ASST-Aktie: Strives Bitcoin Treasury mit Abschlag

Eine Aktie, die einst bei 252 Dollar notierte, wird heute für knapp 14 Dollar gehandelt. Das dahinterstehende Unternehmen erwirtschaftet kaum Umsatz, verbuchte einen Quartalsverlust von über 250 Millionen Dollar und besitzt dennoch Bitcoin im Wert von rund 1,2 Milliarden Dollar. Und jetzt kommt das Merkwürdige: Addiert man den vom Markt geschätzten Gesamtwert des Unternehmens, ergibt sich ein Betrag, der unter dem Bitcoin-Bestand liegt. Der Markt bewertet die Coins also unter ihrem Nennwert.

Willkommen bei ASST, dem Nasdaq -Ticker, der nicht mehr dem Unternehmen gehört, nach dem er benannt wurde. Er gehört nun Strive. Dieser Artikel erklärt, was ASST heute ist, wie die Bitcoin-Plattform funktioniert, was die Finanzkennzahlen wirklich bedeuten, warum die Aktie unter dem Wert ihres eigenen Bitcoins gehandelt wird und ob dieser Abschlag ein Schnäppchen oder ein Warnsignal ist.

Was ist ASST? Asset Entities wird zu Strive.

Das Verwirrendste an ASST ist, dass das Unternehmen, das man kauft, in seiner ursprünglichen Form kaum noch existiert. ASST hieß früher Asset Entities, ein kleines Social-Media- und Marketingunternehmen, das auf Discord-Communities basierte. Dieses Unternehmen ist praktisch nicht mehr existent. Das Unternehmen, dessen Börsenkürzel heute existiert, ist ein Bitcoin-Treasury-Unternehmen.

Die Veränderung erfolgte durch eine umgekehrte Fusion, die am 12. September 2025 abgeschlossen wurde . Strive Enterprises fusionierte mit Asset Entities, und das übernehmende Unternehmen trägt den offiziellen Namen Strive, Inc. Das Tickersymbol ASST blieb erhalten, da die Beibehaltung des bestehenden Börsenplatzes einfacher war als die Aufnahme eines neuen. Nach Abschluss der Transaktion besaßen die ehemaligen Strive-Aktionäre rund 94,2 Prozent des fusionierten Unternehmens, während die bisherigen Aktionäre von Asset Entities die verbleibenden 5,8 Prozent hielten. Asset Entities fungierte somit als Hülle, Strive als Kerngeschäft. Eine solche umgekehrte Fusion ist eine gängige Abkürzung: Anstatt einen langwierigen, traditionellen Börsengang durchzuführen, übernimmt ein privates Unternehmen den Börsenplatz eines bestehenden börsennotierten Unternehmens und erhält quasi über Nacht dessen Tickersymbol. Das alte Marketinggeschäft war so klein, dass es – abgesehen von den Umsätzen des alten Unternehmens – praktisch keine weiteren Auswirkungen mehr hat.

Strive Asset Management wurde 2022 in Dallas gegründet und wird heute von CEO Matt Cole geleitet. Oft wird ASST als Vivek Ramaswamys Bitcoin-Unternehmen bezeichnet. Das ist jedoch übertrieben. Ramaswamy war zwar Mitgründer von Strive Asset Management, trat aber 2023 zurück, um für das Präsidentenamt zu kandidieren, und bekleidet heute keine bestätigte Position im Vorstand oder in der Geschäftsführung. Die Marke trägt seine Handschrift, das Tagesgeschäft jedoch nicht.

Wie ein Bitcoin-Treasury-Unternehmen tatsächlich funktioniert

Bevor man die Zahlen versteht, muss man begreifen, was für ein System die ASST-Aktie darstellt. Es handelt sich nicht um eine Technologieaktie. Auch ist sie, trotz des Namens, kein wirklicher Vermögensverwalter. Sie ist ein Vehikel, um Aktienverkäufe in Bitcoin umzuwandeln. Entfernt man die Bezeichnungen, ist das Modell fast mechanisch.

Die Strategie: Aktien verkaufen, Bitcoin kaufen, wiederholen

Das Unternehmen gibt neue Aktien aus, nimmt den Erlös und kauft Bitcoin. Diesen Vorgang wiederholt es. Bis Mitte des Jahres 2009 hatte es so einen Bestand von rund 19.000 BTC angehäuft, was einem Wert von etwa 1,2 Milliarden US-Dollar entspricht. Strive dokumentiert seinen Fortschritt anhand einer Kennzahl namens „BTC-Rendite“, die für das laufende Jahr bei etwa 36,7 Prozent liegt. Diese Zahl ist mit Vorsicht zu interpretieren. Es handelt sich um eine firmeneigene, nicht nach US-GAAP ermittelte Kennzahl, die das Wachstum des Bitcoin-Kurses pro Aktie misst – keine tatsächliche Barausschüttung. Sie dient als Marketinginstrument, nicht als Dividende.

Warum sollte man das kaufen, anstatt direkt Bitcoin? Die ehrliche Antwort lautet: Zugang und Hebelwirkung. Manche Fonds und Altersvorsorgekonten können Kryptowährungen nicht ohne Weiteres halten, daher ist ein an der Nasdaq notierter Proxy für sie die einzige Möglichkeit. Und da das Unternehmen fortlaufend Kapital aufnehmen kann, um weitere Bitcoins zu kaufen, kann die Aktie in guten Zeiten ihren Bitcoin-Bestand schneller vermehren, als man es auf eigene Faust könnte. Das Tempo kann rasant sein: Strive investierte Mitte des Jahres 2019 innerhalb von nur zehn Tagen rund 185 Millionen US-Dollar in Bitcoin – eine solche Kaufwelle sorgt dafür, dass das Unternehmen immer wieder in den Krypto-Nachrichten auftaucht.

Die MicroStrategy-Vorlage

Nichts davon ist neu. Strategy, ehemals MicroStrategy, hat dieses Konzept schon vor Jahren entwickelt: Man nutzt den öffentlichen Markt als Trichter für den Bitcoin-Kauf und lässt den Aktienkurs als Hebel wirken. Der Traum ist ein sich selbst verstärkender Kreislauf. Die Aktie notiert über dem Wert ihrer Bitcoins, das Unternehmen verkauft Aktien mit diesem Aufschlag, kauft pro Aktie mehr Bitcoins zurück, als es abgegeben hat, und der Aufschlag rechtfertigt sich. Strive verfolgt denselben Ansatz. Ob sich dieser Kreislauf tatsächlich dreht, ist fraglich. Die Gefahr besteht darin, dass er sich auch in die andere Richtung drehen kann. Wenn die Aktie unter den Wert ihrer Bitcoins fällt, vernichtet der Verkauf von Aktien zum Kauf weiterer Coins den Wert für bestehende Inhaber, anstatt ihn zu schaffen, da das Unternehmen Ansprüche auf seine Bitcoins unter Wert vergibt. Eine umgekehrte Aufschlagsmaschine wird so zur Verwässerungsmaschine.

Wo Vivek Ramaswamy hineinpasst und wo nicht.

Es ist wichtig, dies zu wiederholen, da die Schlagzeilen die Sachlage verfälschen. Ramaswamy war 2022 Mitbegründer von Strive Asset Management, einem Investmenthaus, das sich gegen ESG-Kriterien richtete. Er verließ das Unternehmen im darauffolgenden Jahr. Die Bitcoin-Treasury-Strategie, die ASST heute prägt, wurde vom aktuellen Managementteam entwickelt und umgesetzt, nicht von ihm. Wer die Aktie aufgrund eines bekannten Namens kauft, erwirbt eine Markenassoziation, nicht die Expertise eines Managers.

ASST-Finanzkennzahlen: 2,76 Mio. USD Umsatz, ein Verlust von 266 Mio. USD

Schauen Sie sich die aktuellen Quartalszahlen von ASST an, und Ihr erster Gedanke wird Alarm auslösen. Widerstehen Sie diesem Impuls, denn die üblichen Zahlen sind hier kaum anwendbar.

Betrachten wir den Umsatz: 2,76 Millionen Dollar. Für ein Unternehmen mit einer Milliarden-Dollar-Bilanz ist das ein Rundungsfehler, der Rest des alten Geschäfts. Der ausgewiesene Nettoverlust von 265,9 Millionen Dollar, den Strive in seinem Bericht für das erste Quartal an die SEC meldete , wirkt katastrophal, bis man erkennt, dass der Großteil davon, rund 295,8 Millionen Dollar, ein nicht realisierter Verlust aus Bitcoin-Beständen ist – eine Wertberichtigung, die nur existiert, weil die Rechnungslegungsvorschriften das Unternehmen zwingen, seine Coins zum Marktwert zu bewerten. Es wurden keine Bitcoins verkauft. Der Wert schwankt quartalsweise mit dem Bitcoin-Kurs.

Entscheidend sind die Bilanz und die Aktienanzahl. Strive baute seine Bitcoin-Position zu einem Durchschnittspreis von knapp 96.316 US-Dollar pro Coin auf, deutlich über dem aktuellen Bitcoin-Kurs. Dadurch liegt das Portfolio auf dem Papier mit rund 620 Millionen US-Dollar im Minus. Und die Finanzierung reißt nicht ab. Das Unternehmen hat ein kombiniertes Kapitalerhöhungsprogramm von rund 5,15 Milliarden US-Dollar registriert und bis Anfang Juni bereits 19,2 Millionen Aktien für 336,4 Millionen US-Dollar verkauft. Das ist der Motor. Und gleichzeitig die Gefahr, denn jede neue Aktie bedeutet einen geringeren Anteil am selben Bitcoin-Bestand.

Die Buchhaltung verdient besondere Erwähnung, da sie viele Leser verwirrt. Neue Fair-Value-Regeln verpflichten Unternehmen, Bitcoin vierteljährlich zum aktuellen Kurs zu bewerten. Ein fallender Bitcoin-Kurs führt daher zu einem hohen ausgewiesenen Verlust, selbst wenn das Unternehmen seine Versprechen einhält. Umgekehrt kann ein steigender Kurs im Quartal einen enormen Buchgewinn generieren. In jedem Fall sagt die Gewinn- und Verlustrechnung mehr über den Bitcoin-Kurs aus als über die tatsächliche Geschäftspraxis.

Der Abschlag: Warum ASST unter seinem Bitcoin-Kurs gehandelt wird

Hier liegt das Rätsel, das die ASST-Aktie so interessant macht. Ein Blick auf den Kursverlauf zeigt ein brutales Bild: ein fast senkrechter Anstieg auf 252 US-Dollar im Jahr 2025, gefolgt von einem langen Kurssturz bei hohem Handelsvolumen. Die meisten Bitcoin-Treasury-Aktien notieren über dem Wert der darin enthaltenen Bitcoins. Strive hingegen wird darunter gehandelt.

Die gängige Kurzform am Markt ist mNAV, kurz für Multiplikator des Nettovermögens. Er vergleicht die Marktkapitalisierung eines Unternehmens mit dem Nettowert der von ihm gehaltenen Bitcoins. Ein mNAV über 1 bedeutet, dass Anleger einen Aufschlag für die Coins zahlen; unter 1 einen Abschlag. Konkret: Besitzt ein Unternehmen Bitcoins im Wert von 1 Milliarde US-Dollar und wird das Unternehmen an der Börse mit 700 Millionen US-Dollar bewertet, beträgt sein mNAV 0,7, und Sie kaufen Bitcoins über dieses Unternehmen für 30 Cent pro Dollar. Strategy erzielt seit Langem einen Aufschlag, da Anleger gerne mehr als einen Dollar für jeden Dollar an Bitcoin zahlen, um von der Bequemlichkeit und der Hebelwirkung zu profitieren. Strive hingegen wird je nach verwendetem Index und dessen Berechnungsmethode mit dem 0,5- bis 0,9-Fachen des Bitcoin-Werts gehandelt.

Warum also der Abschlag? Drei Gründe, und keiner davon ist ein Geheimnis. Erstens der Überhang am Markt: Da Aktien im Wert von bis zu 5,15 Milliarden US-Dollar zum Verkauf freigegeben sind, erwarten Anleger eine starke zukünftige Verwässerung und preisen dies bereits heute ein. Zweitens der negative Einstandspreis: Coins für 96.000 US-Dollar zu kaufen und den fallenden Bitcoin-Kurs zu beobachten, weckt kein Vertrauen in den richtigen Zeitpunkt. Drittens hat der positive Kreislauf noch nicht begonnen. Ein Aufschlag ist ein Zeichen dafür, dass der Markt dem Management zutraut, den Bitcoin-Wert pro Aktie zu steigern. Strive hat sich dieses Vertrauen noch nicht verdient – daher erhält das Unternehmen das Gegenteil, einen Abschlag, der Zweifel widerspiegelt.

ASST-Bulle vs. Bär: Chance oder Falle?

Hier gehen die Meinungen vernünftiger Anleger hinsichtlich der ASST-Aktie auseinander, und beide Seiten haben gute Argumente.

Der größte Vorteil liegt im Preisnachlass selbst. Wer über ASST Bitcoin im Wert von einem Dollar für 70 Cent kaufen kann, erhält ein gehebeltes Engagement in der Kryptowährung zu einem reduzierten Preis und zusätzlich eine kostenlose Option auf den Wertverlust. Sollte die Prämie jemals wieder so steigen wie bei Strategy, würden die Inhaber doppelt profitieren: einmal durch den Bitcoin-Kurs und einmal durch die Neubewertung. Es gibt keine erdrückende Schuldenlast, die einen Notverkauf erzwingen würde, und das Unternehmen erweitert sein Angebot kontinuierlich.

Die pessimistische Sichtweise ist, dass ein Abschlag eine Falle sein kann. Derselbe Mechanismus, der Bitcoin kauft, verwässert auch Ihren Anteil. Verkauft das Management Aktien unter dem Nettoinventarwert (NAV), kann der Bitcoin-Wert pro Aktie sinken, selbst wenn der Gesamtbestand wächst. Stellen Sie sich Folgendes vor: Gibt das Unternehmen eine große Menge neuer Aktien mit einem Abschlag aus, um Coins zu kaufen, wächst zwar der Bitcoin-Bestand, verteilt sich aber auf viel mehr Aktien, sodass Ihr persönlicher Anteil sinken kann. Wachstum des gesamten Bitcoin-Bestands und Wachstum Ihres Bitcoin-Bestands sind nicht dasselbe, und genau diese Diskrepanz ist es, vor der der Abschlag warnt. Das operative Geschäft erwirtschaftet kaum Erträge. Die Kostenbasis ist hoch. Und ein Abschlag, der eigentlich geschlossen werden sollte, kann jahrelang bestehen bleiben, wenn der Markt der Strategie einfach nicht vertraut. Die Wall Street ist vorsichtig optimistisch, aber keineswegs euphorisch: Sieben Analysten bewerten die Aktie mit einem Konsens von „Moderat kaufen“ und einem durchschnittlichen Kursziel von rund 28 US-Dollar für die ASST-Aktie, mit einer Spanne von etwa 20 bis 38 US-Dollar.

Ist die ASST-Aktie im 2026 ein Kauf oder Verkauf?

ASST ist nur dann sinnvoll, wenn zwei Bedingungen gleichzeitig erfüllt sind: Sie möchten in Bitcoin investieren und glauben, dass eine unter ihrem Bitcoin-Wert gehandelte Staatsaktie eher an Wert gewinnen als verlieren kann. Stimmen beide Bedingungen, profitieren Sie doppelt vom Abschlag. Wenn Sie nur an den Coins interessiert sind, bietet Ihnen ein Bitcoin-Spot-ETF dasselbe Engagement, ohne dass die Aktienemission im Hintergrund abläuft. Der Hauptgrund, ASST dem ETF vorzuziehen, ist die Annahme, dass der Abschlag ein Fehler ist, den der Markt letztendlich korrigieren wird.

Abschluss

Die ASST-Aktie ist eine Wette darauf, dass der Markt Strive falsch eingeschätzt hat und dass ein Bitcoin-Bestand, der mehr wert ist als das gesamte Unternehmen, ein Schnäppchen und kein Warnsignal ist. Der Abschlag ist keine Randnotiz, sondern die Kernthese. Wenn die Aktie schließt, werden Sie doppelt belohnt. Sollte es stattdessen zur Verwässerung kommen, schrumpft Ihr Anteil an den Coins still und leise – während Sie auf eine Neubewertung warten, die vielleicht nie eintritt. Entscheidend ist nicht der tägliche Aktienkurs, sondern der Bitcoin-Preis pro Aktie. Denn nur diese Kennzahl zeigt Ihnen, ob die Dinge für oder gegen Sie laufen.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.