ETF-y Spot Ethereum i ETF-y Trust: wszystko, co musisz wiedzieć
Fundusze ETF pojawiły się po raz pierwszy na początku lat 90. XX wieku, oferując inwestorom prosty sposób na uzyskanie ekspozycji na koszyki akcji lub obligacji. W ciągu dekad ETF-y stały się jednym z najszybciej rozwijających się instrumentów finansowych w tradycyjnych finansach, osiągając biliony dolarów w zarządzanych aktywach. Ich atrakcyjność wynikała z prostoty, dywersyfikacji i przejrzystości.
Kryptowaluty weszły do historii ETF-ów znacznie później. Próby wprowadzenia ETF-ów opartych na Bitcoinie w USA sięgają 2013 roku, ale opór regulacyjny opóźniał ich zatwierdzenie przez lata. Dopiero w styczniu 2024 roku Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zatwierdziła pierwsze ETF-y oparte na Bitcoinie, co stanowiło historyczny punkt zwrotny. Ten przełom utorował drogę ETF-om opartym na Ethereum, pokazując, jak daleko zaszły aktywa cyfrowe w zdobywaniu legitymacji na regulowanych rynkach finansowych.
Statystyki napływu ETF-ów Ethereum w latach 2024–2025
ETF-y spot Ethereum odnotowały znaczący napływ kapitału od momentu ich uruchomienia. Poniżej znajduje się kwartalne zestawienie, które pomaga zwizualizować ten trend:
| Kwartał | Przybliżone napływy |
|---|---|
| III kw. 2024 (wprowadzenie na rynek) | 1,5–2,0 mld dolarów |
| IV kwartał 2024 r. | 3,0 mld dolarów łącznie |
| I kwartał 2025 r. | 1–2 mld dolarów netto |
| II kwartał 2025 r. | 4 mld dolarów netto |
| Lipiec 2025 | 5,43 mld dolarów (rekordowy miesiąc) |
Inne atrakcje:
- Jeden dzień w sierpniu 2025 r.: napływ 729 mln USD (drugi co do wielkości w historii)
- Sierpień 2025: napływ 3,87 mld USD, podczas gdy fundusze ETF oparte na Bitcoinie odnotowały odpływy
- Aktywa ETF-ów ETH osiągnęły poziom 20–30 mld USD w połowie 2025 r.
Liczby te podkreślają rosnące zainteresowanie inwestorów detalicznych i instytucjonalnych. Wykres liniowy kwartalnych napływów lub wykres słupkowy dla poszczególnych miesięcy jeszcze bardziej uwydatniłby te trendy.
Perspektywy regulacyjne dotyczące funduszy ETF opartych na Ethereum
Decyzja SEC o zatwierdzeniu spotowych ETF-ów opartych na Bitcoinie w 2024 roku była przełomowa, a szybkie zatwierdzenie ETF-ów opartych na Ethereum zaskoczyło wielu analityków. Przewodniczący SEC, Gary Gensler, podkreślił, że zatwierdzenie nie oznaczało poparcia agencji dla kryptowalut, ale raczej uznanie ETF-ów za zgodne z ramami Ustawy o Spółkach Inwestycyjnych z 1940 roku. W Europie organy regulacyjne przyjęły bardziej elastyczne stanowisko, zezwalając produktom opartym na Ethereum, takim jak ETP, na obrót już lata wcześniej na giełdach, takich jak SIX w Szwajcarii.
Azjatyckie organy regulacyjne, zwłaszcza w Hongkongu, postrzegają ETF-y Ethereum jako sposób na ugruntowanie swojej pozycji na rynkach jako centrów innowacji w zakresie aktywów cyfrowych. Z kolei niektóre kraje zachowują ostrożność, powołując się na wysoki poziom ryzyka, zmienność cen i potencjalny negatywny wpływ kryptowalut na stabilność finansową.
Fundusze ETF oparte na Ethereum i Bitcoinie w latach 2024–2025
Fundusze ETF od dawna stanowią potężną platformę w tradycyjnych finansach (TradFi), a rynki kryptowalut szybko podążyły w ich ślady. Zatwierdzenie spotowych funduszy ETF opartych na Bitcoinie przez amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) w 2024 roku trafiło na pierwsze strony gazet na całym świecie, ożywiło rynek kryptowalut i wkrótce potem dało zielone światło dla spotowych funduszy ETF opartych na Ethereum. Duzi gracze, tacy jak Grayscale, BlackRock i Fidelity, spieszyli się z wprowadzeniem własnych funduszy ETF opartych na Ethereum, z których każdy był bezpośrednio powiązany z ceną spot ETH.
Do połowy 2025 roku fundusze ETF oparte na Ethereum udowodniły swoją popularność. Według ETF.com, fundusze ETF oparte na Ethereum spot przyciągnęły prawie 7,5 miliarda dolarów napływu od momentu ich uruchomienia w lipcu 2024 roku. W niektóre dni wolumen obrotu przekraczał 700 milionów dolarów dziennego napływu , co świadczy o dużym zainteresowaniu inwestorów. Jednocześnie dane z CoinShares pokazują, że 92% instytucji posiadających fundusze ETF oparte na ETH posiada również fundusze ETF oparte na Bitcoinie , chociaż tylko około 24% inwestorów w fundusze ETF oparte na Bitcoinie dodało ekspozycję na ETH , co podkreśla rosnący, ale wciąż mniejszy, udział instytucjonalny Ethereum w porównaniu z Bitcoinem.
Całkowita kapitalizacja rynkowa kryptowalut osiągnęła 2,7 biliona dolarów w czerwcu 2025 roku , przy czym Bitcoin i Ethereum łącznie stanowiły około 73,5% całkowitej wartości . Udział Ethereum świadczy o dominacji Etheru w ekosystemie kryptowalut i znaczeniu ETF-ów opartych na Ethereum dla szerszej adopcji.
Jednak rozwój ETF-ów opartych na Ethereum rodzi również pytania. Czy są one bramą do szerszej adopcji, czy też kompromisem w stosunku do pierwotnej filozofii kryptowalut, jaką jest niezależność i samodzielność? Przyjrzyjmy się bliżej, czym są ETF-y oparte na Ethereum, jak działają oraz jakie ryzyka i szanse niosą ze sobą.
Czym jest Spot Ethereum ETF?
Fundusz ETF (Exchange Traded Fund) to instrument finansowy, którego celem jest odzwierciedlenie wyników aktywów bazowych lub koszyka aktywów – akcji, obligacji czy kryptowalut. ETF-y spot koncentrują się na cenie spot aktywów bazowych. ETF spot Ethereum śledzi cenę Ethereum w czasie rzeczywistym, przechowując bezpośrednio określoną ilość ETH. Inwestorzy kupują jednostki uczestnictwa funduszu ETF na giełdzie papierów wartościowych, a wartość tych jednostek odzwierciedla aktualną cenę spot ETH.
Taka struktura pozwala inwestorom spekulować ceną Etheru bez konieczności zarządzania portfelem lub radzenia sobie z wyzwaniami bezpieczeństwa związanymi z bezpośrednim przechowywaniem Ethereum.
Jak działa fundusz ETF Ethereum Trust
Aby uruchomić fundusz ETF oparty na Ethereum, dostawca funduszy – taki jak BlackRock lub Grayscale – nabywa i bezpiecznie przechowuje określoną ilość Etheru. Następnie emituje akcje funduszu, notowane jak zwykłe akcje, z symbolem ticker na giełdach, takich jak New York Stock Exchange. Cena akcji śledzi cenę Etheru, a mechanizmy dopasowują wartość jednostki ETF do posiadanych ETH.
Jeśli wartość jednostek ETF odbiega od rzeczywistej ceny Etheru, dostawcy mogą tworzyć lub odkupywać jednostki, aby przywrócić równowagę cenową. Odzwierciedla to sposób działania spotowych ETF-ów Bitcoin, nadzorowanych przez SEC i podlegających wymogom regulacyjnym wynikającym z ustawy o spółkach inwestycyjnych z 1940 r.
Najlepsze ETF-y Ethereum w 2025 roku: od Grayscale do iShares
- Grayscale Ethereum Mini Trust (ETH)
- Fundusz powierniczy Franklin Ethereum (EZET)
- Fundusz powierniczy VanEck Ethereum (ETHV)
- Bitwise Ethereum ETF (ETHW)
- 21 akcji Core Ethereum ETF (CETH)
- Fundusz Fidelity Ethereum (FETH)
- BlackRock iShares Ethereum Trust ETF (ETHA)
- Invesco Galaxy Ethereum ETF (QETH)
- Grayscale Ethereum Trust (ETHE)
Porównanie funduszy ETF na rynku Ethereum według opłat (2025):
- Grayscale Ethereum Mini Trust (ETH): 0% przez pierwsze 6 miesięcy, następnie 0,15%
- Franklin Ethereum Trust (EZET): 0% do 31 stycznia 2025 r., następnie 0,19%
- VanEck Ethereum ETF (ETHV): 0% przez 12 miesięcy, następnie 0,2%
- Bitwise Ethereum ETF (ETHW): 0% przez 6 miesięcy, następnie 0,2%
- 21Shares Core Ethereum ETF (CETH): 0% do 31 stycznia 2025 r., następnie 0,21%
- Fundusz Fidelity Ethereum (FETH): 0% do 2025 r., następnie 0,25%
- BlackRock iShares Ethereum Trust ETF (ETHA): 0,12% w okresie zwolnienia, następnie 0,25%
- Invesco Galaxy Ethereum ETF (QETH): 0,25%
- Fundusz powierniczy Ethereum w skali szarości (ETHE): 2,5%
Kontekst geograficzny: ETF-y Ethereum poza Stanami Zjednoczonymi
Podczas gdy Stany Zjednoczone dominują na pierwszych stronach gazet dzięki zatwierdzeniu spotowych funduszy ETF opartych na Bitcoinie i Ethereum, inne regiony również podejmują działania. W Europie fundusze ETF oparte na Ethereum są notowane na giełdach takich jak SIX Swiss Exchange od 2023 roku, a dostawcy tacy jak 21Shares i WisdomTree rozszerzają swoją ofertę. Produkty te mają inną strukturę niż fundusze amerykańskie, często działając jako produkty notowane na giełdzie (ETP), ale służą temu samemu celowi – ekspozycji na cenę spot Ethereum.
W Azji, Hongkong zatwierdził pierwsze spotowe fundusze ETF oparte na Bitcoinie i Etherze w 2024 roku, przyciągając inwestorów regionalnych i międzynarodowych. Do 2025 roku hongkońskie fundusze ETF oparte na kryptowalutach zgromadziły miliardy dolarów w zarządzanych aktywach, co uczyniło z Hongkongu bramę do inwestowania w aktywa cyfrowe w Azji. Inne jurysdykcje, w tym Singapur i Australia, nadal analizują ramy regulacyjne, które mogłyby otworzyć drogę spotowym funduszom ETF opartym na Etherze w niedalekiej przyszłości.
To rozproszenie geograficzne pokazuje, że fundusze ETF na Ethereum nie są jedynie fenomenem amerykańskim, ale częścią globalnego trendu, a regionalne regulacje kształtują sposób, w jaki inwestorzy uzyskują dostęp do cyfrowych aktywów i je przechowują.
Zalety ETF-ów Ethereum
Dostępność
Zakup ETF-a Ethereum jest tak prosty, jak zakup akcji lub funduszy inwestycyjnych za pośrednictwem domu maklerskiego. Dla wielu jest to o wiele łatwiejsze niż nauka kupowania, przechowywania i zabezpieczania Etheru bezpośrednio w sieci Ethereum. Inwestorzy mogą uzyskać dostęp do kryptowalut za pośrednictwem znanych narzędzi, takich jak Yahoo Finance czy aplikacje maklerskie, bez martwienia się o technologię blockchain czy portfele.
Jasność regulacyjna
Zatwierdzenie spot Bitcoin ETF i spot ETF przez amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) w 2024 r. zapewniło krypto-ETF-om ramy regulacyjne, dostosowując je do tych samych wymogów, które obowiązują fundusze inwestycyjne lub ETF-y zarejestrowane na mocy Ustawy o spółkach inwestycyjnych z 1940 r. Pomaga to zmniejszyć bariery dla instytucji obawiających się nieuregulowanych kryptowalut.
Płynność rynku
Fundusze ETF oparte na Ethereum wtłaczają płynność w rynek kryptowalut. W 2025 roku przyniosły miliardy dolarów nowego napływu kapitału, zwiększając wolumen obrotu ETH i wspierając wyższą płynność na szerszym rynku kryptowalut.
Wgląd eksperta
Według Sarah Thompson, analityczki JPMorgan, „ETF-y oparte na Ethereum stanowią ważny krok w kierunku powszechnej adopcji, ale nie zastępują bezpośredniego posiadania. ETF-y zapewniają przejrzystość i dostępność przepisów, ale prawdziwa wartość sieci Ethereum tkwi w samodzielnym zarządzaniu i uczestnictwie w stakingu”. Tymczasem strateg ds. ETF-ów w Bloombergu, James Seyffart, zauważa: „Wybuchowy napływ środków na ETF-y oparte na Ethereum w tym roku świadczy o dużym zainteresowaniu ze strony instytucji, ale długoterminowa trajektoria będzie zależeć od tego, jak te produkty poradzą sobie ze zmiennością i edukacją inwestorów”.
Wady ETF-ów Ethereum
Opłaty za zarządzanie
Wygoda nie jest darmowa. Inwestorzy w ETF-y ETH ponoszą opłaty za zarządzanie w wysokości od 0,15% do 0,25%, znacznie wyższe niż w przypadku bezpośredniego przechowywania ETH w portfelu. Z kolei bezpośrednie posiadanie Ethereum nie wiąże się z żadnymi stałymi opłatami.
Niedokładność i zmienność cen
Wartość akcji ETF nie zawsze idealnie odzwierciedla cenę spot Etheru. Ekstremalna zmienność cen na rynku kryptowalut może powodować rozbieżności między wartością akcji a rzeczywistą ilością Etheru posiadanego przez fundusz. W marcu 2025 roku jeden z głównych funduszy ETH posiadał ponad 1,2 miliona ETH o wartości rynkowej około 2,22 miliarda dolarów , co pokazuje, jak szybko wyceny mogą zmieniać się wraz z ceną Etheru.
Eksperci branżowi ostrzegają również, że zmienność może mieć obosieczne konsekwencje. „Inwestorzy instytucjonalni mogą tolerować pewien stopień ryzyka” – mówi Michael Anderson, współzałożyciel Framework Ventures – „ale inwestorzy indywidualni muszą pamiętać, że ETF-y nadal są narażone na te same wstrząsy rynkowe, co sam Ethereum”.
Cyberbezpieczeństwo i ryzyko związane z opieką
Chociaż regulowani depozytariusze zapewniają profesjonalne bezpieczeństwo, nie można wykluczyć ryzyka włamań lub awarii depozytariuszy. Naruszenie bezpieczeństwa u głównego depozytariusza mogłoby zagrozić miliardom dolarów funduszy inwestorów. Jak wskazała Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) w swoich raportach dotyczących ryzyka, fundusze ETF mogą nie być odporne na luki w zabezpieczeniach związane z przechowywaniem aktywów cyfrowych, co sprawia, że cyberbezpieczeństwo jest kluczową kwestią dla inwestorów w ETF-y Ethereum.
Ograniczone godziny handlu
W przeciwieństwie do sieci Ethereum, która działa 24/7, ETF-y są przedmiotem obrotu tylko w godzinach pracy giełdy. Może to być ograniczające w porównaniu z globalnym rynkiem kryptowalut, gdzie można inwestować bezpośrednio o każdej porze.
Brak własności
Największą wadą jest to, że inwestorzy nie posiadają ETH jako takiego. ETF-y Ethereum stanowią pośrednią ekspozycję poprzez udziały w funduszu. Oznacza to, że nie kontrolujesz swojego Etheru, nie możesz go stakować i pozostajesz zależny od zewnętrznych depozytariuszy.
Spot Ethereum ETF kontra bezpośrednie posiadanie Etheru
Porównanie:
- Aktywa bazowe: Ether w depozycie kontra Ether będący własnością bezpośrednią
- Własność: pośrednia (udziały w funduszu powierniczym) a bezpośrednia ETH
- Depozyt: Dostawca przechowuje ETH w porównaniu z depozytem własnym inwestora
- Miejsce handlu: Giełda papierów wartościowych kontra giełdy kryptowalut (CEX/DEX)
- Godziny handlu: godziny otwarcia giełdy a 24/7
- Płynność: Zależna od wolumenu obrotu ETF-ami w porównaniu z wolumenem rynku kryptowalut
- Opłaty za zarządzanie: 0,15–0,25% lub brak opłat
- Dywidendy/Staking: Nie podano, ale jest to możliwe w sieci Ethereum
Ostatnie przemyślenia na temat funduszy ETF opartych na Ethereum i funduszach ETF opartych na zaufaniu
Amerykańskie fundusze ETF oparte na Ethereum stanowią kamień milowy dla rynku kryptowalut w latach 2024 i 2025. Otwierają one drogę ostrożnym inwestorom, funduszom inwestycyjnym i instytucjom do uzyskania ekspozycji na Ether bez konieczności bezpośredniego zakupu kryptowalut. Produkty takie jak Grayscale Ethereum Trust ETF i BlackRock iShares Ethereum Trust ETF pokazują, jak duże firmy postrzegają technologię blockchain jako element przyszłości finansów.
Inwestowanie w fundusz powierniczy wiąże się jednak z ryzykiem: opłatami za zarządzanie, ograniczeniami regulacyjnymi, ekstremalną zmiennością cen, zagrożeniami cyberbezpieczeństwa oraz brakiem rzeczywistego posiadania aktywów cyfrowych. Inwestorzy powinni zapoznać się z prospektem emisyjnym funduszu ETF iShares Ethereum Trust i dokładnie rozważyć potencjalne wyzwania związane z inwestowaniem w fundusz powierniczy przed dokonaniem inwestycji. Fundusz powierniczy wiąże się z ryzykiem, charakteryzuje się wysoką zmiennością i podlega tym samym wymogom regulacyjnym, co fundusze inwestycyjne lub ETF-y zarejestrowane zgodnie z ustawą o spółkach inwestycyjnych z 1940 r.
Jak podsumowuje Matt Hougan, dyrektor ds. informatyki w Bitwise Asset Management: „Spot ETF-y Ethereum są pozytywną siłą dla ekosystemu, ale stanowią punkt wyjścia, a nie metę. Prawdziwa adopcja nastąpi, gdy inwestorzy zaangażują się bezpośrednio w Ethereum, korzystając z jego sieci i aplikacji”.
Perspektywy na przyszłość i prognozy ekspertów
Patrząc w przyszłość, analitycy dostrzegają zarówno szanse, jak i wyzwania dla ETF-ów Ethereum. Niektórzy przewidują, że rosnące napływy będą nadal wspierać cenę Ethereum w latach 2025–2026, podczas gdy inni ostrzegają, że skrajna zmienność cen może osłabić entuzjazm inwestorów. Według Galaxy Digital, każdy miliard dolarów napływu może podnieść cenę ETH o 2–3%, ale nagłe odpływy równie łatwo mogą ją obniżyć. Tymczasem organy regulacyjne prawdopodobnie zaostrzą wymogi dotyczące ujawniania informacji i cyberbezpieczeństwa w miarę dojrzewania tych produktów.
