปัจจุบันปริมาณเหรียญ USDC ในตลาดอยู่ที่ประมาณ 77 ถึง 78 พันล้านเหรียญ และ Circle ตั้งเป้าหมายไว้ที่ 150 พันล้านเหรียญภายในครึ่งหลังของปี 2026

เหตุใด Stablecoin จึงมีความสำคัญต่อการพูดคุยเรื่อง TradFi? เพราะ Stablecoin ได้กลายเป็นมาตรฐานการชำระเงินสำหรับคริปโตเคอร์เรนซี และกำลังเป็นที่นิยมมากขึ้นสำหรับฟินเทคที่เกี่ยวข้องกับคริปโต ตัวอย่างเช่น PYUSD ของ PayPal การผสานรวม Stablecoin ของ Stripe และ Revolut กับ Nubank ที่ใช้ Stablecoin ในการชำระเงินซึ่งสามารถเคลียร์ได้ภายในไม่กี่วินาที แทนที่จะเป็นหลายวัน สะพานเชื่อมระหว่าง TradFi และ DeFi นั้นวิ่งผ่าน Stablecoin เพราะ Stablecoin เป็นเครื่องมือดิจิทัลเพียงอย่างเดียวที่ทั้งสองโลกกำหนดราคาเป็นดอลลาร์

กฎหมาย GENIUS Act ซึ่งประธานาธิบดีทรัมป์ลงนามเมื่อวันที่ 18 กรกฎาคม 2025 ได้วางกรอบทางกฎหมายระดับรัฐบาลกลางสำหรับสะพานเชื่อมนี้ โดยกำหนดให้มีการสำรองเงินสดหรือพันธบัตรระยะสั้นของรัฐบาลกลาง 100% และต้องมีการรับรองรายเดือน รวมถึงกำหนดประเภทใบอนุญาตระดับรัฐบาลกลางสำหรับผู้ออกเหรียญ Stablecoin วุฒิสภาผ่านร่างกฎหมายนี้ด้วยคะแนนเสียง 68-30 โดยได้รับการสนับสนุนจากทั้งสองพรรค ส่วนกฎหมาย CLARITY Act ซึ่งแบ่งการกำกับดูแลสินทรัพย์คริปโตระหว่าง SEC และ CFTC ผ่านการลงมติในสภาผู้แทนราษฎรด้วยคะแนนเสียง 294-134 เมื่อวันที่ 17 กรกฎาคม 2025 แต่ยังอยู่ระหว่างการพิจารณาในวุฒิสภา

กฎระเบียบและการปฏิบัติตามกฎหมายใน TradFi

การกำกับดูแลคือสิ่งที่ทำให้ TradFi เป็น TradFi และนี่คือจุดที่การเปลี่ยนแปลงในปี 2025-2026 มีความสำคัญมากที่สุด

การปฏิบัติตามกฎระเบียบด้านการค้าและการเงินของสหรัฐฯ ดำเนินการโดยหน่วยงานหลายแห่ง ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) และสำนักงานควบคุมการเงิน (OCC) กำกับดูแลธนาคารแห่งชาติ สถาบันประกันเงินฝากแห่งสหรัฐอเมริกา (FDIC) รับประกันเงินฝากสูงสุด 250,000 ดอลลาร์ต่อผู้ฝากต่อธนาคาร สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ดูแลหลักทรัพย์สาธารณะและที่ปรึกษาการลงทุน FINRA กำกับดูแลโบรกเกอร์และผู้ค้าหลักทรัพย์ CFTC กำกับดูแลอนุพันธ์ และ IRS ดูแลด้านภาษี สกุลเงินดิจิทัลถือเป็นทรัพย์สิน และแบบฟอร์ม 1099-DA จะเริ่มใช้ในปีภาษี 2025

กฎ AML บังคับให้สถาบันการเงินต้องตรวจสอบตัวตนลูกค้า ตรวจสอบธุรกรรมที่เกินเกณฑ์การรายงาน และยื่นรายงานกิจกรรมที่น่าสงสัยต่อ FinCEN กฎ "ธนาคาร 3,000 ดอลลาร์" ที่คนถามถึงนั้น คือข้อกำหนดของพระราชบัญญัติความลับทางการธนาคาร: สถาบันการเงินต้องตรวจสอบตัวตนและเก็บรักษาบันทึกธุรกรรมเงินสดตั้งแต่ 3,000 ดอลลาร์ขึ้นไป ซึ่งแตกต่างจากเกณฑ์การรายงานธุรกรรมเงินสด 10,000 ดอลลาร์ CDFI (สถาบันการเงินเพื่อการพัฒนาชุมชน) เป็นสถาบันการเงินประเภทอื่นที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล ซึ่งให้บริการแก่ตลาดที่ด้อยโอกาส และได้รับการรับรองจากกองทุน CDFI ของกระทรวงการคลัง

เหตุการณ์ในปี 2025 เป็นจุดเปลี่ยนที่สำคัญ ประธานาธิบดีทรัมป์ลงนามในคำสั่งบริหารเมื่อวันที่ 23 มกราคม 2025 ในหัวข้อ "การเสริมสร้างความเป็นผู้นำของอเมริกาในด้านเทคโนโลยีการเงินดิจิทัล" ความสงสัยในคริปโตเคอร์เรนซีตลอดสี่ปีถูกแทนที่ด้วยการสนับสนุนอย่างชัดเจนในชั่วข้ามคืน รวมถึงการยุบหน่วยงานบังคับใช้กฎหมายคริปโตเคอร์เรนซีของ SEC ในวันเดียวกันนั้น SEC ได้ออก SAB 122 ยกเลิก SAB 121 และอนุญาตให้ธนาคารรับฝากคริปโตเคอร์เรนซีได้ กองทุนสำรองบิตคอยน์เชิงกลยุทธ์ (Strategic Bitcoin Reserve): จัดตั้งขึ้นโดยคำสั่งบริหารเมื่อวันที่ 6 มีนาคม 2025 โดยใช้เงินทุนจากบิตคอยน์ของรัฐบาลกลางที่ถูกยึด กฎหมาย GENIUS Act: ลงนามบังคับใช้เมื่อวันที่ 18 กรกฎาคม 2025 กฎหมาย CLARITY Act: ผ่านสภาผู้แทนราษฎรในวันก่อนหน้า

สำหรับสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) ผลกระทบในทางปฏิบัตินั้นง่ายมาก ความเสี่ยงทางกฎหมายเกี่ยวกับการลงทุนในคริปโตเคอร์เรนซีลดลงจากระดับสูงมากไปสู่ระดับที่จัดการได้ภายในเวลาเพียงหนึ่งปี นั่นเป็นเหตุผลว่าทำไมธนาคารใหญ่ทุกแห่งจึงมีโครงการเกี่ยวกับคริปโตเคอร์เรนซี

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.