Акции Coinbase (COIN): стоит ли покупать акции Coinbase Global?
Акции, потерявшие более 90% своей стоимости, обычно исчезают из поля зрения. С акциями COIN произошло обратное. После обвала акций Coinbase Global Inc. с момента дебюта в 2021 году до начала медвежьего рынка 2022 года, компания сумела восстановиться и в 2025 году вошла в индекс S&P 500 как первая крипто-компания, когда-либо включенная в этот индекс. Вот и вся история в одном предложении. Покупая акции Coinbase, вы покупаете не спокойную компанию в сфере финансовых услуг. Вы покупаете криптовалютный цикл с максимальной интенсивностью.
В этом руководстве объясняется, что представляет собой данная акция, как она себя вела, откуда берутся деньги, чем она отличается от простого владения биткоинами, как ее купить и оправдана ли текущая цена.
Что такое акции COIN и чем занимается Coinbase.
Начнём с путаницы, которая сбивает с толку почти всех. Покупка COIN — это не покупка монеты. Акции COIN — это долевое участие, обычные акции компании Coinbase Global Inc., торгуемые на Nasdaq под этим тикером, как AAPL означает Apple. Это ценная бумага, которая хранится на вашем брокерском счёте. Не токен. Не то, что вы храните в кошельке.
Так чем же на самом деле занимается компания? Coinbase управляет крупнейшей криптовалютной биржей в Соединенных Штатах. Брайан Армстронг и Фред Эрсам основали ее в 2012 году, и сегодня она позволяет обычным инвесторам и институциональным инвесторам покупать и продавать криптовалюты и другие цифровые активы, обладая такой высокой ликвидностью, которой может похвастаться только крупнейшая американская площадка. Компания вышла на биржу 14 апреля 2021 года, но не через обычное IPO. Вместо этого был использован прямой листинг. Купив акцию, вы делаете ставку на платформу, лежащую в основе всех этих торгов, а не на какой-либо отдельный криптовалютный актив.
История изменения цены акций COIN: бум, обвал, индекс S&P 500.
График цен — это самое честное, что есть в этой компании. Он читается как детектор лжи для крипто-хайпа и четко разделяется на три акта.
Дебют на вершине в 2021 году
Coinbase вышла на биржу в самый неподходящий, но в то же время самый захватывающий момент. Референсная цена была установлена на уровне 250 долларов. Акции открылись на отметке около 381 доллара и закрылись около 328 долларов, оценив компанию примерно в 85,8 миллиарда долларов с учетом всех разводнений. На той неделе биткоин достигал рекордных максимумов около 64 000 долларов. Все хотели получить доступ к криптовалюте через обычный брокерский счет, и COIN представлял собой самый простой способ сделать это.
Разгром 2022 года
Затем цикл изменился. Цена акций упала с максимума в 357,39 доллара в ноябре 2021 года до минимума в 32,53 доллара к концу декабря 2022 года. Это примерно 91%-ное падение за год. С бизнесом Coinbase не было ничего необычного. Ставки росли, объемы торгов иссякли, крах FTX отравил настроения, и над всем сектором нависла угроза регуляторной борьбы. Цена акций просто сделала то, что обычно делают криптовалюты, только сильнее.
Восстановление и достижение рубежа S&P 500
Третий этап удивил почти всех. Частично восстановление имело конкретную причину: когда в январе 2024 года были одобрены спотовые биткоин-ETF в США, Coinbase стала хранителем большинства из них, что связало стабильный поток институциональных доходов с тем же криптовалютным бумом, который обеспечивает комиссионные сборы за торговлю. В июле 2025 года акции достигли внутридневного исторического максимума в $444,65. Двумя месяцами ранее, по данным S&P Global , 19 мая 2025 года Coinbase была включена в индекс S&P 500, став первой крипто-компанией в индексе, заменив Discover Financial. К середине 2025 года цена акций снизилась примерно до $152, в результате чего рыночная капитализация приблизилась к $40 миллиардам. Для холдинговой компании, которая на короткое время выглядела как неудачная ставка, попадание в S&P 500 стало настоящим институциональным подтверждением успеха.
| Дата | Событие | Цена / уровень |
|---|---|---|
| 14 апреля 2021 г. | Прямое размещение объявления | Открытие: $381, закрытие: $328 |
| 9 ноября 2021 г. | Максимум закрытия 2021 года | 357,39 долларов США |
| 28 декабря 2022 г. | минимум медвежьего рынка | 32,53 доллара |
| 19 мая 2025 г. | Включен в индекс S&P 500 | Первый крипто-нативец |
| 18 июля 2025 г. | Исторический внутридневной максимум | 444,65 долларов США |
Как Coinbase зарабатывает деньги: финансовые показатели изнутри
Вот что самое важное нужно понять, прежде чем покупать акции COIN. На бумаге Coinbase — это компания, предоставляющая финансовые услуги, но большая часть её прибыли по-прежнему поступает от комиссий за торговые операции, а это значит, что отчёт о прибылях и убытках меняется в зависимости от состояния биткоина.
Комиссии за транзакции: механизм и слабое место.
Согласно годовому отчету, поданному в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), в 2025 финансовом году выручка Coinbase составила 7,18 миллиарда долларов , что примерно на 9% больше, чем годом ранее. На комиссионные сборы пришлось примерно 4,1 миллиарда долларов, или 57% от общей суммы. Розничная торговля приносит наибольшую прибыль, но именно эта часть рынка исчезает, когда на рынке наступает затишье. Когда трейдерам становится скучно, этот механизм останавливается.
Подписка и услуги: более стабильная половина
Другая сторона бизнеса — это та часть, за которой руководство хочет, чтобы вы следили. Подписки и услуги принесли около 2,8 миллиарда долларов, или 39% выручки. Эта сумма включает процентный доход от USDC, вознаграждения за стейкинг, комиссионные за хранение и Coinbase One, платную подписку, число подписчиков которой превысило миллион. Это более стабильные, менее чувствительные к криптовалютам финансовые показатели, и их рост является основной задачей компании по снижению рисков.
Почему прибыль так сильно колеблется?
Диверсификация реальна, но она еще не завершена. Чистая прибыль за 2025 финансовый год составила 1,26 миллиарда долларов, что на 51% меньше, чем в предыдущем году. Первый квартал 2026 года еще более наглядно это продемонстрировал: выручка в размере 1,41 миллиарда долларов упала на 21% по сравнению с предыдущим кварталом, а компания зафиксировала чистый убыток в размере 394 миллионов долларов , несмотря на то, что ее доля в торговле криптовалютами достигла рекордных 8,6%. Чистый убыток заслуживает более пристального внимания, поскольку скорректированная EBITDA в том же квартале все еще оказалась положительной и составила 303 миллиона долларов. Разница между заявленным убытком и положительной скорректированной прибылью часто возникает из-за рыночной стоимости криптоактивов, которые Coinbase держит на своем балансе, и которая колеблется в зависимости от цен. Активы на платформе составляли 294 миллиарда долларов, а на балансе находилось 10,2 миллиарда долларов денежных средств. Помимо основной биржи, Coinbase осваивает новые направления, такие как прайм-брокеридж для институциональных инвесторов, деривативы, рынки прогнозов и анализ данных, все это направлено на более широкую экономику блокчейна. Компания может наращивать свои рыночные позиции и при этом сообщать об убытках в одном квартале, когда выручка от комиссионных сборов падает. Такова природа этой акции.
| Сегмент | выручка за 2025 финансовый год | Доля от общего |
|---|---|---|
| Комиссии за транзакцию | ~4,1 млрд долларов США | 57% |
| Подписка и услуги | ~2,8 млрд долларов США | 39% |
| Другой | ~0,3 млрд долларов США | 4% |
| Общий | 7,18 млрд долларов США | 100% |
COIN: Акция против прямой покупки биткоина и криптовалюты
Именно такое сравнение больше всего интересует новичков, и об этом стоит говорить прямо. Рассматривать COIN как простую замену биткоину — это ошибка, которую допускает большинство начинающих. Акция ведет себя как криптовалюта с дополнительным риском, связанным с компанией, но с заемными средствами.
Коэффициент бета этой акции составляет около 3,32, что означает, что её цена, как правило, колеблется примерно в три раза сильнее, чем рынок в целом. Она коррелирует с биткоином, но добавляет факторы, которых нет у BTC: управление бизнесом, регулирование, разводнение акций и конкуренция. Компромисс работает в обе стороны. Вы получаете возможность хранить криптовалюту на обычном брокерском счете или пенсионном счете, без кошелька, сид-фразы и закрытых ключей, которые можно потерять. Это также означает, что вы можете хранить её на налогово-льготном счете, таком как IRA, что неудобно делать напрямую с криптовалютой. Взамен вы соглашаетесь на биржевые часы, корпоративный баланс, отсутствие собственного токена и дивидендов. И теперь есть третий вариант посередине: спотовый биткоин-ETF даёт вам прямую ценовую экспозицию без риска, связанного с компанией, поэтому COIN имеет смысл только в том случае, если вы хотите владеть именно биржей, а не только активом.
| Измерение | Акции COIN | Прямое владение BTC |
|---|---|---|
| Где оно живет | Брокерские услуги / пенсионный счет | Криптовалютный кошелек или биржа |
| Попечение | Брокер его держит | Ключи находятся у вас, или у биржи. |
| часы работы | Только в часы работы Nasdaq | 24/7 |
| Волатильность | Более высокий коэффициент бета, около 3,3 | Высокий |
| Дополнительные риски | Компания, регулирование, размывание | В основном цена и хранение |
Как купить акции COIN на Nasdaq
Покупка акций проста, и для этого вам не нужен криптовалютный счет. Все делается в три шага.
Во-первых, откройте брокерский счет, на котором котируются американские акции. Подойдет практически любой крупный брокер. Во-вторых, пополните счет, переведя наличные. В-третьих, найдите тикер COIN, выберите между рыночным ордером, который исполняется немедленно по текущей цене, и лимитным ордером, который исполняется только по установленной вами цене, а затем совершите сделку в часы работы Nasdaq с 9:30 до 16:00 по восточному времени.
Перед инвестированием важно знать две вещи. Coinbase использует двухклассовую структуру акций, и акции, которые могут покупать и продавать обычные пользователи, относятся к классу А. Большинство приложений теперь предлагают дробные акции, поэтому вы можете вложить 50 долларов, не покупая целую акцию. А поскольку компания не выплачивает дивиденды, вся ваша прибыль зависит от роста цены.
Стоит ли покупать акции COIN? Мнение аналитика.
Здесь нет однозначного ответа «да» или «нет», поэтому позвольте мне честно изложить обе стороны и сказать, к какому выводу я прихожу.
Дело о быках
Аргумент в пользу роста заключается в том, что Coinbase завоевывает свой рынок и постепенно устраняет свою главную слабость. Доля рынка торговли находится на рекордно высоком уровне. Структура доходов диверсифицируется: доход от USDC и деривативов, последний из которых вырос на 169% в годовом исчислении, быстро растет. Регуляторная неопределенность рассеялась, когда SEC в феврале 2025 года отозвала свой иск против компании с запретом на повторное обращение, устранив неопределенность, которая давила на акции в течение двух лет. Уолл-стрит в целом настроена оптимистично: примерно 34 аналитика считают, что консенсус-прогноз цены составляет около 230 долларов к середине 2025 года, что подразумевает потенциальный рост примерно на 50% по сравнению с ценой на тот момент, с общей рекомендацией «Покупать».
Дело о медведях
Аргументы медведей столь же обоснованы. При коэффициенте P/E примерно в 50 раз выше прибыли, акции уже учитывают значительное восстановление криптовалютного рынка, поэтому стагнация рынка может сделать их переоцененными. Выручка по-прежнему зависит от колебаний биткоина. Количество пользователей, совершающих транзакции ежемесячно, составило около 8,2 миллиона, что на 15% меньше, чем годом ранее, а единственный убыточный квартал в начале 2026 года показал, как быстро операционный рычаг работает в обратном направлении. Те же самые силы, которые утраивают прибыль во время бычьего рынка, утроят потери во время спада.
Какова моя позиция? Я считаю, что бизнес действительно лучше, чем его репутация в 2022 году, и то, что судебный процесс завершился, имеет большее значение, чем предполагал рынок. Но я не уверен, что мультипликатор выдержит год застоя на рынке криптовалют, а многие инвесторы, покупающие акции COIN, никогда не переживали подобного периода.
Риски, которые должен оценить каждый инвестор в COIN.
Сосредоточьте предупреждения в одном месте, а не разбрасывайте их среди оптимизма. Для любого инвестора в акции COIN волатильность носит структурный характер, а не является временным явлением: бета-коэффициент выше 3 означает, что резкие колебания являются базовым уровнем. Доходы сосредоточены в комиссионных сборах за транзакции, поэтому спокойная обстановка на рынке напрямую влияет на выручку. Конкуренция реальна и растет, от Robinhood до глобальных бирж и спотовых криптовалютных ETF, которые незаметно снижают комиссии. Регулятивная позиция может измениться со сменой администрации, и даже институциональные инвесторы, хранящие активы в Coinbase, могут сменить руководство. Без дивидендов нет запаса дохода, который мог бы смягчить последствия неудачного года.
Итог: Стоит ли покупать акции COIN?
Coinbase — это две вещи одновременно, и вам нужно удерживать в голове обе идеи. Это легитимный, прибыльный бизнес, входящий в индекс S&P 500, с постоянно расширяющейся защитой. Это также высокоэффективный индикатор класса активов, который регулярно падает вдвое. Обе идеи верны одновременно, это два взгляда на один и тот же факт. Если 50-процентное падение криптовалют не даёт вам спать по ночам, то владение COIN через один из этих факторов будет ощущаться ещё хуже. Поэтому настоящий вопрос не в том, стоит ли владеть акциями COIN. Вопрос в том, есть ли у вас уверенность в самой криптовалюте, чтобы использовать её версию с кредитным плечом. Решите это в первую очередь, а затем определите размер позиции, как и подобает рискованной ставке.
