Ações da CORZ: Core Scientific Inc. e sua mudança estratégica para IA

A maioria das empresas fica entusiasmada quando um comprador se oferece para adquiri-las por um valor acima da média. Os proprietários da Core Scientific fizeram o oposto. Em 2025, seu maior cliente individual ofereceu cerca de nove bilhões de dólares pela empresa inteira, e 91,5% dos acionistas votantes disseram não. Eles recusaram a oferta porque acreditam que as ações da CORZ valem mais por si só, impulsionadas pelo crescimento da inteligência artificial, do que se fossem incorporadas a outra empresa. Essa aposta é toda a história. A Core Scientific é uma mineradora de Bitcoin que faliu, se recuperou e agora está se reinventando como uma provedora de infraestrutura para inteligência artificial. As ações oscilam bastante porque o mercado ainda não consegue chegar a um consenso sobre o valor dessa reinvenção.

Este guia explica o que é a CORZ, como ela se recuperou da falência, a mudança estratégica para a IA que foi fundamental, a aquisição que fracassou, as finanças conturbadas e se o preço faz sentido.

O que são as ações da CORZ e o que faz a Core Scientific?

Comecemos pela confusão mais básica. Apesar do nome, CORZ não é uma criptomoeda, mas sim o código de negociação (ticker) das ações da Core Scientific Inc. na Nasdaq, uma empresa real em operação cujas ações você possui em uma corretora.

A Core Scientific foi fundada em 2017 e está sediada em Dover, Delaware. Essencialmente, é uma empresa de data centers. Ela opera em três segmentos: colocation, onde aluga espaço com energia e refrigeração para outras empresas; mineração de ativos digitais para sua própria conta, conhecida como automineração; e mineração hospedada, onde opera máquinas de outros mineradores. Com aproximadamente 1,9 gigawatts de potência bruta e dez data centers em sete estados, o produto real da empresa é eletricidade, refrigeração e espaço físico em escala industrial. Esse detalhe importa mais do que parece, e o restante deste artigo explica o porquê. Com uma cotação recente próxima a US$ 29, o preço das ações coloca a capitalização de mercado da empresa em cerca de US$ 9 bilhões, e os principais provedores de índices agora a classificam como uma empresa de tecnologia e infraestrutura, em vez de uma mineradora de criptomoedas pura.

Da falência à Nasdaq: a reviravolta da CORZ

As ações da CORZ são voláteis por um motivo. Elas já passaram por uma reviravolta completa, de quase zero a uma avaliação de bilhões de dólares, e qualquer um que as tenha mantido durante essa trajetória sabe o quão rápido a situação pode mudar.

Capítulo 11 em 2022

Em dezembro de 2022, a Core Scientific entrou com pedido de proteção contra falência, ao abrigo do Capítulo 11, no Distrito Sul do Texas. O momento não poderia ter sido pior. O Bitcoin havia entrado em colapso. Os preços da energia elétrica haviam disparado. E a empresa estava em dívida com a Celsius, a empresa de empréstimos em criptomoedas que acabara de falir. As margens de mineração se tornaram negativas, as dívidas venceram e o patrimônio líquido foi praticamente dizimado. Durante meses, as ações da empresa foram negociadas como um bilhete de loteria, dependendo da sua sobrevivência.

Emergência e relistagem

A reviravolta foi igualmente rápida. A Core Scientific saiu da falência em janeiro de 2024 e suas ações voltaram a ser negociadas na Nasdaq em poucas semanas, a um preço baixo de um dígito, em torno de US$ 3,44. Então, a história da IA decolou. As ações dispararam várias centenas por cento em relação ao preço de relistagem, um ganho superior a 490%. Uma empresa dada como morta se tornou um dos nomes mais promissores no setor de data centers.

O preço da viagem de ida e volta

Hoje, as ações são negociadas perto de US$ 29, dentro de uma faixa de 52 semanas de aproximadamente US$ 10,93 a US$ 30,46. O beta? Cerca de 5,48. Isso significa que a CORZ tende a oscilar quase cinco vezes mais do que o mercado em geral. Não é um erro de digitação. É uma das ações mais voláteis que você pode comprar em uma grande bolsa de valores dos EUA, e esse histórico de falência e recuperação é exatamente o motivo.

A mudança radical da CORZ AI: da mineração à hospedagem de HPC

Eis a ideia mais importante em toda a história das ações da CORZ. O verdadeiro produto da Core Scientific não é mais o Bitcoin. São megawatts de espaço energizado, refrigerado e conectado à rede elétrica, e as empresas de IA pagarão um alto preço por exatamente isso.

O acordo CoreWeave

A mudança estratégica tem um nome: CoreWeave. A Core Scientific assinou uma série de contratos para hospedar a infraestrutura de computação de alto desempenho da CoreWeave, que eventualmente abrangerá cerca de 590 megawatts de carga crítica de TI em seis locais. Os contratos têm duração de doze anos, com cláusula de "take-or-pay" (pagamento obrigatório), o que significa que a CoreWeave paga independentemente de usar ou não a capacidade, e a CoreWeave financia a expansão da infraestrutura. A administração estima a receita contratada acumulada em cerca de US$ 10,2 bilhões . Para uma empresa que antes dependia totalmente do preço do Bitcoin para sobreviver, esse é um modelo de negócios completamente diferente.

A transição de receita

Os números mostram a mudança em tempo real. A receita total de 2025 foi de US$ 319 milhões, uma queda de 38% em relação ao ano anterior, devido à retração da mineração. Já o primeiro trimestre de 2026 apresentou uma nova perspectiva: receita de US$ 115,2 milhões , um aumento de 45% em relação ao ano anterior, com a receita de colocation de US$ 77,5 milhões superando, pela primeira vez, os US$ 30,1 milhões da mineração própria. O negócio de data centers agora representa a maior parte da receita.

Por que a mineração está sendo reaproveitada

A lógica é simples quando você a entende. As interconexões da rede elétrica, o terreno e os contratos de energia que a Core Scientific levou anos para consolidar valem muito mais hospedando cargas de trabalho de IA do que minerando Bitcoin. A receita de colocation cresceu aproximadamente 801% ano a ano, à medida que essa capacidade foi redirecionada. Cada cliente de colocation está essencialmente alugando a energia e o sistema de refrigeração da Core Scientific para operar racks de chips de IA, e a administração quer expandir essa capacidade para 4,5 gigawatts ao longo do tempo. O mesmo local que antes ganhava alguns centavos por quilowatt-hora minerando Bitcoin pode ganhar muito mais hospedando um cluster de GPUs que funciona 24 horas por dia, 7 dias por semana. A mineração de Bitcoin construiu a infraestrutura; a IA é o que finalmente a financia.

A proposta de aquisição da CORZ por US$ 9 bilhões foi rejeitada pelos acionistas.

Agora, o momento mais revelador de toda a saga. Em julho de 2025, a CoreWeave, que já era o cliente dominante da Core Scientific, ofereceu-se para comprar a empresa inteira em uma transação totalmente em ações, no valor de cerca de US$ 20,40 por ação, ou aproximadamente nove bilhões de dólares. No papel, uma aquisição pelo seu maior cliente, mesmo com um ágio, parece uma saída tranquila. A CoreWeave é uma provedora de nuvem de IA que aluga GPUs da Nvidia para empresas que treinam e executam grandes modelos, e dependia da Core Scientific para o espaço físico onde elas seriam instaladas. Comprar o imóvel alugado teria garantido essa capacidade para sempre.

Os acionistas não viram as coisas dessa forma. Quando a votação ocorreu, 91,5% dos votantes rejeitaram o acordo, e o contrato de fusão foi rescindido em outubro de 2025 sem multa. A objeção foi direta. Uma oferta integral em ações vinculava o pagamento ao preço das próprias ações da CoreWeave, o valor anunciado parecia baixo considerando o potencial de desenvolvimento da IA, e aceitá-lo teria entregado a maior parte do potencial de valorização futura ao comprador. Os acionistas decidiram que a empresa independente, com seus contratos de IA e tudo mais, valia mais do que o cheque. Se eles estavam certos ou não, é a questão em aberto que paira sobre as ações da CORZ hoje.

CORZ Financials: Prejuízos, Dívidas e Caixa

Os números financeiros principais parecem assustadores até que se leiam as notas explicativas. A verdadeira preocupação não é o prejuízo em si, mas sim o balanço patrimonial.

De acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP), a Core Scientific reportou um prejuízo líquido de aproximadamente US$ 288,6 milhões para o ano de 2025 e um prejuízo expressivo de US$ 347,2 milhões no primeiro trimestre de 2026. A maior parte desse prejuízo, porém, não envolve desembolso de caixa. Uma parcela significativa provém da contabilização a valor de mercado de warrants e direitos de valor contingente, instrumentos financeiros que oscilam conforme o preço das ações, e não conforme o desempenho operacional da empresa. Excluindo esses itens, o EBITDA ajustado apresentou um resultado ligeiramente positivo, em torno de US$ 4,4 milhões no primeiro trimestre de 2026, com margem bruta próxima a 26%. A empresa está mais próxima do ponto de equilíbrio do que o prejuízo sugere. Os dados mais concretos dizem respeito ao financiamento: aproximadamente US$ 3,3 bilhões em títulos seniores garantidos com juros de 7,75% e vencimento em 2031, cerca de US$ 1,04 bilhão em liquidez e patrimônio líquido negativo de aproximadamente US$ 1,1 bilhão. A Core Scientific está financiando uma expansão massiva, e está fazendo isso com dívida. A tabela abaixo reúne as principais informações financeiras.

As ações da CORZ são uma boa compra? Análise do analista.

Não há uma resposta definitiva aqui, então deixe-me apresentar os dois lados da questão e qual é a minha opinião.

O caso do touro

Wall Street está excepcionalmente otimista, e as avaliações dos analistas pendem firmemente para um lado. O consenso entre dezesseis a dezoito analistas é de "Compra Forte", com um preço-alvo de cerca de US$ 32 em meados de 2026, o que implica um potencial de valorização significativo em relação aos US$ 20 e poucos anos anteriores. O argumento se baseia na carteira de pedidos: cerca de US$ 10,2 bilhões em receita contratada com contratos de longo prazo, receita de colocation com crescimento de aproximadamente 801% em relação ao ano anterior e um plano de expansão de energia que a administração espera impulsionar para 4,5 gigawatts. Se a demanda por capacidade de data center para IA continuar aquecida, a Core Scientific tem o terreno, a energia e os contratos para atendê-la. Diversas casas de análise, incluindo a Bernstein, posicionaram a empresa como uma das formas mais transparentes de investir na expansão de data centers para IA, em vez de investir diretamente nos chips.

O caso do urso

O cenário pessimista é igualmente concreto. O beta de 5,48 da ação significa que ela pode cair pela metade em um mês ruim. Quase toda a receita de computação de alto desempenho depende de um único cliente, a CoreWeave, que está queimando caixa e só abriu capital em 2025. Some-se a isso patrimônio líquido negativo, US$ 3,3 bilhões em dívidas e uma reformulação contábil divulgada, e o perfil de risco é elevado. A mineração de Bitcoin ainda contribui com receita real, então a antiga exposição ao ciclo das criptomoedas também não desapareceu completamente. E o financiamento da expansão do data center pode exigir a emissão de mais ações, o que diluiria a participação dos investidores atuais justamente quando o crescimento começar a ocorrer.

Onde me encaminho? A mudança de rumo é genuína, e a rejeição dos acionistas me indica que os executivos acreditam nos números isolados. Mas um negócio tão alavancado, dependendo de um único cliente que consome caixa, não é algo que eu avaliaria como de grande porte. O potencial de crescimento é real; assim como a possibilidade de uma queda brutal.

Principais riscos que todo investidor da CORZ enfrenta

Mantenha os alertas agrupados, em vez de dispersá-los em meio ao otimismo. O maior deles é a concentração de clientes: perder a CoreWeave significa que a tese de IA se desfaz. A volatilidade é estrutural, com um beta acima de 5. O balanço patrimonial apresenta dívidas elevadas e o risco de maior diluição de ações para financiar a expansão. O risco de execução é real, já que entregar vários gigawatts de data centers dentro do prazo é difícil. O preço do Bitcoin ainda influencia uma parcela significativa da receita. E não há dividendos, então todo o retorno depende da valorização das ações.

Conclusão: Vale a pena investir em ações da CORZ?

A Core Scientific é uma aposta alavancada em duas coisas que se sustentam simultaneamente: a demanda por computação de IA e a saúde financeira de um único cliente. Some a isso uma empresa que faliu há dois anos, e você terá uma ação que pode oscilar 5% antes do almoço. A rejeição de 91,5% à proposta de aquisição indica que as pessoas mais próximas acreditam na história da empresa como um todo. O beta de 5,48 mostra que o mercado ainda não definiu o preço. Portanto, a verdadeira questão não é se a ação da CORZ está barata. É se você acredita o suficiente na expansão da IA e na sobrevivência da CoreWeave para suportar a volatilidade. Decida isso primeiro e, em seguida, dimensione sua posição como a aposta de alto risco que ela realmente é.

Simon Chartan

A journalist with a strong technical background and a passion for decentralized finance. With degrees in MBA and Master of Engineering in Data Science, the author combines analytical expertise with a clear, engaging writing style. At Plisio, they cover topics such as cryptocurrency, blockchain, DeFi, and digital finance—helping readers make sense of a rapidly evolving fintech landscape.