هل العملات المستقرة مستقرة حقًا؟ الغوص العميق في Depegging

تم تصميم العملات المستقرة، وهي فئة فريدة من العملات المشفرة، للحفاظ على قيمة مستقرة بالنسبة لأصل معين، مثل العملات الورقية أو الذهب. وقد ارتفعت جاذبيتها في قطاع التمويل اللامركزي ( DeFi )، مما يوفر بديلاً أكثر ثباتًا لتقلبات القيمة المضطربة في كثير من الأحيان للبيتكوين والعملات المشفرة الأخرى. ومع ذلك، فإن الاستقرار المفترض لهذه العملات ليس مضمونًا دائمًا.

يمكن أن تؤدي عوامل مختلفة إلى انحراف العملات المستقرة عن ربطها - وهو السيناريو الذي لا تتماشى فيه مع قيمة أصولها الأساسية. خذ على سبيل المثال عملة USDC ، وهي عملة مستقرة مدعومة باحتياطيات نقدية بالدولار الأمريكي وأوراق مالية حكومية قصيرة الأجل. من الناحية المثالية، يجب أن يعادل USDC دولارًا واحدًا. ومع ذلك، فإن ديناميكيات السوق مثل تقلب الطلب أو العرض، أو حتى التلاعب المتعمد بالسوق، يمكن أن تؤدي إلى تداول الدولار الأميركي مقابل الدولار الأمريكي (USDC) أعلى أو أقل من سعر الصرف.

يمكن لظاهرة فك الارتباط أن تؤدي إلى تآكل الثقة والفعالية في العملات المستقرة بشكل كبير. ويتمثل وعدهم الأساسي في تسهيل المعاملات السريعة والاقتصادية والعالمية دون المساس بثبات الأسعار والقدرة على التنبؤ. لا يؤثر إلغاء الارتباط على موثوقية العملات المستقرة فحسب، بل يمكن أن يؤثر أيضًا على الربحية والاستراتيجيات المالية لكل من المستخدمين والكيانات التي تصدر هذه العملات المستقرة. يشكل عدم الاستقرار هذا تحديًا لدورهم كوسائل موثوقة للتبادل وتخزين القيمة في عالم العملات المشفرة الديناميكي.

تحليل المحفزات والمخاطر المرتبطة بإلغاء ربط العملة المستقرة

العملات المستقرة هي نوع من العملات الرقمية المصممة للحفاظ على قيمة ثابتة، وغالبًا ما تكون مرتبطة بأصول مثل الدولار الأمريكي. على الرغم من أهداف الاستقرار الخاصة بها، يمكن أن تواجه هذه العملات فك الارتباط، حيث تنحرف قيمتها السوقية بشكل كبير عن القيمة المربوطة المقصودة. تتعمق هذه المقالة في أسباب ومخاطر فك الارتباط بالعملة المستقرة، وتسعى إلى شرح سبب حدوث فك الارتباط.

لقد حددنا 18 عاملاً رئيسيًا يمكن أن يؤدي إلى إلغاء الارتباط، مما يسلط الضوء على مدى تعقيد هذه المشكلة. فيما يلي 18 عامل خطر للعملات المستقرة:

مخاطر التلاعب بالسوق : يمكن للاعبين الكبار في السوق التلاعب بسعر العملات المستقرة، مما يؤدي إلى فك الارتباط.
مخاوف الشفافية : يمكن أن يؤدي الافتقار إلى معلومات واضحة حول الاحتياطيات والضمانات الخاصة بالعملة المستقرة إلى خلق الشكوك وتحفيز فك الارتباط.
التأثيرات التنظيمية : يمكن أن تؤثر التغييرات القانونية أو التحديات التنظيمية على العملات المستقرة، مما قد يتسبب في انخفاض الطلب ويؤدي إلى فك الارتباط.
نقاط الضعف في العقود الذكية : يمكن استغلال العيوب في العقود الذكية التي تدعم استقرار العملة المستقرة، مما يؤدي إلى فك الارتباط.
تحديات الشبكة : يمكن أن تؤدي المشكلات أو الحمل الزائد في الشبكة التي تدعم العملة المستقرة إلى تعطيل المعاملات، مما يؤدي إلى إلغاء الارتباط.
مشكلات تقييم الضمانات : يمكن أن يؤدي انخفاض قيمة الضمانات خلف العملة المستقرة إلى إلغاء الارتباط.
تأثيرات التضخم : يمكن أن يؤدي التضخم الأعلى من المتوقع في الأصول المربوطة إلى فقدان العملة المستقرة لربطها.
تقلبات أسعار الفائدة : يمكن أن تؤثر التقلبات في أسعار الفائدة على الطلب على العملات المستقرة وتؤدي إلى فك الارتباط.
تقلب الطلب في السوق : يمكن أن تؤدي التحولات في طلب السوق على العملات المستقرة إلى تذبذب قيمتها وربما إلغاء ربطها.
مخاطر الاختراق الأمني : يمكن أن تؤدي حوادث القرصنة إلى تآكل الثقة وتؤدي إلى فك الارتباط.
قيود السيولة : يمكن أن تؤدي السيولة غير الكافية في السوق إلى زعزعة استقرار قيمة العملة المستقرة، مما يؤدي إلى فك الارتباط.
إفلاس جهة الإصدار : يمكن أن يؤدي إفلاس جهة إصدار العملة المستقرة إلى فقدان الثقة وفك الارتباط.
أوجه القصور في التدقيق والتحقق : يمكن أن تؤدي عمليات التدقيق غير الكافية أو التحقق من الأصول إلى مخاوف بشأن فك الارتباط.
ردود الفعل الصادمة في السوق : يمكن لأحداث السوق غير المتوقعة أن تهز الثقة وتؤدي إلى فك الارتباط.
سوء إدارة جهة الإصدار : يمكن أن تؤدي الممارسات الإدارية السيئة إلى تآكل الثقة في العملة المستقرة، مما يؤدي إلى فك الارتباط.
ضغوط المنافسة : يمكن أن يؤثر ظهور عملات مستقرة جديدة أو المنافسة من العملات الحالية على الطلب على العملة المستقرة وقيمتها.
الأحداث الاقتصادية العالمية : يمكن أن تؤثر التغيرات الاقتصادية العالمية الكبرى، مثل التحولات في أسواق الصرف الأجنبي أو سياسات التجارة الدولية، على قيمة الأصول التي ترتبط بها العملات المستقرة، مما يؤدي إلى احتمال فك الارتباط.
التقدم التكنولوجي : يمكن أن يؤثر التقدم السريع في تكنولوجيا blockchain أو إدخال آليات معاملات أكثر كفاءة على فائدة بعض العملات المستقرة والطلب عليها، مما قد يؤدي إلى فك الارتباط مع تكيف السوق مع الخيارات الأحدث.

في حين أن العملات المستقرة تعمل كحلقة وصل مهمة بين الأصول الرقمية والتمويل التقليدي، إلا أنها تأتي مع مخاطر كامنة. وتتضمن معالجة هذه المخاطر معالجة نقاط الضعف الفنية، وضمان السيولة الكافية، والحفاظ على الضمانات المناسبة، وتوفير الشفافية والمساءلة. يعد الامتثال للوائح المتطورة أمرًا حيويًا لمصدري العملات المستقرة وأمناءهم لضمان وسيلة معاملات رقمية آمنة وفعالة. ومن خلال إدارة هذه المخاطر والالتزام بالمعايير التنظيمية القادمة، يمكن أن تستمر العملات المستقرة في كونها أداة موثوقة وقيمة في التمويل الرقمي.

أمثلة على Depegging

دعونا نتعمق في بعض الأمثلة البارزة على إلغاء ربط العملات المستقرة، بما في ذلك الأحداث التي تتضمن UST وTether وUSDC. هذه النظرة العامة ليست شاملة ولكنها تسلط الضوء على أحداث فك الارتباط المهمة في عالم العملات المشفرة.

ضع في اعتبارك الارتباط بين مشاركة Silvergate مع FTX وإلغاء ربط USDC. قم أيضًا بإلقاء نظرة فاحصة على حوادث إلغاء ربط عملة Tether، مما يمهد الطريق للمناقشة التالية.

أوست ديبيغ

نوضح هنا عملية إلغاء الارتباط من خلال حالات مثل UST وTether وUSDC. مواصلة القراءة للحصول على رؤى!

كان إلغاء ربط UST في أوائل مايو 2022 حدثًا مثيرًا في سوق العملات المشفرة. شهدت UST، المرتبطة بمشروع Terra، عدة عمليات إلغاء ربط من قيمتها البالغة 1 دولار خلال هذه الفترة.

Terra، التي تأسست في عام 2018 بواسطة Terraform Labs، هي عبارة عن منصة blockchain مصممة للعملات المستقرة والتطبيقات اللامركزية. تلعب LUNA، العملة المشفرة الأصلية لـ Terra، دورًا حاسمًا في الحفاظ على استقرار UST. تستخدم آلية خوارزمية LUNA لشراء UST عندما يكون سعرها مهددًا، وذلك بهدف تثبيت قيمة UST.

خلال فترة تراجع السوق في مايو 2022، انخفضت قيمة LUNA . أدى الانسحاب الكبير لـ UST من Anchor، وهي منصة بارزة للتحصيل العقاري تقدم مكافآت على ودائع العملات المشفرة، إلى تفاقم الوضع. أدى البيع اللاحق لكميات كبيرة من UST إلى ضغوط بيع مكثفة وتصحيح السوق.

أدى هذا الوضع إلى نقص في إمدادات UST، مما أدى إلى انخفاض قيمتها إلى 0.91 دولار. اضطرت Luna Foundation Guard إلى تصفية احتياطياتها من البيتكوين لدعم UST، مما ساهم في انخفاض السوق على نطاق أوسع مع تأثيرات دائمة.

حبل ديبيغ

تعتبر Tether (USDT) أكبر عملة مستقرة على مستوى العالم. على الرغم من عدم وجود حدث كبير لفك الارتباط، إلا أن قيمتها انخفضت بنسبة 3٪ في نوفمبر 2022 بعد انهيار بورصة FTX واضطراب السوق الناتج عن ذلك.

على الرغم من التكهنات المستمرة حول ضماناتها الكاملة، حافظت تيثر على هيمنتها في السوق دون دليل ملموس على وجود مشكلات داخلية مهمة. لا يزال USDT هو الخيار المفضل للعملة المستقرة. تعرف على المزيد حول تطبيقات Tether.

تصحيح USDC

شهدت USDC، وهي عملة مستقرة مهمة في مجال العملات المشفرة، عملية فك الارتباط في مارس 2023 بعد انهيار بنك Silvergate، وهو حامل رئيسي لاحتياطيات ضمانات USDC.

أثار انخفاض قيمة الدولار الأمريكي إلى أقل من 90 سنتًا مخاوف واسعة النطاق في السوق. ومع ذلك، كان هذا الإلغاء قصير الأجل. طمأن قرار الحكومة الأمريكية بضمان جميع ديون بنك Silvergate المستثمرين بشأن سلامة احتياطيات USDC، مما أدى إلى تجنب الانهيار المحتمل للعملة المستقرة.

تنظيم العملة المستقرة وإلغاء ربطها

لقد شهد الإطار التنظيمي الذي يحكم العملات المستقرة تطورًا كبيرًا، أبرزه سن قانون شفافية العملات المستقرة من قبل الكونجرس الأمريكي. يتطلب هذا التشريع من مصدري العملات المستقرة دعم عملاتهم الرقمية المرتبطة بالعملات الورقية بأصول ملموسة مثل الأوراق المالية الحكومية أو الاحتياطيات النقدية. تهدف هذه الخطوة التنظيمية في المقام الأول إلى تجنب السيناريوهات التي يتم فيها دعم العملات المستقرة بعملات مشفرة أخرى، وهي ممارسة شوهدت سابقًا مع جهات إصدار مثل Tether.

يمثل هذا الدفع لتعزيز الشفافية وزيادة الأمن المالي تقدمًا محوريًا في معالجة التعقيدات والمخاطر المرتبطة بفك ربط العملات المستقرة. ولا يضمن القانون قدرًا أكبر من الاستقرار في قيمة هذه العملات الرقمية فحسب، بل يهدف أيضًا إلى تعزيز الثقة بين المستخدمين والمستثمرين. ومن خلال فرض دعم أكثر قوة للعملات المستقرة، تسعى اللائحة إلى التخفيف من مخاطر التقلبات المفاجئة في القيمة التي يمكن أن تقوض الفرضية الأساسية للاستقرار الذي تعد به هذه الأصول الرقمية.

علاوة على ذلك، يمكن أن يمهد هذا التنظيم الطريق لقبول أوسع ودمج العملات المستقرة في النظام المالي التقليدي، لأنه يوائم معاييرها التشغيلية مع معايير الأدوات المالية الأكثر رسوخًا. من المتوقع أن تلعب زيادة الرقابة والوضوح في سوق العملات المستقرة دورًا حاسمًا في استقرار قطاع العملات المشفرة، مما يضمن قدرة العملات المستقرة على سد الفجوة بشكل فعال بين الأصول الرقمية والأنظمة النقدية التقليدية.

يرجى ملاحظة أن Plisio يقدم لك أيضًا:

قم بإنشاء فواتير تشفير بنقرتين and قبول التبرعات المشفرة

12 تكاملات

6 مكتبات لغات البرمجة الأكثر شيوعًا

19 عملات مشفرة و 12 بلوكشين