صناديق الاستثمار المتداولة في إيثريوم الفورية وصناديق الاستثمار المتداولة في الثقة: كل ما تحتاج إلى معرفته

ظهرت صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) لأول مرة في أوائل تسعينيات القرن الماضي، مقدمةً للمستثمرين طريقةً سهلةً للاستثمار في أسهم أو سندات. وعلى مر العقود، أصبحت صناديق الاستثمار المتداولة من أسرع الأدوات المالية نموًا في القطاع المالي التقليدي، حيث بلغت أصولها المُدارة تريليونات الدولارات. وقد استمدت جاذبيتها من بساطتها وتنوعها وشفافيتها.

دخلت العملات المشفرة مجال صناديق المؤشرات المتداولة في وقت لاحق. تعود محاولات إطلاق صناديق بيتكوين المتداولة في الولايات المتحدة إلى عام ٢٠١٣، لكن المقاومة التنظيمية أجّلت الموافقات لسنوات. في يناير ٢٠٢٤ فقط، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على أول صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة، مما مثّل نقطة تحول تاريخية. مهّد هذا الإنجاز الطريق لصناديق إيثريوم المتداولة في البورصة، مُظهرًا مدى التقدم الذي أحرزته الأصول الرقمية في اكتساب الشرعية داخل الأسواق المالية الخاضعة للتنظيم.

إحصائيات تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في إيثريوم 2024-2025

شهدت صناديق إيثريوم المتداولة الفورية تدفقات رأسمالية ملحوظة منذ إطلاقها. فيما يلي تحليل ربع سنوي للمساعدة في تصور هذا الاتجاه:

أبرز النقاط الأخرى:

• يوم واحد في أغسطس 2025: تدفقات بقيمة 729 مليون دولار (ثاني أكبر تدفق على الإطلاق)
• أغسطس 2025: تدفقات داخلة بقيمة 3.87 مليار دولار، في حين شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين تدفقات خارجة
• وصلت الأصول المدارة لصناديق الاستثمار المتداولة ETH إلى 20-30 مليار دولار في منتصف عام 2025

تُبرز هذه الأرقام الاهتمام المتزايد من جانب المستثمرين الأفراد والمؤسسات على حد سواء. ومن شأن رسم بياني خطي للتدفقات الداخلة ربع السنوية أو رسم بياني عمودي شهري أن يُوضّح هذه الاتجاهات بشكل أكبر.

وجهات نظر تنظيمية حول صناديق الاستثمار المتداولة في إيثريوم

كان قرار هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بالموافقة على صناديق بيتكوين المتداولة الفورية في عام ٢٠٢٤ قرارًا رائدًا، كما فاجأت الموافقة السريعة التي تلتها على صناديق إيثريوم المتداولة العديد من المحللين. وأكد رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، غاري جينسلر، أن الموافقة لا تعني تأييد الهيئة للعملات المشفرة، بل تعني اعترافها بملاءمة صناديق الاستثمار المتداولة لإطار قانون شركات الاستثمار لعام ١٩٤٠. في أوروبا، اتخذت الجهات التنظيمية موقفًا أكثر مرونة، حيث سمحت بتداول منتجات إيثر، مثل صناديق الاستثمار المتداولة، قبل سنوات في بورصات مثل SIX في سويسرا.

اعتبرت الجهات التنظيمية الآسيوية، وخاصةً في هونغ كونغ، صناديق الاستثمار المتداولة في بورصة إيثريوم وسيلةً لترسيخ أسواقها كمراكز لابتكار الأصول الرقمية. في المقابل، لا تزال بعض الدول حذرة، مشيرةً إلى ارتفاع مستوى المخاطر، وتقلب الأسعار، واحتمال تأثير العملات المشفرة سلبًا على الاستقرار المالي.

صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثريوم وصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين في الفترة 2024-2025

لطالما كانت صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) أداةً قويةً في التمويل التقليدي (TradFi)، وسرعان ما تبعتها أسواق العملات المشفرة. وقد تصدرت موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على صناديق بيتكوين المتداولة الفورية عام ٢٠٢٤ عناوين الصحف العالمية، وأعادت تنشيط سوق العملات المشفرة، وسرعان ما أدت إلى الموافقة على صناديق إيثريوم المتداولة الفورية. سارعت شركات كبرى مثل Grayscale وBlackRock وFidelity إلى إطلاق صناديق إيثر خاصة بها، كل منها مرتبط مباشرةً بالسعر الفوري للإيثريوم.

بحلول منتصف عام 2025، أثبتت صناديق إيثريوم المتداولة (ETFs) جاذبيتها. ووفقًا لموقع ETF.com، اجتذبت صناديق إيثريوم المتداولة الفورية تدفقاتٍ بلغت حوالي 7.5 مليار دولار أمريكي منذ إطلاقها في يوليو 2024. وفي بعض الأيام، تجاوزت أحجام التداول 700 مليون دولار أمريكي من التدفقات اليومية ، مما يُظهر إقبالًا قويًا من المستثمرين. في الوقت نفسه، تكشف بيانات CoinShares أن 92% من المؤسسات التي تمتلك صناديق إيثريوم المتداولة (ETFs) تمتلك أيضًا صناديق بيتكوين المتداولة (ETFs) ، على الرغم من أن حوالي 24% فقط من مستثمري صناديق بيتكوين المتداولة (ETFs) أضافوا استثماراتٍ في إيثريوم ، مما يُبرز تنامي حضور إيثريوم المؤسسي، وإن كان لا يزال أصغر، مقارنةً ببيتكوين.

بلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة 2.7 تريليون دولار أمريكي في يونيو 2025 ، حيث شكّلت عملتا بيتكوين وإيثريوم معًا حوالي 73.5% من إجمالي القيمة . تُظهر حصة إيثريوم هيمنة إيثريوم في منظومة العملات المشفرة، وأهمية صناديق إيثر المتداولة (ETFs) لانتشارها على نطاق أوسع.

لكن صعود صناديق إيثريوم المتداولة يثير تساؤلات أيضًا. هل هي مدخلٌ لتبني أوسع، أم أنها تُمثل تنازلًا عن مبادئ العملات المشفرة الأصلية المتمثلة في الاستقلالية والحفظ الذاتي؟ دعونا نوضح ماهية صناديق إيثريوم المتداولة، وكيفية عملها، وما هي المخاطر والفرص التي تُمثلها.

ما هو صندوق Ethereum ETF الفوري؟

صندوق الاستثمار المتداول (ETF) هو أداة مالية مصممة لعكس أداء أصل أساسي أو مجموعة أصول، سواءً كانت أسهمًا أو سندات أو عملات رقمية. تركز صناديق الاستثمار المتداولة الفورية على السعر الفوري للأصل الأساسي. يتتبع صندوق الاستثمار المتداول الفوري للإيثريوم السعر الفوري للإيثر من خلال الاحتفاظ بكمية محددة من الإيثريوم في الحفظ. يشتري المستثمرون أسهم صندوق الاستثمار المتداول في البورصة في بورصة الأوراق المالية، وتعكس قيمة تلك الأسهم السعر الفوري الحالي للإيثريوم.

يتيح هذا الهيكل للمستثمرين المضاربة على سعر الإيثر دون الحاجة إلى إدارة محفظة أو التعامل مع التحديات الأمنية المتمثلة في الاحتفاظ بالإيثريوم بشكل مباشر.

كيف يعمل صندوق Ethereum Trust ETF

لإطلاق صندوق إيثريوم متداول في البورصة، يستحوذ مزودو صناديق الاستثمار - مثل بلاك روك أو جرايسكيل - على كمية من الإيثر ويحتفظون بها بشكل آمن. ثم يصدرون أسهمًا في الصندوق، تُتداول كأسهم عادية، برمز تداول في بورصات مثل بورصة نيويورك. يتتبع سعر سهم هذه الأسهم سعر الإيثر، مع وجود آليات لمواءمة قيمة سهم الصندوق مع قيمة الإيثر الأساسية.

إذا انحرفت أسهم صناديق الاستثمار المتداولة عن السعر الفعلي للإيثر، يمكن لمقدمي الخدمة إنشاء أو استرداد أسهم لإعادة التوازن إلى القيم. وهذا يعكس آلية عمل صناديق الاستثمار المتداولة الفورية لبيتكوين، تحت إشراف هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) والمتطلبات التنظيمية بموجب قانون شركات الاستثمار لعام ١٩٤٠.

أفضل صناديق الاستثمار المتداولة في إيثريوم في عام 2025: من Grayscale إلى iShares

• صندوق إيثريوم ميني تدرج الرمادي (ETH)
• صندوق فرانكلين إيثريوم (EZET)
• صندوق فان إيك إيثريوم (ETHV)
• صندوق بيتوايز إيثريوم المتداول في البورصة (ETHW)
• صندوق 21Shares Core Ethereum ETF (CETH)
• صندوق فيديليتي إيثريوم (FETH)
• صندوق بلاك روك آي شيرز إيثريوم تراست المتداول في البورصة (ETHA)
• صندوق إنفيسكو جالاكسي إيثريوم المتداول (QETH)
• صندوق إيثريوم جراي سكيل (ETHE)

مقارنة صناديق الاستثمار المتداولة في إيثريوم الفورية من حيث الرسوم (2025):

• Grayscale Ethereum Mini Trust (ETH): 0% لأول 6 أشهر، ثم 0.15%
• صندوق فرانكلين إيثريوم (EZET): 0% حتى 31 يناير 2025، ثم 0.19%
• صندوق VanEck Ethereum ETF (ETHV): 0% لمدة 12 شهرًا، ثم 0.2%
• صندوق Bitwise Ethereum ETF (ETHW): 0% لمدة 6 أشهر، ثم 0.2%
• صندوق 21Shares Core Ethereum ETF (CETH): 0% حتى 31 يناير 2025، ثم 0.21%
• صندوق Fidelity Ethereum (FETH): 0% حتى عام 2025، ثم 0.25%
• صندوق BlackRock iShares Ethereum Trust ETF (ETHA): 0.12% خلال فترة الإعفاء، ثم 0.25%
• صندوق إنفيسكو جالاكسي إيثريوم المتداول (QETH): 0.25%
• صندوق إيثريوم جراي سكيل (ETHE): 2.5%

السياق الجغرافي: صناديق الاستثمار المتداولة في بورصة إيثريوم خارج الولايات المتحدة

بينما تتصدر الولايات المتحدة عناوين الأخبار بموافقتها على صناديق المؤشرات المتداولة الفورية لبيتكوين وإيثريوم، تتخذ مناطق أخرى خطوات مماثلة. في أوروبا، أُدرجت صناديق المؤشرات المتداولة للإيثريوم في بورصات مثل بورصة SIX السويسرية منذ عام 2023، مع قيام جهات مثل 21Shares وWisdomTree بتوسيع عروضها. تختلف هيكلة هذه المنتجات عن الصناديق الأمريكية، حيث تعمل غالبًا كمنتجات متداولة في البورصة (ETPs)، ولكنها تؤدي نفس الغرض المتمثل في منح التعرض لسعر الإيثر الفوري.

في آسيا، وافقت هونغ كونغ على أول صناديق المؤشرات المتداولة لعملتي بيتكوين وإيثريوم في عام ٢٠٢٤، مما جذب مستثمرين إقليميين ودوليين. وبحلول عام ٢٠٢٥، تراكمت لدى صناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة في هونغ كونغ أصولٌ مُدارة بمليارات الدولارات، مما جعل المدينة بوابةً لاستثمار الأصول الرقمية في آسيا. وتواصل ولايات قضائية أخرى، بما في ذلك سنغافورة وأستراليا، دراسة الأطر التنظيمية التي قد تفتح الباب أمام صناديق المؤشرات المتداولة لعملتي إيثريوم في المستقبل القريب.

يوضح هذا الانتشار الجغرافي أن صناديق Ethereum ETFs ليست مجرد ظاهرة أمريكية ولكنها جزء من اتجاه عالمي، حيث تشكل اللوائح الإقليمية كيفية وصول المستثمرين إلى الأصول الرقمية والاحتفاظ بها.

مزايا صندوق Ethereum ETF

إمكانية الوصول
شراء صندوق إيثريوم المتداول في البورصة (ETF) سهلٌ تمامًا مثل شراء أسهم أو صناديق استثمارية مشتركة عبر وسيط. بالنسبة للكثيرين، يُعدّ هذا أسهل بكثير من تعلم كيفية شراء وتخزين وتأمين الإيثريوم مباشرةً عبر شبكة إيثريوم. يمكن للمستثمرين الوصول إلى العملات المشفرة عبر أدوات مألوفة مثل ياهو فاينانس أو تطبيقات الوساطة، دون القلق بشأن تقنية بلوكتشين أو المحافظ الإلكترونية.

الوضوح التنظيمي
إن موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في عام 2024 على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين والإيثريوم الفورية منح صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة إطارًا تنظيميًا، مما يجعلها متوافقة مع نفس المتطلبات التي تنطبق على صناديق الاستثمار المشتركة أو صناديق الاستثمار المتداولة المسجلة بموجب قانون شركة الاستثمار لعام 1940. وهذا يساعد على تقليل الحواجز أمام المؤسسات التي تحذر من العملات المشفرة غير المنظمة.

سيولة السوق
تضخ صناديق الاستثمار المتداولة في إيثريوم سيولةً في سوق العملات المشفرة. وفي عام ٢٠٢٥، ساهمت بمليارات الدولارات في تدفقات رأس مال جديدة، مما عزز حجم تداول إيثريوم ودعم سيولة أعلى في سوق العملات المشفرة الأوسع.

رؤية الخبراء
وفقًا لسارة طومسون، المحللة في جي بي مورغان، "تُعدّ صناديق إيثريوم المتداولة في البورصة خطوةً مهمةً نحو التبني الشامل، لكنها ليست بديلاً عن الملكية المباشرة. تُوفّر صناديق إيثريوم المتداولة وضوحًا تنظيميًا وسهولةً في الوصول، لكن القيمة الحقيقية لشبكة إيثريوم تكمن في الحفظ الذاتي والمشاركة في التخزين". في الوقت نفسه، يُشير جيمس سيفارت، استراتيجي صناديق إيثريوم المتداولة في البورصة في بلومبرغ، إلى أن "التدفقات الهائلة إلى صناديق إيثريوم المتداولة في البورصة هذا العام تُظهر اهتمامًا مؤسسيًا قويًا، لكن المسار طويل المدى سيعتمد على كيفية تعامل هذه المنتجات مع التقلبات وتوعية المستثمرين".

عيوب صندوق إيثريوم المتداول في البورصة

رسوم الإدارة
الراحة ليست مجانية. يتحمل مستثمرو صناديق ETH المتداولة رسوم إدارة تتراوح بين 0.15% و0.25%، وهي رسوم أعلى بكثير من مجرد امتلاك ETH مباشرةً في محفظة. في المقابل، لا تُفرض أي رسوم مستمرة على امتلاك Ethereum مباشرةً.

عدم دقة الأسعار والتقلبات
قد لا تعكس قيمة أسهم صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) دائمًا السعر الفوري للإيثر بشكل دقيق. قد يؤدي التقلب الشديد في أسعار سوق العملات المشفرة إلى تباين بين قيمة الأسهم والكمية الفعلية من الإيثر التي يمتلكها الصندوق. في مارس 2025، احتفظ أحد صناديق الاستثمار الرئيسية في الإيثر بأكثر من 1.2 مليون إيثر بقيمة سوقية بلغت حوالي 2.22 مليار دولار أمريكي ، مما يُظهر مدى سرعة تقلب التقييمات مع سعر الإيثر.

يُحذّر خبراء الصناعة أيضًا من أن التقلبات قد تكون ذات حدين. يقول مايكل أندرسون، المؤسس المشارك لشركة فريم وورك فينتشرز: "قد يتسامح المستثمرون المؤسسيون مع درجة معينة من المخاطرة، لكن يجب تذكير المستثمرين الأفراد بأن صناديق الاستثمار المتداولة لا تزال معرضة لنفس صدمات السوق التي يتعرض لها الإيثريوم نفسه".

مخاطر الأمن السيبراني والحراسة
في حين أن أمناء الحفظ المنظمين يوفرون أمانًا احترافيًا، لا يمكن استبعاد خطر الاختراق أو فشل الحفظ. قد يُعرّض أي اختراق أمني رئيسي مليارات الدولارات من أموال المستثمرين للخطر. وكما أشارت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في إفصاحاتها عن المخاطر، قد لا تكون صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) بمنأى عن ثغرات تخزين الأصول الرقمية، مما يجعل الأمن السيبراني قضية رئيسية لمستثمري صناديق Ethereum المتداولة.

ساعات التداول المحدودة
بخلاف شبكة إيثريوم، التي تعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، تُتداول صناديق الاستثمار المتداولة فقط خلال ساعات عمل سوق الأوراق المالية. قد يكون هذا مُقيّدًا مقارنةً بسوق العملات المشفرة العالمي، حيث يُمكنك الاستثمار مُباشرةً في أي وقت.

عدم وجود الملكية
العيب الأكبر هو أن المستثمرين لا يمتلكون عملة الإيثريوم نفسها. تُمثل صناديق الإيثريوم المتداولة (ETFs) تعرضًا غير مباشر من خلال أسهم الصندوق. هذا يعني أنك لا تتحكم في عملات الإيثر الخاصة بك، ولا يمكنك استثمارها، وستظل معتمدًا على جهات خارجية لحفظها.

صندوق إيثريوم المتداول في البورصة مقابل حيازة إيثريوم مباشرة

مقارنة:

• الأصول الأساسية: الأثير المحفوظ في الصندوق الاستئماني مقابل الأثير المملوك مباشرةً
• الملكية: غير المباشرة (أسهم الصندوق) مقابل الملكية المباشرة لـ ETH
• الحراسة: يحتفظ المزود بعملة ETH مقابل الحراسة الذاتية للمستثمر
• مكان التداول: بورصة الأوراق المالية مقابل بورصات العملات المشفرة (CEX/DEX)
• ساعات التداول: ساعات عمل سوق الأوراق المالية مقابل 24/7
• السيولة: تعتمد على حجم تداول الصناديق المتداولة في البورصة مقابل حجم سوق العملات المشفرة
• رسوم الإدارة: 0.15-0.25% مقابل لا شيء
• توزيعات الأرباح/الإيداع: غير متوفرة مقابل إمكانية توفرها على شبكة Ethereum

الأفكار النهائية حول صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثريوم وصناديق الاستثمار المتداولة في الثقة

تُمثل صناديق إيثريوم المتداولة في الولايات المتحدة علامة فارقة في سوق العملات المشفرة في عامي 2024 و2025. فهي تفتح الباب أمام المستثمرين الحذرين وصناديق الاستثمار والمؤسسات للاستثمار في إيثريوم دون الحاجة إلى شراء العملات المشفرة مباشرةً. تُبرز منتجات مثل صندوقي Grayscale Ethereum Trust وBlackRock iShares Ethereum Trust كيف تنظر الشركات الكبرى إلى تقنية بلوكتشين كجزء من مستقبل القطاع المالي.

مع ذلك، ينطوي الاستثمار في الصندوق الاستئماني على مخاطر: رسوم الإدارة، والقيود التنظيمية، وتقلبات الأسعار الشديدة، وتهديدات الأمن السيبراني، وغياب الملكية الحقيقية للأصول الرقمية. ينبغي على المستثمرين قراءة نشرة صندوق iShares Ethereum Trust ETF ودراسة تحديات الاستثمار فيه بعناية قبل الاستثمار. ينطوي الصندوق الاستئماني على مخاطر، وينطوي على درجة عالية من التقلب، ويخضع لنفس المتطلبات التنظيمية التي تخضع لها صناديق الاستثمار المشتركة أو صناديق الاستثمار المتداولة المسجلة بموجب قانون شركات الاستثمار لعام ١٩٤٠.

كما يُلخّص مات هوجان، مدير تكنولوجيا المعلومات في شركة Bitwise لإدارة الأصول: "تُعدّ صناديق الاستثمار المتداولة الفورية الخاصة بإيثريوم قوةً إيجابيةً للنظام البيئي، ولكنها نقطة انطلاق، وليست خط النهاية. سيتحقق التبني الحقيقي عندما يتفاعل المستثمرون مع إيثريوم مباشرةً، باستخدام شبكتها وتطبيقاتها."

التوقعات المستقبلية وتوقعات الخبراء

بالنظر إلى المستقبل، يرى المحللون فرصًا وتحدياتٍ لصناديق إيثريوم المتداولة. يتوقع البعض أن التدفقات الداخلة المتزايدة ستواصل دعم سعر الإيثر حتى عامي 2025 و2026، بينما يحذر آخرون من أن التقلبات الحادة في الأسعار قد تُضعف حماس المستثمرين. ووفقًا لشركة جالاكسي ديجيتال، فإن كل مليار دولار من التدفقات الداخلة قد ترفع سعر الإيثر بنسبة 2-3%، ولكن التدفقات الخارجة المفاجئة قد تُخفضه بنفس السهولة. في غضون ذلك، من المرجح أن تُشدد الجهات التنظيمية متطلبات الإفصاح والأمن السيبراني مع نضج هذه المنتجات.

Simon Chartan

A journalist with a strong technical background and a passion for decentralized finance. With degrees in MBA and Master of Engineering in Data Science, the author combines analytical expertise with a clear, engaging writing style. At Plisio, they cover topics such as cryptocurrency, blockchain, DeFi, and digital finance—helping readers make sense of a rapidly evolving fintech landscape.