هل يُعدّ الإيثيريوم استثمارًا جيدًا في 2026؟ رأي صريح

يكمن التناقض الذي يواجه أي مستثمر نزيه في التالي: استحوذت شركتا بلاك روك وفيديليتي على ما يقارب 13.6 مليار دولار من عملة إيثيريوم الفورية ووضعتاها في صناديق المؤشرات المتداولة، ومع ذلك انخفض سعر صرف الإيثيريوم مقابل البيتكوين إلى أدنى مستوى له في عشرة أشهر عند 0.02835 (كوين ديسك، منتصف مايو). يُعد هذا أكبر حجم استثمار مؤسسي جذبه هذا الأصل على الإطلاق، ويُمثل في الوقت نفسه أحد أسوأ أداءاته النسبية في حقبة ما بعد الاندماج.

أكتب عن هذا السوق منذ خمسة عشر عامًا، ولا أذكر حالةً كانت فيها الآراء المتفائلة والمتشائمة بهذا الوضوح. لذا، أودّ أن أقدم شيئًا لا تقدمه المقالات المعتادة حول "هل الإيثيريوم استثمار جيد؟"، ألا وهو تقديم إجابة قاطعة. تجدون ملخصًا موجزًا في الفقرات التالية. أما التفاصيل الكاملة، فستجدونها في بقية هذا المقال: خمسة أسباب ملموسة لشراء الإيثيريوم، وخمسة أسباب قوية لعدم شرائه، بالإضافة إلى المفاضلات الصريحة بينهما.

ماذا يعني الاستثمار في إيثيريوم اليوم؟

الاستثمار في إيثيريوم لا يعني بالضرورة شراء "حاسوب العالم". أنت تشتري حقًا في عمليات التسوية التي تتم فوق الطبقة الأساسية - تحويلات العملات المستقرة، وتداولات الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs)، والتطبيقات اللامركزية، وسلسلة طويلة من استدعاءات العقود الذكية التي تدفع رسوم المعاملات بعملة إيثيريوم. يربح هذا الأصل من النظام البيئي الذي يعلوه، بدءًا من مجمعات التمويل اللامركزي (DeFi) وصولًا إلى الرموز غير القابلة للاستبدال وتطبيقات الويب 3. يوجد ما يقارب 120.7 مليون إيثيريوم؛ حوالي 29% من هذا المعروض، أو 35.86 مليون رمز، موجودة في عقود إثبات الحصة التي يديرها حوالي 1.1 مليون مدقق (Datawallet، 2026). جزء آخر موجود داخل منتجات متداولة في البورصات مثل ETHA من بلاك روك. أما الباقي فينتقل بين البورصات المركزية، ومجمعات سيولة التمويل اللامركزي، وبشكل متزايد عبر عمليات التجميع من الطبقة الثانية التي تستخدم إيثيريوم فقط كأصل التسوية النهائي.

لذا، عندما تسأل عما إذا كان الإيثيريوم استثمارًا جيدًا، فأنت في الواقع تطرح ثلاثة أسئلة في آن واحد. هل ستستمر عمليات التجميع في إعادة الرسوم إلى الإيثيريوم باعتباره طبقة التسوية الأساسية؟ هل سيستمر نمو تبني المؤسسات له؟ وهل لا تزال تقنية البلوك تشين تحتفظ بدورها الفريد الآن بعد أن أصبحت منصات مثل سولانا وبيس وغيرها قادرة على القيام بمعظم ما يفعله الإيثيريوم، بشكل أسرع وأقل تكلفة؟ الإجابات ليست واحدة، والأفضل التعامل مع كل سؤال على حدة بدلًا من التظاهر بأن حكمًا واحدًا يغطي الأسئلة الثلاثة جميعها.

هل يُعدّ الإيثيريوم استثمارًا جيدًا؟ الحكم الصريح

نعم، يُعدّ الإيثيريوم خيارًا استثماريًا طويل الأجل مناسبًا للمستثمر الذي يمتلك أفقًا استثماريًا يتراوح بين 3 و7 سنوات، ويتحمّل انخفاضًا في قيمة أصوله بنسبة تزيد عن 50%، ويضع قاعدة في محفظته الاستثمارية تقضي بأن تبقى نسبة العملات الرقمية أقل من 10% من صافي ثروته. كلا، ليس استثمارًا جيدًا لمن يحتاج إلى المال خلال 18 شهرًا، أو لمن ينظر إليه كاستثمار تعويضي بعد بلوغه أعلى مستوى له في أغسطس 2025. لا يوجد حل وسط في الواقع؛ فتقلبات الإيثيريوم تُعاقب من يمتلك ثقة جزئية.

يرتكز هذا التفاؤل على عامل محدد وحديث. فقد استقطبت صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) الخاصة بإيثيريوم الفوري ما بين 8.6 و9.3 مليار دولار أمريكي من التدفقات الصافية من المستثمرين المؤسسيين خلال أول 12 شهرًا (بيانات الذكرى السنوية لـ CoinGape)، ويبلغ إجمالي قيمة أصولها حاليًا 13.6 مليار دولار أمريكي، أي ما يعادل 4.94% تقريبًا من القيمة السوقية لإيثيريوم (CoinGlass، مايو 2020). ويحتوي صندوق ETHA التابع لشركة BlackRock وحده على 1.298 مليون إيثيريوم (Laika Labs). ويمثل هذا طلبًا قويًا من المؤسسات المالية لم يكن موجودًا قبل يوليو 2024، وهو ما يُغير الوضع في الأسابيع الصعبة. أما تدفقات أوائل مايو البالغة 101.2 مليون دولار أمريكي عبر الصندوق (Coinfomania) فهي من تلك الأخبار التي تتراكم على مدار دورة السوق.

يرتكز السيناريو المتشائم على أمرٍ محددٍ بنفس القدر. لقد انتهت قصة انكماش إيثيريوم، على الأقل في الوقت الراهن. فبعد تحديثي Dencun وPectra، انتقلت أنشطة البيانات التي كانت تحرق الإيثيريوم على الطبقة الأساسية إلى الطبقة الثانية (L2)، ويتزايد صافي العرض بنسبة 0.23% سنويًا تقريبًا (وفقًا لبيانات Zipmex المُستقاة من البلوكشين). يُعدّ حرق 3.5 مليون إيثيريوم منذ EIP-1559 رقمًا مثيرًا للإعجاب، ولكنه في الغالب رقم تاريخي. شهد شهر يناير (2026) صافي تدفق خارج من المدققين بلغ حوالي 600,000 إيثيريوم (وفقًا لـ Datawallet)، وهو أول خروج مستدام منذ إلغاء رهن Shapella.

العائد التاريخي هو ما يُربك معظم المستثمرين العاديين في سوق العملات الرقمية. فقد حسب موقع Bankrate أن استثمار 1000 دولار في الإيثيريوم قبل خمس سنوات، في منتصف عام 2020، سيُصبح قيمته 11145 دولارًا بحلول 5 سبتمبر 2025. هذا هو العنوان الذي سيستشهد به المتفائلون بالإيثيريوم. يُظهر الرسم البياني نفسه أن ارتفاع سعر الإيثيريوم في عام 2025 بلغ ذروته عند +250% ليصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 4946 دولارًا في أغسطس، ثم انخفض بنسبة 55%. الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية للعملات الرقمية - هذه حقيقة بديهية، ويُثبتها الرسم البياني للإيثيريوم مرتين في كل دورة.

برأيي المتواضع، ينبغي أن تُخصص نسبة تتراوح بين 5 و10% من محفظة استثمارية للمهتمين بالعملات الرقمية، مع احتساب متوسط التكلفة بالدولار على مدى أشهر، وعدم شراء الإيثيريوم دفعة واحدة قرب ذروة الارتفاع. وإن بدا هذا الكلام مملاً، فهذا هو المقصود.

توقعات إيجابية: خمسة أسباب لشراء إيثيريوم في 2026

يُعدّ ارتفاع الطلب على صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) التغيير الأقل تقديرًا. لم تكن منتجات التداول الفوري على إيثيريوم موجودة حتى يوليو 2024. وهي الآن تمتلك ما يقارب واحدًا من كل عشرين إيثيريوم متداولة، ولا تزال شركتا بلاك روك وفيديليتي من المشترين الصافين في النصف الثاني من معظم الأسابيع. وبدأت سندات الخزينة للشركات تحذو حذوها. أطلق بنك جيه بي مورغان صندوق سوق المال الرمزي MONY على إيثيريوم في ديسمبر 2024. هذا النوع من التدفقات الصعودية يمتص عمليات البيع القسري بدلًا من تضخيمها.

تُساهم العملات المستقرة في جعل إيثيريوم منصة التسوية الفعلية للدولار. إذ يتجاوز حجم العملات المستقرة المتداولة حاليًا 270 مليار دولار، ويتم تسوية ما يقارب 51% منها على إيثيريوم (ياهو فاينانس، أغسطس 2025). وتدفع كل معاملة بعملتي تيثر أو USDC عبر هذه المنصة رسومًا بعملة إيثيريوم، مما يزيد الطلب عليها. ولا يزال اقتراح تحسين إيثيريوم رقم 1559 (EIP-1559) يحرق جزءًا من هذه الرسوم. وتتوقع ماكينزي أن يصل حجم سوق التوكنة الأوسع إلى تريليوني دولار بحلول عام 2030 (نقلاً عن موتلي فول)؛ وحتى لو وصل نصف هذا الحجم إلى إيثيريوم، فإنه يُشكل محركًا حقيقيًا للطلب وحصة سوقية كبيرة مقارنةً بسولانا وكاردانو.

يُعدّ فوساكا أقرب ما يكون إلى عامل محفز لهذه الدورة. فقد تم تفعيل التحديث في 3 ديسمبر 2025، ورفع حدّ رسوم الغاز للكتل من 45 مليونًا إلى 150 مليونًا، وقدّم نظام PeerDAS. وتتوقع شركة Fidelity Digital Assets انخفاض رسوم الطبقة الثانية بنسبة 40-60% في الشهر الأول، وتصل إلى 90% مع ازدياد حجم الكتل. وارتفع معدل الإنتاجية النظري عبر نظام الطبقة الثانية من حوالي 12,000 إلى أكثر من 100,000 معاملة في الثانية (بحسب CoinGecko).

أصبحت ميزة الطبقة الثانية (L2) الآن ميزة اقتصادية حقيقية، وليست مجرد شعار. تمتلك شبكة أربيتروم 13.8 مليار دولار من إجمالي قيمة المعاملات المقفلة (حصة 40%)، بينما تبلغ قيمة معاملات الشبكة الأساسية 11.2 مليار دولار، ومع إضافة أكثر من 73 عملية تجميع، يصل الإجمالي إلى حوالي 47 مليار دولار (إيكو/إل 2 بيت، 8 أبريل). بلغت المعاملات اليومية في الطبقة الثانية حوالي مليوني معاملة في عام 9، متجاوزةً بذلك الشبكة الرئيسية - وهو مؤشر إيجابي إذا اعتقدنا أن عمليات التجميع تستحوذ في النهاية على الرسوم وتعيدها إلى الطبقة الأولى (L1).

يُعدّ التخزين مصدرًا أساسيًا للعائد السلبي. إذ يُخزّن ما يقارب 29% من الإيثيريوم في عقود التخزين؛ وبلغ معدل العائد المرجعي للمؤسسات (Compass STYETH) 2.83% سنويًا في 1 مايو 2026، بينما يحقق المُخزّنون الأفراد عائدًا يقارب 5%. هذا هو نوع منحنى العائد الذي يفهمه مديرو الأصول التقليديون، حتى وإن كان أقل بكثير من نطاق 5-6% المتوقع في عام 2023.

سيناريو متشائم: حيث يخسر الإيثيريوم في سوق العملات المشفرة

إن القراءة الهبوطية ليست مجرد رسم بياني سيئ واحد؛ بل هي خمسة رياح معاكسة منفصلة تتراكم.

يتراجع سعر الإيثيريوم (ETH) أمام البيتكوين. بلغ سعر الإيثيريوم مقابل البيتكوين 0.02835 في 12 مايو 2026، وهو أدنى مستوى له في عشرة أشهر، وأقل بنسبة 35% من ذروة أغسطس 2025 البالغة 0.04324، وأقل بكثير من المتوسط المتحرك لـ 200 أسبوع البالغ 0.04828 (بحسب CoinDesk). يراقب المحللون الفنيون احتمالات الهبوط نحو أدنى مستوى له في عام 2020 عند 0.0176. إذا كنت تشتري الإيثيريوم متوقعًا تفوقه على البيتكوين، فإن الرسم البياني يُشير إلى خطأ هذا التوقع منذ ما يقارب العام.

تفوقت سولانا على إيثيريوم في المؤشرات المهمة للمستخدمين النشطين. بلغ حجم التداول التراكمي على منصات التداول اللامركزية 117 مليار دولار على سولانا مقابل 52 مليار دولار على إيثيريوم في أوائل عام 2010 (AMBCrypto). وتؤكد العناوين النشطة اليومية هذا الفارق: حوالي 3.6 إلى 3.9 مليون عنوان على سولانا، وحوالي 530 ألف عنوان على إيثيريوم في معظم الأيام، مع تسجيلها ذروة بلغت 1.03 مليون عنوان في الربع الأول من عام 2011 (BitKE / CoinLaw). أما على صعيد حجم التداول الأسبوعي، فقد بلغ الفارق 11.49 مليار دولار مقابل 7.62 مليار دولار (KuCoin، أبريل 2012).

لقد تهاوت فرضية "أموال الموجات فوق الصوتية". فقد أحرق مشروع EIP-1559 ما يقارب 3.5 مليون إيثيريوم بين أغسطس 2021 واليوم، ولكن بعد مشروعي Dencun (مارس 2024) وPectra (مايو 2025)، انتقلت معظم أنشطة البيانات إلى عمليات التجميع، التي لا تدفع سوى جزء ضئيل من المبلغ المحروق الذي كانت الطبقة الأساسية تستخدمه. وقد نما صافي العرض بنسبة 0.23% سنويًا تقريبًا (Zipmex). وبإضافة خروج 600,000 إيثيريوم من جانب المدققين في يناير 2013، فإن "علاوة الانكماش" التي نسبها بعض المتفائلين إلى الإيثيريوم في الفترة 2022-2023 لم تعد قائمة في الوقت الراهن.

تُعدّ عمليات التخزين مُركّزة. إذ تُسيطر شركة ليدو وحدها على ما بين 23 و24% من إجمالي الإيثيريوم المُخزّن (AMBCrypto، فبراير 2014)، وتستحوذ أكبر 10 جهات مُخزّنة على أكثر من 60% من قوة التحقق (Datawallet). يُشكّل هذا خطرًا نظاميًا كبيرًا؛ إذ يُصبح من الصعب الترويج لطبقة تسوية محايدة وموثوقة عندما يكون أحد المُشغّلين على بُعد تصويت واحد خاطئ من عتبة الرقابة.

إعادة رهن الإيثيريوم هي المخاطرة الأكبر. تمتلك منصة EigenLayer / EigenCloud ما بين 8.9 مليار دولار (وفقًا لـ DeFiLlama) و19 مليار دولار (وفقًا لـ Fensory، بما في ذلك عمليات إعادة الرهن الأوسع نطاقًا) من القيمة المعاد رهنها. تُعد إعادة رهن الإيثيريوم المُودع عبر خدمات مُوثقة بنشاط خطوة ذكية في سوق صاعدة، لكنها خطيرة في حالة الذعر، وهو نفس نوع الدورة التي أدت إلى انهيار منصات التمويل اللامركزي في عام 2022.

مقارنة بين الإيثيريوم والبيتكوين، وسولانا كاستثمار في العملات الرقمية

يرغب معظم القراء في رؤية مقارنة شاملة، لذا إليكم ملخصًا موجزًا. البيتكوين هو بمثابة الذهب الرقمي: عرض ثابت يبلغ 21 مليون وحدة، وهيمنة على 58.2% من سوق العملات الرقمية (TradingView Hub، مايو 2017)، وذروة سعرية متوقعة في عام 2025 عند حوالي 126,000 دولار أمريكي (Seeking Alpha). إنه أداة تحوط اقتصادية كلية، ويتزايد تداوله كأداة تحوط. أما الإيثيريوم فهو الأصل الإنتاجي: فهو يُدرّ رسومًا وعائدًا على التخزين، ولكنه يتنافس أيضًا مع سلاسل الكتل الأسرع كل ثلاثة أشهر.

تُعدّ سولانا بديلاً مثالياً من حيث السرعة والإنتاجية. استقطبت صناديق المؤشرات المتداولة الفورية (SOL) حوالي 476 مليون دولار أمريكي كتدفقات تراكمية منذ إطلاقها (247WallSt، 2026)، وهو جزء ضئيل من تدفقات إيثيريوم البالغة 8.6 مليار دولار أمريكي، إلا أن مؤشرات الأداء على سلسلة الكتل تُرجّح كفة سولانا في معظم جوانب نشاط المستخدم. يبدو النقاش الدائر حول التمويل اللامركزي اليوم مختلفاً عما كان عليه في عام 2023: فإذا كنت ترغب في تحقيق أقصى قدر من اللامركزية وأكبر مجموعة من المدققين، فإن إيثيريوم لا تزال الخيار الأمثل؛ أما إذا كنت ترغب في تجربة مستخدم أسرع وأقل تكلفة للمتداولين الأفراد، فإن سولانا هي الخيار الأنسب في الغالب.

معظم محافظ العملات الرقمية المتنوعة التي أراها في عام 2019 تضم العملات الثلاث جميعها بدلاً من اختيار واحدة فقط: البيتكوين للاستثمار الكلي، والإيثيريوم للاستثمار المؤسسي ومنصة الطبقة الثانية، وسولانا للاستثمار في الأنشطة ذات الصلة. تتراوح توقعات المحللين لسعر الإيثيريوم بين 7500 دولار (ستاندرد تشارترد، 2020) و11800 دولار (فان إيك، 2030). تفترض معظم التوقعات السعرية المنشورة للإيثيريوم في هذا النطاق أن العملة المستقرة وتطبيقات الويب 3 ستستمر في الاستقرار على سلسلة الكتل الخاصة بها بدلاً من الانتقال إلى سلاسل أسرع.

كيفية الاستثمار في الإيثيريوم دون خسارة كل شيء

أفضل طريقة لشراء الإيثيريوم للمستثمر الأمريكي اليوم هي عبر صناديق المؤشرات المتداولة الفورية (ETFs)، مثل ETHA من بلاك روك أو FETH من فيديليتي، مع الاحتفاظ بها في حساب ذي مزايا ضريبية كلما أمكن. تتراوح نسب المصاريف بين 0.20% و0.25%؛ مما يجنبك مخاطر المفتاح الخاص ويضمن لك تقارير ضريبية قياسية من شركات الوساطة. أما رسوم التداول على منصات الشراء المباشر فتتراوح بين 1.5% و2% على عمليات الشراء البسيطة، وبين 0.4% و0.6% على أزواج التداول المتقدمة (ياهو فاينانس - التمويل الشخصي، 2026)، مع إضافة فروق أسعار خفية على تطبيقات التجزئة مثل روبن هود، تصل إلى حوالي 0.85%.

بالنسبة للمستثمرين الراغبين في تحقيق عائد، يوفر التخزين عبر منصتي Coinbase أو Lido عائدًا سنويًا يتراوح بين 2.83% و4% تقريبًا، ولكن يجب الانتباه إلى أن هذا العائد مرتبط بالعقود الذكية وخفض المخاطر. يُنصح بالاستثمار التدريجي على مدى 6 إلى 12 شهرًا بدلًا من شراء دفعة واحدة. لا تستثمر أبدًا أموالًا لا يمكنك تحمل خسارتها. لقد شهد هذا الأصل تقلبات حادة في جميع الدورات السابقة، ولن يكون عام 2022 استثناءً.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.