什么是嵌入式金融？平台和金融科技公司指南
简而言之，嵌入式金融是指将金融服务（例如支付、贷款、银行和保险）集成到非金融产品中，而不是放在银行的应用程序中。您无需跳转到银行网站，也无需在陌生的网站上填写贷款申请表。平台会自动处理所有事宜。
外卖员只需轻点按钮，收入就能立即打入借记卡。商家通过电商平台销售商品，也能在控制面板上直接获得商业贷款，贷款额度根据其实际销售记录量身定制。无需前往银行网点，也无需填写大量纸质文件。这就是关键所在：金融服务会在用户需要时及时出现，而且就集成在他们已经信赖的软件中。
它涵盖的范围比大多数人想象的要广。支付固然备受关注，但贷款、银行账户、保险、投资工具和品牌信用卡也应包含在内。将它们联系起来的并非产品本身，而是“地址”。这并非指银行的应用程序，而是指零售软件、网约车应用、会计工具和医疗保健平台。一些原本与金融毫无关联的公司，无论是否自称，都已悄然转型为金融科技提供商。
这种转变并非一蹴而就。十年前，需要贷款的商家走进银行网点，填写表格，然后等待数周才能拿到信用评分，而这个评分几乎无法反映商家当月的实际经营状况。如今，已经为商家管理销售数据的平台掌握了更多信息：实时收入、季节性波动、客户流失情况等等。将这些信息转化为贷款决策只需几分钟。推动嵌入式金融发展的，并非什么炫目的新技术，而是数据鸿沟的缩小。
嵌入式金融幕后运作机制
对软件公司而言，从零开始建立一家银行并非切实可行的选择。银行业是监管最为严格的行业之一，申请牌照需要耗费数年时间和大量资金才能获得回报。因此，平台通常会借用现有的基础设施。
大致来说，路径如下所示：
- 选择金融产品。平台决定嵌入哪些功能：支付、贷款额度、借记卡、结账时的保险。
- 与银行即服务 (BaaS) 提供商合作。该公司提供技术层、API 和合规工具，将平台连接到真实的金融基础设施。
- BaaS提供商与一家持有牌照的担保银行合作。担保银行是该链条中受监管的金融机构，持有实际的银行牌照，并对底层金融产品承担法律责任。
- API 将各个部分连接起来。平台的应用程序调用 BaaS 提供商的 API，后者通过赞助银行和卡组织网络或支付渠道结算交易。
- 最终用户看到的只是平台的品牌。司机、卖家或购物者面对的是熟悉的界面，通常根本不知道背后有赞助银行。
好处在于：软件公司发展迅速，却无需成为银行，而发起银行仍能对资金流动进行监管。工程师可以将时间投入到贷款流程、支付按钮和卡片设计上。而结算基础设施和卡网络合同等事宜则由更底层的人员负责。
但这里有个问题。可靠性取决于最薄弱的环节，而这通常是BaaS提供商或背后的赞助银行。所以，务必选择一个拥有实际业绩记录的合作伙伴。选择价格最低的往往会让你日后吃亏。
嵌入式金融、开放银行与银行即服务 (BaaS) 的比较
这三个术语经常被混用，但它们描述的是同一转变的不同层面，即向嵌入式、API驱动的金融模式转型。开放银行关注的是数据访问：允许第三方在获得客户同意后读取其银行账户信息。嵌入式金融关注的是产品交付：将金融服务集成到非金融应用程序中。银行即服务（Banking-as-a-Service）则是底层的基础设施，是嵌入式金融技术得以实现的底层支撑。
| 概念 | 它的作用 | 谁在使用它 | 例子 |
|---|---|---|---|
| 开放银行 | 经客户同意，通过 API 共享账户数据 | 金融科技应用、预算工具、贷款机构 | 一款预算应用程序，可导入您的银行交易记录 |
| 嵌入式融资 | 在非金融平台内提供金融产品 | 电子商务、软件即服务 (SaaS)、市场平台、零工平台 | Shopify在结账时提供商家贷款 |
| 银行即服务 | 提供嵌入式产品背后的授权基础设施 | 银行即服务 (BaaS) 提供商、赞助银行 | 连接平台与赞助银行的API层 |
开放银行可以利用更优质的数据为嵌入式金融产品提供支持，例如，利用交易历史记录来审批即时贷款，但这两者并非同一回事。一个平台完全可以在不使用开放银行数据的情况下提供嵌入式金融服务。
嵌入式金融产品的类型
嵌入式金融涵盖多种金融服务类别，每一种都旨在满足不同的客户需求。
- 嵌入式支付：在应用程序或结账流程中原生接受和处理付款，无需重定向到第三方支付处理商。
- 嵌入式贷款：基于平台自身交易数据的信贷额度、营运资金或销售点分期贷款。
- 嵌入式银行服务是指发行企业或个人账户，包括路由号码和借记卡，并以平台品牌进行标识。
- 嵌入式保险将相关的保险范围（例如运输保险、设备保护、零工人员健康保险）直接整合到购买或注册流程中。
- 嵌入式投资功能允许用户在不离开应用程序的情况下投资零钱或闲置资金。
- 数字钱包将法定货币或加密货币余额、积分或储值存储在平台内部，因此用户无需单独的银行应用程序即可立即消费。
- 品牌卡，无论是实体卡还是虚拟卡，都与平台的生态系统相连，并且通常会提供与平台特定消费相关的返现或奖励。
支付和嵌入式贷款是目前最成熟的领域，这主要是因为平台已经拥有丰富的交易数据，使得承保速度更快、更准确，远胜于传统银行从外部进行操作。嵌入式保险和投资则处于发展初期，需要更专业的许可，而且在投资方面，还需要更严格的合规要求，包括适当性和信息披露。尽管如此，随着BaaS提供商不断扩展其开箱即用的功能，这两个领域都在快速增长。
并非每个平台都需要所有类别的功能。例如，面向建筑公司的B2B SaaS工具可能只需要内置支付和贷款功能。而零工经济应用则可能优先考虑内置银行服务，以便工人能够即时获得报酬，无需等待传统的工资发放周期。
嵌入式金融的实际案例
嵌入式金融最清晰的一些例子来自大多数读者每天都在使用的公司。
- Shopify Capital直接在 Shopify 控制面板内为商家提供基于收入的融资，利用平台自身的销售数据在几分钟内（而不是几周）完成融资审批。
- Uber 将支付功能嵌入到每次行程和配送中。乘客和司机无需手动输入银行卡信息或在应用外结算款项。
- Toast Capital是嵌入式贷款的典型案例：餐厅可以直接在 Toast 销售点系统内获得营运资金贷款，并根据每日销售额的一定比例自动偿还。
- 亚马逊贷款根据销售历史和业绩指标，向亚马逊市场上的第三方卖家提供信贷额度。
- 零工经济应用程序越来越多地允许司机和快递员立即将收入支付到与平台绑定的借记卡上，取代了传统的每周银行转账。
这些案例都遵循相同的模式：拥有丰富用户第一方数据的平台将这些数据转化为用户在其他任何地方都难以获得的金融产品。而且，这种模式并非巨头独有。规模较小的垂直平台也采用同样的策略，只是规模小得多，它们为传统银行根本不会费心为其开发专属产品的特定用户群体提供嵌入式发票、预支工资或小额保险等服务。这种以客户体验为导向的模式，让这些用户无需再四处寻找其他选择。
企业为何采用嵌入式融资
平台企业不愿涉足金融服务领域的原因只有一个。这项业务的益处几乎惠及企业的各个环节，而不仅仅是营收。
- 新的收入来源：交易费、贷款利润和基于订阅的金融工具为平台提供了核心产品之外的收入。
- 更强的客户忠诚度。一旦商家的现金流或司机的收入通过某个平台结算，转投竞争对手就会造成更大的冲击。
- 更好的客户体验：无需离开应用程序即可购买贷款、付款或保险，从而减少结账时的摩擦和放弃率。
- 更快速、更数据驱动的决策。由于平台已经掌握了实时交易行为数据，因此它们能够比外部贷款机构更准确地进行信贷审批或保险定价。
一些行业估计显示，目前嵌入式金融市场规模约为1850亿美元。另一些预测则认为，到2030年代中期，这一数字可能攀升至1.73万亿美元。这类数字总是存在一定的模糊性，但发展方向是明确的：平台能够为每位用户创造更多价值，并且用户可以在需要时立即获得服务。大多数受访的软件平台表示，他们计划在未来一两年内推出或扩展嵌入式金融产品，因此，保持市场竞争力的压力在短期内不会消失。
嵌入融资前需要权衡的挑战和风险
嵌入式金融并非简单的功能开关。考虑采用此功能的平台需要权衡诸多实际风险。
- 监管合规性：即使 BaaS 合作伙伴承担了大部分繁重的工作，平台仍然负责金融产品的营销和使用方式。
- 对赞助银行的依赖。如果合作金融机构退出合作或面临监管行动，一旦失去其支持，可能会在几乎没有预警的情况下扰乱平台的金融产品。这种情况已经发生在多家金融科技公司身上。
- 欺诈和 KYC 义务：提供信贷或账户意味着要承担身份验证、反洗钱检查和欺诈监控，这通常是第一次。
- 许可审批的复杂性。跨司法管辖区的平台面临着错综复杂的银行和贷款监管法规，这些法规因国家和产品类型而异。
这并非回避嵌入式融资的理由，而是提醒我们谨慎选择合作伙伴，并从一开始就将合规性纳入发展路线图，而不是事后才匆忙添加。那些将合规性视为事后补救，仅在监管机构开始询问后才着手处理的平台，往往会失去赞助银行的合作关系，不得不暂停整个产品线，同时四处寻找替代方案。
加密货币和稳定币作为嵌入式金融层
大多数关于嵌入式金融的讨论都集中在传统的银行体系上：ACH 转账、卡组织和发卡银行。但加密货币和稳定币正在成为一种并行的嵌入式金融层，尤其对于那些拥有国际客户的平台或需要等待数天才能完成跨境结算的商家而言更是如此。
嵌入加密货币支付功能的平台可以绕过上述大部分的银行-赞助商环节。稳定币结算只需几分钟即可完成，无需数天，而且无论客户身处拉各斯还是洛杉矶，流程都完全相同。无需在每个服务市场单独建立银行关系。对于正在全球扩张的电商平台和SaaS企业而言，这一点可能比任何单一的传统银行功能都更为重要。
Plisio等加密支付网关正是为了填补这一空白而生的。平台可以将加密货币和稳定币支付功能（包括为终端用户提供原生数字钱包体验）直接嵌入到结账流程中，而无需自身成为资金传输方。它的工作原理与传统嵌入式银行的合规层处理方式非常相似，只是构建于不同的底层架构之上。
嵌入式金融的未来
分析师预计，嵌入式金融的增长势头将远超支付和贷款领域，而推动这一趋势的因素主要有三点。垂直行业SaaS公司（例如餐饮、建筑或医疗保健等特定行业）不断添加金融工具，因为它们已经掌握了相关的工作流程和数据。赞助银行和BaaS提供商在合规工具方面不断改进，这使得规模较小的平台能够以更低的成本推出金融产品，而无需担心监管机构的审查。此外，人们的期望也在发生转变：他们希望支付、信贷和保险等服务能够按需提供，而不是像其他琐事一样被额外附加到日常生活中。
那些将嵌入式金融功能构建到核心功能中，而不是事后附加功能的平台，更有可能在市场增长到分析师们一直谈论的万亿美元规模时，获得最大的价值。
跨境贸易可能会进一步推动这一趋势。越来越多的平台同时为不同货币和监管区域的客户和商家提供服务，而支持可在任何地方（而不仅仅是在单一国家的银行系统内）使用的结算方式的压力丝毫没有减弱。
