Cos`è un degenerato DeFi: la psicologia, le perdite e perché milioni continuano a imitarci comunque

Nel novembre 2024, la capitalizzazione di mercato totale di Memecoin raggiunse i 150 miliardi di dollari. Cinque mesi dopo, era crollata a 53 miliardi. Nel frattempo, un ventitreenne su Crypto Twitter pubblicò uno screenshot che mostrava come avesse trasformato 2.000 dollari in 340.000 dollari con un token a tema canino in tre giorni. Le risposte si divisero quasi equamente tra chi lo acclamava come una leggenda e chi chiedeva "quando è successo?". Sette giorni dopo, il token aveva restituito il 97% del capitale investito e l'account del ragazzo era sparito. Probabilmente cancellato, anche se alcuni nei commenti dicevano che lo aveva reso privato perché aveva iniziato a ricevere minacce di morte.

Ecco la cultura degen in un paragrafo: guadagni da capogiro per pochi, perdite catastrofiche per molti e una comunità che celebra entrambi con uguale entusiasmo. La parola "degen", abbreviazione di degenerato, è nata come insulto. Ora è un segno distintivo negli ambienti delle criptovalute, rivendicato con orgoglio dai trader che sanno che le probabilità sono contro di loro e ci provano comunque.

Dietro i meme e la spavalderia, si cela un vero e proprio schema comportamentale che merita di essere compreso. Il trading degenere non è solo una scommessa sconsiderata mascherata da gergo blockchain. Si tratta di un insieme specifico di strategie, trappole psicologiche e dinamiche di comunità che producono risultati costanti: una manciata di persone si arricchisce, mentre la maggior parte perde denaro. Questo articolo analizza il funzionamento della cultura degenere, chi vi partecipa, cosa dicono realmente i numeri sui risultati e se esiste un modo per interagire con la DeFi senza mandare in fumo il proprio portafoglio.

Cosa significa realmente "degenerazione" nella finanza decentralizzata

Il termine deriva da "degenerate gambler" (giocatore d'azzardo degenerato), mutuato dalla cultura del poker, dove descrive qualcuno che scommette in modo sconsiderato pur conoscendo le probabilità. Nel mondo delle criptovalute, e in particolare nella finanza decentralizzata, un "degen" è una persona che investe denaro in smart contract non verificati, token nuovissimi senza alcuna storia pregressa e pool di yield farming che promettono rendimenti assurdi, pienamente consapevole che la maggior parte di questi fallirà o si rivelerà una truffa.

Ecco cosa distingue un "degen" da un normale investitore in criptovalute: un investitore normale potrebbe comprare bitcoin o ethereum su Coinbase e tenerli. Un "degen", invece, è quello che scorre Dexscreener alle 2 del mattino, trova un token chiamato FLOKI2000INU lanciato 14 minuti prima su Raydium e ci butta dentro 500 dollari perché il grafico sta salendo vertiginosamente e il gruppo Telegram ha già 4.000 membri, nonostante il contratto non sia verificato, non ci sia un audit, il team sia anonimo e il pool di liquidità pubblicizzi un APY dell'8.000% che durerà all'incirca fino a quando il creatore non premerà il pulsante di svuotamento. Sanno che potrebbe essere una truffa. La scommessa non è "questo è un buon progetto". La scommessa è "riesco a entrare e uscire prima che i creatori ritirino la liquidità". A volte questa scommessa funziona. Più spesso no. Ma la scarica di dopamina che provano quando funziona li spinge a tornare per le cinquanta volte in cui non funziona.

Ciò che rende possibile questo intero ecosistema è che la finanza decentralizzata si basa su smart contract aperti e senza permessi. Nessuno ha bisogno di una licenza per lanciare un token su Uniswap o Raydium. Nessuno della SEC o di qualsiasi altro ente regolatore esamina lo smart contract prima che venga pubblicato. Nessuno di un exchange approva la quotazione perché non c'è alcun exchange coinvolto, solo un pool di liquidità che chiunque può creare. Questa apertura è ciò che ha reso la DeFi rivoluzionaria e, allo stesso tempo, ciò che la rende un terreno fertile per i truffatori. I "degen" sono coloro che si avventurano volontariamente in questa zona grigia perché il potenziale guadagno di 100 volte il capitale investito supera la paura di perdere altri 300 dollari.

Alcuni termini che ricorrono costantemente negli ambienti degen:

La psicologia che spiega perché i giocatori incalliti fanno trading in quel modo

Ho passato tre mesi a bazzicare nei gruppi Telegram e nei server Discord di degen nel 2024, osservando come le persone parlavano, cosa pubblicavano e come reagivano quando un'operazione andava male. Ciò che mi ha colto di sorpresa non è stata la stupidità o l'imprudenza, ma la consapevolezza di sé. Queste persone non sono ingenue. Un tizio che ha appena investito 800 dollari in un token chiamato BUTTCOIN sa esattamente cosa sta facendo. Ti dirà che le probabilità sono contro di lui. Ti dirà di aver perso soldi la settimana scorsa con qualcosa di altrettanto stupido. E poi lo rifarà, perché il meccanismo psicologico che guida questo comportamento è incredibilmente potente e non facile da controllare, nemmeno quando si riesce a dargli un nome.

Il bias di sopravvivenza è all'ennesima potenza. I social media delle criptovalute sono una vetrina dei successi. Chi ha trasformato 500 dollari in 50.000 pubblica i suoi guadagni. Le 500 persone che hanno perso tutto con lo stesso token non pubblicano nulla. Quando il tuo feed è un flusso costante di screenshot che mostrano rendimenti 100 volte superiori, il tuo cervello inizia a credere che questo sia il risultato normale. Non lo è. Ma il rapporto segnale-rumore su piattaforme come X e Telegram è talmente sbilanciato a favore dei vincitori che la tua percezione del rischio si distorce.

La matematica del biglietto della lotteria. Investi 200 dollari in un memecoin. Se fallisce, perdi 200 dollari. Se invece esplode e moltiplica il suo valore per 100, ti ritrovi con 20.000 dollari, frutto di una scommessa pari al conto di una cena. A prima vista, non sembra nemmeno irrazionale; anche il venture capital si basa su scommesse asimmetriche con un rischio definito e un potenziale di guadagno illimitato. Il problema sorge quando i "degen" non fanno una scommessa ponderata a trimestre come un fondo di venture capital. Ne fanno cinquanta al mese, ognuna su un token la cui probabilità di perdere tutto è intorno al 95%. Cinquanta biglietti della lotteria da 200 dollari ciascuno costano 10.000 dollari. Uno di questi potrebbe moltiplicare il suo valore per 100. Ma il valore atteso dell'intero paniere rimane comunque profondamente, matematicamente, negativo.

L'effetto tribù. Questa è la parte che gli estranei non colgono affatto. La cultura Degen non riguarda solo il denaro, e per molti partecipanti non riguarda quasi per niente il denaro. È un'identità sociale con un proprio linguaggio ("scimmia", "NGMI", "tocca l'erba"), i propri rituali (pubblicare screenshot dei guadagni, prendersi gioco dei conti persi) e la propria gerarchia (chi ha comprato prima > chi ha comprato dopo, mani di diamante > mani di carta). Abbandonare il trading significa abbandonare una comunità in cui si ha status e appartenenza. Ammettere di aver perso significa ammetterlo pubblicamente in un gruppo che valorizza la vittoria. La pressione sociale a continuare, a continuare a pubblicare, a continuare ad imitare la prossima cosa è intensa in un modo che nessuno che non abbia mai passato del tempo su questi server Discord alle 2 del mattino può capire.

La slot machine che non chiude mai. Gli psicologi comportamentali sanno da decenni che i sistemi di ricompensa variabili, dove il guadagno è imprevedibile ma a volte enorme, rappresentano il modello di rinforzo più coinvolgente che gli esseri umani possano incontrare. I mercati delle criptovalute sono attivi 24 ore su 24, 365 giorni all'anno, e un memecoin può davvero decuplicare il suo valore mentre dormi. Questo è un sistema di ricompensa variabile che opera su scala globale con denaro reale in gioco. Ogni volta che aggiorni Dexscreener e vedi una candela verde su qualcosa che stavi quasi per comprare, i circuiti del rimorso si attivano e ti spingono a premere il grilletto la prossima volta. Non è una metafora quando le persone paragonano questo a un casinò. Si tratta della stessa neuroscienza, solo che funziona su un telefono invece che dietro le luci al neon di Las Vegas.

L'effetto "soldi facili". Dopo una grande vincita, i giocatori incalliti tendono a considerare i loro guadagni come denaro gratuito e ad assumersi rischi ancora maggiori. Se hai quintuplicato il tuo investimento in un singolo token, perderlo tutto con il successivo sembra un pareggio, non una perdita, anche se il denaro era reale nel momento in cui è finito nel tuo portafoglio.

Strategie Degen: yield farming, aping e leva finanziaria

Il comportamento degenerativo nella DeFi si manifesta attraverso diverse strategie concrete. Comprenderle aiuta a spiegare sia il fascino che il pericolo.

Yield farming e pool di liquidità

È qui che è nata la cultura DeFi "degenerata". Nell'estate del 2020, definita "DeFi Summer", protocolli come Compound e Yearn Finance hanno iniziato a offrire rendimenti in cambio della fornitura di liquidità a exchange decentralizzati e piattaforme di prestito. I primi partecipanti hanno ottenuto rendimenti straordinari perché i token ricevuti come ricompensa si apprezzavano di pari passo con i rendimenti stessi.

Il yield farming dei "degenerati" porta questo concetto all'estremo. Viene lanciato un nuovo protocollo che offre un APY del 5.000% sul suo pool di liquidità e i "degenerati" si riversano all'interno. L'APY è reale per circa 72 ore, poi il token con cui viene pagato crolla a zero, gli sviluppatori svuotano il pool o si uniscono così tante persone che il rendimento si diluisce a zero. Chi è entrato per primo ed è uscito velocemente ha guadagnato. Tutti gli altri hanno fornito liquidità di uscita ai primi arrivati.

La matematica del rischio legato allo yield farming è spietata. Secondo diverse stime di analisi DeFi, la stragrande maggioranza dei nuovi token di yield farming perde oltre il 90% del proprio valore entro il primo mese. Gli APY a tre cifre sembrano incredibili finché non ci si rende conto che sono denominati in un token che sta crollando. Guadagnare un APY del 5.000% in un token che perde il 99% del suo valore significa aver comunque perso il 95% del capitale investito.

Imitare i memecoin

La forma più pura di comportamento da degen. Un nuovo token viene lanciato su Pump.fun (Solana) o tramite un lancio furtivo su Ethereum. Nel giro di pochi minuti, i degen iniziano ad acquistare basandosi unicamente sul nome del token, sull'attività su Telegram e sul fatto che un noto influencer del degen ne abbia parlato. Nessun white paper. Nessun audit. Nessun prodotto. Solo vibrazioni e un grafico in rialzo.

Pump.fun, la piattaforma di lancio di memecoin su Solana, ha generato oltre 500 milioni di dollari di entrate entro la metà del 2025. Crea circa l'80% di tutti i nuovi token distribuiti su Solana in un dato giorno. La stragrande maggioranza di questi token si azzera nel giro di poche ore o giorni. Ma i pochi che cavalcano l'onda narrativa e vengono quotati su exchange centralizzati producono gli screenshot con moltiplicatore 100x che mantengono vivo il ciclo.

Il mercato dei memecoin ha raggiunto il picco di 150,6 miliardi di dollari di capitalizzazione totale nel dicembre 2024. Entro la metà del 2025, era crollato a circa 53 miliardi di dollari, con un calo del 65%. Il volume di scambi dei token a capitalizzazione variabile di Pump.fun è crollato da 46,4 miliardi di dollari nel gennaio 2025 a 5,1 miliardi di dollari a novembre. La folla di investitori inesperti che aveva alimentato il boom si è spostata altrove o è fallita.

Trading con leva finanziaria

L'attività più pericolosa e degenerata. Piattaforme come dYdX, GMX e Hyperliquid consentono ai trader di aprire posizioni con leva 10x, 50x o persino 100x. Ciò significa che una variazione di prezzo dell'1% in senso contrario, con una leva 100x, può azzerare l'intera posizione.

Un rapporto di Kaiko Research del 2023 ha rilevato che oltre il 60% dei trader che utilizzavano una leva finanziaria pari o superiore a 20x ha perso tutto entro 48 ore. Pensateci bene. Più della metà delle persone che effettuavano scommesse con una leva elevata ha perso tutto in due giorni.

La storia più famosa di leva finanziaria degenerata del 2025 è quella di James Wynn, un trader diventato una celebrità di Twitter nel mondo delle criptovalute per le sue enormi posizioni long su Bitcoin. Una delle sue operazioni è passata da un profitto non realizzato di 82 milioni di dollari a una perdita finale di 13,2 milioni di dollari. Ha continuato a fare trading. La comunità lo adorava. E il ciclo è continuato.

I numeri: quanti soldi perdono effettivamente i degenerati

I dati concreti sulle perdite complessive dovute al degrado del portafoglio sono scarsi, poiché la maggior parte di esse si verifica on-chain in migliaia di piccole transazioni. Tuttavia, le statistiche disponibili delineano un quadro coerente.

Ogni riga di quella tabella punta nella stessa direzione. Il banco vince. Chi guadagna nei mercati degeneri è chi arriva prima, ha informazioni migliori (o bot migliori) e vende senza esitazione mentre la chat di Telegram sta ancora festeggiando i nuovi massimi. Tutti gli altri forniscono liquidità di uscita, che è un modo gentile, nel gergo DeFi, per dire che sono quelli che si sono presi i soldi finiti nel portafoglio di qualcun altro. In modo meno gentile: se non riesci a identificare chi è il fesso al tavolo, il fesso sei tu.

Esiste un modo responsabile per degenerare?

Ho riflettuto a lungo se includere questa sezione perché c'è il rischio che sembri un manuale su "come giocare responsabilmente al casinò". Ma la realtà è che le persone commetteranno errori a prescindere da ciò che dice qualsiasi articolo, quindi una gestione pratica del rischio è meglio che fingere che questo comportamento non esista.

Dimensiona le tue puntate come se fossero destinate a zero. Perché la maggior parte lo sarà. La regola del 2% del trading tradizionale si applica doppiamente in questo caso: non investire mai più del 2% del tuo portafoglio in una singola scommessa azzardata. Se hai 10.000 dollari in criptovalute, si tratta di 200 dollari per puntata. Se il capitale si azzera, hai perso il 2%. Se si moltiplica per 50, hai guadagnato 10.000 dollari. Questa è la matematica che rende le scommesse asimmetriche gestibili.

Incassa i profitti in modo aggressivo. Il motivo principale per cui i giocatori incalliti perdono è che si lasciano trascinare dai guadagni fino al ribasso. Se un token quintuplica il suo valore, ritira l'investimento iniziale. Ora stai giocando con soldi veri, e nel peggiore dei casi andrai in pari. L'istinto del giocatore incallito dice "ma cosa succederebbe se moltiplicasse il suo valore per dieci?". Il più delle volte, non succede.

Eseguite le verifiche minime necessarie. Anche solo 60 secondi di controllo possono salvarvi. Analizzate il contratto con Token Sniffer. Controllate se la liquidità è bloccata. Esaminate la distribuzione dei detentori. Se il portafoglio principale detiene il 40% dell'offerta, è un'occasione da non perdere per vendere. Non serve un dottorato in sicurezza dei contratti intelligenti; basta non trascurare gli elementi fondamentali che distinguono un token reale da una trappola.

Stabilisci limiti precisi di tempo e denaro. Tratta il trading di memecoin come un budget da gioco d'azzardo. Decidi prima di iniziare: "Questo mese investirò 500 dollari in memecoin e, una volta persi, saranno persi per sempre". Le perdite maggiori derivano dall'inseguimento: perdere 200 dollari, poi investirne altri 500 per "recuperarli", e infine altri 1.000. È nell'inseguimento che i portafogli vanno a morire.

Bisogna capire quando smette di essere divertente. Conosco persone che hanno iniziato a fare trading in modo compulsivo come hobby da 500 dollari e si sono ritrovate a controllare i grafici alle 3 del mattino, a litigare con i partner e a perdere il sonno per una posizione di 200 dollari in memecoin. Se il tuo umore cambia in base al tuo portafoglio di criptovalute, se prendi in prestito denaro o non paghi l'affitto per investire nel prossimo token, se provi ansia fisica quando sei lontano dai grafici, sei passato dal semplice divertimento a un problema e dovresti prenderlo sul serio. La dipendenza da criptovalute è reale, documentata e in crescita insieme al mercato. Organizzazioni come Gambling Therapy (gamblingtherapy.org) offrono supporto gratuito e riservato.

Un altro elemento contestuale che ritengo importante: l'intero ecosistema del "degenerazione" è progettato per farti continuare a giocare. I mercati aperti 24 ore su 24, 7 giorni su 7, le chiamate alpha su Telegram a mezzanotte, gli screenshot dei vincitori che ti fanno sentire come se ti stessi perdendo qualcosa, la community che celebra le "mani di diamante" e deride chiunque venda. È un ambiente creato, intenzionalmente o meno, per sopprimere la parte razionale del tuo cervello che dice "per oggi basta così". Capire che questo sistema è progettato non ti rende immune, ma ti dà una possibilità leggermente maggiore di fare un passo indietro prima che i danni diventino troppo reali.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.