Acciones de ASST: La tesorería de Bitcoin de Strive con descuento.
Una acción que alguna vez se imprimía a 252 dólares por acción ahora se negocia cerca de los 14 dólares. La empresa que la respalda prácticamente no genera ingresos, registró pérdidas trimestrales de más de 250 millones de dólares y, sin embargo, posee aproximadamente 1200 millones de dólares en Bitcoin. Y aquí viene lo extraño: si sumamos lo que el mercado cree que vale la empresa en su conjunto, la cifra resulta ser menor que la cantidad de Bitcoin que posee. El mercado está valorando las criptomonedas por debajo de su valor nominal.
Bienvenidos a ASST, la acción del Nasdaq que ya no pertenece a la empresa que le dio nombre. Ahora pertenece a Strive. Este artículo explica qué es ASST en la actualidad, cómo funciona su plataforma de Bitcoin, qué significan realmente sus datos financieros, por qué la acción cotiza por debajo del valor de su propio Bitcoin y si ese descuento representa una oportunidad o una señal de alerta.
¿Qué es ASST? Asset Entities se convierte en Strive.
Lo más desconcertante de ASST es que la empresa que estás comprando prácticamente no existe en su forma original. ASST era Asset Entities, una pequeña empresa de marketing y redes sociales centrada en las comunidades de Discord. Esa empresa prácticamente ha desaparecido. Lo que hoy lleva ese símbolo bursátil es una empresa de gestión de tesorería de Bitcoin.
El cambio se produjo mediante una fusión inversa que se cerró el 12 de septiembre de 2025. Strive Enterprises se fusionó con Asset Entities, y la empresa resultante se denomina legalmente Strive, Inc. El símbolo bursátil se mantuvo como ASST porque conservar la cotización era más sencillo que iniciar una nueva. Una vez finalizada la fusión, los antiguos accionistas de Strive poseían aproximadamente el 94,2 % de la empresa combinada, mientras que los accionistas de Asset Entities conservaban el 5,8 % restante. En la práctica, Asset Entities era la fachada; Strive era la entidad principal. Una fusión inversa como esta es un atajo común: en lugar de realizar una cotización tradicional lenta, una empresa privada se integra en una empresa pública ya existente y hereda su símbolo bursátil de la noche a la mañana. El antiguo negocio de marketing era tan pequeño que prácticamente no queda nada de él más allá de la línea de ingresos heredada.
Strive Asset Management se fundó en 2022 en Dallas y actualmente está dirigida por su director ejecutivo, Matt Cole. A menudo se describe a ASST como la empresa de Bitcoin de Vivek Ramaswamy. Esto es una exageración. Ramaswamy cofundó Strive Asset Management, pero renunció en 2023 para postularse a la presidencia y actualmente no ocupa ningún cargo ejecutivo ni en el consejo de administración de la empresa. La marca lleva su sello, pero el día a día no.
Cómo funciona realmente una empresa de tesorería de Bitcoin
Antes de que las cifras tengan sentido, hay que entender qué tipo de máquina representa la acción ASST. No es una acción tecnológica. Tampoco es realmente una gestora de activos, a pesar de su nombre. Es un vehículo para convertir la venta de acciones en Bitcoin. Si eliminamos las etiquetas, el modelo es casi mecánico.
La estrategia: vender acciones, comprar Bitcoin, repetir
La empresa emite nuevas acciones al mercado, recibe el efectivo y compra Bitcoin. Luego repite el proceso. A mediados de 2010, había acumulado aproximadamente 19.000 BTC , con un valor aproximado de 1.200 millones de dólares. Strive informa de su progreso mediante una métrica que denomina "rendimiento de BTC", que sitúa en torno al 36,7% en lo que va de año. Lea esta cifra con atención. Se trata de un dato propio, ajeno a los PCGA, que mide la velocidad de crecimiento del Bitcoin por acción, no un retorno en efectivo que usted reciba. Es un indicador de marketing, no un dividendo.
¿Por qué alguien compraría esto en lugar del propio Bitcoin? La respuesta honesta es el acceso y el apalancamiento. Algunos fondos y cuentas de jubilación no pueden mantener fácilmente criptomonedas al contado, por lo que un instrumento cotizado en el Nasdaq es la única opción disponible para ellos. Y dado que la empresa puede seguir recaudando dinero para comprar más, en épocas de bonanza, el valor de sus acciones en Bitcoin puede crecer más rápido de lo que lo harías por tu cuenta. El ritmo puede ser agresivo: Strive gastó aproximadamente 185 millones de dólares en Bitcoin en un solo período de diez días a mediados de 2019, una racha de compras que mantiene a la empresa en las noticias del mundo de las criptomonedas.
La plantilla de MicroStrategy
Nada de esto es original. Strategy, la empresa antes conocida como MicroStrategy, ya había escrito esta estrategia hace años: usar el mercado público como un embudo para comprar Bitcoin y dejar que el precio de las acciones actúe como apalancamiento sobre la criptomoneda. El sueño es un círculo virtuoso. La acción cotiza por encima del valor de su Bitcoin, la empresa vende acciones con esa prima, compra más Bitcoin por acción del que entregó, y la prima se justifica. Strive está siguiendo la misma estrategia. La incógnita es si el círculo virtuoso realmente girará. El peligro reside en que se invierta. Cuando la acción cae por debajo del valor de su Bitcoin, vender acciones para comprar más criptomonedas destruye valor para los poseedores actuales en lugar de crearlo, porque la empresa está entregando derechos sobre su Bitcoin por menos de lo que vale. Una máquina de primas, al revés, se convierte en una máquina de dilución.
Dónde encaja Vivek Ramaswamy y dónde no.
Vale la pena repetirlo porque los titulares lo distorsionan. Ramaswamy ayudó a fundar Strive Asset Management en 2022 como una firma de inversión anti-ESG. Se marchó al año siguiente. La estrategia de Bitcoin y tesorería que define a ASST hoy fue diseñada y ejecutada por el equipo directivo actual, no por él. Si compra acciones por un nombre famoso, está comprando una marca asociada, no un gestor.
Resultados financieros de ASST: Ingresos de 2,76 millones de dólares, pérdidas de 266 millones de dólares.
Si revisas los últimos resultados trimestrales de ASST, tu primera reacción será de alarma. Resiste la tentación, porque las cifras habituales apenas se aplican en este caso.
| Strive, Inc. (ASST), T1 2026 | Cifra |
|---|---|
| Ganancia | 2,76 millones de dólares |
| Pérdida neta | -$265,9 millones |
| de las cuales pérdida no realizada de Bitcoin | ~$295,8 millones |
| EPS | -$4.53 |
| Bitcoin en posesión | ~19.000 BTC |
| Coste medio por BTC | ~$96,316 |
Fíjese en los ingresos: 2,76 millones de dólares. Para una empresa con un balance de mil millones de dólares, eso es un error de redondeo, el goteo sobrante del negocio anterior. La pérdida neta principal de 265,9 millones de dólares, reportada en el informe del primer trimestre de Strive ante la SEC , parece catastrófica hasta que se ve que la mayor parte, alrededor de 295,8 millones de dólares, es una pérdida no realizada en Bitcoin, una depreciación contable que existe solo porque las normas contables obligan a la empresa a valorar sus monedas a precio de mercado. No vendió nada. La cifra fluctúa con el precio de Bitcoin cada trimestre.
Lo que realmente importa es el balance y el número de acciones. Strive construyó su posición en Bitcoin a un costo promedio cercano a los 96.316 dólares por moneda, muy por encima del precio actual de Bitcoin, lo que deja la cartera con un saldo negativo de aproximadamente 620 millones de dólares sobre el papel. Y la financiación nunca se detiene. La compañía ha registrado un programa combinado de venta de acciones en el mercado por alrededor de 5.150 millones de dólares , y a principios de junio ya había vendido 19,2 millones de acciones por 336,4 millones de dólares. Ese es el motor. También es la amenaza, porque cada nueva acción representa una participación menor en la misma cantidad de monedas.
La contabilidad merece una mención aparte, ya que suele confundir a muchos lectores. Las nuevas normas sobre el valor razonable exigen que las empresas valoren el Bitcoin a su precio actual cada trimestre, por lo que una caída en el precio del Bitcoin genera una gran pérdida declarada, incluso cuando la empresa cumple exactamente con lo prometido. Por otro lado, un trimestre con alzas puede generar una enorme ganancia teórica. En cualquier caso, el estado de resultados revela más sobre el precio del Bitcoin que sobre la gestión de la empresa.
El descuento: por qué ASST cotiza por debajo de su Bitcoin.
Aquí está el enigma que hace que las acciones de ASST sean realmente interesantes. Si consultamos un gráfico de precios, la trayectoria es brutal: un repunte casi vertical hacia los 252 dólares en 2025, seguido de una larga caída con un volumen elevado. La mayoría de las acciones de bonos respaldados por Bitcoin cotizan por encima del valor del Bitcoin que poseen. Strive cotiza por debajo.
La abreviatura que usa el mercado es mNAV, o múltiplo del valor liquidativo. Compara la capitalización de mercado de una empresa con el valor neto de los Bitcoin que posee. Un mNAV superior a 1 significa que los inversores pagan una prima por las monedas; inferior a 1 significa que pagan un descuento. En concreto: si una empresa posee 1.000 millones de dólares en Bitcoin y el mercado bursátil valora la empresa en 700 millones de dólares, su mNAV es 0,7, y usted está comprando Bitcoin a través de ella a treinta centavos por dólar. Strategy siempre ha cotizado con una prima, y los inversores pagan gustosamente más de un dólar por cada dólar de Bitcoin a cambio de comodidad y apalancamiento. Strive, por el contrario, se ha cotizado entre 0,5 y 0,9 veces el valor de sus Bitcoin, dependiendo del rastreador que se utilice y su método de cálculo.
| Compañía (símbolo bursátil) | Bitcoin en posesión | mNAV (mid-2026) |
|---|---|---|
| Esfuerzo (ASISTENTE) | ~19.000 BTC | ~0,5–0,9× (descuento) |
| Estrategia (MSTR) | muy grande | Premium (superior a 1×) |
| Metaplaneta (3350) | grande | alrededor de 0,7–1,4× |
| MARA Holdings (MARA) | ~35.000 BTC | por encima de 1× |
¿Por qué el descuento? Hay tres razones, y ninguna es un misterio. Primero, el exceso de oferta en el mercado: con hasta 5150 millones de dólares en acciones autorizadas para la venta, los inversores anticipan una fuerte dilución futura y la reflejan en el precio actual. Segundo, el precio de compra por debajo del valor de mercado: comprar monedas a 96 000 dólares y ver cómo el Bitcoin baja no inspira confianza en el momento oportuno. Tercero, el ciclo virtuoso aún no ha comenzado. Una prima es un voto de confianza del mercado en que la administración logrará incrementar el Bitcoin por acción. Strive aún no se ha ganado ese voto, por lo que recibe lo contrario: un descuento que refleja dudas.
ASST alcista vs bajista: ¿oportunidad o trampa?
Aquí es donde los inversores razonables se dividen respecto a las acciones de ASST, y ambas partes tienen argumentos válidos.
El punto fuerte del alza reside en el propio descuento. Si puedes comprar un dólar de Bitcoin por setenta centavos a través de ASST, obtienes exposición apalancada a la criptomoneda con un descuento, con la opción gratuita de adquirirla al cierre del mercado. Si la prima volviera a alcanzar el nivel de Strategy, los inversores ganarían por partida doble: una vez con Bitcoin y otra con la revalorización. No existe una carga de deuda abrumadora que obligue a una venta forzosa, y la empresa sigue añadiendo criptomonedas.
El escenario pesimista es que un descuento puede ser una trampa. El mismo mecanismo de compra de Bitcoin en el mercado también diluye tu participación, y si la gerencia vende acciones por debajo del valor liquidativo (NAV), puede reducir el Bitcoin por acción incluso a medida que el total de acciones aumenta. Imagínalo así: si la empresa emite una gran cantidad de acciones nuevas con descuento para comprar monedas, el Bitcoin total aumenta, pero ahora se divide entre muchas más acciones, por lo que tu parte personal puede disminuir. El crecimiento del Bitcoin total y el crecimiento de tu Bitcoin no son lo mismo, y la diferencia entre ambos es precisamente lo que advierte el descuento. El negocio operativo produce casi nada. El costo base es alto. Y un descuento que "debería" cerrarse puede permanecer abierto durante años si el mercado simplemente no confía en la estrategia. Wall Street se muestra cautelosamente positivo, pero lejos de estar eufórico: siete analistas cubren la acción con un consenso de compra moderada y un precio objetivo promedio cercano a los 28 dólares para las acciones de ASST, que oscila entre los 20 y los 38 dólares.
¿Es recomendable comprar o vender acciones de ASST en 2026?
ASST solo tiene sentido si se cumplen dos condiciones simultáneamente: que desee exposición a Bitcoin y que crea que una acción del Tesoro que cotiza por debajo de su valor en Bitcoin puede revalorizarse en lugar de diluirse. Si ambas condiciones se cumplen, el descuento le reportará beneficios dobles. Si solo le interesan las criptomonedas, un ETF de Bitcoin al contado le ofrece la misma exposición sin la complejidad de la emisión de acciones. La razón principal para elegir ASST en lugar del ETF es la apuesta a que el descuento es un error que el mercado acabará corrigiendo.
Conclusión
Las acciones de ASST representan una apuesta a que el mercado ha subestimado a Strive, y que una gran cantidad de Bitcoin, cuyo valor supera al de toda la empresa, es una ganga en lugar de una señal de alerta. El descuento no es un detalle secundario; es la base de la tesis. Si se concreta, la ganancia es doble. Si, por el contrario, la dilución se impone, su participación en las criptomonedas disminuye gradualmente mientras espera una revalorización que quizás nunca llegue. El indicador clave no es el precio diario de las acciones, sino el Bitcoin por acción, ya que es la única cifra que le indicará si el mercado está funcionando a su favor o en su contra.
