सतत वायदा अनुबंध क्या हैं?

एक सतत वायदा अनुबंध, जिसे एक सतत स्वैप के रूप में भी जाना जाता है, एक क्रिप्टो व्युत्पन्न है जो व्यापारियों को अंतर्निहित परिसंपत्ति के भविष्य की कीमत पर बिना स्वामित्व के या समाप्ति तिथि से निपटने के बिना सट्टा लगाने की अनुमति देता है। ये उपकरण अपने लचीलेपन और चौबीसों घंटे ट्रेडिंग उपलब्धता के कारण क्रिप्टोकरेंसी बाजार में लोकप्रिय हो गए हैं।

वायदा अनुबंध बनाम सतत वायदा अनुबंध

पारंपरिक वायदा अनुबंध वित्तीय समझौते हैं जो खरीदार और विक्रेता को भविष्य की किसी विशिष्ट तिथि पर एक निश्चित मूल्य पर परिसंपत्ति का आदान-प्रदान करने के लिए बाध्य करते हैं। ऐतिहासिक रूप से, ये अनुबंध कमोडिटी बाजारों में उत्पन्न हुए, जिससे खरीदारों और विक्रेताओं को मूल्य अस्थिरता के खिलाफ बचाव करने में मदद मिली। जबकि पारंपरिक वायदा अनुबंध अभी भी विभिन्न बाजारों में मौजूद हैं, वे सट्टेबाजी के उपकरण के रूप में भी विकसित हुए हैं, जिससे व्यापारियों को भौतिक डिलीवरी लेने के किसी भी इरादे के बिना मूल्य आंदोलनों पर दांव लगाने की अनुमति मिलती है।

पारंपरिक वायदा के विपरीत, सतत वायदा अनुबंधों की कोई निश्चित समाप्ति तिथि नहीं होती। इसके बजाय, वे यह सुनिश्चित करने के लिए फंडिंग दर तंत्र पर निर्भर करते हैं कि सतत अनुबंध की कीमत अंतर्निहित परिसंपत्ति के हाजिर मूल्य के करीब रहे। यह फंडिंग दर बाजार की स्थितियों और सतत अनुबंध मूल्य और हाजिर बाजार मूल्य के बीच के अंतर के आधार पर व्यापारियों के बीच समय-समय पर भुगतान की जाती है।

सतत वायदा कारोबार की मुख्य अवधारणाएँ

• कोई समाप्ति तिथि नहीं : किसी निर्धारित समाप्ति तिथि के अभाव का अर्थ है कि व्यापारी तब तक अपनी स्थिति बनाए रख सकते हैं जब तक वे मार्जिन आवश्यकताओं को बनाए रखते हैं।
• फंडिंग दर तंत्र : यह तंत्र स्थायी अनुबंध और अंतर्निहित परिसंपत्ति के हाजिर मूल्य के बीच समानता बनाए रखने में मदद करता है। जब स्थायी मूल्य हाजिर मूल्य से अधिक होता है, तो लंबी स्थिति छोटी स्थिति का भुगतान करती है, और इसके विपरीत।
• उत्तोलन : व्यापारी अपने बाजार जोखिम को बढ़ाने के लिए उत्तोलन का उपयोग कर सकते हैं, जिससे संभावित लाभ और हानि दोनों बढ़ जाते हैं।
• 24/7 क्रिप्टो बाजार तक पहुंच : कई पारंपरिक बाजारों के विपरीत, क्रिप्टो बाजार चौबीसों घंटे संचालित होता है, जिससे किसी भी समय सतत वायदा कारोबार संभव हो जाता है।

शाश्वत अनुबंध कैसे काम करते हैं

सतत वायदा कारोबार तब शुरू होता है जब कोई व्यापारी किसी ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म पर लॉन्ग या शॉर्ट पोजीशन खोलता है। ये अनुबंध अंतर्निहित क्रिप्टो परिसंपत्ति के स्पॉट मूल्य के आधार पर एक सूचकांक से अपनी कीमत प्राप्त करते हैं। चूंकि कोई समाप्ति तिथि नहीं है, इसलिए एक्सचेंज अनुबंध मूल्य को वास्तविक बाजार मूल्य से बहुत दूर जाने से रोकने के लिए फंडिंग दर मॉडल का उपयोग करते हैं।

प्रमुख चरणों में शामिल हैं:

1. स्थिति खोलना : व्यापारी मूल्य वृद्धि (लंबी) या मूल्य कमी (छोटी) पर अटकलें लगा सकते हैं।
2. मूल्य एंकरिंग : हाजिर बाजार के आंकड़ों पर आधारित सूचकांक मूल्य सतत मूल्य को वास्तविक समय मूल्यों के साथ संरेखित रखता है।
3. फंडिंग भुगतान : यदि सतत मूल्य स्पॉट मूल्य से ऊपर है, तो फंडिंग दर सकारात्मक है, और लॉन्ग्स शॉर्ट्स का भुगतान करते हैं। यदि यह नीचे है, तो शॉर्ट्स लॉन्ग्स का भुगतान करते हैं।
4. लाभ और हानि : लाभ या हानि का निर्धारण इस बात से होता है कि व्यापारी के प्रवेश बिंदु के सापेक्ष बाजार की कीमतें किस प्रकार चलती हैं।
5. परिसमापन जोखिम : यदि बाजार व्यापारी की स्थिति के विपरीत चलता है तो लीवरेज का उपयोग करने से मजबूरन परिसमापन का जोखिम उत्पन्न होता है।

उपयोगकर्ता अनुभव और व्यावहारिक अनुप्रयोग

कई क्रिप्टो ट्रेडर्स अल्पकालिक ट्रेडिंग रणनीतियों के लिए परपेचुअल फ्यूचर्स को आदर्श मानते हैं। उदाहरण के लिए, बिनेंस पर एक सक्रिय ट्रेडर हैना के. ने बताया: "मैं मुख्य रूप से हेजिंग के लिए परपेचुअल फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स का उपयोग करता हूं। जब मैं स्पॉट ETH रखता हूं, तो मैं कभी-कभी अनिश्चित परिस्थितियों के दौरान लाभ को लॉक करने या जोखिम को कम करने के लिए ETH परपेचुअल्स को शॉर्ट करता हूं। लचीलापन बेजोड़ है।"

एक अन्य ट्रेडर, जेक पी., उच्च आवृत्ति ट्रेडिंग को प्राथमिकता देते हैं। "मैं एक बॉट चलाता हूँ जो अस्थिरता बढ़ने पर BTC परपेचुअल्स पर माइक्रो पोजीशन खोलता है। क्योंकि इसमें कोई समाप्ति नहीं है, इसलिए मैं रोलओवर की चिंता किए बिना इसे चालू रख सकता हूँ।"

यहां तक कि शुरुआती लोग भी कम-लीवरेज के इस्तेमाल से लाभ पाते हैं। समुदाय के सदस्य @CryptoNova ने एक फोरम पर पोस्ट किया: "मैंने 2x लीवरेज और छोटी पोजीशन से शुरुआत की। मुख्य बात यह है कि लीवरेज का सावधानीपूर्वक इस्तेमाल किया जाए - अन्यथा नुकसान उठाना आसान है।"

बाजार विकास और विनियमन

1990 के दशक की शुरुआत में पहली बार स्थायी अनुबंधों की अवधारणा बनाई गई थी, लेकिन क्रिप्टोकरेंसी ट्रेडिंग के उदय तक इसे गति नहीं मिली। बिटकॉइन-आधारित पारंपरिक वायदा अनुबंधों के उपलब्ध होने के तुरंत बाद, 2015 में पहला प्रमुख स्थायी वायदा प्लेटफ़ॉर्म उभरा। आज, क्रिप्टो डेरिवेटिव बाज़ारों में स्थायी वायदा ट्रेडिंग वॉल्यूम पर हावी है।

कोइंगेको के अनुसार, 2025 की पहली तिमाही में शीर्ष 10 केंद्रीकृत एक्सचेंजों पर कुल स्पॉट ट्रेडिंग वॉल्यूम $5.4 ट्रिलियन तक पहुंच गया, जो पिछली तिमाही की तुलना में 16.3% की गिरावट दर्शाता है। इस बीच, डेरिवेटिव बाजार में वृद्धि जारी है, जो लीवरेज्ड ट्रेडिंग टूल्स में मजबूत रुचि का संकेत देता है।

सीएमई ग्रुप ने बताया कि अप्रैल 2025 में क्रिप्टो डेरिवेटिव्स की औसत दैनिक मात्रा 183,000 अनुबंधों तक पहुंच गई - जो साल-दर-साल 129% की वृद्धि है। विशेष रूप से, एथेरियम फ्यूचर्स में वॉल्यूम में 239% की वृद्धि देखी गई, जो ऑल्टकॉइन डेरिवेटिव्स के लिए बढ़ती निवेशक मांग को उजागर करती है।

बिनेंस पर, सतत वायदा सबसे सक्रिय रूप से कारोबार किए जाने वाले उपकरणों में से एक है। BTC/USDT, ETH/USDT और SOL/USDT जैसे जोड़े लगातार प्लेटफ़ॉर्म के ट्रेडिंग वॉल्यूम का नेतृत्व करते हैं, जो सतत अनुबंधों में निरंतर खुदरा और संस्थागत रुचि का संकेत देते हैं।

हालांकि, कमोडिटी फ्यूचर्स के विपरीत, जिन्हें सख्ती से विनियमित किया जाता है (उदाहरण के लिए, अमेरिका में CFTC द्वारा), कई स्थायी फ्यूचर्स उत्पाद विनियमित अधिकार क्षेत्र से बाहर के प्लेटफ़ॉर्म द्वारा पेश किए जाते हैं। नतीजतन, सख्त विनियमन वाले देशों में निवासियों के लिए इन अनुबंधों तक पहुंच प्रतिबंधित या अनुपलब्ध हो सकती है।

विशेषज्ञ की राय

उद्योग विशेषज्ञ आमतौर पर क्रिप्टो डेरिवेटिव स्पेस में परपेचुअल फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट को एक प्रमुख नवाचार के रूप में देखते हैं। ब्लॉकवेव एनालिटिक्स में शोध प्रमुख सारा जेन्सेन के अनुसार, "परपेचुअल फ्यूचर्स के लचीलेपन और तरलता ने उन्हें डिजिटल एसेट स्पेस में हेजिंग और सट्टेबाजी दोनों के लिए एक बेहतरीन साधन बना दिया है। उनका डिज़ाइन निपटान के दबाव को खत्म करता है जबकि बाजार के रुझानों के बारे में वास्तविक समय में जानकारी देता है।"

क्रिप्टोक्वांट के डेरिवेटिव रणनीतिकार मार्क लियू कहते हैं, "सदाबहार अनुबंध की मात्रा में वृद्धि क्रिप्टो ट्रेडिंग व्यवहार में व्यापक बदलाव को दर्शाती है। संस्थागत खिलाड़ी अपनी दक्षता और एल्गोरिदम ट्रेडिंग रणनीतियों के साथ एकीकरण के कारण तेजी से सतत अनुबंधों को अपना रहे हैं।"

हालांकि, कुछ विशेषज्ञ लीवरेज पर अत्यधिक निर्भरता के खिलाफ चेतावनी देते हैं। बिटट्रस्ट कैपिटल के जोखिम प्रबंधक एलेक्स रोमेरो चेतावनी देते हैं, "अनुभवी व्यापारियों के हाथों में सतत वायदा खतरनाक उपकरण हो सकता है। लीवरेज न केवल लाभ बल्कि नुकसान को बढ़ाता है, और उच्च अस्थिरता की अवधि के दौरान, परिसमापन तेजी से बढ़ सकता है।"

सतत वायदा अनुबंधों के पक्ष और विपक्ष

लाभ:

• व्यापारियों को परिसंपत्ति के स्वामित्व के बिना क्रिप्टो मूल्य आंदोलनों पर अटकलें लगाने में सक्षम करें।
• कोई समाप्ति तिथि न होने से ट्रेडिंग रणनीतियां सरल हो जाती हैं।
• वित्तपोषण दर तंत्र वायदा मूल्य को हाजिर मूल्य के साथ संरेखित करने में मदद करता है।
• 24/7 बाजार में लाभ उठाने की अनुमति देता है।

नुकसान:

• उच्च उत्तोलन से परिसमापन का जोखिम बढ़ जाता है।
• अस्थिरता के दौरान कीमतें अस्थायी रूप से हाजिर बाजार से अलग हो सकती हैं।
• कुछ क्षेत्रों में विनियमन का अभाव व्यापारियों को प्रतिपक्ष जोखिम के प्रति उजागर करता है।

आवश्यक बातें

• एक सतत वायदा अनुबंध एक व्युत्पन्न उत्पाद है जो व्यापारियों को समाप्ति के बिना अंतर्निहित परिसंपत्ति के भविष्य के मूल्य पर अटकलें लगाने की अनुमति देता है।
• ये अनुबंध हाजिर बाजार पर नज़र रखने तथा दीर्घ एवं लघु स्थितियों के बीच संतुलन बनाए रखने के लिए वित्तपोषण दर तंत्र पर निर्भर करते हैं।
• क्रिप्टो बाजार में सतत वायदा कारोबार का व्यापक रूप से उपयोग किया जाता है, इसकी लचीलापन, उच्च तरलता और उत्तोलन का उपयोग करने की क्षमता के कारण।
• हालांकि, अस्थिरता और सीमित विनियमन के कारण, वे महत्वपूर्ण जोखिमों के साथ आते हैं और सभी व्यापारिक रणनीतियों के लिए उपयुक्त नहीं हैं।

निष्कर्ष

आज क्रिप्टोक्यूरेंसी ट्रेडिंग में परपेचुअल फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट सबसे गतिशील उपकरणों में से एक हैं। समाप्ति तिथि की सीमा को हटाकर और फंडिंग दर तंत्र को शामिल करके, वे पारंपरिक फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए एक आधुनिक विकल्प प्रदान करते हैं। फिर भी, किसी भी उच्च जोखिम वाले वित्तीय उत्पाद की तरह, यह समझना महत्वपूर्ण है कि ये अनुबंध कैसे काम करते हैं - और बाजार की स्थिति, फंडिंग दरें और उत्तोलन कैसे परस्पर क्रिया करते हैं। व्यापारियों को सूचित रहना चाहिए, अच्छे जोखिम प्रबंधन का अभ्यास करना चाहिए, और परपेचुअल फ्यूचर्स बाजार की जटिलताओं को सफलतापूर्वक नेविगेट करने के लिए प्रतिष्ठित ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म चुनना चाहिए।

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.