Qu`est-ce qu`un accro à la DeFi : la psychologie, les pertes et pourquoi des millions de personnes continuent de suivre le mouvement malgré tout.

En novembre 2024, la capitalisation boursière totale des memecoins atteignait 150 milliards de dollars. Cinq mois plus tard, elle s'était effondrée à 53 milliards. Entre-temps, un jeune homme de 23 ans, sur Twitter, a publié une capture d'écran montrant qu'il avait transformé 2 000 $ en 340 000 $ grâce à un jeton à l'effigie d'un chien en trois jours. Les réactions étaient partagées à parts égales entre ceux qui le qualifiaient de légende et ceux qui se demandaient « quand est-ce que ça va changer ? ». Sept jours plus tard, le jeton avait restitué 97 % de sa valeur et le compte du jeune homme avait disparu. Supprimé, probablement, même si certains commentaires suggéraient qu'il était simplement passé en mode privé suite à des menaces de mort.

Voilà la culture « degen » en un paragraphe : des gains faramineux pour quelques-uns, des pertes catastrophiques pour la majorité, et une communauté qui célèbre les deux avec le même enthousiasme. Le mot « degen », abréviation de « dégénéré », était à l’origine une insulte. Aujourd’hui, c’est un signe de distinction dans le milieu crypto, fièrement affiché par les traders qui savent que les chances sont contre eux et qui, malgré tout, se lancent.

Mais derrière les mèmes et les fanfaronnades se cache un véritable schéma comportemental qu'il est important de comprendre. Le trading Degen n'est pas simplement du jeu dangereux déguisé en jargon blockchain. Il s'agit d'un ensemble spécifique de stratégies, de pièges psychologiques et de dynamiques communautaires qui produisent des résultats constants : une poignée de personnes s'enrichissent, tandis que la majorité perd de l'argent. Cet article décortique le fonctionnement de la culture Degen, présente ses adeptes, analyse les résultats concrets et examine s'il est possible de s'investir dans la DeFi sans y laisser son portefeuille prendre un risque considérable.

Que signifie réellement le terme « dégénérescence » dans la finance décentralisée ?

Le terme vient de « joueur dégénéré », emprunté au poker où il désigne une personne qui parie de manière inconsidérée malgré sa connaissance des probabilités. Dans le monde des cryptomonnaies, et plus particulièrement dans la finance décentralisée, un « dégénéré » est une personne qui investit massivement dans des contrats intelligents non audités, des jetons tout nouveaux sans historique et des pools de yield farming promettant des rendements faramineux, en sachant pertinemment que la plupart de ces investissements échoueront ou se révéleront être des arnaques.

Voici ce qui distingue un investisseur crypto chevronné d'un investisseur crypto classique : un investisseur classique achète du bitcoin ou de l'ethereum sur Coinbase et les conserve. Un investisseur chevronné, en revanche, est celui qui, à 2 h du matin, consulte Dexscreener, tombe sur un token appelé FLOKI2000INU, lancé il y a 14 minutes sur Raydium, et y investit 500 $ parce que le cours s'envole et que le groupe Telegram compte déjà 4 000 membres, alors même que le contrat n'est pas vérifié, qu'il n'y a pas d'audit, que l'équipe est anonyme et que le pool de liquidités annonce un rendement annuel de 8 000 % qui durera approximativement jusqu'à ce que le créateur retire les fonds. Ils savent que c'est peut-être une arnaque. Leur pari n'est pas : « C'est un bon projet. » Leur pari est : « Je peux entrer et sortir avant que les créateurs ne retirent les liquidités. » Parfois, ce pari gagne. Le plus souvent, il perd. Mais la décharge de dopamine des rares fois où ça marche les pousse à recommencer, même si ça ne marche pas une cinquantaine de fois.

Ce qui rend tout cet écosystème possible, c'est que la finance décentralisée repose sur des contrats intelligents ouverts et sans autorisation. Nul besoin de licence pour lancer un token sur Uniswap ou Raydium. Ni la SEC ni aucun autre organisme de réglementation n'examine le contrat intelligent avant sa mise en ligne. Aucune plateforme d'échange n'approuve le listing, puisqu'il n'y a pas de plateforme d'échange impliquée : seulement un pool de liquidités que chacun peut créer. Cette ouverture est ce qui a fait de la DeFi une révolution, mais aussi ce qui en fait un terrain de chasse pour les escrocs. Les « dégénérés » sont ceux qui s'aventurent volontairement dans cette zone grise, car le potentiel de gains exponentiels compense largement la crainte de perdre 300 $ supplémentaires.

Voici quelques termes qui reviennent constamment dans les milieux dégénérés :

La psychologie qui explique pourquoi les joueurs dégénérés tradent comme ils le font.

J'ai passé trois mois en 2024 à observer en cachette des groupes Telegram et des serveurs Discord de personnes peu recommandables, à analyser leurs conversations, leurs publications et leurs réactions face aux mauvais placements. Ce qui m'a frappé, ce n'était ni la stupidité ni l'imprudence, mais leur lucidité. Ces gens ne sont pas naïfs. Un type qui vient d'investir 800 $ dans un token appelé BUTTCOIN sait parfaitement ce qu'il fait. Il vous dira que les chances sont contre lui. Il vous dira qu'il a perdu de l'argent la semaine précédente sur un placement tout aussi stupide. Et puis il recommencera, car les mécanismes psychologiques qui sous-tendent ce comportement sont incroyablement puissants et difficiles à contrer, même lorsqu'on les identifie.

Le biais de survie à son paroxysme. Les réseaux sociaux crypto ne montrent que les moments forts. Celui qui a transformé 500 $ en 50 000 $ publie ses gains. Les 500 personnes qui ont tout perdu avec le même jeton ne publient rien. Quand votre fil d'actualité est un flux constant de captures d'écran affichant des rendements multipliés par 100, votre cerveau finit par croire que c'est la norme. Ce qui est faux. Mais sur des plateformes comme X et Telegram, le rapport signal/bruit est tellement biaisé en faveur des gagnants que votre perception du risque s'en trouve faussée.

Le calcul du billet de loterie. Investissez 200 $ dans une cryptomonnaie. Si elle s'effondre, vous perdez vos 200 $. Si elle décolle et multiplie sa valeur par 100, vous empochez 20 000 $ pour une mise de l'ordre d'une addition au restaurant. À première vue, ce n'est même pas irrationnel ; les paris asymétriques, avec un risque de perte défini et un potentiel de gain illimité, sont aussi le principe du capital-risque. Le problème, c'est que les investisseurs spéculatifs ne font pas un pari réfléchi par trimestre comme un fonds de capital-risque. Ils en font cinquante par mois, chacun sur un jeton dont la probabilité de tomber à zéro est d'environ 95 %. Cinquante billets de loterie à 200 $ chacun coûtent 10 000 $. L'un d'eux pourrait multiplier sa valeur par 100. Mais la valeur espérée de l'ensemble du panier reste profondément, mathématiquement parlant, négative.

L'effet de tribu. C'est ce que les non-initiés ignorent complètement. La culture Degen ne se résume pas à l'argent, et pour beaucoup de participants, elle n'a quasiment aucune importance. C'est une identité sociale avec son propre langage (« singe », « NGMI », « touche l'herbe »), ses propres rituels (publier des captures d'écran de gains, se moquer des comptes ruinés des autres) et sa propre hiérarchie (les premiers investisseurs > les derniers acheteurs, les mains de diamant > les mains de papier). Quitter le trading, c'est quitter une communauté où l'on a un statut et un sentiment d'appartenance. Admettre avoir perdu, c'est l'admettre publiquement au sein d'un groupe qui valorise la victoire. La pression sociale pour continuer, publier, imiter sans cesse la prochaine tendance est si intense que seuls ceux qui n'ont jamais passé des nuits blanches sur ces serveurs Discord peuvent la comprendre.

La machine à sous qui ne s'arrête jamais. Les psychologues comportementaux savent depuis des décennies que les systèmes de récompenses variables, où le gain est imprévisible mais parfois colossal, constituent le schéma de renforcement le plus addictif qui soit. Les marchés des cryptomonnaies fonctionnent 24 h/24 et 365 j/an, et une cryptomonnaie peut littéralement décupler sa valeur pendant votre sommeil. C'est un système de récompenses variables à l'échelle mondiale, avec de l'argent réel en jeu. Chaque fois que vous actualisez Dexscreener et voyez une bougie verte sur un produit que vous avez failli acheter, le circuit du regret s'active et vous pousse à passer à l'acte la prochaine fois. Ce n'est pas une métaphore quand on compare cela à un casino. C'est le même mécanisme neuroscientifique, à l'œuvre sur un téléphone plutôt que derrière les néons de Las Vegas.

L'effet « argent facile ». Après un gain important, les joueurs téméraires ont tendance à considérer leurs gains comme de l'argent gratuit et à prendre des risques encore plus grands. Si vous avez quintuplé votre mise sur un jeton, tout perdre sur le suivant donne l'impression de rentrer dans vos frais, et non de perdre, même si l'argent était bien réel au moment où il est arrivé dans votre portefeuille.

Stratégies dégénérées : yield farming, aping et effet de levier

Les comportements dangereux dans la DeFi se manifestent par plusieurs stratégies concrètes. Les comprendre permet d'expliquer à la fois leur attrait et leur dangerosité.

L'agriculture de rendement et les pools de liquidités

C’est ainsi qu’est née la culture DeFi « degen ». Durant l’été 2020, surnommé « l’été DeFi », des protocoles comme Compound et Yearn Finance ont commencé à offrir des rendements en contrepartie de la fourniture de liquidités aux plateformes d’échange décentralisées et aux plateformes de prêt. Les premiers participants ont réalisé des gains exceptionnels, car la valeur des tokens reçus en récompense augmentait parallèlement aux rendements eux-mêmes.

Le yield farming de Degen pousse ce phénomène à l'extrême. Un nouveau protocole est lancé, offrant un rendement annuel de 5 000 % sur son pool de liquidités, et les joueurs de Degen s'y précipitent. Le rendement est réel pendant environ 72 heures, puis le token dans lequel il est versé s'effondre à zéro, les développeurs vident le pool, ou l'afflux de participants est tel que le rendement devient nul. Ceux qui ont investi en premier et se sont retirés rapidement ont empoché l'argent. Tous les autres ont fourni les liquidités nécessaires aux premiers arrivés.

Le calcul des risques liés au yield farming est impitoyable. Selon diverses estimations d'analyses DeFi, une grande majorité des nouveaux tokens de yield farming perdent plus de 90 % de leur valeur dès le premier mois. Les rendements annuels à trois chiffres paraissent incroyables jusqu'à ce qu'on réalise qu'ils sont libellés dans un token en pleine déliquescence. Gagner 5 000 % d'APY sur un token qui chute de 99 % signifie tout de même perdre 95 % de son capital.

Piéger les memecoins

Le summum du comportement de déradicaux. Un nouveau token est lancé sur Pump.fun (Solana) ou discrètement sur Ethereum. En quelques minutes, les déradicaux achètent en se basant uniquement sur le nom du token, l'activité sur Telegram et la mention d'un influenceur notoire du sujet. Pas de livre blanc. Pas d'audit. Pas de produit. Juste une impression et un graphique qui grimpe.

Pump.fun, la plateforme de lancement de memecoins sur Solana, a généré plus de 500 millions de dollars de revenus à la mi-2025. Elle crée environ 80 % des nouveaux tokens déployés quotidiennement sur Solana. La grande majorité de ces tokens disparaissent en quelques heures ou quelques jours. Mais les rares qui bénéficient d'un engouement médiatique et sont listés sur des plateformes d'échange centralisées produisent les captures d'écran spectaculaires qui alimentent ce cycle.

Le marché des memecoins a culminé à 150,6 milliards de dollars de capitalisation boursière totale en décembre 2024. Mi-2025, il avait chuté à environ 53 milliards de dollars, soit une baisse de 65 %. Le volume d'échanges des tokens de Pump.fun s'est effondré, passant de 46,4 milliards de dollars en janvier 2025 à 5,1 milliards de dollars en novembre. Les investisseurs particuliers passionnés qui avaient alimenté cette croissance ont abandonné le marché ou ont fait faillite.

Trading à effet de levier

L'activité la plus dangereuse. Des plateformes comme dYdX, GMX et Hyperliquid permettent aux traders d'ouvrir des positions avec un effet de levier de 10x, 50x, voire 100x. Autrement dit, une variation de prix de 1 % en votre défaveur avec un effet de levier de 100x suffit à anéantir la totalité de votre position.

Une étude de Kaiko Research de 2023 a révélé que plus de 60 % des traders utilisant un effet de levier de 20x ou plus ont vu leurs positions liquidées en moins de 48 heures. Imaginez un peu : plus de la moitié des personnes ayant pris des risques importants avec un effet de levier élevé ont tout perdu en deux jours.

L'histoire la plus retentissante de l'effet de levier abusif en 2025 est celle de James Wynn, un trader devenu une star de Twitter crypto grâce à ses positions longues colossales sur le Bitcoin. L'une de ses transactions a basculé d'un profit latent de 82 millions de dollars à une perte finale de 13,2 millions de dollars. Il a continué à trader. La communauté a adoré. Le cycle infernal s'est perpétué.

Les chiffres : combien d’argent les dégénérés perdent réellement ?

Les données précises sur les pertes globales liées à la dégénérescence sont rares, car la plupart de ces pertes se produisent sur la blockchain, au sein de milliers de petites transactions. Cependant, les statistiques disponibles dressent un tableau cohérent.

Chaque ligne de ce tableau indique la même chose : la banque gagne. Ceux qui s'enrichissent sur les marchés dégénérés sont ceux qui arrivent les premiers, disposent de meilleures informations (ou de meilleurs bots) et vendent sans hésiter, pendant que le chat Telegram célèbre encore les nouveaux sommets. Tous les autres fournissent la liquidité de sortie, ce qui, dans le jargon DeFi, signifie poliment qu'ils sont les victimes collatérales dont l'argent a fini dans le portefeuille d'un autre. En clair : si vous ne savez pas qui est le pigeon à la table, c'est que vous l'êtes.

Existe-t-il une manière responsable de dégénérer ?

J'ai hésité à inclure cette section car elle risque de donner l'impression de dire « voici comment jouer de manière responsable au casino ». Mais la réalité est que les gens vont déraper quoi qu'en dise n'importe quel article, donc une gestion pratique des risques est préférable à faire comme si ce comportement n'existait pas.

Misez sur des investissements comme s'ils allaient tout perdre. Car la plupart d'entre eux le feront. La règle des 2 % du trading traditionnel s'applique d'autant plus ici : ne jamais investir plus de 2 % de votre portefeuille dans un seul investissement asymétrique. Si vous possédez 10 000 $ en cryptomonnaies, cela représente 200 $ par investissement. Si votre capital tombe à zéro, vous perdez 2 %. S'il est multiplié par 50, vous gagnez 10 000 $. C'est ce calcul qui rend les investissements asymétriques viables.

Prenez vos bénéfices sans hésiter. La principale raison pour laquelle les joueurs agressifs perdent, c'est qu'ils conservent leurs gains jusqu'à la chute. Si un jeton multiplie sa valeur par 5, retirez votre investissement initial. Vous jouez alors avec l'argent du casino, et le pire qui puisse vous arriver est de ne rien perdre. L'instinct du joueur agressif veut dire : « Et s'il est multiplié par 10 ? » La plupart du temps, ce n'est pas le cas.

Faites preuve de la diligence minimale requise. Même 60 secondes de vérification peuvent vous éviter bien des tracas. Analysez le contrat avec un détecteur de jetons. Vérifiez si la liquidité est bloquée. Examinez la répartition des détenteurs. Si le portefeuille principal détient 40 % de l'offre, c'est une opportunité de vente immédiate. Inutile d'être un expert en sécurité des contrats intelligents ; il suffit de ne pas négliger les principes de base qui distinguent un jeton légitime d'un leurre.

Fixez-vous des limites strictes de temps et d'argent. Considérez le trading de cryptomonnaies comme un budget de jeu. Décidez avant de commencer : « J'investis 500 $ dans les memecoins ce mois-ci, et une fois cet argent perdu, c'est fini. » Les pertes les plus importantes surviennent lorsqu'on essaie de rattraper son retard : perdre 200 $, puis en rajouter 500 pour « récupérer », puis 1 000. C'est dans cette course effrénée que les portefeuilles s'effondrent.

Sachez reconnaître quand le plaisir cesse. Je connais des gens qui ont commencé le trading de cryptomonnaies à risque comme passe-temps à 500 $ et qui ont fini par consulter les graphiques à 3 h du matin tous les jours, s'emporter contre leur conjoint et perdre le sommeil à cause d'une position de 200 $ sur une cryptomonnaie. Si votre humeur est influencée par votre portefeuille de cryptomonnaies à risque, si vous empruntez de l'argent ou que vous ne payez pas votre loyer pour investir dans la prochaine cryptomonnaie, si vous ressentez une anxiété physique lorsque vous n'êtes pas devant les graphiques, vous êtes passé du divertissement à un problème et vous devriez le prendre au sérieux. La dépendance aux cryptomonnaies est réelle, documentée et se développe au même rythme que le marché. Des organisations comme Gambling Therapy (gamblingtherapy.org) offrent un soutien gratuit et confidentiel.

Un autre élément de contexte important : tout l’écosystème des jeux de hasard abusifs est conçu pour vous maintenir en haleine. Les marchés ouverts 24 h/24 et 7 j/7, les appels alpha sur Telegram à minuit, les captures d’écran de gains qui vous donnent l’impression de passer à côté de quelque chose, la communauté qui célèbre les « mains de diamant » et se moque de ceux qui vendent… C’est un environnement façonné, intentionnellement ou non, pour court-circuiter la partie rationnelle de votre cerveau qui vous dit : « Ça suffit pour aujourd’hui. » Comprendre ce mécanisme ne vous immunise pas, mais vous donne une meilleure chance de prendre du recul avant que les dégâts ne soient trop importants.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.