2026에서 암호화폐 공매도하는 방법: 방법, 거래소, 위험
암호화폐 역사상 최대 규모의 청산 사태가 2025년 10월 10일과 11일에 발생했습니다. 단 24시간 만에 주요 거래소에서 193억 달러 규모의 레버리지 포지션이 증발했습니다. 약 160만 개의 거래 계좌가 사라졌습니다. 10월 10일 21시 15분(UTC)에는 단 60초 동안 32억 1천만 달러가 소실되었습니다. 이 사태의 원인은 미국의 관세 발표였으며, 가격 급등락으로 인한 강제 매도였습니다. 롱 포지션과 숏 포지션 모두 동시에 소멸했습니다. 암호화폐 숏 포지션은 가격 하락에 베팅하는 것으로, 일중 평균 변동성이 4% 이상인 시장에서는 한 시간 안에 증거금이 두 배로 늘어나거나 0이 될 수도 있습니다. 숏 포지션에는 다섯 가지 방법이 있지만, 거주 지역에서 모두 합법적인 것은 아닙니다. 이 가이드에서는 각 방법이 2026에서 실제로 어떻게 작동하는지, 어떤 유형의 트레이더에게 어떤 방법이 적합한지, 그리고 FTX 및 MiCA 이후의 규제 환경에서 미국 및 EU 거주자가 무엇을 할 수 있는지에 대해 자세히 설명합니다.
암호화폐에서 "공매도"란 무엇을 의미하나요?
공매도는 가격 하락에 베팅하는 것입니다. 고전적인 방식은 브로커로부터 자산을 빌려 현재 가격에 매도하고, 가격이 더 떨어지면 다시 싸게 사들여 대출자에게 반환하고 차익을 얻는 것입니다. 현대 암호화폐 공매도는 보통 자산을 빌리는 단계를 생략하고 파생상품(선물 계약, 무기한 스왑, 옵션 또는 여러 CFD 중 하나)을 사용합니다. 이 파생상품은 거래 플랫폼에서 기초 자산 가격이 하락할 때 수익을 발생시킵니다. 공매도를 원하는 트레이더는 직접 매도할 때보다 상대적으로 적은 초기 증거금으로 포지션을 개설할 수 있습니다. 어느 방식이든 공매도 포지션을 개설한 트레이더는 시장이 하락할 때 수익을 얻고 상승할 때 손실을 봅니다. 반대로 매수 포지션은 시장이 상승할 때 수익을 얻습니다. 이 가이드에서 소개하는 모든 방법은 이 두 가지 방식 중 하나를 변형한 것입니다. 공매도를 처음 접하는 사람이라면 어떤 방법이 있는지보다 왜 공매도를 하려는지(투기, 헤지, 베이시스 트레이드 등)를 먼저 생각해 봐야 합니다.
암호화폐 공매도 전략의 이유: 투기꾼 vs 헤지 전략가
공매도 포지션에는 크게 두 부류의 투자자가 있으며, 이들은 동일한 도구를 사용하지만 그 이유는 매우 다릅니다.
투기꾼은 가격 하락을 이용해 이익을 얻으려 합니다. 즉, 다른 사람들이 매도할 때 공매도를 통해 수익을 실현하는 것입니다. 비트코인은 2025년 10월 사상 최고가인 약 12만 6천 달러에서 5월 초 약 7만 7천 달러까지 약 38% 하락했으며, 4월 19일 이후 지속적으로 마이너스 펀딩 비율을 기록했습니다. 이러한 하락세의 매 퍼센트는 공매도 포지션을 보유한 모든 트레이더의 주머니로 들어갔습니다. 이와 같은 논리는 다른 변동성이 큰 암호화폐의 약세장에도 적용됩니다. 대부분의 주요 알트코인은 비트코인보다 훨씬 변동성이 크기 때문에 공매도를 기반으로 하는 많은 거래 전략이 이러한 알트코인을 목표로 삼는 것입니다.
헤지 거래자의 목표는 다릅니다. 바로 보험이죠. 예를 들어, 콜드 스토리지에 10 BTC를 보유한 사람은 BTC 가격이 하락할 경우 가치가 상승하는 선물 공매도 포지션을 소량으로 설정할 수 있습니다. 선물 가격 상승분이 현물 가격 하락분을 상쇄하는 것이죠. 반대로 BTC 가격이 상승하면 선물 가격은 하락하지만 현물 가격은 더 큰 폭으로 상승합니다. 이는 농부가 내년 옥수수 가격을 미리 확정하는 것과 같은 원리입니다.
세 번째 활용 사례는 주로 기관 투자자들이 사용하는 베이시스 트레이드입니다. 대규모 공매도 투자자들은 ETF를 통해 현물을 매수하고 CME 선물을 더 높은 가격에 공매도하여 스프레드를 확보합니다. 2025년 7월 SOL과 XRP 신규 계약이 출시되었을 때, 연간 베이시스가 일시적으로 50%까지 치솟으면서 기관 투자자들의 자금 유입이 급증했습니다. 현재 헤지 수요가 매우 강해지면서 2025년 7월 이후 매달 BTC 옵션 미결제약정(650억 달러)이 선물 미결제약정(600억 달러)을 넘어섰습니다. 시장은 단순한 레버리지에서 신중한 하락 방어로 이동하고 있습니다.
2026에서 암호화폐를 공매도하는 5가지 방법
실용적인 방법은 다섯 가지가 있으며, 미국에서 사용 가능한 여섯 번째 방법도 있습니다. 어떤 방법을 사용하든 비트코인과 대부분의 주요 암호화폐를 공매도할 수 있지만, 레버리지, 지속적인 비용, 거래 상대방 위험, 그리고 합법적으로 사용할 수 있는 국가에 따라 차이가 있습니다. 보유 기간에 따라 적절한 방법을 선택하세요. 단기적인 전술적 투자에는 직접 거래가 유리하고, 수개월에 걸친 헤지에는 만기가 정해진 선물이나 풋옵션이 적합합니다.
| 방법 | 최대 레버리지 | 지속적인 비용 | 상대방 | 미국 접근 | ~에 가장 적합함 |
|---|---|---|---|---|---|
| 현물 마진 | 2배~10배 | 차용 이자 | CEX(크라켄, 바이낸스, OKX) | 한정판 (크라켄 5배) | 초보자용 반바지 |
| 무기한 선물 | 최대 100배~125배 | 8시간마다 자금 지원 비율 | CEX(바이낸스, 바이빗, OKX) | 아니요 (미국 차단됨) | 활동적인 거래자 |
| 날짜가 지정된 선물 | 2배~25배 | 자금 지원 없음, 만료 롤 | CME, 데리비트 | 예 (CME) | 헤저, 베이시스 트레이드 |
| 풋옵션 | 보험료 제한 손실 | 프리미엄 감쇠(세타) | 데리비트, IBIT, CME | IBIT는 미국에 괜찮다고 평가했습니다. | 위험이 제한된 베팅 |
| DEX 범죄자들 | 최대 50배 | 자금 조달 비율 | 스마트 계약 | 대부분 아니오 | 비관리 사용자 |
| 역상장 ETF(BITI) | 없음 (1일 1회) | 1.01%의 비용 비율 | 중개 | 예 | 미국 소매업 스타트업 |
스팟 마진은 전통적인 방식입니다. 암호화폐 거래소에서 BTC나 ETH를 빌려서 현물 시장에서 매도한 후, 나중에 같은 양을 다시 사들여 대출금을 상환하는 것입니다. 모든 거래는 계정 대시보드에 암호화폐 가격 변동으로 명확하게 표시됩니다. 크라켄은 미국 사용자의 경우 마진 레버리지를 2배에서 5배로 제한하고 있으며, 바이낸스와 OKX는 해외 시장에서 더 높은 레버리지를 제공합니다.
무기한 선물은 암호화폐 파생상품 시장에서 가장 지배적인 위치를 차지하고 있습니다. 4월 3일 기준 모든 거래소의 미결제 약정 총액은 990억 9천만 달러에 달했으며, 바이낸스가 중앙거래소(CEX) 시장의 33%, OKX가 15%를 차지했습니다. 무기한 선물은 만기일이 없으며, 대신 롱 포지션과 숏 포지션 간에 8시간마다 펀딩 비율이 지불되어 계약 가격이 현물 가격에 고정됩니다.
만기일이 있는 선물은 전통적인 선물과 유사한 방식으로 작동합니다. 만기일이 있고, 펀딩 비율이 없으며, 선물 시장에서 기관들이 규제된 미국 브로커를 통해 거래하기 위해 선호하는 상품입니다. CME 암호화폐 명목 거래량은 2025년에 3조 달러에 달할 것으로 예상되며, 일평균 거래량은 2026년 전년 대비 46% 증가했습니다.
풋옵션은 행사가격으로 매도할 수 있는 권리를 부여합니다. 현물 가격이 행사가격 아래로 떨어지면 옵션 계약에 따라 수익이 발생합니다. 이는 구조적으로 비트코인을 행사가격으로 선물 매도하는 것과 동일합니다. 풋옵션을 이용한 비트코인 공매도는 손실을 지불한 프리미엄으로 제한합니다. 데리빗(Deribit)은 비트코인 옵션 미결제약정의 약 39%를 차지하며 시장을 주도하고 있지만, 블랙록(BlackRock)의 IBIT 옵션 미결제약정이 4월 5일 276억 1천만 달러로 잠시 데리빗을 추월한 바 있습니다.
탈중앙화 거래소(DEX) 무기한 계약은 스마트 계약을 기반으로 운영됩니다. 수탁 의무가 없으며 유동성이 점점 높아지고 있습니다(자세한 내용은 아래 참조).
BITI(ProShares Short Bitcoin Strategy)와 같은 역방향 ETF는 일반 미국 증권 계좌를 통해 비트코인(BTC)의 일일 수익률과 반대되는 수익률을 제공합니다. 레버리지, 펀딩, 청산이 없지만, 일일 재조정되는 복리 계산 방식 때문에 장기적인 공매도에는 적합하지 않습니다.
비트코인 공매도 방법 단계별 설명
중앙 집중식 퍼펙트 거래소의 거래 방식은 유사합니다. Kraken Derivatives나 Bybit 같은 거래소에서 일반적인 거래 흐름은 다음과 같습니다. 먼저, 현물 지갑에 자금을 입금하고 담보금(보통 USDT 또는 USDC)을 파생상품 지갑으로 이체합니다. 둘째, BTC 퍼펙트 계약(흔히 BTC-PERP 또는 BTCUSDT-PERP로 표시됨)을 찾습니다. 셋째, 레버리지를 설정합니다. 거래소에서 광고하는 100배 레버리지보다는 2배에서 3배 레버리지가 보수적인 시작점입니다. 넷째, 진입 가격보다 높은 가격에 손절매 주문을 설정하여 매도 주문을 내고 숏 포지션을 진입합니다. 많은 트레이더들이 3배 레버리지 포지션에서 5~10%의 손절매를 사용합니다. 다섯째, 자금 입금과 가격 변동을 모니터링한 후, 새로운 가격에 매수 주문을 내고 포지션을 청산합니다.
구체적인 예를 들어보겠습니다. 8만 달러에 1 BTC를 3배 레버리지로 공매도하려면 약 26,667달러의 증거금이 필요합니다. BTC 가격이 약 10만 6천 달러까지 상승하면(33% 하락) 포지션이 청산됩니다. BTC 가격이 7만 2천 달러까지 하락하면 거래 수수료와 보유 기간 동안 지불한 자금을 제외하고 약 8천 달러의 수익을 얻습니다. 반대로 BTC 가격이 9만 달러까지 상승하면 손실은 약 1만 달러로, 초기 증거금의 3분의 1 이상을 잃게 됩니다. 이러한 비대칭적인 결과 때문에 진입 시점보다 포지션 규모 설정이 훨씬 더 중요합니다.
FTX 및 MiCA 이후: 미국/EU 트레이더가 2026에서 공매도할 수 있는 곳
규제 지형은 2년 만에 두 번이나 재편되었습니다. FTX 이후 미국의 규제 집행이 강화되었고, MiCA 이후 EU의 접근성이 제한되었습니다.
미국 거주자의 경우, 2026에서 합법적인 숏 포지션 거래 채널은 다음과 같습니다: Coinbase Financial Markets(CFTC 규제를 받는 나노 BTC 및 나노 ETH 무기한 계약, 최대 10배 레버리지); Kraken Derivatives(2025년 7월 미국 규제 선물 상품 출시 및 4월 CFTC 규제 거래소 Bitnomial 인수); CME 암호화폐 선물 및 옵션(미국 내 모든 기존 증권사를 통해 거래 가능); 파생상품 계좌 없이 매수 후 보유 전략으로 숏 포지션을 취할 수 있는 역 ETF인 BITI 및 SBIT(ProShares)입니다. dYdX는 Bybit 및 대부분의 다른 해외 무기한 계약 거래소와 마찬가지로 미국 거주자의 거래를 명시적으로 차단합니다.
미국 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)는 2026년 3월 17일 비트코인(BTC), 이더리움(ETH), 솔(SOL), 엑스리프(XRP)를 증권이 아닌 디지털 상품으로 분류하는 공동 프레임워크를 발표하여 이들을 CFTC의 감독 대상에 명확히 했습니다. 이로써 어떤 미국 플랫폼이 어떤 계약을 상장할 수 있는지 명확해졌고, 코인베이스, 크라켄, CME는 미국 규제 대상 파생상품 제공을 확대하게 되었습니다.
유럽에서 MiCA는 2026년 7월 1일부터 전면 시행되었습니다. EU에서 운영되는 모든 암호화폐 서비스 제공업체는 CASP 인증을 보유해야 하며, 그렇지 않을 경우 운영을 중단해야 합니다. 일부 해외 거래소는 EU 거주 계좌를 철수하는 방식으로 대응했고, Bybit, OKX와 같은 일부 거래소는 특정 EU 자회사에 대해 MiCA 라이선스를 취득했습니다. 라이선스가 없는 거래소에 VPN을 사용하여 접속하는 것은 거의 모든 곳에서 서비스 약관 위반이며, 예치된 자금에 대한 접근이 무효화될 수 있습니다.
| 플랫폼 | 관할권 | 최대 레버리지 | 미국 OK | EU OK | 메모 |
|---|---|---|---|---|---|
| 코인베이스 금융시장 | 미국 (CFTC) | 10배 | 예 | 아니요 | 나노 BTC/ETH 퍼프스 |
| 크라켄 파생상품 | 미국 (CFTC) | 최대 50배 | 예 | 제한된 | Bitnomial 라이선스 |
| CME 그룹 | 미국 (CFTC) | 다양하다 | 예 | 예 | 중개업체를 통해 |
| BITI / SBIT (프로쉐어즈) | 미국 증권거래위원회(SEC) | 하루 1회 | 예 | 아니요 | 역방향 ETF |
| 바이낸스 | 글로벌(해외) | 최대 100배 | 아니요 | MiCA 라이선스를 보유한 기관만 해당 | 최대 CEX 담당자 |
| 바이빗 | 글로벌 | 최대 100배 | 아니요 | EU만 선택하세요 | 대형 소매점 |
| 하이퍼리퀴드 | 덱스 | 최대 50배 | 대부분 아니오 | DEX는 다양합니다. | 온체인 리더 |
DEX에서 공매도 혐의로 적발: Hyperliquid가 온체인에서 선두를 달리고 있습니다.
탈중앙화 거래소(DEX)는 단순한 호기심에서 벗어나 시장의 구조적 구성 요소로 자리 잡았습니다. 전체 암호화폐 거래 미결제 약정에서 DEX가 차지하는 비중은 2025년 1월 3.6%에서 2020년 4월 13.5%로 15개월 만에 거의 4배 가까이 증가했으며, 이는 FTX 이후 중앙 집중식 거래소에서 DEX로의 의미 있는 이동을 보여줍니다.
Hyperliquid는 DEX 시장을 완전히 장악하고 있습니다. 2010년 1분기에는 6,194억 6천만 달러의 거래량을 기록하며 전체 온체인 거래량의 약 70%를 차지했습니다. 2011년 4월 월간 거래량은 1,900억 달러로, 중앙 집중식 및 기타 모든 거래소를 통틀어 9위를 기록했습니다. 연간 수수료 수익은 7억 달러를 넘어섰습니다. HYPE 토큰의 시가총액은 희석 후 99억 달러에 달합니다. 수수료 구조는 대부분의 중앙 집중식 거래소(CEX)보다 유리합니다. 메이커 리베이트는 -0.01%, 테이커 수수료는 0.035%입니다.
다른 DEX 업체들은 거래량 면에서는 훨씬 뒤처지지만 알아둘 가치가 있습니다. Aster는 1분기에 3,187억 달러, edgeX는 2,723억 달러, Lighter는 2,541억 달러, Grvt는 1,312억 달러의 거래량을 기록했습니다. 한때 온체인 리더였던 dYdX는 상위 5위권 밖으로 밀려났고 현재 미국 거주자의 접속을 차단하고 있습니다.
이러한 변화의 이유는 명확합니다. FTX 이후, 트레이더들은 거래소가 출금을 동결할 수 없는 비수탁형 거래소를 선호하게 되었습니다. 온체인 주문장은 실시간으로 감사가 가능하며, 대부분의 거래소에서 KYC(고객 신원 확인)가 선택 사항이기 때문에 규제된 중앙거래소(CEX)를 이용할 수 없는 해외 사용자들에게 매력적입니다. 물론 감수해야 할 부분도 있습니다. 스마트 계약의 위험성(버그로 인해 거래소가 마비될 수 있음), 지갑 사용 편의성의 불편함, 그리고 계약 체결 시 발생하는 가스 수수료 등이 그것입니다. 하지만 이러한 비용을 감수할 의향이 있는 숙련된 공매도 투자자들에게는 탈중앙화 거래소(DEX)가 더 나은 수수료와 완전한 자체 보관 기능을 제공합니다.
청산 계산: 개인 투자자의 공매도 포지션이 어떻게 폭발하는가
대부분의 개인 투자자용 공매도 투자자들은 방향 예측이 틀려서 실패하는 것이 아닙니다. 너무 일찍, 너무 높은 레버리지로, 그리고 숏 스퀴즈에 휘말려서 실패하는 것입니다.
2025년 10월 10일~11일의 연쇄 반응은 현대 암호화폐 시장의 전형적인 사례입니다. 트럼프 대통령이 중국산 수입품에 100% 관세를 부과하겠다고 위협하자 암호화폐 시장은 급격한 변동을 겪었습니다. 비트코인(BTC) 가격이 폭락하고 롱 포지션이 청산되면서 강제 매도가 발생했고, 이로 인해 가격이 더욱 하락했습니다. 이후 부분적인 반등세 속에서 숏 포지션이 청산되기도 했습니다. 총 피해액은 24시간 만에 193억 달러에 달했고, 160만 개의 계좌가 날아갔으며, 단 1분 만에 32억 1천만 달러의 손실이 발생했습니다. 그 외 주요 사건으로는 2024년 8월 5일 일본은행의 엔화 캐리 포지션 청산(12억 달러), 2024년 12월 5일 BTC 가격이 103,900달러에서 97,000달러로 급락한 플래시 크래시(10억 달러 이상), 그리고 2025년 2월 관세 발표(23억 달러) 등이 있습니다.
그다음으로는 펀딩 비율의 느린 하락세가 있습니다. 비트코인 퍼프 펀딩은 비트코인 시장이 안정적일 때는 8시간당 약 0.01% 수준이지만, 2012년 1월 BTC가 10만 달러에 근접했을 때는 0.04%(연간 약 44%)까지 급등했습니다. 이러한 상황에서 숏 포지션을 유지한 투자자는 가격이 실제로 하락할 때까지 매일 8시간마다 롱 포지션 투자자에게 수익을 지급하게 됩니다.
포지션 규모를 정하는 것은 수학적 계산이 매우 까다로운 부분입니다. 비트코인에 3배 레버리지를 사용한 공매도는 약 33%의 가격 하락에 손실을 봅니다. 10배 레버리지 공매도는 10% 하락에, 100배 레버리지 공매도는 1% 하락에 실패합니다. 비트코인은 장중 4% 정도의 변동성을 보입니다. 진지한 트레이더라면 반드시 명심해야 할 원칙은 다음과 같습니다. 만약 증거금 전액을 잃더라도 실제로 큰 손실이 발생한다면, 그 레버리지는 너무 높은 것입니다.
암호화폐 공매도와 관련된 위험 및 실제 비용
공매도에는 구조적 위험이 있지만 장기 포지션에는 그러한 위험이 없습니다.
첫째, 이론적으로는 손실이 무제한입니다. 매수 포지션은 최대 100% 손실(가격이 0이 되는 경우)을 볼 수 있지만, 매도 포지션은 200%, 500%, 심지어 무한대 손실(가격이 무제한으로 상승하는 경우)까지 발생할 수 있습니다. 실제로는 매도세로 인해 펀드가 파산하는 사례가 있습니다.
둘째, 지속적인 비용입니다. 펀딩 이율은 복리로 계산됩니다. 100배 퍼프 숏 포지션을 8시간당 0.02%의 이율로 10일 동안 보유할 경우, 가격 변동을 고려하지 않더라도 펀딩 비용만으로 약 6%의 손실이 발생합니다. 바이낸스에서 비트코인(BTC)에 대한 마진 숏 포지션 차입 이율은 연 약 0.37%이며, 소규모 거래소에서는 더 높습니다.
셋째, 거래상대방 위험입니다. 중앙거래소(CEX) 파산(FTX, Celsius, BlockFi, Genesis)은 예금자들에게 얼마나 심각한 결과를 초래할 수 있는지 보여주었습니다. 탈중앙화 거래소(DEX)의 스마트 계약 악용 사례인 2013년 4월 Kelp DAO 공격은 온체인 버전의 위험성을 드러냈습니다. 위험은 양측 모두에서 다르게 존재하며, 결코 0이 될 수는 없습니다.
넷째, 세금입니다. 미국에서 파생상품 공매도는 단기 자본 이득으로 간주되어 일반 소득세율로 과세됩니다. 2014년 과세연도부터는 대부분의 파생상품 거래에 대해 1099-DA 양식 보고가 의무화되었습니다. BITI와 같은 인버스 ETF는 일 단위로 계산되므로 몇 주 이상 보유할 경우 기초자산 대비 추적 오차가 크게 발생합니다. 따라서 이러한 ETF는 전술적인 투자 수단이지 장기적인 공매도 수단은 아닙니다.
어떤 간편한 방법을 실제로 사용해야 할까요?
다섯 가지 유형의 트레이더, 각각 다른 다섯 가지 해답. 레버리지 없이 하락 위험을 감수하고 싶은 미국 개인 초보 트레이더: 일반 증권사를 통한 BITI 또는 SBIT. 실제 풋옵션 거래를 원하는 미국 액티브 트레이더: Coinbase Financial Markets 또는 Kraken Derivatives. EU 또는 해외 액티브 트레이더: 완전한 KYC 인증을 거친 Bybit, OKX 또는 Binance. 비수탁형 레버리지를 원하는 트레이더: 풍부한 거래량을 제공하는 Hyperliquid 또는 간편한 거래를 원하는 GMX. 현물 포지션을 헤지하려는 HODLer: Deribit의 단기 풋옵션 또는 미국 증권사를 통한 IBIT 풋옵션. 모든 트레이더에게 드리는 당면 과제: 대부분의 개인 공매도는 장기적으로 손실을 봅니다. 소액 포지션을 유지하고, 실제 손절매를 설정하며, 감당할 수 있는 손실 범위 내에서만 거래하십시오.
