Apakah Saham HIVE Layak Dibeli? Penambangan Bitcoin, Perubahan Strategi AI 2026

Saham HIVE adalah salah satu dari sedikit saham yang terkait erat dengan dua perdagangan paling aktif di pasar saat ini: Bitcoin dan komputasi kecerdasan buatan. Masalahnya adalah, saat ini, kedua perdagangan tersebut bergerak berlawanan arah. Bitcoin telah jatuh tajam dari puncaknya pada tahun 2025, sementara permintaan akan daya komputasi AI terus meningkat. HIVE Digital Technologies, yang terdaftar sebagai HIVE di Nasdaq dan Bursa Efek Toronto, berada tepat di tengah ketegangan tersebut.

Inilah teka-teki yang membentuk keseluruhan saham ini. Pada tahun fiskal 2026, pendapatan HIVE hampir tiga kali lipat, namun perusahaan tersebut masih melaporkan kerugian bersih dan sahamnya diperdagangkan di tengah kisaran harga, bukan di dekat harga tertinggi. Kesenjangan itu bukanlah kesalahan akuntansi. Pasar tidak lagi menilai HIVE sebagai penambang Bitcoin yang hanya menghasilkan keuntungan per kuartal. Pasar menilai sebuah transisi. Artikel ini menjelaskan apa yang sebenarnya dilakukan HIVE, apa yang menggerakkan harga saham, perubahan fokus ke AI yang telah menjadi cerita sebenarnya, dan risiko yang perlu dipertimbangkan sebelum siapa pun menganggapnya sebagai saham yang layak dibeli.

Apa itu HIVE Digital Technologies?

HIVE adalah perusahaan infrastruktur digital yang berbasis di Kanada. Sederhananya, perusahaan ini memiliki dan mengelola gudang-gudang besar yang penuh dengan komputer khusus, dan menghasilkan uang dengan dua cara: menambang Bitcoin dan, semakin meningkat, dengan menyewakan daya pemrosesan grafis kepada perusahaan-perusahaan yang membutuhkannya untuk pekerjaan AI. Fasilitasnya terletak di Kanada, Swedia, dan Paraguay, yang dipilih terutama karena akses ke energi hidroelektrik dan energi terbarukan yang murah dan rendah karbon, yang merupakan biaya terbesar dalam bisnis ini.

Perusahaan ini telah berdiri lebih lama daripada sebagian besar pesaingnya. Awalnya berakar pada Genesis Mining dan, pada tahun 2017, menjadi penambang kripto pertama yang terdaftar di bursa saham utama, saat itu dengan nama HIVE Blockchain. Perubahan nama menjadi HIVE Digital Technologies pada tahun 2023 bukanlah sekadar perubahan kosmetik. Hal itu menandakan ambisi untuk menjadi operator pusat data yang luas, bukan hanya produsen koin. Pada tahun 2026, perusahaan ini naik status pencatatan ke bursa saham utama Toronto Stock Exchange bersamaan dengan pencatatannya di Nasdaq.

Mengapa pembaca di luar dunia kripto perlu peduli? Karena HIVE adalah salah satu cara untuk mendapatkan eksposur pasar saham terhadap penambangan Bitcoin dan infrastruktur AI tanpa harus memegang koin apa pun atau membeli GPU secara pribadi. Kemudahan itu juga menjadi jebakan, seperti yang akan kita lihat, karena menggabungkan dua profil risiko yang sangat berbeda ke dalam satu harga saham.

Apa sebenarnya yang mendorong harga saham HIVE?

Ada empat kekuatan yang menggerakkan saham ini, dan akan lebih mudah jika kita mempertimbangkannya secara berurutan.

Yang pertama adalah harga Bitcoin, dan hubungannya sangat langsung. Tidak seperti beberapa pesaing yang menimbun koin yang mereka tambang, HIVE hampir tidak menyimpan Bitcoin dalam pembukuannya, sekitar 150 BTC, yang nilainya hanya sekitar $10,8 juta pada akhir tahun fiskalnya. Mereka menjual sebagian besar hasil tambangnya untuk membiayai operasional dan pertumbuhan. Dampak praktisnya adalah pendapatan penambangan HIVE mengikuti harga Bitcoin hampir secara real-time, yang membuat sahamnya berperilaku seperti proksi beta tinggi untuk Bitcoin: ketika harga koin naik, HIVE cenderung naik lebih cepat, dan ketika harga koin turun, HIVE biasanya turun lebih tajam.

Faktor kedua adalah hashrate, istilah industri untuk seberapa besar daya penambangan yang dijalankan suatu perusahaan, diukur dalam exahashes per detik (EH/s). Hashrate yang lebih tinggi berarti pangsa Bitcoin harian yang dikeluarkan untuk penambang semakin besar. HIVE meningkatkan hashrate terpasangnya kira-kira empat kali lipat dalam satu tahun, dari sekitar 6,5 EH/s menjadi 25,1 EH/s, dan manajemen telah menetapkan target di atas 35 EH/s. Ekspansi semacam itu adalah alasan paling jelas mengapa pendapatan meningkat begitu cepat.

Kekuatan ketiga adalah kisah AI dan komputasi berkinerja tinggi, yang akan kita bahas kembali, karena ini adalah bagian bisnis yang paling dinantikan pasar meskipun masih kecil.

Faktor keempat adalah pengenceran. Untuk membiayai semua pertumbuhan ini, HIVE secara teratur menerbitkan saham baru. Setiap saham baru berarti pemegang saham yang ada memiliki bagian yang sedikit lebih kecil dari perusahaan, sehingga meskipun bisnis tumbuh, nilai per saham dapat tertinggal. Ini adalah hambatan berulang yang perlu diperhatikan.

Di balik semua ini terdapat ekonomi penambangan. Peristiwa halving Bitcoin tahun 2024 memangkas imbalan yang diperoleh penambang per blok menjadi setengahnya, sehingga efisiensi, daya murah, dan skala sekarang menentukan siapa yang tetap menguntungkan. Tabel di bawah ini merangkum posisi saham pada awal Juni 2026.

Membaca laporan pendapatan HIVE untuk tahun fiskal 2026

Judul berita ini benar-benar mengesankan. Untuk tahun fiskal yang berakhir pada 31 Maret 2026, HIVE melaporkan total pendapatan sebesar $297,8 juta, naik 158% dari tahun sebelumnya, menurut hasil FY2026 perusahaan . Peningkatan pendapatan tiga kali lipat dalam dua belas bulan adalah hal yang jarang terjadi, dan itu berasal dari peningkatan hashrate empat kali lipat dan pembangunan infrastruktur di Paraguay.

Namun, rincian di dalam angka tersebut menceritakan kisah sebenarnya. Penambangan Bitcoin menghasilkan $278,3 juta, atau 93,4% dari pendapatan. Sisi AI dan komputasi berkinerja tinggi menyumbang $19,5 juta, hanya 6,6%. Dalam dua angka tersebut, itulah keseluruhan perdebatan investasi: HIVE berbicara seperti perusahaan AI tetapi masih menghasilkan pendapatan hampir seluruhnya sebagai penambang Bitcoin.

Profitabilitas perlu dicermati dengan saksama, karena kerugian yang tercatat di laporan keuangan dapat menyesatkan. HIVE menghasilkan margin operasi kotor sebesar $107,9 juta (36,2%) dan EBITDA yang disesuaikan, yang merupakan perkiraan kasar untuk menghasilkan arus kas operasional, sebesar $72,9 juta. Namun, perusahaan melaporkan kerugian bersih sebesar $148,4 juta. Perbedaan tersebut sebagian besar disebabkan oleh kesalahan akuntansi: sekitar $221 juta item non-kas, seperti perubahan nilai buku peralatan dan aset digital, tercatat dalam laporan laba rugi. Jadi, bisnis tersebut menghasilkan arus kas operasional riil meskipun laporan keuangan formal menunjukkan kerugian. Bagi pembaca yang bukan ahli keuangan, pelajarannya sederhana: "kerugian bersih" yang dilaporkan di sini tidak secara otomatis berarti perusahaan mengalami kerugian besar pada operasi intinya.

Satu detail operasional melengkapi gambaran tersebut. HIVE menambang 2.885 BTC selama tahun tersebut, dan armada penambangannya beroperasi sekitar 16,5 joule per terahash (J/TH), sebuah ukuran seberapa banyak listrik yang dibakar per unit pekerjaan penambangan. Semakin rendah semakin baik, dan angka HIVE cukup kompetitif, yang lebih penting dari sebelumnya setelah peristiwa halving mengurangi imbalan penambangan.

Kisah sebenarnya: dari penambangan Bitcoin hingga AI

Alasan HIVE diperdagangkan bukan hanya berdasarkan hasil penambangannya adalah karena anak perusahaannya yang bernama BUZZ HPC. Ini adalah taruhan perusahaan bahwa keterampilan yang sama yang digunakannya untuk menjalankan gudang penambangan, mengamankan daya murah, mendinginkan rak perangkat keras yang padat, dan beroperasi sepanjang waktu, dapat dialihkan ke pasar komputasi AI yang jauh lebih besar dan lebih stabil.

Bagaimana posisi BUZZ saat ini? Perusahaan ini mengoperasikan sekitar 5.500 GPU, campuran chip Nvidia H200 dan Blackwell B200 yang lebih baru, dan menutup tahun fiskal dengan pendapatan tahunan berulang (ARR) yang dikontrak sekitar $35 juta, yaitu pendapatan berlangganan yang dapat diandalkan oleh bisnis setiap tahunnya. Angka tersebut diperoleh setelah aktivasi klaster B200 pertamanya di fasilitas AI Bell Canada pada Mei 2026. Sebelumnya pada tahun itu, BUZZ telah menandatangani kontrak cloud AI senilai $30 juta dengan mitra termasuk Dell dan Bell Canada.

Kemudian muncullah ambisi. Manajemen telah menetapkan target pendapatan tahunan berulang (ARR) sebesar $660 juta pada akhir tahun 2028. Dibandingkan dengan angka saat ini sebesar $35 juta, itu berarti peningkatan sekitar sembilan belas kali lipat, dan wajar untuk menyebutnya sebagai taruhan daripada hasil. Pembangunan di baliknya nyata: perluasan berkelanjutan kapasitas pembangkit listrik tenaga air murah di Paraguay, dan rencana pembangunan "Gigafactory" di Greater Toronto Area dengan kapasitas 320 megawatt yang mampu menampung lebih dari 100.000 GPU.

Mengapa harus beralih strategi? Karena komputasi AI menghasilkan pendapatan yang berbeda dari penambangan. Pendapatan penambangan berfluktuasi mengikuti harga Bitcoin dan siklus halving, sementara hosting AI dapat dijual dengan kontrak multi-tahun dengan tarif tetap. Bagi perusahaan yang pendapatannya saat ini berfluktuasi dengan satu aset yang volatil, pendapatan berdasarkan kontrak sangat menarik. Logika strategisnya masuk akal. Peringatan yang jujur juga jelas: AI saat ini menyumbang sekitar 7% dari pendapatan, namun harga saham sudah mencerminkan ekspektasi bahwa angka tersebut akan jauh lebih besar.

Bagaimana posisi HIVE dalam persaingan antara penambang dan AI?

HIVE tidak melakukan langkah ini sendirian. Sepanjang tahun 2025 dan 2026, sebagian besar sektor penambangan Bitcoin beralih ke AI karena jejak pusat data yang sama menjadi berharga bagi pelanggan baru. Beberapa pesaing telah membuat kesepakatan dalam skala yang belum didekati HIVE. Core Scientific dilaporkan menandatangani perjanjian multi-tahun senilai sekitar $10,2 miliar dengan CoreWeave, dan IREN dilaporkan menyetujui kesepakatan senilai sekitar $9,7 miliar dengan Microsoft. Penambang yang lebih besar seperti Riot Platforms dan MARA Holdings sedang membangun ke arah yang sama.

Ada dua hal yang dapat disimpulkan dari konteks tersebut. Pertama, kontrak HIVE masih berskala percontohan dibandingkan dengan angka-angka besar tersebut, sehingga ukuran perusahaan menjadi kerugian nyata. Kedua, semua orang sekarang bersaing untuk mendapatkan GPU Nvidia yang langka dan daya listrik yang sama dalam satuan megawatt, yang berarti eksekusi dan akses energi, bukan ambisi, yang akan membedakan pemenang dari pecundang. Keunggulan HIVE adalah permulaannya yang lebih awal dan tenaga listrik tenaga air berbiaya rendah; kelemahannya adalah neraca keuangan yang lebih kecil daripada perusahaan-perusahaan raksasa yang menjadi pesaingnya.

Risiko yang harus dipertimbangkan oleh setiap investor HIVE

Mari kita mulai dengan Bitcoin, karena mata uang kripto ini masih menjadi sumber pendapatan utama. Harga Bitcoin diperdagangkan mendekati $62.875 pada 5 Juni 2026, sekitar 50% di bawah harga tertinggi sepanjang masa pada Oktober 2025 yang mencapai sekitar $128.000. Karena HIVE hampir tidak menyimpan Bitcoin sebagai cadangan, mereka memiliki sedikit bantalan ketika harga Bitcoin turun; penurunan harga Bitcoin langsung berdampak pada penurunan pendapatan penambangan.

Pengenceran adalah risiko kedua, dan ini bersifat struktural, bukan sesekali. HIVE mendanai pertumbuhan sebagian dengan menjual saham baru melalui program at-the-market (ATM), dalam satu kuartal terakhir perusahaan menerbitkan hampir 15 juta saham, dan pada April 2026 perusahaan mengumpulkan $115 juta melalui surat utang yang dapat ditukar dengan bunga 0% yang dapat dikonversi menjadi saham dengan harga sekitar $2,57 per saham. Karena harga konversi tersebut berada di bawah harga saham saat ini, konversi akan menambah lebih banyak saham. Semua ini tidak disembunyikan; struktur lengkapnya diuraikan dalam laporan tahunan perusahaan yang diajukan ke SEC . Namun, hal ini membatasi seberapa banyak setiap saham yang ada dapat bertambah nilainya bahkan saat perusahaan tumbuh.

Ketiga adalah risiko eksekusi. Target ARR sebesar $660 juta bergantung pada pengadaan perangkat keras yang langka, pengiriman pusat data tepat waktu, dan memenangkan pelanggan perusahaan, semuanya sekaligus, dan semuanya di pasar di mana para pesaing yang memiliki modal besar menginginkan chip yang sama. Setiap kesalahan akan menunda pencapaian target tersebut.

Terakhir, ada hal-hal biasa yang tetap penting: harga listrik yang berfluktuasi di Swedia, operasi lintas batas yang tunduk pada beberapa regulator, dan tidak ada dividen. HIVE menginvestasikan kembali semuanya untuk pertumbuhan, sehingga pengembalian pemegang saham sepenuhnya bergantung pada kenaikan harga saham.

Jadi, apakah saham HIVE layak dipantau?

Patut diperhatikan dengan saksama. Skenario optimisnya cukup jelas: perusahaan penambang yang menguntungkan di tingkat operasional, memiliki salah satu sumber energi bersih termurah di industri ini, membangun divisi komputasi AI yang kredibel sementara sahamnya diperdagangkan di kisaran menengah dan analis cenderung optimis. Skenario pesimisnya juga sama jelasnya: perusahaan yang masih menghasilkan 93% pendapatannya dari Bitcoin, melakukan dilusi saham pemegang untuk tumbuh, dan menargetkan bisnis AI yang sembilan belas kali lebih besar dari ukuran saat ini sementara Bitcoin mengalami penurunan tajam.

Penjelasan jujurnya adalah bahwa HIVE merupakan taruhan dengan leverage pada dua hal yang berjalan lancar secara bersamaan: stabilnya Bitcoin dan keberhasilan perubahan fokus pada AI. Jika keduanya terjadi, harga pertengahan kisaran bisa terlihat murah jika dilihat dari sudut pandang retrospektif. Jika salah satu tersandung, leverage yang sama akan berlaku sebaliknya. Ukuran posisi dan toleransi risiko, bukan antusiasme, yang seharusnya menentukan apakah saham HIVE layak dimasukkan ke dalam portofolio. Semua ini bukan merupakan saran investasi.

Pertanyaan yang Sering Diajukan (FAQ)

Apa kode saham HIVE dan di mana saham tersebut diperdagangkan?

Saham ini diperdagangkan dengan kode HIVE di Nasdaq di Amerika Serikat dan di Bursa Efek Toronto di Kanada.

Apakah HIVE membayar dividen?

Tidak. Seperti kebanyakan penambang Bitcoin, HIVE menginvestasikan kembali uang tunai mereka ke dalam hashrate, GPU, dan perluasan pusat data, sehingga keuntungan hanya berasal dari pergerakan harga saham, bukan dari dividen.

Berapakah kapitalisasi pasar HIVE?

Sekitar $1,17 miliar pada awal Juni 2026, dengan harga saham mendekati $4,37, meskipun keduanya bergerak cepat seiring dengan Bitcoin.

Apakah HIVE perusahaan penambangan Bitcoin atau perusahaan AI?

Keduanya, tetapi sebagian besar berasal dari penambangan saat ini. Pada tahun fiskal 2026, sekitar 93% pendapatan berasal dari penambangan Bitcoin dan sekitar 7% dari hosting AI dan komputasi berkinerja tinggi melalui unit BUZZ HPC-nya.

Mengapa saham HIVE begitu fluktuatif?

Karena cara kerjanya seperti taruhan dengan leverage pada Bitcoin. HIVE hampir tidak menyimpan Bitcoin sebagai cadangan, sehingga pendapatan mengikuti harga koin dengan cermat, dan penerbitan saham yang berkelanjutan menambah fluktuasi lebih lanjut.

Apa itu BUZZ HPC?

BUZZ HPC adalah anak perusahaan HIVE yang bergerak di bidang AI dan komputasi berkinerja tinggi. Perusahaan ini menyewakan kapasitas GPU Nvidia kepada pelanggan AI, menutup tahun fiskal 2026 dengan pendapatan berulang tahunan yang dikontrak sekitar $35 juta, dan menargetkan $660 juta pada akhir tahun 2028.

Elisabeth McGowan

A freelance writer passionate about celebrities, net worth stories, athletes, and political figures. She transforms facts into engaging narratives. A true cheese lover and cycling enthusiast, she finds inspiration in motion and flavor.