스팟 이더리움 ETF와 신탁 ETF: 알아야 할 모든 것
상장지수펀드(ETF)는 1990년대 초 처음 등장하여 투자자들에게 주식이나 채권 바스켓에 투자할 수 있는 간편한 방법을 제공했습니다. 수십 년에 걸쳐 ETF는 전통 금융 시장에서 가장 빠르게 성장하는 금융 상품 중 하나로 자리매김하며 수조 달러에 달하는 자산을 운용했습니다. ETF의 매력은 단순성, 다각화, 그리고 투명성에서 비롯되었습니다.
암호화폐는 훨씬 후에야 ETF 시장에 진출했습니다. 미국에서 비트코인 ETF를 출시하려는 시도는 2013년으로 거슬러 올라가지만, 규제 당국의 저항으로 인해 승인이 수년간 지연되었습니다. 2024년 1월이 되어서야 SEC(미국 증권거래위원회)는 최초의 현물 비트코인 ETF를 승인하며 역사적인 전환점을 맞이했습니다. 이 획기적인 성과는 현물 이더리움 ETF의 길을 열었으며, 규제된 금융 시장에서 디지털 자산이 합법성을 확보하는 데 얼마나 큰 진전을 이루었는지를 보여주었습니다.
2024~2025년 이더리움 ETF 유입 통계
현물 이더리움 ETF는 출시 이후 놀라운 자금 유입을 보였습니다. 아래는 이러한 추세를 파악하는 데 도움이 되는 분기별 분석입니다.
| 4분의 1 | 대략적인 유입량 |
|---|---|
| 2024년 3분기(출시) | 15억~20억 달러 |
| 2024년 4분기 | 누적 30억 달러 |
| 2025년 1분기 | 순 1~20억 달러 |
| 2025년 2분기 | 순 40억 달러 |
| 2025년 7월 | 54억 3천만 달러(기록적인 월간) |
기타 주요 내용:
- 2025년 8월 어느 날: 7억 2,900만 달러 유입(기록상 두 번째로 많음)
- 2025년 8월: 38억 7천만 달러 유입, 비트코인 ETF 유출
- ETH ETF AUM은 2025년 중반에 200억~300억 달러에 도달했습니다.
이러한 수치는 개인 및 기관 투자자 모두의 관심이 급증하고 있음을 보여줍니다. 분기별 유입량을 선형 차트로 표시하거나 월별 막대 차트를 사용하면 이러한 추세를 더욱 명확하게 파악할 수 있습니다.
이더리움 ETF에 대한 규제 관점
SEC가 2024년에 비트코인 현물 ETF를 승인하기로 한 결정은 획기적인 것이었으며, 이더리움 ETF에 대한 신속한 후속 승인은 많은 분석가들을 놀라게 했습니다. 게리 겐슬러 SEC 위원장은 승인이 SEC가 암호화폐를 지지한다는 것을 의미하는 것이 아니라, ETF가 1940년 투자회사법의 틀에 부합한다는 것을 인정했다는 것을 의미한다고 강조했습니다. 유럽에서는 규제 당국이 보다 유연한 입장을 취하여 ETP와 같은 이더리움 상품이 스위스의 SIX와 같은 거래소에서 수년 일찍 거래될 수 있도록 허용했습니다.
아시아 규제 당국, 특히 홍콩은 이더리움 ETF를 디지털 자산 혁신의 허브로 자리매김하기 위한 방안으로 제시해 왔습니다. 반면, 일부 국가는 높은 위험, 가격 변동성, 그리고 암호화폐가 금융 안정에 부정적인 영향을 미칠 가능성을 언급하며 신중한 입장을 고수하고 있습니다.
2024~2025년 이더리움 ETF와 비트코인 ETF
ETF는 오랫동안 전통 금융(TradFi)에서 강력한 수단으로 자리매김했으며, 암호화폐 시장도 빠르게 그 뒤를 따랐습니다. 2024년 미국 증권거래위원회(SEC)의 비트코인 현물 ETF 승인은 전 세계적인 화제를 불러일으켰고, 암호화폐 시장에 활력을 불어넣었으며, 곧이어 이더리움 현물 ETF의 승인으로 이어졌습니다. 그레이스케일, 블랙록, 피델리티 등 주요 운용사들은 ETH 현물 가격과 연동되는 자체 ETF를 앞다퉈 출시했습니다.
2025년 중반까지 이더리움 ETF는 그 인기를 입증했습니다. ETF.com에 따르면, 현물 이더리움 ETF는 2024년 7월 출시 이후 약 75억 달러의 자금 유입을 기록했습니다. 어떤 날에는 일일 거래량이 7억 달러를 초과하기도 했는데, 이는 투자자들의 높은 관심을 보여줍니다. 동시에 CoinShares의 데이터에 따르면, ETH ETF를 보유한 기관의 92%가 비트코인 ETF도 보유하고 있지만 , 비트코인 ETF 투자자 중 ETH에 투자하는 비율은 약 24%에 불과합니다. 이는 이더리움이 비트코인에 비해 기관 투자 규모가 여전히 작지만 성장하고 있음을 보여줍니다.
2025년 6월 기준 암호화폐 시가총액은 2조 7천억 달러 에 달했으며, 비트코인과 이더리움은 전체 시가총액의 약 73.5% 를 차지했습니다. 이더리움의 점유율은 암호화폐 생태계에서 이더리움의 지배력과 이더리움 ETF의 광범위한 도입을 위한 중요성을 보여줍니다.
하지만 이더리움 ETF의 부상은 또한 의문을 제기합니다. 이더리움 ETF는 암호화폐의 광범위한 도입을 위한 관문일까요, 아니면 암호화폐의 독립성과 자기 수탁이라는 본래 정신을 훼손하는 것일까요? 이더리움 ETF가 무엇이고, 어떻게 기능하며, 어떤 위험과 기회를 제공하는지 자세히 살펴보겠습니다.
현물 이더리움 ETF란 무엇인가?
상장지수펀드(ETF)는 주식, 채권, 암호화폐 등 기초 자산 또는 자산 바스켓의 성과를 반영하도록 설계된 금융 상품입니다. 현물 ETF는 기초 자산의 현물 가격에 초점을 맞춥니다. 현물 이더리움 ETF는 일정량의 ETH를 직접 보관하여 이더리움의 실시간 가격을 추적합니다. 투자자는 증권거래소에서 신탁 ETF 주식을 매수하며, 매수된 주식의 가격은 현재 ETH 현물 가격을 반영합니다.
이러한 구조를 통해 투자자는 지갑을 관리하거나 이더리움을 직접 보유하는 데 따르는 보안 문제를 처리하지 않고도 이더의 가격에 투자할 수 있습니다.
이더리움 트러스트 ETF의 작동 방식
이더리움 ETF를 출시하기 위해 블랙록이나 그레이스케일과 같은 펀드 제공업체는 일정량의 이더리움을 취득하여 안전하게 보유합니다. 그런 다음 뉴욕증권거래소와 같은 거래소에서 티커 기호가 있는 일반 주식처럼 거래되는 신탁 주식을 발행합니다. 이러한 주식의 주가는 이더리움 가격을 추종하며, ETF의 주가를 기초 ETH 보유량과 일치시키는 메커니즘이 마련되어 있습니다.
ETF 주식이 이더리움의 실제 가격과 차이가 날 경우, 제공자는 주식을 생성하거나 환매하여 가치를 균형 상태로 되돌릴 수 있습니다. 이는 SEC의 감독과 1940년 투자회사법에 따른 규제 요건을 갖춘 현물 비트코인 ETF의 운영 방식과 유사합니다.
2025년 최고의 이더리움 ETF: Grayscale부터 iShares까지
- 그레이스케일 이더리움 미니 트러스트(ETH)
- 프랭클린 이더리움 트러스트(EZET)
- 밴에크 이더리움 트러스트(ETHV)
- 비트와이즈 이더리움 ETF(ETHW)
- 21Shares 코어 이더리움 ETF(CETH)
- 피델리티 이더리움 펀드(FETH)
- 블랙록 iShares 이더리움 트러스트 ETF(ETHA)
- 인베스코 갤럭시 이더리움 ETF(QETH)
- 그레이스케일 이더리움 트러스트(ETHE)
수수료별 현물 이더리움 ETF 비교(2025년):
- Grayscale Ethereum Mini Trust(ETH): 처음 6개월 동안 0%, 그 후 0.15%
- 프랭클린 이더리움 트러스트(EZET): 2025년 1월 31일까지 0%, 그 이후 0.19%
- VanEck Ethereum ETF(ETHV): 12개월 동안 0%, 그 후 0.2%
- 비트와이즈 이더리움 ETF(ETHW): 6개월 동안 0%, 그 후 0.2%
- 21Shares Core Ethereum ETF(CETH): 2025년 1월 31일까지 0%, 그 이후 0.21%
- Fidelity Ethereum Fund(FETH): 2025년까지 0%, 그 후 0.25%
- BlackRock iShares Ethereum Trust ETF(ETHA): 면제 기간 동안 0.12%, 그 후 0.25%
- 인베스코 갤럭시 이더리움 ETF(QETH): 0.25%
- 그레이스케일 이더리움 트러스트(ETHE): 2.5%
지리적 맥락: 미국 외 지역의 이더리움 ETF
미국이 비트코인과 이더리움 현물 ETF 승인으로 언론의 주목을 받고 있는 가운데, 다른 지역들도 움직임을 보이고 있습니다. 유럽에서는 2023년부터 SIX 스위스 거래소와 같은 거래소에 이더리움 ETF가 상장되었으며, 21Shares와 WisdomTree와 같은 제공업체들이 상품 범위를 확대하고 있습니다. 이러한 상품은 미국 펀드와는 구조가 다르며, 종종 상장지수상품(ETP) 형태로 운영되지만 이더리움 현물 가격에 투자한다는 동일한 목적을 가지고 있습니다.
아시아에서는 홍콩이 2024년 최초의 비트코인 및 이더리움 ETF(스팟 ETF)를 승인하여 지역 및 해외 투자자를 유치했습니다. 2025년까지 홍콩의 암호화폐 ETF는 수십억 달러의 운용자산을 축적하며 아시아 디지털 자산 투자의 관문으로 자리매김했습니다. 싱가포르와 호주를 포함한 다른 관할권에서는 가까운 미래에 스팟 이더리움 ETF의 문을 열 수 있는 규제 체계를 지속적으로 검토하고 있습니다.
이러한 지리적 분포는 이더리움 ETF가 미국만의 현상이 아니라 글로벌 트렌드의 일부이며, 지역별 규제에 따라 투자자가 디지털 자산에 접근하고 보유하는 방식이 결정된다는 것을 보여줍니다.
이더리움 ETF의 장점
접근성
이더리움 ETF를 매수하는 것은 증권사를 통해 주식이나 뮤추얼 펀드를 매수하는 것만큼 간단합니다. 많은 사람들에게 이더리움 네트워크에서 직접 이더를 매수, 보관, 보호하는 방법을 배우는 것보다 훨씬 쉽습니다. 투자자들은 블록체인 기술이나 지갑에 대한 걱정 없이 야후 파이낸스나 증권사 앱과 같은 익숙한 도구를 통해 암호화폐에 접근할 수 있습니다.
규제 명확성
2024년 미국 증권거래위원회(SEC)가 현물 비트코인 ETF와 현물 이더리움 ETF를 승인하면서 암호화폐 ETF는 규제 프레임워크를 갖추게 되었고, 1940년 투자회사법에 따라 등록된 뮤추얼펀드나 ETF에 적용되는 것과 동일한 요건을 충족하게 되었습니다. 이는 규제되지 않은 암호화폐에 대해 경계심을 갖는 기관의 장벽을 낮추는 데 도움이 됩니다.
시장 유동성
이더리움 ETF는 암호화폐 시장에 유동성을 공급합니다. 2025년에는 수십억 달러의 신규 자본 유입을 통해 ETH 거래량을 늘리고 암호화폐 시장 전반의 유동성을 높이는 데 기여했습니다.
전문가의 통찰력
JP모건의 애널리스트 사라 톰슨은 "이더리움 ETF는 주류 시장으로의 진입을 향한 중요한 단계이지만, 직접 소유를 대체할 수는 없습니다. ETF는 규제의 명확성과 접근성을 제공하지만, 이더리움 네트워크의 진정한 가치는 자체 보관과 스테이킹 참여에 있습니다."라고 말했습니다. 한편, 블룸버그 ETF 전략가 제임스 세이파트는 "올해 ETH ETF로의 폭발적인 자금 유입은 기관 투자자들의 높은 관심을 보여주지만, 장기적인 성장은 이러한 상품들이 변동성에 어떻게 대처하고 투자자 교육을 어떻게 받는지에 달려 있을 것"이라고 지적했습니다.
이더리움 ETF의 단점
관리 수수료
편의성은 공짜가 아닙니다. ETH ETF 투자자는 0.15%에서 0.25%에 달하는 운용 수수료를 부담해야 하는데, 이는 ETH를 지갑에 직접 보관하는 것보다 훨씬 높습니다. 반면, 이더리움을 직접 보유하는 경우에는 지속적인 수수료가 발생하지 않습니다.
가격 부정확성 및 변동성
ETF 주식의 가치가 이더리움 현물 가격을 항상 완벽하게 반영하는 것은 아닙니다. 암호화폐 시장의 극심한 가격 변동성은 주식 가치와 신탁이 보유한 실제 이더리움 양 사이에 불일치를 초래할 수 있습니다. 2025년 3월, 한 주요 ETH 신탁은 120만 개가 넘는 ETH를 보유했으며, 그 시가총액은 약 22억 2천만 달러 였습니다. 이는 이더리움 가격에 따라 가치가 얼마나 빠르게 변동할 수 있는지를 보여줍니다.
업계 전문가들은 변동성이 양날의 검이라고 경고합니다. 프레임워크 벤처스의 공동 창립자인 마이클 앤더슨은 "기관 투자자들은 어느 정도의 위험을 감수할 수 있지만, 개인 투자자들은 ETF도 이더리움과 마찬가지로 시장 충격에 노출되어 있다는 점을 기억해야 합니다."라고 말합니다.
사이버 보안 및 보호 위험
규제된 수탁기관이 전문적인 보안을 제공하지만, 해킹이나 수탁 실패 위험을 배제할 수는 없습니다. 주요 수탁기관의 보안 침해는 수십억 달러의 투자자 자금을 위험에 빠뜨릴 수 있습니다. SEC가 위험 공시에서 지적했듯이, ETF도 디지털 자산 보관의 취약성으로부터 자유롭지 않을 수 있으며, 이로 인해 사이버 보안은 이더리움 ETF 투자자들에게 중요한 문제가 됩니다.
제한된 거래 시간
24시간 연중무휴 운영되는 이더리움 네트워크와 달리 ETF는 증권거래소 업무시간에만 거래됩니다. 이는 언제든 직접 투자할 수 있는 글로벌 암호화폐 시장에 비해 제한적일 수 있습니다.
소유권 부족
가장 큰 단점은 투자자가 ETH 자체를 소유하지 않는다는 것입니다. 이더리움 ETF는 신탁 지분을 통해 간접적으로 투자할 수 있습니다. 즉, 투자자는 자신의 ETH를 직접 통제할 수 없고, 스테이킹할 수 없으며, 제3자 수탁기관에 의존해야 합니다.
현물 이더리움 ETF vs. 직접 이더 보유
비교:
- 기초 자산: 신탁으로 보유된 이더 vs. 직접 소유한 이더
- 소유권: 간접(신탁 지분) 대 직접 ETH
- 보관: 공급자가 ETH를 보관하는 것과 투자자가 자체 보관하는 것
- 거래 장소: 증권 거래소 vs. 암호화폐 거래소(CEX/DEX)
- 거래 시간: 증권 거래소 운영 시간 vs. 24시간 연중무휴
- 유동성: ETF 거래량 대비 암호화폐 시장 거래량에 따라 다름
- 관리 수수료: 0.15~0.25% vs. 없음
- 배당금/스테이킹: 제공되지 않음 vs. 이더리움 네트워크에서 가능
이더리움 ETF와 신탁 ETF에 대한 마지막 생각
미국의 이더리움 ETF는 2024년과 2025년 암호화폐 시장의 이정표를 세웠습니다. 이 ETF는 신중한 투자자, 뮤추얼 펀드, 그리고 기관 투자자들에게 암호화폐를 직접 매수하지 않고도 이더리움에 투자할 수 있는 기회를 제공합니다. 그레이스케일 이더리움 트러스트 ETF와 블랙록 아이셰어즈 이더리움 트러스트 ETF와 같은 상품들은 주요 기업들이 블록체인 기술을 금융의 미래로 어떻게 바라보는지 잘 보여줍니다.
하지만 신탁 투자에는 운용 수수료, 규제 제약, 극심한 가격 변동성, 사이버 보안 위협, 그리고 진정한 디지털 자산 소유권 부재 등 여러 위험이 따릅니다. 투자자는 투자 전에 iShares Ethereum Trust ETF 투자 설명서를 꼼꼼히 읽고 투자 과정에서 발생할 수 있는 문제점들을 신중하게 고려해야 합니다. 이 신탁은 위험과 높은 변동성을 수반하며, 1940년 투자회사법에 따라 등록된 뮤추얼 펀드 또는 ETF와 동일한 규제 요건을 준수해야 합니다.
비트와이즈 자산운용(Bitwise Asset Management)의 CIO인 맷 후건(Matt Hougan)은 다음과 같이 요약합니다. "현물 이더리움 ETF는 생태계에 긍정적인 영향을 미치지만, 이는 시작점이지 최종 목적지가 아닙니다. 투자자들이 이더리움 네트워크와 애플리케이션을 직접 활용하여 이더리움에 접근할 때 진정한 도입이 이루어질 것입니다."
미래 전망 및 전문가 예측
분석가들은 이더리움 ETF에 대한 기회와 과제를 동시에 보고 있습니다. 일부는 유입 증가가 2025년에서 2026년까지 이더리움 가격을 지지할 것으로 예측하는 반면, 다른 이들은 극심한 가격 변동성이 투자자들의 투자 심리를 위축시킬 수 있다고 경고합니다. 갤럭시 디지털에 따르면, 10억 달러의 자금 유입은 ETH 가격을 2~3% 상승시킬 수 있지만, 갑작스러운 자금 유출은 ETH 가격을 하락시킬 가능성도 있습니다. 한편, 규제 당국은 이러한 상품들이 성숙됨에 따라 정보 공개 및 사이버 보안 요건을 강화할 것으로 예상됩니다.
