ما هي عقود الآجلة الدائمة؟
عقد الآجلة الدائم، المعروف أيضًا باسم المبادلة الدائمة، هو مشتق من العملات المشفرة يتيح للمتداولين المضاربة على السعر المستقبلي للأصل الأساسي دون امتلاكه أو التعامل مع تاريخ انتهاء صلاحيته. وقد اكتسبت هذه الأدوات شعبية كبيرة في سوق العملات المشفرة بفضل مرونتها وإمكانية تداولها على مدار الساعة.
العقود الآجلة مقابل العقود الآجلة الدائمة
العقود الآجلة التقليدية هي اتفاقيات مالية تُلزم البائع والمشتري بتبادل أصل بسعر محدد في تاريخ مستقبلي محدد. تاريخيًا، نشأت هذه العقود في أسواق السلع، مما ساعد المشترين والبائعين على التحوط من تقلبات الأسعار. وبينما لا تزال العقود الآجلة التقليدية موجودة في أسواق مختلفة، فقد تطورت أيضًا لتصبح أدوات للمضاربة، مما يسمح للمتداولين بالمراهنة على تحركات الأسعار دون نية استلامها فعليًا.
بخلاف العقود الآجلة التقليدية، لا تتميز العقود الآجلة الدائمة بتاريخ انتهاء صلاحية ثابت. بل تعتمد على آلية سعر تمويل لضمان بقاء سعر العقد الدائم قريبًا من السعر الفوري للأصل الأساسي. يُدفع سعر التمويل هذا دوريًا بين المتداولين، وفقًا لظروف السوق والفرق بين سعر العقد الدائم والقيمة السوقية الفورية.
المفاهيم الأساسية لتداول العقود الآجلة الدائمة
- عدم وجود تاريخ انتهاء الصلاحية : إن عدم وجود تاريخ انتهاء صلاحية محدد يعني أن المتداولين يمكنهم الاحتفاظ بالمركز طالما أنهم يحافظون على متطلبات الهامش.
- آلية سعر التمويل : تساعد هذه الآلية على الحفاظ على التكافؤ بين العقد الدائم والسعر الفوري للأصل الأساسي. عندما يكون سعر العقد الدائم أعلى من السعر الفوري، تُدفع المراكز الطويلة مقابل المراكز القصيرة، والعكس صحيح.
- الرافعة المالية : يمكن للمتداولين استخدام الرافعة المالية لزيادة تعرضهم للسوق، مما يؤدي إلى تضخيم المكاسب والخسائر المحتملة.
- الوصول إلى سوق العملات المشفرة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع : على عكس العديد من الأسواق التقليدية، يعمل سوق العملات المشفرة على مدار الساعة، مما يجعل تداول العقود الآجلة الدائمة ممكنًا في أي وقت.
كيف تعمل العقود الدائمة
يبدأ تداول العقود الآجلة الدائمة عندما يفتح المتداول مركزًا طويلًا أو قصيرًا على منصة تداول. تُحدد أسعار هذه العقود بناءً على مؤشر يعتمد على السعر الفوري للأصل المشفر الأساسي. ونظرًا لعدم وجود تاريخ انتهاء صلاحية، تستخدم البورصات نموذج معدل التمويل لمنع انحراف سعر العقد عن سعر السوق الفعلي.
تتضمن الخطوات الرئيسية ما يلي:
- فتح مركز : يمكن للمتداولين المضاربة على ارتفاع الأسعار (طويل) أو انخفاض الأسعار (قصير).
- تثبيت الأسعار : يحافظ سعر المؤشر المبني على بيانات السوق الفورية على السعر الدائم بما يتماشى مع القيم في الوقت الفعلي.
- مدفوعات التمويل : إذا كان سعر السوق الدائم أعلى من سعر السوق الفوري، يكون معدل التمويل موجبًا، وتدفع الصفقات الطويلة صفقات قصيرة. أما إذا كان أقل من سعر السوق، فتدفع الصفقات القصيرة صفقات طويلة.
- الربح والخسارة : يتم تحديد الربح أو الخسارة من خلال كيفية تحرك أسعار السوق بالنسبة لنقطة دخول المتداول.
- مخاطر التصفية : يؤدي استخدام الرافعة المالية إلى إدخال مخاطر التصفية القسرية إذا تحرك السوق ضد موقف المتداول بشكل كبير.
تجربة المستخدم والتطبيقات العملية
يجد العديد من متداولي العملات المشفرة أن العقود الآجلة الدائمة مثالية لاستراتيجيات التداول قصيرة الأجل. على سبيل المثال، تقول هانا ك.، وهي متداولة نشطة على منصة بينانس: "أستخدم العقود الآجلة الدائمة في المقام الأول للتحوط. عندما أحتفظ بعملة إيثريوم فورية، أقوم أحيانًا ببيعها على المكشوف لجني الأرباح أو تقليل المخاطر في ظل ظروف عدم اليقين. مرونة هذه العقود لا مثيل لها."
يُفضّل متداول آخر، يُدعى جيك ب.، التداول عالي التردد. "أُدير روبوتًا يفتح صفقات صغيرة على عقود بيتكوين الدائمة عند ارتفاع التقلبات. ولأنه لا يوجد تاريخ انتهاء صلاحية، يُمكنني تركه يعمل دون القلق بشأن التمديد."
حتى المبتدئين يجدون قيمةً باستخدام رافعة مالية منخفضة. نشر أحد أعضاء المجتمع @CryptoNova على أحد المنتديات: "بدأتُ برافعة مالية مضاعفة ومراكز صغيرة. السر يكمن في التعامل مع الرافعة المالية بحذر، وإلا ستخسر الكثير."
تطور السوق والتنظيم
وُضع مفهوم العقود الدائمة لأول مرة في أوائل التسعينيات، لكنها لم تكتسب زخمًا إلا مع صعود تداول العملات المشفرة. وظهرت أولى منصات العقود الآجلة الدائمة الرئيسية عام ٢٠١٥، بعد فترة وجيزة من توفر عقود العقود الآجلة التقليدية القائمة على بيتكوين. واليوم، تُهيمن العقود الآجلة الدائمة على حجم التداول في أسواق مشتقات العملات المشفرة.
وفقًا لشركة Coingecko، بلغ إجمالي حجم التداول الفوري في أكبر 10 بورصات مركزية في الربع الأول من عام 2025 ما قيمته 5.4 تريليون دولار أمريكي، مسجلاً انخفاضًا بنسبة 16.3% مقارنةً بالربع السابق. في الوقت نفسه، يواصل سوق المشتقات نموه، مما يشير إلى اهتمام كبير بأدوات التداول بالرافعة المالية.
أفادت مجموعة CME أنه في أبريل 2025، بلغ متوسط حجم التداول اليومي لمشتقات العملات المشفرة 183,000 عقد، بزيادة قدرها 129% على أساس سنوي. وعلى وجه الخصوص، شهدت عقود الإيثريوم الآجلة ارتفاعًا في حجم التداول بنسبة 239%، مما يُبرز تزايد طلب المستثمرين على مشتقات العملات البديلة.
على منصة بينانس، لا تزال العقود الآجلة الدائمة من بين أكثر الأدوات تداولًا. وتتصدر أزواج مثل BTC/USDT، وETH/USDT، وSOL/USDT حجم تداول المنصة باستمرار، مما يشير إلى استمرار اهتمام الأفراد والمؤسسات بالعقود الدائمة.
ومع ذلك، بخلاف عقود السلع الآجلة الخاضعة لرقابة صارمة (مثل لجنة تداول السلع الآجلة في الولايات المتحدة)، تُقدم منصات خارج نطاق السلطات التنظيمية العديد من منتجات العقود الآجلة الدائمة. ونتيجةً لذلك، قد يكون الوصول إلى هذه العقود مقيدًا أو غير متاح للمقيمين في الدول ذات اللوائح التنظيمية الصارمة.
آراء الخبراء
يرى خبراء الصناعة عمومًا أن عقود الآجلة الدائمة تُعدّ ابتكارًا رئيسيًا في مجال مشتقات العملات المشفرة. ووفقًا لسارة جنسن، رئيسة قسم الأبحاث في BlockWave Analytics، "إن مرونة وسيولة عقود الآجلة الدائمة جعلتها الأداة المُثلى للتحوط والمضاربة في مجال الأصول الرقمية. تصميمها يُزيل ضغط التسوية، مع توفير إمكانية الاطلاع الفوري على اتجاهات السوق".
يضيف مارك ليو، استراتيجي المشتقات في كريبتو كوانت: "يعكس ارتفاع أحجام تداول العقود الدائمة تحولًا أوسع في سلوك تداول العملات المشفرة. يتزايد اعتماد المؤسسات على العقود الدائمة نظرًا لكفاءتها وتكاملها مع استراتيجيات التداول الخوارزمية".
مع ذلك، يحذر بعض الخبراء من الإفراط في الاعتماد على الرافعة المالية. يحذر أليكس روميرو، مدير المخاطر في BitTrust Capital، قائلاً: "قد تُصبح العقود الآجلة الدائمة أدواتٍ خطيرةً في أيدي المتداولين عديمي الخبرة. فالرافعة المالية لا تُضخّم المكاسب فحسب، بل تُضخّم الخسائر أيضًا، وخلال فترات التقلبات العالية، قد تتفاقم عمليات التصفية بسرعة".
إيجابيات وسلبيات عقود الآجلة الدائمة
المزايا:
- تمكين المتداولين من المضاربة على تحركات أسعار العملات المشفرة دون امتلاك الأصل.
- لا يوجد تاريخ انتهاء صلاحية مما يسهل استراتيجيات التداول.
- تساعد آلية سعر التمويل على مواءمة سعر العقود الآجلة مع سعر السوق الفورية.
- يسمح بالوصول إلى الرافعة المالية في السوق على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.
العيوب:
- يؤدي ارتفاع الرافعة المالية إلى زيادة مخاطر التصفية.
- قد تنفصل الأسعار مؤقتًا عن السوق الفورية أثناء التقلبات.
- يؤدي غياب التنظيم في بعض المناطق إلى تعريض المتداولين لمخاطر الطرف المقابل.
النقاط الأساسية
- عقد المستقبل الدائم هو منتج مشتق يسمح للمتداولين بالمضاربة على السعر المستقبلي للأصل الأساسي دون انتهاء الصلاحية.
- تعتمد هذه العقود على آلية معدل التمويل لتتبع السوق الفورية وموازنة المراكز الطويلة والقصيرة.
- تُستخدم تجارة العقود الآجلة الدائمة على نطاق واسع في سوق العملات المشفرة نظرًا لمرونتها وسيولتها العالية وقدرتها على استخدام الرافعة المالية.
- ومع ذلك، بسبب التقلبات والتنظيم المحدود، فإنها تأتي مع مخاطر كبيرة وليست مناسبة لجميع استراتيجيات التداول.
خاتمة
تُعدّ عقود الآجلة الدائمة من أكثر الأدوات ديناميكيةً في تداول العملات الرقمية اليوم. فمن خلال إزالة قيود تاريخ انتهاء الصلاحية ودمج آلية سعر التمويل، تُقدّم هذه العقود بديلاً عصريًا لعقود الآجلة التقليدية. ومع ذلك، وكما هو الحال مع أي منتج مالي عالي المخاطر، يُعدّ فهم آلية عمل هذه العقود، وكيفية تفاعل ظروف السوق، وأسعار التمويل، والرافعة المالية، أمرًا بالغ الأهمية. يجب على المتداولين البقاء على اطلاع دائم، وممارسة إدارة مخاطر فعّالة، واختيار منصات تداول موثوقة للتعامل مع تعقيدات سوق العقود الآجلة الدائمة بنجاح.
