Berachain (BERA) 详解：流动性证明
Berachain上线首月便跻身十大最有价值的加密货币避险平台之列。一年后，其总市值甚至不及一家中型借贷应用。BERA代币较峰值下跌约98%，本周更创下历史新低。在深入了解Berachain的技术之前，最需要理解的莫过于它从最初备受瞩目的面貌到如今的现状之间的巨大落差。
本文介绍了 Berachain 是什么，其流动性证明系统是如何运作的，BERA、BGT 和 HONEY 代币各自的作用，代币经济模型和空投是如何构建的，以及在去除营销因素后，链上数据所显示的内容。
简单来说，Berachain 是什么？
Berachain 是一个 Layer 1 区块链，它运行着以太坊虚拟机 (EVM) 的精确副本。“EVM 同质化”是团队使用的术语，这一点至关重要：开发者可以将为以太坊编写的合约直接部署到 Berachain 上，无需任何修改，并使用相同的钱包、相同的 Solidity 代码和相同的工具进行连接。从开发者的角度来看，它与以太坊的使用体验几乎完全相同。
Berachain 的独特之处不在于执行层，而在于它如何为自身的安全提供资金。大多数权益证明（PoS）网络要求用户锁定原生代币并使其闲置。Berachain 的理念是，用于保障区块链安全的资金同时也应该在其 DeFi 应用中发挥作用。这种机制被称为流动性证明（Proof of Liquidity），整个项目都围绕它构建。
Berachain 的起源故事非同寻常。它源于 2021 年一个名为“Bong Bears”的 NFT 梗图合集，由一些化名创始人运营，例如 Smokey the Bera。经过漫长的测试网阶段后，主网于 2025 年 2 月 6 日正式上线。这个玩笑最终发展成了一条成功募集资金并短暂获得广泛关注的区块链。
Berachain 的工作原理：流动性证明
流动性证明是 Berachain 的共识机制，也是这条链存在的理由，因此值得我们仔细探讨。简而言之：安全性与可用资金挂钩，而非与锁定闲置资金挂钩。这个巧妙的理念其实隐藏着一个大多数解释都忽略的细节，我们稍后会详细阐述。
执行层：与 EVM 相同
Berachain 基于 BeaconKit 构建，BeaconKit 是一个基于 Cosmos SDK 的共识框架，但用户实际接触到的部分是纯以太坊。EVM 完全逐字节复制，因此 MetaMask、Foundry 和现有的 Solidity 合约无需任何修改即可运行。这是有意为之。Berachain 不要求开发者学习新的语言或新的虚拟机，而是通过激励机制来吸引用户，并保持技术界面的熟悉度。
流动性证明与权益证明
真正的区别在于此。在标准网络中，您通过质押原生代币来保障链的安全。而在 Berachain 中，您无需质押 BERA 来赚取奖励或控制链的运行。相反，您需要为白名单奖励库提供流动性，作为回报，您将获得 BGT，一种独立的治理代币。验证者的排名并非基于其持有的 BERA 数量，而是基于应用程序和用户向其输送的 BGT 数量。流动性，而非闲置的质押，成为了网络安全的基础，也是控制链运行的关键所在。
验证器、BGT 排放和飞轮
验证节点数量上限为 69 个，运行一个验证节点需要至少质押 25 万 BERA。验证节点接收 BGT 代币，并将大部分代币传递给流动性最强的金库和应用程序。应用程序则通过提供激励措施来竞价获取这些流动性。由此形成一个团队称之为“飞轮”的循环：用户提供流动性，应用程序通过提供激励措施来竞价获取流动性，验证节点引导代币释放，从而吸引更多流动性。当这种机制运作良好时，安全性和 DeFi 活动将同步增长。
问题在于飞轮图遗漏的部分。BGT 可以按 1:1 的比例兑换成 BERA，这是将奖励代币转化为可交易资产的唯一途径。因此，系统会不断增发 BGT，将其兑换成 BERA，然后将 BERA 投放市场。这种结构性的抛售压力被内置于系统设计中，年化收益率估计高达 27%。流动性证明机制虽然能使资本产生效益，但也制造了源源不断的卖方。
三通证模型：BERA、BGT、HONEY
Berachain 的三代币模型基于三种代币运行，这种划分并非为了增加复杂性。每种代币都承担着流动性证明机制所需的独立功能：支付交易、分配奖励以及维持价值稳定。正是这种划分，使得其经济机制难以理解，但也便于从中榨取价值。
BERA：气体和价值单位
BERA 是原生 Gas 代币。所有交易费用均以 BERA 支付，也是大多数人谈论“Berachain 价格”时所指的资产。BERA 的初始供应量为 5 亿枚，但最大供应量没有上限，因为 PoL 会通过增发不断铸造新的代币。BERA 是系统中流动性强、可交易的部分，因此也是所有抛售压力最终汇聚的地方。
英国达人秀：奖励和投票不可转让
BGT 是 Berachain 的奖励和治理代币，不可买卖。它具有“灵魂绑定”特性，这意味着用户只能通过提供流动性来获得奖励，并且无法转移到其他钱包。持有者使用 BGT 来指定代币发放对象（例如验证者）并进行投票。唯一的退出方式是销毁：将 BGT 按 1:1 的比例兑换成 BERA。这种设计将治理权掌握在活跃参与者手中，而非投机者手中，这是其优势所在，但也导致所有奖励最终都转化为 BERA 的抛售压力。
HONEY：原生稳定币
HONEY 是该链的原生稳定币，与美元软挂钩。它通过金库路由合约铸造，并由 USDC 和 PYUSD 等储备金支持。HONEY 是 DeFi 应用的记账单位，使它们能够在不离开链的情况下以美元报价和结算交易。
| 令牌 | 类型 | 可转让吗？ | 你如何获得它 | 主要工作 |
|---|---|---|---|---|
| 贝拉 | Gas代币 | 是的 | 通过燃烧购买或赚取 | 支付费用，交易 |
| 英国加冕街 | 治理/奖励 | 否（灵魂绑定） | 通过提供流动性来赚取收益 | 直接排放，投票 |
| 蜂蜜 | 稳定币 | 是的 | 铸币厂及抵押品 | DeFi 的稳定单元 |
Berachain代币经济学和空投
这就是品牌宣传和股权结构表出现分歧的地方。Berachain 一直标榜自己是社区至上，但创世代币分配情况却截然不同。 根据 Berachain 的代币经济模型文档，投资者获得了 5 亿枚创世 BERA 中的 34.3%，核心贡献者获得了另外 16.8%，因此内部人士共持有 51.1%。社区空投仅占 15.8%，不到内部人士份额的三分之一。投资者和团队成员获得的代币都设有为期一年的锁定期，之后还有三年的解锁期，这虽然延迟了解锁时间，但并未改变代币的分配比例。
资金支持也印证了这一点。2024年4月，Berachain完成了由Brevan Howard Digital和Framework Ventures领投的1亿美元B轮融资，据报道估值达15亿美元。随后有报道称，一份附加协议赋予Brevan Howard 2500万美元的投资退款权，这是普通BERA投资者从未享有的保障。再加上无上限的发行量，最终导致这种代币价格不断上涨，而大部分供应量却掌握在少数人手中。
| 创世分配 | 5亿比索的份额 |
|---|---|
| 投资者 | 34.3% |
| 核心贡献者 | 16.8% |
| 社区和空投 | 15.8% |
| 生态系统、未来及其他 | 约33.1% |
对于一家风投支持的连锁店来说，这些做法本身并不违法，甚至可以说是司空见惯。问题在于宣传内容与实际运营之间的差距。那些相信“社区至上”理念的人，实际上是接受了这种首先为早期投资者量身打造的模式。
Berachain统计数据：价格、TVL、下跌
竞争对手往往忽略了这些数据，所以我们在此列出。在主网上线之前，Berachain 通过其 Boyco 金库吸引了超过 20 亿美元的预售存款，上线时总锁定价值约为 17.7 亿美元，在所有 DeFi 网络中排名大约第七。几周之内，这一数字就飙升至 32 亿美元以上，使 Berachain 一度跻身 DeFi 网络前六强，在该指标上超越了 Base 和 Arbitrum。
几乎所有资金都被租用了。当Boyco金库解锁后，资金流出的速度和流入的速度一样快。据DeFiLlama统计，2025年5月，仅一个月内就有超过15亿美元的资金流出，而且跌势并未就此停止。截至2026年6月，Berachain的总锁定价值接近5500万美元，较峰值下跌超过98%。BERA的价格走势也与之类似：在上线首日创下14.99美元的历史新高，而据CoinGecko数据显示，截至2026年6月，其价格已跌至约0.25美元。
| 指标 | 预计发布日期（2025年2月） | 2026年6月 |
|---|---|---|
| BERA价格 | 14.99 美元（ATH） | 约0.25美元 |
| BERA市值 | 约10亿美元以上 | 约6800万美元 |
| 总锁定价值 | 32.8亿美元（峰值） | 约5500万美元 |
| DeFi 链排名 | 前六名 | 排名在前50名之外 |
这场资金外流并非仅限于此。随着流动性枯竭，该项目大幅削减了零售营销团队，眼睁睁看着开发者流失到其他区块链，评论人士开始将Berachain称为“幽灵链”，这个标签用来形容那些技术运行正常却几乎无人使用的区块链网络。最委婉的解读是，Berachain证明了流动性证明机制能够吸引巨额资金。但残酷的现实是，它根本留不住这些资金，而对于一条安全依赖于流动性的区块链来说，这才是问题的关键所在。
Berachain 生态系统及其去中心化应用
这里仍然存在一个真正的生态系统，只是规模小了很多。大约有 91 个协议与该链相连，而活跃度则集中在少数几个协议上。流动性质押应用 Infrared 占据了剩余价值的最大份额，其次是结合了去中心化交易所和流动性管理的 Kodiak，以及链上资本配置器 Concrete。Dolomite 和 BEND 则专注于借贷。值得注意的是，该链的原生交易所 BEX 目前的流动性仅略低于一百万美元，这表明旗舰应用与发布时的狂热相比已经跌落谷底。
除了 DeFi 之外，Berachain 还包含常见的 NFT、Launchpad 和游戏，这体现了其与 Bong Bears 的渊源。去中心化应用程序运行良好，并且与 EVM 兼容，这意味着更多应用程序可以低成本地移植过来。现在的问题不再是开发者能否在 Berachain 上发布应用，而是能否留住足够多的用户和流动性，从而使发布应用变得有利可图。
Berachain 与以太坊：真正的区别
Berachain 和以太坊运行在同一台虚拟机上，因此它们的合约和工具几乎完全重叠。区别在于理念。以太坊通过要求验证者质押闲置的 ETH 来保障自身安全；这些资金无需任何操作即可获得收益。而 Berachain 则要求这些资金在 DeFi 应用中发挥作用，同时它负责保障区块链安全，并允许应用通过激励机制竞标这种安全保障。
去中心化是有代价的。以太坊由近百万个验证者保障安全，而 Berachain 的验证者数量上限为 69 个。这简化了协调和激励机制，但也使权力集中在极少数人手中。对于那些真正重视网络去中心化程度（而非其市场营销方式）的人来说，这是一个需要权衡的利弊。
Berachain 是否征税？如何处理？
Berachain 本身不征税；征税由您当地的税务机关负责，规则与其他加密货币相同。在美国，出售或交换 BERA 属于应税事件，您需要就成本价与售价之间的差额缴纳资本利得税。通过空投获得的代币以及在系统中赚取的奖励，通常被视为普通收入，按您收到时的价值计算。以上信息仅供参考，并非税务建议。由于 BGT 的灵魂绑定特性，您可能会遇到一些问题，建议您咨询专业人士以了解具体情况。
关于 Berachain 的底线是 2026
流动性证明（Proof of Liquidity）确实是一个原创的想法，值得认真对待。它将安全从一项成本转变为一种活动，并凭借这一理念吸引了数十亿美元的资金。然而，它尚未证明——也是我在信任它之前想要看到的——当租用的流动性资金流失后，区块链能否继续存在。这正是 Berachain 在 2025 年及之后所经历的。该机制本身是有效的；关键问题在于，它能否持续发挥作用。如果你今天正在关注 BERA，那么在价格走势图给出答案之前，你需要自己回答这个问题。
