Φούσκα κρυπτονομισμάτων: μια εις βάθος ανάλυση κάθε μεγάλης κρίσης, τι την προκάλεσε και τι μας λένε στην πραγματικότητα οι κύκλοι
Αγόρασα Bitcoin για πρώτη φορά τον Νοέμβριο του 2021. Η τιμή ήταν κάπου γύρω στα 58.000 δολάρια. Μέχρι τον Ιούνιο του 2022, είχα στο μυαλό μου τα 18.000 δολάρια και αναρωτιόμουν αν η φράση «ευκαιρία πλούτου για μια γενιά» ήταν η πιο ακριβή στην αγγλική γλώσσα. Αυτή ήταν η εισαγωγή μου στο πώς μοιάζει μια φούσκα κρυπτονομισμάτων από μέσα.
Αλλά να κάτι που δεν καταλάβαινα εκείνη την εποχή: αυτό που μου συνέβη δεν ήταν καινούργιο. Ήταν η τέταρτη φορά που αυτό το ακριβές μοτίβο επαναλαμβανόταν στην ιστορία του Bitcoin. Οι τιμές ήταν διαφορετικές. Οι αφηγήσεις ήταν διαφορετικές. Αλλά η μορφή του κύκλου, η ευφορία που ακολουθήθηκε από την κατάρρευση και τους ανθρώπους που ορκίζονταν ότι δεν θα αγόραζαν ποτέ ξανά κρυπτονομίσματα, ήταν πανομοιότυπη με το 2011, το 2013 και το 2017.
Αυτό το άρθρο εξετάζει κάθε σημαντική φούσκα των κρυπτονομισμάτων με τη σειρά, αναλύει την αιτία της καθεμίας, εξετάζει τα προειδοποιητικά σημάδια που ήταν ορατά εκ των υστέρων και απαντά στο ερώτημα που έχει τη μεγαλύτερη σημασία το 2026: βρισκόμαστε σε μια φούσκα αυτή τη στιγμή;
Τι κάνει μια φούσκα κρυπτονομισμάτων διαφορετική από μια κανονική διόρθωση της αγοράς
Οι άνθρωποι χρησιμοποιούν τις λέξεις «διόρθωση» και «φούσκα» σαν να εννοούν το ίδιο πράγμα. Δεν το κάνουν. Μια διόρθωση είναι μια πτώση 10-20% που διαρκεί μερικές εβδομάδες και μετά ανακάμπτει. Αυτό είναι φυσιολογικό. Αυτό είναι υγιές. Μια φούσκα είναι όταν οι τιμές εγκαταλείπουν τον πλανήτη, επιπλέουν στη στρατόσφαιρα για λίγο και μετά χτυπούν πίσω στη γη αρκετά δυνατά ώστε να εξαλείψουν το 80% της αξίας. Τα κρυπτονομίσματα κάνουν τη δεύτερη φορά. Τακτικά.
Ένας οικονομολόγος ονόματι Χάιμαν Μίνσκι χαρτογράφησε πώς σχηματίζονται οι φυσαλίδες και ορκίζομαι ότι έγραφε για τα κρυπτονομίσματα πριν καν υπάρξουν τα κρυπτονομίσματα:
| Στάδιο | Τι συμβαίνει | Παράδειγμα κρυπτογράφησης |
|---|---|---|
| Εκτόπισμα | Μια νέα τεχνολογία ή αφήγηση τραβάει την προσοχή | «Το Bitcoin είναι ψηφιακός χρυσός» (2020) |
| Κεραία | Οι πρώτοι που το αγοράζουν, η τιμή αρχίζει να αυξάνεται, τα μέσα ενημέρωσης το καλύπτουν | Το BTC ανεβαίνει από τα 10.000 δολάρια στα 30.000 δολάρια |
| Ευφορία | Όλοι αγοράζουν, οι τιμές είναι παράλογες, οι προειδοποιήσεις αγνοούνται | Το BTC έφτασε τα 69.000 δολάρια, τα meme coins εκρήγνυνται |
| Αποκόμιση κερδών | Το έξυπνο χρήμα αρχίζει να πουλάει αθόρυβα | Θεσμική αναδιάρθρωση, εκροές φαλαινών |
| Πανικός | Όλοι πουλάνε ταυτόχρονα, η τιμή καταρρέει | Το BTC πέφτει στα 16.000 $, η Terra/Luna καταρρέει |
Στην χρηματιστηριακή αγορά, μια κατάρρευση 30% είναι κάτι πολύ σημαντικό. Στα κρυπτονομίσματα, οι καταρρεύσεις κατά 80% έχουν συμβεί τέσσερις φορές και κάθε φορά η αγορά ανέκαμψε και έφτασε σε νέα υψηλά. Αυτό δεν είναι φυσιολογικό για καμία κατηγορία περιουσιακών στοιχείων. Και αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο το ερώτημα «είναι φούσκα;» έχει μεγαλύτερο βάρος εδώ από οπουδήποτε αλλού.
Η φούσκα του 2011: Η πρώτη κατάρρευση του Bitcoin
Οι περισσότεροι άνθρωποι δεν γνωρίζουν ότι η πρώτη φούσκα του Bitcoin συνέβη το 2011. Το Bitcoin έπεσε από 0,30 δολάρια στις αρχές του 2011 σε 31,50 δολάρια στις 8 Ιουνίου. Η αφορμή; Ένα άρθρο του Gawker σχετικά με την αγορά darknet του Silk Road έφερε το Bitcoin στη δημόσια συνείδηση για πρώτη φορά. Νέοι αγοραστές κατέκλυσαν την αγορά.
Στη συνέχεια κατέρρευσε. Μέχρι τον Νοέμβριο του 2011, το Bitcoin βρισκόταν στα 2,01 δολάρια. Μια πτώση 93,6%. Η συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς ήταν κάτω από 200 εκατομμύρια δολάρια. Η τιμή ξεπέρασε κατά πολύ οποιαδήποτε ρεαλιστική καμπύλη υιοθέτησης και στη συνέχεια η βαρύτητα έκανε αυτό που κάνει η βαρύτητα.
Η αιτία της κατάρρευσης ήταν εξίσου απλή: το χρηματιστήριο Mt. Gox δέχτηκε επίθεση από hackers. Η εμπιστοσύνη των χρηστών κατέρρευσε. Και η αγορά απλά δεν ήταν αρκετά μεγάλη για να απορροφήσει οποιαδήποτε σημαντική πίεση πώλησης.
Η φούσκα του 2013-2014: η πρώτη «mainstream» κατάρρευση κρυπτονομισμάτων
Αυτή ήταν στην πραγματικότητα μια χρονιά διπλής φούσκας. Το Bitcoin εκτινάχθηκε για πρώτη φορά στα 266 δολάρια τον Απρίλιο του 2013, κατέρρευσε στα 50 δολάρια και στη συνέχεια σκαρφάλωσε ξανά στα 1.127 δολάρια μέχρι τις 29 Νοεμβρίου. Η κερδοσκοπία στο κινεζικό λιανικό εμπόριο ήταν ο κύριος παράγοντας: η Baidu άρχισε να δέχεται BTC και η τραπεζική κρίση στην Κύπρο έδωσε στο Bitcoin την πρώτη αφήγηση «ασφαλούς καταφυγίου».
Στη συνέχεια, η κεντρική τράπεζα της Κίνας είπε όχι. Απαγορεύτηκε στα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα να αγγίζουν το Bitcoin. Και τον Φεβρουάριο του 2014, το Mt. Gox, το ανταλλακτήριο όπου διαπραγματευόταν το μεγαλύτερο μέρος του Bitcoin παγκοσμίως, ανακοίνωσε ότι 850.000 BTC είχαν εξαφανιστεί. Κλαπεί. 450 εκατομμύρια δολάρια εκείνη την εποχή. Το ανταλλακτήριο έκλεισε. Μέχρι τον Ιανουάριο του 2015, το Bitcoin βρισκόταν στα 172 δολάρια. Μια πτώση 84,7% από την κορυφή.
Να κάτι που εύχομαι να μπορούσα να ταξιδέψω πίσω στο χρόνο και να πω στον εαυτό μου: οι άνθρωποι που αγόρασαν BTC στα 172 δολάρια τον Ιανουάριο του 2015 και τα κράτησαν μέχρι τον Δεκέμβριο του 2017 κέρδισαν πάνω από 100 φορές τα χρήματά τους. Και οι άνθρωποι που αγόρασαν στα 1.127 δολάρια τον Νοέμβριο του 2013 και πούλησαν πανικόβλητοι στα 200 δολάρια έχασαν τα πάντα. Το ίδιο περιουσιακό στοιχείο. Διαφορετικός χρόνος. Διαφορετικά αποτελέσματα.
Η φούσκα των ICO του 2017-2018: αυτή που όλοι θυμούνται
Αν ήσασταν στο πλευρό σας για κρυπτονομίσματα το 2017, θυμάστε την ενέργεια. Το Bitcoin έπεσε από περίπου 1.000 δολάρια τον Ιανουάριο σε σχεδόν 20.000 δολάρια τον Δεκέμβριο. Το Ethereum έπεσε από 8 δολάρια σε 1.400 δολάρια. Και χιλιάδες Αρχικές Προσφορές Νομισμάτων (ICO) συγκέντρωσαν δισεκατομμύρια δολάρια για έργα που συχνά ισοδυναμούσαν με ένα whitepaper και ένα όνειρο.
Αυτό που έκανε το 2017 διαφορετικό: δεν ήταν πια μόνο το Bitcoin. Πάνω από 6 δισεκατομμύρια δολάρια διοχετεύτηκαν σε ICO, τα περισσότερα από τα οποία δεν είχαν τίποτα άλλο παρά μια λευκή βίβλο και μια ομάδα στο Telegram. Θυμάμαι να κοιτάζω έργα που υπόσχονταν να βάλουν οδοντιατρικά αρχεία στο blockchain. Αλιεύοντας αλυσίδες εφοδιασμού στο blockchain. Τα πάντα στο blockchain. Η συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς κρυπτονομισμάτων έφτασε τα 830 δισεκατομμύρια δολάρια τον Ιανουάριο του 2018.
Στη συνέχεια, κατέρρευσε με τρόπο που τραυμάτισε μια ολόκληρη γενιά επενδυτών κρυπτονομισμάτων. Bitcoin: 19.783 δολάρια σε 3.122 δολάρια. Αυτό είναι 84%. Το Ethereum έπεσε από 1.400 δολάρια σε 85 δολάρια. Ενενήντα τέσσερα τοις εκατό. Τα περισσότερα ICO tokens μειώθηκαν κατά 95-99% και δεν επανήλθαν ποτέ. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) άρχισε να στέλνει επιστολές. Το πάρτι είχε οριστικά τελειώσει.
| Φυσαλλίδα | Μέγιστη τιμή (BTC) | Κατώτατη τιμή | Πτώση | Ώρα για ανάκαμψη |
|---|---|---|---|---|
| 2011 | 32 δολάρια | 2 δολάρια | 94% | ~2 χρόνια |
| 2013-2014 | 1.150 δολάρια | 200 δολάρια | 83% | ~3 χρόνια |
| 2017-2018 | 19.783 δολάρια | 3.200 δολάρια | 84% | ~3 χρόνια |
| 2021-2022 | 68.789 δολάρια | 15.476 δολάρια | 77,5% | ~2 χρόνια |
Η κρίση του 2021-2022: η φούσκα με τον αριθμό των νεκρών
Αυτό πόνεσε διαφορετικά επειδή εμπλέκονταν πραγματικοί άνθρωποι με πραγματικά χρήματα σε μια κλίμακα που δεν είχαν φτάσει ποτέ οι προηγούμενες καταστροφές.
10 Νοεμβρίου 2021. Bitcoin: 68.789 δολάρια. Συνολική κεφαλαιοποίηση αγοράς κρυπτονομισμάτων: 3 τρισεκατομμύρια δολάρια. Η BlackRock και η Fidelity κατασκεύαζαν κρυπτο-προϊόντα. Η Tesla είχε 1,5 δισεκατομμύρια δολάρια σε BTC. Οι Larry David και Matt Damon έκαναν διαφημίσεις στο Super Bowl λέγοντας σε όλους να είναι γενναίοι και να αγοράσουν κρυπτονομίσματα.
Η Fed άρχισε να αυξάνει τα επιτόκια τον Μάρτιο του 2022. Αυτό και μόνο θα ήταν αρκετό. Αλλά μετά συνέβη ο Μάιος. Δύο μεγάλες διευθύνσεις απέσυραν 375 εκατομμύρια UST από το Anchor Protocol (μια πλατφόρμα DeFi που πληρώνει απόδοση 20% στο stablecoin Terra). Το UST έχασε την πρόσδεσή του στο δολάριο. Ο μηχανισμός που σχεδιάστηκε για να το αποκαταστήσει απαιτούσε την κοπή νέων LUNA tokens, αλλά οι μαζικές εξαγορές αύξησαν την προσφορά του LUNA από 350 εκατομμύρια σε 6,5 τρισεκατομμύρια σε λίγες μέρες. Το LUNA έπεσε από 80 δολάρια στο μηδέν. 40 δισεκατομμύρια δολάρια εξαφανίστηκαν σε μια εβδομάδα.
Η κατάρρευση της Terra/Luna πυροδότησε μια καταρράκτη που μοιάζει με ιστορία οικονομικού τρόμου. Η Three Arrows Capital, ένα hedge fund με έδρα τη Σιγκαπούρη με τεράστια έκθεση σε LUNA, απέτυχε σε κλήσεις περιθωρίου και ρευστοποιήθηκε τον Ιούνιο του 2022. Συνολικές απαιτήσεις: 2,8 δισεκατομμύρια δολάρια. Η Celsius Network, η οποία είχε δανείσει 75 εκατομμύρια δολάρια στην 3AC, πάγωσε τις αναλήψεις στις 12 Ιουνίου και υπέβαλε αίτηση πτώχευσης τον Ιούλιο, οφείλοντας 4,7 δισεκατομμύρια δολάρια σε 600.000 πελάτες. Η Voyager Digital, η οποία είχε δανείσει 665 εκατομμύρια δολάρια στην 3AC, υπέβαλε αίτηση πτώχευσης πέντε ημέρες αργότερα με πάνω από 100.000 πιστωτές.
Και μετά ήρθε ο Νοέμβριος. Η CoinDesk αποκάλυψε ότι η αδελφή εταιρεία συναλλαγών της FTX, Alameda Research, κατείχε 5 δισεκατομμύρια δολάρια σε FTT tokens. Ο Διευθύνων Σύμβουλος της Binance, CZ, ανακοίνωσε ότι θα πουλούσε τα 529 εκατομμύρια δολάρια που είχε σε FTT. Οι χρήστες της FTX έσπευσαν να αποσύρουν τα χρήματά τους. Στις 11 Νοεμβρίου, η FTX υπέβαλε αίτηση πτώχευσης. 8,7 δισεκατομμύρια δολάρια σε κεφάλαια πελατών είχαν υπεξαιρεθεί. Πάνω από 1 εκατομμύριο πιστωτές επηρεάστηκαν. Ο Sam Bankman-Fried αργότερα καταδικάστηκε για απάτη και καταδικάστηκε σε 25 χρόνια φυλάκισης.
Μέχρι τον Νοέμβριο του 2022, το Bitcoin είχε φτάσει στο κατώτατο σημείο του στα 15.476 δολάρια. Η συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς κρυπτονομισμάτων είχε μειωθεί από 3 τρισεκατομμύρια δολάρια σε κάτω από 800 δισεκατομμύρια δολάρια. Και εκατομμύρια ιδιώτες επενδυτές είχαν μάθει το ίδιο μάθημα που έμαθα κι εγώ: ότι το «αυτή τη φορά είναι διαφορετικά» είναι πάντα λάθος.
Η θεωρία του κύκλου υποδιπλασιασμού: μοτίβο ή σύμπτωση;
Επιστρέφω συνεχώς σε αυτό το ερώτημα επειδή τα δεδομένα είναι αρκετά περίεργα ώστε να είναι ενδιαφέροντα.
Κάθε τέσσερα χρόνια, η ανταμοιβή εξόρυξης του Bitcoin μειώνεται στο μισό. Λιγότερα νέα νομίσματα κυκλοφορούν. Θεωρητικά, η μειωμένη προσφορά με σταθερή ή αυξανόμενη ζήτηση θα πρέπει να ωθήσει τις τιμές προς τα πάνω. Οι μειώσεις στο μισό σημειώθηκαν το 2012, το 2016, το 2020 και το 2024. Κάθε φορά, εντός 12 έως 18 μηνών από τη μείωση στο μισό, το Bitcoin έφτασε σε ένα νέο ιστορικό υψηλό. Και κάθε φορά, κατέρρευσε στη συνέχεια.
Ένας τύπος ονόματι PlanB έχτισε ένα μοντέλο γύρω από αυτό που ονομάζεται Stock-to-Flow. Προέβλεψε ότι το Bitcoin θα φτάσει τα 100.000 δολάρια μέχρι το τέλος του 2021. Έφτασε τα 69.000 δολάρια και στη συνέχεια κατέρρευσε. Έτσι, το μοντέλο ήταν λάθος στον αριθμό αλλά σωστό στην κατεύθυνση. Ο PlanB λέει ότι «δεν είναι τέλειο». Οι επικριτές λένε ότι είναι σπασμένο. Η αλήθεια είναι πιθανώς ότι το τετραετές μοτίβο είναι πραγματικό, αλλά γίνεται πιο αδύναμο με κάθε κύκλο. Οι μειώσεις γίνονται όλο και πιο επιφανειακές (93,6%, 84,7%, 84,2%, 77,5%), γεγονός που υποδηλώνει ότι η αγορά ωριμάζει ακόμη και καθώς ο κύκλος επιμένει.
Είναι ο κύκλος του halving μια θεμελιώδης δυναμική της προσφοράς ή μήπως είναι μια ιστορία που οι traders πιστεύουν αρκετά σκληρά για να την κάνουν πραγματικότητα; Ειλικρινά δεν ξέρω. Τέσσερα σημεία δεδομένων δεν είναι αρκετά για να αποδείξουν ένα μοτίβο. Αλλά είναι αρκετά για να με κάνουν να δίνω προσοχή κάθε φορά που πλησιάζει ένα halving.
Προειδοποιητικά σημάδια: πώς να εντοπίσετε μια φούσκα κρυπτονομισμάτων πριν σκάσει
Να τι με σκοτώνει. Κάθε φούσκα είχε προειδοποιητικά σημάδια που ήταν προφανή αργότερα και αόρατα εκείνη την εποχή. Την έπεσα πάνω μου το 2021. Εκατομμύρια άλλοι άνθρωποι την έπεσαν. Κι όμως τα προειδοποιητικά σημάδια ήταν τα ίδια που είχαν εμφανιστεί το 2017, το 2013 και το 2011.
Το Mayer Multiple συγκρίνει την τιμή του Bitcoin με τον κινητό μέσο όρο 200 ημερών. Όταν ξεπερνά το 2,4, η αγορά είναι ιστορικά υπερθερμασμένη. Έφτασε το 2,6 πριν από την κατάρρευση του 2017 και το 2,1 πριν από την κορύφωση του 2021.
Ο Δείκτης Φόβου και Απληστίας μετρά το κλίμα της αγοράς σε μια κλίμακα από το 0 (ακραία φοβία) έως το 100 (ακραία απληστία). Μετρήσεις άνω του 80 έχουν προηγηθεί κάθε σημαντικής κορύφωσης. Ο δείκτης έφτασε στο 95 τον Νοέμβριο του 2021.
Οι εισροές χρηματιστηρίου αυξάνονται πριν από τις καταρρεύσεις, καθώς οι επενδυτές μετακινούν κρυπτονομίσματα σε χρηματιστήρια για να πουλήσουν. Τα δεδομένα on-chain από τις Glassnode και CryptoQuant παρακολουθούν αυτό σε πραγματικό χρόνο.
Οι δείκτες μόχλευσης στην αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης σας λένε πόσα δανεισμένα χρήματα υπάρχουν στο σύστημα. Η υψηλή μόχλευση σημαίνει ότι η αγορά είναι εύθραυστη. Μια μικρή ύφεση πυροδοτεί διαδοχικές ρευστοποιήσεις που ενισχύουν την κατάρρευση.
Και το πιο αξιόπιστο σήμα από όλα: όταν ο οδηγός της Uber αρχίσει να σας δίνει συμβουλές για altcoin , πιθανότατα η κορυφή έχει μπει.
Είναι τα κρυπτονομίσματα σε φούσκα αυτή τη στιγμή; Το ερώτημα του 2026
Κανείς που είναι ειλικρινής δεν μπορεί να απαντήσει σε αυτό το ερώτημα με βεβαιότητα. Όποιος λέει ότι μπορεί προσπαθεί να σου πουλήσει κάτι.
Αυτό που μπορώ να σας πω είναι τι δείχνουν τα δεδομένα. Τα ETF spot Bitcoin εγκρίθηκαν τον Ιανουάριο του 2024 και τράβηξαν εκατοντάδες δισεκατομμύρια σε θεσμικά κεφάλαια. Το BTC ξεπέρασε τα 100.000 δολάρια. Η συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς έχει επανέλθει σε επίπεδα άνω των 3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Δεν πρόκειται πλέον για λιανικό χρήμα του Reddit. Η BlackRock είναι μέσα. Η Fidelity είναι μέσα. Οι ΗΠΑ ψήφισαν νομοθεσία υπέρ των κρυπτονομισμάτων. Αυτό διαφέρει από το 2021 με ουσιαστικούς διαρθρωτικούς τρόπους.
Αλλά όταν διαβάζω τη λίστα ελέγχου μου, οι δείκτες φούσκας δεν είναι ακόμα ορατοί. Ο πολλαπλασιαστής Mayer κάτω από 2,4. Οι εισροές συναλλάγματος παραμένουν σταθερές. Οι δείκτες μόχλευσης χαμηλότεροι από το 2021. Κανείς δεν παίρνει στεγαστικά δάνεια για να αγοράσει Dogecoin. Τουλάχιστον όχι από ό,τι έχω δει αυτή την εβδομάδα.
Αυτό σημαίνει ότι είμαστε ασφαλείς; Όχι. Σημαίνει ότι ο πίνακας ελέγχου είναι πράσινος αυτή τη στιγμή. Η εποχή των dot-com φαινόταν επίσης πράσινη. Η Amazon ήταν μια πραγματική εταιρεία με πραγματικά έσοδα, και παρόλα αυτά έπεσε κατά 93% κατά τη διάρκεια της κατάρρευσης. Οι πραγματικές εταιρείες επέζησαν από τη φούσκα των dot-com. Οι ψεύτικες όχι. Η ίδια διαίρεση υπάρχει στα κρυπτονομίσματα αυτή τη στιγμή: Τα ETF Bitcoin βρίσκονται δίπλα σε meme coins αξίας δισεκατομμυρίων χωρίς καμία απολύτως χρησιμότητα.
Η ειλικρινής μου άποψη: τα θεμελιώδη μεγέθη είναι ισχυρότερα από ό,τι ήταν το 2021. Το θεσμικό χρήμα είναι μια σταθεροποιητική δύναμη. Η ρυθμιστική εικόνα είναι πιο ξεκάθαρη. Το Bitcoin βρίσκεται πλέον στις συζητήσεις για τον S&P 500, όχι μόνο στα φόρουμ του Reddit.
Αλλά το περιθώριο της κερδοσκοπίας εξακολουθεί να υπάρχει. Τα meme coins χωρίς καμία χρησιμότητα εξακολουθούν να φτάνουν σε αποτιμήσεις δισεκατομμυρίων δολαρίων. Το leverage trading εξακολουθεί να είναι προσβάσιμο σε οποιονδήποτε έχει τηλέφωνο. Και η μηχανή FOMO εξακολουθεί να λειτουργεί με το ίδιο καύσιμο που είχε πάντα: τον φόβο ότι όλοι οι άλλοι πλουτίζουν και εσείς όχι.
Αν έχετε επενδύσει σε κρυπτονομίσματα το 2026, η έξυπνη προσέγγιση είναι η ίδια όπως πάντα: μην επενδύετε περισσότερα από όσα μπορείτε να χάσετε εντελώς, αποκομίστε κέρδη όταν τα πράγματα φαίνονται ευφορικά και θυμηθείτε ότι κάθε προηγούμενη κορύφωση έμοιαζε να θα διαρκούσε για πάντα. Οι άνθρωποι που επέζησαν και από τις τέσσερις φούσκες είναι αυτοί που αντιμετώπισαν τα κρυπτονομίσματα ως μακροπρόθεσμη θέση, όχι ως σχέδιο γρήγορου πλουτισμού. Τέσσερα κραχ. Τέσσερις ανακάμψεις. Το μοτίβο δεν αποτελεί εγγύηση, αλλά είναι ό,τι πιο κοντινό σε ένα ιστορικό μάθημα που έχει να προσφέρει αυτή η αγορά.
