Was sind unbefristete Terminkontrakte?

Ein Perpetual Futures-Kontrakt, auch Perpetual Swap genannt, ist ein Krypto-Derivat, das es Händlern ermöglicht, auf den zukünftigen Preis des Basiswerts zu spekulieren, ohne ihn zu besitzen oder sich mit einem Ablaufdatum auseinanderzusetzen. Diese Instrumente erfreuen sich aufgrund ihrer Flexibilität und der rund um die Uhr verfügbaren Handelsmöglichkeit auf dem Kryptowährungsmarkt großer Beliebtheit.

Terminkontrakte vs. unbefristete Terminkontrakte

Traditionelle Terminkontrakte sind Finanzvereinbarungen, die Käufer und Verkäufer zum Austausch eines Vermögenswerts zu einem festgelegten Preis an einem bestimmten zukünftigen Datum verpflichten. Historisch gesehen stammen diese Kontrakte aus den Rohstoffmärkten und dienten Käufern und Verkäufern als Absicherung gegen Preisschwankungen. Traditionelle Terminkontrakte existieren zwar weiterhin auf verschiedenen Märkten, haben sich aber auch zu Spekulationsinstrumenten entwickelt, die es Händlern ermöglichen, auf Preisbewegungen zu wetten, ohne eine physische Lieferung zu beabsichtigen.

Im Gegensatz zu herkömmlichen Futures haben Perpetual-Futures-Kontrakte kein festes Verfallsdatum. Stattdessen nutzen sie einen Finanzierungsmechanismus, der sicherstellt, dass der Preis des Perpetual-Kontrakts nahe am Kassakurs des Basiswerts bleibt. Dieser Finanzierungssatz wird regelmäßig zwischen Händlern ausgezahlt, abhängig von den Marktbedingungen und der Differenz zwischen dem Preis des Perpetual-Kontrakts und dem Kassakurs.

Kernkonzepte des Perpetual Futures-Handels

• Kein Ablaufdatum : Das Fehlen eines festgelegten Ablaufdatums bedeutet, dass Händler eine Position halten können, solange sie die Margin-Anforderungen erfüllen.
• Finanzierungssatzmechanismus : Dieser Mechanismus trägt dazu bei, die Parität zwischen dem unbefristeten Kontrakt und dem Kassakurs des Basiswerts aufrechtzuerhalten. Wenn der unbefristete Preis höher als der Kassakurs gehandelt wird, werden Long-Positionen mit Short-Positionen belohnt und umgekehrt.
• Hebelwirkung : Händler können die Hebelwirkung nutzen, um ihre Marktpräsenz zu erhöhen und so sowohl potenzielle Gewinne als auch Verluste zu steigern.
• 24/7-Zugang zum Kryptomarkt : Anders als viele traditionelle Märkte ist der Kryptomarkt rund um die Uhr geöffnet, sodass der Handel mit unbefristeten Futures jederzeit möglich ist.

So funktionieren unbefristete Verträge

Der Handel mit Perpetual Futures beginnt, wenn ein Händler eine Long- oder Short-Position auf einer Handelsplattform eröffnet. Der Preis dieser Kontrakte wird von einem Index abgeleitet, der auf dem Kassakurs des zugrunde liegenden Krypto-Assets basiert. Da es kein Ablaufdatum gibt, verwenden die Börsen das Finanzierungsratenmodell, um zu verhindern, dass der Kontraktpreis zu weit vom tatsächlichen Marktpreis abweicht.

Zu den wichtigsten Schritten gehören:

1. Eröffnung einer Position : Händler können auf Preissteigerungen (Long) oder Preissenkungen (Short) spekulieren.
2. Preisverankerung : Ein auf Spotmarktdaten basierender Indexpreis sorgt dafür, dass der Dauerpreis mit den Echtzeitwerten übereinstimmt.
3. Finanzierungszahlungen : Liegt der Dauerpreis über dem Kassapreis, ist der Finanzierungssatz positiv und Long-Positionen zahlen Short-Positionen. Liegt er darunter, zahlen Shorts Long-Positionen.
4. Gewinn und Verlust : Gewinne oder Verluste werden durch die Entwicklung der Marktpreise im Verhältnis zum Einstiegspunkt des Händlers bestimmt.
5. Liquidationsrisiko : Der Einsatz von Hebelwirkung birgt das Risiko einer Zwangsliquidation, wenn sich der Markt erheblich gegen die Position des Händlers bewegt.

Benutzererfahrung und praktische Anwendungen

Viele Krypto-Händler finden Perpetual Futures ideal für kurzfristige Handelsstrategien. So berichtet beispielsweise Hanna K., eine aktive Traderin auf Binance: „Ich nutze Perpetual Futures-Kontrakte hauptsächlich zur Absicherung. Wenn ich ETH-Spots halte, verkaufe ich manchmal ETH-Perpetuals, um Gewinne zu sichern oder das Risiko in unsicheren Zeiten zu reduzieren. Die Flexibilität ist unübertroffen.“

Ein anderer Trader, Jake P., bevorzugt Hochfrequenzhandel. „Ich betreibe einen Bot, der Mikropositionen auf BTC Perpetuals eröffnet, wenn die Volatilität ansteigt. Da es kein Ablaufdatum gibt, kann ich ihn laufen lassen, ohne mir Gedanken über Rollover machen zu müssen.“

Selbst Anfänger können mit geringem Hebel Gewinne erzielen. Community-Mitglied @CryptoNova schrieb in einem Forum: „Ich habe mit dem doppelten Hebel und kleinen Positionen angefangen. Der Schlüssel liegt darin, mit dem Hebel vorsichtig umzugehen – sonst kann man leicht verloren gehen.“

Marktentwicklung und Regulierung

Unbefristete Verträge wurden erstmals Anfang der 1990er Jahre konzipiert, gewannen aber erst mit dem Aufkommen des Kryptowährungshandels an Bedeutung. Die ersten großen Plattformen für unbefristete Futures entstanden 2015, kurz nachdem Bitcoin-basierte traditionelle Futures-Kontrakte verfügbar wurden. Heute dominieren unbefristete Futures das Handelsvolumen auf den Krypto-Derivatemärkten.

Laut Coingecko erreichte das gesamte Spot-Handelsvolumen an den zehn größten zentralisierten Börsen im ersten Quartal 2025 5,4 Billionen US-Dollar, was einem Rückgang von 16,3 % gegenüber dem Vorquartal entspricht. Gleichzeitig wächst der Derivatemarkt weiter, was auf ein starkes Interesse an gehebelten Handelsinstrumenten hindeutet.

Die CME Group berichtete, dass das durchschnittliche tägliche Volumen von Krypto-Derivaten im April 2025 183.000 Kontrakte erreichte – ein Anstieg von 129 % gegenüber dem Vorjahr. Insbesondere Ethereum-Futures verzeichneten einen Volumenanstieg von 239 %, was die wachsende Nachfrage der Anleger nach Altcoin-Derivaten unterstreicht.

Auf Binance gehören Perpetual Futures weiterhin zu den am häufigsten gehandelten Instrumenten. Paare wie BTC/USDT, ETH/USDT und SOL/USDT führen das Handelsvolumen der Plattform konstant an, was auf ein anhaltendes Interesse von Privatkunden und Institutionen an Perpetual Futures hindeutet.

Im Gegensatz zu Rohstoff-Futures, die streng reguliert sind (z. B. durch die CFTC in den USA), werden viele Perpetual-Futures-Produkte jedoch von Plattformen außerhalb regulierter Rechtsräume angeboten. Daher kann der Zugang zu diesen Kontrakten für Einwohner von Ländern mit strengen Vorschriften eingeschränkt oder gar nicht möglich sein.

Expertenmeinungen

Branchenexperten betrachten Perpetual Futures-Kontrakte allgemein als Schlüsselinnovation im Bereich der Krypto-Derivate. Sarah Jensen, Forschungsleiterin bei BlockWave Analytics, erklärt: „Die Flexibilität und Liquidität von Perpetual Futures haben sie zum bevorzugten Instrument für Absicherung und Spekulation im Bereich digitaler Vermögenswerte gemacht. Ihr Design eliminiert den Abwicklungsdruck und bietet gleichzeitig Echtzeit-Exposure gegenüber Markttrends.“

Mark Liu, Derivate-Stratege bei CryptoQuant, ergänzt: „Der Anstieg des Volumens unbefristeter Kontrakte spiegelt eine breitere Veränderung im Krypto-Handelsverhalten wider. Institutionelle Akteure setzen aufgrund ihrer Effizienz und Integration in algorithmische Handelsstrategien zunehmend auf unbefristete Kontrakte.“

Einige Experten warnen jedoch vor übermäßigem Leverage. Alex Romero, Risikomanager bei BitTrust Capital, warnt: „Perpetual Futures können in den Händen unerfahrener Händler gefährliche Instrumente sein. Leverage verstärkt nicht nur Gewinne, sondern auch Verluste, und in Zeiten hoher Volatilität können Liquidationen schnell kaskadieren.“

Vor- und Nachteile von unbefristeten Terminkontrakten

Vorteile:

• Ermöglichen Sie Händlern, auf Krypto-Preisbewegungen zu spekulieren, ohne den Vermögenswert zu besitzen.
• Kein Ablaufdatum vereinfacht Handelsstrategien.
• Der Finanzierungssatzmechanismus hilft dabei, den Futures-Preis an den Spotpreis anzupassen.
• Ermöglicht den Zugriff auf Hebelwirkung in einem rund um die Uhr verfügbaren Markt.

Nachteile:

• Ein hoher Hebel erhöht das Liquidationsrisiko.
• Bei Volatilität können sich die Preise vorübergehend vom Spotmarkt abkoppeln.
• Aufgrund fehlender Regulierung sind Händler in manchen Regionen einem Kontrahentenrisiko ausgesetzt.

Wichtige Erkenntnisse

• Ein unbefristeter Futures-Kontrakt ist ein Derivatprodukt, das Händlern die Spekulation auf den zukünftigen Preis des Basiswerts ohne Ablaufdatum ermöglicht.
• Diese Verträge basieren auf einem Finanzierungsratenmechanismus, um den Spotmarkt zu verfolgen und Long- und Short-Positionen auszugleichen.
• Der Handel mit unbefristeten Futures wird auf dem Kryptomarkt aufgrund seiner Flexibilität, hohen Liquidität und der Möglichkeit, einen Hebel zu nutzen, häufig verwendet.
• Aufgrund der Volatilität und der eingeschränkten Regulierung sind sie jedoch mit erheblichen Risiken verbunden und nicht für alle Handelsstrategien geeignet.

Abschluss

Perpetual Futures-Kontrakte zählen heute zu den dynamischsten Instrumenten im Kryptowährungshandel. Durch den Wegfall der Verfallsbeschränkung und die Integration eines Finanzierungsratenmechanismus bieten sie eine moderne Alternative zu traditionellen Futures-Kontrakten. Dennoch ist es wie bei jedem risikoreichen Finanzprodukt entscheidend, die Funktionsweise dieser Kontrakte und das Zusammenspiel von Marktbedingungen, Finanzierungsraten und Hebelwirkung zu verstehen. Händler müssen sich stets informieren, ein solides Risikomanagement betreiben und seriöse Handelsplattformen wählen, um die Komplexität des Perpetual Futures-Marktes erfolgreich zu meistern.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.