ETF Bitcoin Canada : Comparaison entre iShares et Fidelity

Le Canada a devancé le reste du monde en lançant un ETF Bitcoin au comptant, et de loin. Près de trois ans plus tard, le Purpose Bitcoin ETF (BTCC, à la Bourse de Toronto) a ouvert ses portes le 18 février 2021, après avoir été discrètement approuvé par la Commission des valeurs mobilières de l'Ontario la semaine précédente. Trente jours plus tard, BTCC avait attiré plus d'un milliard de dollars canadiens d'actifs. Pendant ce temps, aux États-Unis, la SEC a continué de rejeter les demandes d'ETF Bitcoin au comptant jusqu'au 11 janvier 2024, et ce, uniquement parce qu'une cour d'appel fédérale l'y obligeait. Cette avance de trois ans a permis au marché canadien des ETF Bitcoin d'afficher le plus long historique au monde. La gamme actuelle comprend : Purpose, Evolve, CI Galaxy, 3iQ, Ninepoint, Fidelity Advantage, ainsi que l'ETF Bitcoin iShares géré par BlackRock Canada. Sept produits sérieux, chacun avec ses propres frais, dépositaire et devise. Ce guide explique comment l'histoire s'est construite, à quoi ressemblent les produits dans 2026 et comment en acheter un.

Le premier ETF Bitcoin au comptant au monde : comment le Canada a ouvert la voie.

L'histoire commence à la Commission des valeurs mobilières de l'Ontario (CVMO). Début février 2021, le personnel de la CVMO examinait le prospectus de Purpose Investments concernant un FNB Bitcoin qui détiendrait des Bitcoins physiques plutôt que des contrats à terme. Les 11 et 12 février, la CVMO a donné son accord – une mesure réglementaire discrète qui allait s'avérer être l'une des décisions les plus importantes de la finance crypto moderne. Le président de la CVMO, Grant Vingoe, a déclaré par la suite que l'organisme de réglementation avait conclu que le moment était venu d'approuver le produit, étant donné la maturité du service de conservation institutionnelle et le fait que les investisseurs canadiens achetaient déjà des Bitcoins par des canaux plus risqués. Le BTCC a commencé à être négocié le 18 février 2021, présenté comme le premier FNB Bitcoin à règlement physique au monde.

L'accueil fut exceptionnel. Un mois après son lancement, le 18 mars 2021, Purpose avait franchi le cap du milliard de dollars canadiens en valeur nette d'actifs. Ce fut un signal précoce : la demande institutionnelle et de détail était restée bloquée pendant des années par l'incertitude réglementaire, et le cadre fondé sur des principes de la CVMO a permis aux fonds canadiens de circuler alors que la SEC était encore en train de rédiger ses questions.

Une vague de concurrents a déferlé quelques mois plus tard. Evolve Funds a lancé son ETF Bitcoin (EBIT) le 17 février 2021, soit un jour avant Purpose, selon la méthode de calcul du processus de cotation, bien que BTCC soit généralement considéré comme le premier à avoir obtenu l'autorisation réglementaire. L'ETF CI Galaxy Bitcoin (BTCX.B) a suivi le 9 mars 2021. Fin mars, 3iQ a converti son fonds fermé en ETF 3iQ Bitcoin (BTCQ). L'ETF Ninepoint Bitcoin (BITC) a été coté le 6 mai avec une composante de compensation carbone. L'ETF Fidelity Advantage Bitcoin (FBTC) est arrivé le 30 novembre de la même année, marquant l'entrée d'un géant américain de la gestion d'actifs sur le marché canadien des ETF crypto.

La Securities and Exchange Commission (SEC) de Washington a suivi de près toute cette affaire. Son président, Gary Gensler, a rejeté à plusieurs reprises les demandes d'autorisation d'ETF Bitcoin au comptant entre 2021 et 2023, invoquant des risques de manipulation de marché. En août 2023, un tribunal fédéral lui a signifié que cette position était arbitraire. Les onze premiers ETF Bitcoin au comptant américains ont finalement été lancés le 11 janvier 2024, soit trois ans et un mois après le lancement du produit canadien qui a servi de modèle.

Le paysage des ETF Bitcoin canadiens aujourd'hui

Le marché a brusquement basculé dès l'ouverture des marchés américains. L'argent est mobile. Une part importante des actifs des ETF Bitcoin canadiens a fui vers les États-Unis, attirée par la liquidité accrue des cotations américaines. Les chiffres de 2024 ont été catastrophiques : les ETF crypto canadiens ont enregistré des pertes nettes d'environ 1,1 milliard de dollars canadiens au cours de l'année. Un chiffre alarmant, mais encore plus douloureux. Cette situation a néanmoins préparé le terrain pour la guerre des frais qui a suivi.

Fidelity a cédé la première. En janvier 2025, Fidelity Investments Canada a réduit les frais de gestion de FBTC à 0,32 %, alignant ainsi le prix du fonds sur celui des nouveaux produits américains. Purpose Investments a répliqué quatre mois plus tard, en mai 2025, en lançant le Purpose Core Bitcoin ETF (BTCO) : même exposition au Bitcoin physique, frais réduits, un positionnement délibérément adapté à cette nouvelle concurrence. Global X Investments Canada a ensuite opté pour une stratégie différente. Le Global X Enhanced Bitcoin Covered Call ETF (BCCL) a été lancé en avril 2025 avec un effet de levier léger de 125 % et une couverture de revenus dynamique via des options d'achat couvertes. Un créneau destiné aux investisseurs privilégiant les rendements complémentaires à la simple réplication du cours au comptant.

Puis les flux sont revenus. Fin 2025, les FNB Bitcoin canadiens avaient généré des créations nettes d'environ 933 millions de dollars canadiens, récupérant ainsi la majeure partie des sorties de capitaux de l'année précédente. Au 1er mai, le classement des actifs sous gestion était le suivant : Fidelity (FBTC), avec environ 1,3 à 1,5 milliard de dollars canadiens, est le nouveau leader. Purpose (BTCC), avec entre 0,7 et 1 milliard de dollars canadiens, demeure un poids lourd. CI Galaxy (BTCX.B), avec environ 839 millions de dollars canadiens. 3iQ (BTCQ), avec environ 246 millions de dollars canadiens. Evolve (EBIT), avec environ 200 millions de dollars canadiens. Aucun regroupement, aucune fermeture de fonds, aucun titre sur un FNB canadien s'effondrant sous la pression américaine. Les Canadiens ont finalement eu plus de choix qu'en 2023. Ni moins.

Objectif du Bitcoin ETF (BTCC) : l’original

Purpose demeure le pilier symbolique de la catégorie. Le fonds investit directement dans le Bitcoin physique, à parité 1:1. Chaque part de l'ETF est adossée à une fraction de Bitcoin, publiée quotidiennement sur la page de transparence de Purpose. L'objectif d'investissement est simple : répliquer le cours du Bitcoin en dollars canadiens, net de frais, la valeur liquidative du fonds étant calculée quotidiennement par rapport à un indice de référence du Bitcoin. Trois catégories de parts sont négociées : BTCC (dollars canadiens, non couvert), BTCC.B (dollars canadiens, couvert contre le risque de change) et BTCC.U (dollars américains). La part non couverte offre aux investisseurs canadiens une exposition directe au taux de change USD-BTC, ainsi qu'une exposition au risque de change ; la part couverte isole les fluctuations du cours du Bitcoin de celles du dollar canadien. BTCC.U s'adresse aux investisseurs qui raisonnent déjà en dollars.

La garde des bitcoins est répartie entre trois institutions. Cidel Trust Company agit à titre de fiduciaire canadien réglementé ; Gemini Trust Company et Coinbase Custody Trust Company détiennent les bitcoins hors ligne. Ce dispositif est prudent : Purpose peut faire appel à différents dépositaires si l’un d’eux rencontre des problèmes de sécurité, et la structure de fiducie place les bitcoins hors du bilan du gestionnaire d’actifs, offrant ainsi aux porteurs de parts une protection supplémentaire en cas d’insolvabilité.

Les frais de gestion du BTCC original s'élèvent à 1,00 %, plus les taxes de vente applicables. Ce taux, autrefois considéré comme élevé, est devenu la norme dans cette catégorie. Le lancement du BTCO par Purpose en 2025, à des frais réduits, a tenu compte des pressions exercées après la crise américaine. Ce fonds est admissible aux CELI, REER, REEE et CAF, comme tous les autres FNB Bitcoin cotés à la Bourse de Toronto (TSX). Les investisseurs canadiens peuvent donc mettre leurs gains à l'abri dans l'un de ces quatre comptes enregistrés.

Som Seif, fondateur et PDG de Purpose Investments, a profité de l'occasion pour démontrer que les autorités canadiennes de réglementation avaient pris la bonne décision en matière de structure en 2021. Je partage son avis sur ce point. La question des frais a moins bien vieilli, mais le FNB Bitcoin canadien a constitué la preuve de concept dont l'ensemble du secteur mondial des FNB avait besoin.

iShares, Fidelity Advantage et les géants américains au Canada

Lorsque la SEC a finalement autorisé la négociation d'ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis en 2024, on s'attendait généralement à ce que les grands gestionnaires américains laissent leurs cotations canadiennes péricliter. Ce ne fut pas le cas.

Fidelity a redoublé d'efforts. Le FNB Bitcoin Fidelity Advantage (FBTC) est coté à la Bourse de Toronto (TSX) et est géré depuis 2021 par Fidelity Digital Assets, sa filiale de conservation institutionnelle interne créée par Fidelity pour ses clients américains. La réduction des frais à 0,32 % en janvier 2025 a été le signal le plus clair. Grâce à la notoriété de la marque Fidelity et à l'avantage structurel d'un fonds domicilié au Canada pour les détenteurs de CELI et de REER, le FBTC a attiré suffisamment de capitaux pour devenir le plus important FNB Bitcoin au Canada en termes d'actifs sous gestion en 2021.

BlackRock a fait un choix différent. Plutôt que de recréer une structure parallèle, elle s'est associée à RBC Gestion mondiale d'actifs inc. pour lancer le FNB iShares Bitcoin Canada à la Bourse de Toronto (TSX) grâce à l'alliance existante entre iShares et RBC. BlackRock Gestion d'actifs Canada Limitée est le conseiller en placement désigné. Pour les investisseurs particuliers canadiens qui détiennent déjà des FNB iShares de base par l'intermédiaire de RBC Placements directs ou d'autres courtiers, l'ajout d'un FNB iShares Bitcoin canadien s'est fait tout naturellement.

Ces produits diffèrent par leurs frais, leurs préférences en matière de dépositaire et la structure de leurs catégories d'actions, mais ils détiennent tous des bitcoins physiques à parité. Aucun des principaux FNB Bitcoin canadiens n'est basé sur des contrats à terme. Aucun n'a fait état publiquement d'interruptions de service liées à la garde. Cette uniformité témoigne, en soi, d'une confiance discrète dans le cadre établi par la CVMO il y a cinq ans.

Comment acheter un ETF Bitcoin au Canada

Trois étapes. Ouvrez un compte de courtage canadien donnant accès à la Bourse de Toronto (TSX) ou au Cboe Canada. Approvisionnez le compte. Saisissez un symbole boursier (BTCC, FBTC, BTCX.B, BTCQ ou EBIT) et passez un ordre au marché ou à cours limité. Les transactions sont réglées le lendemain (J+1). Parmi les courtiers offrant ce service, citons Questrade, Wealthsimple Trade, RBC Placements en Direct, TD Placements en Direct, BMO Ligne Investisseur, CIBC Investor's Edge et Interactive Brokers Canada. La plupart proposent des transactions sur les FNB (fonds négociés en bourse) sans commission ou à commission réduite pour ces symboles. Le choix du FNB importe moins que la plateforme elle-même.

C’est au niveau des comptes enregistrés que le Canada se distingue véritablement. Tous les principaux FNB Bitcoin canadiens – soit tous les fonds négociés en bourse de cette liste – sont admissibles aux CELI. Il en va de même pour les REER, les REEE et les CAF. Dans un CELI, les gains sont à l’abri de l’impôt pour les résidents canadiens. Dans un REER ou un CAF, les gains sont imposés au report d’impôt. Les règles relatives aux gains en capital ne s’appliquent qu’à la disposition des fonds hors d’un compte enregistré. Cet avantage fiscal, plus que toute autre caractéristique du produit, explique pourquoi un FNB Bitcoin canadien est plus avantageux que la détention directe du Bitcoin pour la plupart des investissements de détail. Il peut également contribuer à diversifier un portefeuille concentré en actions canadiennes, mais les investisseurs devraient lire le prospectus simplifié avant d’investir.

La prochaine étape consiste à choisir la devise. Les parts couvertes contre le risque de change, comme BTCC.B, BTCX et EBIT, neutralisent l'impact du taux de change USD/CAD. Il en résulte une exposition pure au prix du Bitcoin, exprimée en dollars canadiens. Les parts non couvertes, comme BTCC et EBIT, restent exposées aux fluctuations du taux de change. Les rendements sont alors amplifiés ou atténués par l'évolution du dollar canadien. Enfin, les parts libellées en dollars américains (BTCC.U, BTCX, EBIT.U et BTCQ.U) sont réglées directement en dollars américains. Choisissez la devise qui correspond à votre stratégie actuelle.

Attention ! Les citoyens américains résidant au Canada ne devraient pas acheter ces produits sans avoir préalablement consulté la réglementation fiscale américaine. Les ETF Bitcoin canadiens sont considérés comme des sociétés d'investissement étrangères passives (PFIC) en vertu de la législation fiscale américaine. Ce traitement fiscal entraîne le dépôt du formulaire 8621, l'option d'évaluation à la valeur de marché et une forte imposition des gains. Pour les Américains résidant au Canada, l'option la plus avantageuse consiste généralement à investir dans un ETF Bitcoin au comptant basé aux États-Unis et détenu dans un compte de courtage américain.

Ce que tout investisseur canadien en ETF Bitcoin devrait retenir

Le Canada possède le plus long historique de transactions en temps réel parmi toutes les juridictions proposant des ETF Bitcoin au comptant. Cinq années de données de négociation, de multiples cycles de marché, des rotations de dépositaires et un organisme de réglementation qui n'a pas remis en cause sa décision initiale de 2021. La structure des frais s'est considérablement resserrée depuis l'ouverture du marché américain, et le choix pour un investisseur canadien d'investir dans 2026 repose essentiellement sur trois éléments : les frais de gestion que vous êtes prêt à payer, la devise qui convient à vos comptes et le dépositaire auquel vous faites confiance. Consultez le prospectus simplifié, concentrez-vous sur le ratio des frais de gestion plutôt que sur les frais affichés et utilisez les comptes enregistrés. L'infrastructure est mature ; à vous de jouer.

Simon Chartan

A journalist with a strong technical background and a passion for decentralized finance. With degrees in MBA and Master of Engineering in Data Science, the author combines analytical expertise with a clear, engaging writing style. At Plisio, they cover topics such as cryptocurrency, blockchain, DeFi, and digital finance—helping readers make sense of a rapidly evolving fintech landscape.