ASST स्टॉक: स्ट्राइव का बिटकॉइन ट्रेजरी डिस्काउंट पर उपलब्ध है

एक शेयर जिसकी कीमत कभी 252 डॉलर प्रति शेयर थी, अब लगभग 14 डॉलर पर बिक रही है। इस कंपनी की आमदनी लगभग न के बराबर है, इसे तिमाही में 25 लाख डॉलर से ज़्यादा का घाटा हुआ है, और फिर भी इसके पास लगभग 12 लाख डॉलर मूल्य के बिटकॉइन मौजूद हैं। सबसे अजीब बात यह है कि अगर आप कंपनी की अनुमानित कुल कीमत को जोड़ें, तो वह बिटकॉइन के भंडार से भी कम निकलेगी। बाजार बिटकॉइन का मूल्य उसके अंकित मूल्य से भी कम आंक रहा है।

एएसएसटी स्टॉक में आपका स्वागत है, यह नैस्डैक टिकर अब उस कंपनी का नहीं है जिसके नाम पर इसका नाम रखा गया था। यह स्ट्राइव के स्वामित्व में है। यह लेख बताता है कि एएसएसटी वास्तव में अब क्या है, इसकी बिटकॉइन प्रणाली कैसे काम करती है, इसके वित्तीय आंकड़े वास्तव में क्या दर्शाते हैं, यह स्टॉक अपने बिटकॉइन के मूल्य से नीचे क्यों ट्रेड कर रहा है, और क्या यह छूट एक अच्छा सौदा है या चेतावनी।

ASST क्या है? एसेट एंटिटीज़ अब स्ट्राइव बन गई है।

ASST के बारे में सबसे ज़्यादा उलझन वाली बात यह है कि जिस कंपनी में आप निवेश कर रहे हैं, उसका पुराना स्वरूप लगभग खत्म हो चुका है। ASST पहले एसेट एंटिटीज़ थी, जो डिस्कॉर्ड समुदायों पर आधारित एक छोटी सोशल मीडिया और मार्केटिंग कंपनी थी। वह कंपनी अब लगभग खत्म हो चुकी है। आज जो कंपनी इस नाम से जानी जाती है, वह एक बिटकॉइन ट्रेजरी फर्म है।

यह बदलाव 12 सितंबर, 2025 को संपन्न हुए एक रिवर्स मर्जर के माध्यम से हुआ। स्ट्राइव एंटरप्राइजेज का एसेट एंटिटीज के साथ विलय हो गया, और नवगठित कंपनी का कानूनी नाम स्ट्राइव, इंक. है। टिकर ASST ही रहा क्योंकि मौजूदा लिस्टिंग को बनाए रखना नई लिस्टिंग शुरू करने से कहीं अधिक सरल था। जब सब कुछ व्यवस्थित हो गया, तो पूर्व स्ट्राइव शेयरधारकों के पास संयुक्त कंपनी का लगभग 94.2 प्रतिशत हिस्सा था और शेष 5.8 प्रतिशत हिस्सा एसेट एंटिटीज के पुराने शेयरधारकों के पास था। व्यवहार में, एसेट एंटिटीज एक ढांचा थी; स्ट्राइव मूल कंपनी थी। इस तरह का रिवर्स मर्जर एक आम शॉर्टकट है: धीमी पारंपरिक लिस्टिंग प्रक्रिया चलाने के बजाय, एक निजी कंपनी एक मौजूदा सार्वजनिक कंपनी में शामिल हो जाती है और रातोंरात उसका टिकर प्राप्त कर लेती है। पुराना मार्केटिंग व्यवसाय इतना छोटा था कि अब उसका लगभग कुछ भी शेष नहीं है, सिवाय मौजूदा राजस्व के।

स्ट्राइव एसेट मैनेजमेंट की स्थापना 2022 में डलास में हुई थी और आज इसका संचालन मुख्य कार्यकारी अधिकारी मैट कोल कर रहे हैं। अक्सर ASST को विवेक रामास्वामी की बिटकॉइन कंपनी के रूप में वर्णित किया जाता है। हालांकि, यह बात कुछ हद तक सही है। रामास्वामी ने स्ट्राइव एसेट मैनेजमेंट की सह-स्थापना की थी, लेकिन उन्होंने 2023 में अध्यक्ष पद के लिए चुनाव लड़ने के लिए इस्तीफा दे दिया था और आज कंपनी में उनका कोई भी कार्यकारी या बोर्ड सदस्य पद नहीं है। ब्रांड पर उनकी छाप दिखती है, लेकिन कंपनी के कामकाज पर नहीं।

बिटकॉइन ट्रेजरी कंपनी वास्तव में कैसे काम करती है

आंकड़ों को समझने से पहले, आपको यह समझना होगा कि ASST स्टॉक किस प्रकार की मशीन का प्रतिनिधित्व करता है। यह कोई प्रौद्योगिकी स्टॉक नहीं है। नाम के बावजूद, यह वास्तव में कोई परिसंपत्ति प्रबंधक भी नहीं है। यह शेयरों की बिक्री को बिटकॉइन में बदलने का एक साधन है। अगर इन सभी लेबलों को हटा दें, तो यह मॉडल लगभग यांत्रिक है।

रणनीति: शेयर बेचो, बिटकॉइन खरीदो, और यही प्रक्रिया दोहराओ।

कंपनी बाज़ार में नए शेयर जारी करती है, पैसा लेती है और बिटकॉइन खरीदती है। फिर यही प्रक्रिया दोहराती है। 2000 के मध्य तक, कंपनी के पास लगभग 19,000 बिटकॉइन जमा हो गए थे, जिनकी कीमत लगभग 1.2 अरब डॉलर थी। स्ट्राइव अपनी प्रगति को "बीटीसी यील्ड" नामक एक मापदंड से दर्शाती है, जो इस वर्ष अब तक लगभग 36.7 प्रतिशत है। इस आंकड़े को ध्यान से पढ़ें। यह कंपनी का अपना निजी आंकड़ा है, जो गैर-जीएएपी मानकों के अनुरूप है और बिटकॉइन प्रति शेयर की वृद्धि दर को मापता है, न कि आपको मिलने वाले नकद लाभ को। यह एक मार्केटिंग मापदंड है, लाभांश नहीं।

बिटकॉइन के बजाय कोई इसे क्यों खरीदेगा? इसका सीधा जवाब है पहुंच और लाभ। कुछ फंड और रिटायरमेंट अकाउंट आसानी से स्पॉट क्रिप्टो नहीं रख सकते, इसलिए नैस्डैक में लिस्टेड प्रॉक्सी ही उनके लिए एकमात्र रास्ता है। और चूंकि कंपनी और अधिक खरीदने के लिए लगातार पैसा जुटा सकती है, इसलिए अच्छे समय में यह स्टॉक आपके अपने निवेश से भी तेज़ी से बिटकॉइन की कीमत बढ़ा सकता है। इसकी रफ्तार काफी तेज हो सकती है: स्ट्राइव ने 2019 के मध्य में दस दिनों के भीतर बिटकॉइन पर लगभग 185 मिलियन डॉलर खर्च किए थे, इस तरह की खरीदारी की होड़ कंपनी को क्रिप्टो जगत की खबरों में बनाए रखती है।

माइक्रोस्ट्रेटेजी टेम्पलेट

इनमें से कुछ भी नया नहीं है। स्ट्रेटेजी, जो पहले माइक्रोस्ट्रेटेजी के नाम से जानी जाती थी, ने यह रणनीति कई साल पहले बनाई थी: बिटकॉइन खरीदने के लिए सार्वजनिक बाजार को एक माध्यम के रूप में इस्तेमाल करें और शेयर की कीमत को बिटकॉइन पर लीवरेज के रूप में काम करने दें। सपना एक चक्र की तरह है। शेयर की कीमत उसके बिटकॉइन मूल्य से ऊपर होती है, कंपनी उस प्रीमियम पर शेयर बेचती है, प्रति शेयर बिटकॉइन की कीमत से अधिक बिटकॉइन खरीदती है, और प्रीमियम खुद को सही साबित करता है। स्ट्राइव भी इसी रणनीति को अपना रही है। लेकिन क्या यह चक्र वास्तव में घूमेगा, यह एक खुला प्रश्न है। खतरा यह है कि यह उल्टा भी पड़ सकता है। जब शेयर की कीमत उसके बिटकॉइन मूल्य से नीचे गिरती है, तो अधिक बिटकॉइन खरीदने के लिए शेयर बेचना मौजूदा शेयरधारकों के लिए मूल्य बढ़ाने के बजाय उसे नष्ट कर देता है, क्योंकि कंपनी अपने बिटकॉइन पर उनके वास्तविक मूल्य से कम में दावे दे रही है। एक प्रीमियम मशीन का उल्टा चलना डाइल्यूशन मशीन बन जाता है।

विवेक रामास्वामी कहाँ उपयुक्त हैं और कहाँ नहीं।

यह बात दोहराना ज़रूरी है क्योंकि सुर्खियों में सच्चाई धुंधली हो जाती है। रामास्वामी ने 2022 में स्ट्राइव एसेट मैनेजमेंट की शुरुआत की थी, जो एक ESG विरोधी निवेश कंपनी थी। उन्होंने अगले ही साल कंपनी छोड़ दी। बिटकॉइन-ट्रेजरी रणनीति, जो आज ASST की पहचान है, मौजूदा प्रबंधन टीम द्वारा बनाई और लागू की गई थी, न कि उनके द्वारा। अगर आप किसी मशहूर नाम की वजह से शेयर खरीद रहे हैं, तो आप किसी मैनेजर को नहीं, बल्कि ब्रांड से जुड़ाव खरीद रहे हैं।

सहायक कंपनी का वित्तीय विवरण: $2.76 मिलियन का राजस्व, $266 मिलियन का घाटा

एएसएसटी की नवीनतम तिमाही आय रिपोर्ट देखें, तो आपकी पहली प्रतिक्रिया चिंता की होगी। लेकिन उस चिंता को रोकें, क्योंकि सामान्य आंकड़े यहां लगभग लागू नहीं होते।

राजस्व पर एक नज़र डालें: $2.76 मिलियन। एक अरब डॉलर की बैलेंस शीट वाली कंपनी के लिए, यह मामूली रकम है, पुराने कारोबार से बची हुई मामूली कमाई। SEC के साथ Strive की पहली तिमाही की रिपोर्ट में दर्ज $265.9 मिलियन का शुद्ध घाटा भयावह लगता है, जब तक आप यह नहीं देखते कि इसका अधिकांश हिस्सा, लगभग $295.8 मिलियन, बिटकॉइन पर अवास्तविक घाटा है, एक ऐसा कागज़ी मूल्य में कटौती जो केवल इसलिए मौजूद है क्योंकि लेखांकन नियमों के अनुसार कंपनी को अपने बिटकॉइन का मूल्य बाजार मूल्य के अनुसार तय करना पड़ता है। कंपनी ने कुछ भी नहीं बेचा। यह आंकड़ा हर तिमाही में बिटकॉइन की कीमत के साथ घटता-बढ़ता रहता है।

असल में मायने रखता है बैलेंस शीट और शेयरों की संख्या। स्ट्राइव ने बिटकॉइन में अपना निवेश लगभग 96,316 डॉलर प्रति कॉइन की औसत लागत पर किया, जो बिटकॉइन के मौजूदा मूल्य से काफी अधिक है। इस वजह से कंपनी का पोर्टफोलियो कागजों पर लगभग 620 मिलियन डॉलर घाटे में है। और फंडिंग कभी रुकती नहीं है। कंपनी ने लगभग 5.15 बिलियन डॉलर का संयुक्त एट-द-मार्केट प्रोग्राम पंजीकृत किया है और जून की शुरुआत तक 19.2 मिलियन शेयर 336.4 मिलियन डॉलर में बेच चुकी थी। यही इसकी ताकत है। यही इसका खतरा भी है, क्योंकि हर नया शेयर बिटकॉइन के उसी ढेर पर आपका दावा कम करता जाता है।

लेखांकन के बारे में विस्तार से बताना ज़रूरी है, क्योंकि यह कई पाठकों को भ्रमित कर देता है। नए उचित मूल्य नियमों के अनुसार कंपनियों को हर तिमाही में बिटकॉइन का मूल्य उसके वर्तमान मूल्य के अनुसार निर्धारित करना होता है, इसलिए बिटकॉइन की गिरती कीमत से कंपनी को भारी घाटा होता है, भले ही वह अपने वादे के अनुसार काम कर रही हो। दूसरी ओर, तिमाही में बढ़ती कीमत से भारी कागज़ी लाभ दिखाया जा सकता है। दोनों ही मामलों में, आय विवरण आपको व्यवसाय के संचालन के तरीके से ज़्यादा बिटकॉइन की कीमत के बारे में बताता है।

छूट: एएसएसटी का भाव बिटकॉइन से कम क्यों है?

ASST स्टॉक को वास्तव में दिलचस्प बनाने वाली पहेली यही है। मूल्य चार्ट देखें तो उतार-चढ़ाव बेहद तीव्र है: 2025 में $252 की ओर लगभग ऊर्ध्वाधर उछाल, फिर भारी मात्रा में वॉल्यूम के साथ लंबी गिरावट। अधिकांश बिटकॉइन-ट्रेजरी स्टॉक अपने पास मौजूद बिटकॉइन के मूल्य से ऊपर कारोबार करते हैं। स्ट्राइव इससे नीचे कारोबार करता है।

बाजार में इसे mNAV या नेट एसेट वैल्यू के गुणक के रूप में जाना जाता है। यह किसी कंपनी के मार्केट कैपिटलाइजेशन की तुलना उसके पास मौजूद बिटकॉइन के शुद्ध मूल्य से करता है। 1 से अधिक mNAV का मतलब है कि निवेशक बिटकॉइन के लिए प्रीमियम का भुगतान कर रहे हैं; 1 से कम mNAV का मतलब है कि वे डिस्काउंट का भुगतान कर रहे हैं। सरल शब्दों में कहें तो: यदि किसी कंपनी के पास 1 बिलियन डॉलर के बिटकॉइन हैं और शेयर बाजार में कंपनी का मूल्य 700 मिलियन डॉलर है, तो उसका mNAV 0.7 है, और आप उसके माध्यम से बिटकॉइन को प्रति डॉलर तीस सेंट की दर से खरीद रहे हैं। स्ट्रेटेजी कंपनी को लंबे समय से प्रीमियम मिलता रहा है, और निवेशक सुविधा और लाभ के बदले में इसके प्रत्येक डॉलर के बिटकॉइन के लिए एक डॉलर से अधिक का भुगतान करने में खुशी महसूस करते हैं। इसके विपरीत, स्ट्राइव का मूल्य उसके बिटकॉइन के मूल्य का लगभग 0.5 से 0.9 गुना तक बताया गया है, यह इस बात पर निर्भर करता है कि आप किस ट्रैकर पर भरोसा करते हैं और वे कैसे गणना करते हैं।

तो फिर यह छूट क्यों? इसके तीन कारण हैं, और इनमें से कोई भी रहस्य नहीं है। पहला, बाज़ार में व्याप्त अनिश्चितता: 5.15 बिलियन डॉलर तक के स्टॉक बेचने की अनुमति के साथ, निवेशक भविष्य में भारी गिरावट की उम्मीद कर रहे हैं और इसे आज ही ध्यान में रख रहे हैं। दूसरा, लागत आधार का कम होना: 96,000 डॉलर पर कॉइन खरीदना और बिटकॉइन की कीमत में गिरावट देखना, समय को लेकर विश्वास पैदा नहीं करता। तीसरा, विकास की गति अभी शुरू नहीं हुई है। प्रीमियम इस बात का प्रमाण है कि बाज़ार प्रबंधन पर भरोसा करता है कि वह प्रति शेयर बिटकॉइन की कीमत बढ़ाएगा। स्ट्राइव ने अभी तक यह भरोसा हासिल नहीं किया है - इसलिए उसे इसके विपरीत, एक छूट मिलती है जो संदेह को दर्शाती है।

ASST बुल बनाम बेयर: अवसर या जाल?

यहीं पर समझदार निवेशक एएसएसटी स्टॉक को लेकर विभाजित हो जाते हैं, और दोनों पक्षों के पास ठोस तर्क हैं।

सकारात्मक पक्ष इस छूट में निहित है। यदि आप ASST के माध्यम से सत्तर सेंट में एक डॉलर का बिटकॉइन खरीद सकते हैं, तो आपको छूट पर बिटकॉइन में निवेश करने का लाभ मिल रहा है, साथ ही छूट समाप्त होने पर एक मुफ्त विकल्प भी मिल रहा है। यदि प्रीमियम कभी भी Strategy के समान वापस आता है, तो धारकों को दोहरा लाभ होगा, एक बार बिटकॉइन पर और एक बार पुनर्मूल्यांकन पर। कंपनी पर भारी कर्ज का बोझ नहीं है जो उसे मजबूरी में बिक्री करने के लिए प्रेरित करे, और कंपनी लगातार नए कॉइन जोड़ रही है।

नकारात्मक पक्ष यह है कि छूट एक जाल हो सकती है। बाजार में बिटकॉइन खरीदने वाली वही प्रणाली आपके बिटकॉइन का मूल्य भी कम करती है, और यदि प्रबंधन एनएवी से कम कीमत पर शेयर बेचता है, तो कुल बिटकॉइन की मात्रा बढ़ने के बावजूद प्रति शेयर बिटकॉइन की कीमत कम हो सकती है। इसे सरल शब्दों में समझें: यदि कंपनी बिटकॉइन खरीदने के लिए छूट पर बड़ी संख्या में नए शेयर जारी करती है, तो बिटकॉइन की मात्रा तो बढ़ जाती है, लेकिन अब यह कई शेयरों में बंट जाती है, इसलिए आपका व्यक्तिगत हिस्सा कम हो सकता है। कुल बिटकॉइन में वृद्धि और आपके बिटकॉइन में वृद्धि एक ही बात नहीं है, और इन दोनों के बीच का अंतर ही वह चेतावनी है जिसके बारे में छूट संकेत दे रही है। कंपनी का परिचालन लगभग नगण्य है। लागत आधार बहुत अधिक है। और एक ऐसी छूट जो "बंद" होनी चाहिए, वह वर्षों तक खुली रह सकती है यदि बाजार इस रणनीति पर कभी भरोसा ही न करे। वॉल स्ट्रीट सतर्क रूप से सकारात्मक है, लेकिन उत्साह से भरा नहीं है: सात विश्लेषक इस स्टॉक को कवर करते हैं और लगभग मध्यम खरीदारी की आम सहमति और एएसएसटी स्टॉक मूल्य के लिए लगभग $28 का औसत लक्ष्य रखते हैं , जो लगभग $20 से लेकर $38 तक है।

क्या ASST स्टॉक को 2026 में खरीदना चाहिए या बेचना चाहिए?

ASST तभी फायदेमंद है जब आपके लिए दो बातें एक साथ सही हों। आप बिटकॉइन में निवेश करना चाहते हैं, और आपको लगता है कि बिटकॉइन से कम कीमत पर ट्रेड करने वाले ट्रेजरी स्टॉक की रेटिंग बढ़ने की संभावना है, न कि घटने की। अगर दोनों बातें सही हों, तो डिस्काउंट से आपको दोगुना फायदा होगा। अगर आप सिर्फ बिटकॉइन में निवेश करना चाहते हैं, तो स्पॉट बिटकॉइन ETF आपको शेयर जारी करने की झंझट के बिना वही निवेश का मौका देता है। ETF के बजाय ASST चुनने का पूरा कारण यही है कि आपको लगता है कि यह डिस्काउंट एक गलती है जिसे बाजार आखिरकार सुधार लेगा।

निष्कर्ष

ASST स्टॉक एक तरह का दांव है कि बाजार ने Strive का गलत आकलन किया है, और कंपनी की कुल कीमत से भी अधिक मूल्य का बिटकॉइन भंडार एक चेतावनी नहीं बल्कि एक सस्ता सौदा है। यह छूट इस सिद्धांत का मामूली हिस्सा नहीं है, बल्कि यही इसका मूल सिद्धांत है। अगर यह सौदा सफल होता है, तो आपको दोगुना लाभ मिलेगा। अगर शेयरों की संख्या में गिरावट आती है, तो बिटकॉइन में आपका हिस्सा धीरे-धीरे कम होता जाएगा - और आप उस पुनर्मूल्यांकन का इंतजार करते रहेंगे जो शायद कभी न हो। ध्यान देने योग्य आंकड़ा दैनिक शेयर मूल्य नहीं बल्कि प्रति शेयर बिटकॉइन है, क्योंकि यही एकमात्र आंकड़ा है जो आपको बताता है कि बाजार आपके पक्ष में काम कर रहा है या आपके विरुद्ध।

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.