Was ist ein DeFi-Degen: Die Psychologie, die Verluste und warum Millionen es trotzdem immer wieder nachahmen
Im November 2024 erreichte die Marktkapitalisierung von Memecoins 150 Milliarden US-Dollar. Fünf Monate später war sie auf 53 Milliarden US-Dollar eingebrochen. Irgendwann dazwischen postete ein 23-Jähriger auf Crypto Twitter einen Screenshot, der zeigte, wie er innerhalb von drei Tagen aus 2.000 US-Dollar mit einem Token mit Hundemotiv 340.000 US-Dollar gemacht hatte. Die Reaktionen waren etwa gleich: Die einen feierten ihn als Legende, die anderen fragten: „Wen Rug?“ Sieben Tage später hatte der Token 97 % seines Wertes wieder eingebüßt, und sein Account war verschwunden. Vermutlich gelöscht, obwohl einige Kommentatoren vermuteten, er habe sein Profil aufgrund von Morddrohungen auf privat gestellt.
Das ist die „Degen“-Kultur in einem Absatz: astronomische Gewinne für wenige, katastrophale Verluste für viele und eine Community, die beides mit gleicher Begeisterung feiert. Das Wort „Degen“, kurz für „degeneriert“, war ursprünglich eine Beleidigung. Heute ist es in Kryptokreisen ein Ehrenzeichen, das Trader stolz tragen, obwohl sie wissen, dass die Chancen schlecht stehen und sie trotzdem mitmachen.
Hinter den Memes und der Prahlerei verbirgt sich ein tatsächliches Verhaltensmuster, das es zu verstehen gilt. Degen Trading ist nicht einfach nur leichtsinniges Glücksspiel im Blockchain-Gewand. Es handelt sich um ein spezifisches Set an Strategien, psychologischen Fallen und Community-Dynamiken, die zu einem beständigen Ergebnis führen: Einige wenige werden reich, die Mehrheit verliert Geld. Dieser Artikel analysiert die Funktionsweise der Degen-Kultur, die Teilnehmer, die tatsächliche Aussagekraft der Zahlen und die Frage, ob man im DeFi-Bereich investieren kann, ohne sein Portfolio zu ruinieren.
Was bedeutet „degen“ im Kontext dezentraler Finanzen tatsächlich?
Das Wort stammt aus der Pokerkultur und bezeichnet jemanden, der trotz Kenntnis der Gewinnchancen leichtsinnig wettet. Im Kryptobereich, insbesondere im Bereich der dezentralen Finanzen (DeFi), ist ein „Degen“ jemand, der Geld in ungeprüfte Smart Contracts, brandneue Token ohne Erfolgsbilanz und Yield-Farming-Pools mit absurd hohen Renditen investiert, wohl wissend, dass die meisten dieser Projekte scheitern oder sich als Betrug herausstellen werden.
Hier ist der Unterschied zwischen einem Krypto-Spekulanten und einem normalen Anleger: Ein normaler Anleger kauft Bitcoin oder Ethereum auf Coinbase und hält sie. Ein Krypto-Spekulant hingegen scrollt nachts um 2 Uhr durch Dexscreener, findet einen Token namens FLOKI2000INU, der erst vor 14 Minuten auf Raydium gestartet wurde, und investiert 500 Dollar, weil der Kurs parabolisch in die Höhe schießt und die Telegram-Gruppe bereits 4.000 Mitglieder hat – obwohl der Vertrag nicht verifiziert ist, es keine Prüfung gibt, das Team anonym ist und der Liquiditätspool mit 8.000 % Jahresrendite wirbt, die ungefähr so lange anhält, bis der Gründer die Liquidität abzieht. Sie wissen, dass es sich um Betrug handeln könnte. Die Wette lautet nicht: „Das ist ein gutes Projekt.“ Die Wette lautet: „Ich kann ein- und aussteigen, bevor die Gründer die Liquidität abziehen.“ Manchmal geht diese Wette auf. Meistens jedoch nicht. Aber der Dopaminrausch, den sie erleben, wenn es klappt, lässt sie auch bei den fünfzig Malen, in denen es nicht klappt, wiederkommen.
Das gesamte Ökosystem von DeFi basiert auf offenen, erlaubnisfreien Smart Contracts. Niemand benötigt eine Lizenz, um einen Token auf Uniswap oder Raydium zu listen. Weder die SEC noch eine andere Aufsichtsbehörde prüft den Smart Contract vor dem Livegang. Auch Börsen müssen die Listung nicht genehmigen, da keine Börse, sondern lediglich ein Liquiditätspool involviert ist, den jeder erstellen kann. Diese Offenheit hat DeFi revolutionär gemacht, macht es aber gleichzeitig zu einem Tummelplatz für Betrüger. Diejenigen, die sich bewusst in diese Grauzone begeben, weil die Aussicht auf eine hundertfache Rendite ihre Angst vor einem weiteren Verlust von 300 Dollar überwiegt.
Einige Begriffe, die in degenerierten Kreisen immer wieder auftauchen:
| Begriff | Was es bedeutet |
|---|---|
| Nachahmen in | Sofortiger Token-Kauf ohne Recherche, getrieben von der Angst, etwas zu verpassen (FOMO). |
| Robust | Geldverlust, weil die Projektentwickler die Liquidität aufgezehrt haben. |
| Landwirtschaft | Bereitstellung von Liquidität für ein DeFi-Protokoll im Austausch für Rendite |
| Jahreszins/APR | Jährliche Ertragsquote, die in neuen Protokollen oft absurd hoch ist. |
| Degen spielt | Ein risikoreiches Geschäft, von dem jeder weiß, dass es auf Null fallen könnte. |
| NGMI | „Das schaffe ich nicht“ – wird für schlechte Tauschgeschäfte oder Papierhände verwendet. |
| Gras berühren | Ironischer Ratschlag, eine Pause von den Charts einzulegen und nach draußen zu gehen. |
Die Psychologie dahinter, warum Degenerierte so handeln, wie sie es tun
Ich habe 2024 drei Monate lang in Telegram-Gruppen und Discord-Servern von Spekulanten herumgeschlichen und beobachtet, wie die Leute reden, was sie posten und wie sie reagieren, wenn ein Trade schiefgeht. Was mich am meisten überrascht hat, war nicht die Dummheit oder die Rücksichtslosigkeit, sondern die Selbstreflexion. Diese Leute sind nicht ahnungslos. Jemand, der gerade 800 Dollar in einen Token namens BUTTCOIN investiert hat, weiß genau, was er tut. Er wird dir sagen, dass die Chancen gegen ihn stehen. Er wird dir erzählen, dass er letzte Woche mit etwas ähnlich Dummem Geld verloren hat. Und dann macht er es wieder, denn die psychologischen Mechanismen, die dieses Verhalten antreiben, sind bemerkenswert stark und lassen sich selbst dann nicht leicht überwinden, wenn man sie benennen kann.
Der Survivorship Bias ist extrem ausgeprägt. Krypto-Social-Media ist eine einzige Highlight-Show. Derjenige, der aus 500 Dollar 50.000 gemacht hat, postet seine Gewinne. Die 500, die mit demselben Token alles verloren haben, posten nichts. Wenn dein Feed ständig mit Screenshots von 100-fachen Renditen überschwemmt wird, fängt dein Gehirn an zu glauben, dass das der Normalfall ist. Das ist es aber nicht. Doch das Verhältnis von relevanten zu irrelevanten Beiträgen auf Plattformen wie X und Telegram ist so stark zugunsten der Gewinner verzerrt, dass deine Risikowahrnehmung verfälscht wird.
Die Mathematik mit dem Lottoschein. Investiert man 200 Dollar in einen Memecoin, sind die 200 Dollar weg. Steigt der Wert aber rasant und verhundertfacht sich, hat man 20.000 Dollar mit einem Einsatz, der kaum mehr als ein Abendessen kostet. Auf den ersten Blick ist das gar nicht irrational; asymmetrische Wetten mit definiertem Verlustrisiko und unbegrenztem Gewinnpotenzial funktionieren schließlich auch im Venture-Capital-Bereich. Das Problem liegt darin, dass spekulative Anleger nicht wie ein Venture-Capital-Fonds nur eine sorgfältig geplante Wette pro Quartal tätigen. Sie tätigen fünfzig Wetten im Monat, jede auf einen Token, dessen Wertverlustwahrscheinlichkeit bei etwa 95 % liegt. Fünfzig Lottoscheine à 200 Dollar kosten 10.000 Dollar. Einer davon könnte sich verhundertfachen. Der erwartete Wert des gesamten Portfolios ist aber mathematisch gesehen immer noch stark negativ.
Der Gruppeneffekt. Genau diesen Aspekt übersehen Außenstehende völlig. In der Degen-Kultur geht es nicht nur ums Geld, und für viele Teilnehmer spielt es kaum eine Rolle. Es ist eine soziale Identität mit eigener Sprache („Ape“, „NGMI“, „Touch Grass“), eigenen Ritualen (Screenshots von Gewinnen posten, sich gegenseitig über verlorene Accounts lustig machen) und eigener Hierarchie (Frühe Käufer > Späte Käufer, Diamantenhände > Papierhände). Mit dem Trading aufzuhören bedeutet, eine Gemeinschaft zu verlassen, in der man Status und Zugehörigkeit hat. Verluste einzugestehen bedeutet, dies öffentlich in einer Gruppe zu tun, die Gewinnen verherrlicht. Der soziale Druck, weiterzumachen, weiter zu posten, immer weiter nach dem nächsten Trend zu streben, ist so intensiv, dass ihn niemand verstehen kann, der nicht nachts um 2 Uhr in diesen Discord-Servern gesessen hat.
Der Spielautomat, der niemals schließt. Verhaltenspsychologen wissen seit Jahrzehnten, dass variable Belohnungssysteme, bei denen die Auszahlung unvorhersehbar, aber gelegentlich enorm ist, das süchtig machendste Verstärkungsmuster darstellen, dem Menschen begegnen können. Kryptomärkte sind rund um die Uhr, 365 Tage im Jahr geöffnet, und ein Memecoin kann sich tatsächlich verzehnfachen, während man schläft. Das ist ein variables Belohnungssystem, das global und mit echtem Geld verbunden ist. Jedes Mal, wenn man Dexscreener aktualisiert und eine grüne Kerze bei einem beinahe gekauften Produkt sieht, werden die Reue-Schleifen aktiviert und treiben einen dazu, beim nächsten Mal zuzuschlagen. Der Vergleich mit einem Casino ist keine Metapher. Es ist dieselbe Neurowissenschaft, nur eben auf dem Smartphone statt hinter den Neonlichtern von Las Vegas.
Der „Hausgeld“-Effekt. Nach einem großen Gewinn neigen Spieler dazu, ihre Gewinne als geschenktes Geld zu betrachten und noch höhere Risiken einzugehen. Hat man beispielsweise mit einem Token seinen Einsatz verfünffacht, fühlt sich ein Totalverlust beim nächsten Token wie ein Nullsummenspiel an, nicht wie ein Verlust, obwohl das Geld in dem Moment, als es im Wallet war, real war.
Degenerierte Strategien: Ertragssteigerung, Nachahmung und Hebelwirkung
Degeneriertes Verhalten im DeFi-Bereich äußert sich in verschiedenen konkreten Strategien. Deren Verständnis hilft, sowohl die Attraktivität als auch die Gefahren zu erklären.
Ertragsorientiertes Farming und Liquiditätspools
Hier entstand die DeFi-Degen-Kultur. Im „DeFi-Sommer“ 2020 begannen Protokolle wie Compound und Yearn Finance, Renditen für die Bereitstellung von Liquidität für dezentrale Börsen und Kreditplattformen anzubieten. Frühe Teilnehmer erzielten außergewöhnliche Renditen, da die als Belohnung erhaltenen Token parallel zu den Renditen selbst an Wert gewannen.
Degen Yield Farming treibt dieses Phänomen auf die Spitze. Ein neues Protokoll startet, bietet 5.000 % Jahreszins (APY) auf seinen Liquiditätspool, und Degens stürzen sich darauf. Der APY ist etwa 72 Stunden lang real, dann stürzt der Token, in dem der APY ausgezahlt wird, auf null ab, die Entwickler leeren den Pool, oder so viele Leute steigen ein, dass der Ertrag verwässert wird. Diejenigen, die schnell eingestiegen und ausgestiegen sind, haben Gewinn gemacht. Alle anderen haben den Frühinvestoren Ausstiegsliquidität bereitgestellt.
Die Risikoberechnung beim Yield Farming ist brutal. Laut diversen DeFi-Analysen verliert ein Großteil der neuen Yield-Farm-Token innerhalb des ersten Monats über 90 % ihres Wertes. Die dreistelligen Jahresrenditen (APY) wirken verlockend, bis man erkennt, dass sie in einem Token denominiert sind, dessen Wert rapide sinkt. Wer 5.000 % Jahresrendite in einem Token erzielt, der um 99 % fällt, verliert dennoch 95 % seines Kapitals.
Nachahmung von Memecoins
Die reinste Form des „Degen“-Verhaltens. Ein neuer Token wird auf Pump.fun (Solana) oder heimlich auf Ethereum gelauncht. Innerhalb von Minuten kaufen ihn die „Degens“ – allein aufgrund des Token-Namens, der Aktivitäten auf Telegram und der Erwähnung durch einen bekannten Influencer. Kein Whitepaper. Keine Prüfung. Kein Produkt. Nur Vibes und ein steigender Kurs.
Pump.fun, die Plattform für Memecoins auf Solana, erwirtschaftete bis Mitte 2025 über 500 Millionen US-Dollar Umsatz. Sie generiert täglich etwa 80 % aller neu auf Solana bereitgestellten Token. Der Großteil dieser Token verliert innerhalb weniger Stunden oder Tage seinen Wert. Doch die wenigen, die einen Trend aufgreifen und an zentralisierten Börsen gelistet werden, sorgen für die 100-fachen Kursgewinne, die den Kreislauf am Laufen halten.
Der Memecoin-Markt erreichte im Dezember 2024 mit einer Gesamtmarktkapitalisierung von 150,6 Milliarden US-Dollar seinen Höhepunkt. Bis Mitte 2025 war er auf etwa 53 Milliarden US-Dollar gefallen, ein Rückgang um 65 %. Das Handelsvolumen der von Pump.fun selbst vertriebenen Token brach von 46,4 Milliarden US-Dollar im Januar 2025 auf 5,1 Milliarden US-Dollar im November ein. Die Kleinanleger, die den Boom angetrieben hatten, wandten sich anderen Projekten zu oder gingen bankrott.
Handel mit Hebelwirkung
Die gefährlichste Form des risikoreichen Handels. Plattformen wie dYdX, GMX und Hyperliquid ermöglichen es Händlern, Positionen mit einem Hebel von 10x, 50x oder sogar 100x zu eröffnen. Das bedeutet, dass eine Kursbewegung von 1 % gegen Sie bei einem Hebel von 100x Ihre gesamte Position vernichten kann.
Einem Bericht von Kaiko Research aus dem Jahr 2023 zufolge wurden über 60 % der Trader, die mit einem Hebel von 20x oder mehr handelten, innerhalb von 48 Stunden liquidiert. Man muss sich das einmal vor Augen führen: Mehr als die Hälfte derjenigen, die mit hohem Hebel handelten, verloren innerhalb von zwei Tagen alles.
Die wohl bekannteste Geschichte über riskantes Trading im Jahr 2025 war die von James Wynn, einem Händler, der durch seine massiven Bitcoin-Long-Positionen auf Twitter berühmt wurde. Einer seiner Trades kippte von einem anfänglichen Gewinn von 82 Millionen Dollar in einen Verlust von 13,2 Millionen Dollar. Er handelte einfach weiter. Die Community war begeistert. Der Kreislauf ging von vorne los.
Die Zahlen: Wie viel Geld Degens tatsächlich verlieren
Belastbare Daten zu den gesamten Verlusten durch degenerierte Kryptowährungen sind rar, da diese größtenteils in Tausenden kleiner Transaktionen direkt in der Blockchain stattfinden. Die verfügbaren Statistiken zeichnen jedoch ein einheitliches Bild.
| Metrisch | Daten | Quelle |
|---|---|---|
| Innerhalb von 48 Stunden wurden gehebelte Händler liquidiert (>20x). | 60 %+ | Kaiko Research, 2023 |
| Privatanleger, die einen Hebel von mehr als 10x ohne Stop-Loss-Aufträge nutzen | 72 % | RiseIn / Branchenumfragen |
| Memecoin-Marktkapitalisierung: Höchststand bis Tiefststand (Dezember 2024 → Mitte 2025) | 150 Mrd. USD → 53 Mrd. USD (-65 %) | CoinGecko |
| Pump.fun Token-Volumeneinbruch (Jan → Nov 2025) | 46,4 Mrd. USD → 5,1 Mrd. USD (-89 %) | CoinGecko / DLNews |
| DEGEN-Token-Rückgang vom Allzeithoch | -96% | CoinGecko |
| Verluste durch Abwerbeversuche im Jahr 2025 | ~6 Milliarden US-Dollar | DappRadar |
| Prozentsatz der PancakeSwap-Pools, die aus Rug Pulls bestehen | ~95% | Kettenanalyse |
Alle Reihen in dieser Tabelle zeigen in dieselbe Richtung. Das Haus gewinnt. Diejenigen, die in unkontrollierten Märkten Geld verdienen, sind diejenigen, die als Erste da sind, bessere Informationen (oder bessere Bots) haben und ohne zu zögern verkaufen, während im Telegram-Chat noch neue Höchststände gefeiert werden. Alle anderen stellen Exit-Liquidität bereit, was in der DeFi-Szene höflich ausgedrückt bedeutet, dass sie die Leidtragenden sind, deren Geld in die Wallets anderer gewandert ist. Deutlicher ausgedrückt: Wenn du nicht erkennen kannst, wer am Tisch der Verlierer ist, bist du es selbst.
Gibt es einen verantwortungsvollen Weg zur Degeneration?
Ich habe lange überlegt, ob ich diesen Abschnitt einfügen soll, da er Gefahr läuft, wie „So spielt man verantwortungsbewusst im Casino“ zu klingen. Fakt ist aber, dass Menschen unabhängig von den Aussagen in irgendwelchen Artikeln zu Spielsucht neigen, daher ist ein praktisches Risikomanagement besser, als so zu tun, als gäbe es dieses Verhalten nicht.
Setzen Sie so, als ob Ihre Einsätze auf null sinken würden. Denn die meisten werden es. Die 2%-Regel aus dem traditionellen Trading gilt hier umso mehr: Investieren Sie niemals mehr als 2 % Ihres Portfolios in eine einzige riskante Anlage. Bei 10.000 $ in Kryptowährung sind das 200 $ pro Einsatz. Sinkt der Wert auf null, haben Sie 2 % verloren. Steigt er um das 50-Fache, haben Sie 10.000 $ gewonnen. Diese Rechnung macht asymmetrische Wetten überlebensfähig.
Gewinne aggressiv realisieren. Der Hauptgrund für Verluste von Spielern mit Hang zum Risiko ist, dass sie Gewinne bis zum Kursverfall ausnutzen. Wenn sich ein Token verfünffacht, ziehen Sie Ihre ursprüngliche Investition ab. Jetzt spielen Sie mit echtem Geld, und im schlimmsten Fall erreichen Sie Ihre Gewinnschwelle. Der Instinkt eines Spielers mit Hang zum Risiko sagt: „Aber was, wenn er sich verzehnfacht?“ Meistens passiert das nicht.
Führen Sie die Mindestprüfung durch. Selbst 60 Sekunden können viel Geld sparen. Analysieren Sie den Vertrag mit Token Sniffer. Prüfen Sie, ob Liquidität gesperrt ist. Sehen Sie sich die Inhaberverteilung an. Wenn die größte Wallet 40 % des Gesamtangebots hält, ist das ein potenzielles Verkaufsobjekt. Sie brauchen keinen Doktortitel in Smart-Contract-Sicherheit; Sie müssen lediglich die Grundlagen kennen, die einen echten Token von einer Falle unterscheiden.
Setzen Sie sich klare Zeit- und Geldlimits. Behandeln Sie riskantes Trading wie ein Spielbudget. Legen Sie vor Beginn fest: „Ich investiere diesen Monat 500 $ in Memecoins, und wenn das Geld weg ist, ist es weg.“ Die größten Verluste entstehen durch das Hinterherjagen: Man verliert 200 $, investiert dann 500 $, um das „wieder wettzumachen“, und schließlich 1.000 $. Dieses Hinterherjagen ist der Grund, warum Portfolios zugrunde gehen.
Erkenne, wann der Spaß aufhört. Ich kenne Leute, die mit riskantem Krypto-Trading als Hobby mit 500 Dollar Einsatz angefangen haben und am Ende jede Nacht um 3 Uhr Charts checken, ihre Partner anfahren und wegen einer 200-Dollar-Position in einem Memecoin schlaflose Nächte haben. Wenn deine Stimmung mit deinem Krypto-Portfolio schwankt, wenn du dir Geld leihst oder die Miete nicht zahlst, um den nächsten Token zu kaufen, wenn du dich körperlich unwohl fühlst, sobald du nicht mehr vor den Charts stehst, dann ist aus dem Zeitvertreib ein Problem geworden, das du ernst nehmen solltest. Krypto-Sucht ist real, dokumentiert und wächst mit dem Markt. Organisationen wie Gambling Therapy (gamblingtherapy.org) bieten kostenlose und vertrauliche Unterstützung an.
Ein weiterer wichtiger Kontext: Das gesamte Ökosystem des Glücksspiels ist darauf ausgelegt, dich zum Weiterspielen zu animieren. Die rund um die Uhr verfügbaren Märkte, die Telegram-Alpha-Calls um Mitternacht, die Screenshots von Gewinnern, die dir das Gefühl geben, etwas zu verpassen, die Community, die „Diamanthände“ feiert und jeden verspottet, der verkauft. Es ist ein Umfeld, das – ob absichtlich oder nicht – darauf ausgelegt ist, den rationalen Teil deines Gehirns zu übersteuern, der sagt: „Das reicht für heute.“ Dieses System zu verstehen, macht dich nicht immun dagegen, aber es erhöht deine Chancen, rechtzeitig auszusteigen, bevor der Schaden zu groß wird.
