ETF spot su Ethereum e ETF fiduciari: tutto ciò che devi sapere
Gli exchange-traded fund (ETF) sono comparsi per la prima volta nei primi anni '90, offrendo agli investitori un modo semplice per esporsi a panieri di azioni o obbligazioni. Nel corso dei decenni, gli ETF sono diventati uno degli strumenti finanziari in più rapida crescita nella finanza tradizionale, raggiungendo migliaia di miliardi di dollari di asset in gestione. Il loro fascino derivava da semplicità, diversificazione e trasparenza.
Le criptovalute sono entrate nella storia degli ETF molto più tardi. I tentativi di lanciare ETF su Bitcoin negli Stati Uniti risalgono al 2013, ma le resistenze normative hanno ritardato le approvazioni per anni. Solo a gennaio 2024 la SEC ha approvato i primi ETF spot su Bitcoin, segnando una svolta storica. Questa svolta ha aperto la strada agli ETF spot su Ethereum, dimostrando quanto gli asset digitali siano progrediti nell'acquisire legittimità all'interno dei mercati finanziari regolamentati.
Statistiche sugli afflussi di ETF Ethereum 2024-2025
Gli ETF spot su Ethereum hanno registrato notevoli afflussi di capitali dal loro lancio. Di seguito è riportata una ripartizione trimestrale per aiutare a visualizzare l'andamento:
| Trimestre | Afflussi approssimativi |
|---|---|
| Q3 2024 (lancio) | $ 1,5–2,0 miliardi |
| Q4 2024 | 3,0 miliardi di dollari cumulativi |
| Primo trimestre 2025 | $ 1–2 miliardi netti |
| Secondo trimestre 2025 | 4 miliardi di dollari netti |
| Luglio 2025 | 5,43 miliardi di dollari (mese record) |
Altri punti salienti:
- Un giorno di agosto 2025: afflussi pari a 729 milioni di dollari (il secondo più grande mai registrato)
- Agosto 2025: afflussi pari a 3,87 miliardi di dollari, mentre gli ETF Bitcoin hanno registrato deflussi
- Gli AUM degli ETF ETH hanno raggiunto i 20-30 miliardi di dollari a metà del 2025
Questi numeri sottolineano il crescente interesse da parte degli investitori, sia retail che istituzionali. Un grafico lineare degli afflussi trimestrali o un grafico a barre mensile renderebbero queste tendenze ancora più chiare.
Prospettive normative sugli ETF di Ethereum
La decisione della SEC di approvare gli ETF spot su Bitcoin nel 2024 è stata rivoluzionaria, e la rapida approvazione successiva degli ETF su Ethereum ha sorpreso molti analisti. Il presidente della SEC, Gary Gensler, ha sottolineato che l'approvazione non significava che l'agenzia approvasse le criptovalute, ma piuttosto che riconoscesse gli ETF come rientranti nel quadro dell'Investment Company Act del 1940. In Europa, le autorità di regolamentazione hanno adottato una posizione più flessibile, consentendo ai prodotti Ether come gli ETP di essere negoziati anni prima su borse come SIX in Svizzera.
Le autorità di regolamentazione asiatiche, in particolare a Hong Kong, hanno presentato gli ETF su Ethereum come un modo per affermare i propri mercati come hub per l'innovazione degli asset digitali. Al contrario, alcuni paesi rimangono cauti, citando l'elevato grado di rischio, la volatilità dei prezzi e il potenziale impatto negativo delle criptovalute sulla stabilità finanziaria.
ETF Ethereum ed ETF Bitcoin nel 2024-2025
Gli ETF sono da tempo un potente strumento nella finanza tradizionale (TradFi), e i mercati delle criptovalute hanno rapidamente seguito l'esempio. L'approvazione degli ETF spot su Bitcoin da parte della SEC statunitense nel 2024 ha fatto notizia a livello mondiale, ha rivitalizzato il mercato delle criptovalute e, poco dopo, ha portato al via libera per gli ETF spot su Ethereum. Importanti operatori come Grayscale, BlackRock e Fidelity si sono affrettati a lanciare i propri ETF su Ether, ciascuno direttamente legato al prezzo spot di ETH.
Entro la metà del 2025, gli ETF su Ethereum avevano dimostrato la loro trazione. Secondo ETF.com, gli ETF spot su Ethereum hanno attirato quasi 7,5 miliardi di dollari di afflussi dal loro lancio nel luglio 2024. In alcuni giorni, i volumi di scambio hanno superato i 700 milioni di dollari di afflussi giornalieri , a dimostrazione di un forte interesse da parte degli investitori. Allo stesso tempo, i dati di CoinShares rivelano che il 92% delle istituzioni che detengono ETF su ETH detiene anche ETF su Bitcoin , sebbene solo circa il 24% degli investitori in ETF su Bitcoin abbia aggiunto un'esposizione a ETH , evidenziando la crescente ma ancora ridotta presenza istituzionale di Ethereum rispetto a Bitcoin.
La capitalizzazione di mercato totale delle criptovalute ha raggiunto i 2,7 trilioni di dollari a giugno 2025 , con Bitcoin ed Ethereum che insieme rappresentano circa il 73,5% del valore totale . La quota di Ethereum dimostra il predominio di Ether nell'ecosistema delle criptovalute e l'importanza degli ETF su Ether per una più ampia adozione.
Ma l'ascesa degli ETF su Ethereum solleva anche interrogativi. Sono una porta d'accesso a un'adozione più ampia o un compromesso con l'etica originaria delle criptovalute, basata su indipendenza e autocustodia? Analizziamo cosa sono gli ETF su Ethereum, come funzionano e quali rischi e opportunità presentano.
Che cos'è un ETF spot su Ethereum?
Un fondo negoziato in borsa (ETF) è uno strumento finanziario progettato per replicare l'andamento di un asset sottostante o di un paniere di asset, siano essi azioni, obbligazioni o criptovalute. Gli ETF spot si concentrano sul prezzo spot dell'asset sottostante. Un ETF spot su Ethereum segue il prezzo di Ether in tempo reale detenendo direttamente una quantità predefinita di ETH in custodia. Gli investitori acquistano azioni dell'ETF fiduciario in borsa e il valore di tali azioni riflette il prezzo spot corrente di ETH.
Questa struttura consente agli investitori di speculare sul prezzo di Ether senza dover gestire un portafoglio o affrontare le sfide di sicurezza legate al possesso diretto di Ethereum.
Come funziona un ETF Ethereum Trust
Per lanciare un ETF su Ethereum, un fornitore di fondi, come BlackRock o Grayscale, acquisisce e detiene in modo sicuro una certa quantità di Ether. Quindi emette azioni del trust, negoziate come azioni ordinarie, con un simbolo ticker su borse come la Borsa di New York. Il prezzo di queste azioni segue quello di Ether, con meccanismi in atto per allineare il valore delle azioni dell'ETF con i titoli ETH sottostanti.
Se le quote dell'ETF si discostano dal prezzo effettivo di Ether, i provider possono creare o riscattare quote per riportare i valori in equilibrio. Questo rispecchia il funzionamento degli ETF spot su Bitcoin, con la supervisione della SEC e i requisiti normativi previsti dall'Investment Company Act del 1940.
I migliori ETF Ethereum nel 2025: da Grayscale a iShares
- Grayscale Ethereum Mini Trust (ETH)
- Franklin Ethereum Trust (EZET)
- VanEck Ethereum Trust (ETHV)
- ETF Bitwise Ethereum (ETHW)
- ETF 21Shares Core Ethereum (CETH)
- Fondo Fidelity Ethereum (FETH)
- ETF BlackRock iShares Ethereum Trust (ETHA)
- ETF Invesco Galaxy Ethereum (QETH)
- Grayscale Ethereum Trust (ETHE)
Confronto degli ETF spot su Ethereum in base alle commissioni (2025):
- Grayscale Ethereum Mini Trust (ETH): 0% per i primi 6 mesi, poi 0,15%
- Franklin Ethereum Trust (EZET): 0% fino al 31 gennaio 2025, poi 0,19%
- VanEck Ethereum ETF (ETHV): 0% per 12 mesi, poi 0,2%
- Bitwise Ethereum ETF (ETHW): 0% per 6 mesi, poi 0,2%
- 21Shares Core Ethereum ETF (CETH): 0% fino al 31 gennaio 2025, poi 0,21%
- Fidelity Ethereum Fund (FETH): 0% fino al 2025, poi 0,25%
- BlackRock iShares Ethereum Trust ETF (ETHA): 0,12% durante il periodo di esenzione, poi 0,25%
- ETF Invesco Galaxy Ethereum (QETH): 0,25%
- Grayscale Ethereum Trust (ETHE): 2,5%
Contesto geografico: ETF Ethereum oltre gli Stati Uniti
Mentre gli Stati Uniti dominano la scena con l'approvazione degli ETF spot su Bitcoin ed Ethereum, anche altre regioni si stanno muovendo. In Europa, gli ETF su Ethereum sono quotati su borse come il SIX Swiss Exchange dal 2023, con provider come 21Shares e WisdomTree che stanno ampliando la loro offerta. Questi prodotti sono strutturati in modo diverso rispetto ai fondi statunitensi, spesso operando come prodotti negoziati in borsa (ETP), ma con lo stesso scopo di offrire esposizione al prezzo spot di Ether.
In Asia, Hong Kong ha approvato i primi ETF spot su Bitcoin ed Ether nel 2024, attirando investitori sia regionali che internazionali. Entro il 2025, gli ETF sulle criptovalute di Hong Kong avevano accumulato miliardi di asset in gestione, posizionando la città come punto di accesso per gli investimenti in asset digitali in Asia. Altre giurisdizioni, tra cui Singapore e Australia, continuano a studiare quadri normativi che potrebbero aprire le porte agli ETF spot su Ether nel prossimo futuro.
Questa distribuzione geografica dimostra che gli ETF su Ethereum non sono un fenomeno limitato agli Stati Uniti, ma fanno parte di una tendenza globale, con normative regionali che determinano il modo in cui gli investitori accedono e detengono asset digitali.
Vantaggi dell'ETF Ethereum
Accessibilità
Acquistare un ETF su Ethereum è semplice come acquistare azioni o fondi comuni di investimento tramite un broker. Per molti, è molto più semplice che imparare come acquistare, conservare e proteggere Ether direttamente sulla rete Ethereum. Gli investitori possono accedere alle criptovalute tramite strumenti familiari come Yahoo Finance o app di brokeraggio, senza doversi preoccupare della tecnologia blockchain o dei wallet.
Chiarezza normativa
L'approvazione degli ETF spot su Bitcoin e degli ETF spot su Ethereum da parte della SEC statunitense nel 2024 ha dotato gli ETF sulle criptovalute di un quadro normativo, allineandoli agli stessi requisiti che si applicano ai fondi comuni di investimento o agli ETF registrati ai sensi dell'Investment Company Act del 1940. Ciò contribuisce a ridurre le barriere per le istituzioni diffidenti nei confronti delle criptovalute non regolamentate.
Liquidità del mercato
Gli ETF su Ethereum iniettano liquidità nel mercato delle criptovalute. Nel 2025, hanno contribuito con miliardi di dollari in nuovi afflussi di capitale, incrementando il volume degli scambi di ETH e sostenendo una maggiore liquidità nel mercato delle criptovalute in generale.
Approfondimento degli esperti
Secondo Sarah Thompson, analista di JPMorgan, "Gli ETF su Ethereum rappresentano un passo importante verso l'adozione generalizzata, ma non sostituiscono la proprietà diretta. Gli ETF garantiscono chiarezza normativa e accessibilità, ma il vero valore della rete Ethereum risiede nell'autocustodia e nella partecipazione allo staking". Nel frattempo, James Seyffart, stratega degli ETF di Bloomberg, osserva: "Gli afflussi esplosivi negli ETF su ETH di quest'anno dimostrano un forte interesse istituzionale, ma la traiettoria a lungo termine dipenderà da come questi prodotti gestiranno la volatilità e la formazione degli investitori".
Svantaggi dell'ETF Ethereum
Commissioni di gestione
La comodità non è gratuita. Gli investitori in ETF ETH devono sostenere commissioni di gestione che vanno dallo 0,15% allo 0,25%, molto più elevate rispetto alla semplice detenzione diretta di ETH in un portafoglio. Al contrario, possedere Ethereum direttamente non comporta commissioni ricorrenti.
Inesattezza e volatilità dei prezzi
Il valore delle azioni dell'ETF potrebbe non riflettere sempre perfettamente il prezzo spot di Ether. L'estrema volatilità dei prezzi nel mercato delle criptovalute può causare discrepanze tra il valore delle azioni e la quantità effettiva di Ether detenuta dal trust. A marzo 2025, un importante trust ETH deteneva oltre 1,2 milioni di ETH, con un valore di mercato di circa 2,22 miliardi di dollari , a dimostrazione della rapidità con cui le valutazioni possono oscillare in base al prezzo di Ether.
Gli esperti del settore avvertono inoltre che la volatilità può essere un'arma a doppio taglio. "Gli investitori istituzionali possono tollerare un certo grado di rischio", afferma Michael Anderson, co-fondatore di Framework Ventures, "ma gli investitori al dettaglio devono ricordare che gli ETF sono comunque esposti agli stessi shock di mercato di Ethereum".
Rischi di sicurezza informatica e custodia
Sebbene i depositari regolamentati garantiscano una sicurezza professionale, non si può escludere il rischio di attacchi informatici o di fallimenti dei depositari. Una violazione presso un importante depositario potrebbe mettere a repentaglio miliardi di fondi degli investitori. Come ha sottolineato la SEC nelle sue informative sui rischi, gli ETF potrebbero non essere immuni alle vulnerabilità dell'archiviazione degli asset digitali, rendendo la sicurezza informatica un problema chiave per gli investitori in ETF su Ethereum.
Orari di apertura limitati
A differenza della rete Ethereum, attiva 24 ore su 24, 7 giorni su 7, gli ETF vengono negoziati solo durante l'orario di apertura della borsa. Questo può essere restrittivo rispetto al mercato globale delle criptovalute, dove è possibile investire direttamente in qualsiasi momento.
Mancanza di proprietà
Lo svantaggio principale è che gli investitori non possiedono ETH. Gli ETF su Ethereum rappresentano un'esposizione indiretta attraverso le azioni del trust. Ciò significa che non si ha il controllo sui propri Ether, non è possibile detenerli in stake e si rimane dipendenti da depositari terzi.
ETF spot su Ethereum vs. detenzione diretta di Ether
Confronto:
- Attività sottostante: Ether detenuto in trust vs. Ether posseduto direttamente
- Proprietà: indiretta (azioni del trust) vs. diretta ETH
- Custodia: il fornitore detiene ETH, mentre l'investitore ne detiene l'autocustodia
- Luogo di negoziazione: Borsa valori vs. exchange di criptovalute (CEX/DEX)
- Orari di negoziazione: Orari di borsa vs. 24 ore su 24, 7 giorni su 7
- Liquidità: dipende dal volume di scambi dell'ETF rispetto al volume del mercato delle criptovalute
- Commissioni di gestione: 0,15-0,25% vs. nessuna
- Dividendi/Staking: non forniti, ma possibili sulla rete Ethereum
Considerazioni finali sugli ETF Ethereum e sugli ETF fiduciari
Gli ETF su Ethereum negli Stati Uniti rappresentano una pietra miliare per il mercato delle criptovalute nel 2024 e nel 2025. Offrono a investitori prudenti, fondi comuni di investimento e istituzioni la possibilità di esporsi a Ether senza dover acquistare direttamente criptovalute. Prodotti come il Grayscale Ethereum Trust ETF e il BlackRock iShares Ethereum Trust ETF evidenziano come le principali aziende considerino la tecnologia blockchain come parte del futuro della finanza.
Tuttavia, investire nel trust comporta dei rischi: commissioni di gestione, vincoli normativi, estrema volatilità dei prezzi, minacce alla sicurezza informatica e assenza di una reale proprietà degli asset digitali. Gli investitori dovrebbero leggere attentamente il prospetto dell'iShares Ethereum Trust ETF e valutare attentamente le sfide legate all'investimento nel trust prima di procedere. Il trust comporta dei rischi, comporta un elevato grado di volatilità ed è soggetto agli stessi requisiti normativi dei fondi comuni di investimento o degli ETF registrati ai sensi dell'Investment Company Act del 1940.
Come riassume Matt Hougan, CIO di Bitwise Asset Management: "Gli ETF spot su Ethereum rappresentano una forza positiva per l'ecosistema, ma rappresentano un punto di partenza, non un traguardo. La vera adozione arriverà quando gli investitori interagiranno direttamente con Ethereum, utilizzando la sua rete e le sue applicazioni".
Prospettive future e previsioni degli esperti
Guardando al futuro, gli analisti vedono sia opportunità che sfide per gli ETF su Ethereum. Alcuni prevedono che i crescenti afflussi continueranno a sostenere il prezzo di Ether fino al 2025-2026, mentre altri avvertono che l'estrema volatilità dei prezzi potrebbe smorzare l'entusiasmo degli investitori. Secondo Galaxy Digital, ogni miliardo di dollari di afflussi potrebbe far aumentare il prezzo di ETH del 2-3%, ma deflussi improvvisi potrebbero altrettanto facilmente trascinarlo al ribasso. Nel frattempo, le autorità di regolamentazione probabilmente inaspriranno i requisiti di informativa e sicurezza informatica man mano che questi prodotti maturano.
