TradFi क्या है? पारंपरिक वित्त की व्याख्या 2026 के लिए

किसी भी मंगलवार को क्रिप्टो ट्विटर खोलें। कोई न कोई "ट्रेडफाई" के बारे में शिकायत कर रहा होगा। इसका मतलब है: वह सिस्टम जिसका आप हर दिन इस्तेमाल करते हैं। बैंक में जमा सैलरी। ब्रोकरेज में जमा आईआरए। वीज़ा कार्ड से लेन-देन। पेंशन फंड से हर तिमाही में शेयर बाजार में होने वाला लेन-देन। ट्रेडफाई पारंपरिक वित्त का संक्षिप्त रूप है। यह बिटकॉइन से कुछ सौ साल पहले का है और फिर भी पूरे क्रिप्टो बाजार को कई गुना बौना कर देता है।

आंकड़ों पर गौर करें। थिंकिंग अहेड इंस्टीट्यूट की 2025 रैंकिंग के अनुसार, दुनिया के 500 सबसे बड़े एसेट मैनेजर लगभग 139.9 ट्रिलियन डॉलर का प्रबंधन करते हैं। शीर्ष 50 बैंक: 101.6 ट्रिलियन डॉलर। NYSE और NASDAQ मिलाकर: 67 ट्रिलियन डॉलर। अप्रैल 2026 में संपूर्ण वैश्विक क्रिप्टो बाजार: लगभग 2.54 ट्रिलियन डॉलर। अप्रैल में KelpDAO की गड़बड़ी के बाद DeFi का कुल मूल्य लॉक कितना होगा? लगभग 86 बिलियन डॉलर। DeFi, TradFi एसेट मैनेजमेंट के आकार का 0.06% है। TradFi एक विशाल सागर है। क्रिप्टो एक तेजी से बढ़ती नदी है जो अंततः इसमें मिल जाती है।

यह गाइड आपको विस्तार से समझाएगी कि TradFi क्या है। यह कैसे काम करता है। इसे कौन संचालित करता है। यह DeFi से किस प्रकार भिन्न है। और कैसे ये दोनों प्रणालियाँ 2025-2026 में स्पॉट क्रिप्टो ETF, टोकनाइज्ड रियल-वर्ल्ड एसेट्स और स्टेबलकॉइन सेटलमेंट रेल के माध्यम से आपस में जुड़ने लगीं। केवल एक संदर्भ। 90 मिनट तक इधर-उधर क्लिक करने की आवश्यकता नहीं।

TradFi का सरल शब्दों में अर्थ

TradFi: पारंपरिक वित्त का संक्षिप्त रूप। यह शब्द क्रिप्टोकरेंसी और विकेंद्रीकृत वित्त समुदाय से आया है, जो "वह वित्तीय प्रणाली जिसे हर कोई पहले से जानता है" के लिए एक त्वरित संक्षिप्त रूप है। इसमें वाणिज्यिक और निवेश बैंक, परिसंपत्ति प्रबंधक, स्टॉक एक्सचेंज, ब्रोकरेज, बीमा कंपनियां, भुगतान नेटवर्क, केंद्रीय बैंक शामिल हैं। साथ ही, इन सभी को नियंत्रित करने वाले नियामक भी।

आसान मानसिक शॉर्टकट। क्या आपकी सेवा किसी विनियमित मध्यस्थ के माध्यम से चलती है जो आपके पैसे, आपकी संपत्ति या आपके बीमा को संभालता है? यह TradFi है। बैंक खाता? TradFi। 401(k)? TradFi। लंच के समय क्रेडिट कार्ड स्वाइप? जी हाँ। आपके घर का मॉर्गेज? TradFi। अमेरिका में अधिकांश रोजमर्रा की वित्तीय सेवाएं, पेरोल डायरेक्ट डिपॉजिट से लेकर वायर ट्रांसफर तक, TradFi के माध्यम से चलती हैं। Robinhood, Cash App या Revolut जैसे आधुनिक दिखने वाले फिनटेक ऐप भी TradFi पर आधारित हैं, जिनमें क्रिप्टोकरेंसी को अतिरिक्त रूप से जोड़ा गया है।

वैसे, आपको "विकेंद्रीकृत वित्त" (जिसमें "s" लगा है) और अमेरिकी "विकेंद्रीकृत वित्त" (जिसमें "z" लगा है) के बीच अंतर स्पष्ट रूप से दिखाई देंगे। खासकर लंदन स्थित प्रकाशनों और बीआईएस की रिपोर्टों में। दोनों का अर्थ एक ही है, बस वर्तनी अलग है।

यह लेबल सिस्टम से कहीं अधिक नया है। अधिकांश ट्रेडफाई संस्थान दशकों या सदियों पुराने हैं। जेपी मॉर्गन चेस की स्थापना 1799 में हुई थी। लंदन स्टॉक एक्सचेंज 1801 में खुला था। फेडरल रिजर्व की स्थापना 1913 में हुई थी। पूरा वित्तीय तंत्र पीढ़ियों से विकसित बुनियादी ढांचे पर चलता है। यहाँ कुछ भी रातोंरात नहीं बना है।

ट्रेडफाई की प्रमुख विशेषताएं: वित्तीय प्रणाली कैसे काम करती है

कुछ खास विशेषताएं TradFi को परिभाषित करती हैं और इसे DeFi या विशुद्ध क्रिप्टो एक्सचेंज उत्पादों से अलग करती हैं।

केंद्रीकरण और मध्यस्थ। प्रत्येक ट्रेडफाई सेवा एक विनियमित संस्था के माध्यम से संचालित होती है जो आपकी संपत्तियों की सुरक्षा करती है और आपकी ओर से वित्तीय लेनदेन संसाधित करती है। पारंपरिक वित्तीय प्रणाली बैंकों, ब्रोकरेज फर्मों और क्लियरिंग हाउस जैसी संस्थाओं के माध्यम से गतिविधियों को संचालित करती है, जिसे विशेषज्ञ पारंपरिक केंद्रीकृत वित्त कहते हैं। आप सीधे शेयर व्यापार का निपटान नहीं करते हैं। आपका ब्रोकर एक ऑर्डर सबमिट करता है, एक क्लियरिंग हाउस उसे क्लियर करता है, और एक कस्टोडियन शेयर प्रमाणपत्र अपने पास रखता है। मध्यस्थों की यह श्रृंखला लागत बढ़ाती है। इससे कुछ गड़बड़ होने पर कानूनी सहायता भी मिलती है। इन केंद्रीकृत संस्थाओं की सुलभता ही वह कारण है कि अधिकांश उपयोगकर्ता डिफ़ॉल्ट रूप से इनका उपयोग करते हैं।

कड़े नियम और निगरानी। अमेरिका में बैंक फेडरल रिजर्व, ओसीसी और एफडीआईसी के प्रति जवाबदेह हैं, साथ ही अन्य जगहों पर भी उनके समकक्ष निकाय हैं। ब्रोकर एसईसी और फिनरा के प्रति जवाबदेह हैं। बीमा कंपनियां राज्य आयुक्तों को रिपोर्ट करती हैं। नतीजा: अनुपालन, धोखाधड़ी निगरानी और उपभोक्ता संरक्षण नियमों का एक जटिल जाल बन जाता है, जिसे समझने में सालों लग जाते हैं। यही नियम चार्जबैक या चोरी हुए कार्ड से रिफंड जैसी स्थितियों में सुरक्षा कवच प्रदान करते हैं।

पहचान सत्यापन। TradFi खाता खोलने का मतलब है अपनी पहचान साबित करना। KYC और मनी लॉन्ड्रिंग विरोधी कानूनों के तहत नाम, पता, सरकारी पहचान पत्र और अक्सर सामाजिक सुरक्षा संख्या की आवश्यकता होती है। खाता खोलने में कुछ बाधाएं तो हैं ही। सुरक्षा भी उतनी ही मजबूत है।

बाजार के खुलने का समय और भुगतान का समय। शेयर बाजार सप्ताहांत और छुट्टियों पर बंद रहते हैं। वायर ट्रांसफर व्यावसायिक घंटों के दौरान ही होते हैं। सीमा पार भुगतान SWIFT के माध्यम से होने में अभी भी कई दिन लगते हैं। यह प्रणाली 1970 के दशक से लगभग अपरिवर्तित समय सारिणी पर चलती है।

संस्थाओं पर भरोसा। ट्रेडफाई इसलिए काम करता है क्योंकि नियामक और जमा बीमा प्रणाली को भारी नुकसान से भी बचाते हैं। केंद्रीय प्राधिकरण, जैसे फेडरल रिजर्व, एफडीआईसी और ओसीसी, व्यक्तिगत कंपनियों के विफल होने पर भी स्थिरता और विश्वास बनाए रखने के लिए मौजूद हैं। मार्च 2023 में सिलिकॉन वैली बैंक दिवालिया हो गया। एफडीआईसी ने कुछ ही दिनों में जमाकर्ताओं को उनका पूरा पैसा वापस कर दिया। भरोसा किसी विशिष्ट बैंक पर नहीं है। यह बैंकों के पीछे की संरचना में निहित है।

पूरी वित्तीय प्रणाली इन्हीं विशेषताओं पर आधारित है। यही कारण है कि क्रिप्टो जगत के जानकार ट्रेडफाई की कमियों को लेकर आंखें मटकाते हैं, और ट्रेडफाई के कोषाध्यक्ष डीफाई के दुरुपयोगों को लेकर आंखें मटकाते हैं।

आज पारंपरिक वित्त के प्रमुख खिलाड़ी

TradFi की सूची फोर्ब्स ग्लोबल 2000 वित्तीय फर्मों की सूची जैसी लगती है।

इस लेख में आगे चलकर इनमें से कुछ नाम क्रिप्टो जगत में नज़र आएंगे। ब्लैक रॉक, जो ट्रेडफाई का सबसे बड़ा एसेट मैनेजर है, सबसे बड़ा स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ भी चलाता है। जेपी मॉर्गन, जो अमेरिका का सबसे बड़ा बैंक है, सबसे बड़ा टोकनाइज्ड-डिपॉजिट ब्लॉकचेन नेटवर्क चलाता है। ट्रेडफाई और क्रिप्टो के बीच की रेखा पहले स्पष्ट हुआ करती थी। 2026 में यह रेखा लगभग काल्पनिक रह जाएगी।

TradFi वित्तीय उपकरण: स्टॉक, बॉन्ड और फंड

TradFi वित्तीय साधनों का एक परिचित मेनू प्रदान करता है। प्रत्येक साधन की अपनी जोखिम प्रोफ़ाइल, अपेक्षित प्रतिफल और नियामक संरचना होती है।

शेयर, इक्विटी स्वामित्व का प्रतिनिधित्व करते हैं और स्टॉक एक्सचेंजों पर इनका व्यापार होता है। बॉन्ड, समय-समय पर ब्याज के बदले सरकार या निगम को दिए गए ऋण होते हैं। म्यूचुअल फंड और ईटीएफ कई प्रतिभूतियों को एक साथ मिलाकर खुदरा निवेशक को एक ही लेन-देन में विविध निवेश करने की सुविधा देते हैं। मनी मार्केट फंड अल्पकालिक ट्रेजरी बॉन्ड और कमर्शियल पेपर में निवेश करते हैं। बीमा पॉलिसियां, वार्षिकी और पेंशन योजनाएं अतिरिक्त सुरक्षा या गारंटीकृत आय प्रदान करती हैं। ये पारंपरिक वित्तीय साधन किसी भी पारंपरिक निवेश पोर्टफोलियो के आधारभूत तत्व हैं, चाहे वह कॉलेज फंड हो या पेंशन योजना।

पर्याप्त अध्ययन के बाद, अधिकांश खुदरा निवेशक एक ही रणनीति के किसी न किसी रूप को अपना लेते हैं। शेयरों के लिए कम लागत वाले इंडेक्स फंड। बॉन्ड में निवेश जो समय के साथ बढ़ता है। नकदी के लिए उच्च-उपज वाला बचत या मनी मार्केट निवेश। सरल, आकर्षक नहीं, और ऐतिहासिक रूप से उसी वर्ग को बेचे जाने वाले सट्टेबाजी वाले उत्पादों के दसवें हिस्से की तुलना में अधिक विश्वसनीय।

TradFi के औसत उपयोगकर्ता को इस प्रक्रिया में जो मिलता है, वह है व्यापक तरलता। NYSE पर प्रतिदिन करोड़ों शेयरों का कारोबार होता है। सरकारी बॉन्ड बाज़ारों में हर हफ़्ते अरबों डॉलर का लेन-देन होता है। मई 2024 से स्टॉक सेटलमेंट T+1 (टाइम+1) पर होता है। प्रमुख अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड का सेटलमेंट उसी दिन हो जाता है। यह सिस्टम बिना किसी रुकावट के भारी मात्रा में लेन-देन को संभाल लेता है। जितना दिखता है, उससे कहीं ज़्यादा मुश्किल है।

ट्रेडफाई बनाम डीफाई: एक तुलनात्मक अध्ययन

DeFi (विकेंद्रीकृत वित्त) एक ओपन-सोर्स, स्मार्ट-कॉन्ट्रैक्ट-आधारित विकल्प है जो वॉलेट रखने वाले किसी भी व्यक्ति को बिना किसी विनियमित मध्यस्थ के व्यापार करने, उधार देने या लाभ कमाने की सुविधा देता है। दोनों प्रणालियों में गतिविधियाँ समान होती हैं, लेकिन संरचना लगभग हर पहलू में भिन्न होती है।

फीस की तुलना लोगों को चौंका देती है। NerdWallet के अप्रैल 2026 के अंत के आंकड़ों के अनुसार, अमेरिका में शीर्ष TradFi उच्च-उपज बचत खाता लगभग 5% वार्षिक प्रतिवर्ष (FDIC-बीमित) का भुगतान करता है। Aave की USDC आपूर्ति दर मांग के आधार पर 3 से 8 प्रतिशत के बीच रहती है। केवल उपज के आधार पर देखें तो अंतर उतना बड़ा नहीं है जितना क्रिप्टो ट्विटर पर बताया जाता है। असली अंतर पहुंच, पारदर्शिता और जोखिम के प्रकार में है। TradFi आपको बीमा और कानूनी सहायता के साथ परिचालन विफलताओं से बचाता है। DeFi आपको किसी से भी सुरक्षा नहीं देता, बल्कि आपको एक पारदर्शी कोड बेस के संपर्क में लाता है।

TradFi की सीमाएँ और जोखिम

TradFi की कुछ स्पष्ट खूबियां हैं लेकिन कुछ वास्तविक कमियां भी हैं।

यह प्रक्रिया धीमी है। अंतरराष्ट्रीय वायर ट्रांसफर में तीन से पांच कार्यदिवस लग सकते हैं। स्टॉक सेटलमेंट की प्रक्रिया मई 2024 में ही T+2 से T+1 पर स्थानांतरित हुई, और यह एक बहु-वर्षीय परियोजना थी। सीमा पार भुगतान अभी भी अपेक्षित लागत से अधिक है क्योंकि प्रत्येक मध्यस्थ अपना हिस्सा लेता है।

इसमें कई तरह के शुल्क शामिल होते हैं जो स्प्रेड में छिपे होते हैं। विदेशी मुद्रा मार्जिन, म्यूचुअल फंड व्यय अनुपात, सेवानिवृत्ति योजना प्रशासन, ब्रोकर कमीशन, कार्ड पर नेटवर्क शुल्क। इनमें से अधिकांश व्यक्तिगत रूप से छोटे होते हैं, लेकिन कुल मिलाकर बहुत बड़े होते हैं।

यह भेदभावपूर्ण है। विश्व बैंक के आंकड़ों से पता चलता है कि 2024 में लगभग 1.4 अरब वयस्क बिना बैंक खातों के रह जाएंगे, जिनमें से अधिकांश कम आय वाले देशों में हैं जहां दस्तावेज़ीकरण की बाधा बहुत अधिक है या आर्थिक स्थिति शाखा खोलने के लिए पर्याप्त नहीं है। एक अधिक समावेशी प्रणाली, जिसमें वित्तीय प्रणालियों और मुद्राओं के बीच बेहतर वैश्विक अंतरसंचालनीयता हो, वह क्षेत्र है जहां DeFi अपना सबसे मजबूत तर्क प्रस्तुत करता है। वित्तीय पहुंच पर BIS और IMF की रिपोर्टों में भी समावेशिता सबसे प्रमुख मुद्दा है।

यह अपारदर्शी है। आप अपने बैंक की ऋण पुस्तिका या अपने ब्रोकर के ऑर्डर प्रवाह को नहीं पढ़ सकते। 2008 के वित्तीय संकट ने यह उजागर किया कि प्रमुख कंपनियों की बैलेंस शीट की आंतरिक जानकारी वास्तव में कितनी कम समझी जाती थी, यहां तक कि नियामकों द्वारा भी।

और यह व्यवस्था खंडित है। दो विनियमित संस्थाओं के बीच धन हस्तांतरण के लिए अभी भी मध्यस्थों, रूपांतरण शुल्क और प्रतीक्षा अवधि की आवश्यकता होती है। अमेरिकी डॉलर से जापानी येन खाते में भेजा गया धन अभी भी संवाददाता बैंकों के माध्यम से जाता है, जिनमें से प्रत्येक शुल्क लेता है और निपटान जोखिम को बढ़ाता है।

ये TradFi के विरुद्ध तर्क नहीं हैं। ये 2026 में होने वाले अभिसरण के पक्ष में तर्क हैं, जहाँ ब्लॉकचेन रेल बुनियादी ढांचे को संभालेगी और विनियमित TradFi संस्थान उपभोक्ता-उन्मुख, बीमाकृत और निवारण प्रदान करने वाले स्तर को संभालेंगे।

2026 में TradFi क्रिप्टो को कैसे अपना रहा है?

2025-2026 का युग पहला ऐसा युग है जहां ट्रेडफाई संस्थानों ने क्रिप्टो का विरोध करना बंद कर दिया और इसे लागू करना शुरू कर दिया। पांच मोर्चे महत्वपूर्ण हैं।

स्पॉट बिटकॉइन और ईथर ईटीएफ, ट्रेडफाई और डिजिटल संपत्तियों के बीच सबसे स्पष्ट कड़ी हैं। ये नए ईटीएफ ट्रेडफाई से जुड़े निवेशकों को ब्लॉकचेन तकनीक को सीधे छुए बिना क्रिप्टो में निवेश करने का अवसर देते हैं। अप्रैल 2026 तक स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ का कुल एयूएम 102 बिलियन डॉलर से अधिक हो गया, जिसमें अकेले ब्लैक रॉक के आईबीआईटी में लगभग 54 से 55 बिलियन डॉलर का निवेश था और 2026 की पहली तिमाही में इसमें 8.4 बिलियन डॉलर का शुद्ध निवेश हुआ। फिडेलिटी के एफबीटीसी में लगभग 18 बिलियन डॉलर का निवेश था। ब्लैक रॉक के स्पॉट ईथर ईटीएफ, ईटीएचए में लगभग 16.1 बिलियन डॉलर का निवेश था। क्रिप्टो ईटीएफ ने 2025 में लगभग 34 बिलियन डॉलर का निवेश आकर्षित किया। मॉर्गन स्टेनली ने अप्रैल 2026 में अपना बिटकॉइन ईटीएफ, एमएसबीटी लॉन्च किया, जिसे विश्लेषकों की रेटिंग के अनुसार शीर्ष 1% ईटीएफ में स्थान दिया गया।

वेल्थ एडवाइजर खुले तौर पर क्रिप्टो में निवेश की सलाह दे रहे हैं। अक्टूबर 2025 में, मॉर्गन स्टेनली की ग्लोबल इन्वेस्टमेंट कमेटी, जो 16,000 सलाहकारों को मार्गदर्शन देती है और उनके ग्राहकों की 2 ट्रिलियन डॉलर की संपत्ति का प्रबंधन करती है, ने अवसरवादी विकास पोर्टफोलियो में 4% तक क्रिप्टो निवेश का समर्थन किया। दो साल पहले, ऐसा करने से किसी का करियर खत्म हो सकता था। अब यह फर्म का सर्वमान्य दृष्टिकोण है।

बैंकों द्वारा क्रिप्टोकरेंसी की कस्टडी का दायरा खुल गया। एसईसी ने 23 जनवरी, 2025 को एसएबी 121 को निरस्त कर दिया, जिससे वह लेखांकन नियम हट गया जो बैंकों को क्रिप्टोकरेंसी रखने से प्रभावी रूप से रोकता था। बीएनवाई मेलन ने 2025 में डिजिटल एसेट कस्टडी का विस्तार किया, गोल्डमैन सैक्स ने टोकनाइज्ड मनी-मार्केट फंड्स के लिए बीएनवाई के साथ साझेदारी की, एचएसबीसी ने अपनी टोकनाइज्ड डिपॉजिट सर्विस शुरू की, और सिटी ने 2026 में क्रिप्टोकरेंसी कस्टडी शुरू करने का लक्ष्य रखा।

टोकनाइज्ड ट्रेजरी और मनी-मार्केट फंड मुख्यधारा में आ गए हैं। ब्लैक रॉक का BUIDL फंड, जो प्रमुख टोकनाइज्ड ट्रेजरी फंड है, कई ब्लॉकचेन पर चलता है। फ्रैंकलिन टेम्पलटन का BENJI आठ ब्लॉकचेन पर वितरित है, जिनमें Aptos, Arbitrum, Avalanche, Base, Ethereum, Polygon, Solana और Stellar शामिल हैं। 2025 के अंत तक, ऑन-चेन पर कुल टोकनाइज्ड अमेरिकी ट्रेजरी का मूल्य लगभग 5.8 बिलियन डॉलर तक पहुंच गया।

इसके बाद सेटलमेंट इंफ्रास्ट्रक्चर विकसित हुआ। जेपी मॉर्गन का काइनेक्सिस ब्लॉकचेन प्लेटफॉर्म अब प्रतिदिन 2 से 3 अरब डॉलर के लेनदेन को संसाधित करता है, और 2019 से अब तक इसका कुल लेनदेन 1.5 ट्रिलियन डॉलर से अधिक हो चुका है। जेपीएमडी डिपॉजिट टोकन 8 जनवरी, 2026 को कैंटन नेटवर्क पर लॉन्च किया गया। अमेरिकी प्रतिभूति निपटान का मुख्य आधार, डीटीसीसी को दिसंबर 2025 में एसईसी से तीन साल के पायलट प्रोजेक्ट के तहत रसेल 1000 इक्विटी, प्रमुख इंडेक्स ईटीएफ और अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड को टोकनाइज करने की अनुमति मिली। इसका रोलआउट 2026 के उत्तरार्ध में निर्धारित है।

इन पांचों मोर्चों पर पैटर्न एक जैसा है। TradFi विस्थापित नहीं हुआ, बल्कि उसने क्रिप्टो को अपनी उत्पाद श्रृंखला में समाहित कर लिया।

ट्रेडफाई में टोकनाइजेशन: ऑन-चेन पर वास्तविक दुनिया की संपत्तियां

यदि क्रिप्टो ईटीएफ, क्रिप्टो को पैकेज करने का एक प्रकार है, तो टोकनाइजेशन इसका उल्टा है। ट्रेडफाई एसेट्स को ब्लॉकचेन पर पैकेज किया जाता है ताकि वे ब्लॉकचेन रेल पर सेटल हो सकें, ट्रेड कर सकें और यील्ड अर्जित कर सकें।

ऑन-चेन रियल-वर्ल्ड एसेट (RWA) का मूल्य साल-दर-साल चार गुना बढ़ गया। PYMNTS के आंकड़ों से पता चलता है कि RWA टोकनाइजेशन मार्च 2025 में लगभग 6.6 बिलियन डॉलर से बढ़कर मार्च 2026 तक 26 बिलियन डॉलर से अधिक हो गया (स्टेबलकॉइन को छोड़कर)। टोकनाइज्ड अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड शुरुआती बढ़त बनाए हुए हैं, क्योंकि वे अनुमानित जोखिम और व्यापक संस्थागत खरीदार आधार के साथ विनियमित, डॉलर-मूल्य वाले रिटर्न की पेशकश करते हैं।

इस क्षेत्र के प्रमुख नाम ज्यादातर वही ट्रेडफाई कंपनियां हैं जिन्हें आप पहले से जानते हैं। ब्लैक रॉक ने मार्च 2024 में एथेरियम पर BUIDL लॉन्च किया और तब से यह नौ चेन पर फैल चुका है। फ्रैंकलिन टेम्पलटन 2021 से BENJI का संचालन कर रहा है। अपोलो का ACRED टोकनाइज्ड फंड लीवरेज्ड रणनीतियों के लिए मॉर्फो ब्लू जैसे DeFi प्रोटोकॉल के साथ एकीकृत होता है। सिक्योरिटाइज और ओन्डो फाइनेंस जारी करने और वितरण का बुनियादी ढांचा प्रदान करते हैं।

DeFi यील्ड फार्मिंग की तुलना में इसके उपयोग के मामले कम व्यापक हैं, लेकिन समय के साथ इनका दायरा बढ़ता जाता है। कोलैटरल की गतिशीलता इसका एक प्रमुख लाभ है। एक टोकनाइज्ड ट्रेजरी को कस्टोडियन और क्लियरिंग हाउस के माध्यम से ट्रांसफर करने के बजाय, कुछ ही सेकंड में डेरिवेटिव्स पोजीशन में मार्जिन के रूप में पोस्ट किया जा सकता है। वितरण इसका दूसरा लाभ है। टोकनाइज्ड फंड उन वॉलेट-नेटिव यूजर्स तक पहुंचते हैं, जिन तक 1990 के दशक का TradFi वितरण चैनल नहीं पहुंच पाता। और परिचालन दक्षता इसका तीसरा लाभ है। स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स के माध्यम से सेटलमेंट ऑटोमेशन बैक-ऑफिस कर्मचारियों की संख्या को कम करता है और सेटलमेंट समय को लगभग शून्य तक घटा देता है।

अमेरिकी पूंजी बाजारों की कार्यप्रणाली धीरे-धीरे और नियामकों की निगरानी में ऑनलाइन हो रही है। लेकिन यह प्रक्रिया चल रही है।

स्टेबलकॉइन्स ट्रेडफाई-डीफाई ब्रिज के रूप में

टोकनाइजेशन के माध्यम से ट्रेडफाई एसेट्स को ब्लॉकचेन पर स्थानांतरित किया जाता है। स्टेबलकॉइन्स भी इसी तरह डॉलर का लेन-देन करते हैं।

अप्रैल 2026 में कुल स्टेबलकॉइन मार्केट कैप लगभग 315.9 बिलियन डॉलर तक पहुंच गया। यह अब तक का उच्चतम स्तर 322 बिलियन डॉलर के करीब था। 2026 की पहली तिमाही में स्टेबलकॉइन लेनदेन की मात्रा 8.3 ट्रिलियन डॉलर रही। टेथर की USDT आपूर्ति 186.5 बिलियन डॉलर है, जो लगभग 59.18% बाजार हिस्सेदारी है, और इसने 2025 में 10 बिलियन डॉलर से अधिक का शुद्ध लाभ अर्जित किया, जिसका अधिकांश हिस्सा 141 बिलियन डॉलर के अमेरिकी ट्रेजरी निवेश पर प्राप्त यील्ड से आया। इससे टेथर एक मध्यम श्रेणी के संप्रभु राष्ट्र के बराबर अमेरिकी ऋणधारक बन जाता है। अजीब है, लेकिन सच है।

USDC जारी करने वाली कंपनी Circle ने 5 जून, 2025 को NYSE पर अपना IPO लॉन्च किया। IPO की कीमत 31 डॉलर प्रति शेयर तय की गई थी। शेयर 69 डॉलर पर खुले और शुरुआत में ही 103.75 डॉलर के उच्चतम स्तर पर पहुंच गए। कंपनी का मूल्यांकन 16 अरब डॉलर से अधिक हो गया। USDC की आपूर्ति लगभग 77 से 78 अरब डॉलर के बीच है, और Circle का लक्ष्य 2026 की दूसरी छमाही तक 150 अरब डॉलर तक पहुंचना है।

ट्रेडफाई (TradFi) की चर्चा में स्टेबलकॉइन क्यों महत्वपूर्ण हैं? ये क्रिप्टो के लिए और क्रिप्टो से जुड़े फिनटेक कंपनियों के लिए भी अनिवार्य निपटान माध्यम बन गए हैं। PayPal का PYUSD, Stripe का स्टेबलकॉइन इंटीग्रेशन, Revolut और Nubank द्वारा स्टेबलकॉइन के माध्यम से किए जाने वाले भुगतान जो दिनों के बजाय सेकंडों में क्लियर हो जाते हैं। ट्रेडफाई-डीफाई का पुल स्टेबलकॉइन के माध्यम से चलता है क्योंकि ये एकमात्र डिजिटल साधन हैं जिनकी कीमत दोनों दुनिया डॉलर में तय करती हैं।

GENIUS अधिनियम, जिस पर राष्ट्रपति ट्रम्प ने 18 जुलाई, 2025 को हस्ताक्षर किए, ने इस ब्रिज को एक संघीय कानूनी ढांचा प्रदान किया। इसके तहत 100% आरक्षित निधि नकद या अल्पकालिक ट्रेजरी बॉन्ड में रखना अनिवार्य है। मासिक सत्यापन आवश्यक हैं। स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं के लिए एक संघीय लाइसेंस श्रेणी भी निर्धारित है। सीनेट ने इसे 68-30 मतों से पारित किया, जिसमें दोनों दलों का समर्थन प्राप्त था। CLARITY अधिनियम, जो क्रिप्टो परिसंपत्तियों को SEC और CFTC के बीच विभाजित करता है, 17 जुलाई, 2025 को प्रतिनिधि सभा में 294-134 मतों से पारित हो गया। यह अभी भी सीनेट में लंबित है।

TradFi में विनियमन और अनुपालन

नियमन ही ट्रेडफाई को ट्रेडफाई बनाता है। और 2025-2026 में हुए बदलावों का सबसे ज़्यादा महत्व भी इसी नियमन में निहित है।

अमेरिका में ट्रेडफाई अनुपालन कई एजेंसियों के सहयोग से चलता है। फेडरल रिजर्व और ओसीसी राष्ट्रीय बैंकों की निगरानी करते हैं। एफडीआईसी प्रति बैंक प्रति जमाकर्ता 250,000 डॉलर तक की जमा राशि का बीमा करता है। एसईसी सार्वजनिक प्रतिभूतियों और निवेश सलाहकारों का प्रबंधन करता है। फिनरा ब्रोकर-डीलरों पर निगरानी रखता है। सीएफटीसी डेरिवेटिव्स को विनियमित करता है। आईआरएस कर का प्रबंधन करता है। क्रिप्टोकरेंसी को संपत्ति माना जाता है, और फॉर्म 1099-डीए 2025 के कर वर्ष से लागू होगा।

एएमएल नियमों के तहत संस्थानों को ग्राहकों की पहचान करना, रिपोर्टिंग सीमा से अधिक किसी भी गतिविधि पर नज़र रखना और वित्तीय केंद्र सरकार (FinCEN) को संदिग्ध गतिविधि रिपोर्ट दाखिल करना अनिवार्य है। लोग जिस "$3000 बैंक नियम" के बारे में पूछते हैं, वह बैंक गोपनीयता अधिनियम की आवश्यकता है: संस्थानों को पहचान सत्यापित करनी होगी और $3,000 या उससे अधिक के नकद लेनदेन का रिकॉर्ड रखना होगा। यह $10,000 की नकद लेनदेन रिपोर्टिंग सीमा से अलग है। सामुदायिक विकास वित्तीय संस्थान (CDFI) विनियमित ऋणदाताओं की एक अलग श्रेणी है जो कम सेवा प्राप्त बाजारों में सेवाएं प्रदान करते हैं और ट्रेजरी के CDFI फंड द्वारा प्रमाणित हैं।

2025 का घटनाक्रम नाटकीय था। राष्ट्रपति ट्रम्प ने 23 जनवरी, 2025 को "डिजिटल वित्तीय प्रौद्योगिकी में अमेरिकी नेतृत्व को मजबूत करना" शीर्षक से एक कार्यकारी आदेश पर हस्ताक्षर किए। क्रिप्टो को लेकर चार वर्षों का संदेह रातोंरात स्पष्ट समर्थन में तब्दील हो गया, साथ ही SEC की क्रिप्टो प्रवर्तन इकाई को भंग कर दिया गया। उसी दिन: SEC ने SAB 122 जारी किया, SAB 121 को रद्द कर दिया और बैंकों को क्रिप्टो को अभिरक्षा में रखने की अनुमति दी। रणनीतिक बिटकॉइन रिजर्व: 6 मार्च, 2025 को कार्यकारी आदेश द्वारा स्थापित किया गया, जिसमें जब्त किए गए संघीय BTC की पूंजी लगाई गई। GENIUS अधिनियम: 18 जुलाई, 2025 को कानून बन गया। CLARITY अधिनियम: एक दिन पहले सदन द्वारा पारित किया गया।

ट्रेडफाई संस्थानों के लिए, इसका व्यावहारिक प्रभाव सीधा-सादा है। क्रिप्टोकरेंसी से जुड़े कानूनी जोखिम एक ही कैलेंडर वर्ष में अत्यधिक से घटकर प्रबंधनीय स्तर पर आ गए हैं। यही कारण है कि अब हर प्रमुख बैंक की अपनी क्रिप्टोकरेंसी पहल है।

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.