Czym jest degen DeFi: psychologia, straty i dlaczego miliony nadal naśladują

W listopadzie 2024 roku całkowita kapitalizacja rynkowa memecoinów osiągnęła 150 miliardów dolarów. Pięć miesięcy później spadła do 53 miliardów dolarów. Gdzieś w międzyczasie 23-latek na Twitterze poświęconym kryptowalutom opublikował zrzut ekranu pokazujący, że w ciągu trzech dni zamienił 2000 dolarów na 340 000 dolarów na tokenie z motywem psa. Odpowiedzi rozkładały się mniej więcej po równo między osobami nazywającymi go legendą a tymi, które pytały „wen rug?”. Siedem dni później token zwrócił 97%, a konto tego faceta zniknęło. Prawdopodobnie zostało usunięte, choć niektórzy w odpowiedziach twierdzili, że po prostu przeszedł na prywatne konto, ponieważ zaczęły się groźby śmierci.

Oto kultura degena w jednym akapicie: oszałamiające zyski dla nielicznych, katastrofalne straty dla wielu i społeczność, która celebruje oba te zjawiska z równym entuzjazmem. Słowo „degen”, skrót od „degenerate”, początkowo było obelgą. Teraz jest to odznaka honorowa w kręgach kryptowalutowych, z dumą przywoływana przez traderów, którzy wiedzą, że szanse są przeciwko nim i mimo to się pojawiają.

Ale za memami i brawurą kryje się pewien wzorzec zachowań, który warto zrozumieć. Handel w stylu DeFi to nie tylko lekkomyślny hazard opakowany w żargon blockchain. To specyficzny zestaw strategii, pułapek psychologicznych i dynamiki społeczności, które przynoszą spójne rezultaty: garstka ludzi się bogaci, a większość traci pieniądze. Ten artykuł analizuje, jak działa kultura DeFi, kto w niej uczestniczy, co liczby tak naprawdę mówią o rezultatach i czy istnieje sposób na zaangażowanie się w DeFi bez podpalania portfela.

Co tak naprawdę oznacza „degen” w zdecentralizowanych finansach

Słowo to pochodzi od określenia „zdegenerowany hazardzista”, zapożyczonego z kultury pokera, gdzie opisuje osobę, która obstawia lekkomyślnie, mimo że zna szanse. W kryptowalutach, a szczególnie w zdecentralizowanych finansach, degen to osoba, która inwestuje pieniądze w niesprawdzone inteligentne kontrakty, zupełnie nowe tokeny bez historii oraz pule yield farmingowe oferujące absurdalne zyski, w pełni świadoma, że większość z nich zakończy się niepowodzeniem lub okaże się oszustwem.

Oto, co odróżnia degena od zwykłego inwestora kryptowalutowego: zwykły inwestor może kupić bitcoina lub ethereum na Coinbase i trzymać. Degen natomiast to osoba, która przegląda Dexscreenera o 2 w nocy, znajduje token o nazwie FLOKI2000INU, który został uruchomiony 14 minut temu na Raydium, i wydaje na niego 500 dolarów, ponieważ wykres staje się paraboliczny, a grupa Telegram ma już 4000 członków, mimo że kontrakt nie został zweryfikowany, nie ma audytu, zespół jest anonimowy, a pula płynności reklamuje 8000% APY, które będzie obowiązywać mniej więcej do momentu, gdy twórca naciśnie przycisk „wyczyść”. Wiedzą, że to może być oszustwo. Zakład nie polega na tym, że „to dobry projekt”. Zakład polega na tym, że „zdołam wejść i wyjść, zanim twórcy wyciągną płynność”. Czasami ten zakład się sprawdza. Częściej nie. Ale zastrzyk dopaminy z tych razy, gdy się uda, sprawia, że wracają, gdy zawodzi pięćdziesiąt razy.

To, co umożliwia cały ten ekosystem, to fakt, że zdecentralizowane finanse działają na otwartych, niewymagających zezwoleń inteligentnych kontraktach. Nikt nie potrzebuje licencji, aby uruchomić token na Uniswap lub Raydium. Nikt z SEC ani żadnego innego organu regulacyjnego nie weryfikuje inteligentnego kontraktu przed jego uruchomieniem. Nikt na giełdzie nie zatwierdza notowań, ponieważ nie jest to żadna giełda, tylko pula płynności, którą każdy może stworzyć. To właśnie ta otwartość uczyniła DeFi rewolucyjnym i jednocześnie czyni je w równym stopniu łowiskiem dla oszustów. Degensi to ludzie, którzy chętnie wchodzą w tę szarą strefę, ponieważ korzyści z zarobienia kolejnych 100x przewyższają ich strach przed utratą kolejnych 300 dolarów.

Oto kilka terminów, które ciągle pojawiają się w kręgach degenów:

Psychologia tego, dlaczego degeni handlują w taki sposób

Spędziłem trzy miesiące, czając się w zdegenerowanych grupach Telegramu i serwerach Discorda w 2024 roku, obserwując, jak ludzie rozmawiają, co publikują i jak reagują, gdy transakcja idzie nie tak. Zaskoczyła mnie nie głupota ani lekkomyślność. To była samoświadomość. Ci ludzie nie są nieświadomi. Facet, który właśnie wrzucił 800 dolarów na token o nazwie BUTTCOIN, doskonale wie, co robi. Powie ci, że szanse są przeciwko niemu. Powie ci, że stracił pieniądze w zeszłym tygodniu na czymś równie głupim. A potem zrobi to samo, ponieważ psychologiczny mechanizm napędzający to zachowanie jest niezwykle silny i niełatwy do pokonania, nawet jeśli potrafisz go nazwać.

Efekt przetrwania na sterydach. Kryptowalutowe media społecznościowe to istny hit. Facet, który zamienił 500 dolarów w 50 000 dolarów, publikuje swoje zyski. 500 osób, które straciły wszystko na tym samym tokenie, nie publikuje niczego. Kiedy Twój kanał to ciągły strumień zrzutów ekranu pokazujących 100-krotny zwrot, Twój mózg zaczyna wierzyć, że to normalny wynik. Tak nie jest. Ale stosunek sygnału do szumu na platformach takich jak X i Telegram jest tak przechylony w stronę zwycięzców, że Twoja percepcja ryzyka ulega wypaczeniu.

Matematyka losu na loterię. Włóż 200 dolarów do memecoina. Jeśli zginie, tracisz 200 dolarów. Jeśli się zapali i osiągnie 100-krotny wzrost, siedzisz na 20 000 dolarów z zakładu wielkości rachunku bankowego. Na pierwszy rzut oka nie jest to nawet nieracjonalne; asymetryczne zakłady z określonym potencjałem spadkowym i nieograniczonym potencjałem wzrostu to również sposób działania kapitału wysokiego ryzyka. Racjonalność zawodzi, ponieważ degeneraci nie obstawiają jednego ostrożnego zakładu kwartalnie, jak fundusze VC. Tracą pięćdziesiąt miesięcznie, każdy na tokenie, gdzie stopa bazowa spadku do zera wynosi około 95%. Pięćdziesiąt losów na loterię po 200 dolarów każdy kosztuje 10 000 dolarów. Jeden z nich może kosztować 100x. Ale oczekiwana wartość całego koszyka jest nadal głęboko, matematycznie ujemna.

Efekt plemienia. To część, której osoby z zewnątrz zupełnie nie dostrzegają. Kultura degenów to nie tylko pieniądze, a dla wielu jej uczestników prawie w ogóle o nich nie chodzi. To tożsamość społeczna z własnym językiem („małpa”, „NGMI”, „dotknij trawy”), własnymi rytuałami (publikowanie zrzutów ekranu z wygranymi, wzajemne krytykowanie przeterminowanych kont) i własną hierarchią (wczesne portfele > późne kupujące, diamentowe ręce > papierowe ręce). Rezygnacja z handlu oznacza odejście od społeczności, w której masz status i przynależność. Przyznanie się do porażek oznacza publiczne przyznanie się do nich w grupie, która ceni wygrane. Presja społeczna, by iść dalej, publikować dalej, naśladować kolejne rzeczy, jest ogromna w sposób, którego nikt, kto nie siedział na Discordzie o 2 w nocy, nie zrozumie.

Automat do gry, który nigdy się nie zamyka. Psychologowie behawioralni wiedzą od dziesięcioleci, że zmienne harmonogramy nagród, w których wygrana jest nieprzewidywalna, ale czasami ogromna, to najbardziej uzależniający wzorzec wzmocnienia, z jakim mogą spotkać się ludzie. Rynki kryptowalut działają 24 godziny na dobę, 365 dni w roku, a memecoin może naprawdę zwiększyć wartość dziesięciokrotnie, gdy śpisz. To zmienny harmonogram nagród działający na skalę globalną, z dołączonymi prawdziwymi pieniędzmi. Za każdym razem, gdy odświeżysz Dexscreener i zobaczysz zieloną świecę na czymś, co prawie kupiłeś, uruchamiają się obwody żalu i popychają cię do naciśnięcia spustu następnym razem. To nie jest metafora, gdy ludzie porównują to do kasyna. To ta sama neuronauka, tyle że działająca na telefonie, a nie za neonami w Las Vegas.

Efekt „pieniędzy z domu”. Po dużej wygranej, degeni mają tendencję do traktowania swoich zysków jako darmowych pieniędzy i podejmowania jeszcze większego ryzyka. Jeśli wygrałeś 5x na jednym tokenie, strata wszystkiego na kolejnym wydaje się wyjściem na zero, a nie stratą, mimo że pieniądze były realne od momentu, gdy znalazły się w twoim portfelu.

Strategie degeneracyjne: rolnictwo plonów, naśladowanie i dźwignia finansowa

Zachowania degeniczne w DeFi przejawiają się w kilku konkretnych strategiach. Ich zrozumienie pomaga wyjaśnić zarówno ich atrakcyjność, jak i zagrożenie.

Yield farming i pule płynności

To właśnie tam narodziła się kultura DeFi degen. Podczas „DeFi Summer” 2020 roku protokoły takie jak Compound i Yearn Finance zaczęły oferować zyski za zapewnienie płynności zdecentralizowanym giełdom i platformom pożyczkowym. Pierwsi uczestnicy osiągnęli nadzwyczajne zyski, ponieważ tokeny, które otrzymali w ramach nagród, zyskiwały na wartości, podobnie jak same zyski.

Degen yield farming doprowadza to do skrajności. Wprowadzany jest nowy protokół, oferujący 5000% RRSO w swojej puli płynności, a degenowie gromadzą się wokół niego. RRSO funkcjonuje przez około 72 godziny, po czym token, za który wypłacane jest RRSO, spada do zera, deweloperzy opróżniają pulę lub dołącza tak wielu użytkowników, że RRSO spada do zera. Ci, którzy weszli pierwsi i szybko zniknęli, zarobili. Wszyscy inni zapewnili płynność wyjściową dla tych, którzy weszli wcześniej.

Matematyka ryzyka w farmingu jest brutalna. Według różnych szacunków analityków DeFi, zdecydowana większość nowych tokenów farmy traci ponad 90% swojej wartości w ciągu pierwszego miesiąca. Trzycyfrowe RRSO wyglądają niesamowicie, dopóki nie uświadomisz sobie, że są denominowane w tokenie, którego wartość spada. Zarobienie 5000% RRSO w tokenie, którego wartość spada o 99%, oznacza, że nadal tracisz 95% swojego kapitału.

Wchodzenie w memecoiny

Najczystsza forma degeneracyjnego zachowania. Nowy token zostanie wprowadzony na Pump.fun (Solana) lub w ramach ukrytego startu na Ethereum. W ciągu kilku minut degeni kupują, opierając się jedynie na nazwie tokena, aktywności na Telegramie i tym, czy znany influencer degeneratów o nim wspomniał. Bez whitepaperu. Bez audytu. Bez produktu. Tylko wibracje i rosnący wykres.

Pump.fun, platforma startowa dla memcoinów Solana, wygenerowała ponad 500 milionów dolarów przychodu do połowy 2025 roku. Generuje około 80% wszystkich nowych tokenów wdrażanych na Solana każdego dnia. Zdecydowana większość tych tokenów traci na wartości w ciągu kilku godzin lub dni. Jednak te nieliczne, które łapią falę narracji i trafiają na scentralizowane giełdy, generują 100-krotne zrzuty ekranu, które podtrzymują cykl.

Rynek memecoinów osiągnął szczyt na poziomie 150,6 miliarda dolarów całkowitej kapitalizacji rynkowej w grudniu 2024 roku. Do połowy 2025 roku spadł do około 53 miliardów dolarów, co stanowi spadek o 65%. Wolumen obrotu tokenami Pump.fun spadł z 46,4 miliarda dolarów w styczniu 2025 roku do 5,1 miliarda dolarów w listopadzie. Degeneracja handlu detalicznego, która napędzała ten boom, albo odeszła, albo zbankrutowała.

Handel z dźwignią

Najbardziej niebezpieczna aktywność degeneracyjna. Platformy takie jak dYdX, GMX i Hyperliquid pozwalają traderom otwierać pozycje z dźwignią 10x, 50x, a nawet 100x. Oznacza to, że 1% ruchu ceny na niekorzyść przy dźwigni 100x powoduje utratę całej pozycji.

Raport Kaiko Research z 2023 roku wykazał, że ponad 60% traderów korzystających z dźwigni finansowej 20x lub większej zostało zlikwidowanych w ciągu 48 godzin. Warto to sobie uświadomić. Ponad połowa osób obstawiających z wysoką dźwignią straciła wszystko w ciągu dwóch dni.

Najsłynniejszą historią degena z 2025 roku był James Wynn, trader, który stał się gwiazdą kryptowalut na Twitterze dzięki swoim ogromnym długim pozycjom na Bitcoinie. Jedna z jego transakcji wahała się od 82 milionów dolarów niezrealizowanego zysku do ostatecznej straty w wysokości 13,2 miliona dolarów. Kontynuował trading. Społeczność to uwielbiała. Cykl się powtarzał.

Liczby: ile pieniędzy faktycznie tracą degeneraci

Twarde dane dotyczące ogólnych strat degeneracyjnych są skąpe, ponieważ większość z nich ma miejsce w łańcuchu bloków w tysiącach małych transakcji. Dostępne statystyki przedstawiają jednak spójny obraz.

Każdy wiersz w tej tabeli wskazuje ten sam kierunek. Kasyno wygrywa. Ludzie, którzy zarabiają na rynkach degen, to ci, którzy pojawiają się pierwsi, mają lepsze informacje (lub lepsze boty) i sprzedają bez wahania, podczas gdy czat na Telegramie wciąż świętuje nowe rekordy. Wszyscy inni zapewniają płynność wyjściową, co jest uprzejmym sposobem DeFi na powiedzenie, że są posiadaczami toreb, których pieniądze trafiły do czyjegoś portfela. W nieuprzejmy sposób: jeśli nie potrafisz zidentyfikować naiwniaka przy stole, to ty jesteś naiwniakiem.

Czy istnieje odpowiedzialny sposób na degenerację?

Zastanawiałem się, czy dodać tę sekcję, bo groziło to sformułowaniem „jak odpowiedzialnie grać w kasynie”. Prawda jest jednak taka, że ludzie będą się cofać, niezależnie od tego, co napisano w jakimkolwiek artykule, więc praktyczne zarządzanie ryzykiem jest lepsze niż udawanie, że takie zachowanie nie istnieje.

Skaluj swoje zakłady tak, jakby miały spaść do zera. Bo większość z nich tak właśnie zrobi. Zasada 2% z tradycyjnego tradingu ma tu podwójne zastosowanie: nigdy nie inwestuj więcej niż 2% swojego portfela w żadną pojedynczą grę degeniczną. Jeśli masz 10 000 USD w kryptowalutach, to daje to 200 USD na zakład. Jeśli spadnie do zera, tracisz 2%. Jeśli spadnie 50-krotnie, zyskujesz 10 000 USD. To właśnie matematyka sprawia, że asymetryczne zakłady są przetrwalne.

Agresywnie bierz zyski. Głównym powodem, dla którego degeni przegrywają, jest to, że schodzą z wygranych z powrotem na dół. Jeśli token 5x, wypłać swoją początkową inwestycję. Teraz grasz prawdziwymi pieniędzmi kasyna, a najgorszym scenariuszem jest wyjście na zero. Instynkt degena podpowiada: „A co, jeśli od tego momentu będzie 10x?”. W większości przypadków tak nie jest.

Dokonaj minimalnej analizy due diligence. Nawet 60 sekund sprawdzania może Ci pomóc. Przepuść kontrakt przez Token Sniffer. Sprawdź, czy płynność jest zablokowana. Przyjrzyj się rozkładowi posiadaczy. Jeśli główny portfel posiada 40% podaży, to przycisk sprzedaży czeka na naciśnięcie. Nie potrzebujesz doktoratu z bezpieczeństwa inteligentnych kontraktów; po prostu nie pomiń podstaw, które odróżniają prawdziwy token od honeypota.

Ustal sztywne limity czasowe i finansowe. Traktuj handel degen jak budżet na hazard. Zanim zaczniesz, zdecyduj: „W tym miesiącu włożę 500 dolarów w memecoiny, a kiedy stracę, to stracę”. Największe straty wynikają z pogoni za zyskiem: strata 200 dolarów, potem wrzucenie 500 dolarów, żeby „odrobić”, a potem 1000 dolarów. Pogoń to miejsce, w którym portfele umierają.

Rozpoznaj, kiedy przestaje być zabawą. Znam ludzi, którzy zaczęli handlować kryptowalutami jako hobby na 500 dolarów, a skończyli na sprawdzaniu wykresów o 3 nad ranem, wściekając się na partnerów i tracąc sen z powodu pozycji na 200 dolarów w memecoinach. Jeśli Twój nastrój zmienia się wraz z portfelem kryptowalut, jeśli pożyczasz pieniądze lub rezygnujesz z czynszu, żeby naśladować kolejny token, jeśli odczuwasz fizyczny niepokój, gdy nie jesteś przy wykresach, to z rozrywki stałeś się problemem i powinieneś potraktować to poważnie. Uzależnienie od kryptowalut jest realne, udokumentowane i rośnie wraz z rynkiem. Organizacje takie jak Gambling Therapy (gamblingtherapy.org) oferują bezpłatne i poufne wsparcie.

Jeszcze jeden element kontekstu, który moim zdaniem ma tu znaczenie: cały ekosystem degen został zaprojektowany tak, aby zachęcać do gry. Rynki otwarte 24/7, rozmowy alfa w Telegramie o północy, zrzuty ekranu zwycięzców, które sprawiają, że czujesz, że coś tracisz, społeczność, która celebruje „diamentowe ręce” i wyśmiewa każdego, kto sprzedaje. To środowisko zaprojektowane, celowo lub nie, aby ignorować racjonalną część mózgu, która mówi: „To wystarczy na dziś”. Zrozumienie tego projektu nie czyni cię na niego odpornym, ale daje ci nieco większą szansę na wycofanie się, zanim szkody staną się zbyt realne.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.