Czym są kontrakty terminowe typu perpetual futures?
Kontrakt terminowy na kontrakty futures, zwany również perpetual swap, to kryptopochodny instrument, który pozwala traderom spekulować na przyszłej cenie bazowego aktywa bez jego posiadania lub zajmowania się datą wygaśnięcia. Instrumenty te stały się popularne na rynku kryptowalut ze względu na ich elastyczność i całodobową dostępność handlową.
Kontrakty terminowe kontra kontrakty terminowe wieczyste
Tradycyjne kontrakty futures to umowy finansowe, które zobowiązują kupującego i sprzedającego do wymiany aktywów po ustalonej cenie w określonym dniu w przyszłości. Historycznie rzecz biorąc, kontrakty te powstały na rynkach towarowych, pomagając kupującym i sprzedającym zabezpieczyć się przed zmiennością cen. Podczas gdy tradycyjne kontrakty futures nadal istnieją na różnych rynkach, ewoluowały również w narzędzia spekulacyjne, umożliwiając traderom obstawianie ruchów cen bez zamiaru fizycznej dostawy.
W przeciwieństwie do tradycyjnych kontraktów futures, kontrakty futures perpetual nie mają ustalonej daty wygaśnięcia. Zamiast tego opierają się na mechanizmie stopy finansowania, aby zapewnić, że cena kontraktu perpetual pozostanie blisko ceny spot bazowego aktywa. Ta stopa finansowania jest okresowo wypłacana pomiędzy traderami w zależności od warunków rynkowych i różnicy między ceną kontraktu perpetual a wartością rynkową spot.
Podstawowe koncepcje handlu kontraktami terminowymi
- Brak daty wygaśnięcia : Brak ustalonej daty wygaśnięcia oznacza, że inwestorzy mogą utrzymywać pozycję tak długo, jak długo spełniają wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego.
- Mechanizm stopy finansowania : Ten mechanizm pomaga utrzymać parytet między kontraktem wieczystym a ceną spot bazowego aktywa. Gdy cena perpetual jest wyższa niż cena spot, długie pozycje płacą za krótkie pozycje i odwrotnie.
- Dźwignia finansowa : Traderzy mogą wykorzystać dźwignię finansową w celu zwiększenia swojej ekspozycji na rynek, zwiększając zarówno potencjalne zyski, jak i straty.
- Dostęp do rynku kryptowalut 24/7 : W przeciwieństwie do wielu tradycyjnych rynków, rynek kryptowalut działa przez całą dobę, co umożliwia handel kontraktami futures o każdej porze.
Jak działają kontrakty wieczyste
Handel kontraktami terminowymi zaczyna się, gdy trader otwiera długą lub krótką pozycję na platformie handlowej. Te kontrakty czerpią swoją cenę z indeksu opartego na cenie spot bazowego kryptoaktywa. Ponieważ nie ma daty wygaśnięcia, giełdy stosują model stopy finansowania, aby zapobiec zbytniemu odchyleniu ceny kontraktu od rzeczywistej ceny rynkowej.
Kluczowe kroki obejmują:
- Otwarcie pozycji : Traderzy mogą spekulować na wzrostach cen (pozycja długa) lub spadkach cen (pozycja krótka).
- Kotwiczenie cen : Cena indeksu oparta na danych z rynku spot utrzymuje cenę permamentną na poziomie wartości w czasie rzeczywistym.
- Płatności finansowania : Jeśli cena wieczysta jest wyższa od ceny spot, stopa finansowania jest dodatnia, a pozycje długie płacą za pozycje krótkie. Jeśli jest niższa, pozycje krótkie płacą za pozycje długie.
- Zysk i strata : Zyski i straty zależą od tego, jak ceny rynkowe zmieniają się w stosunku do punktu wejścia tradera.
- Ryzyko likwidacji : Korzystanie z dźwigni finansowej niesie ze sobą ryzyko wymuszonej likwidacji, jeśli rynek znacząco zmieni się na niekorzyść pozycji tradera.
Doświadczenie użytkownika i praktyczne zastosowania
Wielu traderów kryptowalut uważa, że perpetual futures są idealne do krótkoterminowych strategii handlowych. Na przykład Hanna K., aktywna traderka na Binance, dzieli się: „Używam kontraktów perpetual futures głównie do zabezpieczania. Kiedy trzymam spot ETH, czasami sprzedaję perpetual ETH, aby zabezpieczyć zysk lub zmniejszyć ryzyko w niepewnych warunkach. Elastyczność jest niezrównana”.
Inny trader, Jake P., preferuje handel wysokoczęstotliwościowy. „Prowadzę bota, który otwiera mikropozycje na kontraktach terminowych BTC, gdy zmienność gwałtownie wzrasta. Ponieważ nie ma wygaśnięcia, mogę go pozostawić włączonym, nie martwiąc się o przetoczenie”.
Nawet początkujący znajdują wartość w użyciu niskiej dźwigni. Członek społeczności @CryptoNova napisał na forum: „Zacząłem od dźwigni 2x i małych pozycji. Kluczem jest ostrożne traktowanie dźwigni — w przeciwnym razie łatwo się wymazać”.
Ewolucja i regulacja rynku
Kontrakty perpetualne zostały po raz pierwszy opracowane na początku lat 90., ale nie zyskały popularności aż do wzrostu handlu kryptowalutami. Pierwsze duże platformy kontraktów futures perpetual pojawiły się w 2015 r., wkrótce po tym, jak pojawiły się tradycyjne kontrakty futures oparte na Bitcoinie. Obecnie kontrakty futures perpetual dominują w wolumenie obrotu na rynkach kryptowalutowych instrumentów pochodnych.
Według Coingecko, całkowity wolumen obrotu spot na 10 największych scentralizowanych giełdach w Q1 2025 osiągnął 5,4 biliona dolarów, co oznacza spadek o 16,3% w porównaniu z poprzednim kwartałem. Tymczasem rynek instrumentów pochodnych nadal rośnie, co sygnalizuje duże zainteresowanie lewarowanymi narzędziami handlowymi.
CME Group poinformowało, że w kwietniu 2025 r. średni dzienny wolumen kryptopochodnych osiągnął 183 000 kontraktów — wzrost o 129% rok do roku. W szczególności kontrakty futures na Ethereum odnotowały wzrost wolumenu o 239%, co podkreśla rosnący popyt inwestorów na altcoiny pochodne.
Na Binance perpetual futures pozostają jednymi z najaktywniej handlowanych instrumentów. Pary takie jak BTC/USDT, ETH/USDT i SOL/USDT niezmiennie przodują w wolumenie obrotu platformy, co wskazuje na utrzymujące się zainteresowanie detaliczne i instytucjonalne kontraktami perpetual.
Jednak w przeciwieństwie do kontraktów futures na towary, które są ściśle regulowane (np. przez CFTC w USA), wiele produktów perpetual futures jest oferowanych przez platformy spoza regulowanych jurysdykcji. W rezultacie dostęp do tych kontraktów może być ograniczony lub niedostępny dla rezydentów krajów o ścisłych regulacjach.
Opinie ekspertów
Eksperci branżowi generalnie uważają kontrakty terminowe na wieczyste kontrakty futures za kluczową innowację w przestrzeni kryptoinstrumentów pochodnych. Według Sarah Jensen, Head of Research w BlockWave Analytics, „Elastyczność i płynność kontraktów terminowych na wieczyste kontrakty futures sprawiły, że stały się one instrumentem do zabezpieczania i spekulacji w przestrzeni aktywów cyfrowych. Ich konstrukcja eliminuje presję rozliczeniową, oferując jednocześnie ekspozycję na trendy rynkowe w czasie rzeczywistym”.
Mark Liu, strateg ds. instrumentów pochodnych w CryptoQuant, dodaje: „Wzrost wolumenów kontraktów perpetualnych odzwierciedla szerszą zmianę w zachowaniu handlu kryptowalutami. Gracze instytucjonalni coraz częściej przyjmują kontrakty perpetualne ze względu na ich wydajność i integrację ze strategiami handlu algorytmicznego”.
Niektórzy eksperci przestrzegają jednak przed nadmiernym poleganiem na dźwigni finansowej. Alex Romero, menedżer ds. ryzyka w BitTrust Capital, ostrzega: „Kontrakty terminowe na wieczyste kontrakty futures mogą być niebezpiecznymi narzędziami w rękach niedoświadczonych traderów. Dźwignia finansowa wzmacnia nie tylko zyski, ale i straty, a w okresach dużej zmienności likwidacje mogą szybko narastać”.
Zalety i wady kontraktów terminowych na czas nieokreślony
Zalety:
- Umożliwia traderom spekulację na zmianach cen kryptowalut bez konieczności posiadania danego aktywa.
- Brak daty ważności upraszcza strategie handlowe.
- Mechanizm stóp procentowych pomaga dostosować cenę kontraktów futures do ceny spot.
- Umożliwia dostęp do dźwigni finansowej na rynku 24/7.
Wady:
- Wysoki poziom dźwigni finansowej zwiększa ryzyko likwidacji.
- W okresach zmienności ceny mogą tymczasowo oddzielić się od rynku spot.
- Brak regulacji w niektórych regionach naraża przedsiębiorców na ryzyko kontrahenta.
Niezbędne informacje do zabrania
- Kontrakt terminowy typu futures to produkt pochodny umożliwiający inwestorom spekulowanie na przyszłej cenie bazowego aktywa bez terminu jego wygaśnięcia.
- Kontrakty te opierają się na mechanizmie stóp finansowania, który pozwala śledzić sytuację na rynku spot i równoważyć pozycje długie i krótkie.
- Handel kontraktami terminowymi typu futures jest szeroko rozpowszechniony na rynku kryptowalut ze względu na swoją elastyczność, wysoką płynność i możliwość wykorzystania dźwigni finansowej.
- Jednak ze względu na zmienność i ograniczone regulacje, wiążą się one ze znacznym ryzykiem i nie nadają się do wszystkich strategii handlowych.
Wniosek
Kontrakty terminowe typu perpetual futures stanowią jeden z najbardziej dynamicznych instrumentów w dzisiejszym handlu kryptowalutami. Dzięki usunięciu ograniczenia daty wygaśnięcia i włączeniu mechanizmu stopy finansowania oferują nowoczesną alternatywę dla tradycyjnych kontraktów terminowych. Niemniej jednak, jak w przypadku każdego produktu finansowego o wysokim ryzyku, zrozumienie, jak działają te kontrakty — i jak warunki rynkowe, stopy finansowania i dźwignia oddziałują na siebie — ma kluczowe znaczenie. Traderzy muszą być na bieżąco, stosować rozsądne zarządzanie ryzykiem i wybierać renomowane platformy handlowe, aby skutecznie poruszać się po zawiłościach rynku kontraktów terminowych typu perpetual futures.
