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Comment fonctionne un ETF crypto ?

Posté le Sep 21, 2023
Comment fonctionne un ETF crypto ?

Depuis le milieu des années 1990, les ETF ont connu une popularité croissante en tant que véhicules d'investissement, attribuée à leur liquidité intrajournalière inhérente et à leurs frais de transaction minimisés. En règle générale, les ETF sont conçus pour refléter un indice spécifique et sont principalement négociés en bourse, ce qui contraste avec les fonds communs de placement, qui permettent uniquement aux investisseurs d'acheter ou de racheter des actions à la clôture du jour de bourse. Cette caractéristique des ETF permet une négociation continue des actions tout au long de la journée de négociation sur le marché des valeurs mobilières.

Depuis de nombreuses années, les grandes sociétés de fonds communs de placement s’efforcent d’obtenir l’autorisation des fonds négociés en bourse (ETF) de crypto-monnaie, sans succès, en grande partie à cause de la réticence de la Securities and Enforcement Commission des États-Unis à approuver de telles classes d’actifs à haut risque. Néanmoins, une avancée décisive s’est produite en octobre 2021 lorsque la SEC a approuvé la création d’ETF crypto basés sur des contrats à terme.

Qu’est-ce qu’un ETF Crypto ?

Un ETF crypto fonctionne comme une forme avancée d’outil d’investissement qui suit les fluctuations de valeur d’une ou plusieurs monnaies numériques et est essentiellement similaire à un ETF conventionnel, négocié comme une action standard en bourse . Ces ETF, y compris les ETF Bitcoin, offrent aux investisseurs traditionnels la possibilité d'investir dans un actif conforme à la réglementation et représentatif du Bitcoin ou d'autres crypto-monnaies, éliminant ainsi la nécessité de posséder ou de gérer directement les actifs cryptographiques, un processus souvent semé d'embûches et de risques de sécurité. , comme en témoignent les près de 2 milliards de dollars de pertes cryptographiques au premier semestre 2022.

Les ETF crypto permettent aux investisseurs d’avoir une exposition indirecte au marché volatil de la crypto en achetant des actions qui symbolisent leurs droits dans le fonds négocié en bourse. Les sociétés émettant ces ETF doivent conserver la garde des pièces numériques sous-jacentes et offrir aux investisseurs un moyen relativement plus sûr et plus simple de s'exposer aux mouvements de prix des crypto-monnaies.

Pour être qualifié de fonds négocié en bourse, le fonds doit investir dans des sociétés innovant grâce à la création et au déploiement de la technologie blockchain ou être basé sur la blockchain et investir dans des produits d'investissement en cryptomonnaie fournis par des gestionnaires d'actifs renommés comme Bitwise ou Grayscale , ou dans des contrats à terme et des options. , dont les prix sont corrélés aux performances des principales crypto-monnaies comme Bitcoin et Ether.

L’utilisation des ETF cryptographiques représente une application plus large de la technologie blockchain, les premiers ETF cryptographiques visant à suivre la valeur du Bitcoin, l’actif numérique prédominant. Cependant, l'accessibilité de ces outils d'investissement continue d'évoluer, avec des développements majeurs survenus en octobre 2021 lorsque des entités comme ProShares , Valkyrie et VanEck ont lancé la négociation d'ETF Bitcoin. Il est crucial de noter que les produits gérés par ces entités observent le prix du BTC sur les marchés à terme et qu’aucun n’est directement lié au prix au comptant du Bitcoin.

Les investisseurs doivent faire preuve de prudence lorsqu’ils naviguent dans des voies d’investissement aussi volatiles, car des participations importantes sur le marché à terme par un ETF peuvent présenter des risques supplémentaires. Le paysage des ETF cryptographiques devrait connaître une évolution continue, avec une clarté réglementaire accrue et des progrès dans la technologie blockchain conduisant potentiellement au développement de produits d’investissement cryptographiques plus diversifiés et sophistiqués dans un avenir proche.

ETF Blockchain contre ETF Crypto

Les ETF offrent une voie relativement sûre pour investir dans des actifs alimentés par la blockchain. Parfois, investir dans des entités liées à la blockchain implique d’acquérir une participation dans un ETF blockchain, permettant à un investisseur de s’engager dans des ETF reflétant la propriété d’actions d’une société impliquée dans la technologie blockchain, la technologie fondamentale derrière les monnaies numériques.

Un exemple représentatif d'ETF blockchain est BLOK , introduit en 2018. Ce fonds négocié en bourse alloue 80 % de l'actif net aux entreprises engagées dans la technologie du grand livre décentralisé ( DLT ).

En août 2022, Schwab Asset Management a lancé son ETF thématique Schwab Crypto. Ce fonds n'offre pas d'exposition directe aux actifs cryptographiques mais se concentre sur les sociétés qui y investissent, telles que MicroStrategy, Coinbase et Riot Blockchain. Bien qu’innovant, il n’est pas considéré comme un véritable ETF crypto, et des inquiétudes sont soulevées quant à la prolifération de tels ETF sur le thème de la crypto.

La mise en œuvre d'un ETF crypto nécessite l'approbation réglementaire des organismes de réglementation financière des juridictions dans lesquelles il souhaite opérer. Par exemple, pour attirer des investissements de résidents américains, un ETF crypto doit obtenir l'approbation de la Securities and Exchange Commission ( SEC ) des États-Unis. La condition préalable fondamentale est d'assurer l'alignement sur les normes réglementaires et d'obtenir le « feu vert » des autorités de surveillance financière compétentes pour gagner en légitimité et attirer les investissements.

Comment fonctionne un ETF de crypto-monnaie ?

Les ETF de crypto-monnaie représentent une avancée révolutionnaire dans les investissements financiers, offrant une approche structurée et transparente de l’investissement dans les monnaies numériques, et ils sont considérés comme essentiels pour améliorer l’acceptation et la liquidité des crypto-monnaies. Ces fonds sont soit adossés à de véritables crypto-monnaies, soit synthétiques, reflétant les mouvements de prix des dérivés de crypto-monnaie comme les contrats à terme.

Les ETF crypto visent à reproduire les fluctuations de prix des crypto-monnaies sous-jacentes, mais ne détiennent pas les crypto-monnaies elles-mêmes, se concentrant plutôt sur les contrats à terme, les options ou d'autres titres basés sur la crypto. Cela aboutit à un scénario dans lequel les mouvements de l’ETF peuvent parfois ne pas refléter précisément ceux de la crypto-monnaie sous-jacente. Dans les cas où les ETF sont adossés à des crypto-monnaies physiques, les investisseurs possèdent indirectement les crypto-monnaies sans encourir les dépenses ou les risques de propriété directe, représentés par les actions de l'ETF, permettant ainsi une exposition aux actifs cryptographiques sans les risques et les complexités associés à leur gestion directe.

Comme leurs homologues traditionnels, les ETF de crypto-monnaie sont cotés sur les principales bourses et, contrairement aux fonds communs de placement, le cours de leurs actions fluctue tout au long de la journée de négociation, offrant des opportunités de négociation continues et permettant aux investisseurs de réagir aux changements du marché en temps réel. Les ETF servent généralement d'agrégation de nombreux titres individuels, offrant aux investisseurs un moyen pratique de diversifier leurs portefeuilles avec un seul achat, combinant les avantages des actions et des fonds communs de placement et constituant un moyen attrayant pour les investisseurs particuliers de diversifier leurs investissements.

L’importance des ETF cryptographiques est soulignée par leur capacité à offrir une diversification de portefeuille au-delà des marchés de valeurs mobilières conventionnels, permettant aux investisseurs de s’exposer à plusieurs actifs cryptographiques. Le premier ETF de crypto-monnaie, le ProShares Bitcoin Strategy ETF ( BITO ), a commencé à être négocié en octobre 2021, marquant un développement crucial dans le paysage de l'investissement.

Malgré les progrès et l'afflux de demandes émanant de diverses entités financières, la SEC a exprimé des réserves, citant des préoccupations telles que le manque de transparence, le potentiel de manipulation du marché et les faibles niveaux de liquidité sur les marchés des cryptomonnaies. Cependant, le paysage évolue rapidement, avec des volumes croissants de transactions boursières et une valeur marchande totale dépassant les 2 000 milliards de dollars américains en avril 2022.

Avec l'avènement de dirigeants comme Gary Gensler à la SEC , qui a une expérience dans la blockchain et les crypto-monnaies, l'espoir et les attentes renouvelés quant à la création d'un plus grand nombre d'ETF de crypto-monnaies, bien qu'il partage les préoccupations de son prédécesseur. L’intégration des ETF de crypto-monnaie dans le domaine de l’investissement marque une phase de transformation dans le secteur financier, fusionnant les mécanismes d’investissement conventionnels avec des actifs numériques révolutionnaires.

Avantages

Les ETF crypto offrent des avantages distinctifs aux investisseurs. Ils offrent à quiconque un moyen accessible de s'exposer à la dynamique du marché des crypto-monnaies, permettant de négocier pendant des périodes volatiles sans avoir besoin de créer un compte de trading crypto spécialisé ni d'engager les coûts associés.

Accessibles via les plateformes de négociation d’actions conventionnelles, les ETF Crypto fonctionnent de la même manière que les actions, offrant une intégration transparente aux traders. Les frais de gestion subtils, l'exécution, les spreads et les commissions, entre autres dépenses cachées généralement rencontrées dans le trading de cryptomonnaies sur les bourses, ne constituent pas un problème majeur lorsqu'il s'agit d'ETF cryptographiques.

En tant que titres enregistrés, les ETF Crypto relèvent de la compétence réglementaire d'entités telles que la SEC et la CFTC, ce qui nécessite des divulgations régulières de leurs avoirs, améliorant ainsi leur transparence et leur fiabilité.

Un avantage important qu’ils offrent est la possibilité de vendre à découvert l’ETF, ce qui peut être avantageux dans un marché de cryptographie en déclin ou peut servir de mesure de protection pour les positions longues. Bien que la volatilité des ETF Crypto puisse refléter celle des crypto-monnaies sous-jacentes, cette volatilité est souvent atténuée en raison des prix de négociation relativement bas des ETF. Par exemple, l’effet d’un mouvement de prix de 2 % sur un ETF négocié à 30 $ est considérablement moins impactant que sur une crypto-monnaie évaluée à 50 000 $, ce qui en fait une option d’investissement plus stable par rapport à l’acquisition directe de crypto-monnaies.

Défis et contraintes du trading d’ETF cryptographiques

La négociation d’ETF cryptographiques entraîne son propre ensemble de défis et de contraintes, offrant un ensemble unique de limitations à prendre en compte par les investisseurs. Une limitation importante est la disparité potentielle entre les ETF et la cryptomonnaie sous-jacente. Le reflet de la crypto sous-jacente par les ETF n’est pas précis ; la divergence se produit en raison de facteurs tels que le déport et la liquidité. Les ETF s'efforcent de refléter le comportement des actifs sous-jacents, mais leur réplication exacte n'est pas garantie.

Le langage juridique contenu dans le prospectus d'un ETF sert à les couvrir complètement, indiquant qu'il serait incorrect de supposer que les ETF cryptographiques remplacent exactement les crypto-monnaies. Actuellement, la plupart des ETF crypto accordent une exposition synthétique principalement à un éventail restreint de crypto-monnaies, les altcoins n’étant généralement pas inclus dans les ETF crypto plus liquides.

La liquidité est une autre considération vitale, les ETF crypto établis bénéficiant souvent d’une liquidité plus élevée. Cependant, l’avènement de nouveaux ETF disperse les pools de liquidité, ce qui pourrait avoir un impact sur les moins liquides, qui peuvent également présenter des contrats d’options limités avec un volume minimal. De plus, les frais de gestion relativement élevés, tels que 2 %, associés aux ETF cryptographiques peuvent s’accumuler au fil du temps. Cela peut notamment avoir un impact sur les efforts de spéculation à court terme, devenant particulièrement fastidieux lorsque les prix des ETF cryptographiques baissent.

En conclusion, les ETF crypto, malgré leurs imperfections, facilitent la spéculation sur les marchés crypto pour les traders d’actions, leur permettant d’exécuter des transactions via leurs comptes de courtage principaux sans avoir besoin de créer de nouveaux comptes pour négocier des crypto-monnaies. Même avec les limitations existantes, le domaine des crypto-ETF est prêt à connaître de nombreuses innovations et améliorations dans les années à venir, soulignant leur rôle central pour les traders peu enclins à s'engager directement dans les crypto-monnaies.

L'adhésion du Canada aux FNB cryptographiques

Les organismes de réglementation canadiens sont devenus des autorités pionnières, approuvant l’avènement des FNB cryptographiques. En février 2021, le Canada a vu l’introduction d’un ETF Bitcoin qui a remarquablement accumulé plus de 420 millions de dollars d’actifs sous gestion en seulement 48 heures.

Cet ETF, initié par Purpose Investments, est devenu accessible aux investisseurs à la Bourse de Toronto (TSX) et se négocie sous le symbole « BTCC ». Peu de temps après, un autre ETF Bitcoin, représenté par le symbole « EBIT », a commencé à être négocié à la TSX, avec Evolve Funds Group agissant en tant que dépositaire. L’EBIT permet aux investisseurs de s’exposer au Bitcoin, leur permettant ainsi de suivre les mouvements quotidiens de ses prix par rapport au dollar américain.

En juin 2022, selon une étude de la Financière Banque Nationale, le Canada abritait environ 40 FNB de crypto-monnaie, englobant des fonds Bitcoin et Ethereum. Le secteur a marqué une valeur d'actif cumulée de 4,3 milliards de dollars. Remarquablement, il n'y a eu aucun impact négatif sur l'économie du pays, même avec des investissements substantiels de la part des citoyens dans ce que certains qualifient avec scepticisme d'argent magique Internet. La résilience et la croissance continues de ces investissements illustrent la position progressiste et l'approche adaptative du pays face aux innovations en matière d'instruments financiers.

Qu’est-ce qu’un ETF Ethereum ?

Un fonds négocié en bourse (ETF) Ethereum constitue un canal crucial permettant aux investisseurs de s'exposer à Ethereum, la deuxième plus grande crypto-monnaie au monde, en négociant en bourse. Cette forme d’investissement ressemble au trading d’actions ou d’obligations, la distinction cruciale étant l’actif sous-jacent, Ethereum (ETH).

Pour de nombreux passionnés manquant de connaissances techniques, les ETF Ethereum représentent un moyen plus sûr et plus simple d’investir dans cette crypto-monnaie, évitant ainsi la nécessité d’acquérir de l’ETH réel ainsi que les complexités et les risques associés à son stockage sécurisé. Les ETF Ethereum, de par leur conception, éliminent la nécessité pour les investisseurs de posséder l'ETH directement, confiant la gestion sécurisée à des dépositaires qui mettent généralement en œuvre des mesures de sécurité renforcées, par rapport à un investisseur moyen.

Compte tenu de l’évolution de la dynamique de l’espace cryptographique, le moment opportun pour approuver un ETF ETH semble optimal. Un événement marquant en 2022 a été la fusion d'Ethereum en septembre, une transition pour le réseau Ethereum d'une preuve de travail ( PoW ) à un mécanisme de consensus de preuve de participation ( PoS ) plus respectueux de l'environnement, promettant une réduction de la consommation d'énergie. de 99,95%. Cette transition est sur le point de faire d’Ethereum une perspective attrayante pour les institutions visant des investissements conformes aux critères ESG, en particulier dans un contexte de flambée des prix mondiaux de l’énergie.

Les améliorations telles que le mécanisme de gravure EIP-1559 d'Ethereum anticipent une trajectoire prometteuse et une dynamique de prix positive pour l'ETH, sous réserve de la stabilité macroéconomique, l'élevant potentiellement au rang d'actif convoité. Il est toutefois primordial de noter que l’avenir est chargé d’incertitudes et que ces informations ne constituent pas des conseils financiers.

La question pertinente est de savoir si la métamorphose d’Ethereum incitera les régulateurs à autoriser un ETF ETH, précédant potentiellement un ETF BTC. Cette perspective semble improbable, compte tenu des réserves existantes et de la position stricte des régulateurs financiers américains qui n’ont pas encore approuvé un ETF Ethereum, attribuant leur réticence à la volatilité et aux problèmes de sécurité entourant les crypto-monnaies.

À l’opposé, le Canada a fait preuve d’une approche plus progressiste, ayant sanctionné trois FNB Ethereum – par Purpose Investments, CI Global Asset Management et Evolve ETFs – en avril 2021 en une seule journée et persistant à approuver davantage de fonds de ce type, démontrant une réglementation divergente. perspective et un environnement propice à la prolifération de ces instruments financiers innovants.

Les ETF sont centralisés

Les ETF, ou Exchange-Traded Funds, fonctionnent par nature dans un cadre centralisé, fonctionnant comme un instrument central dans l’écosystème financier traditionnel. Ils sont conçus pour offrir aux investisseurs la possibilité de diversifier leurs portefeuilles en investissant dans une collection d'actions, d'obligations ou d'autres actifs, sans avoir besoin d'acheter chaque composant individuellement. Cette structure centralisée est supervisée par des organismes de réglementation et gérée par des entités professionnelles ou des sociétés d'investissement, garantissant le respect des normes et réglementations financières établies.

La centralisation des ETF contraste fortement avec la philosophie décentralisée des crypto-monnaies et de la technologie blockchain, qui cherchent à éliminer les intermédiaires et à accorder de l’autonomie aux utilisateurs individuels. Dans le modèle ETF centralisé, la gestion des actifs, les processus de prise de décision et l'allocation des fonds sont concentrés au sein des entités de gestion ou des gestionnaires de fonds. Ils exécutent des stratégies, garantissent le respect de la réglementation et gèrent les subtilités de la gestion d'actifs au nom des investisseurs. Si cette centralisation apporte un niveau de confiance, de sécurité et de professionnalisme aux ETF, elle restreint simultanément l'autonomie et le contrôle direct des investisseurs individuels sur leurs investissements. L'existence et la popularité des ETF soulignent la pertinence et la demande continues de solutions financières centralisées, alors même que les plateformes de finance décentralisée ( DeFi ) gagnent du terrain dans le paysage financier.

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Un ETF Bitcoin est un fonds d’investissement négocié en bourse qui suit le prix du Bitcoin. Il permet aux investisseurs de s’exposer au prix du Bitcoin sans avoir besoin d’acheter, de stocker ou de sécuriser la crypto-monnaie réelle. Les ETF Bitcoin visent à offrir un moyen plus accessible et réglementé d’investir dans Bitcoin.

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Un ETF crypto est un type de fonds d’investissement et de produit négocié en bourse, c’est-à-dire qu’il est négocié en bourse. Les ETF crypto détiennent des actifs tels que des actions ou des obligations et suivent un indice sous-jacent ; dans ce cas, une crypto-monnaie comme Bitcoin ou Ethereum, permettant aux investisseurs de s’exposer à la crypto sans posséder les crypto-monnaies réelles.

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