Czy warto kupić akcje HIVE? Kopanie Bitcoinów, zwrot w sztucznej inteligencji 2026

Akcje HIVE to jeden z niewielu tickerów powiązanych jednocześnie z dwoma najgłośniejszymi transakcjami na rynku: Bitcoinem i obliczeniami opartymi na sztucznej inteligencji. Problem polega na tym, że obecnie te dwie transakcje idą w przeciwnych kierunkach. Bitcoin mocno spadł od szczytu z 2025 roku, podczas gdy popyt na moc obliczeniową AI stale rośnie. HIVE Digital Technologies, notowane jako HIVE zarówno na Nasdaq, jak i na Giełdzie Papierów Wartościowych w Toronto, znajduje się w samym środku tego napięcia.

Oto zagadka, która kształtuje całą akcję. W roku obrotowym 2026 przychody HIVE wzrosły prawie trzykrotnie, a mimo to firma nadal odnotowała stratę netto, a akcje notowane są w środku przedziału, a nie w pobliżu maksimów. Ta różnica nie jest błędem księgowym. Rynek nie wycenia już HIVE jako kwartalnie działającej koparki Bitcoinów. Wycenia jedynie transformację. Ten artykuł wyjaśnia, czym HIVE tak naprawdę się zajmuje, co wpływa na cenę akcji, zwrot w dziedzinie sztucznej inteligencji, który stał się prawdziwą historią, oraz ryzyko, które warto rozważyć, zanim ktokolwiek zdecyduje się na zakup.

Czym jest HIVE Digital Technologies?

HIVE to kanadyjska firma zajmująca się infrastrukturą cyfrową. Mówiąc wprost, posiada i zarządza dużymi magazynami pełnymi wyspecjalizowanych komputerów, zarabiając na dwa sposoby: wydobywając Bitcoiny oraz, coraz częściej, wynajmując moc obliczeniową procesorów graficznych firmom, które potrzebują jej do pracy nad sztuczną inteligencją. Jej zakłady znajdują się w Kanadzie, Szwecji i Paragwaju, wybierane głównie ze względu na dostęp do taniej, niskoemisyjnej energii wodnej i odnawialnej, która stanowi największy koszt w tej branży.

Firma istnieje dłużej niż większość jej konkurentów. Jej początki sięgają Genesis Mining, a w 2017 roku stała się pierwszą firmą wydobywającą kryptowaluty notowaną na dużej giełdzie, wówczas pod nazwą HIVE Blockchain. Zmiana nazwy na HIVE Digital Technologies w 2023 roku nie była kosmetyczna. Sygnalizowała ambicje, by stać się operatorem centrów danych o szerokim zasięgu, a nie tylko producentem kryptowalut. W 2026 roku firma weszła na główną giełdę w Toronto, równolegle z notowaniami na Nasdaq.

Dlaczego czytelnik spoza świata kryptowalut miałby się tym przejmować? Ponieważ HIVE to jeden ze sposobów na uzyskanie ekspozycji giełdowej na wydobycie bitcoinów i infrastrukturę sztucznej inteligencji bez konieczności posiadania jakichkolwiek monet ani kupowania procesorów graficznych. Ta wygoda jest również haczykiem, jak zobaczymy, ponieważ łączy dwa bardzo różne profile ryzyka w jedną cenę akcji.

Co właściwie wpływa na cenę akcji HIVE?

Akcją tą sterują cztery siły, dlatego dobrze jest postępować według określonej kolejności.

Pierwszym z nich jest cena Bitcoina, a powiązanie jest niezwykle bezpośrednie. W przeciwieństwie do niektórych konkurentów, którzy gromadzą wydobyte przez siebie monety, HIVE nie przechowuje prawie żadnych Bitcoinów w swoich księgach, jedynie około 150 BTC, co na koniec roku obrotowego jest warte zaledwie około 10,8 miliona dolarów. Sprzedaje większość wydobytych Bitcoinów, aby finansować działalność operacyjną i rozwój. W praktyce przychody HIVE z wydobycia śledzą cenę Bitcoina w czasie zbliżonym do rzeczywistego, co sprawia, że akcje zachowują się jak wskaźnik o wysokiej becie dla Bitcoina: gdy wartość monety rośnie, HIVE rośnie szybciej, a gdy spada, spada zazwyczaj mocniej.

Drugą siłą jest hashrate, branżowe określenie mocy wydobywczej, jaką dysponuje firma, mierzonej w eksahaszach na sekundę (EH/s). Większy hashrate oznacza większy udział w dziennym obrocie Bitcoinami emitowanymi przez górników. HIVE zwiększyło swój zainstalowany hashrate około czterokrotnie w ciągu jednego roku, z około 6,5 EH/s do 25,1 EH/s, a zarząd wyznaczył sobie cel powyżej 35 EH/s. Ten rodzaj ekspansji jest najwyraźniejszym powodem tak szybkiego wzrostu przychodów.

Trzecią siłą jest kwestia sztucznej inteligencji i obliczeń o wysokiej wydajności, do której jeszcze wrócimy, ponieważ jest to część biznesu, która budzi największe emocje na rynku, mimo że jest ona jeszcze niewielka.

Czwartą siłą jest rozwodnienie. Aby sfinansować cały ten wzrost, HIVE regularnie emituje nowe akcje. Każda nowa akcja oznacza, że obecni akcjonariusze posiadają nieco mniejszy udział w firmie, więc nawet gdy firma się rozwija, wartość na akcję może spadać. To powtarzający się czynnik, który warto mieć na uwadze.

Pod tym wszystkim kryje się ekonomia górnictwa. Halving Bitcoina w 2024 roku zmniejszył o połowę nagrodę, jaką górnicy otrzymują za blok, więc teraz o tym, kto pozostaje dochodowy, decyduje wydajność, tania energia i skala. Poniższa tabela podsumowuje stan akcji na początku czerwca 2026 roku.

Odczyt wyników finansowych HIVE za rok fiskalny 2026

Nagłówek jest naprawdę mocny. W roku obrotowym zakończonym 31 marca 2026 r. HIVE odnotowało całkowite przychody w wysokości 297,8 mln USD, co stanowi wzrost o 158% rok do roku, zgodnie z wynikami firmy za rok obrotowy 2026. Potrojenie przychodów w ciągu dwunastu miesięcy jest rzadkością, a wynikało to z czterokrotnego wzrostu hashrate'u i rozbudowy sieci w Paragwaju.

Ale podział w tej liczbie oddaje prawdziwą historię. Wydobycie bitcoinów przyniosło 278,3 miliona dolarów, czyli 93,4% przychodów. Sztuczna inteligencja i wysokowydajne obliczenia (HPC) przyniosły 19,5 miliona dolarów, czyli zaledwie 6,6%. W dwóch liczbach to cała debata inwestycyjna: HIVE brzmi jak firma zajmująca się sztuczną inteligencją, ale wciąż zarabia na swoje utrzymanie niemal wyłącznie jako firma zajmująca się wydobyciem bitcoinów.

Rentowność wymaga uważnej analizy, ponieważ strata w nagłówkach może być myląca. HIVE osiągnęło marżę operacyjną brutto w wysokości 107,9 mln USD (36,2%), a skorygowany zysk EBITDA , przybliżony wskaźnik generowania gotówki operacyjnej, wyniósł 72,9 mln USD. Mimo to firma odnotowała stratę netto w wysokości 148,4 mln USD. Różnica dotyczy głównie rachunkowości: około 221 mln USD pozycji bezgotówkowych, takich jak zmieniająca się wartość księgowa sprzętu i aktywów cyfrowych, zostało ujętych w rachunku zysków i strat. Zatem firma generowała realne środki pieniężne z działalności operacyjnej, mimo że formalny wynik finansowy wykazywał stratę. Dla czytelnika spoza branży finansowej wniosek jest prosty: odnotowana w tym przypadku „strata netto” nie oznacza automatycznie, że firma traci gotówkę w swojej podstawowej działalności.

Obraz uzupełnia jeden szczegół operacyjny. HIVE wydobyło w ciągu roku 2885 BTC, a jego flota osiągnęła zużycie energii na poziomie około 16,5 dżuli na terahasz (J/TH), co jest miarą zużycia energii elektrycznej na jednostkę wydobycia. Niższy wynik oznacza lepszy wynik, a wynik HIVE jest konkurencyjny, co ma większe znaczenie niż kiedykolwiek po tym, jak halving ograniczył zysk z wydobycia.

Prawdziwa historia: od kopania bitcoinów do sztucznej inteligencji

Powodem, dla którego HIVE handluje na więcej niż tylko na wydobyciu, jest spółka zależna o nazwie BUZZ HPC. Firma zakłada, że te same umiejętności, których używa do zarządzania magazynami wydobywczymi, zapewniania taniego zasilania, chłodzenia gęstych szaf sprzętowych i całodobowej pracy, można przekierować na znacznie większy i stabilniejszy rynek obliczeń AI.

Na jakim etapie rozwoju znajduje się obecnie BUZZ? Firma korzysta z około 5500 procesorów graficznych, kombinacji układów Nvidia H200 i nowszych Blackwell B200, a rok obrotowy zakończyła z około 35 milionami dolarów zakontraktowanych rocznych przychodów cyklicznych (ARR), czyli przewidywalnych, subskrypcyjnych przychodów, na które firma może liczyć każdego roku. Kwota ta nastąpiła po uruchomieniu pierwszego klastra B200 w ośrodku sztucznej inteligencji Bell Canada w maju 2026 roku. Wcześniej w tym roku BUZZ podpisał kontrakty na rozwiązania chmurowe AI o wartości 30 milionów dolarów z partnerami, takimi jak Dell i Bell Canada.

Potem pojawia się ambicja. Zarząd wyznaczył cel 660 milionów dolarów ARR do końca 2028 roku. W porównaniu z dzisiejszymi 35 milionami dolarów, jest to mniej więcej dziewiętnastokrotny wzrost i można to nazwać raczej zakładem niż wynikiem. Za tym stoją realne cele: dalsza rozbudowa taniej mocy hydroelektrycznej w Paragwaju oraz planowana „Gigafactory” w obszarze Wielkiego Toronto o mocy 320 megawatów, z miejscem na ponad 100 000 procesorów graficznych.

Po co w ogóle zmieniać kierunek? Ponieważ obliczenia AI opłacają się inaczej niż kopanie kryptowalut. Dochody z kopania kryptowalut zmieniają się wraz z ceną bitcoina i cyklem halvingu, podczas gdy hosting AI można sprzedawać w ramach wieloletnich kontraktów o stałych stopach. Dla firmy, której przychody obecnie wahają się w zależności od jednego zmiennego aktywa, kontraktowany dochód jest atrakcyjny. Logika strategiczna jest słuszna. Uczciwe zastrzeżenie jest równie oczywiste: AI generuje obecnie około 7% przychodów, a cena akcji już teraz wiąże się z oczekiwaniami, które zakładają, że będzie ich znacznie więcej.

Jak HIVE wypada w wyścigu górników do sztucznej inteligencji

HIVE nie podejmuje tego kroku w odosobnieniu. W latach 2025 i 2026 znaczna część sektora wydobycia bitcoinów przestawiła się na sztuczną inteligencję, ponieważ ta sama infrastruktura centrów danych stała się cenna dla nowej grupy klientów. Niektórzy konkurenci zawarli umowy na skalę, do której HIVE jeszcze się nie zbliżył. Core Scientific podobno podpisało wieloletnią umowę z CoreWeave o wartości około 10,2 miliarda dolarów, a IREN podobno zgodziło się na umowę z Microsoft o wartości około 9,7 miliarda dolarów. Większe firmy wydobywcze, takie jak Riot Platforms i MARA Holdings, podążają w tym samym kierunku.

Z tego kontekstu wynikają dwie rzeczy. Po pierwsze, kontrakty HIVE w porównaniu z tymi nagłówkami wciąż pozostają na poziomie pilotażowym, więc rozmiar stanowi realną wadę. Po drugie, wszyscy konkurują teraz o te same rzadkie procesory graficzne Nvidia i te same megawaty mocy, co oznacza, że to realizacja i dostęp do energii, a nie ambicje, oddzielą zwycięzców od przegranych. Przewagą HIVE jest wczesny start i tania energia wodna; jego przeszkodą jest mniejszy bilans niż gigantów, z którymi rywalizuje.

Ryzyko, jakie powinien rozważyć każdy inwestor HIVE

Zacznijmy od Bitcoina, ponieważ nadal generuje on większość przychodów. 5 czerwca 2026 roku cena kryptowaluty wynosiła około 62 875 dolarów, czyli około 50% poniżej historycznego maksimum z października 2025 roku, wynoszącego około 128 000 dolarów. Ponieważ HIVE nie ma prawie żadnych rezerw Bitcoina, ma niewielką amortyzację, gdy cena spada; słaby Bitcoin przekłada się bezpośrednio na niższe przychody z wydobycia.

Rozcieńczenie to drugie ryzyko, które ma charakter strukturalny, a nie okazjonalny. HIVE finansuje wzrost częściowo poprzez sprzedaż nowych akcji w ramach programu obrotu rynkowego (ATM). W jednym z ostatnich kwartałów wyemitowano blisko 15 milionów akcji, a w kwietniu 2026 roku pozyskano 115 milionów dolarów za pośrednictwem obligacji o oprocentowaniu 0%, które można zamienić na akcje po około 2,57 dolara za akcję. Ponieważ cena konwersji jest niższa niż obecna cena akcji, konwersja dodałaby jeszcze więcej akcji. Nic z tego nie jest ukryte; pełna struktura jest przedstawiona w rocznym raporcie spółki złożonym w SEC . Ogranicza ona jednak wysokość zysku, jaki może uzyskać każda istniejąca akcja, nawet w miarę rozwoju spółki.

Trzecim jest ryzyko realizacji. Cel ARR w wysokości 660 milionów dolarów zależy od pozyskania deficytowego sprzętu, terminowego dostarczenia centrów danych i pozyskania klientów korporacyjnych – wszystko naraz, a wszystko to na rynku, na którym konkurenci z zasobnym portfelem chcą tych samych chipów. Każde potknięcie odsuwa zwrot z inwestycji na dalszy plan.

Na koniec, są jeszcze zwykłe rzeczy, które wciąż mają znaczenie: energia elektryczna po zmiennych cenach spot w Szwecji, działalność transgraniczna narażona na działanie kilku regulatorów i brak dywidendy. HIVE reinwestuje wszystko w rozwój, więc zwrot dla akcjonariuszy zależy wyłącznie od wzrostu ceny akcji.

Czy zatem warto obserwować akcje HIVE?

Warto obserwować z otwartymi oczami. Scenariusz wzrostowy jest prosty: górnik, który przynosi zyski operacyjne, bazuje na jednych z najtańszych, czystych źródeł energii w branży, buduje wiarygodne ramię obliczeniowe AI, podczas gdy akcje handlują się w średnim przedziale, a analitycy są konstruktywni. Scenariusz spadkowy jest równie prosty: firma, która nadal zarabia 93% swoich pieniędzy na Bitcoinie, rozwadnia swoich udziałów, aby się rozwijać, i celuje w biznes AI dziewiętnastokrotnie większy od obecnego, podczas gdy Bitcoin znajduje się w głębokim kryzysie.

Szczerze mówiąc, HIVE to zakład z dźwignią finansową na dwa zdarzenia, które pójdą dobrze w tym samym czasie: stabilizację Bitcoina i wejście w fazę zwrotu AI. Jeśli oba zdarzenia się ziszczą, cena w średnim przedziale cenowym może wydawać się tania z perspektywy czasu. Jeśli któryś z nich zawiedzie, ta sama dźwignia finansowa zadziała w drugą stronę. To wielkość pozycji i tolerancja ryzyka, a nie entuzjazm, powinny decydować o tym, czy akcje HIVE powinny znaleźć się w portfelu. Nie jest to jednak porada inwestycyjna.

Często zadawane pytania

Jaki jest symbol giełdowy akcji HIVE i gdzie są one notowane?

Spółka jest notowana pod symbolem HIVE na giełdzie Nasdaq w Stanach Zjednoczonych oraz na giełdzie w Toronto w Kanadzie.

Czy HIVE wypłaca dywidendę?

Nie. Podobnie jak większość firm zajmujących się wydobyciem Bitcoinów, HIVE reinwestuje środki w hashrate, GPU i rozbudowę centrów danych, więc zwroty pochodzą wyłącznie ze zmian cen akcji, a nie z dywidendy.

Jaka jest kapitalizacja rynkowa HIVE?

Około 1,17 miliarda dolarów na początek czerwca 2026 r., a cena akcji wynosi około 4,37 dolarów, choć obie wartości szybko zmieniają się w przypadku Bitcoina.

Czy HIVE jest firmą zajmującą się wydobyciem bitcoinów czy firmą zajmującą się sztuczną inteligencją?

Oba, ale obecnie głównie górnictwo. W roku fiskalnym 2026 około 93% przychodów pochodziło z kopania bitcoinów, a około 7% z hostingu rozwiązań AI i obliczeń o wysokiej wydajności za pośrednictwem jednostki BUZZ HPC.

Dlaczego akcje HIVE są tak zmienne?

Ponieważ działa jak lewarowany zakład na Bitcoina. HIVE nie trzyma prawie żadnych Bitcoinów w rezerwie, więc przychody ściśle podążają za ceną monety, a ciągła emisja akcji dodatkowo zwiększa wahania.

Czym jest BUZZ HPC?

BUZZ HPC to spółka zależna HIVE zajmująca się sztuczną inteligencją i obliczeniami o wysokiej wydajności. Wynajmuje moc obliczeniową procesorów graficznych Nvidia klientom z branży sztucznej inteligencji. Zamknęła rok obrotowy 2026 z zakontraktowanymi rocznymi przychodami cyklicznymi na poziomie około 35 milionów dolarów i docelowo ma osiągnąć 660 milionów dolarów do końca 2028 roku.

Elisabeth McGowan

A freelance writer passionate about celebrities, net worth stories, athletes, and political figures. She transforms facts into engaging narratives. A true cheese lover and cycling enthusiast, she finds inspiration in motion and flavor.