2026의 MiCA 규정: EU 암호화폐 규정 설명
유럽 고객을 유지하려는 모든 암호화폐 거래소는 이제 하나의 마감일을 향해 나아가고 있습니다. 2026년 7월 1일까지 유럽 연합에서 라이선스 없이 암호화폐 관련 서비스를 제공하는 모든 업체는 서비스를 중단해야 합니다. 업계에서 수년간 논의해 온 규정은 더 이상 초안이 아닙니다. 이미 발효되었으며, 규제 당국은 이를 적용하기 시작했습니다. MiCA(Markets in Crypto-Assets) 규정은 유럽에서 암호화폐 거래를 관장하는 법률입니다. 그리고 2026은 전환 기간이 만료되는 해입니다. 이 가이드에서는 MiCA의 요구 사항, 적용 대상, 이미 변경된 사항, 그리고 작년에는 문제가 없었던 스테이블코 인이 더 이상 유럽 거래소에서 거래될 수 없는 이유에 대해 설명합니다.
MiCA란 무엇이며 EU는 왜 이를 구축했는가?
MiCA는 EU 27개 회원국 전체에 적용되는 단일 암호화폐 규정을 담은 EU 법률(규정(EU) 2023/1114)입니다. 2023년 6월 29일에 발효된 이 규정은 그동안 각기 다른 규정들이 뒤섞여 있어 적용하기 어려웠던 상황을 대체했습니다. MiCA 이전에는 프랑스에서 PACTE 체제 하에 합법적으로 등록된 암호화폐 사업체라 하더라도 독일이나 스페인에서는 고객에게 서비스를 제공할 명확한 권리가 없는 경우가 있었습니다. 각 회원국이 자체적인 규정을 마련하거나 아예 규정을 만들지 않은 경우도 있었습니다.
해결책은 EU가 마음만 먹으면 잘하는 방식, 즉 '여권' 제도에 있습니다. 자국 관할 당국에서 MiCA 라이선스 하나만 취득하면 EU 전역에서 사업을 운영할 수 있습니다. 각 시장마다 다시 신청할 필요가 없습니다. 바로 이 단 하나의 변화가 이 규정이 매우 중요한 이유입니다. 단순히 규정 준수 업무를 늘리는 것이 아니라, 누가 무엇을 어디에서 판매할 수 있는지에 대한 판도를 바꾸는 것입니다. 유럽 위원회는 이 규제 체계를 소비자 보호와 시장 건전성을 위한 도구로 설계했습니다. 대부분의 사업자에게 있어 일상적인 업무는 라이선스 취득과 그에 따른 서류 작업입니다. 시간은 누구도 바꿀 수 없는 부분입니다.
MiCA의 활동 범위: 암호화 자산 시장
암호화폐 시장 규제(MiCA)의 적용 범위는 규제 대상뿐만 아니라 규제 제외 대상에 의해서도 결정됩니다. MiCA는 암호화폐를 세 가지 범주로 분류하며, 각 범주에 따라 적용되는 규칙이 달라집니다.
자산 참조형 토큰 및 전자화폐 토큰
두 가지 주요 범주는 모두 스테이블코인입니다. 전자화폐 토큰(EMT)은 유로나 달러 스테이블코인처럼 단일 공식 통화를 참조합니다. 자산 참조 토큰(ART)은 여러 통화, 상품 또는 기타 암호화 자산으로 구성된 바스켓을 참조합니다. 이 두 종류는 프레임워크에서 가장 엄격한 규칙을 따릅니다. 사람들이 현금처럼 사용하는 토큰이라도 그 기반이 허구로 밝혀지면 심각한 피해를 초래할 수 있습니다.
기타 암호화 자산
이미 규제 대상 금융 상품이 아닌 나머지 모든 것은 유틸리티 토큰, 대부분의 일반 코인, 그리고 소수의 프로젝트 토큰을 포함하는 포괄적인 세 번째 범주에 속합니다. 이 범주에 속하는 토큰은 규제 부담이 더 가볍습니다. 발행자는 주로 정직한 암호화 자산 백서를 발표하고 마케팅에서 허위 사실을 유포하지 않으면 됩니다. 일반 유틸리티 토큰을 발행하는 데에는 라이선스가 필요하지 않지만, 정보 공개가 오해의 소지가 있을 경우 법적 책임을 져야 합니다.
MiCA가 손대지 않는 것
많은 혼란이 바로 이 부분에서 발생합니다. MiCA는 대량으로 발행되어 일반적인 암호화 자산처럼 작동하는 경우를 제외하고는 대체 불가능 토큰(NFT)을 포함하지 않습니다. 또한, 법적 주체가 거래 상대방 역할을 하지 않는 진정한 탈중앙화 금융(DFF)도 포함하지 않습니다. 중앙은행 디지털 통화(CBDC)도 포함하지 않습니다. 더 나아가, MiFID와 같은 기존 EU 금융 서비스 법규에 따라 이미 금융 상품으로 분류된 자산도 MiCA의 적용을 받지 않습니다. 이러한 자산은 MiCA가 아닌 증권법의 적용을 받습니다. 이러한 예외 조항은 의도적으로 제한적이며, "우리는 탈중앙화되어 있다"는 주장은 일부 프로젝트에서 생각했던 것처럼 쉽게 해결될 수 있는 문제가 아닙니다.
MiCA 승인 및 규정 준수가 필요한 사람은 누구입니까?
솔직히 말씀드리면, 예상보다 많은 사업체가 관련 라이선스를 취득했습니다. MiCA(암호화폐법)에 따라 암호화폐 거래소를 운영하거나, 고객의 코인을 보유하거나, 거래 플랫폼을 운영하거나, 암호화폐를 유로화로 교환하거나, 토큰을 판매하거나, 심지어 암호화폐 자산에 대한 투자 자문을 제공하는 경우 모두 암호화폐 자산 서비스 제공업체로 간주되어 라이선스가 필요합니다.
암호화자산 서비스 제공업체(CASP)
CASP(암호화폐 서비스 제공업체)는 EU 회원국에 등록된 사무소와 최소 한 명의 상주 이사를 둔 법인이어야 합니다. 이러한 요건은 유럽에 서비스를 제공하는 역외 모델에 사실상 종지부를 찍었습니다. 더 이상 규제가 없는 국가의 페이퍼 컴퍼니에서 EU 암호화 자산 서비스를 운영할 수 없습니다. 사무소 요건 외에도 서비스의 위험도에 따라 달라지는 최소 자본금 요건이 있습니다.
| 암호화 자산 서비스 | 최소 자본금 |
|---|---|
| 자문, 주문 실행, 배치, 송금 서비스 | 5만 유로 |
| 보관, 관리, 교환 서비스 | 125,000유로 |
| 거래 플랫폼 운영 | 15만 유로 |
| 자산 참조 토큰 발행 | 35만 유로 |
기업은 고정비의 최소 4분의 1에 해당하는 자기자본을 보유해야 하며, 이는 두 금액 중 더 높은 금액을 기준으로 합니다. 신청 절차 자체는 매우 까다롭습니다. 사업 계획서, 지배구조, 자금세탁방지 및 IT 정책, 자본 증명, 그리고 책임자에 대한 적격성 검증 등을 포함해야 합니다.
발행기관 및 백서
일반적으로 스테이블코인을 발행하지 않는 토큰 발행자는 사전 승인 없이도 백서를 발행할 수 있습니다. 다만, 관련 관할 당국에 백서 발행 약 20일(영업일 기준) 전에 통보해야 합니다. 이후, 해당 문서가 구매자를 오도할 경우 발행자가 책임을 지게 됩니다. 이는 우선 정보 공개를 통해 문제를 해결하고 나중에 책임을 묻는 방식이지, 모든 토큰에 대해 담당자가 일일이 승인하는 방식이 아닙니다.
지속적인 의무
라이선스 취득은 시작일 뿐, 끝이 아닙니다. CASP(암호화폐 서비스 제공업체)는 사이버 보안 및 ICT 위험과 관련하여 디지털 운영 복원력법(DORA)을 준수해야 합니다. 또한 자금 이체 규정의 이동 규칙을 적용하여 송금인과 수취인 데이터가 모든 암호화폐 이체와 함께 이동하도록 해야 합니다. 더불어 고객 자산과 회사 자금을 분리하고, 이해 상충을 관리하며, 수수료를 명확하게 공개해야 합니다. 이러한 의무는 기술 표준에 명시되어 있으며, 규제 당국이 언제든지 점검할 수 있는 지속적인 의무 사항입니다.
가장 큰 플랫폼일수록 더욱 엄격한 감독을 받습니다. "중요" CASP(넓게는 EU 내 활성 사용자 1,500만 명 이상을 보유한 업체)로 분류된 제공업체는 ESMA(유럽증권시장감독청)와 각국 규제기관의 협력을 통해 더욱 면밀한 감독을 받게 됩니다. 이 모든 과정은 결코 신속하게 진행되지 않습니다. 실제로 라이선스 관련 서류는 수백 페이지에 달하며, 검토에는 몇 달이 걸립니다. 그 기간 동안 기업은 직원, 변호사, 회계 감사인의 급여를 계속해서 지급해야 합니다. 이러한 비용이 실질적인 장벽이며, 바로 이 때문에 많은 소규모 사업자들이 MiCA(인터넷 마케팅법) 준수를 포기하는 것입니다.
전자화폐 토큰, 스테이블코인 및 USDT 출구
스테이블코인은 MiCA가 가장 엄격하게 적용한 분야이며, MiCA가 지나치게 적용되었다는 주장이 가장 설득력 있는 부분입니다. 다음 수치가 이를 명확히 보여줍니다. 2026년 초까지 각국 관할 당국은 약 20개의 전자화폐 토큰 발행사를 승인했지만, 자산 참조 토큰(ART) 발행사는 단 한 곳도 승인하지 않았습니다. ART 제도가 너무 까다로워서 지금까지 아무도 이를 사용하지 않은 것입니다.
스테이블코인 규칙집
알고리즘 기반 스테이블코인은 준비금 대신 코드로 환율을 고정하려 하지만, 준비금 규정을 충족할 수 없어 사실상 금지되어 있습니다. 규정을 준수하는 스테이블코인은 1:1 비율로 준비금을 보유하고, 요구 시 액면가로 상환 가능하며, 공인된 금융기관 또는 전자화폐 기관에서 발행해야 합니다. 또한, 상당 부분의 준비금은 EU 은행 계좌에 예치되어야 합니다. 여기에 더해 스테이블코인 백서 및 투명성 요건도 적용됩니다. 스테이블코인의 목표는 명확합니다. 유로화로 발행된 토큰은 항상 유로화의 가치를 가져야 하며, 보유자는 항상 유로화를 돌려받아야 합니다.
MiCA가 지나치게 나아간 부분은 바로 준비금 규정입니다. 발행사가 자산의 상당 부분을 EU 은행에 예치하도록 강제하는 것은 수익 창출 방식을 제한합니다. 또한 은행에만 예치하도록 하는 규정은 달러 스테이블코인 시장을 구축했던 독립적인 발행사의 참여를 막습니다. 자산 참조 토큰이 전무하다는 사실이 이를 가장 명확하게 보여줍니다. 제도는 존재하지만, 그 조건이 너무 까다로워서 어느 기업도 이를 활용할 가치가 있다고 판단하지 않았습니다.
USDT가 EU 거래소에서 사라진 이유는 무엇일까요?
테더의 USDT 는 세계에서 가장 많이 거래되는 스테이블코인이지만, MiCA에 따른 유럽 통화 거래(EMT) 승인을 신청하지 않았습니다. 이에 주요 거래소들은 규정을 어기는 대신 USDT를 유럽 현물 거래에서 제외하는 방안을 택했습니다. 바이낸스, 코인베이스, 크라켄 모두 EU 사용자들을 대상으로 USDT 거래를 중단하거나 제한했습니다. 많은 유럽 트레이더들에게 MiCA의 가장 눈에 띄는 영향은 가장 많이 사용하던 거래쌍을 더 이상 사용할 수 없게 된 것입니다.
유로 스테이블코인의 현실
대체 시장은 존재하지만 규모는 작습니다. Circle의 EURC가 유로 스테이블코인 시장의 약 41%를 점유하며 선두를 달리고 있으며, 2020년 초 시가총액은 약 4억 2,700만 달러 에서 4억 6,000만 달러에 달했습니다. 전체 유로 스테이블코인 시장 규모는 여전히 3억 5,000만 유로 미만으로, 전 세계 스테이블코인 가치의 1%에도 미치지 못합니다. MiCA(미국 국제물가상승률 보고서)는 거대 기업들을 시장에서 밀어내고 소수의 규정을 준수하는 유로 토큰들만이 남은 시장에서 경쟁하도록 만들었습니다.
| MiCA 규정을 준수하는 유로 스테이블코인 | 발행자 |
|---|---|
| 유로크 | 원 |
| EURCV | 소시에테 제네랄 |
| 유로 | 뱅킹 서클 |
| 유로 | 모네리움 |
| 유로 | 정체 |
EU 암호화폐의 2026 전환 절벽
'기득권 보장'이라는 표현은 관대하게 들리지만, 핵심은 2024년 12월 30일 이전에 국내법에 따라 합법적으로 운영되고 있던 기업은 최대 18개월의 전환 기간(2026년 7월 1일까지) 동안 계속 운영할 수 있다는 것입니다. 하지만 각 회원국이 전환 기간을 자체적으로 정했고, 몇몇 국가는 그 기간을 일찍 마감했습니다. 네덜란드와 폴란드는 2025년 중반쯤, 독일, 오스트리아, 아일랜드는 2025년 말쯤에 전환 기간을 종료했습니다. 따라서 모든 기업에게 동일한 전환일이 적용되는 것은 아니며, 일부 기업은 이미 그 시점을 지났습니다.
유럽증권시장감독청(ESMA)은 향후 계획에 대해 단호한 입장을 밝혔습니다. ESMA는 CASP(컴퓨터 지원 서비스 제공업체)들에게 전환 기간 종료 시점에 맞춰 질서 있는 사업 종료 계획을 준비하도록 지시했으며, 마지막 순간에 제출되는 인가 신청은 더욱 엄격하게 심사될 것이라고 경고했습니다. 진전은 있었지만 더디게 진행되었습니다. 2026년 5월까지 EU 전역에서 약 204개의 CASP가 인가를 보유하게 되었으며, 그 분포는 지역별로 불균형적입니다.
| 회원국 | CASP 승인 (2026년 5월) |
|---|---|
| 독일 | 55 |
| 네덜란드 | 25 |
| 프랑스 | 17 |
| 몰타 | 13 |
| 키프로스 | 12 |
| 아일랜드 | 12 |
독일은 전체 MiCA 라이선스의 4분의 1 이상을 보유하고 있습니다. 기존 국가 등록부에 따라 운영되던 수천 개의 소규모 사업자들에게는 18개월이라는 짧은 기간보다 훨씬 더 험난한 길이 기다리고 있습니다.
MiCA는 단독으로 도입된 것이 아닙니다. 2026년 1월 1일부터 DAC8 지침에 통합된 별도의 EU 세금 체계인 암호화자산 보고 체계(Crypto-Asset Reporting Framework)는 서비스 제공업체에게 고객 거래 데이터를 수집 및 보고하도록 요구하며, 해당 정보의 첫 번째 국경 간 교환은 2027년에 이루어질 예정입니다. DORA와 트래블 룰에 더해, 규정 준수 부담은 단순히 하나의 라이선스 요건을 충족하는 것이 아니라 누적됩니다. MiCA 승인을 받은 기업이라도 세금 보고, 운영 안정성 및 자금세탁방지(AML) 시스템을 동시에 구축해야 합니다. 이러한 이유로 라이선스 시장은 성장하기보다는 소수의 대형 업체로 축소되고 있습니다.
시장 남용 관련 규정, 처벌 및 집행
MiCA 규정은 단순한 라이선스 양식이 아닙니다. 증권법의 논리를 암호화폐 시장에 적용한 것입니다. 내부자 거래, 시장 조작, 내부 정보의 불법 공개를 금지하는 규정이 있으며, 모든 규정은 각국 규제 기관에서 시행합니다. 서비스 규정을 위반할 경우 최대 500만 유로 또는 연 매출의 5%에 달하는 벌금이 부과될 수 있으며, 시장 남용 조항을 위반할 경우 벌금 상한액은 1,500만 유로 또는 매출의 15% 까지 높아집니다. 당국은 라이선스를 취소할 수도 있는데, 이 경우 해당 기업은 27개 모든 시장에서 즉시 거래가 금지됩니다.
이는 이론적인 이야기가 아닙니다. MiCA 시대에 주목할 만한 첫 번째 집행 사례는 독일 금융감독청(BaFin)에서 나왔는데, BaFin은 2025년 4월 Ethena GmbH의 USDe 토큰 관련 문제로 청산 명령을 내리고 60만 유로의 강제 벌금을 부과했습니다. 벌금 액수는 적어 보일 수 있지만, 그 의미는 결코 작지 않습니다. 규제 당국은 전환 과정이 완료되기 전에도 조치를 취할 의향이 있으며, "아직 인가를 받는 중이었다"는 변명은 통하지 않습니다.
이번 암호화폐 규제가 당신에게 미치는 영향은 무엇일까요?
암호화폐 사업자에게 MiCA는 일종의 거래입니다. 27개의 개별적인 절차를 거치는 대신 하나의 여권만 받으면 되고, 고객에게 규제 및 감독을 받는 기업이라고 알릴 수 있습니다. 하지만 그 대가로 매우 높은 수준의 규정 준수 기준을 받아들여야 하므로 많은 소규모 사업자들이 떠나게 됩니다. EU 암호화폐 시장의 통합은 예상되는 결과이며, 이미 진행되고 있습니다.
일반 사용자에게도 상황은 복잡합니다. 유럽 거래소는 자산 분리, 투명한 정보 공개, 민원 제기가 가능한 관할 당국 등 이론상으로는 더 안전해 보입니다. 하지만 선택의 폭은 좁아집니다. 상장되는 토큰 종류는 줄어들었고, 가장 인기 있는 스테이블코인은 상장 폐지되었으며, EU 이외 지역 플랫폼은 유럽 고객 유치에 제약을 받습니다. MiCA 규정은 이러한 보호 조치에 대한 공정한 대가인지에 대한 의문을 남깁니다. 하지만 분명한 것은 규정이 적용되고, 마감일이 정해져 있으며, 규제 당국이 상황을 주시하고 있다는 점입니다.
