Що таке TradFi? Пояснення традиційних фінансів для 2026
Відкрийте крипто-твіттер у випадковий вівторок. Хтось буде розриватися на тему "TradFi". Переклад: система, якою ви вже користуєтеся щодня. Банк, що зберігає зарплату. Брокерські послуги з IRA. Оплата карткою Visa. Пенсійні фонди торкаються фондової біржі щокварталу. TradFi – це скорочення від "традиційні фінанси". Він на кілька сотень років старший за Bitcoin, але все ще на порядки перевершує весь крипторинок.
Підрахуйте цифри. 500 найбільших компаній з управління активами світу управляють близько 139,9 трильйона доларів, згідно з рейтингом Thinking Ahead Institute за 2025 рік. 50 найкращих банків: 101,6 трильйона доларів. NYSE та NASDAQ разом: 67 трильйонів доларів. Весь світовий ринок криптовалют у квітні 2026 року: приблизно 2,54 трильйона доларів. Загальна вартість DeFi заблокована? Близько 86 мільярдів доларів після квітневого безладу KelpDAO. DeFi становить 0,06% від розміру управління активами TradFi. TradFi – це океан. Криптовалюта – це швидкозростаюча річка, яка нарешті в нього вливається.
Цей посібник розповідає, що таке TradFi. Як він працює. Хто ним керує. Як він порівнюється з DeFi. І як ці дві системи почали об'єднуватися у 2025-2026 роках через спотові крипто ETF, токенізовані реальні активи та схеми розрахунків стейблкоїнів. Одне посилання. Жодних кліків протягом 90 хвилин.
Що означає TradFi простою англійською мовою
TradFi: скорочення від традиційні фінанси. Термін виник у спільноті криптовалют та децентралізованих фінансів як швидке скорочення для «фінансової системи, яку всі вже знають». Він охоплює комерційні та інвестиційні банки, компанії з управління активами, фондові біржі, брокерські компанії, страхові компанії, платіжні мережі, центральні банки. А також усіх регуляторів, які їх контролюють.
Простіший розумовий скорочений шлях. Послуга працює через регульованого посередника, який зберігає ваші гроші, ваші активи чи вашу страховку? Це TradFi. Банківський рахунок? TradFi. 401(k)? TradFi. Оплата кредитною карткою під час обіду? Так. Іпотека на ваш будинок? TradFi. Більшість повсякденних фінансових послуг у Сполучених Штатах, від прямих депозитів нарахування заробітної плати до банківських переказів, працюють на рейках TradFi. Навіть сучасні фінтех-додатки, такі як Robinhood, Cash App або Revolut, розташовані на вершині TradFi, з криптовалютою, прикріпленою по краях.
До речі, ви побачите, як термін «децентралізовані фінанси» з літерою «s» використовується як взаємозамінний з американським терміном «децентралізовані фінанси» з літерою «z». Особливо у лондонських публікаціях та звітах BIS. Те саме. Різне написання.
Цей лейбл набагато молодший за саму систему. Більшість установ TradFi існують десятиліттями або століттями. JPMorgan Chase існує з 1799 року. Лондонська фондова біржа відкрилася в 1801 році. ФРС датується 1913 роком. Вся фінансова система працює на інфраструктурі, що нашаровується на покоління. Ніщо тут не було побудовано за короткий час.
Ключові характеристики TradFi: Як працює фінансова система
Кілька особливостей визначають TradFi та відрізняють його від DeFi або чистих криптовалютних біржових продуктів.
Централізація та посередники. Кожна послуга TradFi працює через регульовану організацію, яка бере на себе зберігання ваших активів та обробляє фінансові транзакції від вашого імені. Традиційна фінансова система спрямовує діяльність через такі установи, як банки, брокерські компанії та клірингові палати, що фахівці називають традиційними централізованими фінансами. Ви не здійснюєте безпосередні розрахунки за біржовою угодою. Ваш брокер подає ордер, клірингова палата проводить його, а зберігач зберігає сертифікат акцій. Цей ланцюг посередників збільшує витрати. Він також додає можливості регресу, коли щось порушується. Доступність цих централізованих організацій є причиною, чому більшість користувачів за замовчуванням звертаються до них.
Суворе регулювання та нагляд. Банки підзвітні Федеральній резервній системі, OCC та FDIC у США, а також їх еквівалентам в інших країнах. Брокери підзвітні SEC та FINRA. Страхові компанії звітують перед державними комісарами. Результат: безліч правил щодо дотримання вимог, моніторингу шахрайства та захисту прав споживачів, на ознайомлення з якими потрібно багато років. Ті самі правила фінансують систему безпеки для повернення коштів за допомогою платежу або відшкодування коштів з викраденої картки.
Перевірка особи. Відкриття облікового запису TradFi означає підтвердження своєї особи. Закони про KYC та боротьбу з відмиванням грошей вимагають ім'я, адресу, державне посвідчення особи, часто номер соціального страхування. Бар'єр для входу є реальним. Як і захист.
Години роботи ринку та час розрахунків. Фондові ринки закриваються у вихідні та святкові дні. Банківські перекази здійснюються протягом робочого часу. Транскордонні платежі через SWIFT все ще тривають кілька днів. Система працює за годинником, який майже не змінювався з 1970-х років.
Довіра до інституцій. TradFi працює, тому що регулятори та страхування депозитів підтримують систему навіть у разі катастрофічних втрат. Центральні органи влади, Федеральна резервна система, FDIC та OCC, існують для того, щоб підтримувати стабільність та довіру навіть тоді, коли окремі фірми зазнають невдачі. Банк Кремнієвої долини збанкрутував у березні 2023 року. FDIC повернула вкладникам кошти протягом кількох днів. Траст не належить до якогось конкретного банку. Він знаходиться в структурі, що стоїть за банками.
Уся фінансова система побудована на цих характеристиках. Вони також є причиною, чому криптовалютні тубільці закочують очі на тертя TradFi, а скарбники TradFi закочують очі на експлойти DeFi.
Основні гравці у традиційних фінансах сьогодні
Список TradFi схожий на список фінансових фірм Forbes Global 2000.
| Тип гравця | Приклади | Що вони роблять |
|---|---|---|
| Керуючі активами | BlackRock (13,9 тис. доларів США під управлінням), Vanguard (10,1 тис. доларів США), Fidelity (5,9 тис. доларів США), State Street (4,67 тис. доларів США) | Керуйте взаємними та індексними фондами, ETF, пенсійними мандатами |
| Комерційні банки | JPMorgan Chase, Bank of America, Citi, Wells Fargo, HSBC | Приймайте депозити, видайте позики, запускайте платіжні рейки |
| Інвестиційні банки | Голдман Сакс, Морган Стенлі, Джей Пи Морган, БНП Паріба | Андеррайтинг IPO, консультування з питань злиттів та поглинань, управління торговими відділами |
| Фондові біржі | NYSE, NASDAQ, LSE, Токійська біржа, Гонконгська біржа | Зв'язування покупців та продавців у регульованих місцях |
| Страхові компанії | Allianz, AIG, MetLife, страховий підрозділ Berkshire Hathaway | Страхування ризиків життя, майна та нещасних випадків |
| Зберігачі | BNY Mellon, Стейт-стріт, Північний траст | Тримати цінні папери для інституційних інвесторів |
| Платіжні мережі | Visa, Mastercard, ACH, SWIFT | Переміщувати гроші між рахунками |
| Центральні банки | Федеральна резервна система, ЄЦБ, Банк Англії, Банк Японії | Встановлювати монетарну політику, контролювати банківські системи |
Кілька з цих імен з'являться пізніше в цій статті в крипто-капелюхах. BlackRock, найбільший керуючий активами TradFi, також керує найбільшим спотовим Bitcoin ETF. JPMorgan, найбільший банк США, керує найбільшою блокчейн-мережею з токенізованими депозитами. Межа між TradFi та криптовалютою раніше була різкою. У 2026 році вона здебільшого уявна.
Фінансові інструменти TradFi: акції, облігації та фонди
TradFi пропонує знайомий набір фінансових інструментів. Кожен з них має свій власний профіль ризику, очікувану прибутковість та регуляторну оболонку.
Акції представляють собою власність на акції та торгуються на фондових біржах. Облігації – це позики уряду або корпорації в обмін на періодичні відсотки. Пайові інвестиційні фонди та ETF об'єднують багато цінних паперів, тому роздрібний інвестор може придбати диверсифіковану позицію за одну угоду. Фонди грошового ринку зберігають готівку в короткострокових казначейських облігаціях та комерційних паперах. Страхові поліси, ануїтети та пенсійні плани додають захист або гарантований дохід. Ці традиційні фінансові інструменти є звичайними будівельними блоками будь-якого традиційного інвестиційного портфеля, від коледжного фонду до пенсійного плану.
Після достатнього прочитання більшість роздрібних інвесторів зупиняються на якійсь версії тієї ж стратегії. Низькозатратні індексні фонди для акцій. Розподіл облігацій, що зростає з віком. Високодохідні заощадження або інструмент грошового ринку для готівки. Простий, непривабливий та історично надійніший, ніж дев'ять десятих спекулятивного продукту, який продається тій самій аудиторії.
Що середньостатистичний користувач TradFi отримує натомість за ці труднощі, так це ліквідність у великому масштабі. Сотні мільйонів акцій торгуються на NYSE щодня. Ринки державних облігацій щотижня обробляють сотні мільярдів. Розрахунки за акціями проводяться за принципом T+1 з травня 2024 року. Основні казначейські облігації США розраховуються в той самий день. Системи поглинають величезний обсяг, не ламаючись. Складніше, ніж здається.
TradFi проти DeFi: порівняння
DeFi (децентралізовані фінанси) – це альтернатива з відкритим кодом на основі смарт-контрактів, яка дозволяє будь-кому з гаманцем торгувати, позичати або отримувати прибуток без регульованого посередника. В обох системах відображаються однакові дії, але структура відрізняється майже на кожному кроці.
| Вимір | ТрадФай | Децентралізований фінансовий інструмент (DeFi) |
|---|---|---|
| Опіка | Банки та брокерські контори зберігають ваші активи | Ви тримаєте свої власні ключі на ланцюжку |
| Посередники | Багато (брокер, зберігач, клірингова палата, регулятор) | Відсутній або мінімальний (місцем є смарт-контракт) |
| Години | Робочі години, будні дні | Цілодобово |
| Швидкість розрахунку | Від годин до днів | Від секунд до хвилин |
| Ідентифікація (KYC) | Обов'язково | Псевдонімна адреса гаманця |
| Географічний доступ | Залежить від регіону | Будь-де з інтернетом |
| Регулювання | Важкий (SEC, OCC, FDIC, FINRA) | Світло, що розвивається |
| Захист прав споживачів | Страхування, повернення платежів, регрес | Ні, код є закон, помилки незмінні |
| Дохідність стейблкоїнів/готівки | До ~5% річних (найвища економія за високою дохідністю); середня ставка FDIC 0,38% | 3-8% на Aave, 3-5% на Compound USDC |
| Прозорість | Низький; книги є приватними | Високий; кожна транзакція у публічному реєстрі |
| Швидкість інновацій | Повільно; цикли продукту в роках | Швидко; нові протоколи щотижня |
| Ризик контрагента | Неплатоспроможність банку, крах посередника | Помилка смарт-контракту, збій оракула, атака на управління |
| Бар'єри для входу | Документи для оформлення рахунку, посвідчення особи, іноді мінімальні суми | Відкрийте гаманець, поповніть його, здійсніть транзакцію |
Порівняння комісій дивує людей. Згідно з даними NerdWallet за кінець квітня 2026 року, найкращий високодохідний ощадний рахунок TradFi у США виплачує близько 5% річних (застрахований FDIC). Ставка пропозиції USDC Aave коливається в діапазоні від 3 до 8 відсотків залежно від попиту. На основі чистої дохідності розрив менший, ніж вдає криптовалютний Twitter. Реальна різниця полягає в доступі, прозорості та виді ризику, на який ви підписуєтесь. TradFi захищає вас від операційних збоїв за допомогою страхування та регресу. DeFi не захищає вас ні від кого, але надає вам прозору базу коду.
Обмеження та ризики TradFi
TradFi має очевидні переваги, але також і реальні обмеження.
Це повільно. Міжнародні перекази можуть тривати від трьох до п'яти робочих днів. Розрахунки за акціями перейшли з T+2 на T+1 лише у травні 2024 року, і це був багаторічний проект. Транскордонні платежі все ще коштують дорожче, ніж повинні, оскільки кожен посередник отримує свою частку.
Це дорого через комісії, які ховаються всередині спреду. Маржа обміну валют, коефіцієнти витрат пайових фондів, адміністрування пенсійного плану, комісії брокерів, мережеві комісії за картками. Більшість із них невеликі окремо та великі в сукупності.
Це ексклюзивно. Дані Світового банку показують, що приблизно 1,4 мільярда дорослих залишаються без банківських рахунків у 2024 році, переважно в країнах з низьким рівнем доходу, де бар'єр документування занадто високий або економічні умови не виправдовують наявність відділення. Більш інклюзивна система з кращою глобальною сумісністю між залізницями та валютами – це сфера, де DeFi висуває свої найсильніші аргументи. Інклюзивність також є найгучнішою темою у звітах BIS та МВФ щодо доступу до фінансових послуг.
Це непрозоро. Ви не можете прочитати кредитний портфель вашого банку чи потік ордерів вашого брокера. Фінансова криза 2008 року показала, наскільки погано насправді розуміють внутрішню структуру основних балансів, навіть регуляторні органи.
І вона фрагментована. Переказ грошей між двома регульованими суб'єктами господарювання все ще вимагає посередників, комісій за конвертацію та періодів очікування. Переказ доларів США на рахунок у японських єнах все ще проходить через банки-кореспонденти, кожен з яких стягує комісію, що додає ризик розрахунків.
Це не аргументи проти TradFi. Це аргументи на користь конвергенції, яка відбудеться у 2026 році, де блокчейн-рейки оброблятимуть непривабливу сантехніку, а регульовані установи TradFi — рівень, орієнтований на споживача, застрахований та наданий регрес.
Як TradFi впроваджує криптовалюту у 2026 році
Епоха 2025-2026 років — це перша епоха, коли TradFi-інститути припинили боротьбу з криптовалютою та почали її постачати. Важливими є п'ять фронтів.
Спотові ETF на біткойн та ефір є найпомітнішим містом між TradFi та цифровими активами. Нові ETF дозволяють інвесторам, що працюють у TradFi, отримати доступ до криптовалют, не торкаючись безпосередньо технології блокчейн. Загальний обсяг активів під управлінням (AUM) спотових ETF на біткойн перевищив 102 мільярди доларів до квітня 2026 року, при цьому лише IBIT BlackRock утримував від 54 до 55 мільярдів доларів, а чистий приплив у першому кварталі 2026 року склав 8,4 мільярда доларів. FBTC Fidelity становить близько 18 мільярдів доларів. Спотовий ETF на ефір BlackRock, ETHA, утримує близько 16,1 мільярда доларів. Крипто-ETF за 2025 рік заробили приблизно 34 мільярди доларів. Morgan Stanley запустив власний ETF на біткойн, MSBT, у квітні 2026 року, який за рейтингом аналітиків входить до 1% найкращих запущених ETF.
Консультанти з питань капіталу відкрито рекомендують розподіл криптовалют. У жовтні 2025 року Глобальний інвестиційний комітет Morgan Stanley, який керує 16 000 консультантів, що керують клієнтськими активами на суму 2 трильйони доларів, схвалив розподіл криптовалют до 4% в портфелях опортуністичних зростаючих активів. Два роки тому ця думка означала б кінець кар'єри. Тепер це думка компанії.
Відкрито банківське зберігання. 23 січня 2025 року SEC скасувала SAB 121, виключивши правило бухгалтерського обліку, яке фактично забороняло банкам зберігати криптовалюту. BNY Mellon розширила зберігання цифрових активів протягом 2025 року, Goldman Sachs співпрацювала з BNY щодо токенізованих фондів грошового ринку, HSBC запустила свою службу токенізованих депозитів, а Citi планувала запустити крипто-зберігання у 2026 році.
Токенізовані казначейські облігації США та фонди грошового ринку стали мейнстрімом. Фонд BUIDL від BlackRock, флагманський токенізований казначейський фонд, працює на кількох блокчейнах. BENJI від Franklin Templeton розподілений на вісім блокчейнів, включаючи Aptos, Arbitrum, Avalanche, Base, Ethereum, Polygon, Solana та Stellar. Загальна кількість токенізованих казначейських облігацій США в блокчейні досягла близько 5,8 мільярда доларів наприкінці 2025 року.
Далі було створено інфраструктуру розрахунків. Блокчейн-платформа Kinexys від JPMorgan зараз обробляє від 2 до 3 мільярдів доларів США щоденного обсягу транзакцій, із сукупною пропускною здатністю понад 1,5 трильйона доларів США з 2019 року. Депозитний токен JPMD став власним у мережі Canton 8 січня 2026 року. DTCC, центральний інфраструктурний центр розрахунків за цінними паперами США, отримав полегшення SEC щодо невиконання зобов'язань у грудні 2025 року, щоб розпочати трирічний пілотний проект токенізації акцій Russell 1000, основних індексних ETF та казначейських облігацій США. Розгортання заплановано на другу половину 2026 року.
Схема на всіх п'яти фронтах однакова. TradFi не був витіснений. Він поглинув криптовалюту у свою лінійку продуктів.
Токенізація в TradFi: реальні активи в мережі
Якщо криптовалютні ETF є криптовалютною упаковкою TradFi, то токенізація — це зворотна торгівля. Активи TradFi упаковуються в блокчейн, щоб вони могли розраховуватися, торгуватися та отримувати дохід на блокчейн-рейках.
Вартість реальних активів (RWA) у блокчейні зросла в чотири рази порівняно з минулим роком. Дані PYMNTS показують, що токенізація RWA зросла з приблизно 6,6 мільярда доларів у березні 2025 року до понад 26 мільярдів доларів до березня 2026 року, без урахування стейблкоїнів. Токенізовані казначейські облігації США домінують на ранніх етапах, оскільки вони пропонують регульовану дохідність, деноміновану в доларах, з передбачуваним ризиком та глибокою базою інституційних покупців.
Гучні імена в цій сфері — це здебільшого ті самі фірми TradFi, які ви вже знаєте. BlackRock запустив BUIDL на Ethereum у березні 2024 року, і з того часу він розширився на дев'ять блокчейнів. Franklin Templeton керує BENJI з 2021 року. Токенізований фонд ACRED від Apollo інтегрується з протоколами DeFi, такими як Morpho Blue, для стратегій з використанням кредитного плеча. Securitize та Ondo Finance забезпечують інфраструктуру емісії та розподілу.
Варіанти використання сухіші, ніж у випадку з DeFi-фермерством, але з часом масштабніші. Мобільність застави – це одне. Токенізоване казначейство може бути розміщене як маржа в позиції деривативів за лічені секунди, замість того, щоб проходити через зберігача та клірингову палату. Розподіл – це ще одне. Токенізовані кошти досягають користувачів, які користуються гаманцями, чого не може зробити канал розповсюдження TradFi 1990-х років. А операційна ефективність – третє. Автоматизація розрахунків за допомогою смарт-контрактів зменшує кількість персоналу бек-офісу та скорочує час розрахунків майже до нуля.
Вбудована система ринків капіталу США переходить на ланцюгову систему. Повільно, під наглядом регуляторів, але це відбувається.
Стейблкоїни як міст TradFi-DeFi
Токенізація переміщує активи TradFi на блокчейни. Стейблкоїни переміщують долари таким самим чином.
Загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів досягла приблизно 315,9 мільярда доларів у квітні 2026 року. Рекордний максимум – близько 322 мільярдів доларів. Обсяг транзакцій зі стейблкоїнами за перший квартал 2026 року: 8,3 трильйона доларів. USDT Tether має пропозицію на суму 186,5 мільярда доларів, що становить близько 59,18% частки ринку, та отримав понад 10 мільярдів доларів чистого прибутку у 2025 році, переважно від дохідності казначейських облігацій США на суму 141 мільярд доларів. Це ставить Tether на один рівень із суверенною державою середнього рівня як власником боргу США. Дивно, але правда.
Компанія Circle, емітент USDC, вийшла на біржу Нью-Йоркської фондової біржі 5 червня 2025 року. Ціна IPO становила 31 долар за акцію. Акції відкрилися на рівні 69 доларів. Пікова ціна на момент дебюту склала 103,75 долара. Оцінка перевищила 16 мільярдів доларів. Пропозиція USDC становить від 77 до 78 мільярдів доларів, а Circle прагне досягти 150 мільярдів доларів до другої половини 2026 року.
Чому стейблкоїни важливі для розмови про TradFi? Вони стали фактичним розрахунковим рівнем для криптовалют, і все більше для фінтех-компаній, які торкаються криптовалют. PYUSD від PayPal. Інтеграція стейблкоїнів у Stripe. Revolut та Nubank направляють платежі через рейки стейблкоїнів, які обробляються за лічені секунди, а не за дні. Міст TradFi-DeFi проходить через стейблкоїни, оскільки вони є єдиним цифровим інструментом, ціна якого в обох світах вимірюється в доларах.
Закон GENIUS, підписаний президентом Трампом 18 липня 2025 року, надав цьому мосту федеральну правову основу. Він вимагає 100% резервного забезпечення готівкою або короткостроковими казначейськими облігаціями. Щомісячні атестації. Категорія федеральної ліцензії для емітентів стейблкоїнів. Сенат ухвалив його з результатом 68-30, за двома партіями. Закон CLARITY, який розділяє криптоактиви між SEC та CFTC, був ухвалений Палатою представників з результатом 294-134 17 липня 2025 року. Досі розглядається в Сенаті.
Регулювання та відповідність вимогам у TradFi
Регулювання — це те, що робить TradFi TradFi. Саме тут зміни 2025-2026 років мали найбільше значення.
Дотримання вимог US TradFi здійснюється цілою низкою агентств. Федеральна резервна система та OCC контролюють національні банки. FDIC страхує депозити до 250 000 доларів США на вкладника в кожному банку. SEC займається державними цінними паперами та інвестиційними консультантами. FINRA контролює діяльність брокерів-дилерів. CFTC регулює деривативи. IRS займається оподаткуванням. Криптовалюти розглядаються як майно, а форма 1099-DA набуває чинності з 2025 податкового року.
Правила боротьби з відмиванням коштів зобов'язують установи ідентифікувати клієнтів, контролювати все, що перевищує пороги звітності, та подавати звіти про підозрілу діяльність до FinCEN. Те саме «правило банку на суму 3000 доларів», про яке люди запитують? Вимога Закону про банківську таємницю: установи повинні перевіряти особу та вести облік готівкових операцій на суму 3000 доларів США або більше. Це відрізняється від порогу звітності про валютні операції в 10 000 доларів США. CDFI, фінансові установи розвитку громад, є окремою категорією регульованих кредиторів, що обслуговують недостатньо обслуговувані ринки, сертифікованих Фондом CDFI Міністерства фінансів.
Поворот у 2025 році був драматичним. 23 січня 2025 року президент Трамп підписав Указ «Зміцнення американського лідерства в цифрових фінансових технологіях». Чотири роки криптоскептицизму за одну ніч змінилися явною підтримкою, а також розпуском спеціалізованого підрозділу SEC з питань криптовалютного законодавства. Того ж дня: SEC видала SAB 122, скасовуючи SAB 121 та надаючи банкам дозвіл на зберігання криптовалюти. Стратегічний резерв біткойнів: створений виконавчим директором 6 березня 2025 року, капіталізований за рахунок конфіскованих федеральних BTC. Закон GENIUS: підписаний 18 липня 2025 року. Закон CLARITY: прийнятий Палатою представників напередодні.
Для TradFi-інститутів практичний ефект простий. Юридичний ризик, пов'язаний з криптовалютою, знизився з екстремального до керованого протягом одного календарного року. Саме тому кожен великий банк зараз має криптоініціативу.
