Bitcoin ETF Canada: сравнение Purpose, iShares и Fidelity.

Канада опередила весь мир в создании спотового биткоин-ETF, и это с большим отрывом. Почти на три года. Биткоин-ETF Purpose — тикер BTCC на Торонтской фондовой бирже — начал торги 18 февраля 2021 года, после того как Комиссия по ценным бумагам Онтарио незаметно одобрила его неделей ранее. Через тридцать дней активы BTCC превысили 1 миллиард канадских долларов. Тем временем в Соединенных Штатах: SEC продолжала отклонять заявки на спотовые биткоин-ETF до 11 января 2024 года, и даже тогда только потому, что федеральный апелляционный суд обязал агентство это сделать. Это трехлетнее преимущество создало канадский рынок биткоин-ETF с самой долгой историей работы в мире. Текущий состав: Purpose, Evolve, CI Galaxy, 3iQ, Ninepoint, Fidelity Advantage, а также биткоин-ETF iShares, управляемый BlackRock Canada. Семь серьезных продуктов, каждый со своей комиссией, хранителем и валютой. В этом руководстве рассказывается об истории создания, о том, как выглядят товары в 2026, и как их приобрести.

Первый в мире спотовый биткоин-ETF: как Канада сделала первый шаг.

История начинается в Комиссии по ценным бумагам Онтарио (OSC). В начале февраля 2021 года сотрудники OSC изучали проспект компании Purpose Investments для биткоин-ETF, который должен был хранить физические биткоины, а не фьючерсные контракты. 11 и 12 февраля OSC дала разрешение — тихий регуляторный шаг, который оказался одним из самых важных решений в современной криптофинансовой сфере. Председатель OSC Грант Винго позже заявил, что регулятор пришел к выводу, что настало «подходящее время» для одобрения продукта, учитывая, что институциональное хранение достигло зрелости, а канадские инвесторы уже покупали биткоины через более рискованные каналы. Торги BTCC начались 18 февраля 2021 года, позиционируемый как первый в мире биткоин-ETF с физическим расчетом.

Реакция была необычайной. К 18 марта 2021 года, спустя месяц после основания компании, чистая стоимость активов Purpose превысила 1 миллиард канадских долларов. Это был ранний сигнал — институциональный и розничный спрос был подавлен годами регуляторной неопределенности, а основанная на принципах структура Комиссии по ценным бумагам Онтарио (OSC) позволила канадским фондам начать работу, пока Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) еще разрабатывала соответствующие вопросы.

В течение нескольких месяцев последовала волна конкурентов. Компания Evolve Funds запустила свой Bitcoin ETF (EBIT) 17 февраля 2021 года — на день раньше Purpose, в зависимости от того, как считать процесс листинга, хотя BTCC по-прежнему широко считается первой компанией, получившей одобрение регулятора. CI Galaxy Bitcoin ETF (BTCX.B) последовала за ней 9 марта 2021 года. 3iQ в конце марта преобразовала свой закрытый инвестиционный фонд в 3iQ Bitcoin ETF (BTCQ). Ninepoint Bitcoin ETF (BITC) разместила свои акции 6 мая с компенсацией выбросов углерода. Fidelity Advantage Bitcoin ETF (FBTC) появилась 30 ноября того же года, ознаменовав выход американского гиганта фондов на канадский рынок крипто-ETF.

Комиссия по ценным бумагам и биржам в Вашингтоне следила за всем этим. Председатель SEC Гэри Генслер на протяжении 2021-2023 годов постоянно отклонял заявки на создание спотовых биткоин-ETF, ссылаясь на опасения по поводу манипулирования рынком. В августе 2023 года федеральный суд заявил ему, что эта позиция является произвольной. Первые одиннадцать спотовых биткоин-ETF в США наконец-то были запущены 11 января 2024 года — через три года и один месяц после того, как канадский продукт задал образец.

Современный рынок канадских биткоин-ETF.

Рынок резко изменился в момент открытия торгов в США. Деньги мобильны. Значительная часть канадских биткоин-ETF переместилась на юг, чтобы воспользоваться более высокой ликвидностью американских бирж. Цифры за 2024 год оказались ужасными — канадские криптовалютные ETF в совокупности потеряли около 1,1 миллиарда канадских долларов в виде чистых выплат за год. Выглядело драматично. Ощущалось еще хуже. Но эта боль подготовила почву для войны комиссий, которая разразилась позже.

Fidelity первой сдалась. В январе 2025 года Fidelity Investments Canada снизила комиссию за управление FBTC до 0,32%, установив цену фонда в соответствии с новыми продуктами, выпущенными в США. Purpose Investments ответила четыре месяца спустя, в мае 2025 года, запустив Purpose Core Bitcoin ETF (тикер BTCO) — с тем же уровнем доступа к физическим биткоинам, более низкими комиссиями, целенаправленно позиционируя его против нового конкурентного давления. Затем Global X Investments Canada пошла не по прямой, а по зигзагу. Global X Enhanced Bitcoin Covered Call ETF (тикер BCCL) был размещен в апреле 2025 года с небольшим кредитным плечом в 125% и динамическим доходом от покрытых колл-опционов. Ниша, ориентированная на инвесторов, для которых доходность от покрытия важнее, чем отслеживание спотового рынка.

Затем приток средств возобновился. К концу 2025 года канадские биткоин-ETF привлекли около 933 миллионов канадских долларов чистых инвестиций, компенсировав большую часть оттока средств за предыдущий год. По состоянию на 1 мая список лидеров по объему активов выглядит следующим образом: Fidelity FBTC, примерно от 1,3 до 1,5 миллиарда канадских долларов, новый лидер. Purpose BTCC, от 0,7 до 1 миллиарда канадских долларов, по-прежнему крупный игрок. CI Galaxy BTCX.B, около 839 миллионов канадских долларов. 3iQ BTCQ, около 246 миллионов канадских долларов. Evolve EBIT, примерно 200 миллионов канадских долларов. Никаких консолидаций, закрытий фондов, никаких заголовков о крахе канадского ETF под тяжестью американского рынка. В итоге у канадцев появилось больше выбора, чем в 2023 году. А не меньше.

Purpose Bitcoin ETF (BTCC): оригинал

Purpose остается символическим якорем этой категории. Фонд инвестирует напрямую в физический биткоин в соотношении один к одному, при этом каждый пай ETF обеспечен заявленной долей монеты, публикуемой ежедневно на странице прозрачности Purpose. Инвестиционная цель проста: воспроизвести цену биткоина в канадских долларах за вычетом комиссий, при этом чистая стоимость активов фонда рассчитывается ежедневно относительно эталонного индекса биткоина. Торгуются три класса акций: BTCC (канадские доллары, без хеджирования), BTCC.B (канадские доллары, с валютным хеджированием) и BTCC.U (доллары США). Нехеджированная акция предоставляет канадским инвесторам прямой доступ к паре USD-BTC плюс валютный риск; хеджированная акция изолирует движение цены биткоина от движения канадского доллара. BTCC.U предназначен для инвесторов, которые уже мыслят в долларах.

Хранение активов распределено между тремя учреждениями. Cidel Trust Company выступает в качестве регулируемого канадского доверительного управляющего; Gemini Trust Company и Coinbase Custody Trust Company хранят сами биткоины в холодном хранилище. Такая схема является консервативной — Purpose может переходить от одного хранителя к другому, если у какого-либо отдельного учреждения возникнут проблемы с безопасностью, а структура доверительного управления выводит биткоины за пределы баланса управляющей компании, предоставляя держателям паев дополнительную защиту от неплатежеспособности.

Комиссия за управление первоначальным BTCC составляет 1,00% плюс применимые налоги с продаж, что когда-то казалось дорого, но стало типичным для этой категории. Запуск Purpose BTCO с более низкой комиссией в 2025 году отразил давление, возникшее после выборов в США. Фонд, как и любой другой биткоин-ETF, котирующийся на TSX, подходит для инвестирования через TFSA, RRSP, RESP и FHSA, поэтому канадские инвесторы могут защитить прибыль, разместив ее на любом из этих четырех зарегистрированных счетов.

Сом Сейф, основатель и генеральный директор Purpose Investments, использовал этот фонд, чтобы подчеркнуть более широкую проблему: канадские регуляторы в 2021 году приняли правильное решение относительно структуры регулирования. Я склонен согласиться с ним по поводу выбранной структуры. История с комиссиями выглядит менее убедительно, но канадский биткоин-ETF стал тем самым подтверждением концепции, в котором нуждалась вся мировая индустрия ETF.

iShares, Fidelity Advantage и американские гиганты в Канаде

Когда в 2024 году SEC наконец разрешила торговлю спотовыми биткоин-ETF в США, общепринятым мнением было, что крупные американские управляющие компании позволят своим канадским листингам прийти в упадок. Но этого не произошло.

Компания Fidelity удвоила свои усилия. ETF Fidelity Advantage Bitcoin, тикер FBTC, котируется на TSX и с 2021 года управляется компанией Fidelity Digital Assets — внутренним подразделением Fidelity по институциональному хранению активов, созданным для собственных клиентов в США. Самым ярким сигналом стало снижение комиссии в январе 2025 года до 0,32%. В сочетании с брендом Fidelity и структурным преимуществом канадского фонда для держателей TFSA и RRSP, FBTC привлек достаточно средств, чтобы стать крупнейшим биткоин-ETF в Канаде по объему активов под управлением в 2022 году.

Компания BlackRock сделала другой выбор. Вместо того чтобы создавать параллельную структуру, она заключила партнерское соглашение с RBC Global Asset Management Inc., чтобы вывести канадский биткоин-ETF iShares на TSX через существующий альянс iShares-RBC. BlackRock Asset Management Canada Limited выступает в качестве инвестиционного консультанта. Для канадских розничных инвесторов, которые уже владеют основными ETF iShares через RBC Direct Investing или другие брокерские компании, добавление канадского биткоин-ETF iShares стало идеальным решением.

Эти продукты различаются по комиссиям, предпочтениям в отношении хранителя и структуре классов акций, но все они хранят физические биткоины в соотношении один к одному. Ни один из крупных канадских биткоин-ETF не основан на фьючерсах. Ни один из них публично не раскрывал информацию о сбоях в работе, связанных с хранением. Это единообразие само по себе является негласным вотумом доверия к системе, созданной Комиссией по ценным бумагам Онтарио пять лет назад.

Как купить биткоин-ETF в Канаде

Три шага. Откройте брокерский счет в Канаде, работающий с фондовой биржей Торонто или Cboe Canada. Пополните счет. Введите тикер — BTCC, FBTC, BTCX.B, BTCQ или EBIT — и разместите рыночный или лимитный ордер. Расчеты по сделкам производятся через T+1. К брокерам, хорошо работающим с этим, относятся Questrade, Wealthsimple Trade, RBC Direct Investing, TD Direct Investing, BMO InvestorLine, CIBC Investor's Edge и Interactive Brokers Canada. Большинство из них предлагают торговлю ETF без комиссий или с низкими комиссиями по этим тикерам. Платформа имеет меньшее значение, чем выбор ETF.

Канада действительно выделяется благодаря возможности открытия зарегистрированного счета. Все основные канадские биткоин-ETF — все биржевые фонды из этого списка — подходят для инвестирования через TFSA (счет для сбережений в целевом пенсионном плане). То же самое относится к RRSP (Registered Savings Savings Plan), RESP (Registered Savings Plan) и FHSA (Family Health Savings Plan). Внутри TFSA прибыль не облагается налогом для резидентов Канады. Внутри RRSP или FHSA прибыль облагается налогом с отсрочкой. Правила налогообложения прироста капитала вступают в силу только при продаже активов вне зарегистрированного счета. Именно эта налоговая льгота, а не какая-либо другая особенность продукта, является причиной того, почему канадский биткоин-ETF выгоднее, чем прямое владение монетой, для большинства розничных инвесторов. Он также может помочь диверсифицировать портфель, сконцентрированный на канадских акциях, хотя инвесторам следует ознакомиться с упрощенным проспектом перед инвестированием.

Следующий шаг — выбор валюты. Хеджированные классы акций, такие как BTCC.B, BTCX и EBIT, исключают обменный курс USD-CAD. В результате получается чистое воздействие цены биткоина, измеряемое в канадских долларах. Нехеджированные классы — например, BTCC и EBIT — учитывают колебания валютного курса. Доходность увеличивается или уменьшается в зависимости от направления движения канадского доллара. Затем расчеты по классам акций, номинированным в долларах США — BTCC.U, BTCX, EBIT.U, BTCQ.U — производятся непосредственно в долларах США. Выберите класс валюты, соответствующий тому, который вы уже рассматриваете.

Есть один существенный нюанс. Гражданам США, проживающим в Канаде, не следует покупать эти продукты, не ознакомившись предварительно с правилами Налогового управления США (IRS). Канадские биткоин-ETF классифицируются как пассивные иностранные инвестиционные компании (PFIC) в соответствии с налоговым законодательством США. Статус PFIC влечет за собой подачу формы 8621, выбор метода переоценки по рыночной стоимости и высокий налог на прибыль. Для американцев, проживающих к северу от границы, более безопасным вариантом обычно является биткоин-ETF, размещенный на спотовом счете в американском брокерском центре.

Что должен помнить каждый канадский инвестор в биткоин-ETF

Канада обладает самым длительным опытом работы среди всех юрисдикций, где торгуются биткоин-ETF. Пять лет торговых данных, множество рыночных циклов, ротация депозитариев и регулятор, не отступивший от первоначального решения 2021 года. Структура комиссий резко сократилась с момента открытия рынка в США, и выбор для канадского инвестора в 2026 действительно сводится к трем вещам: комиссия за управление, которую вы готовы платить, класс валюты, подходящий для ваших счетов, и депозитарий, которому вы доверяете. Внимательно изучите упрощенный проспект, следите за коэффициентом расходов на управление больше, чем за заявленной комиссией, и используйте зарегистрированные счета. Инфраструктура развита; работа за вами.

Simon Chartan

A journalist with a strong technical background and a passion for decentralized finance. With degrees in MBA and Master of Engineering in Data Science, the author combines analytical expertise with a clear, engaging writing style. At Plisio, they cover topics such as cryptocurrency, blockchain, DeFi, and digital finance—helping readers make sense of a rapidly evolving fintech landscape.