ฟองสบู่คริปโต: เจาะลึกทุกวิกฤตครั้งใหญ่ สาเหตุ และวัฏจักรเหล่านี้บอกอะไรเราบ้าง
ผมซื้อ Bitcoin ครั้งแรกในเดือนพฤศจิกายนปี 2021 ราคาอยู่ที่ประมาณ 58,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ พอถึงเดือนมิถุนายนปี 2022 ราคาลดลงเหลือ 18,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ และผมก็เริ่มสงสัยว่า "โอกาสในการสร้างความมั่งคั่งระดับรุ่นต่อรุ่น" เป็นวลีที่แพงที่สุดในภาษาอังกฤษหรือเปล่า นั่นคือจุดเริ่มต้นที่ทำให้ผมได้สัมผัสกับความรู้สึกของฟองสบู่คริปโตจากภายใน
แต่สิ่งที่ผมไม่เข้าใจในตอนนั้นก็คือ สิ่งที่เกิดขึ้นกับผมไม่ใช่เรื่องใหม่ มันเป็นครั้งที่สี่แล้วที่รูปแบบนี้เกิดขึ้นซ้ำในประวัติศาสตร์ของ Bitcoin ราคาอาจแตกต่างกัน เรื่องราวอาจแตกต่างกัน แต่รูปทรงของวัฏจักร ความรู้สึกตื่นเต้นที่ตามมาด้วยการล่มสลาย และตามมาด้วยผู้คนสาบานว่าจะไม่ซื้อคริปโตอีกต่อไป มันเหมือนกับปี 2011, 2013 และ 2017 ทุกประการ
บทความนี้จะกล่าวถึงฟองสบู่คริปโตครั้งสำคัญทั้งหมดตามลำดับ วิเคราะห์สาเหตุของแต่ละครั้ง พิจารณาสัญญาณเตือนที่เห็นได้ชัดในภายหลัง และตอบคำถามที่สำคัญที่สุดในปี 2026: ขณะนี้เราอยู่ในภาวะฟองสบู่หรือไม่?
อะไรคือสิ่งที่ทำให้ฟองสบู่คริปโตแตกต่างจากการปรับฐานของตลาดปกติ
คนส่วนใหญ่มักใช้คำว่า "การปรับฐาน" และ "ฟองสบู่" ราวกับว่ามันมีความหมายเหมือนกัน แต่จริงๆ แล้วไม่ใช่ การปรับฐานคือการที่ราคาลดลง 10-20% เป็นเวลาหลายสัปดาห์แล้วก็ฟื้นตัวกลับมา ซึ่งเป็นเรื่องปกติและเป็นผลดีต่อตลาด ส่วนฟองสบู่คือเมื่อราคาพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ลอยอยู่ในชั้นบรรยากาศสักพัก แล้วก็ร่วงลงอย่างรวดเร็วจนมูลค่าหายไปถึง 80% ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีก็ทำแบบหลังนี้เป็นประจำ
นักเศรษฐศาสตร์ชื่อไฮแมน มินสกี ได้อธิบายถึงวิธีการก่อตัวของฟองสบู่ และผมสาบานได้เลยว่าเขาเขียนเกี่ยวกับคริปโตเคอร์เรนซีก่อนที่คริปโตเคอร์เรนซีจะถือกำเนิดขึ้นเสียอีก:
| เวที | เกิดอะไรขึ้น | ตัวอย่างคริปโต |
|---|---|---|
| การเคลื่อนย้าย | เทคโนโลยีใหม่หรือเรื่องราวใหม่ดึงดูดความสนใจ | "บิทคอยน์คือทองคำดิจิทัล" (2020) |
| บูม | กลุ่มผู้ซื้อกลุ่มแรกเริ่มซื้อก่อน ราคาเริ่มสูงขึ้น สื่อจึงนำเสนอข่าว | ราคา BTC เพิ่มขึ้นจาก 10,000 ดอลลาร์เป็น 30,000 ดอลลาร์ |
| ความสุขสุดขีด | ทุกคนแห่ซื้อ ราคาสูงเกินเหตุ คำเตือนก็ถูกเพิกเฉย | ราคา BTC แตะ 69,000 ดอลลาร์ สกุลเงินดิจิทัลที่ได้รับความนิยมอย่างล้นหลาม |
| การทำกำไร | นักลงทุนรายใหญ่เริ่มขายหุ้นอย่างเงียบๆ | การปรับสมดุลเชิงสถาบัน การอพยพของวาฬ |
| ตื่นตกใจ | ทุกคนขายพร้อมกัน ราคาจึงร่วงลง | ราคา BTC ร่วงเหลือ 16,000 ดอลลาร์ และ Terra/Luna ก็ร่วงลงอย่างหนัก |
ในตลาดหุ้น การร่วงลง 30% ถือเป็นเรื่องใหญ่ แต่ในตลาดคริปโตเคอร์เรนซี การร่วงลง 80% เคยเกิดขึ้นมาแล้วสี่ครั้ง และทุกครั้งตลาดก็ฟื้นตัวและทำจุดสูงสุดใหม่ นั่นไม่ใช่เรื่องปกติสำหรับสินทรัพย์ประเภทใดๆ และนี่คือเหตุผลว่าทำไมคำถามที่ว่า "นี่คือฟองสบู่หรือไม่?" จึงมีความสำคัญมากกว่าที่อื่นๆ
ฟองสบู่ปี 2011: การล่มสลายครั้งแรกของบิตคอยน์
คนส่วนใหญ่ไม่รู้ว่าฟองสบู่แรกของ Bitcoin เกิดขึ้นในปี 2011 ราคา Bitcoin พุ่งขึ้นจาก 0.30 ดอลลาร์ในช่วงต้นปี 2011 ไปเป็น 31.50 ดอลลาร์ในวันที่ 8 มิถุนายน สาเหตุมาจากอะไร? บทความจาก Gawker เกี่ยวกับตลาดมืด Silk Road บนอินเทอร์เน็ต ทำให้ Bitcoin เป็นที่รู้จักในวงกว้างเป็นครั้งแรก ส่งผลให้มีผู้ซื้อรายใหม่หลั่งไหลเข้ามา
จากนั้นมันก็ร่วงลงอย่างหนัก ในเดือนพฤศจิกายนปี 2011 ราคาบิตคอยน์อยู่ที่ 2.01 ดอลลาร์ ลดลงถึง 93.6% มูลค่าตลาดรวมต่ำกว่า 200 ล้านดอลลาร์ ราคาพุ่งสูงขึ้นเกินกว่าเส้นโค้งการยอมรับที่สมจริง และแล้วแรงโน้มถ่วงก็ทำหน้าที่ของมัน
สาเหตุของการล่มสลายนั้นตรงไปตรงมาเช่นกัน: ตลาดซื้อขาย Mt. Gox ถูกแฮ็ก ความเชื่อมั่นของผู้ใช้งานพังทลายลง และตลาดก็ไม่ใหญ่พอที่จะรองรับแรงขายจำนวนมากได้
ฟองสบู่ปี 2013-2014: วิกฤตการณ์คริปโตเคอร์เรนซีครั้งแรกในวงกว้าง
ปีนั้นเป็นปีที่มีฟองสบู่สองลูกเกิดขึ้นจริง ๆ บิตคอยน์พุ่งขึ้นไปถึง 266 ดอลลาร์ในเดือนเมษายน 2013 จากนั้นก็ร่วงลงมาเหลือ 50 ดอลลาร์ แล้วก็พุ่งขึ้นอีกครั้งไปถึง 1,127 ดอลลาร์ภายในวันที่ 29 พฤศจิกายน การเก็งกำไรของนักลงทุนรายย่อยชาวจีนเป็นปัจจัยหลัก โดย Baidu เริ่มรับชำระด้วย BTC และวิกฤตการณ์ทางการเงินในไซปรัสทำให้บิตคอยน์ได้รับบทบาทเป็น "สินทรัพย์ปลอดภัย" เป็นครั้งแรก
จากนั้นธนาคารกลางของจีนก็บอกว่าไม่ สถาบันการเงินถูกห้ามไม่ให้แตะต้องบิตคอยน์ และในเดือนกุมภาพันธ์ 2014 Mt. Gox ซึ่งเป็นตลาดซื้อขายบิตคอยน์ส่วนใหญ่ของโลก ประกาศว่าบิตคอยน์จำนวน 850,000 BTC หายไป ถูกขโมยไป คิดเป็นมูลค่า 450 ล้านดอลลาร์ในขณะนั้น ตลาดซื้อขายดังกล่าวจึงปิดตัวลง ภายในเดือนมกราคม 2015 ราคาบิตคอยน์อยู่ที่ 172 ดอลลาร์ ลดลง 84.7% จากจุดสูงสุด
นี่คือสิ่งที่ผมอยากย้อนเวลากลับไปบอกตัวเอง: คนที่ซื้อ BTC ในราคา 172 ดอลลาร์ในเดือนมกราคม 2015 และถือไว้จนถึงเดือนธันวาคม 2017 ได้กำไรมากกว่า 100 เท่า ในขณะที่คนที่ซื้อในราคา 1,127 ดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน 2013 และขายแบบตื่นตระหนกในราคา 200 ดอลลาร์ สูญเสียทุกอย่าง สินทรัพย์เดียวกัน แต่จังหวะเวลาต่างกัน ผลลัพธ์จึงต่างกัน
ฟองสบู่ ICO ปี 2017-2018: ฟองสบู่ที่ทุกคนจดจำได้
หากคุณติดตามวงการคริปโตเคอร์เรนซีในปี 2017 คุณคงจำบรรยากาศความคึกคักนั้นได้ บิตคอยน์พุ่งขึ้นจากประมาณ 1,000 ดอลลาร์ในเดือนมกราคมไปเกือบ 20,000 ดอลลาร์ในเดือนธันวาคม อีเธอร์เรียมพุ่งขึ้นจาก 8 ดอลลาร์เป็น 1,400 ดอลลาร์ และการเสนอขายเหรียญเริ่มต้น (ICO) นับพันรายการระดมทุนได้หลายพันล้านดอลลาร์สำหรับโครงการที่มักมีเพียงแค่เอกสารไวท์เปเปอร์และความฝันเท่านั้น
สิ่งที่ทำให้ปี 2017 แตกต่างออกไปคือ มันไม่ใช่แค่ Bitcoin อีกต่อไปแล้ว เงินกว่า 6 พันล้านดอลลาร์ไหลเข้าสู่ ICO ซึ่งส่วนใหญ่มีเพียงแค่เอกสารไวท์เปเปอร์และกลุ่ม Telegram เท่านั้น ผมจำได้ว่าเคยเห็นโครงการต่างๆ ที่สัญญาว่าจะนำข้อมูลทางทันตกรรมไปไว้บนบล็อกเชน ห่วงโซ่อุปทานการประมงบนบล็อกเชน ทุกอย่างอยู่บนบล็อกเชนหมดเลย มูลค่าตลาดรวมของคริปโตเคอร์เรนซีพุ่งสูงถึง 830 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคม 2018
จากนั้นทุกอย่างก็พังทลายลงอย่างรุนแรงจนสร้างความบอบช้ำทางจิตใจให้กับนักลงทุนคริปโตทั้งรุ่น บิตคอยน์: จาก 19,783 ดอลลาร์ เหลือ 3,122 ดอลลาร์ ลดลง 84% อีเธอร์เรียมลดลงจาก 1,400 ดอลลาร์ เหลือ 85 ดอลลาร์ ลดลง 94% เช่นกัน โทเค็น ICO ส่วนใหญ่ลดลง 95-99% และไม่กลับมาอีกเลย สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) เริ่มส่งจดหมายแจ้งเตือน งานเลี้ยงจบลงอย่างแน่นอนแล้ว
| ฟอง | ราคาสูงสุด (BTC) | ราคาต่ำสุด | การลดระดับ | ถึงเวลาพักฟื้นแล้ว |
|---|---|---|---|---|
| 2011 | 32 ดอลลาร์ | 2 ดอลลาร์ | 94% | ~2 ปี |
| 2013-2014 | 1,150 เหรียญสหรัฐ | 200 เหรียญ | 83% | ~3 ปี |
| 2017-2018 | 19,783 เหรียญสหรัฐ | 3,200 เหรียญสหรัฐ | 84% | ~3 ปี |
| 2021-2022 | 68,789 เหรียญสหรัฐ | 15,476 เหรียญสหรัฐ | 77.5% | ~2 ปี |
วิกฤตเศรษฐกิจปี 2021-2022: ฟองสบู่ที่คร่าชีวิตผู้คนจำนวนมาก
วิกฤตครั้งนี้รุนแรงกว่าครั้งก่อนๆ เพราะเกี่ยวข้องกับคนจริงๆ ที่มีเงินจริงๆ ในระดับที่วิกฤตครั้งก่อนๆ ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน
10 พฤศจิกายน 2021 บิตคอยน์: 68,789 ดอลลาร์ มูลค่าตลาดรวมของคริปโตเคอร์เรนซี: 3 ล้านล้านดอลลาร์ BlackRock และ Fidelity กำลังพัฒนาผลิตภัณฑ์คริปโต เทสลาถือครองบิตคอยน์มูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์ แลร์รี เดวิด และแมตต์ เดมอน ทำโฆษณาในซูเปอร์โบวล์ บอกให้ทุกคนกล้าหาญและซื้อคริปโต
ธนาคารกลางสหรัฐฯ เริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม 2022 แค่นั้นก็แย่พออยู่แล้ว แต่แล้วเดือนพฤษภาคมก็เกิดเรื่องขึ้น บัญชีขนาดใหญ่สองบัญชีถอน UST จำนวน 375 ล้านเหรียญออกจาก Anchor Protocol (แพลตฟอร์ม DeFi ที่ให้ผลตอบแทน 20% สำหรับเหรียญ Stablecoin Terra) ทำให้ UST สูญเสียการผูกกับดอลลาร์ กลไกที่ออกแบบมาเพื่อกู้คืนการผูกกับดอลลาร์นั้นจำเป็นต้องสร้างโทเค็น LUNA ใหม่ แต่การไถ่ถอนจำนวนมากทำให้ปริมาณโทเค็น LUNA เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจาก 350 ล้านเหรียญเป็น 6.5 ล้านล้านเหรียญภายในไม่กี่วัน LUNA ราคาลดลงจาก 80 ดอลลาร์เหลือศูนย์ เงิน 40 พันล้านดอลลาร์หายไปในหนึ่งสัปดาห์
การล่มสลายของ Terra/Luna ก่อให้เกิดเหตุการณ์ต่อเนื่องที่ดูเหมือนเรื่องราวสยองขวัญทางการเงิน Three Arrows Capital กองทุนเฮดจ์ฟันด์ในสิงคโปร์ที่มีการลงทุนใน LUNA ด้วยเลเวอเรจจำนวนมหาศาล ไม่สามารถชำระมาร์จินได้และถูกชำระบัญชีในเดือนมิถุนายน 2022 ยอดหนี้รวม 2.8 พันล้านดอลลาร์ Celsius Network ซึ่งให้กู้ยืมเงิน 75 ล้านดอลลาร์แก่ 3AC ระงับการถอนเงินในวันที่ 12 มิถุนายน และยื่นขอล้มละลายในเดือนกรกฎาคม โดยเป็นหนี้ 4.7 พันล้านดอลลาร์แก่ลูกค้า 600,000 ราย Voyager Digital ซึ่งให้กู้ยืมเงิน 665 ล้านดอลลาร์แก่ 3AC ยื่นขอล้มละลายในอีกห้าวันต่อมา โดยมีเจ้าหนี้มากกว่า 100,000 ราย
แล้วเดือนพฤศจิกายนก็มาถึง CoinDesk เปิดเผยว่า Alameda Research ซึ่งเป็นบริษัทในเครือของ FTX ถือครองโทเค็น FTT มูลค่า 5 พันล้านดอลลาร์ ซีอีโอของ Binance อย่าง CZ ประกาศว่าจะขายโทเค็น FTT มูลค่า 529 ล้านดอลลาร์ของเขา ผู้ใช้ FTX ต่างรีบถอนเงินออก ในวันที่ 11 พฤศจิกายน FTX ยื่นฟ้องล้มละลาย เงินทุนของลูกค้าจำนวน 8.7 พันล้านดอลลาร์ถูกยักยอกไป เจ้าหนี้กว่า 1 ล้านรายได้รับผลกระทบ ต่อมา Sam Bankman-Fried ถูกตัดสินว่ามีความผิดฐานฉ้อโกงและถูกจำคุก 25 ปี
ภายในเดือนพฤศจิกายนปี 2022 ราคาบิตคอยน์แตะจุดต่ำสุดที่ 15,476 ดอลลาร์ มูลค่าตลาดรวมของสกุลเงินดิจิทัลลดลงจาก 3 ล้านล้านดอลลาร์เหลือต่ำกว่า 800 พันล้านดอลลาร์ และนักลงทุนรายย่อยหลายล้านคนได้เรียนรู้บทเรียนเดียวกันกับที่ผมได้เรียนรู้ นั่นคือ ความคิดที่ว่า "ครั้งนี้แตกต่างออกไป" นั้นผิดเสมอ
ทฤษฎีวัฏจักรการลดลงครึ่งหนึ่ง: รูปแบบหรือความบังเอิญ?
ฉันยังคงกลับมาคิดถึงคำถามนี้ซ้ำแล้วซ้ำเล่า เพราะข้อมูลมันแปลกประหลาดจนน่าสนใจ
ทุกๆ สี่ปี ผลตอบแทนจากการขุด Bitcoin จะลดลงครึ่งหนึ่ง ทำให้มีเหรียญใหม่เข้าสู่ระบบหมุนเวียนน้อยลง ในทางทฤษฎีแล้ว อุปทานที่ลดลงควบคู่กับความต้องการที่คงที่หรือเพิ่มขึ้น ควรจะผลักดันราคาให้สูงขึ้น การลดรางวัลการขุดเกิดขึ้นในปี 2012, 2016, 2020 และ 2024 ทุกครั้ง ภายใน 12 ถึง 18 เดือนหลังจากนั้น ราคา Bitcoin ก็พุ่งสูงขึ้นทำสถิติสูงสุดตลอดกาล และทุกครั้ง ราคาก็ร่วงลงอย่างหนักหลังจากนั้น
ชายคนหนึ่งชื่อ PlanB สร้างแบบจำลองขึ้นมาโดยใช้แนวคิดนี้ เรียกว่า Stock-to-Flow เขาทำนายว่าราคา Bitcoin จะพุ่งไปถึง 100,000 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2021 แต่ราคาขึ้นไปถึง 69,000 ดอลลาร์แล้วก็ร่วงลง ดังนั้นแบบจำลองจึงผิดพลาดในเรื่องตัวเลข แต่ถูกต้องในเรื่องทิศทาง PlanB บอกว่ามัน "ไม่สมบูรณ์แบบ" นักวิจารณ์บอกว่ามันผิดพลาด ความจริงอาจเป็นว่ารูปแบบสี่ปีนี้เป็นของจริง แต่กำลังอ่อนแอลงในแต่ละรอบ การร่วงลงเริ่มตื้นขึ้น (93.6%, 84.7%, 84.2%, 77.5%) ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดกำลังเติบโตเต็มที่แม้ว่าวัฏจักรจะยังคงอยู่
วัฏจักรการลดลงครึ่งหนึ่งของรางวัลการขุด (halving) เป็นกลไกอุปทานพื้นฐานหรือเป็นเพียงเรื่องราวที่นักลงทุนเชื่ออย่างหนักแน่นจนทำให้มันเป็นจริงกันแน่? ผมไม่รู้จริงๆ ข้อมูลเพียงสี่จุดไม่เพียงพอที่จะพิสูจน์รูปแบบได้ แต่ก็เพียงพอที่จะทำให้ผมต้องให้ความสนใจทุกครั้งที่การลดลงครึ่งหนึ่งของรางวัลการขุดใกล้เข้ามา
สัญญาณเตือน: วิธีสังเกตฟองสบู่คริปโตก่อนที่จะแตก
สิ่งที่ทำให้ฉันเจ็บปวดที่สุดก็คือ ฟองสบู่ทุกฟองล้วนมีสัญญาณเตือนที่เห็นได้ชัดเจนหลังจากนั้น แต่กลับมองไม่เห็นในตอนนั้น ฉันตกเป็นเหยื่อในปี 2021 และคนอีกหลายล้านคนก็ตกเป็นเหยื่อเช่นกัน แต่สัญญาณเตือนเหล่านั้นกลับเป็นสัญญาณเดียวกันกับที่ปรากฏในปี 2017, 2013 และ 2011
ตัว ชี้วัด Mayer Multiple เปรียบเทียบราคา Bitcoin กับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน เมื่อค่านี้สูงกว่า 2.4 แสดงว่าตลาดอยู่ในภาวะร้อนแรงเกินไปในเชิงประวัติศาสตร์ โดยเคยแตะระดับ 2.6 ก่อนวิกฤตปี 2017 และ 2.1 ก่อนจุดสูงสุดในปี 2021
ดัชนีความกลัวและความโลภ (Fear and Greed Index) วัดความเชื่อมั่นของตลาดในระดับ 0 (ความกลัวอย่างมาก) ถึง 100 (ความโลภอย่างมาก) ค่าที่สูงกว่า 80 มักเกิดขึ้นก่อนจุดสูงสุดสำคัญทุกครั้ง ดัชนีแตะระดับ 95 ในเดือนพฤศจิกายน 2021
ปริมาณเงินไหลเข้าตลาดแลกเปลี่ยน พุ่งสูงขึ้นก่อนเกิดการร่วงลง เนื่องจากนักลงทุนเคลื่อนย้ายเหรียญไปยังตลาดแลกเปลี่ยนเพื่อขาย ข้อมูลบนบล็อกเชนจาก Glassnode และ CryptoQuant ติดตามปรากฏการณ์นี้แบบเรียลไทม์
อัตราส่วนเลเวอเรจ ในตลาดฟิวเจอร์สบอกให้ทราบว่ามีเงินกู้ยืมอยู่ในระบบมากแค่ไหน เลเวอเรจสูงหมายความว่าตลาดมีความเปราะบาง การตกต่ำเพียงเล็กน้อยก็อาจกระตุ้นให้เกิดการเทขายหุ้นเป็นลูกโซ่ ซึ่งจะยิ่งทำให้การตกต่ำนั้นรุนแรงขึ้น
และสัญญาณที่น่าเชื่อถือที่สุดก็คือ: เมื่อคนขับ Uber เริ่มให้ทิปคุณเป็นเหรียญ Altcoin นั่นหมายความว่าราคาอาจถึงจุดสูงสุดแล้ว
ตอนนี้คริปโตเคอร์เรนซีอยู่ในภาวะฟองสบู่หรือไม่? คำถามสำหรับปี 2026
ไม่มีใครที่ซื่อสัตย์สามารถตอบคำถามนี้ได้อย่างแน่นอน ใครก็ตามที่บอกว่าตอบได้นั้นกำลังพยายามขายอะไรบางอย่างให้คุณ
สิ่งที่ผมบอกได้ก็คือข้อมูลที่ปรากฏ กองทุน ETF บิตคอยน์แบบซื้อขายทันที (Bitcoin spot ETFs) ได้รับการอนุมัติในเดือนมกราคม 2024 และดึงดูดเงินทุนจากสถาบันหลายแสนล้านดอลลาร์ ราคา BTC ทะลุ 100,000 ดอลลาร์ มูลค่าตลาดรวมกลับมาอยู่เหนือ 3 ล้านล้านดอลลาร์ นี่ไม่ใช่เงินทุนจากนักลงทุนรายย่อยใน Reddit อีกต่อไปแล้ว BlackRock ก็เข้ามาลงทุน Fidelity ก็เข้ามาลงทุน สหรัฐฯ ผ่านกฎหมายสนับสนุนคริปโตเคอร์เรนซี นี่แตกต่างจากปี 2021 ในเชิงโครงสร้างอย่างมีนัยสำคัญ
แต่เมื่อผมตรวจสอบตามรายการตรวจสอบแล้ว ตัวชี้วัดภาวะฟองสบู่ยังไม่ส่งสัญญาณเตือนอย่างชัดเจน อัตราส่วน Mayer Multiple ต่ำกว่า 2.4 การไหลเข้าของเงินในตลาดแลกเปลี่ยนทรงตัว อัตราส่วนเลเวอเรจต่ำกว่าปี 2021 ไม่มีใครกู้เงินมาซื้อ Dogecoin อย่างน้อยก็เท่าที่ผมเห็นในสัปดาห์นี้
นั่นหมายความว่าเราปลอดภัยแล้วหรือ? ไม่ใช่ มันหมายความว่าตอนนี้แดชบอร์ดเป็นสีเขียวต่างหาก ยุคดอทคอมก็เคยเป็นสีเขียวเช่นกัน Amazon เป็นบริษัทจริงที่มีรายได้จริง แต่ก็ยังร่วงลงถึง 93% ในช่วงวิกฤต บริษัทจริงรอดพ้นจากฟองสบู่ดอทคอม บริษัทปลอมไม่รอด สถานการณ์เดียวกันนี้เกิดขึ้นในวงการคริปโตในตอนนี้เช่นกัน: กองทุน ETF ของ Bitcoin อยู่เคียงข้างเหรียญมีมที่มีมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์แต่ไม่มีประโยชน์ใช้สอยใดๆ เลย
ความคิดเห็นส่วนตัวของผมคือ พื้นฐานทางเศรษฐกิจแข็งแกร่งกว่าปี 2021 เงินทุนจากสถาบันการเงินเป็นแรงผลักดันที่สร้างเสถียรภาพ ภาพรวมด้านกฎระเบียบชัดเจนขึ้น และตอนนี้ Bitcoin ได้ถูกพูดถึงในดัชนี S&P 500 แล้ว ไม่ใช่แค่ในเว็บบอร์ด Reddit อีกต่อไป
แต่กลุ่มนักลงทุนเก็งกำไรก็ยังคงอยู่ เหรียญมีมที่ไม่มีประโยชน์ใช้สอยยังคงมีมูลค่าสูงถึงพันล้านดอลลาร์ การซื้อขายโดยใช้เลเวอเรจยังคงเข้าถึงได้ง่ายสำหรับทุกคนที่มีโทรศัพท์ และเครื่องจักรแห่งความกลัวที่จะพลาดโอกาส (FOMO) ยังคงทำงานด้วยเชื้อเพลิงแบบเดิมเสมอมา นั่นคือความกลัวว่าคนอื่นกำลังร่ำรวยในขณะที่คุณไม่ได้
หากคุณลงทุนในคริปโตเคอร์เรนซีในปี 2026 กลยุทธ์ที่ชาญฉลาดก็ยังคงเหมือนเดิมเสมอ นั่นคือ อย่าลงทุนเกินกว่าที่คุณจะรับความเสี่ยงที่จะสูญเสียได้ทั้งหมด ขายทำกำไรเมื่อรู้สึกว่าราคาพุ่งสูงเกินจริง และจำไว้ว่าจุดสูงสุดก่อนหน้านี้ทุกครั้งดูเหมือนจะคงอยู่ตลอดไป คนที่รอดพ้นจากฟองสบู่ทั้งสี่ครั้งคือคนที่มองคริปโตเคอร์เรนซีเป็นการลงทุนระยะยาว ไม่ใช่การหาเงินด่วน สี่ครั้งที่ราคาตก สี่ครั้งที่ราคาฟื้นตัว รูปแบบนี้ไม่ใช่การรับประกัน แต่เป็นบทเรียนทางประวัติศาสตร์ที่ใกล้เคียงที่สุดที่ตลาดนี้มีให้
