L’action BITF s’appelle désormais KEEL : le virage de Bitfarms vers la puissance du HPC

Tapez « BITF » dans votre logiciel de courtage aujourd'hui et vous obtiendrez un tout autre nom. L'action BITF, que des milliers de personnes recherchent encore (Bitfarms Ltd), a cessé d'être cotée sous ce symbole en avril 2026. Les actions n'ont pas disparu et l'entreprise n'a pas fait faillite. Elle a changé de nom pour devenir Keel Infrastructure et son symbole boursier est devenu KEEL. Même activité, mêmes actionnaires, nouveau nom – et sous ce nom, une entreprise bien différente du mineur de Bitcoin dont la plupart des investisseurs se souviennent. Voici ce qui est réellement arrivé à l'action BITF, sa situation actuelle et si la nouvelle société KEEL vaut la peine d'être investie.

Qu’est-il arrivé à l’action BITF en 2026 ?

Je vais répondre à la question que la plupart des gens se posent, car c'est la question la plus fréquemment posée : BITF n'a pas connu de faillite, n'a pas été suspendu et n'a pas été exclu de la bourse pour cause de défaillance. Il a simplement changé de nom. Le 6 avril 2026, Bitfarms a cessé d'être coté sous le nom de BITF et a commencé à être coté sous le nom de KEEL sur le Nasdaq et la Bourse de Toronto.

Si vous déteniez des actions BITF, vous n'avez rien perdu lors de l'échange. Chaque action BITF a été convertie à raison d'une action pour une action Keel Infrastructure, conformément au document de redomiciliation déposé par Bitfarms . Aucune démarche n'a été requise de la part des actionnaires et le prix de revient a été conservé. Seul le symbole boursier a changé, et surtout, le message que l'entreprise souhaite transmettre au marché. Ce changement de symbole est source de confusion. La raison qui le sous-tend est, quant à elle, tout aussi intéressante.

De Bitfarms Ltd à Keel Infrastructure

Ce changement d'image n'était pas une opération marketing. Il s'agissait d'une réorganisation légale, accompagnée d'un signal clair : l'entreprise ne souhaite plus être considérée comme une société de minage de cryptomonnaies.

Le calendrier s'est déroulé rapidement. Bitfarms a annoncé le projet le 6 février 2026. Les actionnaires l'ont approuvé le 20 mars, un tribunal de l'Ontario l'a validé le 24 mars et l'opération a été finalisée le 1er avril, les échanges sous le nouveau symbole débutant le 6 avril. Dans le cadre de ce processus, 602 851 137 actions ont été échangées à raison d'une pour une dans la nouvelle entité.

Le PDG, Ben Gagnon, a présenté le nom comme une philosophie plutôt que comme un logo. « Nommer une entreprise Keel, c'est s'engager à être un pilier fondamental », a-t-il déclaré, faisant référence à l'objectif de l'entreprise : fournir des sites à sécurité énergétique pour le déploiement à grande échelle de l'IA. La quille est la poutre maîtresse sur laquelle repose tout le reste d'un navire. Le choix était on ne peut plus clair.

Le plan de redomiciliation

Le changement structurel majeur a été d'ordre géographique. Bitfarms a transféré son siège social du Canada aux États-Unis et est devenue une société du Delaware, avec un nouveau siège au 120 Broadway à New York. Pourquoi un tel changement ? Trois raisons convergentes. L'immatriculation aux États-Unis permet d'accéder plus facilement aux principaux bassins de capitaux nécessaires au développement d'une infrastructure. Elle ouvre la voie à une éventuelle inclusion dans les indices boursiers américains, attirant ainsi les investissements passifs. Enfin, elle place l'entreprise dans la même juridiction que les clients hyperscale et d'IA qu'elle souhaite désormais signer. Un autre motif, plus discret, entre également en jeu. Les fonds indiciels qui suivent les indices américains ne peuvent généralement pas détenir d'actions d'entreprises étrangères. Devenir une société du Delaware lève cet obstacle et, à terme, élargit le vivier d'acheteurs potentiels pour les actions.

Quelles conséquences pour les actionnaires de Bitfarms

Pour les actionnaires existants, la transition s'est faite sans difficulté. Une action BITF est devenue une action KEEL, le symbole boursier et l'identifiant du titre ont été modifiés, et c'est tout. La question plus complexe n'est pas de savoir ce qu'il est advenu des actions, mais ce qu'il est advenu de l'activité qu'elles représentent. La réponse réside dans la décision de l'entreprise d'abandonner son activité première.

Pourquoi Bitfarms abandonne le minage pour la puissance du calcul haute performance

Voici l'élément crucial, celui que les pages de cotation omettent d'expliquer : Keel désactive intentionnellement les mineurs de Bitcoin. Non pas parce qu'ils sont en panne, mais parce que la puissance qui les alimente est plus utile pour autre chose.

Arrêt des mineurs

Bitfarms exploite actuellement une capacité de minage d'environ 14 exahash par seconde, et sa direction prévoit de réduire ce chiffre à environ 5 EH/s d'ici fin 2026. Relisez bien : un mineur de Bitcoin réduit volontairement sa capacité de minage. Cette décision fait suite à la réduction de moitié des récompenses de bloc d'avril 2024, qui a ramené la récompense à 3,125 BTC et comprimé les marges de l'ensemble du secteur. Lorsque la puissance de hachage devient négligeable, la ressource la plus précieuse d'un mineur n'est pas sa machine, mais son énergie.

Une partie de cette puissance de calcul a été acquise par rachat. Bitfarms a acquis Stronghold Digital Mining en mars 2025 pour environ 59,7 millions d'actions, une transaction qui a ajouté 623 MW de capacité de production d'électricité en Pennsylvanie. À l'époque, cela paraissait être une expansion du secteur minier. Rétrospectivement, cela ressemble davantage à une mainmise sur les sites raccordés au réseau, qu'un locataire IA sera prêt à payer bien plus cher que la récompense d'un bloc de Bitcoin.

Panther Creek et le pipeline de 2,2 GW

C’est cette puissance que Keel s’efforce de réinventer. L’entreprise développe une infrastructure de 2,2 gigawatts, dont 560 mégawatts de capacité de calcul haute performance sécurisés à court terme sur trois sites. Le site phare est Panther Creek en Pennsylvanie, un campus de 350 MW dont la première phase de 50 MW devrait être mise en service d’ici fin 2026. Pour le construire, Bitfarms a converti un prêt de Macquarie en un financement de projet pouvant atteindre 300 millions de dollars, signe que des investisseurs externes soutiendront ce projet de centre de données. Les autres sites qu’elle exploitera se situent en Pennsylvanie, dans l’État de Washington et au Québec.

De la puissance de hachage aux charges de travail d'IA

En termes simples, le calcul haute performance consiste à louer l'énergie et les bâtiments à des entreprises spécialisées dans l'intelligence artificielle et d'autres charges de travail importantes en centres de données, plutôt que de les utiliser pour miner du Bitcoin. Le pari est simple : un propriétaire qui utilise l'IA et perçoit un loyer contractuel génère des revenus plus stables qu'un mineur exposé aux fluctuations du cours du Bitcoin et à la prochaine réduction de moitié de sa valeur. La capacité de Keel à signer des contrats et à mettre les sites en service dans les délais impartis constitue l'enjeu principal de cet investissement. Il est important de comprendre ce que Keel vend : non pas des puces, ni des modèles d'IA, mais l'élément le plus difficile à mettre en place rapidement dans la chaîne d'approvisionnement de l'IA : l'énergie, le terrain, le refroidissement et un raccordement au réseau électrique dont l'obtention peut prendre des années. Si ces sites sont occupés, le loyer est contractuel et prévisible. S'ils restent vides, l'entreprise paie pour maintenir l'électricité sans aucun revenu. La stratégie est claire. Sa mise en œuvre reste à prouver.

Cours de l'action KEEL, capitalisation boursière et données clés

Le marché a déjà largement récompensé le potentiel de l'IA. Au 4 juin 2026, l'action KEEL se négociait autour de 5,93 $, proche du haut de sa fourchette de 52 semaines, qui s'étend de 0,70 $ à 6,60 $. Cela représente une hausse d'environ 475 % par rapport à son point bas. Une grande partie de ce retournement de situation est déjà intégrée au cours, et il s'agit d'une valeur à forte dynamique, et non d'une action d'infrastructures atone.

Ces chiffres proviennent de la page KEEL de stockanalysis.com et sont mis à jour quotidiennement. Deux chiffres méritent une attention particulière. Le bêta de 4,13 signifie que le titre a tendance à fluctuer environ quatre fois plus que le marché dans son ensemble, à la hausse comme à la baisse. De plus, il n'y a pas de ratio cours/bénéfice, puisqu'il n'y a pas de bénéfices à diviser. Voilà en résumé les arguments haussiers et baissiers.

Actionnaires de Bitfarms : arguments optimistes

L'intérêt d'investir dans les actions KEEL réside dans la solidité de son bilan et la flexibilité qu'elles offrent, et non dans ses résultats financiers actuels. Au 8 mai 2026, la société détenait environ 533 millions de dollars en liquidités et en bitcoins, et la direction affirme que ce montant est suffisant pour financer son développement jusqu'en 2028 sans avoir à vendre d'actifs au mauvais moment. Pour une entreprise d'infrastructures qui investit massivement avant même de générer des revenus, disposer d'une trésorerie suffisante est primordial.

Une partie de cette réserve est constituée par le Bitcoin lui-même. Bitfarms détenait 1 402 BTC en août 2025 et a progressivement réduit ses avoirs durant la transition, vendant environ 269 BTC entre janvier et début mai 2026, afin de couvrir ses frais d'exploitation plutôt que de liquider l'intégralité de sa trésorerie. Cette réserve, dont ne disposent pas les startups spécialisées dans les centres de données, permet à la direction de financer la transition sans avoir recours exclusivement à de nouvelles dettes ou à l'émission de nouvelles actions.

Le deuxième élément est le pipeline lui-même. L'approvisionnement en énergie sécurisé et les interconnexions au réseau à l'échelle de 2,2 gigawatts sont rares, et la demande en IA s'oriente précisément vers ce type d'infrastructure. Les analystes les plus optimistes soutiennent cette idée : le chiffre d'affaires a progressé d'environ 72 % au cours de l'exercice 2025 pour atteindre 229,3 millions de dollars, et le consensus est plutôt positif. Il ne s'agit pas encore de bénéfices. C'est une option sur un actif réel. Pour certains investisseurs, cette option sur une énergie rare représente précisément l'intérêt de l'investissement.

Avis des analystes et arguments pessimistes concernant KEEL

Passons maintenant à l'autre aspect, plus tranchant que ne le reconnaissent les optimistes. Concernant l'action KEEL, les arguments pessimistes portent sur la dilution et la mise en œuvre. Le signal le plus révélateur est que plusieurs objectifs de cours des analystes sont inférieurs au cours actuel. Wall Street apprécie l'entreprise et estime que le cours de l'action a progressé avant même que la stratégie de développement ne soit pleinement efficace.

Les données des analystes de MarketBeat indiquent un consensus d'achat modéré de la part de huit analystes (six recommandent d'acheter, un de conserver et un de vendre), avec un objectif moyen de 4,14 $ contre un cours proche de 6 $. L'objectif le plus élevé est de 7 $, le plus bas de 2 $. D'autres organismes de suivi sont plus optimistes, avec une forte recommandation d'achat et un objectif plus proche de 5,63 $, ce qui explique l'écart important entre les deux. C'est précisément ce désaccord qui est révélateur.

Il y a ensuite la question de l'effet de levier. La société a contracté une obligation convertible de 588 millions de dollars, assortie d'un taux d'intérêt de 1,375 % et arrivant à échéance en janvier 2031. Le 4 juin 2026, elle a annoncé une nouvelle émission d'obligations convertibles de 350 millions de dollars. Si le service de ces obligations est peu coûteux à court terme, il dilue la participation des actionnaires à long terme. Le compte de résultat souligne ce risque : une perte nette d'environ 128 millions de dollars (0,21 dollar par action) est attendue au premier trimestre 2026, avec un EBITDA ajusté négatif de 17 millions de dollars, et une perte nette de 284,5 millions de dollars pour l'exercice 2025.

La trajectoire est le véritable sujet d'inquiétude. Le chiffre d'affaires a certes progressé, passant de 133,3 millions de dollars en 2024 à 229,3 millions en 2025, mais la société n'a jamais dégagé de bénéfice d'exploitation et sa marge brute est restée négative. Sur les douze derniers mois, jusqu'en mars 2026, la perte nette s'est creusée pour atteindre environ 374 millions de dollars, pour un chiffre d'affaires de 218,6 millions, alourdie par des dépréciations d'actifs liées à la fermeture progressive des activités minières. Les dépenses augmentent tandis que les revenus miniers diminuent, et jusqu'à présent, ce déficit est comblé par des emprunts.

Comment KEEL se compare-t-elle aux autres actions minières ?

Comparer Keel aux mineurs Bitcoin purs en termes de puissance de hachage est désormais hors sujet, et c'est précisément ce qui justifie cette comparaison. Face à Marathon, Riot et CleanSpark, Keel fait figure d'exception : sa puissance de hachage est bien moindre et diminue volontairement.

Source : bitcoinminingstock.io . En termes de simple activité minière, KEEL semble faible. Mais l'entreprise ne cherche plus à dominer ce secteur. Elle vise désormais une valorisation comparable à celle d'une entreprise de centres de données et de production d'énergie, ce qui explique sa valeur boursière plus élevée par unité de puissance de hachage que ses concurrents. L'histoire est également révélatrice. En 2024, Riot Platforms a tenté de racheter Bitfarms par une offre publique d'achat hostile d'environ 950 millions de dollars. Un tribunal ontarien a rejeté la stratégie de Bitfarms, et Riot a finalement enregistré une perte d'environ 107 millions de dollars en liquidant sa participation. L'entreprise qui a refusé d'être absorbée par un plus grand mineur cherche maintenant à se désengager complètement du minage.

L'action BITF/KEEL est-elle un bon investissement en 2026 ?

Je vais vous donner un avis tranché plutôt que de hausser les épaules. L'action KEEL est un pari sur un modèle de propriétaire-exploitant basé sur l'IA, encore non éprouvé. Son financement court jusqu'en 2028, mais sa valeur se dilue progressivement, et une grande partie du potentiel de hausse est déjà intégrée au cours après une progression de 475 %. Pour un segment à haut risque d'un portefeuille, c'est un pari défendable pour les investisseurs qui croient que Keel peut trouver des locataires et mettre en service Panther Creek dans les délais. En revanche, ce n'est plus un placement sûr pour investir dans le Bitcoin. Cette version de l'entreprise a disparu avec le symbole BITF. La seule question qui demeure est de savoir si vous achetez la puissance ou si vous investissez encore dans le mineur, car il n'est plus possible d'acheter les deux.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.