펄스체인(PLS): 리처드 하트, 이더리움 포크, 회의론자의 주장
2026년, 리처드 하트는 자신이 승리했다고 홍보 전략을 펼쳤다. 2025년 2월, 미국 연방 판사는 그를 상대로 제기된 증권거래위원회(SEC)의 10억 달러 규모 사기 소송을 기각했고, 하트는 자신의 소셜 미디어 채널을 통해 이 판결을 펄스체인의 완전한 무죄 입증으로 포장했다. 하지만 냉혹한 현실은, 기각 결정이 공모의 합법성 여부가 아닌 관할권 문제에 따른 것이었다는 점이다. 하트가 미국에서 승리를 자축하던 바로 그 순간, 핀란드 국가수사국은 그를 유로폴 수배자 명단에 올렸고, 핀란드의 요청으로 인터폴 적색 수배령이 발령되었으며, 핀란드 법원은 이미 그를 가중 탈세 및 16세 미성년자 폭행 혐의로 궐석 재판으로 구속했다. 2026년 5월 현재, 그의 행방은 공개적으로 알려지지 않았다.
이 글에서는 펄스체인을 있는 그대로, 왜곡 없이 분석합니다. 펄스체인이 무엇인지, 하트(Heart)는 누구인지, 희생 메커니즘이 어떻게 증권법을 회피하도록 설계되었는지, 메인넷 출시 내용, PLS 토큰 경제, SEC 기록의 실제 내용, 핀란드 형사 소송, 펄스체인 가격 변동 추이, 실시간 펄스체인 시장 현황, 온체인 통계, 그리고 2026년 브리징 및 PLS 구매에 대한 실질적인 조언까지 다룹니다.
PulseChain이란 무엇이며, 왜 개발되었는가?
PulseChain은 이더리움의 전체 상태를 복제한 하드 포크(하드 포크)로, 이더리움의 모든 상태를 그대로 복사하는 레이어 1 체인입니다. PulseChain은 위임 지분 증명(Delegated Proof of Stake) 방식의 검증자 집합, 약 3초의 짧은 블록 생성 시간, 그리고 PLS라는 자체 토큰을 사용합니다. 2023년 5월 13일 출시 당시, PulseChain은 17,233,000번째 블록의 스냅샷을 기준으로 이더리움의 모든 상태를 복제했습니다. 따라서 모든 이더리움 기반 토큰과 NFT는 "p로 시작하는" 버전으로 복제되었습니다. 스냅샷 블록 시점에 1 ETH를 보유한 사용자는 PulseChain에서 1 pETH를 받았고, HEX 보유자는 해당 토큰과 NFT를 1:1 비율로 pHEX 에어드롭받았습니다.
마케팅 전략은 간단했습니다. 이더리움 메인넷보다 저렴한 수수료와 낮은 거래 수수료, 빠른 승인 속도, 환경 친화적인 지분 증명(PoS) 합의 메커니즘, 그리고 기존 보유자에게 모든 이더리움 기반 자산의 무료 제공 등이었습니다. 실제로 제공된 것은 이러한 내용뿐이었습니다. 하지만 기술적으로 새로운 것은 전혀 없었습니다. 펄스체인은 새로운 합의 알고리즘도, 새로운 가상 머신도, 새로운 암호화 기술도 없습니다. 단지 75/25의 수수료 분배 방식과 특이한 복제본 에어드롭을 제공하는 이더리움 복제본일 뿐입니다. 베이스, 아비트럼, 옵티미즘이 훨씬 저렴한 수수료와 훨씬 적은 논란을 안고 등장했던 시기에, 펄스체인은 암호화폐 시장에서 쉽게 받아들여지지 않았습니다.
리처드 하트: "스팸 왕"에서 펄스체인 암호화폐 투자자로
펄스체인(PulseChain) 암호화폐 개발자는 리처드 하트(Richard Heart)라는 예명으로 활동합니다. 그의 본명은 리처드 제임스 슐러(Richard James Schueler)이며, 미국 증권거래위원회(SEC)의 소송 관련 자료(LR-25794)에는 "리처드 J. 슐러, 일명 리처드 하트"로 표기되어 있습니다. 암호화폐 사업 이전 그의 악명은 매우 잘 알려져 있습니다. 2002년, 스팸 방지 사이트인 피스파이어닷컴(Peacefire.org)은 워싱턴주 스팸 방지법(RCW 19.190) 위반 혐의로 슐러를 고소하여 승소했고, 이로 인해 그는 20년 넘게 "스팸 왕"이라는 별명을 얻게 되었습니다. 2007년에는 파나마의 인권 변호사인 미겔 안토니오 베르날(Miguel Antonio Bernal)이 구글 그룹스(Google Groups)에 파나마의 허술한 법적 보호 장치를 악용한 외국인 중 한 명으로 슐러를 지목하는 글을 올렸지만, 파나마에서 유죄 판결을 받은 사례는 없었습니다. 그는 이후 10년 동안 SEO 관련 상품을 판매하다가 핀란드 헬싱키로 이주했습니다.
Heart는 2019년 12월 2일, 연간 최대 38%의 수익률을 내세운 ERC-20 "블록체인 예금증서"인 HEX를 출시했습니다. PulseChain은 2021년에 HEX를 포크하여 수수료를 낮춘 버전을 출시할 계획으로 등장했습니다. PulseX는 2022년에 출시되어 세 번째 프로젝트가 되었습니다. 이 세 프로젝트는 참여자들에게 투자자가 아니라는 점을 명시한 가입 페이지를 통해 총 17억 달러 이상의 암호화폐를 모금했습니다.
희생 단계와 펄스체인 토큰
이 사업에서 가장 법률적으로 세심하게 처리된 부분은 참여자들의 참여 방식이었습니다. 펄스체인 토큰은 이전의 펄스X 토큰처럼 판매되지 않았습니다. 참여자들은 하트의 변호사들이 "희생"이라고 부르는 행위를 한 후에 무상으로 지급되었습니다. 참여자들은 지정된 지갑으로 이더리움(ETH), 비트코인(BTC), ERC-20 토큰 또는 법정화폐를 보내고, 미국 시민이 아니며, 어떤 것도 구매하지 않고, 토큰을 받을 기대도 없다는 사실을 스스로 증명했습니다. 그들이 나중에 받은 PLS 또는 PLSX 토큰은 계약상 의무 이행이 아닌, 출시 후 지급되는 재량적 보상으로 간주되었습니다. 이러한 구조는 투자 계약에 대한 하위 테스트(Howey test)를 통과하지 못하도록 설계되었습니다.
펄스체인(PulseChain) 희생 캠페인은 2021년 7월 15일에 시작하여 2021년 8월 22일까지 진행되었습니다. 커뮤니티 집계에 따르면 13일 만에 7억 달러 이상이 모금되었습니다. 미국 증권거래위원회(SEC)는 2023년 소송에서 각 기부금을 최고 가격이 아닌 접수 시점을 기준으로 평가하여 약 3억 5,400만 달러의 금액을 청구했습니다. 펄스엑스(PulseX) 희생 캠페인은 2021년 12월 중순에 시작하여 2022년 1월 10일에 종료되었으며, 동일한 방식으로 약 10억 6천만 달러를 모금했습니다.
| 희생 단계 | 창문 | 보고된 인상액(커뮤니티) | SEC가 소송을 제기한 인물 |
|---|---|---|---|
| HEX 기원 | 2019년 12월 – 2020년 11월 | 해당 없음 (이더리움 네이티브) | 6억 7,800만 달러 |
| 펄스체인 희생 | 2021년 7월 15일 – 8월 22일 | 7억 달러 이상 (13일) | 3억 5400만 달러 |
| 펄스엑스 희생 | 2021년 12월 중순 – 2022년 1월 10일 | 약 10억 6천만 달러 | 6억 7600만 달러 |
투자금은 점차 감소하는 보너스 곡선을 사용했기 때문에, 초기에 투자한 사람들은 나중에 투자한 사람들보다 달러당 더 많은 포인트를 받았습니다. 이는 명백히 ICO가 아닌 구조에서 사용되는 일반적인 얼리버드 ICO 방식입니다.
펄스체인 메인넷, 블록 17,233,000 및 브리지
2023년 5월 13일 펄스체인 메인넷이 출시되었을 때, 이더리움은 17,233,000번째 블록(3일 전인 5월 10일에 채굴됨)의 스냅샷을 찍었습니다. 모든 ETH 잔액, 모든 ERC-20 토큰 보유 내역, 모든 NFT는 "p" 접두사가 붙은 복사본으로 펄스체인에 복제되었습니다. 출시 후 12시간 이내에 네트워크는 블록당 약 130건의 거래를 처리했는데, 거의 대부분이 차익거래와 파밍이었고, 일반적인 dApp 사용은 아니었습니다.
같은 주에 PulseChain으로 연결되는 브리지(PulseBridge라는 이름의 크로스체인 레일)가 개설되었습니다. 이 브리지는 가치 이동에 있어 실질적으로 중요한 역할을 합니다. 즉, 사용자가 USDT, USDC, WBTC와 같은 자산을 락업된 형태로 PulseChain 생태계로 가져와 실제 자산을 기반으로 PulseX에서 거래할 수 있도록 해줍니다. 반면, 무료 에어드롭 복제품들은 상위 기관의 지원이 없습니다. PulseChain에서 pUNI 토큰이 1센트 미만의 가격으로 거래되는 이유는 실제 UNI 가치가 Uniswap 프로토콜이 운영되는 이더리움에 남아 있기 때문입니다. 이러한 복제품들은 애초부터 마케팅 전략에 불과했으며, 경제적인 가치가 없었습니다.
토큰 경제학: PLS 공급, PoS 및 75/25 소각
PLS는 펄스체인의 네이티브 가스 토큰입니다. 최대 공급량은 약 135조 PLS이며, 2026년 5월 기준 약 14조 8천억 PLS가 유통되고 있습니다. 초기 분배는 세 가지 채널을 통해 이루어졌습니다. 스냅샷 블록 시점에 ETH를 보유한 모든 이더리움 주소에 1:1 에어드롭, 기존 HEX 보유자에게 1:1 에어드롭, 그리고 각 기여자의 포인트 잔액에 따른 서사드 할당이 있습니다. 이후 신규 PLS 발행은 검증자 보상으로 이루어집니다.
수수료 소각 메커니즘은 가장 많이 언급되는 토큰 경제학적 특징입니다. PLS로 지불되는 모든 기본 수수료는 75%가 블록을 생성하는 검증자에게 지급되고, 나머지 25%는 영구적으로 유통에서 제거됩니다. 이 구조는 이더리움의 EIP-1559와 유사하지만 소각 비율이 반대입니다. 이더리움은 기본 수수료에 해당하는 ETH 100%를 소각하는 반면, 펄스체인은 25%만 소각합니다.
안정적인 상태에서 충분한 거래량이 확보된다면, 25%의 소각 속도가 신규 검증자 발행 속도를 앞지르면서 네트워크가 디플레이션적일 수 있습니다. 하지만 현재 거래량은 그 수준에 훨씬 못 미칩니다. 펄스체인의 순 PLS 공급량은 매일 증가하고 있습니다. 마케팅에서 반복적으로 언급되는 디플레이션 주장은 네트워크가 아직 만들어내지 못한 거래량에 기반한 것입니다.
두 번째 설계상의 특징은 의미 있는 언락 일정이 없다는 점입니다. 유통 물량의 대부분은 출시 시점에 이미 분배되었기 때문에, 시장에 큰 폭의 투자 하락을 초래할 만한 요인이 없습니다. 이는 2021년에 출시된 다른 암호화폐들보다 훨씬 나은 상황입니다. 펄스체인의 시장 압박 문제는 미래의 언락이 아니라, 구매자의 부재에 있습니다.
SEC 대 Heart 소송: PulseChain 및 2025년 기각
미국 증권거래위원회(SEC)는 2023년 7월 31일 뉴욕 동부 지방법원에 리처드 하트(Richard Heart, 일명 리처드 제임스 슈엘러), 헥스(Hex), 펄스체인(PulseChain), 펄스엑스(PulseX)를 상대로 소송을 제기했습니다(사건 번호: 1:23-cv-05749, SEC 보도자료 2023-143). 소장에는 세 가지 핵심 혐의가 포함되어 있습니다. 첫째, 네 명의 피고인 모두에 대해 1933년 증권법 제5조에 따른 미등록 증권 발행 혐의, 둘째, 하트와 펄스체인에 대해 1933년 증권법 제17조(a)항, 제10조(b)항 및 규칙 10b-5에 따른 사기 방지법 위반 혐의, 셋째, 투자자 자금 횡령 혐의입니다.
금액은 구체적입니다. SEC는 Hex가 2019년 12월부터 2020년 11월 사이에 230만 ETH 이상으로 6억 7,800만 달러 이상을 모금했다고 주장했습니다. PulseChain 희생 모금은 SEC의 평가 방식에 따라 약 3억 5,400만 달러를 모금했습니다. PulseX는 약 6억 7,600만 달러를 모금했습니다. 세 차례의 모금액을 합치면 10억 달러를 넘어섰습니다. 소장에 따르면, 그중 Heart는 최소 1,210만 달러를 스포츠카, 시계, 그리고 2022년 2월 9일 런던 소더비 경매에서 430만 파운드(약 428만 달러) 상당의 암호화폐로 구매한 555.55캐럿짜리 블랙 다이아몬드 "The Enigma" 등 사치품 구입에 유용한 것으로 알려졌습니다. The Enigma는 기네스 기록 보유자입니다.
이 사건은 본안 판결 없이 종결되었습니다. 2025년 2월 28일, 캐롤 배글리 아몬 판사(뉴욕 동부 지방법원)는 관할권 문제를 이유로 소송을 전면 기각했습니다. 법원은 SEC가 미국을 명시적으로 겨냥한 행위를 입증하지 못했다고 판단했으며, 전 세계적으로 이용 가능한 인터넷 콘텐츠라는 점만으로는 충분한 연관성을 입증할 수 없다고 판결했습니다. 2025년 4월, SEC는 소장 수정 요청을 거부했고, 이로써 사건은 종결되었습니다.
하트 측 홍보팀은 이번 결과를 완전한 승리로 포장했습니다. 하지만 이러한 포장은 두 가지 사실을 간과하고 있습니다. 첫째, 해당 공모가 합법적이었다거나 횡령 혐의가 거짓이었다는 판결은 없었습니다. 기각은 절차상의 문제였습니다. 둘째, 슐러에 대한 핀란드 형사 소송은 미국 사건과는 완전히 별개이며 여전히 진행 중입니다.
핀란드의 기소와 인터폴 적색 수배
핀란드 공영 방송 Yle는 2024년 9월 핀란드의 한 범죄 사건을 처음 보도했습니다. 핀란드 국가수사국(Keskusrikospoliisi)은 슈엘러를 두 가지 혐의로 수사하고 있습니다. 첫 번째는 가중 탈세 혐의입니다. 검찰은 슈엘러가 2020년 6월부터 2024년 4월까지 핀란드 사업 소득세 신고서를 제출하지 않고, 개인 소득세 신고서에도 소득을 누락했으며, 미납 세금이 "수억 유로"에 달한다고 주장합니다. 이 수치는 검찰의 추정치이며, 법원이 판결한 금액은 아닙니다.
두 번째 혐의는 가중 폭행입니다. 핀란드 법원은 슈엘러가 2021년 2월 16일과 17일에 16세 피해자를 땅에 넘어뜨리고 여러 차례 주먹으로 때린 혐의를 받고 있다고 밝혔습니다. 2024년 9월 13일, 법원은 슈엘러를 궐석 재판으로 구속했습니다. 2024년 12월 18일, 유로폴은 그를 수배자 명단에 올렸고, 같은 시기에 인터폴 적색 수배령이 발령되었습니다. 2026년 5월 현재까지 체포, 재판, 유죄 판결은 없었으며, 슈엘러의 행방은 알려지지 않았습니다.
펄스체인 가격 변동 추이 및 97% 하락폭
펄스체인(PLS)의 가격 변동 이력은 이 모든 상황을 가장 명확하게 보여주는 데이터입니다. 코인게코, 코인마켓캡, 코인파프리카에 따르면, PLS는 메인넷 출시 9일 후인 2023년 5월 22일에 사상 최고가인 0.0003206달러를 기록했습니다. 이후 6개월 만에 95% 이상 하락하여 2023년 말에는 0.00001달러대까지 떨어졌고, 이후 의미 있는 회복세를 보이지 못했습니다. 2026년 5월 16일 현재, PLS는 약 0.00000753달러에 거래되고 있으며 시가총액은 약 1억 1,600만 달러로, 사상 최고가 대비 약 97.7%의 지속적인 하락세를 보이고 있습니다.
참고로, 이 프로젝트는 펄스체인과 펄스X를 통해 총 17억 달러 이상을 모금했습니다. 현재 PLS의 시가총액은 모금된 자본의 약 7%에 불과합니다. 이 격차는 이 프로젝트에 대한 진솔한 논의에서 가장 중요한 수치입니다.
펄스체인 시장 및 오늘의 실시간 펄스체인 가격(USD)
2026년 5월 중순 기준, PulseChain의 실시간 시장 현황과 현재 미국 달러 기준 PulseChain 가격은 다음과 같습니다.
| 펄스체인 시장 지표 | 값 (2026년 5월 16일) |
|---|---|
| PLS 가격 | 약 0.00000753 USD |
| 시가총액 | 약 1억 1600만 달러 |
| 계급 | 코인마켓캡에서 약 5,070위 |
| 순환 공급 | 14조 8천억 PLS |
| 최대 공급 | 약 135조 PLS |
| 완전 희석 평가 | 약 9억 9400만 달러 |
| 주요 장소 | NonKYC.io, SafeTrade (규제가 비교적 약한 소규모 거래소; Kraken 상장 없음) |
| 24시간 거래량 | 소폭 상승, 지난 24시간 동안 NonKYC에 집중 |
| 펄스체인의 시가총액 | 약 1억 1600만 달러 |
PLS 가격 차트는 2023년 5월 급등 이후 장기간 횡보세를 보이며, 소폭 반등에도 불구하고 이전 수준을 회복하지 못하고 있습니다. 펄스체인의 실시간 가격과 전체 시가총액은 1년 넘게 이 범위 내에 머물러 있습니다. PLS를 추종하는 모든 암호화폐의 거래량은 주요 거래소가 아닌 소수의 소규모 거래소에 집중되어 있으며, 크라켄이나 코인베이스의 주문장에는 PLS 가격 변동이 나타나지 않습니다.
PulseChain 통계: TVL 및 온체인 현실
가격 이면에 숨겨진 PulseChain 통계는 암울하기 짝이 없습니다. DefiLlama에 따르면 2026년 5월 중순 기준 네트워크 전체 TVL은 약 6,600만 달러에 불과하며, 2024년 3월 4억 6,500만 달러 이상으로 정점을 찍었던 것에서 급격히 감소했습니다. PulseX가 남은 유동성의 대부분을 차지하고 있습니다. Bitget Academy의 보고에 따르면 일일 DEX 거래량은 약 45,000건으로, 의미 있는 활동의 상한선에 머물러 있습니다. 생태계의 dApp들은 모두 Heart와 밀접한 관련이 있습니다. LiquidLoans(Liquity 스타일의 CDP 클론), Phiat/Phamous(Aave/GMX 클론), Powercity, Internet Money 등이 대표적입니다. Aave, Curve, Uniswap V3, Maker, Lido 등 주요 외부 dApp은 PulseChain에 배포하지 않았습니다. 에어드롭으로 지급된 클론 토큰은 모든 상위 가치가 이더리움에 머물러 있기 때문에 사실상 가치가 없습니다.
펄스체인에 연결하는 방법 및 펄스체인 구매 방법
2026년에 펄스체인(PulseChain)을 구매하려면 두 단계를 거쳐야 합니다. 첫 번째 단계는 맞춤형 RPC를 통해 메타마스크(MetaMask)와 같은 지갑에 펄스체인 네트워크를 추가하는 것입니다. 그런 다음 펄스브리지(PulseBridge)를 사용하여 USDC 또는 USDT와 같은 이더리움 기반 자산을 전송합니다. 이 크로스체인 전송 방식을 통해 사용자는 수탁 기관을 거치지 않고 자산을 연결할 수 있습니다. 두 번째 단계는 연결된 자산을 펄스체인 자체 탈중앙화 거래소(DEX)인 펄스X(PulseX)에서 PLS로 교환하는 것입니다. 펄스X는 가장 풍부한 네이티브 유동성을 제공하는 거래소입니다.
주요 거래소는 선택 사항이 아닙니다. 코인베이스는 펄스체인(PLS) 가격 페이지와 변환기 및 계산기를 제공하지만, 코인베이스에서는 PLS를 거래할 수 없습니다. 크라켄 페이지에는 펄스체인이 크라켄에서 거래되지 않는다고 명시되어 있습니다. 바이낸스와 바이낸스 미국판(Binance.US) 역시 PLS를 거래 목록에 포함시킨 적이 없습니다. 현재 확인된 현물 거래 플랫폼은 NonKYC.io와 SafeTrade입니다. Gate.io, MEXC, KuCoin, Bybit, Bitget 모두 가격 페이지를 제공하지만, 실제 현물 거래 가능 여부는 송금 전에 각 거래소에서 직접 확인하는 것이 좋습니다. 가격 추적 페이지는 종종 잘못된 정보를 제공하기 때문입니다.
스틸맨 사건과 펄스체인에 대한 2026년 판결
펄스체인을 옹호하는 가장 강력한 근거는 진실입니다. SEC 소송은 기각되었고, 네트워크 수수료는 실제로 1센트 미만이며, 헥시칸 커뮤니티는 대부분의 유령 체인 포크가 부러워할 만한 유기적인 수요를 제공하고, 25% 소각은 거래량이 충분히 많을 경우 구조적으로 디플레이션 효과를 가져옵니다. 어떤 법원도 횡령 혐의의 타당성에 대해 판결을 내리지 않았습니다. 이 모든 것이 사실입니다. 관련 수치 또한 사실입니다. TVL은 최고치 대비 86% 감소했고, 외부 dApp 채택은 없으며, 3년 동안 97.7%의 손실률이 지속되었고, 설립자의 행방은 인터폴에 알려지지 않았습니다.
