Что такое TradFi? Традиционные финансы: объяснение для 2026

Откройте криптотрейдерский Twitter в любой случайный вторник. Кто-нибудь обязательно начнет возмущаться по поводу «ТрадФи». Перевод: система, которой вы уже пользуетесь каждый день. Банк хранит ваши зарплаты. Брокерские услуги с использованием пенсионных накоплений. Платежные системы Visa. Пенсионные фонды, ежеквартально обращающиеся с акциями на фондовой бирже. ТрадФи — это сокращение от «традиционные финансы». Она существовала за несколько сотен лет до Биткоина и до сих пор на порядки превосходит весь криптовалютный рынок.

Проведите расчеты. По данным рейтинга Thinking Ahead Institute за 2025 год, 500 крупнейших мировых управляющих активами управляют примерно 139,9 триллионами долларов. 50 крупнейших банков: 101,6 триллиона долларов. NYSE и NASDAQ вместе взятые: 67 триллионов долларов. Весь мировой криптовалютный рынок в апреле 2026 года: примерно 2,54 триллиона долларов. Общая заблокированная стоимость DeFi? Около 86 миллиардов долларов после апрельского скандала с KelpDAO. DeFi составляет 0,06% от размера управления активами TradFi. TradFi — это океан. Криптовалюта — это быстрорастущая река, которая, наконец, в него впадает.

В этом руководстве объясняется, что такое TradFi, как он работает, кто им управляет, как он соотносится с DeFi и как эти две системы начали объединяться в 2025-2026 годах посредством спотовых криптовалютных ETF, токенизированных реальных активов и расчетных систем на основе стейблкоинов. Всё в одном месте. Не нужно тратить 90 минут на поиск информации.

Что означает TradFi простыми словами

TradFi: сокращение от «традиционные финансы». Этот термин возник в сообществе криптовалют и децентрализованных финансов как краткое обозначение «финансовой системы, которую все уже знают». Он охватывает коммерческие и инвестиционные банки, управляющие активами компании, фондовые биржи, брокерские фирмы, страховые компании, платежные сети, центральные банки. Плюс все регулирующие органы, которые их контролируют.

Упрощенный ментальный подход. Услуга предоставляется через регулируемого посредника, который хранит ваши деньги, активы или страховые полисы? Это TradFi. Банковский счет? TradFi. Пенсионный план 401(k)? TradFi. Оплата кредитной картой во время обеда? Да. Ипотека на дом? TradFi. Большинство повседневных финансовых услуг в Соединенных Штатах, от прямого зачисления заработной платы до банковских переводов, работают на основе TradFi. Даже современные финтех-приложения, такие как Robinhood, Cash App или Revolut, используют TradFi, а криптовалюта к ним подключается по краям.

Кстати, вы можете встретить выражение «децентрализованные финансы» с буквой «с», которое используется как синоним американского «децентрализованные финансы» с буквой «з». Особенно в лондонских изданиях и отчетах BIS. Это одно и то же. Просто написание разное.

Название намного моложе самой системы. Большинство институтов TradFi существуют уже десятилетия или столетия. История JPMorgan Chase восходит к 1799 году. Лондонская фондовая биржа открылась в 1801 году. Федеральная резервная система существует с 1913 года. Вся финансовая система работает на инфраструктуре, созданной на основе поколений. Ничего здесь не было построено в спешке.

Ключевые характеристики TradFi: как работает финансовая система.

Несколько особенностей отличают TradFi от DeFi или чисто криптовалютных бирж.

Централизация и посредники. Каждая услуга TradFi работает через регулируемую организацию, которая принимает на хранение ваши активы и обрабатывает финансовые транзакции от вашего имени. Традиционная финансовая система направляет операции через такие учреждения, как банки, брокерские компании и клиринговые палаты, то, что специалисты называют традиционным централизованным финансированием. Вы не совершаете сделки с акциями напрямую. Ваш брокер отправляет ордер, клиринговая палата его обрабатывает, а депозитарий хранит сертификат акций. Эта цепочка посредников увеличивает затраты. Она также увеличивает необходимость в защите от ответственности в случае возникновения проблем. Доступность этих централизованных организаций — причина, по которой большинство пользователей выбирают именно их.

Строгое регулирование и надзор. Банки в США подотчетны Федеральной резервной системе, Управлению контролера денежного обращения (OCC) и Федеральной корпорации страхования депозитов (FDIC), а также аналогичным органам в других странах. Брокеры подотчетны Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) и FINRA. Страховые компании отчитываются перед государственными комиссарами. Результат: запутанный клубок правил соблюдения нормативных требований, мониторинга мошенничества и защиты прав потребителей, на знание которых уходят годы. Те же самые правила финансируют систему защиты от возврата средств или возмещения украденных средств с банковских карт.

Подтверждение личности. Открытие счета в TradFi означает подтверждение вашей личности. Законы KYC и противодействия отмыванию денег требуют указания имени, адреса, удостоверения личности государственного образца, часто номера социального страхования. Препятствие для входа реально. Как и защита.

Время работы рынков и время расчетов. Фондовые рынки закрываются по выходным и праздничным дням. Банковские переводы осуществляются в рабочее время. Трансграничные платежи через SWIFT по-прежнему занимают несколько дней. Система работает по часам, которые практически не менялись с 1970-х годов.

Доверие к институциям. TradFi работает, потому что регулирующие органы и страхование вкладов поддерживают систему, даже в случае катастрофических потерь. Центральные органы власти, Федеральная резервная система, FDIC и OCC, существуют для поддержания стабильности и доверия даже в случае банкротства отдельных компаний. Банк Silicon Valley Bank обанкротился в марте 2023 года. FDIC компенсировал вкладчикам убытки в течение нескольких дней. Доверие не лежит к какому-либо конкретному банку. Оно находится в структуре, стоящей за банками.

Вся финансовая система построена на этих характеристиках. Именно поэтому крипто-аборигены закатывают глаза при виде сложностей в TradFi, а казначеи TradFi — при виде эксплойтов DeFi.

Крупнейшие игроки в традиционных финансах сегодня

Список компаний, входящих в TradFi, выглядит как перечень финансовых фирм, включенных в список Forbes Global 2000.

Некоторые из этих имен появляются далее в этой статье в крипто-приставках. BlackRock, крупнейший управляющий активами в сфере TradFi, также управляет крупнейшим спотовым ETF на биткоин. JPMorgan, крупнейший банк США, управляет крупнейшей блокчейн-сетью токенизированных депозитов. Граница между TradFi и криптовалютами раньше была четкой. В 2026 году она в основном стала воображаемой.

Финансовые инструменты TradFi: акции, облигации и фонды

TradFi предлагает привычный набор финансовых инструментов. Каждый из них имеет свой профиль риска, ожидаемую доходность и нормативно-правовую базу.

Акции представляют собой долю в капитале и торгуются на фондовых биржах. Облигации — это займы, предоставляемые государству или корпорации в обмен на периодические проценты. Паевые инвестиционные фонды и ETF объединяют множество ценных бумаг, позволяя розничному инвестору приобрести диверсифицированную позицию с помощью одной сделки. Фонды денежного рынка размещают средства в краткосрочных казначейских облигациях и коммерческих векселях. Страховые полисы, аннуитеты и пенсионные планы обеспечивают дополнительную защиту или гарантированный доход. Эти традиционные финансовые инструменты являются обычными строительными блоками любого традиционного инвестиционного портфеля, от фонда на образование до пенсионного плана.

После достаточного количества исследований большинство розничных инвесторов приходят к той или иной стратегии. Недорогие индексные фонды для акций. Доля облигаций, которая растет с возрастом. Высокодоходные сберегательные или денежные накопительные инструменты для хранения наличных денег. Простые, непривлекательные и исторически более надежные, чем девять десятых спекулятивных продуктов, продаваемых той же аудитории.

Взамен неудобств, связанных с использованием TradFi, среднестатистический пользователь получает ликвидность в больших масштабах. Ежедневно на Нью-Йоркской фондовой бирже торгуются сотни миллионов акций. На рынках государственных облигаций еженедельно совершаются сделки на сотни миллиардов долларов. Расчеты по акциям производятся с интервалом в один день (T+1) с мая 2024 года. Расчеты по основным казначейским облигациям США происходят в тот же день. Система выдерживает огромный объем транзакций, не ломаясь. Это сложнее, чем кажется.

Традиционные Fi и DeFi: сравнительный анализ.

DeFi (децентрализованные финансы) — это альтернатива с открытым исходным кодом, основанная на смарт-контрактах, которая позволяет любому, у кого есть кошелек, торговать, предоставлять займы или получать доход без регулируемого посредника. В обеих системах наблюдаются одни и те же виды деятельности, но структура различается практически по всем параметрам.

Сравнение комиссий удивляет людей. По данным NerdWallet за конец апреля 2026 года, лучший высокодоходный сберегательный счет TradFi в США приносит около 5% годовых (с гарантией FDIC). Ставка предложения USDC в Aave колеблется в диапазоне от 3 до 8 процентов в зависимости от спроса. С точки зрения чистой доходности разница меньше, чем утверждают в крипто-сообществе в Твиттере. Реальная разница заключается в доступности, прозрачности и уровне риска, на который вы соглашаетесь. TradFi защищает вас от операционных сбоев с помощью страхования и возможности регресса. DeFi же не защищает вас ни от кого, но предоставляет доступ к прозрачной кодовой базе.

Ограничения и риски TradFi

У TradFi есть очевидные преимущества, но также и существенные ограничения.

Это медленно. Международные банковские переводы могут занимать от трех до пяти рабочих дней. Расчеты по акциям перешли с T+2 на T+1 только в мае 2024 года, и это был многолетний проект. Трансграничные платежи по-прежнему обходятся дороже, чем должны, потому что каждый посредник берет свою долю.

Это дорого из-за скрытых комиссий, которые таятся в спреде. Маржинальные сборы за операции с иностранной валютой, коэффициенты расходов паевых фондов, администрирование пенсионных планов, брокерские комиссии, сетевые сборы по картам. Большая часть этих сборов невелика по отдельности, а в совокупности – велика.

Это дискриминационная система. Данные Всемирного банка показывают, что в 2024 году примерно 1,4 миллиарда взрослых останутся без банковских счетов, в основном в странах с низким уровнем дохода, где документальный барьер слишком высок или экономические условия не оправдывают открытие филиала. Более инклюзивная система с лучшей глобальной совместимостью между платежными системами и валютами — это область, где DeFi демонстрирует свои самые сильные аргументы. Инклюзивность также является наиболее часто упоминаемой темой в отчетах BIS и МВФ о доступе к финансовым услугам.

Это непрозрачно. Вы не можете прочитать кредитный портфель своего банка или поток заказов своего брокера. Финансовый кризис 2008 года показал, насколько плохо на самом деле понимается внутренняя структура основных балансов, даже регулирующими органами.

И эта система фрагментирована. Перевод денег между двумя регулируемыми организациями по-прежнему требует участия посредников, комиссий за конвертацию и периодов ожидания. Перевод долларов США на счет в японских иенах по-прежнему осуществляется через банки-корреспонденты, каждый из которых взимает комиссию, и каждый из них увеличивает риск расчетов.

Это не аргументы против TradFi. Это аргументы в пользу конвергенции, которая произойдет в 2026 году, когда блокчейн-технологии будут заниматься не слишком привлекательной инфраструктурой, а регулируемые институты TradFi — уровнем, ориентированным на потребителя, обеспечивающим страхование и защиту.

Как TradFi внедряет криптовалюты в 2026 году

Эпоха 2025-2026 годов — первая, когда институты TradFi перестали бороться с криптовалютами и начали их распространять. Пять направлений имеют значение.

Спотовые ETF на биткоин и эфир являются наиболее заметным связующим звеном между традиционной финансовой экономикой и цифровыми активами. Новые ETF позволяют инвесторам, изначально ориентированным на традиционную финансовую экономику, получить доступ к криптовалютам, не касаясь напрямую технологии блокчейн. Общий объем активов под управлением спотовых ETF на биткоин превысил 102 миллиарда долларов к апрелю 2026 года, при этом только IBIT от BlackRock содержал около 54-55 миллиардов долларов и привлек 8,4 миллиарда долларов чистого притока в первом квартале 2026 года. FBTC от Fidelity составляет около 18 миллиардов долларов. Спотовый ETF на эфир от BlackRock, ETHA, содержит около 16,1 миллиарда долларов. Криптовалютные ETF привлекли примерно 34 миллиарда долларов к 2025 году. Morgan Stanley запустил свой собственный биткоин-ETF, MSBT, в апреле 2026 года, войдя в 1% лучших запусков ETF по оценке аналитиков.

Финансовые консультанты открыто рекомендуют включать криптовалюты в свои портфели. В октябре 2025 года Глобальный инвестиционный комитет Morgan Stanley, который руководит 16 000 консультантами, управляющими активами клиентов на сумму 2 триллиона долларов, одобрил до 4% криптовалют в портфелях, ориентированных на рост. Два года назад такая рекомендация положила бы конец карьере. Теперь это общепринятое мнение.

Банковские услуги по хранению криптовалют стали более доступными. 23 января 2025 года SEC отменила правило SAB 121, убрав правило бухгалтерского учета, которое фактически запрещало банкам хранить криптовалюту. BNY Mellon расширила услуги по хранению цифровых активов в течение 2025 года, Goldman Sachs заключил партнерское соглашение с BNY по токенизированным фондам денежного рынка, HSBC запустил свою услугу токенизированных депозитов, а Citi планирует запустить услуги по хранению криптовалюты в 2026 году.

Токенизированные казначейские облигации и фонды денежного рынка стали широко распространены. Фонд BUIDL от BlackRock, флагманский инструмент токенизированных казначейских облигаций, работает на нескольких блокчейнах. Фонд BENJI от Franklin Templeton распределен по восьми блокчейнам, включая Aptos, Arbitrum, Avalanche, Base, Ethereum, Polygon, Solana и Stellar. Общий объем токенизированных казначейских облигаций США в блокчейне достиг около 5,8 миллиардов долларов к концу 2025 года.

Затем была создана расчетная инфраструктура. Блокчейн-платформа Kinexys от JPMorgan в настоящее время обрабатывает транзакции на сумму от 2 до 3 миллиардов долларов в день, а совокупный объем транзакций с 2019 года превышает 1,5 триллиона долларов. 8 января 2026 года токен депозита JPMD был интегрирован в сеть Canton Network. DTCC, центральный механизм расчетов по ценным бумагам в США, получил разрешение SEC в декабре 2025 года на начало трехлетнего пилотного проекта по токенизации акций индекса Russell 1000, основных индексных ETF и казначейских облигаций США. Запуск запланирован на вторую половину 2026 года.

По всем пяти направлениям наблюдается одинаковая тенденция. TradFi не был вытеснен с рынка. Он интегрировал криптовалюты в свою линейку продуктов.

Токенизация в TradFi: реальные активы в блокчейне

Если крипто-ETF — это TradFi-пакеты криптовалют, то токенизация — это обратная сделка. Активы TradFi упаковываются в блокчейн, чтобы их можно было обрабатывать, торговать ими и получать доход на блокчейн-платформах.

Стоимость реальных активов (RWA) в блокчейне выросла в четыре раза по сравнению с прошлым годом. Данные PYMNTS показывают, что токенизация RWA увеличилась с примерно 6,6 млрд долларов в марте 2025 года до более чем 26 млрд долларов к марту 2026 года, за исключением стейблкоинов. Токенизированные казначейские облигации США лидируют на начальном этапе, поскольку они предлагают регулируемую доходность в долларах с предсказуемым риском и обширной базой институциональных покупателей.

Крупнейшие игроки в этой сфере — это в основном те же самые TradFi-компании, которые вам уже знакомы. BlackRock запустила BUIDL на Ethereum в марте 2024 года, и с тех пор она расширилась на девять блокчейнов. Franklin Templeton управляет BENJI с 2021 года. Токенизированный фонд ACRED от Apollo интегрируется с протоколами DeFi, такими как Morpho Blue, для стратегий с использованием кредитного плеча. Securitize и Ondo Finance предоставляют инфраструктуру для выпуска и распространения токенов.

Варианты использования менее сложны, чем в DeFi-фарминге, но со временем их становится больше. Один из них — мобильность залогового обеспечения. Токенизированные казначейские облигации можно за считанные секунды внести в качестве маржи по деривативной позиции, вместо того чтобы проходить через депозитарий и клиринговую палату. Другой вариант — дистрибуция. Токенизированные средства попадают к пользователям, использующим собственные кошельки, чего не мог сделать канал дистрибуции TradFi 1990-х годов. И третий вариант — операционная эффективность. Автоматизация расчетов с помощью смарт-контрактов сокращает штат бэк-офиса и уменьшает время расчетов практически до нуля.

Систему управления американскими рынками капитала переводят на блокчейн. Медленно, под наблюдением регулирующих органов, но это происходит.

Стейблкоины как мост между традиционными и децентрализованными финансами.

Токенизация переводит активы TradFi в блокчейны. Стейблкоины переводят доллары аналогичным образом.

Общая рыночная капитализация стейблкоинов достигла примерно 315,9 млрд долларов в апреле 2026 года. Исторический максимум составляет около 322 млрд долларов. Объем транзакций со стейблкоинами в первом квартале 2026 года: 8,3 трлн долларов. Объем предложения USDT компании Tether составляет 186,5 млрд долларов, что составляет около 59,18% рыночной доли, и в 2025 году компания получила чистую прибыль в размере более 10 млрд долларов, в основном за счет доходности облигаций Казначейства США на сумму 141 млрд долларов. Это ставит Tether на один уровень с государством среднего уровня, являющимся держателем государственного долга США. Странно, но факт.

Компания Circle, эмитент USDC, провела первичное публичное размещение акций на Нью-Йоркской фондовой бирже 5 июня 2025 года. Цена размещения составила 31 доллар за акцию. Торги открылись на уровне 69 долларов. Максимальная цена на момент дебюта составила 103,75 доллара. Рыночная капитализация превысила 16 миллиардов долларов. Объем предложения USDC составляет около 77-78 миллиардов долларов, при этом Circle планирует достичь 150 миллиардов долларов ко второй половине 2026 года.

Почему стейблкоины важны для обсуждения TradFi? Они стали де-факто расчетным уровнем для криптовалют и все чаще для финтех-компаний, работающих с криптовалютами. Примером тому служит PYUSD от PayPal, интеграция стейблкоинов со Stripe, а также маршрутизация платежей через стейблкоины от Revolut и Nubank, обеспечивающая обработку платежей за секунды, а не за дни. Мост между TradFi и DeFi проходит через стейблкоины, поскольку это единственный цифровой инструмент, цена которого в долларах в обоих мирах.

Закон GENIUS, подписанный президентом Трампом 18 июля 2025 года, обеспечил этому мосту федеральную правовую основу. Он требует 100% резервного обеспечения наличными деньгами или краткосрочными казначейскими облигациями. Ежемесячные подтверждения. Федеральная категория лицензирования для эмитентов стейблкоинов. Сенат принял его 68 голосами против 30, при поддержке обеих партий. Закон CLARITY, который распределяет криптоактивы между SEC и CFTC, был одобрен Палатой представителей 294 голосами против 134 17 июля 2025 года. В Сенате он всё ещё находится на рассмотрении.

Регулирование и соблюдение нормативных требований в сфере TradFi

Регулирование — это то, что делает TradFi TradFi. Именно здесь изменения 2025-2026 годов имели наибольшее значение.

Соблюдение требований американского рынка TradFi осуществляется целым рядом ведомств. Федеральная резервная система и Управление контролера денежного обращения (OCC) контролируют национальные банки. FDIC страхует депозиты до 250 000 долларов США на одного вкладчика в каждом банке. SEC занимается публичными ценными бумагами и инвестиционными консультантами. FINRA контролирует брокеров-дилеров. CFTC регулирует производные финансовые инструменты. IRS занимается налогообложением. Криптовалюты рассматриваются как имущество, и форма 1099-DA начинает действовать с налогового года 2025.

Правила борьбы с отмыванием денег обязывают учреждения идентифицировать клиентов, отслеживать все операции, превышающие установленные пороговые значения, и подавать отчеты о подозрительной деятельности в FinCEN. А что насчет «правила 3000 долларов»? Это требование Закона о банковской тайне: учреждения должны проверять личность и вести учет операций с наличными на сумму 3000 долларов и более. Это отличается от порогового значения в 10 000 долларов для отчетности по валютным операциям. Финансовые учреждения развития сообществ (CDFI) — это отдельная категория регулируемых кредиторов, обслуживающих недостаточно охваченные рынки, сертифицированных Фондом CDFI Казначейства.

Поворот событий в 2025 году был драматическим. 23 января 2025 года президент Трамп подписал исполнительный указ «Укрепление американского лидерства в сфере цифровых финансовых технологий». Четыре года скептицизма в отношении криптовалют в одночасье сменились явной поддержкой, а также было распущено специализированное подразделение SEC по контролю за криптовалютами. В тот же день SEC выпустила SAB 122, отменяющий SAB 121 и разрешающий банкам хранить криптовалюту. Стратегический биткоин-резерв: создан исполнительным указом от 6 марта 2025 года, капитализирован за счет конфискованных федеральных BTC. Закон GENIUS: подписан 18 июля 2025 года. Закон CLARITY: принят Палатой представителей накануне.

Для организаций, работающих в сфере TradFi, практический эффект прост. Юридический риск, связанный с использованием криптовалют, снизился с крайнего до приемлемого уровня всего за один календарный год. Именно поэтому каждый крупный банк теперь имеет инициативу, направленную на развитие криптовалют.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.