Що таке дегенерат DeFi: психологія, втрати та чому мільйони все одно продовжують жити

У листопаді 2024 року загальна ринкова капіталізація мемкойнів досягла 150 мільярдів доларів. Через п'ять місяців вона впала до 53 мільярдів доларів. Десь посередині 23-річний хлопець у Twitter Crypto опублікував скріншот, на якому видно, що він перетворив 2000 доларів на 340 000 доларів на токені з собачою тематикою за три дні. Відповіді розділилися приблизно 50/50 між тими, хто називав його легендою, і тими, хто запитував: «Вен Руг?». Через сім днів токен повернув 97%, і обліковий запис хлопця зник. Ймовірно, його видалили, хоча деякі люди у відповідях сказали, що він просто перейшов у приватний обліковий запис, бо почали надходити погрози смертю.

Ось і вся дегенеративна культура в одному абзаці: вражаючі здобутки для небагатьох, катастрофічні втрати для багатьох і спільнота, яка святкує обидва з однаковим ентузіазмом. Слово «деген», скорочення від дегенерат, спочатку було образою. Тепер це почесний знак у криптовалютних колах, який з гордістю завойовують трейдери, які знають, що шанси проти них, але все одно з'являються.

Але за мемами та бравадою стоїть реальна поведінкова модель, яку варто зрозуміти. Деген-трейдинг — це не просто безрозсудна азартна гра, замаскована в жаргон блокчейну. Це певний набір стратегій, психологічних пасток та динаміки спільноти, які призводять до послідовних результатів: жменька людей багатіє, а більшість втрачає гроші. У цій статті розглядається, як працює деген-культура, хто бере в ній участь, що насправді говорять цифри про результати та чи є спосіб взаємодіяти з DeFi, не підпалюючи свій портфель.

Що насправді означає слово "degen" у децентралізованих фінансах

Це слово походить від «дегенеративного гравця», запозиченого з покерної культури, де воно описує людину, яка робить ставки безрозсудно, незважаючи на знання шансів. У криптовалюті, а особливо в децентралізованих фінансах, дегенерат — це людина, яка вкладає гроші в неаудитовані смарт-контракти, абсолютно нові токени без історії та пули з видобутку прибутку, повністю усвідомлюючи, що більшість із них зазнають невдачі або виявляться шахрайством.

Ось що відрізняє дегенерата від звичайного криптоінвестора: звичайний інвестор може купити біткойн або ефіріум на Coinbase та тримати. Дегенерат, з іншого боку, — це людина, яка гортає Dexscreener о 2-й годині ночі, знаходить токен під назвою FLOKI2000INU, який був запущений 14 хвилин тому на Raydium, і кидає на нього 500 доларів, тому що графік стає параболічним, а група в Telegram вже має 4000 учасників, хоча контракт не перевірений, немає аудиту, команда анонімна, а пул ліквідності рекламує 8000% річних, яких вистачить приблизно доти, доки творець не натисне кнопку зливу. Вони знають, що це може бути шахрайством. Ставка не на «це хороший проєкт». Ставка на «я можу увійти та вийти, перш ніж творці виведуть ліквідність». Іноді ця ставка спрацьовує. Частіше ні. Але дофаміновий удар від тих разів, коли це спрацьовує, змушує їх повертатися п'ятдесят разів, коли це не спрацьовує.

Вся ця екосистема можливою завдяки тому, що децентралізовані фінанси працюють на відкритих смарт-контрактах без дозволів. Нікому не потрібна ліцензія для запуску токена на Uniswap або Raydium. Ніхто з SEC чи будь-якого іншого регулятора не перевіряє смарт-контракт перед його запуском. Ніхто на біржі не схвалює лістинг, оскільки біржа не задіяна, лише пул ліквідності, який може створити будь-хто. Саме ця відкритість зробила DeFi революційним і водночас робить його мисливським угіддям для шахраїв. Дегенерати – це люди, які добровільно йдуть у цю сіру зону, тому що перевага наступного 100-кратного зростання переважує їхній страх втратити ще 300 доларів.

Деяка термінологія, яка постійно зустрічається в колах дегенів:

Психологія того, чому дегени торгують саме так

Я провів три місяці, ховаючись у дегенеративних групах Telegram та на серверах Discord ще у 2024 році, просто спостерігаючи, як люди говорять, що вони публікують і як вони реагують, коли угода йде не так. Мене зненацька застала не дурість чи безрозсудність. Це була самосвідомість. Ці люди не безпорадні. Хлопець, який щойно вклав 800 доларів у токен під назвою BUTTCOIN, точно знає, що робить. Він скаже вам, що шанси проти нього. Він скаже вам, що минулого тижня втратив гроші на чомусь такому ж дурному. А потім він зробить це знову, тому що психологічний механізм, який керує цією поведінкою, надзвичайно потужний і його нелегко подолати, навіть коли ви можете його назвати.

Упередження виживання на стероїдах. Криптовалюти в соціальних мережах – це головний момент. Хлопець, який перетворив 500 доларів на 50 000 доларів, публікує свої прибутки. 500 людей, які втратили все на одному токені, нічого не публікують. Коли ваша стрічка – це постійний потік скріншотів, що показують 100-кратний прибуток, ваш мозок починає вірити, що це нормальний результат. Це не так. Але співвідношення сигнал/шум на таких платформах, як X та Telegram, настільки зміщене в бік переможців, що ваше сприйняття ризику спотворюється.

Математика лотерейних квитків. Вкладіть 200 доларів у мемкоїн. Якщо він помре, ви втратите 200 доларів. Якщо він загориться і збільшиться в 100 разів, ви отримаєте 20 000 доларів від ставки розміром з обідній рахунок. На перший погляд, це навіть не ірраціональність; асиметричні ставки з визначеним зниженням та необмеженим зростанням - це також те, як працює венчурний капітал. Раціональність ламається в тому, що дегенерати не роблять одну обережну ставку на квартал, як венчурний фонд. Вони заробляють п'ятдесят на місяць, кожна на токені, де базова ставка до нуля становить близько 95%. П'ятдесят лотерейних квитків по 200 доларів кожен коштують 10 000 доларів. Один з них може збільшитися в 100 разів. Але очікувана вартість усього кошика все ще глибоко математично негативна.

Ефект племені. Це та частина, яку сторонні люди повністю пропускають. Дегенська культура — це не лише про гроші, а для багатьох учасників вона взагалі майже не стосується грошей. Це соціальна ідентичність зі своєю власною мовою («мавпа», «NGMI», «торкай траву»), власними ритуалами (публікування скріншотів прибутків, обговорення збитих рахунків один одного) та власною ієрархією (ранні гаманці > пізні покупці, діамантові руки > паперові руки). Відхід від торгівлі означає відхід від спільноти, де у вас є статус і приналежність. Визнання того, що ви програвали, означає публічне визнання цього в групі, яка цінує перемоги. Соціальний тиск продовжувати, продовжувати публікувати дописи, продовжувати рухатися вперед до наступного результату є настільки інтенсивним, що ніхто, хто не сидів у цих Discord о 2-й годині ночі, не зрозуміє.

Ігровий автомат, який ніколи не закривається. Поведінкові психологи десятиліттями знають, що графіки змінних винагород, де виплата непередбачувана, але іноді величезна, є найбільш захоплюючою схемою підкріплення, з якою можуть зіткнутися люди. Крипто-ринки працюють 24 години на добу, 365 днів на рік, і мемкоїн справді може збільшити свій виграш у 10 разів, поки ви спите. Це графік змінних винагород, що працює в глобальному масштабі з реальними грошима. Щоразу, коли ви оновлюєте Dexscreener і бачите зелену свічку на чомусь, що ви майже купили, спрацьовують схеми жалю та підштовхують вас до того, щоб наступного разу натиснути на курок. Це не метафора, коли люди порівнюють це з казино. Це та сама нейронаука, тільки працює на телефоні, а не за неоновими вогнями в Лас-Вегасі.

Ефект «грошей у будинку». Після великого виграшу дегенерати схильні ставитися до свого виграшу як до безкоштовних грошей і ризикувати ще більше. Якщо ви виграли один токен у 5 разів, то наступна втрата всього токена відчувається як беззбитковість, а не програш, навіть якщо гроші були справжніми в той момент, коли вони були у вашому гаманці.

Стратегії Дегена: фермерство з вигодою, маніпулювання та леверидж

Дегендарна поведінка в DeFi проявляється через кілька конкретних стратегій. Їх розуміння допомагає пояснити як привабливість, так і небезпеку.

Врожайне землеробство та пули ліквідності

Саме тут зародилася культура DeFi-дегенів. У «DeFi Summer» 2020 року такі протоколи, як Compound та Yearn Finance, почали пропонувати дохідність за забезпечення ліквідності децентралізованим біржам та кредитним платформам. Ранні учасники отримали надзвичайну прибутковість, оскільки токени, які вони отримували як винагороду, зростали в ціні разом із самою дохідністю.

Дегенське фермерство доводить це до крайнощів. Запускається новий протокол, пропонує 5000% річних на рік (APY) на свій пул ліквідності, і дегени нагромаджуються. APY є реальним приблизно 72 години, потім токен, у якому виплачується APY, падає до нуля, розробники виснажують пул, або ж приєднується так багато людей, що дохідність зменшується до нуля. Ті, хто першими зайшов і швидко вийшов, заробили гроші. Всі інші забезпечили ліквідність для ранніх пташок.

Математика ризику yield farming жорстока. Згідно з різними оцінками DeFi-аналітики, значна більшість нових токенів yield farm втрачає понад 90% своєї вартості протягом першого місяця. Тризначні річні прибутки виглядають неймовірно, доки ви не усвідомлюєте, що вони деноміновані в токені, який падає. Заробіток 5000% річних у токені, який падає на 99%, означає, що ви все одно втратили 95% свого капіталу.

Зіграємо на мемкоїни

Найчистіша форма дегенеративної поведінки. Новий токен запускається на Pump.fun (Solana) або через прихований запуск на Ethereum. Протягом кількох хвилин дегени купують, ґрунтуючись лише на назві токена, активності в Telegram та тому, чи згадував його відомий дегенеративний інфлюенсер. Ніякого білого документа. Ніякого аудиту. Ніякого продукту. Тільки вайби та графік, який зростає.

Pump.fun, стартовий майданчик мемкоїнів Solana, до середини 2025 року приніс понад 500 мільйонів доларів доходу. Він створює приблизно 80% усіх нових токенів, розгорнутих на Solana в будь-який день. Переважна більшість цих токенів втрачають свою цінність протягом кількох годин або днів. Але ті декілька, що потрапляють у наративну хвилю та котируються на централізованих біржах, створюють скріншоти зі 100-кратним збільшенням, які підтримують цей цикл.

Ринок мемкоїнів досяг піку в 150,6 мільярда доларів загальної ринкової капіталізації в грудні 2024 року. До середини 2025 року вона впала приблизно до 53 мільярдів доларів, що на 65% менше. Власний поступовий обсяг торгів токенами Pump.fun впав з 46,4 мільярда доларів у січні 2025 року до 5,1 мільярда доларів до листопада. Роздрібний натовп дегенератів, який рухав цей бум, або збанкрутував.

Торгівля з використанням кредитного плеча

Найнебезпечніша дегенеративна діяльність. Такі платформи, як dYdX, GMX та Hyperliquid, дозволяють трейдерам відкривати позиції з кредитним плечем 10x, 50x або навіть 100x. Це означає, що рух ціни на 1% проти вас при 100x знищує всю вашу позицію.

Звіт Kaiko Research за 2023 рік показав, що понад 60% трейдерів, які використовували кредитне плече 20x або більше, були ліквідовані протягом 48 годин. Нехай це засвоїться. Більше половини людей, які робили ставки з високим кредитним плечем, втратили все протягом двох днів.

Найвідомішою історією дегенеративного левериджу 2025 року став Джеймс Вінн, трейдер, який став крипто-знаменитістю у Твіттері завдяки своїм величезним довгим позиціям у біткойнах. Одна з його угод коливалася з нереалізованого прибутку в 82 мільйони доларів до остаточного збитку в 13,2 мільйона доларів. Він продовжував торгувати. Спільноті це сподобалося. Цикл продовжувався.

Цифри: скільки грошей насправді втрачають дегенерати

Точних даних про загальні втрати від дегенерації мало, оскільки більшість із них відбувається в мережі в тисячах невеликих транзакцій. Але наявна статистика малює послідовну картину.

Кожен рядок у цій таблиці вказує в одному напрямку. Виграє казино. Люди, які заробляють гроші на деградуючих ринках, – це ті, хто прибуває першими, має кращу інформацію (або кращих ботів) і продає без вагань, поки чат у Telegram все ще святкує нові максимуми. Всі інші забезпечують ліквідність на виході, що є ввічливим способом DeFi сказати, що вони є власниками сумок, чиї гроші потрапили до чужого гаманця. Неввічливо кажучи: якщо ви не можете визначити, хто лох за столом, то ви лох.

Чи існує відповідальний спосіб дегенерації?

Я вагався, чи варто включати цей розділ, бо він ризикує прозвучати як «ось як відповідально грати в азартні ігри в казино». Але реальність така, що люди деградують незалежно від того, що пишеться в будь-якій статті, тому практичне управління ризиками краще, ніж вдавати, що такої поведінки не існує.

Розмірюйте свої ставки так, ніби вони дорівнюють нулю. Бо більшість із них так і зробить. Правило 2% з традиційної торгівлі застосовується тут подвійно: ніколи не вкладайте більше 2% свого портфеля в жодну окрему деградовану гру. Якщо у вас є 10 000 доларів у криптовалюті, це 200 доларів на ставку. Якщо вона дорівнює нулю, ви втратили 2%. Якщо ж вона в 50 разів, ви виграли 10 000 доларів. Саме така математика робить асиметричні ставки виживаними.

Агресивно фіксуйте прибуток. Головна причина програшів дегенератів полягає в тому, що вони їдуть на виграші назад. Якщо токен має 5x, заберіть свої початкові інвестиції. Тепер ви граєте на реальні гроші, і в найгіршому випадку це беззбитковість. Інстинкт дегенерата каже: "а що, якщо звідси буде 10x?". Здебільшого це не так.

Проведіть мінімальну перевірку due diligence. Навіть 60 секунд перевірки можуть вас заощадити. Запустіть контракт через Token Sniffer. Перевірте, чи заблокована ліквідність. Подивіться на розподіл власників. Якщо верхній гаманець містить 40% пропозиції, це кнопка продажу, яка чекає на натискання. Вам не потрібна докторська дисертація з безпеки смарт-контрактів; вам просто потрібно не пропускати основи, які відрізняють справжній токен від honeypot.

Встановіть жорсткі обмеження на час і гроші. Ставтеся до дегенеративної торгівлі як до бюджету на азартні ігри. Вирішіть, перш ніж почати: «Я вкладаю 500 доларів у мемкоїни цього місяця, і коли вони зникнуть, то вони зникнуть». Найбільші втрати виникають від погоні: втрата 200 доларів, потім вкладання 500 доларів, щоб «повернути їх», а потім 1000 доларів. Погоня – це те, де портфелі гинуть.

Розпізнайте, коли це перестає бути весело. Я знаю людей, які почали займатися дегенторгівлею як додатковим хобі за 500 доларів, а в результаті перевіряли графіки о 3-й ночі щоночі, огризалися на своїх партнерів, втрачали сон через позицію мемкойнів на 200 доларів. Якщо ваш настрій піднімається та падає з вашим дегенторгованим портфелем, якщо ви позичаєте гроші або пропускаєте орендну плату, щоб нав'язати свої зусилля на наступний токен, якщо ви відчуваєте фізичну тривогу, коли ви далеко від графіків, ви перейшли від розваги до проблеми, і вам слід поставитися до цього серйозно. Криптозалежність реальна, задокументована та зростає разом з ринком. Такі організації, як Gambling Therapy (gamblingtherapy.org), пропонують безкоштовну конфіденційну підтримку.

Ще один контекст, який, на мою думку, тут важливий: вся екосистема дегенератів створена для того, щоб ви продовжували грати. Цілодобові ринки, альфа-дзвінки Telegram опівночі, скріншоти переможців, які змушують вас відчувати, що ви щось втрачаєте, спільнота, яка прославляє «діамантові руки» та насміхається з кожного, хто продає. Це середовище, створене, навмисно чи ні, щоб перекрити раціональну частину вашого мозку, яка каже: «На сьогодні досить». Розуміння цього дизайну не робить вас імунітетом до нього, але дає вам трохи більше шансів відступити, перш ніж шкода стане надто реальною.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.