Giải thích về Berachain (BERA): Bằng chứng về tính thanh khoản trong 2026

Trong tháng đầu tiên ra mắt, Berachain nằm trong top 10 nơi gửi tiền điện tử có giá trị nhất. Một năm sau, tổng giá trị của nó thấp hơn cả một ứng dụng cho vay tầm trung. Token BERA đã giảm khoảng 98% so với thời kỳ đỉnh cao và lập kỷ lục thấp nhất mọi thời đại trong tuần này. Khoảng cách đó — giữa thời điểm ra mắt được mọi người theo dõi và tình trạng hiện tại của chuỗi khối — là điều hữu ích nhất cần hiểu về Berachain trước khi bạn tìm hiểu thêm về công nghệ của nó.

Bài viết này sẽ đề cập đến Berachain là gì, hệ thống Proof of Liquidity của nó hoạt động như thế nào, chức năng của từng token BERA, BGT và HONEY, cấu trúc của tokenomics và airdrop, cũng như ý nghĩa của các con số trên chuỗi sau khi loại bỏ yếu tố tiếp thị.

Berachain là gì, nói một cách đơn giản?

Berachain là một blockchain lớp 1 chạy một bản sao chính xác của Máy ảo Ethereum (EVM). Nhóm phát triển sử dụng thuật ngữ "giống hệt EVM", và điều đó rất quan trọng: một nhà phát triển có thể lấy một hợp đồng được viết cho Ethereum, triển khai nó trên Berachain mà không cần thay đổi gì, và kết nối với cùng một ví, cùng một ngôn ngữ Solidity và cùng một công cụ. Từ góc nhìn của người xây dựng, nó mang lại cảm giác giống như Ethereum.

Điều làm nên sự khác biệt không phải là lớp thực thi mà là cách chuỗi khối tự chi trả cho tính bảo mật của chính nó. Hầu hết các mạng Proof-of-Stake yêu cầu bạn khóa token gốc và để nó ở trạng thái nhàn rỗi. Berachain đưa ra luận điểm rằng vốn dùng để bảo đảm an ninh cho chuỗi khối cũng phải được sử dụng đồng thời trong các ứng dụng DeFi của nó. Cơ chế đó được gọi là Proof of Liquidity (Bằng chứng thanh khoản), và toàn bộ dự án được xây dựng dựa trên cơ chế này.

Câu chuyện nguồn gốc của Berachain khá khác thường. Berachain ra đời từ một bộ sưu tập NFT meme năm 2021 có tên là Bong Bears, được điều hành bởi những người sáng lập ẩn danh với biệt danh như Smokey the Bera. Sau một giai đoạn thử nghiệm dài, mạng chính thức được ra mắt vào ngày 6 tháng 2 năm 2025. Từ một trò đùa, nó đã trở thành một chuỗi blockchain huy động được tiền thật và thu hút sự chú ý thực sự trong vài tuần.

Cách thức hoạt động của Berachain: Bằng chứng thanh khoản

Bằng chứng thanh khoản (Proof of Liquidity) là cơ chế đồng thuận của Berachain và là lý do chuỗi này tồn tại, vì vậy chúng ta nên nói chậm lại ở đây. Tóm lại: tính bảo mật được gắn liền với vốn hữu ích chứ không phải vốn bị khóa và không hoạt động. Ý tưởng tuyệt vời này đi kèm với một điểm cần lưu ý mà hầu hết các bài giải thích đều bỏ qua, và chúng ta sẽ đề cập đến điều đó sau.

Lớp thực thi: Giống hệt EVM

Berachain được xây dựng bằng BeaconKit, một khung cơ chế đồng thuận dựa trên Cosmos SDK, nhưng phần người dùng tương tác lại hoàn toàn là Ethereum. EVM được sao chép từng byte một, vì vậy MetaMask, Foundry và các hợp đồng Solidity hiện có hoạt động mà không cần thay đổi. Đây là một lựa chọn có chủ đích. Thay vì yêu cầu các nhà phát triển học một ngôn ngữ mới hoặc một máy ảo mới, Berachain cạnh tranh dựa trên các ưu đãi và giữ cho giao diện kỹ thuật quen thuộc.

Bằng chứng thanh khoản so với bằng chứng cổ phần

Đây mới chính là điểm khác biệt thực sự. Trên một mạng lưới tiêu chuẩn, bạn bảo mật chuỗi bằng cách đặt cọc token gốc. Trên Berachain, bạn không đặt cọc BERA để kiếm phần thưởng hoặc điều khiển chuỗi. Thay vào đó, bạn cung cấp thanh khoản cho các kho phần thưởng được đưa vào danh sách trắng, và đổi lại bạn nhận được BGT, một token quản trị riêng biệt. Các trình xác thực không được xếp hạng dựa trên lượng BERA họ nắm giữ; họ được xếp hạng dựa trên lượng BGT mà các ứng dụng và người dùng hướng đến họ. Thanh khoản, chứ không phải việc đặt cọc nhàn rỗi, trở thành nền tảng của bảo mật mạng và là yếu tố điều khiển chuỗi.

Các thiết bị kiểm định, khí thải BGT và bánh đà

Số lượng trình xác thực được giới hạn ở mức 69, và việc vận hành một trình xác thực yêu cầu mức đặt cọc tối thiểu là 250.000 BERA. Các trình xác thực nhận được lượng phát hành BGT và chuyển phần lớn chúng cho các kho tiền và ứng dụng thu hút được nhiều thanh khoản nhất. Ngược lại, các ứng dụng sẽ đấu giá để giành lấy dòng tiền đó bằng cách đưa ra các ưu đãi riêng. Kết quả là một vòng lặp mà nhóm phát triển gọi là bánh đà: người dùng cung cấp thanh khoản, các ứng dụng đấu giá bằng cách đưa ra các ưu đãi, các trình xác thực điều hướng lượng phát hành, và nhiều thanh khoản hơn sẽ đến. Khi hoạt động hiệu quả, bảo mật và hoạt động DeFi sẽ cùng nhau phát triển.

Điểm mấu chốt nằm ở chỗ sơ đồ bánh đà bỏ sót điều này. BGT có thể được đổi 1 đổi 1 lấy BERA, và đó là cách duy nhất để biến token thưởng thành thứ có thể giao dịch được. Vì vậy, hệ thống liên tục tạo ra BGT, chuyển đổi nó thành BERA, và đưa BERA đó ra thị trường. Đó là áp lực bán mang tính cấu trúc được tích hợp sẵn trong thiết kế, với tốc độ ước tính khoảng 27% mỗi năm. Bằng chứng thanh khoản làm cho vốn sinh lời, nhưng nó cũng tạo ra một nguồn cung người bán ổn định.

Mô hình ba token: BERA, BGT, HONEY

Mô hình ba token của Berachain hoạt động dựa trên ba token riêng biệt, và sự phân chia này không phải là sự phức tạp chỉ để làm cho nó phức tạp. Mỗi token thực hiện một nhiệm vụ mà Proof of Liquidity cần được tách biệt: thanh toán giao dịch, phân phối phần thưởng và duy trì giá trị ổn định. Chính sự phân chia này cũng là điều khiến cho nền kinh tế của nó khó theo dõi nhưng lại dễ dàng khai thác giá trị.

BERA: khí đốt và đơn vị giá trị

BERA là token phí giao dịch gốc. Mọi khoản phí giao dịch đều được thanh toán bằng BERA, và đây là tài sản mà hầu hết mọi người đề cập đến khi nói về "giá Berachain". Tổng nguồn cung ban đầu là 500 triệu, nhưng nguồn cung tối đa không bị giới hạn, vì PoL tiếp tục tạo ra các token mới thông qua quá trình phát hành. BERA là phần thanh khoản, có thể giao dịch được của hệ thống, điều này cũng khiến nó trở thành nơi tập trung mọi áp lực bán ra.

BGT: phần thưởng và phiếu bầu không thể chuyển nhượng

BGT là token thưởng và quản trị của Berachain, và nó không thể được mua hoặc bán. Nó là "toàn năng", nghĩa là người dùng chỉ nhận được phần thưởng bằng cách cung cấp thanh khoản, và không thể chuyển sang ví khác. Người nắm giữ sử dụng nó để hướng phát hành đến các trình xác thực và để bỏ phiếu. Cách duy nhất để thoát ra là đốt: chuyển đổi BGT thành BERA theo tỷ lệ 1:1. Thiết kế này giữ quyền quản trị trong tay những người tham gia tích cực thay vì các nhà đầu cơ, đó là điểm tích cực, nhưng nó cũng dồn mọi phần thưởng trở lại vào áp lực bán BERA.

HONEY: đồng tiền ổn định bản địa

HONEY là stablecoin gốc của chuỗi, được neo giá mềm với đồng đô la Mỹ. Nó được tạo ra thông qua hợp đồng định tuyến kho tiền và được hỗ trợ bởi các khoản dự trữ như USDC và PYUSD. HONEY là đơn vị tính toán cho phép các ứng dụng DeFi báo giá và thanh toán giao dịch bằng đô la mà không cần rời khỏi chuỗi.

Cơ chế token của Berachain và airdrop

Đây là điểm mà thương hiệu và cơ cấu vốn khác nhau. Berachain tự quảng bá mình là đặt cộng đồng lên hàng đầu, nhưng việc phân bổ token ban đầu lại kể một câu chuyện khác. Các nhà đầu tư nhận được 34,3% trong số 500 triệu BERA ban đầu và những người đóng góp cốt lõi nhận thêm 16,8%, như vậy những người nội bộ nắm giữ tổng cộng 51,1%, theo tài liệu về kinh tế token của Berachain . Phần airdrop dành cho cộng đồng chiếm 15,8%, chưa đến một phần ba số token mà những người nội bộ nắm giữ. Token dành cho nhà đầu tư và đội ngũ phát triển có thời hạn một năm và sau đó là thời gian phân bổ ba năm, điều này làm trì hoãn việc mở khóa nhưng không làm thay đổi tỷ lệ phân bổ.

Nguồn vốn đầu tư đã chứng minh điều này. Vào tháng 4 năm 2024, Berachain đã hoàn tất vòng gọi vốn Series B trị giá 100 triệu đô la do Brevan Howard Digital và Framework Ventures dẫn đầu, với mức định giá được báo cáo là 1,5 tỷ đô la. Sau đó, các báo cáo đã tiết lộ một thỏa thuận bổ sung cho phép Brevan Howard được hoàn trả 25 triệu đô la ngay trên khoản đầu tư của họ, một sự bảo vệ mà những người mua BERA thông thường chưa từng có. Thêm vào đó là việc phát hành không giới hạn, và bạn sẽ có một token bị lạm phát trong khi một nhóm nhỏ nắm giữ phần lớn nguồn cung.

Tất cả những điều này không phải là bất hợp pháp hay thậm chí là bất thường đối với một chuỗi cửa hàng được đầu tư mạo hiểm. Vấn đề nằm ở khoảng cách giữa thông điệp và thực tế. Những người tin vào luận điểm "cộng đồng là trên hết" thực chất đang mua vào một cấu trúc được xây dựng trước hết vì lợi ích của các nhà đầu tư ban đầu.

Thống kê về Berachain: giá cả, TVL, sự sụt giảm

Các con số là phần mà các đối thủ thường bỏ qua, vì vậy đây là chúng. Trước khi ra mắt mạng chính thức, Berachain đã thu hút hơn 2 tỷ đô la tiền gửi trước khi ra mắt thông qua các kho tiền Boyco của mình, và chuỗi này đã mở cửa với tổng giá trị bị khóa khoảng 1,77 tỷ đô la, xếp thứ bảy trong số tất cả các chuỗi. Chỉ trong vài tuần, con số này đã đạt đỉnh trên 3,2 tỷ đô la, đưa Berachain vào top sáu mạng DeFi hàng đầu, vượt qua Base và Arbitrum về chỉ số này.

Hầu hết số vốn đó đều được thuê. Khi các kho tiền của Boyco được mở khóa, vốn đã rút đi nhanh chóng như khi nó được đổ vào. Theo DeFiLlama , hơn 1,5 tỷ đô la đã bị rút khỏi Berachain chỉ trong một tháng vào tháng 5 năm 2025, và sự suy giảm không dừng lại ở đó. Tính đến tháng 6 năm 2026, tổng giá trị bị khóa của Berachain chỉ còn khoảng 55 triệu đô la, giảm hơn 98% so với mức đỉnh. Giá BERA cũng giảm theo cùng một xu hướng: đạt mức cao nhất mọi thời đại là 14,99 đô la vào ngày ra mắt, so với khoảng 0,25 đô la vào tháng 6 năm 2026, theo CoinGecko .

Sự rút lui không chỉ đơn thuần là vấn đề tài chính. Khi thanh khoản cạn kiệt, dự án đã cắt giảm phần lớn đội ngũ tiếp thị bán lẻ và chứng kiến các nhà phát triển chuyển sang các chuỗi khác, và các nhà bình luận bắt đầu gọi Berachain là "chuỗi ma", thuật ngữ dùng để chỉ một mạng lưới có công nghệ hoạt động nhưng hầu như không ai sử dụng. Cách hiểu tích cực nhất là Berachain đã chứng minh rằng Proof of Liquidity có thể thu hút nguồn vốn khổng lồ. Sự thật khắc nghiệt hơn là nó không thể giữ lại bất kỳ khoản vốn nào, và đó là điểm mấu chốt đối với một chuỗi mà tính bảo mật phụ thuộc vào việc thanh khoản được giữ nguyên.

Hệ sinh thái Berachain và các ứng dụng phi tập trung (dApps) của nó

Hệ sinh thái ở đây vẫn tồn tại, chỉ là quy mô nhỏ hơn nhiều. Khoảng 91 giao thức kết nối với chuỗi, và hoạt động tập trung vào một số ít trong số đó. Infrared, một ứng dụng staking thanh khoản, nắm giữ phần lớn giá trị còn lại, tiếp theo là Kodiak, kết hợp sàn giao dịch phi tập trung với quản lý thanh khoản, và Concrete, một công cụ phân bổ vốn trên chuỗi. Dolomite và BEND đảm nhiệm mảng cho vay. Đáng chú ý, BEX, sàn giao dịch riêng của chuỗi, hiện chỉ nắm giữ chưa đến một triệu đô la thanh khoản, một dấu hiệu cho thấy các ứng dụng hàng đầu đã suy giảm như thế nào so với thời kỳ đỉnh cao khi mới ra mắt.

Ngoài DeFi, Berachain còn cung cấp nhiều ứng dụng khác như NFT, launchpad và trò chơi, gợi nhớ đến nguồn gốc Bong Bears của chuỗi này. Các ứng dụng phi tập trung hoạt động tốt, và khả năng tương thích với EVM cho phép chuyển đổi nhiều ứng dụng hơn một cách dễ dàng. Câu hỏi đặt ra không còn là liệu các nhà phát triển có thể đưa sản phẩm lên Berachain hay không, mà là liệu có đủ người dùng và thanh khoản để việc đưa sản phẩm lên đó trở nên đáng giá hay không.

Berachain so với Ethereum: sự khác biệt thực sự

Berachain và Ethereum vận hành cùng một máy ảo, vì vậy các hợp đồng và công cụ gần như trùng lặp hoàn toàn. Sự khác biệt nằm ở triết lý. Ethereum tự bảo mật bằng cách yêu cầu các trình xác thực đặt cọc ETH nhàn rỗi; vốn nằm yên và kiếm lợi nhuận mà không cần làm gì ngoài việc tồn tại. Berachain yêu cầu số vốn đó hoạt động trong các ứng dụng DeFi trong khi nó bảo mật chuỗi, và cho phép các ứng dụng đấu giá để có được sự bảo mật đó bằng các ưu đãi.

Việc phân quyền đòi hỏi phải cân nhắc chi phí. Ethereum được bảo mật bởi gần một triệu trình xác thực. Berachain giới hạn số lượng trình xác thực ở mức 69. Điều này giúp việc phối hợp và khuyến khích trở nên đơn giản hơn, nhưng lại tập trung quyền lực vào tay một số ít người, đây là một sự đánh đổi thực sự đối với bất kỳ ai coi trọng tính phi tập trung thực sự của mạng lưới hơn là cách nó tự quảng bá.

Berachain có bị đánh thuế không, và việc đánh thuế được xử lý như thế nào?

Bản thân Berachain không đánh thuế bất cứ thứ gì; cơ quan thuế địa phương của bạn mới là bên đánh thuế, và các quy định cũng giống như đối với bất kỳ loại tiền điện tử nào khác. Tại Hoa Kỳ, việc bán hoặc trao đổi BERA là một giao dịch chịu thuế, và bạn phải nộp thuế thu nhập từ vốn trên khoản chênh lệch giữa giá mua và giá bán. Các token nhận được từ airdrop và phần thưởng kiếm được trong hệ thống thường được coi là thu nhập thông thường, được định giá tại thời điểm bạn nhận được chúng. Đây là thông tin chung, không phải lời khuyên về thuế, và bản chất "gắn liền với linh hồn" của BGT đặt ra những câu hỏi mà một chuyên gia nên giải đáp cho trường hợp cụ thể của bạn.

Tóm lại về Berachain trong 2026

Proof of Liquidity (Bằng chứng thanh khoản) là một ý tưởng thực sự độc đáo và đáng được xem xét nghiêm túc. Nó đã biến bảo mật từ một khoản chi phí thành một hoạt động và thu hút hàng tỷ đô la nhờ sức mạnh của lời chào mời đó. Điều mà nó chưa chứng minh được — và điều tôi muốn thấy trước khi tin tưởng nó — là liệu một chuỗi có thể tồn tại khi thanh khoản được thuê rút đi hay không, điều chính xác đã xảy ra với Berachain trong suốt năm 2025 và cả sau đó. Cơ chế này hoạt động; câu hỏi đặt ra là liệu có điều gì bám trụ được vào nó hay không. Nếu bạn đang xem xét BERA ngày hôm nay, đó là câu hỏi bạn cần tự trả lời trước khi biểu đồ giá trả lời thay bạn.

Mathis Curcio

Mathis Curcio is a senior content strategist and NFT specialist at Plisio. With over 5 years of experience in the Web3 space, Mathis focuses on the evolution of NFT ecosystems, digital collectibles, and decentralized ownership models. He creates accessible, insight-driven content that bridges the gap between blockchain innovation and mainstream adoption. His expertise spans NFT market trends, use cases across art and gaming, and the infrastructure powering next-generation tokenized assets.