دارایی های دنیای واقعی (RWA) چیست؟

دارایی‌های دنیای واقعی (RWA) در زمینه ارزهای دیجیتال به نشانه‌گذاری دارایی‌های ملموسی که در دنیای فیزیکی وجود دارند، مانند اوراق قرضه، املاک، کالاها و ماشین‌آلات اشاره دارد. توکن‌سازی به این دارایی‌ها اجازه می‌دهد تا در اکوسیستم مالی غیرمتمرکز (DeFi) ادغام شوند، و این ابزارهای مالی اغلب غیرقابل دسترس را در دسترس مخاطبان گسترده‌تری قرار می‌دهند و افق‌های جدیدی را برای کاربرد آنها باز می‌کنند.

دارایی های دنیای واقعی (RWA) چیست؟

دارایی های دنیای واقعی (RWA) دارایی های فیزیکی و ملموس را در فضای بلاک چین دیجیتال نشان می دهد. این شامل طیف گسترده ای از دارایی ها از اوراق قرضه، املاک و مستغلات، کالاها تا ماشین آلات و حتی هنر و خزانه داری ایالات متحده است. RWA ها دارایی های مالی فیزیکی و سنتی را به توکن های دیجیتال تبدیل می کنند و در صنعت بلاک چین قابل دسترسی هستند. این توکن سازی نه تنها یک نوآوری کلیدی است، بلکه به عنوان یکی از بزرگترین فرصت های بازار در بخش بلاک چین نیز دیده می شود که به طور بالقوه به اندازه بازار صدها تریلیون دلار می رسد.

اندازه و ارتباط بازار در امور مالی سنتی
دارایی های دنیای واقعی به طور قابل توجهی بر چشم انداز مالی جهانی تسلط دارند. به عنوان مثال، ارزش بازار جهانی املاک و مستغلات در سال 2020 حدود 326.5 تریلیون دلار بود، در حالی که ارزش بازار طلا حدود 12.39 تریلیون دلار بود. علیرغم ارزش بسیار زیاد آنها در امور مالی سنتی، این دارایی ها در دنیای مالی غیرمتمرکز ( DeFi ) مورد استفاده قرار نگرفته اند و استفاده از آنها عمدتاً به پشتوانه کوین های پایدار مانند USDT و USDC محدود شده است.

گسترش DeFi's Horizon با RWA
پتانسیل گنجاندن دارایی‌های دنیای واقعی در DeFi می‌تواند در دسترس بودن نقدینگی را متحول کند و به شرکت‌کنندگان DeFi یک کلاس دارایی جدید برای اهرم برای بازده سرمایه‌گذاری ارائه دهد. این امر به ویژه جذاب است زیرا سرمایه گذاری در RWA ها کمتر تحت تأثیر نوسان ذاتی ارزهای دیجیتال قرار می گیرد. همچنین علاقه فزاینده ای به توکن کردن اوراق خزانه ایالات متحده وجود دارد که فرصتی کم ریسک برای تولید بازدهی برای سرمایه گذاران فراهم می کند.

پیشرفت های تکنولوژیکی و منافع سازمانی
پیشرفت های اخیر دامنه RWA ها را در فضای کریپتو گسترش داده است. شرکت‌هایی مانند میتسویی مدیریت دارایی را با استفاده از اوراق بهادار دیجیتال، با تمرکز بر املاک و زیرساخت‌های پایدار، با توکن‌سازی با همکاری شرکت‌های فناوری مانند LayerX در زنجیره‌های کنسرسیومی مانند آنهایی که توسط SBI و Nomura اداره می‌شوند، آغاز کرده‌اند و دارایی‌هایی به ارزش حدود ¥2T را مدیریت می‌کنند. علاوه بر این، موسسات مالی آزمایش با زیرشبکه هایی مانند Avalanche's Spruce را برای کشف مزایای اجرای زنجیره ای و تسویه برای ابزارهای مالی مانند مبادله ارز خارجی و نرخ بهره، با گسترش احتمالی آتی به سهام توکن شده و صدور اعتبار، تجارت و مدیریت صندوق آغاز کرده اند.

در آوریل 2024، کل ارزش قفل شده ( TVL ) برای RWA ها در DeFi به بیش از 6 میلیارد دلار رسید که نشان دهنده رشد و علاقه قابل توجه است. علاوه بر این، بنیاد Avalanche اخیراً 50 میلیون دلار برای سرمایه‌گذاری در دارایی‌های توکن‌سازی شده در دنیای واقعی در پلتفرم خود اختصاص داده است که نشان‌دهنده فشار قوی برای ادغام این دارایی‌ها در اکوسیستم DeFi است.

فرآیند توکن سازی

توکن سازی شامل تبدیل دارایی های ملموس به توکن های دیجیتال از طریق فناوری بلاک چین است. هدف این فرآیند نوآورانه، دموکراتیک کردن دسترسی به دارایی‌های با ارزش بالا است و آن‌ها را برای مخاطبان وسیع‌تری قابل دسترس‌تر می‌کند. با فعال کردن مالکیت کسری، توکن‌سازی دارایی‌ها را به بخش‌های کوچک‌تر و مقرون‌به‌صرفه‌تر تقسیم می‌کند و به افراد و سرمایه‌گذاران کوچک‌تر اجازه می‌دهد در بازارهایی که قبلاً تحت تسلط شرکت‌های بزرگ یا افراد ثروتمند بودند، شرکت کنند.

کاربردها و مزایای دارایی های توکن شده
دامنه توکن سازی به طبقات مختلف دارایی، از جمله املاک، آثار هنری، کالاها و حتی مالکیت معنوی گسترش می یابد. از طریق توکن‌سازی، این دارایی‌ها به نقدینگی افزایش یافته‌اند و خرید و فروش سهام دارایی را بدون پیچیدگی‌هایی که معمولاً با تراکنش‌های فیزیکی مرتبط است، آسان‌تر می‌کند. علاوه بر این، فناوری بلاک چین شفافیت و امنیت را تضمین می کند، زیرا همه تراکنش ها در یک دفتر کل غیرمتمرکز ثبت می شوند و خطر تقلب را کاهش می دهد و اعتماد سرمایه گذاران را افزایش می دهد.

نوسازی بازارهای سنتی
توکن‌سازی دارایی‌های دنیای واقعی نشان‌دهنده تغییر قابل توجهی به سمت مدرن‌سازی بازارهای مالی سنتی است. این تحول دیجیتال سطحی از انعطاف پذیری و دسترسی را معرفی می کند که با مکانیسم های سرمایه گذاری مرسوم امکان پذیر نیست. این فرآیند اکتساب و دفع دارایی را ساده می کند و به طور بالقوه هزینه های مبادله را کاهش می دهد و پایه سرمایه گذار را گسترش می دهد. علاوه بر این، با روندهای فعلی به سمت امور مالی دیجیتال همسو می شود و با نسلی با فناوری که به کارایی و شفافیت اهمیت می دهد، طنین انداز می شود.

روندهای فعلی و چشم انداز آینده
پذیرش توکن‌سازی در بخش‌های مختلف شتاب بیشتری به دست می‌آورد، که ناشی از وعده آن برای تغییر شکل و بهبود نحوه مالکیت و معامله دارایی‌ها است. مؤسسات مالی پیشرو و شرکت‌های فناوری به طور فزاینده‌ای در حال بررسی توکن‌سازی برای باز کردن ارزش دارایی‌هایی هستند که قبلاً نقدشونده نبودند یا تقسیم آنها دشوار بود. با نگاهی به آینده، ادغام فناوری‌های پیشرفته مانند هوش مصنوعی و قراردادهای هوشمند می‌تواند فرآیند توکن‌سازی را بیشتر بهبود بخشد، بسیاری از جنبه‌های مدیریت دارایی و تجارت را خودکار کند، و عصر جدیدی از امور مالی را آغاز کند که فراگیرتر، کارآمدتر و همسوتر با عصر دیجیتال است. .

مزایای توکن کردن دارایی های دنیای واقعی (RWA)

توکن کردن دارایی های دنیای واقعی مزایای متعددی را ارائه می دهد که برخی از محدودیت های ذاتی بازارهای مالی سنتی را برطرف می کند. یکی از مزیت های اصلی افزایش نقدینگی است. برخلاف بازارهای معمولی که در ساعات معاملاتی ثابت کار می‌کنند، فناوری بلاک چین امکان تجارت مداوم دارایی‌های توکن‌شده را فراهم می‌کند و انعطاف‌پذیری بیشتری را برای سرمایه‌گذاران فراهم می‌کند. این فناوری همچنین شفافیت را مستقیماً در معماری خود گنجانده و اعتماد سرمایه گذاران را با کاهش قابل توجه خطر تقلب و اختلافات مالکیت افزایش می دهد.

علاوه بر این، توکن‌سازی می‌تواند هزینه‌های مرتبط با مدیریت دارایی‌ها را به میزان قابل توجهی کاهش دهد. با دیجیتالی کردن مالکیت و تجارت دارایی‌ها، بسیاری از کارهای اداری، هزینه‌های واسطه‌گری و هزینه‌های قانونی که معمولاً مربوط به آن است را حذف می‌کند و سرمایه‌گذاری را برای افراد آسان‌تر و ارزان‌تر می‌کند.

چرا RWA ها در پرتفوی های متنوع ضروری هستند؟
دارایی های سنتی مشهود مانند املاک و مستغلات، کالاها و اوراق قرضه بخش مهمی از اکوسیستم مالی جهانی را تشکیل می دهند و باید اجزای اساسی یک سبد سرمایه گذاری متنوع در نظر گرفته شوند. با این حال، دسترسی به این دارایی ها به طور سنتی به دلیل موانع ورود بالا، محدودیت های نظارتی و جغرافیایی سختگیرانه و چالش های قابل توجه نقدینگی با مانع مواجه شده است.

به عنوان مثال، سرمایه گذاری در املاک و کالاها اغلب به سرمایه اولیه قابل توجهی نیاز دارد که باعث می شود سرمایه گذاران عادی به آنها دسترسی نداشته باشند. به طور مشابه، سرمایه گذاری در اوراق قرضه، در حالی که در انواع مختلف موجود است، هنوز به هزینه های قابل توجهی نیاز دارد. محدودیت های قانونی و جغرافیایی دسترسی را پیچیده تر می کند، به طوری که کشورهای مختلف قوانین متنوعی را در مورد مالکیت دارایی و سرمایه گذاری اعمال می کنند، که اغلب آن را بدون ثروت قابل توجه یا حمایت نهادی غیرعملی می کند.

راه حل های نوآورانه ارائه شده توسط رمزارز RWA
توکن های Crypto RWA راه حل های نوآورانه ای برای این چالش ها ارائه می دهند. آنها موانع ورود را با امکان مالکیت جزئی بر دارایی های دنیای واقعی کاهش می دهند. این بدان معناست که سرمایه‌گذاران می‌توانند توکن‌هایی را خریداری کنند که نشان‌دهنده بخش‌هایی از دارایی‌ها است، سرمایه اولیه مورد نیاز را به شدت کاهش می‌دهد و دسترسی به بازار را برای شامل افرادی که قبلاً قیمت‌گذاری شده‌اند، گسترش می‌دهد.

علاوه بر این، ماهیت جهانی فناوری بلاک چین موانع جغرافیایی و نظارتی را از بین می برد. این یک پلت فرم جهانی ارائه می دهد که در آن دارایی ها، که زمانی توسط مقررات منطقه ای محدود می شد، اکنون می توانند در سطح جهانی قابل دسترسی باشند. این تضمین می‌کند که مردم از نقاط مختلف جهان می‌توانند در بازارهایی شرکت کنند که ممکن است قبلاً به دلیل هزینه یا محدودیت‌های نظارتی از آن حذف شده باشند.

علاوه بر این، طراحی صرافی‌های ارزهای دیجیتال، نقدینگی دارایی‌های غیرنقدی سنتی را افزایش می‌دهد. سرمایه گذاران می توانند به سرعت وارد یا خارج شوند و استراتژی های سرمایه گذاری خود را با شرایط بازار در حال تغییر تطبیق دهند. این چابکی به ویژه در محیط مالی پرشتاب امروزی ارزشمند است.

چالش‌های توکن‌سازی دارایی‌های دنیای واقعی

موانع نظارتی در حوزه های قضایی مختلف
در حالی که نشانه‌گذاری دارایی‌های دنیای واقعی (RWA) دارای پتانسیل بسیار زیادی است، اما با چالش‌های قابل‌توجهی به‌ویژه در انطباق با مقررات مواجه است. پروژه‌های توکن‌سازی باید چشم‌انداز پیچیده‌ای از قوانین را دنبال کنند که به طور قابل‌توجهی در حوزه‌های قضایی مختلف متفاوت است. اطمینان از پایبندی به مقررات محلی برای مشروعیت و موفقیت این ابتکارات بسیار مهم است. همانطور که دولت ها و مقامات مالی با فناوری های بلاک چین بیشتر آشنا می شوند، یک تحول مداوم در چارچوب های نظارتی وجود دارد که هدف آن تطبیق و نظارت بهتر بر تراکنش های دارایی دیجیتال است.

نگرانی های امنیتی در مدیریت دارایی های دیجیتال
یکی دیگر از چالش های اصلی در توکن سازی RWA ها، امنیت است. دارایی های دیجیتال ذاتاً در معرض تهدیدهایی مانند هک و کلاهبرداری هستند. از آنجایی که این دارایی ها ارزش قابل توجهی در دنیای واقعی دارند، به اهداف جذابی برای مجرمان سایبری تبدیل می شوند. بنابراین، اجرای اقدامات امنیتی قوی و راه‌حل‌های نگهداری موثر برای محافظت از این دارایی‌ها در برابر دسترسی غیرمجاز و نقض‌های احتمالی ضروری است.

پیشرفت در امنیت و رعایت مقررات
برای مقابله با این چالش ها، پیشرفت های قابل توجهی در توسعه پلتفرم های بلاک چین ایمن و راه حل های نگهداری انجام شده است. فناوری‌هایی مانند کیف پول‌های چند امضایی، ماژول‌های امنیتی سخت‌افزار و تأیید بیومتریک در حال تبدیل شدن به روش‌های استاندارد برای افزایش امنیت دارایی‌های توکن شده هستند. علاوه بر این، استفاده از پزشکی قانونی بلاک چین و ابزارهای نظارت در زمان واقعی به شناسایی و کاهش سریع تهدیدات امنیتی بالقوه کمک می کند.

در عرصه نظارتی، روند رو به رشدی به سمت ایجاد "جعبه های شنی نظارتی" توسط تنظیم کننده های مالی وجود دارد. این چارچوب‌ها به شرکت‌های فین‌تک اجازه می‌دهند تا محصولات نوآورانه را در یک محیط کنترل‌شده آزمایش و اصلاح کنند و به همسو کردن پیشرفت‌های فناوری با الزامات انطباق کمک کنند.

نقش همکاری و نوآوری
همکاری بین ارائه دهندگان فناوری، نهادهای نظارتی و موسسات مالی سنتی کلید غلبه بر این چالش ها است. با همکاری یکدیگر، ذینفعان می توانند اطمینان حاصل کنند که مزایای توکن سازی RWA در حالی که ریسک های مرتبط را به طور موثر مدیریت می کنند، محقق می شود. علاوه بر این، ادامه نوآوری در فناوری بلاک چین و چارچوب‌های قانونی نقش مهمی در شکل‌دهی چشم‌انداز آینده دارایی‌های توکن‌شده در دنیای واقعی خواهد داشت و آنها را برای مخاطبان وسیع‌تری ایمن‌تر و در دسترس‌تر می‌سازد.

در نتیجه، در حالی که موانعی برای غلبه بر وجود دارد، پیشرفت‌های جاری در زمینه امنیت و انطباق با مقررات، راه را برای پلتفرم‌های قوی‌تر و قابل اعتمادتر برای توکن‌سازی RWA هموار می‌کند. این تلاش‌ها در استفاده از پتانسیل کامل فناوری بلاک چین برای تغییر بازارهای دارایی سنتی بسیار مهم هستند.

تأثیر دارایی های دنیای واقعی بر امور مالی غیرمتمرکز (DeFi)

ادغام RWA ها در DeFi
دارایی های دنیای واقعی (RWA) به طور فزاینده ای در اکوسیستم مالی غیرمتمرکز (DeFi) ادغام می شوند و دسترسی به ابزارهای مالی را که قبلاً برای سرمایه گذاران عادی دشوار بود، افزایش می دهند. توکن سازی RWA ها نقشی اساسی در این فرآیند ایفا می کند، زیرا به دارایی های ملموس مانند املاک و مستغلات، هنر و کالاها اجازه می دهد دیجیتالی شوند و در نتیجه با سهولت بیشتری در پلتفرم های مالی دیجیتال گنجانده شوند. این ادغام نه تنها دامنه فرصت های سرمایه گذاری موجود را گسترش می دهد، بلکه پذیرش و درک گسترده تر از صنعت کریپتو را تقویت می کند.

پتانسیل برای دگرگونی اقتصادهای جهانی
گنجاندن RWA ها در DeFi این پتانسیل را دارد که به طور قابل توجهی بر ساختارهای اقتصادی جهانی تأثیر بگذارد. با توکن کردن دارایی‌هایی که ارزش اقتصادی قابل توجهی دارند اما به طور سنتی نقدشونده نیستند، DeFi می‌تواند راه‌های جدیدی را برای بسیج سرمایه و باز کردن فعالیت‌های اقتصادی که قبلاً توسط محدودیت‌های سیستم‌های مالی سنتی محدود شده بود، ارائه دهد. این می‌تواند به بازارهای مالی پویاتر و فراگیرتر منجر شود که در آن خلق ثروت و سرمایه‌گذاری برای گروه متنوعی از شرکت‌کنندگان قابل دسترس‌تر است.

روندها و چالش های کنونی
در حالی که وعده RWAها در DeFi قابل توجه است، پذیرش آنها در امور مالی سنتی همچنان در حال تکامل است. همانطور که موسسات سنتی شروع به شناسایی پتانسیل فناوری بلاک چین برای افزایش شفافیت، کاهش تقلب و ساده‌سازی تراکنش‌ها می‌کنند، ادغام RWAها در محصولات مالی اصلی امکان‌پذیرتر می‌شود. با این حال، این فرآیند تدریجی است و با موانعی مانند عدم قطعیت نظارتی و نیاز به زیرساخت های قوی تر برای رسیدگی به پیچیدگی های نشانه گذاری دارایی های فیزیکی مواجه است.

نوآوری های تکنولوژیکی و چشم اندازهای آینده
پیشرفت‌ها در فناوری بلاک چین به طور مداوم نحوه تعامل و مدیریت دارایی‌های فیزیکی را تغییر می‌دهند. به عنوان مثال، قراردادهای هوشمند، انطباق و حاکمیت خودکار دارایی‌های توکن‌شده را امکان‌پذیر می‌سازد، بار اداری را کاهش می‌دهد و کارایی معاملات را افزایش می‌دهد. علاوه بر این، با پیچیده‌تر شدن پلت‌فرم‌های DeFi، احتمالاً ابزارهای پیشرفته‌تری برای مدیریت دارایی، ارزیابی ریسک و تحلیل بازار ارائه می‌دهند که سرمایه‌گذاری در RWA را جذاب‌تر و قابل مدیریت‌تر می‌کند.

DeFi با دارایی های دنیای واقعی: شیرجه به پروتکل های بازده تولید

افزایش علاقه به RWA ها از طریق تولید بازده
افزایش علاقه به دارایی‌های دنیای واقعی (RWA) در فضای مالی غیرمتمرکز (DeFi) عمدتاً به پروتکل‌هایی نسبت داده می‌شود که سرمایه‌گذاری‌ها را به دارایی‌های سنتی، مانند اوراق قرضه دولتی و شرکتی برای تولید بازده هدایت می‌کنند. این سرمایه‌گذاری‌ها معمولاً شامل استیبل‌کوین‌ها می‌شوند که یک سرمایه‌گذاری باثبات و در عین حال سودآور را در محیط اغلب فرار DeFi ارائه می‌دهند.

stUSDT: Trailblazer در شبکه TRON
stUSDT به عنوان اولین پلتفرم RWA در شبکه TRON متمایز است و ارزش کل قفل شده (TVL) بیش از 1.4 میلیارد دلار دارد. این صندوق به طور مشابه با صندوق بازار پول عمل می‌کند، جایی که کاربران می‌توانند USDT را برای به دست آوردن بازده - در حال حاضر در 4.18٪ APY، شریک کنند. سرمایه‌گذاران توکن‌های stUSDT را به‌عنوان اثبات سرمایه‌گذاری دریافت می‌کنند، که نه تنها مالکیت دارایی‌های دنیای واقعی را نشان می‌دهد، بلکه به دارندگان اجازه می‌دهد تا درآمد غیرفعالی را به دست آورند. سرمایه‌گذاری‌ها توسط RWA DAO، عمدتاً در اوراق قرضه دولتی، مدیریت می‌شوند و منبع بازدهی ثابتی را برای شرکت‌کنندگان تضمین می‌کنند.

Ondo Finance: گسترش دسترسی به وجوه قابل معامله در بورس
Ondo Finance حضور خود را با رشد مداوم در TVL مشخص کرده است که اکنون در حدود 221.42 میلیون دلار است و آن را به دومین پروتکل بزرگ RWA پس از stUSDT تبدیل کرده است. استراتژی Ondo شامل سرمایه گذاری در صندوق های قابل معامله در مبادلات چند میلیارد دلاری (ETF) با نقدینگی بالا است. این فرآیند شامل تبدیل استیبل کوین های کاربران به USD است که سپس برای خرید دارایی های ETF استفاده می شود. توکن‌های صندوق جدید، که منعکس‌کننده این سرمایه‌گذاری‌ها هستند، ضرب می‌شوند و به کیف پول کاربر اضافه می‌شوند و بازدهی ایجاد می‌کنند که برای افزایش ارزش دارایی دوباره سرمایه‌گذاری می‌شود. پس از بازخرید، این توکن ها سوزانده می شوند و سرمایه گذاران سرمایه خود را به USDC دریافت می کنند. بسته به مشخصات ریسک، Ondo APYهایی از 4.5٪ تا 7.76٪ ارائه می دهد.

Ondo اخیراً Ondo USD Yield (USDY) را معرفی کرد، یک اسکناس توکن شده که توسط خزانه‌داری کوتاه‌مدت و سپرده‌های تقاضای بانکی پشتیبانی می‌شود و بازدهی با ساختار درجه سازمانی برای افزایش امنیت ارائه می‌دهد.

تامین مالی پشتیبانی شده: دموکراتیک کردن دسترسی به اوراق بهادار عمومی
Backed Finance با توکن کردن محصولات ساختاریافته که اوراق بهادار عمومی را ردیابی می‌کند، نوآوری می‌کند، و bTokens را با حمایت ۱:۱ توسط اوراق بهاداری که توسط متولیان نظارتی نگهداری می‌شوند، منتشر می‌کند. اگرچه bToken ها فقط برای سرمایه گذاران تأیید شده توسط KYC صادر می شوند، اما از طریق بازارهای ثانویه مانند صرافی های غیرمتمرکز (DEX) نیز قابل دسترسی هستند که دسترسی گسترده تر را تسهیل می کند.

این رویکرد به طور قابل توجهی موانع سرمایه گذاری در اوراق بهادار عمومی را کاهش می دهد، به ویژه برای افرادی که در بازارهای نوظهور به طور سنتی با چالش هایی در دسترسی به این فرصت ها مواجه هستند. Backed Finance در حال حاضر محصولات مختلفی را ارائه می دهد:

درآمد ثابت توکن شده: سرمایه‌گذاری‌ها شامل محصولاتی مانند GOVIES پشتوانه‌شده با درجه سرمایه‌گذاری یورو 0-6 ماهه (bC3M) و اوراق قرضه شرکتی با بازده بالا با پشتوانه بالا (bHIGH) است.
سهام توکن‌سازی‌شده: نمونه‌هایی شامل فناوری‌های Niu Backed (bNIU) و Backed Coinbase Global (bCOIN) است که شرکت‌های بزرگ را ردیابی می‌کنند و در معرض بخش‌های اساسی بازار قرار می‌گیرند.

DeFi با پروتکل های اعتباری مبتنی بر دارایی در دنیای واقعی

افزایش علاقه به پروتکل های اعتباری در امور مالی سنتی
در سال های اخیر، به ویژه در سراسر سال 2022، افزایش قابل توجهی در پروتکل هایی وجود داشته است که از بازارهای اعتباری مالی سنتی در اکوسیستم مالی غیرمتمرکز (DeFi) استفاده می کنند. این روند با نقش اساسی اعتبار در تسهیل رشد کسب و کار در بخش های مختلف هدایت می شود.

کسب و کارها اغلب برای تحقیق و توسعه، گسترش تیم و ابتکارات بازاریابی به سرمایه نیاز دارند. دسترسی به این سرمایه معمولاً از طریق تأمین مالی بدهی یا سهام انجام می شود، و بدهی روش ترجیحی برای کسانی است که مایل به حفظ کنترل بر شرکت خود هستند.

پروتکل‌های اعتباری زنجیره‌ای: پل زدن DeFi و مالی سنتی
معرفی پروتکل‌های اعتباری زنجیره‌ای، کسب‌وکارها را قادر می‌سازد تا از اکوسیستم DeFi برای دسترسی به سرمایه مورد نیاز استفاده کنند. در حال حاضر، هفت پروتکل اعتباری خصوصی برتر، ارزش وام فعالی معادل 446 میلیون دلار دارند، علی‌رغم اینکه پس از سقوط بازار کریپتو در سال 2022 دچار نکول شده‌اند. طبق داده‌های rwa.xyz، تقاضای قابل‌توجهی برای اعتبار خصوصی، به‌ویژه در بازارهای نوظهور و در سراسر صنایعی مانند خودروسازی و مراقبت‌های بهداشتی وجود دارد.

بازیکنان کلیدی در بخش اعتبار RWA

MakerDAO:
MakerDAO در ادغام RWAها در عملیات خود نقشی اساسی داشته است، به طوری که تخمین زده می شود 80٪ از درآمد کارمزد آن از این دارایی ها ایجاد شود. این درآمد از خزانه داری آن و ثبات DAI، استیبل کوین غیرمتمرکز آن پشتیبانی می کند. برنامه MakerDAO Endgame شامل ایجاد subDAO برای مدیریت جنبه های مختلف پروتکل، با تمرکز استراتژیک بر روی دستیابی به RWA های فیزیکی انعطاف پذیر برای حفظ سطحی از حاکمیت فنی است.

اعتباری (CTC):
Creditcoin برای اتصال وام دهندگان فین تک در بازارهای نوظهور با سرمایه گذاران DeFi طراحی شده است. با ثبت عملکرد وام وام گیرنده در زنجیره، شفافیت را تضمین می کند، بنابراین ممیزی های غیرقابل اعتماد را تسهیل می کند. ارتقای نسخه 3.0 آتی Creditcoin نوید «قراردادهای هوشمند جهانی» سازگار با EVM را می‌دهد تا سرمایه‌گذاران RWA را در چندین زنجیره مرتبط کند.

Maple Finance:
Maple Finance به عنوان یک زیرساخت بازار سرمایه نهادی عمل می کند و وام گیرندگان نهادی را قادر می سازد به وام های DeFi دسترسی داشته باشند. این استخرهایی را مدیریت می کند که توسط نمایندگان استخر نوشته شده و بر آن نظارت می شود و فرآیندهای دقیق KYC و AML را برای اطمینان از مناسب بودن وام گیرنده و مدیریت ریسک ترکیب می کند.

فنچ:
گلدفینچ بر اعطای وام به مشاغل، به ویژه در بازارهای نوظهور تمرکز می کند و بازدهی بالا تا 30٪ ارائه می دهد. این شامل حسابرسان می‌شود تا اعتبار وام گیرنده را تأیید کنند، و سرمایه توسط حامیان و تأمین‌کنندگان نقدینگی تأمین می‌شود که هرکدام نقش‌های مشخصی در ساختار تأمین مالی دارند.

سانتریفیوژ:
سانتریفیوژ یک رویکرد منحصر به فرد را با ترکیب NFT ها برای نشان دادن دارایی های دنیای واقعی معرفی می کند و امکان ورود دارایی های متنوع تری به بازار اعتبار DeFi را فراهم می کند. پلتفرم آن، Tinlake، به عنوان بازاری عمل می‌کند که در آن مبتکران دارایی می‌توانند دارایی‌های خود را توکن کرده و با هم ترکیب کنند، و به سرمایه‌گذاران توکن‌های DROP و TIN با پروفایل‌های ریسک بازده متفاوت ارائه می‌دهد.

مزایای پروتکل های بازار اعتباری

پروتکل های بازار اعتبار چندین مزیت را ارائه می دهند که از دو منظر متمایز دیده می شود:

برای شرکت کنندگان DeFi:
بازدهی بالاتر: در مقایسه با سرمایه‌گذاری‌های سنتی DeFi، پروتکل‌های اعتباری معمولاً درصد بازده سالانه برتر (APY) را ارائه می‌دهند. به عنوان مثال، طبق آخرین داده ها:

Maple Finance APY 8.31٪ ارائه می دهد
TrueFi APY 2.08٪ ارائه می دهد
سانتریفیوژ APY 9.31٪ را ارائه می دهد
گلدفینچ APY 8.31٪ ارائه می دهد

تنوع پورتفولیو: این پروتکل‌ها به شرکت‌کنندگان DeFi امکان می‌دهند تا سبد سرمایه‌گذاری خود را با تعامل با وام‌گیرندگان نهادی که در دنیای واقعی فعالیت می‌کنند، متنوع کنند. چنین سرمایه‌گذاری‌هایی معمولاً با بازار کریپتو کمتر مرتبط هستند و به طور بالقوه نوسانات کلی سرمایه‌گذاری را کاهش می‌دهند.

برای بازارهای نوظهور:

دسترسی به سرمایه: بازارهای مالی سنتی اغلب موانع بالایی را برای وام‌های تحت وثیقه ایجاد می‌کنند، به ویژه بر کسب‌وکارهای کوچک در بازارهای نوظهور تأثیر می‌گذارند. پروتکل‌های DeFi دسترسی آسان‌تر به سرمایه را با ارائه وام‌دهی تحت وثیقه تسهیل می‌کنند، که می‌تواند برای مقیاس‌بندی کسب‌وکار بسیار مهم باشد.
ایجاد نمایه‌های اعتباری: با استقراض زنجیره‌ای و حفظ بازپرداخت به موقع، کسب‌وکارها می‌توانند پروفایل‌های اعتباری معتبر در زنجیره ایجاد کنند و توانایی خود را برای تضمین وام‌های آینده با مبالغ بالاتر افزایش دهند.

معایب پروتکل های بازار اعتباری

با این حال، این پروتکل ها بدون چالش و خطر نیستند:

خطر پیشفرض:
خطر اولیه در این بازارها، نکول بالقوه وام گیرندگان است، به ویژه با توجه به ماهیت وثیقه ناپذیر بسیاری از وام ها. نمونه هایی از پیش فرض های مهم عبارتند از:

Maple Finance: 69.3 میلیون دلار
TrueFi: 4.4 میلیون دلار
سانتریفیوژ: 2.6 میلیون دلار

چنین نکول هایی می تواند منجر به زیان سرمایه قابل توجهی برای وام دهندگان شود، به ویژه در صورت عدم وجود وثیقه کافی.

آسیب پذیری های بازار:
در حالی که استفاده از استیبل کوین ها می تواند وام دهندگان را در برابر برخی از نوسانات بازار کریپتو محافظت کند، شوک های صنعتی گسترده تر، مانند پیامدهای FTX، همچنان خطرات قابل توجهی را به همراه دارد. به عنوان مثال، بخش قابل توجهی از پیش‌فرض‌ها در Maple Finance پس از فروپاشی FTX رخ داده است که ماهیت به هم پیوسته این ریسک‌ها را برجسته می‌کند.

ریسک های عملیاتی:

طول عمر پروتکل ها: بدهی های بد و نکول می تواند ثبات مالی و طول عمر این پروتکل ها را تضعیف کند و بر توانایی آنها برای عملکرد و ارائه بازده در دراز مدت تأثیر بگذارد.
سوگیری انسانی: فرآیندهای «مشتری خود را بشناسید» (KYC)، مبارزه با پول شویی (AML) و قرار گرفتن در لیست سفید وام گیرنده شامل قضاوت انسانی است که می تواند سوگیری ها و خطاها را در تصمیمات وام ایجاد کند.

عملکرد توکن های پروتکل های دارایی دنیای واقعی در DeFi

عملکرد توکن نسبت به اتریوم
پروتکل‌های اعتباری دارایی دنیای واقعی (RWA) عملکرد توکن‌های مختلفی را نشان داده‌اند، به طوری که همه توکن‌های بومی بیش از 20 درصد کمتر از اتریوم کار می‌کنند. علی‌رغم فعالیت‌های قابل توجه در این پلتفرم‌ها، از جمله صدور 1847 وام و ارزش کل وام تقریباً 4.44 میلیارد دلاری، ارزش توکن‌ها به خوبی پیش نرفتند. در زیر خلاصه ای از تغییرات قیمت از بالاترین قیمت آنها (ATH) آمده است:

اتریوم (ETH): کاهش 32.2 درصدی
Maple Finance (MPL): کاهش 66.8%
گلدفینچ (GFI): کاهش 85.6 درصدی
سانتریفیوژ (CFG): کاهش 54.4٪

تجزیه و تحلیل پویایی بازار
عملکرد ضعیف این توکن ها در برابر اتریوم چندین جنبه کلیدی از چشم انداز فعلی DeFi را برجسته می کند:

احساسات بازار و سفته بازی: در حالی که اصول پروتکل های اعتباری در DeFi، مانند صدور وام و مدیریت، ممکن است قوی باشد، قیمت های توکن اغلب بیشتر تحت تأثیر احساسات بازار و رفتارهای معاملاتی سوداگرانه قرار می گیرند. این اختلاف می تواند منجر به نوسانات قابل توجهی در قیمت توکن شود، صرف نظر از موفقیت عملیاتی پروتکل اساسی.
تأثیر روندهای گسترده تر بازار: روند کلی بازار ارزهای دیجیتال به شدت بر توکن های RWA تأثیر می گذارد. عواملی مانند شرایط اقتصاد کلان، اخبار نظارتی و رویدادهای مهم بازار می توانند به شدت بر عملکرد این توکن ها تأثیر بگذارند، اغلب بیشتر از سود واقعی یا موفقیت آنها در صدور وام.
پذیرش و سودمندی: علیرغم معیارهای پذیرش قوی از نظر صدور و مدیریت وام، کاربرد مستقیم خود توکن ها - مانند مشارکت در حاکمیت یا شرط بندی پاداش ها - ممکن است برای بالا بردن ارزش آنها به اندازه کافی قانع کننده نباشد. این نشان دهنده قطع ارتباط احتمالی بین موفقیت عملیاتی پروتکل و توکنومیک یا ارزش پیشنهادی آن برای دارندگان توکن است.

چشم انداز آینده
با نگاه به آینده، چالش پروتکل‌های RWA همسو کردن عملکرد توکن با دستاوردهای عملیاتی خواهد بود. این ممکن است شامل ارزیابی مجدد سودمندی توکن، افزایش انگیزه های سهام یا ادغام ویژگی های اضافی باشد که مستقیماً ارزش توکن را با موفقیت عملیات اعتباری مرتبط می کند. علاوه بر این، همانطور که فضای DeFi به رشد خود ادامه می دهد، درک و احساسات سرمایه گذار ممکن است به سمت شناخت و ارزش گذاری بهتر اصول اساسی این پروتکل ها به جای عوامل صرفاً گمانه زنی تغییر کند.

در نتیجه، در حالی که عملکرد توکن‌های RWA از اتریوم و بازار گسترده‌تر عقب مانده است، اگر این پروتکل‌ها بتوانند توکنومیک خود را افزایش دهند و به موفقیت‌های عملیاتی خود ادامه دهند، پتانسیل بهبود وجود دارد. همانطور که اکوسیستم DeFi تکامل می یابد، استراتژی های به کار گرفته شده توسط این پروتکل ها برای جذب سرمایه گذاری و حفظ رشد پایدار در بازارهای توکن خود نیز تغییر می کند.

نتیجه

دارایی‌های دنیای واقعی (RWA) عصری دگرگون‌کننده را در امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) آغاز کرده‌اند و نشان می‌دهند که ادغام دارایی‌های فیزیکی و ملموس در بلاک چین می‌تواند افق‌های برنامه‌های مالی را به طور قابل توجهی گسترش دهد. RWA ها با توکن کردن دارایی هایی مانند اوراق قرضه، املاک و مستغلات، کالاها، ماشین آلات، هنر و حتی خزانه داری ایالات متحده، بعد سنتی را به حوزه نوآورانه مالی دیجیتال وارد می کنند.

فرآیند توکن‌سازی نه تنها دسترسی به دارایی‌های با ارزش را دموکراتیک می‌کند، بلکه نقدینگی و شفافیت را نیز افزایش می‌دهد که برای سیستم‌های مالی مدرن ضروری است. این امر به سرمایه گذاران فردی و کوچکتر که قبلاً به دلیل موانع مالی کنار گذاشته شده بودند، این امکان را می دهد تا در بازارهایی که زمانی تحت سلطه واحدهای بزرگ یا افراد ثروتمند بودند، شرکت کنند. علاوه بر این، فناوری بلاک چین تضمین می کند که این تراکنش ها ایمن و شفاف هستند و خطر تقلب را کاهش می دهد و اعتماد را در میان شرکت کنندگان افزایش می دهد.

پتانسیل RWA ها در DeFi بسیار زیاد است، از پیش بینی های اندازه بازار که به صدها تریلیون دلار می رسد و رشد سریع ارزش کل قفل شده که تا آوریل 2024 از 6 میلیارد دلار فراتر رفت، مشهود است. نوآوری های شرکت هایی مانند میتسویی در مدیریت دارایی و آزمایش ها توسط موسسات مالی با زیرشبکه های بلاک چین نشان دهنده علاقه نهادی قابل توجه و آغاز پذیرش گسترده است.

با وجود این پیشرفت ها، سفر RWA ها در DeFi خالی از چالش نیست. موانع نظارتی و نگرانی های امنیتی همچنان موانع برجسته ای هستند که نیازمند نوآوری و همکاری مداوم بین ارائه دهندگان فناوری، نهادهای نظارتی و موسسات مالی هستند. ایجاد سندباکس های نظارتی و پیشرفت در امنیت بلاک چین گام هایی در جهت درست است که انعطاف پذیری و انطباق اکوسیستم را افزایش می دهد.

همانطور که به آینده می نگریم، انتظار می رود ادغام مداوم فناوری های پیشرفته مانند هوش مصنوعی و قراردادهای هوشمند، فرآیند توکن سازی را بیشتر اصلاح کند و DeFi را فراگیرتر، کارآمدتر و همسوتر با عصر دیجیتال کند. دارایی های دنیای واقعی در DeFi نه تنها چشم انداز مالی قابل دسترس تر و عادلانه تر را نوید می دهد، بلکه منادی همگرایی بازارهای مالی سنتی با راه حل های دیجیتال آینده نگر است و بستری قوی برای رشد اقتصادی و نوآوری جهانی ایجاد می کند.