영구 선물 계약이란 무엇인가?
무기한 선물 계약(Perpetual Futures Contract, 무기한 스왑이라고도 함)은 투자자가 기초 자산을 보유하거나 만기일을 고려하지 않고도 미래 가격에 투자할 수 있도록 하는 암호화폐 파생상품입니다. 이러한 상품은 유연성과 24시간 거래 가능으로 인해 암호화폐 시장에서 인기를 얻고 있습니다.
선물 계약 vs. 영구 선물 계약
전통적인 선물 계약은 매수자와 매도자가 특정 미래 시점에 정해진 가격으로 자산을 교환할 의무를 지는 금융 계약입니다. 역사적으로 이러한 계약은 상품 시장에서 유래되었으며, 매수자와 매도자가 가격 변동성에 대한 헤지(위험 회피)를 할 수 있도록 지원했습니다. 전통적인 선물 계약은 여전히 다양한 시장에서 존재하지만, 이제는 투기 도구로 발전하여 거래자들이 실물 인도를 받을 의도 없이 가격 변동에 베팅할 수 있게 되었습니다.
기존 선물과 달리, 무기한 선물 계약은 고정된 만기일이 없습니다. 대신, 무기한 선물 계약의 가격이 기초 자산의 현물 가격과 근접하도록 하는 자금 조달 금리 메커니즘을 사용합니다. 이 자금 조달 금리는 시장 상황과 무기한 선물 계약 가격과 현물 시장 가치의 차이에 따라 거래자들 간에 주기적으로 지급됩니다.
영구 선물 거래의 핵심 개념
- 만료일 없음 : 만료일이 설정되어 있지 않으므로 거래자는 증거금 요건을 유지하는 한 포지션을 유지할 수 있습니다.
- 자금 조달 비율 메커니즘 : 이 메커니즘은 무기한 계약과 기초 자산의 현물 가격 간의 균형을 유지하는 데 도움이 됩니다. 무기한 계약 가격이 현물 가격보다 높게 거래되면 롱 포지션은 숏 포지션에 대한 대가를 지불하고, 반대로 무기한 계약 가격이 현물 가격보다 높게 거래되면 숏 포지션은 롱 포지션에 대한 대가를 지불합니다.
- 레버리지 : 트레이더는 레버리지를 사용하여 시장 노출을 늘리고 잠재적 이익과 손실을 모두 증폭시킬 수 있습니다.
- 24시간 연중무휴 암호화폐 시장 접근 : 많은 기존 시장과 달리 암호화폐 시장은 24시간 내내 운영되므로 언제든지 영구 선물 거래가 가능합니다.
영구 계약의 작동 방식
무기한 선물 거래는 트레이더가 거래 플랫폼에서 롱 포지션이나 숏 포지션을 개시하는 순간 시작됩니다. 이러한 계약은 기초 자산의 현물 가격을 기반으로 한 지수를 기반으로 가격이 결정됩니다. 만기일이 없기 때문에 거래소는 계약 가격이 실제 시장 가격과 크게 달라지는 것을 방지하기 위해 펀딩 금리 모델을 사용합니다.
주요 단계는 다음과 같습니다.
- 포지션 개시 : 트레이더는 가격 상승(롱) 또는 가격 하락(숏)에 대해 투자할 수 있습니다.
- 가격 고정 : 현물 시장 데이터를 기반으로 한 지수 가격은 영구 가격을 실시간 가치와 일치시킵니다.
- 자금 조달 지급 : 영구 가격이 현물 가격보다 높으면 자금 조달 금리는 양수이며, 롱 포지션은 숏 포지션에 지급합니다. 숏 포지션보다 낮으면 숏 포지션은 롱 포지션에 지급합니다.
- 손익 : 손익은 거래자의 진입 시점을 기준으로 시장 가격이 어떻게 움직이는지에 따라 결정됩니다.
- 청산 위험 : 레버리지를 사용하면 시장이 거래자의 입장에 크게 반하는 방향으로 움직일 경우 강제 청산의 위험이 발생합니다.
사용자 경험 및 실용적 응용 프로그램
많은 암호화폐 트레이더들이 무기한 선물이 단기 거래 전략에 이상적이라고 생각합니다. 예를 들어, 바이낸스에서 활발하게 거래하는 Hanna K.는 다음과 같이 말합니다. "저는 무기한 선물 계약을 주로 헤지 목적으로 사용합니다. 현물 ETH를 보유할 때는 불확실한 상황에서 수익을 확보하거나 위험을 줄이기 위해 ETH 무기한 선물 계약을 숏 포지션으로 잡기도 합니다. 그 유연성은 타의 추종을 불허합니다."
또 다른 트레이더인 제이크 P.는 고빈도 거래를 선호합니다. "변동성이 급등할 때 BTC 무기한 계약에 대한 마이크로 포지션을 개설하는 봇을 운영합니다. 만기일이 없기 때문에 롤오버 걱정 없이 계속 실행할 수 있습니다."
초보자도 낮은 레버리지 사용에서 가치를 발견합니다. 커뮤니티 멤버 @CryptoNova는 포럼에 "저는 2배 레버리지와 작은 포지션으로 시작했습니다. 중요한 것은 레버리지를 신중하게 관리하는 것입니다. 그렇지 않으면 쉽게 손해를 볼 수 있습니다."라고 게시했습니다.
시장 진화 및 규제
무기한 계약은 1990년대 초에 처음 구상되었지만, 암호화폐 거래가 부상하기 전까지는 큰 주목을 받지 못했습니다. 최초의 주요 무기한 선물 플랫폼은 비트코인 기반 기존 선물 계약이 출시된 직후인 2015년에 등장했습니다. 오늘날 무기한 선물은 암호화폐 파생상품 시장의 거래량을 주도하고 있습니다.
코인게코(Coingecko)에 따르면, 2025년 1분기 상위 10개 중앙화 거래소의 총 현물 거래량은 5조 4천억 달러에 달해 전 분기 대비 16.3% 감소했습니다. 한편, 파생상품 시장은 지속적인 성장을 보이며 레버리지 거래 도구에 대한 높은 관심을 보여주고 있습니다.
CME 그룹은 2025년 4월 암호화폐 파생상품의 일평균 거래량이 18만 3천 건으로 전년 대비 129% 증가했다고 발표했습니다. 특히 이더리움 선물 거래량은 239% 급증하며 알트코인 파생상품에 대한 투자자 수요 증가를 보여주었습니다.
바이낸스에서 무기한 선물은 가장 활발하게 거래되는 상품 중 하나입니다. BTC/USDT, ETH/USDT, SOL/USDT와 같은 통화쌍은 바이낸스 플랫폼의 거래량을 꾸준히 주도하며, 무기한 선물 계약에 대한 개인 및 기관 투자자들의 지속적인 관심을 보여줍니다.
그러나 엄격한 규제(예: 미국 상품선물거래위원회(CFTC))를 받는 상품선물과 달리, 많은 영구선물 상품은 규제 관할권 밖의 플랫폼에서 제공됩니다. 따라서 규제가 엄격한 국가의 거주자는 이러한 계약에 대한 접근이 제한되거나 제공되지 않을 수 있습니다.
전문가 의견
업계 전문가들은 일반적으로 무기한 선물 계약을 암호화폐 파생상품 분야의 핵심 혁신으로 보고 있습니다. BlockWave Analytics의 리서치 책임자인 사라 젠슨은 "무기한 선물의 유연성과 유동성은 디지털 자산 분야에서 헤지와 투기 모두에 필수적인 수단이 되었습니다. 무기한 선물의 설계는 결제 압력을 최소화하는 동시에 시장 동향에 대한 실시간 정보를 제공합니다."라고 말했습니다.
CryptoQuant의 파생상품 전략가인 마크 리우는 "영구계약 거래량 증가는 암호화폐 거래 행태의 전반적인 변화를 반영합니다. 기관 투자자들은 효율성과 알고리즘 거래 전략과의 통합성 때문에 영구계약을 점점 더 많이 채택하고 있습니다."라고 덧붙였습니다.
그러나 일부 전문가들은 레버리지에 대한 과도한 의존을 경고합니다. 비트트러스트 캐피털(BitTrust Capital)의 리스크 매니저인 알렉스 로메로는 "무기한 선물은 경험이 부족한 트레이더의 손에 들어가면 위험한 도구가 될 수 있습니다. 레버리지는 이익뿐만 아니라 손실도 증폭시키며, 변동성이 높은 시기에는 청산이 빠르게 확산될 수 있습니다."라고 경고합니다.
영구 선물 계약의 장단점
장점:
- 자산을 소유하지 않고도 거래자가 암호화폐 가격 변동에 투자할 수 있도록 합니다.
- 만료일이 없으므로 거래 전략이 간소화됩니다.
- 자금 조달 비율 메커니즘은 선물 가격을 현물 가격과 맞추는 데 도움이 됩니다.
- 24시간 연중무휴 시장에서 레버리지에 접근할 수 있습니다.
단점:
- 레버리지가 높으면 청산 위험이 커집니다.
- 변동성이 클 경우 가격이 현물 시장과 일시적으로 분리될 수 있습니다.
- 일부 지역의 규제 부족으로 인해 거래자는 상대방 위험에 노출됩니다.
필수 테이크어웨이
- 무기한 선물 계약은 투자자가 만기 없이 기초 자산의 미래 가격에 대해 투자할 수 있도록 하는 파생 상품입니다.
- 이러한 계약은 현물 시장을 추적하고 롱 포지션과 숏 포지션의 균형을 맞추기 위해 자금 조달 비율 메커니즘에 의존합니다.
- 영구 선물 거래는 유연성, 높은 유동성, 레버리지 활용 능력 덕분에 암호화폐 시장에서 널리 사용됩니다.
- 그러나 변동성과 규제 제한으로 인해 상당한 위험이 따르며 모든 거래 전략에 적합하지는 않습니다.
결론
무기한 선물 계약은 오늘날 암호화폐 거래에서 가장 역동적인 상품 중 하나입니다. 만기일의 제약을 없애고 자금 조달 금리 메커니즘을 도입함으로써 기존 선물 계약에 대한 현대적인 대안을 제시합니다. 하지만 모든 고위험 금융 상품과 마찬가지로, 이러한 계약의 작동 방식과 시장 상황, 자금 조달 금리, 레버리지의 상호 작용을 이해하는 것이 매우 중요합니다. 투자자는 복잡한 무기한 선물 시장을 성공적으로 헤쳐나가기 위해 최신 정보를 숙지하고, 건전한 위험 관리를 실천하며, 신뢰할 수 있는 거래 플랫폼을 선택해야 합니다.
