Что такое DeFi-дегенерат: психология, потери и почему миллионы всё равно продолжают в это ввязываться.

В ноябре 2024 года общая рыночная капитализация мемкоинов достигла 150 миллиардов долларов. Пять месяцев спустя она рухнула до 53 миллиардов долларов. Где-то между этими событиями 23-летний пользователь криптотвиттера опубликовал скриншот, показывающий, что он за три дня превратил 2000 долларов в 340 000 долларов, используя токен с собачьей тематикой. Ответы разделились примерно пополам: одни называли его легендой, другие спрашивали: «А когда же ковер?». Семь дней спустя токен вернул 97%, а аккаунт парня исчез. Вероятно, его удалили, хотя некоторые в комментариях говорили, что он просто сделал аккаунт приватным из-за угроз расправы.

Вот что такое культура дегенератов в одном абзаце: ошеломляющая прибыль для немногих, катастрофические потери для многих и сообщество, которое с одинаковым энтузиазмом приветствует и то, и другое. Слово «дегенерат», сокращение от «дегенерат», изначально было оскорблением. Теперь это знак отличия в криптокругах, которым с гордостью пользуются трейдеры, знающие, что шансы не на их стороне, и всё равно участвующие в игре.

Но за мемами и бравадой скрывается реальная поведенческая модель, заслуживающая понимания. Дегенеративная торговля — это не просто безрассудная азартная игра, замаскированная под блокчейн-терминологию. Это особый набор стратегий, психологических ловушек и динамики сообщества, которые приводят к стабильным результатам: горстка людей богатеет, а большинство теряет деньги. В этой статье мы разберем, как работает дегенеративная культура, кто в ней участвует, что на самом деле говорят цифры о результатах и есть ли способ взаимодействовать с DeFi, не рискуя потерять свой инвестиционный портфель.

Что на самом деле означает слово «дегенерация» в децентрализованных финансах?

Слово происходит от выражения «дегенеративный игрок», заимствованного из покерной культуры, где оно описывает человека, который делает безрассудные ставки, несмотря на знание шансов. В криптовалюте, и в частности в децентрализованных финансах, дегенерат — это человек, который вкладывает деньги в непроверенные смарт-контракты, совершенно новые токены без истории успеха и пулы доходного фермерства, предлагающие абсурдную прибыль, прекрасно понимая, что большинство из них потерпят неудачу или окажутся мошенничеством.

Вот что отличает «дегенерата» от обычного криптоинвестора: обычный инвестор может купить биткоин или эфириум на Coinbase и держать их. «Дегенерат», с другой стороны, — это человек, который в 2 часа ночи просматривает Dexscreener, находит токен FLOKI2000INU, запущенный 14 минут назад на Raydium, и вкладывает в него 500 долларов, потому что график идет по параболической траектории, а в группе Telegram уже 4000 участников, хотя контракт не верифицирован, нет аудита, команда анонимна, а пул ликвидности рекламирует 8000% годовых, которые будут действовать примерно до тех пор, пока создатель не нажмет кнопку вывода средств. Он знает, что это может быть мошенничество. Ставка не в том, что «это хороший проект». Ставка в том, что «я смогу войти и выйти до того, как создатели заберут ликвидность». Иногда эта ставка срабатывает. Чаще всего — нет. Но выброс дофамина, который они получают в те моменты, когда это срабатывает, заставляет их возвращаться снова и снова, когда это не срабатывает, в те пятьдесят раз.

Вся эта экосистема становится возможной благодаря тому, что децентрализованные финансы работают на основе открытых, не требующих разрешений смарт-контрактов. Никому не нужна лицензия для запуска токена на Uniswap или Raydium. Никто из SEC или других регуляторов не проверяет смарт-контракт до его запуска. Никто на бирже не одобряет листинг, потому что биржа не участвует, есть только пул ликвидности, который может создать любой желающий. Именно эта открытость сделала DeFi революционным, и именно она делает его одновременно и охотничьим угодьем для мошенников. Мошенники — это те, кто добровольно заходит в эту серую зону, потому что потенциальная выгода от получения следующей 100-кратной прибыли перевешивает их страх потерять еще 300 долларов.

Некоторые термины, которые постоянно встречаются в дегенеративных кругах:

Психология того, почему дегенераты торгуют именно так, как они торгуют.

В 2024 году я три месяца сидел в дегенеративных группах в Telegram и на серверах Discord, просто наблюдая за тем, как люди общаются, что они публикуют и как реагируют, когда сделка идет не по плану. Меня поразила не глупость или безрассудство, а самосознание. Эти люди не наивны. Парень, который только что вложил 800 долларов в токен под названием BUTTCOIN, точно знает, что делает. Он скажет вам, что шансы против него. Он скажет вам, что потерял деньги на прошлой неделе на чем-то столь же глупом. А потом он сделает это снова, потому что психологический механизм, управляющий таким поведением, невероятно силен и его нелегко обойти, даже если вы можете его назвать.

Эффект смещения выжившего в гипертрофированном виде. Криптовалютные социальные сети — это сплошная подборка лучших моментов. Парень, который превратил 500 долларов в 50 000, выкладывает фотографии своей прибыли. 500 человек, потерявших всё из-за того же самого, ничего не публикуют. Когда ваша лента — это постоянный поток скриншотов, демонстрирующих 100-кратную прибыль, ваш мозг начинает верить, что это нормальный результат. Это не так. Но соотношение сигнала и шума на таких платформах, как X и Telegram, настолько смещено в сторону победителей, что ваше восприятие риска искажается.

Математика лотерейного билета. Вложите 200 долларов в мемкоин. Если он «упадет», вы потеряете 200 долларов. Если же он «загорится» и вырастет в 100 раз, вы получите 20 000 долларов, сделанных на сумму, равную ставке за ужин. На первый взгляд, это даже не иррационально; асимметричные ставки с определенным риском убытков и неограниченным потенциалом роста — это то, как работает венчурный капитал. Рациональность рушится в том, что дегенераты не делают одну тщательно продуманную ставку в квартал, как венчурные фонды. Они делают пятьдесят ставок в месяц, каждая на токен, где базовая вероятность обнуления составляет около 95%. Пятьдесят лотерейных билетов по 200 долларов каждый стоят 10 000 долларов. Один из них может вырасти в 100 раз. Но ожидаемая стоимость всей корзины все равно будет глубоко, математически отрицательной.

Эффект племени. Это то, что посторонние совершенно упускают из виду. Культура дегенератов — это не только деньги, и для многих участников это почти не имеет никакого отношения к деньгам. Это социальная идентичность со своим собственным языком («обезьяна», «NGMI», «тронуть траву»), своими ритуалами (публикация скриншотов прибыли, высмеивание проигранных счетов друг друга) и своей иерархией (ранние кошельки > поздние покупатели, алмазные руки > бумажные руки). Уход из трейдинга означает уход из сообщества, где у вас есть статус и чувство принадлежности. Признание своих потерь означает публичное признание этого в группе, которая ценит победы. Социальное давление, заставляющее продолжать, продолжать публиковать, продолжать подражать чему-то новому, настолько сильно, что никто, кто не сидел в этих Discord-серверах в 2 часа ночи, этого не поймет.

Игровой автомат, который никогда не закрывается. Психологи-бихевиористы десятилетиями знают, что системы вознаграждения с переменным характером, где выигрыш непредсказуем, но иногда огромен, являются наиболее вызывающими привыкание моделями подкрепления, с которыми может столкнуться человек. Криптовалютные рынки работают 24 часа в сутки, 365 дней в году, и мемкоин действительно может увеличиться в 10 раз, пока вы спите. Это система вознаграждения с переменным характером, работающая в глобальном масштабе с реальными деньгами. Каждый раз, когда вы обновляете Dexscreener и видите зеленую свечу на чем-то, что вы почти купили, срабатывают цепи сожаления, подталкивая вас к тому, чтобы совершить покупку в следующий раз. Это не метафора, когда люди сравнивают это с казино. Это та же нейробиология, просто работающая на телефоне, а не за неоновыми огнями Лас-Вегаса.

Эффект «денег, полученных впустую». После крупного выигрыша игроки, склонные к риску, воспринимают свои достижения как бесплатные деньги и идут на еще больший риск. Если вы увеличили выигрыш в 5 раз на одном токене, то потеря всего на следующем ощущается как выход в ноль, а не как проигрыш, хотя деньги были реальными в тот момент, когда оказались в вашем кошельке.

Стратегии Degen: фермерство, основанное на получении прибыли, подражание и использование рычагов.

Дегенеративное поведение в DeFi проявляется через несколько конкретных стратегий. Понимание этих стратегий помогает объяснить как привлекательность, так и опасность.

Фермерство доходного капитала и пулы ликвидности

Именно здесь зародилась культура «дегенеративных» DeFi. В «Лето DeFi» 2020 года такие протоколы, как Compound и Yearn Finance, начали предлагать доходность за предоставление ликвидности децентрализованным биржам и кредитным платформам. Первые участники получили невероятную прибыль, поскольку токены, которые они получали в качестве вознаграждения, росли в цене вместе с самой доходностью.

Фермерство с использованием «дегенеративных» инвесторов доводит это до крайности. Запускается новый протокол, предлагает 5000% годовых на свой пул ликвидности, и дегенераты набрасываются на него. Годовая доходность реальна около 72 часов, затем токен, в котором выплачивается доходность, обнуляется, разработчики истощают пул, или присоединяется так много людей, что доходность сводится к нулю. Те, кто вошел первым и быстро вышел, заработали деньги. Все остальные обеспечили ликвидность для выхода для первых инвесторов.

Риск в сфере доходного фермерства невероятно высок. Согласно оценкам различных аналитических компаний, занимающихся DeFi, значительное большинство новых токенов для доходного фермерства теряют более 90% своей стоимости в течение первого месяца. Трехзначные годовые процентные ставки выглядят невероятно, пока вы не поймете, что они выражены в токене, который стремительно падает. Получение 5000% годовых на токен, который упал на 99%, означает, что вы все равно потеряли 95% своего капитала.

Психическое превращение в мемкоины

Чистейшая форма дегенеративного поведения. Новый токен запускается на Pump.fun (Solana) или путем скрытого запуска на Ethereum. Через несколько минут дегенераты покупают его, основываясь лишь на названии токена, активности в Telegram и на том, упоминал ли его известный дегенеративный инфлюенсер. Никакого технического документа. Никакого аудита. Никакого продукта. Только вайбы и восходящий график.

Pump.fun, платформа для запуска мемкоинов на Solana, к середине 2025 года принесла более 500 миллионов долларов дохода. Она создает примерно 80% всех новых токенов, размещаемых на Solana ежедневно. Подавляющее большинство этих токенов обнуляется в течение нескольких часов или дней. Но те немногие, которые попадают в поле зрения общественности и размещаются на централизованных биржах, создают 100-кратные скриншоты, которые поддерживают этот цикл.

Рынок мемкоинов достиг пика в 150,6 млрд долларов в декабре 2024 года. К середине 2025 года он упал примерно до 53 млрд долларов, что составляет падение на 65%. Собственный объем торгов токенами Pump.fun рухнул с 46,4 млрд долларов в январе 2025 года до 5,1 млрд долларов к ноябрю. Розничные инвесторы, подпитывавшие бум, либо ушли, либо обанкротились.

Торговля с использованием кредитного плеча

Самая опасная дегенеративная активность. Такие платформы, как dYdX, GMX и Hyperliquid, позволяют трейдерам открывать позиции с кредитным плечом 10x, 50x или даже 100x. Это означает, что движение цены на 1% против вас при 100x кредитном плече полностью обнуляет вашу позицию.

В отчете Kaiko Research за 2023 год говорится, что более 60% трейдеров, использующих кредитное плечо 20x и более, потеряли все свои средства в течение 48 часов. Задумайтесь над этим. Более половины людей, делающих ставки с высоким кредитным плечом, потеряли все в течение двух дней.

Самая известная история использования кредитного плеча в 2025 году — это история Джеймса Уинна, трейдера, ставшего знаменитостью в криптотрейдерском Твиттере благодаря своим огромным длинным позициям по биткоину. Одна из его сделок превратилась из нереализованной прибыли в 82 миллиона долларов в окончательный убыток в 13,2 миллиона долларов. Он продолжил торговать. Сообщество было в восторге. Цикл продолжился.

Цифры: сколько денег на самом деле теряют дегенераты.

Точных данных об общих потерях от дегенерации криптовалюты мало, поскольку большая их часть происходит в блокчейне в тысячах мелких транзакций. Однако имеющаяся статистика рисует последовательную картину.

Каждая строка в этой таблице указывает в одном направлении. Казино выигрывает. На дегенеративных рынках зарабатывают те, кто приходит первыми, обладает лучшей информацией (или лучшими ботами) и продает без колебаний, пока в чате Telegram еще празднуют новые максимумы. Все остальные обеспечивают ликвидность для выхода, что на языке DeFi вежливо означает, что они — держатели убыточных активов, чьи деньги попали в чужой кошелек. Если говорить невежливо: если вы не можете определить, кто здесь лох, то лох — это вы.

Существует ли ответственный способ дегенерации?

Я долго сомневался, стоит ли включать этот раздел, потому что он рискует прозвучать как «вот как ответственно играть в казино». Но реальность такова, что люди будут деградировать независимо от того, что говорится в какой-либо статье, поэтому практическое управление рисками лучше, чем притворство, что такого поведения не существует.

Делайте ставки так, как будто они вот-вот обнулятся. Потому что большинство из них обнулятся. Правило 2% из традиционной торговли здесь применяется вдвойне: никогда не вкладывайте более 2% своего портфеля в одну и ту же рискованную стратегию. Если у вас 10 000 долларов в криптовалюте, это 200 долларов на ставку. Если она обнулится, вы потеряете 2%. Если вырастет в 50 раз, вы заработаете 10 000 долларов. Именно такая математика делает асимметричные ставки жизнеспособными.

Фиксируйте прибыль агрессивно. Главная причина убытков для дегенератов — это то, что они используют выигрышные позиции на протяжении всего падения цены. Если токен вырос в 5 раз, выведите свои первоначальные инвестиции. Теперь вы играете на реальные деньги, и в худшем случае вы выйдете в ноль. Инстинкт дегенерата подсказывает: «А что, если он вырастет в 10 раз?» В большинстве случаев этого не происходит.

Проведите минимальную проверку. Даже 60 секунд проверки могут вас спасти. Протестируйте контракт с помощью Token Sniffer. Проверьте, не заблокирована ли ликвидность. Посмотрите на распределение держателей. Если на верхнем кошельке находится 40% предложения, это кнопка продажи, готовая к использованию. Вам не нужна докторская степень по безопасности смарт-контрактов; вам просто нужно не упускать из виду основные моменты, которые отличают настоящий токен от ловушки.

Установите жесткие ограничения по времени и деньгам. Относитесь к торговле на понижение как к азартной игре. Решите перед началом: «В этом месяце я вложу 500 долларов в мемкоины, и когда они закончатся, их больше не будет». Самые большие потери происходят из-за погони: потеря 200 долларов, затем вложение 500 долларов, чтобы «вернуть», а потом 1000. Именно погоня приводит к краху инвестиционных портфелей.

Поймите, когда это перестаёт приносить удовольствие. Я знаю людей, которые начали заниматься дегенеративной торговлей как хобби на 500 долларов, а в итоге каждую ночь в 3 часа ночи проверяли графики, срывались на своих партнёров и не спали из-за позиции в мемекоинах на 200 долларов. Если ваше настроение меняется в зависимости от вашего дегенеративного портфеля, если вы берёте деньги в долг или пропускаете аренду, чтобы подражать следующему токену, если вы чувствуете физическую тревогу, когда находитесь вдали от графиков, вы перешли от развлечения к проблеме, и к этому следует отнестись серьёзно. Криптогенная зависимость — это реальная, задокументированная проблема, которая растёт вместе с рынком. Такие организации, как Gambling Therapy (gamblingtherapy.org), предлагают бесплатную, конфиденциальную поддержку.

Ещё один важный момент: вся экосистема дегенеративных рынков создана для того, чтобы вы продолжали играть. Круглосуточные рынки, альфа-тесты в Telegram в полночь, скриншоты выигрышных комбинаций, которые создают ощущение, что вы что-то упускаете, сообщество, которое радуется «алмазным комбинациям» и высмеивает любого, кто продаёт. Это среда, созданная, намеренно или нет, чтобы заглушить рациональную часть вашего мозга, которая говорит: «На сегодня достаточно». Понимание этой структуры не делает вас невосприимчивым к ней, но даёт вам немного больше шансов отступить, прежде чем ущерб станет слишком серьёзным.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.