Что такое бессрочные фьючерсные контракты?
Бессрочный фьючерсный контракт, также называемый бессрочным свопом, является криптодеривативом, который позволяет трейдерам спекулировать на будущей цене базового актива, не владея им и не имея дела с датой истечения срока действия. Эти инструменты стали популярными на рынке криптовалют благодаря своей гибкости и круглосуточной доступности для торговли.
Фьючерсные контракты против бессрочных фьючерсных контрактов
Традиционные фьючерсные контракты — это финансовые соглашения, которые обязывают покупателя и продавца обменять актив по установленной цене на определенную дату в будущем. Исторически эти контракты возникли на товарных рынках, помогая покупателям и продавцам хеджировать волатильность цен. Хотя традиционные фьючерсные контракты все еще существуют на различных рынках, они также превратились в инструменты для спекуляций, позволяя трейдерам делать ставки на движение цен без какого-либо намерения получить физическую поставку.
В отличие от традиционных фьючерсов, бессрочные фьючерсные контракты не имеют фиксированной даты истечения срока действия. Вместо этого они полагаются на механизм ставки финансирования, чтобы гарантировать, что цена бессрочного контракта остается близкой к спотовой цене базового актива. Эта ставка финансирования периодически выплачивается между трейдерами в зависимости от рыночных условий и разницы между ценой бессрочного контракта и стоимостью на спотовом рынке.
Основные концепции торговли бессрочными фьючерсами
- Отсутствие даты истечения срока действия : отсутствие установленной даты истечения срока означает, что трейдеры могут удерживать позицию до тех пор, пока они соблюдают маржинальные требования.
- Механизм ставки финансирования : этот механизм помогает поддерживать паритет между бессрочным контрактом и спотовой ценой базового актива. Когда бессрочная цена торгуется выше спотовой цены, длинные позиции оплачивают короткие позиции, и наоборот.
- Кредитное плечо : трейдеры могут использовать кредитное плечо для увеличения своего присутствия на рынке, увеличивая как потенциальные прибыли, так и убытки.
- Круглосуточный доступ к рынку криптовалют : в отличие от многих традиционных рынков, рынок криптовалют работает круглосуточно, что делает возможной бессрочную торговлю фьючерсами в любое время.
Как работают бессрочные контракты
Торговля бессрочными фьючерсами начинается, когда трейдер открывает длинную или короткую позицию на торговой платформе. Эти контракты выводят свою цену из индекса, основанного на спотовой цене базового криптоактива. Поскольку дата истечения срока действия отсутствует, биржи используют модель ставки финансирования, чтобы не допустить слишком большого отклонения цены контракта от фактической рыночной цены.
Ключевые шаги включают в себя:
- Открытие позиции : Трейдеры могут спекулировать на росте цен (длинная позиция) или падении цен (короткая позиция).
- Привязка цены : индексная цена, основанная на данных спотового рынка, поддерживает бессрочную цену в соответствии со значениями в реальном времени.
- Платежи за финансирование : Если бессрочная цена выше спотовой цены, ставка финансирования положительная, и лонги платят шортам. Если ниже, то шорт платит лонгам.
- Прибыль и убыток : прибыль или убыток определяются тем, как движутся рыночные цены относительно точки входа трейдера.
- Риск ликвидации : использование кредитного плеча влечет за собой риск принудительной ликвидации, если рынок существенно изменится против позиции трейдера.
Пользовательский опыт и практическое применение
Многие криптотрейдеры считают бессрочные фьючерсы идеальными для краткосрочных торговых стратегий. Например, Ханна К., активный трейдер на Binance, делится: «Я использую бессрочные фьючерсные контракты в первую очередь для хеджирования. Когда я держу спот ETH, я иногда продаю в шорт ETH perpetuals, чтобы зафиксировать прибыль или снизить риск в неопределенных условиях. Гибкость не имеет себе равных».
Другой трейдер, Джейк П., предпочитает высокочастотную торговлю. «Я запускаю бота, который открывает микропозиции по бессрочным контрактам BTC, когда волатильность резко возрастает. Поскольку срок действия не истек, я могу оставить его работать, не беспокоясь о переносе».
Даже новички находят ценность в использовании низкого кредитного плеча. Участник сообщества @CryptoNova написал на форуме: «Я начал с 2-кратного кредитного плеча и небольших позиций. Главное — осторожно относиться к кредитному плечу, иначе легко прогореть».
Эволюция рынка и регулирование
Бессрочные контракты были впервые концептуализированы в начале 1990-х годов, но не получили распространения до подъема торговли криптовалютой. Первые крупные платформы бессрочных фьючерсов появились в 2015 году, вскоре после того, как стали доступны традиционные фьючерсные контракты на основе биткоина. Сегодня бессрочные фьючерсы доминируют в объеме торговли на рынках криптодеривативов.
По данным Coingecko, общий объем спотовой торговли на 10 крупнейших централизованных биржах в первом квартале 2025 года достиг $5,4 трлн, что на 16,3% меньше, чем в предыдущем квартале. Между тем рынок деривативов продолжает расти, что свидетельствует о сильном интересе к инструментам торговли с использованием заемных средств.
CME Group сообщила, что в апреле 2025 года средний дневной объем криптодеривативов достиг 183 000 контрактов — на 129% больше, чем в предыдущем году. В частности, фьючерсы Ethereum показали рост объема на 239%, что подчеркивает растущий спрос инвесторов на альткоин-деривативы.
На Binance бессрочные фьючерсы остаются одними из самых активно торгуемых инструментов. Такие пары, как BTC/USDT, ETH/USDT и SOL/USDT, стабильно лидируют по объему торгов на платформе, что свидетельствует о сохраняющемся интересе розничных и институциональных инвесторов к бессрочным контрактам.
Однако, в отличие от товарных фьючерсов, которые строго регулируются (например, CFTC в США), многие бессрочные фьючерсные продукты предлагаются платформами за пределами регулируемых юрисдикций. В результате доступ к этим контрактам может быть ограничен или недоступен для резидентов в странах с жестким регулированием.
Мнения экспертов
Эксперты отрасли обычно рассматривают бессрочные фьючерсные контракты как ключевую инновацию в сфере криптодеривативов. По словам Сары Дженсен, руководителя отдела исследований BlockWave Analytics, «Гибкость и ликвидность бессрочных фьючерсов сделали их инструментом, подходящим как для хеджирования, так и для спекуляций в сфере цифровых активов. Их конструкция устраняет давление расчетов, предлагая при этом возможность отслеживания рыночных тенденций в режиме реального времени».
Марк Лю, стратег по деривативам в CryptoQuant, добавляет: «Рост объемов бессрочных контрактов отражает более широкий сдвиг в поведении криптовалютной торговли. Институциональные игроки все чаще принимают бессрочные контракты из-за их эффективности и интеграции со стратегиями алгоритмической торговли».
Однако некоторые эксперты предостерегают от чрезмерной зависимости от кредитного плеча. Алекс Ромеро, риск-менеджер BitTrust Capital, предупреждает: «Бессрочные фьючерсы могут быть опасными инструментами в руках неопытных трейдеров. Кредитное плечо усиливает не только прибыли, но и убытки, а в периоды высокой волатильности ликвидации могут быстро каскадироваться».
Плюсы и минусы бессрочных фьючерсных контрактов
Преимущества:
- Дайте трейдерам возможность спекулировать на движении цен криптовалют, не владея активом.
- Отсутствие срока действия упрощает торговые стратегии.
- Механизм ставки финансирования помогает согласовать фьючерсную цену со спотовой ценой.
- Обеспечивает доступ к кредитному плечу на круглосуточном рынке.
Недостатки:
- Высокое кредитное плечо увеличивает риск ликвидации.
- Цены могут временно оторваться от цен на спотовом рынке в периоды волатильности.
- Отсутствие регулирования в некоторых регионах подвергает трейдеров риску контрагента.
Основные выводы
- Бессрочный фьючерсный контракт — это производный продукт, позволяющий трейдерам спекулировать на будущей цене базового актива без истечения срока действия.
- Эти контракты основаны на механизме ставки финансирования для отслеживания спотового рынка и балансировки длинных и коротких позиций.
- Торговля бессрочными фьючерсами широко используется на рынке криптовалют благодаря своей гибкости, высокой ликвидности и возможности использования кредитного плеча.
- Однако из-за волатильности и ограниченного регулирования они сопряжены со значительными рисками и не подходят для всех торговых стратегий.
Заключение
Бессрочные фьючерсные контракты представляют собой один из самых динамичных инструментов в торговле криптовалютами сегодня. Устраняя ограничение даты истечения срока и включив механизм ставки финансирования, они предлагают современную альтернативу традиционным фьючерсным контрактам. Тем не менее, как и в случае с любым высокорискованным финансовым продуктом, понимание того, как работают эти контракты, и как взаимодействуют рыночные условия, ставки финансирования и кредитное плечо, имеет решающее значение. Трейдеры должны быть в курсе событий, практиковать разумное управление рисками и выбирать надежные торговые платформы, чтобы успешно ориентироваться в сложностях рынка бессрочных фьючерсов.
