TradFiとは？伝統的な金融について解説します（2026向け）
火曜日にランダムに暗号通貨関連のTwitterを開いてみてください。誰かが「TradFi」について熱弁を振るっているはずです。つまり、あなたが毎日使っているシステムのことです。給料を預けている銀行、IRA口座のある証券会社、Visaカードでの決済、四半期ごとに株式市場に投資する年金基金など。TradFiは伝統的な金融の略です。ビットコインよりも数百年も前から存在し、今でも暗号通貨市場全体を桁違いに凌駕しています。
数字を見てみましょう。Thinking Ahead Instituteの2025年ランキングによると、世界の資産運用会社上位500社は約139.9兆ドルを運用しています。上位50行の銀行は101.6兆ドル、NYSEとNASDAQを合わせた額は67兆ドルです。2026年4月時点の世界の仮想通貨市場全体は約2.54兆ドルです。DeFiのロックされた総資産額は、4月のKelpDAO騒動後、約860億ドルです。DeFiは、従来の金融資産運用の0.06%の規模に相当します。従来の金融は大海原であり、仮想通貨は急速に成長し、ついにその大海原に流れ込む川のようなものです。
このガイドでは、TradFiとは何か、その仕組み、運営者、DeFiとの比較、そして2025年から2026年にかけて、現物暗号ETF、トークン化された実物資産、ステーブルコイン決済システムを通じて両システムがどのように融合し始めたのかを解説します。参考資料は1つだけ。90分もクリックし続ける必要はありません。
TradFiの意味を分かりやすく説明すると
TradFi：伝統的金融の略。この用語は、仮想通貨や分散型金融コミュニティから生まれたもので、「誰もが既に知っている金融システム」を簡潔に表す略語として使われる。商業銀行、投資銀行、資産運用会社、証券取引所、証券会社、保険会社、決済ネットワーク、中央銀行など、あらゆる金融システムが含まれる。さらに、それらを監督するすべての規制当局も含まれる。
より簡単な思考の近道。サービスが、あなたのお金、資産、または保険を保有する規制された仲介業者を介して行われる場合？それはTradFiです。銀行口座？TradFi。401(k)？TradFi。ランチタイムのクレジットカード決済？そうです。住宅ローン？TradFi。給与の直接入金から電信送金まで、米国の日常的な金融サービスのほとんどがTradFiのレール上で稼働しています。Robinhood、Cash App、Revolutなどの現代的なフィンテックアプリでさえ、TradFiの上に構築されており、暗号通貨は端に付け加えられています。
ちなみに、「decentralized finance」（綴りは「s」）とアメリカ英語の「decentralized finance」（綴りは「z」）は、特にロンドンを拠点とする出版物やBISの報告書などで、ほぼ同じ意味で使われています。綴りが違うだけで、内容は同じです。
この名称自体は、金融システムそのものよりもずっと新しい。ほとんどの伝統的な金融機関は、数十年、あるいは数世紀の歴史を持つ。JPモルガン・チェースは1799年に設立され、ロンドン証券取引所は1801年に開設、連邦準備制度理事会（FRB）は1913年に設立された。金融システム全体は、何世代にもわたって積み重ねられてきたインフラの上に成り立っている。ここに挙げられているものは、どれも短期間で構築されたものではない。
TradFiの主な特徴：金融システムの仕組み
TradFiを特徴づけるいくつかの要素があり、それらはDeFiや純粋な暗号通貨取引所製品とは一線を画しています。
中央集権化と仲介者。すべてのTradFiサービスは、お客様の資産を保管し、お客様に代わって金融取引を処理する規制対象機関を通じて運営されています。従来の金融システムは、銀行、証券会社、清算機関などの機関を通じて取引を仲介します。専門家はこれを従来の中央集権型金融と呼んでいます。株式取引を直接決済することはありません。ブローカーが注文を出し、清算機関がそれを決済し、保管機関が株券を保管します。この一連の仲介者はコストを増加させます。また、何らかの問題が発生した場合の救済措置も増加させます。これらの中央集権型機関へのアクセスの容易さが、ほとんどのユーザーがデフォルトでこれらを選択する理由です。
厳格な規制と監督。米国の銀行は連邦準備制度理事会（FRB）、通貨監督庁（OCC）、連邦預金保険公社（FDIC）の監督下にあり、他国にも同様の機関が存在する。証券会社は証券取引委員会（SEC）と金融業規制機構（FINRA）の監督下にあり、保険会社は州の保険監督官に報告義務を負う。その結果、コンプライアンス、不正監視、消費者保護に関する複雑な規則が複雑に入り組んでおり、それらを理解して運用するには何年もかかる。これらの規則は、チャージバックや盗難カードの払い戻しといったセーフティネットを支える基盤ともなっている。
本人確認。TradFiアカウントを開設するには、本人確認が必要です。KYC（顧客確認）およびマネーロンダリング対策法では、氏名、住所、政府発行の身分証明書、そして多くの場合、社会保障番号の提示が求められます。参入障壁は確かに高いですが、同時にセキュリティ面でも万全です。
市場の取引時間と決済時間。株式市場は週末と祝日は休場です。電信送金は営業時間内に行われます。SWIFTを通じた国際送金には依然として数日かかります。このシステムは1970年代からほとんど変わっていない時計に基づいて稼働しています。
金融機関への信頼。従来の金融サービス（TradFi）が機能するのは、規制当局と預金保険が、たとえ壊滅的な損失が発生した場合でも、システム全体を支えているからです。中央当局である連邦準備制度理事会（FRB）、連邦預金保険公社（FDIC）、通貨監督庁（OCC）は、個々の金融機関が破綻した場合でも、安定性と信頼を維持するために存在します。シリコンバレー銀行は2023年3月に破綻しましたが、FDICは数日以内に預金者への補償を完了しました。信頼は特定の銀行にあるのではなく、銀行を支える構造そのものにあるのです。
金融システム全体は、これらの特性に基づいて構築されている。そして、暗号通貨ネイティブが従来型金融の摩擦に呆れるのも、従来型金融の財務担当者が分散型金融の悪用を呆れるのも、まさにこれらの特性によるものだ。
今日の伝統的な金融における主要プレーヤー
TradFiの会員企業は、まるでフォーブス誌の「世界2000社ランキング」に載っているような顔ぶれだ。
| プレイヤータイプ | 例 | 彼らの仕事内容 |
|---|---|---|
| 資産運用会社 | ブラックロック（運用資産総額13.9兆ドル）、バンガード（10.1兆ドル）、フィデリティ（5.9兆ドル）、ステート・ストリート（4.67兆ドル） | 投資信託、インデックスファンド、ETF、年金運用委託の運用 |
| 商業銀行 | JPモルガン・チェース、バンク・オブ・アメリカ、シティ、ウェルズ・ファーゴ、HSBC | 預金を受け入れ、融資を行い、決済システムを運営する。 |
| 投資銀行 | ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー、JPモルガン、BNPパリバ | 新規株式公開（IPO）の引受、M&Aに関する助言、トレーディングデスクの運営 |
| 証券取引所 | ニューヨーク証券取引所、ナスダック、ロンドン証券取引所、東京証券取引所、香港証券取引所 | 規制された会場で買い手と売り手をマッチングする |
| 保険会社 | アリアンツ、AIG、メットライフ、バークシャー・ハサウェイの保険部門 | 生命保険、不動産保険、損害保険の引受業務を行う |
| 管理人 | BNYメロン、ステートストリート、ノーザントラスト | 機関投資家向けに証券を保有する |
| 決済ネットワーク | Visa、Mastercard、ACH、SWIFT | 口座間で資金を移動させる |
| 中央銀行 | 連邦準備制度理事会、欧州中央銀行、イングランド銀行、日本銀行 | 金融政策を策定し、銀行システムを監督する |
これらの企業のうち数社は、この記事の後半で暗号資産関連の肩書きで登場する。最大の従来型金融（TradFi）資産運用会社であるブラックロックは、最大の現物ビットコインETFも運用している。米国最大の銀行であるJPモルガンは、最大のトークン化預金ブロックチェーンネットワークを運営している。従来型金融と暗号資産の境界線はかつて明確だったが、2026年にはほとんど想像上のものとなっている。
TradFiの金融商品：株式、債券、投資信託
TradFiは、馴染みのある金融商品を幅広く取り揃えています。それぞれの金融商品には、独自のリスクプロファイル、期待収益率、および規制上の枠組みがあります。
株式は所有権を表し、証券取引所で取引されます。債券は、定期的な利息と引き換えに政府や企業に貸し付けられるものです。投資信託やETFは、多くの証券をまとめて、個人投資家が一度の取引で分散投資できるようにしたものです。マネーマーケットファンドは、短期国債やコマーシャルペーパーに資金を投資します。保険、年金、退職金制度は、これらの資産に保障や保証された収入を付加します。これらの伝統的な金融商品は、大学資金から退職金制度まで、あらゆる伝統的な投資ポートフォリオの基本的な構成要素です。
十分な情報収集の後、ほとんどの個人投資家は同じような戦略にたどり着く。株式には低コストのインデックスファンド、年齢とともに増加する債券、現金には高利回りの貯蓄型またはマネーマーケットファンドといった具合だ。地味で魅力に欠けるが、同じ層に販売されている投機的な商品の9割よりも、歴史的に見てはるかに信頼性が高い。
TradFiの平均的なユーザーが、その摩擦と引き換えに得られるのは、大規模な流動性です。ニューヨーク証券取引所では毎日数億株が取引され、国債市場では毎週数千億ドルが決済されています。株式決済は2024年5月からT+1（取引完了後1日）で行われ、主要な米国債は即日決済されます。このシステムは膨大な取引量を難なく吸収します。見た目以上に大変な作業です。
従来型金融（TradFi）と分散型金融（DeFi）：徹底比較
DeFi（分散型金融）は、オープンソースでスマートコントラクトをベースとした代替手段であり、ウォレットさえあれば誰でも、規制された仲介者を介さずに取引、貸付、利回りを得ることができる。どちらのシステムでも同じような活動が行われるが、構造はほぼあらゆる面で異なっている。
| 寸法 | トラッドファイ | DeFi |
|---|---|---|
| 親権 | 銀行や証券会社はあなたの資産を保有しています | あなたは自分の鍵をオンチェーンで保持します |
| 仲介業者 | 多くの（ブローカー、保管機関、清算機関、規制当局） | なし、もしくは最小限（スマートコントラクトがプラットフォームとなる） |
| 営業時間 | 平日の営業時間 | 年中無休24時間体制 |
| 沈下速度 | 数時間から数日 | 数秒から数分 |
| 本人確認（KYC） | 必須 | 匿名ウォレットアドレス |
| 地理的なアクセス | 地域依存 | インターネットがあればどこでも |
| 規制 | 重大（SEC、OCC、FDIC、FINRA） | 光、進化する |
| 消費者保護 | 保険、チャージバック、救済措置 | いいえ、規則は法律であり、間違いは取り返しがつかないものです。 |
| ステーブルコイン／現金の利回り | 年利最大約5%（最高水準の高利回り貯蓄）；FDIC平均0.38% | Aaveでは3～8%、Compoundでは3～5%のUSDC |
| 透明性 | 低い;本は私物です | 高; 公開台帳上のすべての取引 |
| イノベーションのスピード | 遅い。製品サイクルは数年単位。 | 迅速；毎週新しいプロトコルを導入 |
| 取引相手リスク | 銀行破綻、仲介業者の破綻 | スマートコントラクトのバグ、オラクル障害、ガバナンス攻撃 |
| 参入障壁 | 口座開設書類、身分証明書、場合によっては最低金額 | ウォレットを開き、資金を入金し、取引を行う |
手数料の比較は人々を驚かせます。NerdWalletの2026年4月下旬のデータによると、米国で最も高いTradFi高利回り貯蓄口座は、年利約5%（FDIC保険付き）です。AaveのUSDC供給率は、需要に応じて3～8%の範囲にあります。純粋な利回りベースでは、その差は仮想通貨関連のTwitterユーザーが主張するほど大きくはありません。本当の違いは、アクセス、透明性、そしてあなたが引き受けるリスクの種類です。TradFiは、保険と救済措置によって運用上の失敗からあなたを守ります。DeFiは誰からもあなたを守ってくれませんが、透明性の高いコードベースにあなたをさらします。
TradFiの限界とリスク
TradFiには明らかな強みがある一方で、真の限界も存在する。
処理速度が遅い。国際送金には3～5営業日かかる場合がある。株式決済がT+2からT+1に移行したのは2024年5月のことで、それも数年にわたるプロジェクトだった。仲介業者が手数料を取るため、国境を越えた決済コストは依然として本来よりも高くなっている。
スプレッドの中に隠れた手数料が高額になる。為替マージン、投資信託の経費率、退職年金制度の管理費、ブローカー手数料、カードのネットワーク手数料などだ。個々の手数料は少額だが、合計すると高額になる。
これは排他的なシステムです。世界銀行のデータによると、2024年時点で約14億人の成人が銀行口座を保有しておらず、そのほとんどは低所得国に集中しています。これらの国々では、必要書類の提出が困難であったり、支店開設の経済的なメリットが見込めなかったりするためです。DeFiが最も力を発揮できるのは、インフラと通貨間のグローバルな相互運用性を向上させた、より包括的なシステムを構築することです。包括性は、BISとIMFの金融アクセスに関する報告書でも最も重要なテーマとなっています。
それは不透明だ。銀行の融資残高や証券会社の注文フローを読み取ることはできない。2008年の金融危機は、規制当局でさえも、主要な貸借対照表の中身をどれほど理解していないかを露呈した。
そして、その仕組みは断片化されている。規制対象となっている2つの機関間で資金を移動させるには、依然として仲介者、両替手数料、そして待ち時間が必要となる。米ドルから日本円口座への送金は、依然として複数のコルレス銀行を経由し、各銀行が手数料を徴収し、決済リスクを高める。
これらはTradFiに対する反対意見ではありません。むしろ、2026年に起こるであろう融合を支持する意見です。そこでは、ブロックチェーンの基盤が地味なインフラ部分を担い、規制されたTradFi機関が消費者向けの、保険付きで救済措置を提供するレイヤーを担うことになります。
2026年にTradFiが暗号通貨をどのように導入するか
2025年から2026年の時代は、従来の金融機関が仮想通貨との闘いをやめ、仮想通貨の普及に乗り出した最初の時代となる。5つの戦線が重要だ。
現物ビットコインETFとイーサリアムETFは、従来型金融とデジタル資産の間の最も目立つ架け橋です。新しいETFにより、従来型金融に精通した投資家は、ブロックチェーン技術に直接触れることなく、暗号資産へのエクスポージャーを得ることができます。現物ビットコインETFの運用資産総額は、2026年4月までに1,020億ドルを超え、ブラックロックのIBITだけで約540億ドルから550億ドルを保有し、2026年第1四半期には84億ドルの純流入がありました。フィデリティのFBTCは約180億ドルです。ブラックロックの現物イーサリアムETFであるETHAは約161億ドルを保有しています。暗号資産ETFは、2025年全体で約340億ドルを集めました。モルガン・スタンレーは、アナリストの評価でETFローンチの上位1%にランクインした独自のビットコインETFであるMSBTを2026年4月にローンチしました。
資産運用アドバイザーは、暗号資産への投資を公然と推奨している。2025年10月、顧客資産2兆ドルを運用する1万6000人のアドバイザーを指導するモルガン・スタンレーのグローバル投資委員会は、成長志向型ポートフォリオにおいて、暗号資産への投資比率を最大4%まで認めることを承認した。2年前であれば、このような方針はキャリアの終焉を意味しただろう。しかし今や、これは業界標準の見解となっている。
銀行による暗号資産の保管サービスが解禁された。SECは2025年1月23日にSAB 121を撤回し、銀行が暗号資産を保有することを事実上阻止していた会計規則を廃止した。BNYメロンは2025年を通じてデジタル資産の保管サービスを拡大し、ゴールドマン・サックスはトークン化されたマネーマーケットファンドでBNYと提携、HSBCはトークン化預金サービスを開始、シティは2026年の暗号資産保管サービス開始を目指した。
トークン化された米国債とマネーマーケットファンドは主流となった。ブラックロックのBUIDLファンドは、トークン化された米国債の代表的なファンドであり、複数のブロックチェーン上で運用されている。フランクリン・テンプルトンのBENJIは、Aptos、Arbitrum、Avalanche、Base、Ethereum、Polygon、Solana、Stellarを含む8つのブロックチェーンに分散している。2025年末までに、オンチェーンでトークン化された米国債の総額は約58億ドルに達した。
決済インフラがそれに続いた。JPモルガンのKinexysブロックチェーンプラットフォームは現在、1日あたり20億～30億ドルの取引量を処理しており、2019年以降の累計処理量は1兆5000億ドルを超えている。JPMD預金トークンは2026年1月8日にCanton Networkにネイティブになった。米国証券決済の中央インフラであるDTCCは、2025年12月にSECからノーアクションリリーフを受け、Russell 1000株、主要インデックスETF、米国債のトークン化を3年間パイロットで開始した。ロールアウトは2026年後半に予定されている。
5つの分野すべてにおいて、同じ傾向が見られる。従来の金融サービス（TradFi）は衰退したのではなく、暗号資産を自社の製品ラインに取り込んだのだ。
TradFiにおけるトークン化：オンチェーンでの実体資産
暗号資産ETFが暗号資産をパッケージ化したTradFi（伝統的金融）だとすれば、トークン化はその逆の取引と言えるでしょう。TradFi資産はオンチェーンでパッケージ化され、ブロックチェーン上で決済、取引、そして利回り獲得が可能になります。
オンチェーンにおける実体資産（RWA）の価値は前年比で4倍に増加した。PYMNTSのデータによると、ステーブルコインを除くと、RWAのトークン化額は2025年3月の約66億ドルから2026年3月には260億ドル以上に増加すると予測されている。規制されたドル建て利回り、予測可能なリスク、そして機関投資家の幅広い顧客基盤を提供する米国債トークンが、初期段階で優位を占めている。
この分野の大手企業は、皆さんが既にご存知のTradFi企業ばかりです。BlackRockは2024年3月にイーサリアム上でBUIDLをローンチし、その後9つのチェーンに展開しました。Franklin Templetonは2021年からBENJIを運用しています。Apolloのトークン化ファンドであるACREDは、Morpho BlueなどのDeFiプロトコルと連携し、レバレッジ戦略を展開しています。SecuritizeとOndo Financeは、発行および流通インフラを提供しています。
ユースケースはDeFiのイールドファーミングほど単純ではないものの、時間とともに拡大していく。担保の流動性はその一つだ。トークン化された米国債は、カストディアンやクリアリングハウスを経由することなく、数秒でデリバティブポジションの証拠金として差し入れることができる。流通もその一つだ。トークン化された資金は、1990年代の従来の金融流通チャネルではアクセスできないウォレットネイティブのユーザーに届く。そして、運用効率もその一つだ。スマートコントラクトによる決済の自動化は、バックオフィスの人員を削減し、決済時間をほぼゼロにまで短縮する。
米国の資本市場のインフラは、オンチェーン化へと移行しつつある。規制当局の監視下でゆっくりとではあるが、確実に進んでいる。
ステーブルコインは、従来型金融と分散型金融の架け橋となる。
トークン化は、TradFi資産をブロックチェーン上に移動させる。ステーブルコインも同様の方法でドルを移動させる。
2026年4月時点で、ステーブルコインの時価総額は約3,159億ドルに達しました。過去最高値は3,220億ドル近くです。2026年第1四半期のステーブルコイン取引量は8.3兆ドルです。TetherのUSDTは1,865億ドルの供給量があり、市場シェアは約59.18%で、2025年には100億ドルを超える純利益を上げました。これは主に1,410億ドルの米国債へのエクスポージャーによる利回りによるものです。これにより、Tetherは米国債保有者として中堅国家と同等の地位を占めることになります。奇妙ですが、事実です。
USDCの発行元であるCircleは、2025年6月5日にニューヨーク証券取引所に上場した。IPO価格は1株あたり31ドル。株価は69ドルで取引を開始し、初日には103.75ドルの高値を記録した。時価総額は160億ドルを超えた。USDCの供給量は770億ドルから780億ドル程度で、Circleは2026年下半期までに1500億ドルを目指している。
ステーブルコインがTradFiの議論において重要な理由は何でしょうか？それは、ステーブルコインが仮想通貨の事実上の決済レイヤーとなり、仮想通貨を扱うフィンテック企業にとってもその重要性が高まっているからです。PayPalのPYUSD、Stripeのステーブルコイン統合、RevolutやNubankが数日ではなく数秒で決済を完了するステーブルコイン決済システムを介して支払いをルーティングするなど、その例は枚挙にいとまがありません。TradFiとDeFiの架け橋となるステーブルコインは、両方の世界でドル建てで価格が設定される唯一のデジタル金融商品です。
2025年7月18日にトランプ大統領が署名したGENIUS法は、その橋に連邦法の枠組みを与えた。現金または短期国債による100%の準備金裏付けを要求している。毎月の証明。ステーブルコイン発行者向けの連邦ライセンス区分。上院は超党派で68対30で可決した。暗号資産をSECとCFTCに分割するCLARITY法は、2025年7月17日に下院で294対134で可決された。上院ではまだ審議中。
貿易金融における規制とコンプライアンス
規制こそが、伝統金融を伝統金融たらしめている要素であり、2025年から2026年にかけての変化が最も重要だったのも、まさにこの規制の分野だった。
米国の取引金融コンプライアンスは、複数の機関によって運営されています。連邦準備制度理事会（FRB）と通貨監督庁（OCC）は国立銀行を監督し、連邦預金保険公社（FDIC）は預金者1人あたり銀行1行につき最大25万ドルまで預金を保証しています。証券取引委員会（SEC）は公募証券と投資顧問会社を、金融業規制機構（FINRA）は証券会社を監督し、商品先物取引委員会（CFTC）はデリバティブを規制し、内国歳入庁（IRS）は税務を管轄しています。仮想通貨は資産として扱われ、2025年度の税務年度からフォーム1099-DAが適用されます。
AML規則では、金融機関は顧客の本人確認を行い、報告基準額を超える取引を監視し、FinCENに疑わしい取引報告書を提出することが義務付けられています。人々が尋ねる「3,000ドルの銀行規則」とは、銀行秘密法の要件です。金融機関は、3,000ドル以上の現金取引について本人確認を行い、記録を保管しなければなりません。これは、10,000ドルの通貨取引報告基準額とは異なります。CDFI（コミュニティ開発金融機関）は、財務省のCDFI基金によって認定された、サービスが行き届いていない市場にサービスを提供する規制対象の貸付機関の別カテゴリーです。
2025年の転換は劇的だった。トランプ大統領は2025年1月23日に「デジタル金融技術におけるアメリカのリーダーシップの強化」という大統領令に署名した。4年間続いた仮想通貨への懐疑論は一夜にして明確な支持に変わり、SECの仮想通貨専門執行部も解散した。同日、SECはSAB 122を発行し、SAB 121を撤回し、銀行が仮想通貨を保管することを許可した。戦略的ビットコイン準備金：2025年3月6日の大統領令により設立され、没収された連邦政府のBTCで資本化された。GENIUS法：2025年7月18日に法律として署名された。CLARITY法：その前日に下院を通過した。
従来型金融（TradFi）機関にとって、その実質的な効果は単純明快です。暗号資産を取り扱う際の法的リスクは、わずか1年で極めて高いものから管理可能なレベルへと低下しました。だからこそ、現在ではすべての主要銀行が暗号資産に関する取り組みを行っているのです。
