Saham Coinbase (COIN): Apakah Coinbase Global Layak Dibeli?

Saham yang kehilangan lebih dari 90% nilainya biasanya menghilang dari perbincangan. Saham COIN melakukan hal sebaliknya. Setelah Coinbase Global Inc anjlok dari debutnya pada tahun 2021 hingga pasar bearish 2022, saham ini bangkit kembali dan, pada tahun 2025, masuk ke S&P 500 sebagai perusahaan asli kripto pertama yang pernah ditambahkan ke indeks tersebut. Perjalanan bolak-balik itulah keseluruhan ceritanya dalam satu kalimat. Ketika Anda membeli saham Coinbase, Anda tidak membeli bisnis jasa keuangan yang tenang. Anda membeli siklus kripto dengan volume yang sangat tinggi.

Panduan ini menjelaskan apa sebenarnya saham tersebut, bagaimana perilakunya, dari mana uangnya berasal, bagaimana perbedaannya dengan sekadar memiliki Bitcoin, bagaimana cara membelinya, dan apakah harga saat ini masuk akal.

Apa itu COIN Stock dan apa yang dilakukan Coinbase?

Mari kita mulai dengan kesalahpahaman yang hampir selalu terjadi. Membeli COIN bukanlah membeli koin. Saham COIN adalah ekuitas, saham perusahaan Coinbase Global Inc., yang diperdagangkan di Nasdaq dengan kode saham tersebut, sama seperti AAPL yang berarti Apple. Ini adalah sekuritas yang tersimpan di akun pialang Anda. Bukan token. Bukan sesuatu yang Anda simpan di dompet.

Jadi, sebenarnya apa yang dilakukan perusahaan ini? Coinbase mengoperasikan bursa mata uang kripto terbesar di Amerika Serikat. Brian Armstrong dan Fred Ehrsam mendirikannya pada tahun 2012, dan saat ini memungkinkan investor dan institusi biasa untuk membeli dan menjual mata uang kripto dan aset digital lainnya, dengan likuiditas yang sangat tinggi seperti yang hanya dimiliki oleh bursa terbesar di AS. Coinbase melakukan penawaran umum perdana (IPO) pada 14 April 2021, meskipun bukan melalui IPO biasa. Mereka menggunakan pencatatan langsung (direct listing). Dengan membeli saham, Anda bertaruh pada platform yang mendukung semua perdagangan tersebut, bukan pada satu aset kripto tertentu.

Sejarah Harga Saham COIN: Booming, Anjlok, S&P 500

Grafik harga adalah hal paling jujur tentang perusahaan ini. Grafik ini seperti alat pendeteksi kebohongan untuk euforia kripto, dan terbagi dengan jelas menjadi tiga bagian.

Debut tahun 2021 di puncak

Coinbase melakukan IPO pada saat yang paling buruk, namun sekaligus paling menarik. Harga referensi ditetapkan pada $250. Saham dibuka sekitar $381 dan ditutup mendekati $328, sehingga nilai perusahaan mencapai sekitar $85,8 miliar berdasarkan basis terdilusi penuh. Minggu itu, Bitcoin mencetak rekor tertinggi mendekati $64.000. Semua orang ingin mendapatkan eksposur ke kripto melalui akun pialang reguler, dan COIN adalah cara paling mudah untuk mendapatkannya.

Kecelakaan tahun 2022

Kemudian siklus berbalik. Harga saham turun dari harga penutupan tertinggi $357,39 pada November 2021 menjadi harga penutupan terendah $32,53 pada akhir Desember 2022. Itu kira-kira penurunan 91% dalam waktu sekitar satu tahun. Tidak ada yang salah dengan Coinbase sebagai bisnis secara tidak biasa. Suku bunga naik, volume perdagangan menurun, kehancuran FTX merusak sentimen, dan pertarungan regulasi yang membayangi seluruh sektor. Harga saham hanya melakukan apa yang biasa dilakukan kripto, hanya saja lebih parah.

Pemulihan dan tonggak sejarah S&P 500

Babak ketiga mengejutkan hampir semua orang. Sebagian dari pemulihan tersebut memiliki penyebab konkret: ketika ETF Bitcoin spot AS disetujui pada Januari 2024, Coinbase menjadi kustodian untuk sebagian besar ETF tersebut, yang mengaitkan aliran pendapatan institusional yang stabil dengan booming kripto yang sama yang mendorong biaya perdagangannya. Saham mencapai titik tertinggi sepanjang masa intraday sebesar $444,65 pada Juli 2025. Dua bulan sebelumnya, menurut S&P Global , Coinbase ditambahkan ke S&P 500 pada 19 Mei 2025, menjadi perusahaan asli kripto pertama dalam indeks tersebut, menggantikan Discover Financial. Pada pertengahan 2025, harga saham telah turun kembali menjadi sekitar $152, menempatkan kapitalisasi pasar mendekati $40 miliar. Bagi sebuah perusahaan induk yang sempat tampak seperti taruhan yang gagal, masuk ke S&P 500 merupakan pengakuan institusional yang nyata.

Bagaimana Coinbase Menghasilkan Uang: Mengupas Sisi Keuangannya

Berikut adalah hal terpenting yang perlu dipahami sebelum Anda membeli saham COIN. Di atas kertas, Coinbase adalah perusahaan jasa keuangan, tetapi sebagian besar pendapatannya masih berasal dari biaya perdagangan, yang berarti laporan laba ruginya sangat bergantung pada fluktuasi Bitcoin.

Biaya transaksi: pendorong dan kelemahannya

Pada tahun fiskal 2025, Coinbase melaporkan pendapatan sebesar $7,18 miliar , naik sekitar 9% dari tahun sebelumnya, menurut laporan tahunan yang diajukan ke SEC. Biaya transaksi menyumbang sekitar $4,1 miliar dari jumlah tersebut, atau 57% dari total. Perdagangan ritel memiliki margin keuntungan terbesar, tetapi juga merupakan bagian yang hilang ketika pasar sepi. Ketika para pedagang bosan, mesin ini akan macet.

Langganan dan layanan: separuh yang lebih stabil

Sisi lain dari bisnis ini adalah bagian yang ingin manajemen Anda perhatikan. Langganan dan layanan menghasilkan sekitar $2,8 miliar, atau 39% dari pendapatan. Pendapatan tersebut mencakup pendapatan bunga dari USDC, imbalan staking, biaya penyimpanan, dan Coinbase One, keanggotaan berbayar yang telah melampaui satu juta pelanggan. Ini adalah pendapatan yang lebih stabil dan kurang sensitif terhadap kripto, dan pertumbuhan pendapatan ini merupakan strategi utama perusahaan untuk mengurangi risiko.

Mengapa keuntungan berfluktuasi begitu drastis?

Diversifikasi memang nyata, tetapi belum selesai. Pendapatan bersih tahun fiskal 2025 mencapai $1,26 miliar, turun 51% dari tahun sebelumnya. Kuartal pertama tahun 2026 semakin memperjelas hal ini: pendapatan sebesar $1,41 miliar turun 21% dari kuartal sebelumnya dan perusahaan mencatatkan kerugian bersih sebesar $394 juta , meskipun pangsa perdagangannya di pasar kripto mencapai rekor 8,6%. Kerugian bersih ini perlu dicermati lebih lanjut, karena EBITDA yang disesuaikan masih positif sebesar $303 juta pada kuartal yang sama. Kesenjangan antara kerugian yang dilaporkan dan pendapatan yang disesuaikan yang positif seringkali berasal dari nilai pasar aset kripto yang dipegang Coinbase dalam neraca keuangannya sendiri, yang berfluktuasi seiring dengan harga. Aset di platform tersebut mencapai $294 miliar dan neraca keuangannya memegang $10,2 miliar dalam bentuk tunai. Di luar bursa inti, Coinbase mendorong lini bisnis baru seperti layanan pialang utama untuk institusi, derivatif, pasar prediksi, dan analitik data, semuanya ditujukan untuk ekonomi onchain yang lebih luas. Suatu perusahaan dapat meningkatkan posisi pasarnya dan tetap melaporkan kerugian dalam satu kuartal ketika pendapatan biaya menurun. Itulah sifat dari saham ini.

Saham COIN vs Membeli Bitcoin dan Kripto Secara Langsung

Inilah perbandingan yang sebenarnya paling diinginkan oleh para pemula, dan penting untuk menjelaskannya secara terus terang. Menganggap COIN hanya sebagai pengganti Bitcoin adalah kesalahan yang paling sering dilakukan oleh para pendatang baru. Saham ini berperilaku seperti versi kripto yang diungkit dan dibungkus dengan ekuitas, dengan tambahan risiko perusahaan.

Saham ini memiliki beta sekitar 3,32, yang berarti cenderung berfluktuasi sekitar tiga kali lebih kuat daripada pasar secara luas. Saham ini berkorelasi dengan Bitcoin, tetapi menambahkan lapisan yang tidak dimiliki BTC: eksekusi bisnis, regulasi, pengenceran saham, dan persaingan. Pertukaran ini memiliki dua sisi. Anda dapat memegang eksposur kripto di dalam akun pialang atau pensiun biasa, tanpa dompet, tanpa frasa sandi, dan tanpa kunci pribadi yang dapat hilang. Itu juga berarti Anda dapat memegangnya di akun yang mendapat keuntungan pajak seperti IRA, yang sulit dilakukan dengan koin secara langsung. Sebagai gantinya, Anda menerima jam perdagangan pasar saham, neraca perusahaan, tanpa token asli, dan tanpa dividen. Dan sekarang ada opsi ketiga di tengah: ETF Bitcoin spot memberi Anda eksposur harga langsung tanpa risiko perusahaan, jadi COIN hanya masuk akal jika Anda secara khusus ingin memiliki bursa, bukan hanya asetnya.

Cara Membeli Saham COIN di Nasdaq

Membeli saham itu mudah, dan Anda tidak memerlukan akun kripto untuk melakukannya. Hanya tiga langkah yang perlu dilakukan.

Pertama, buka rekening pialang yang mencantumkan saham AS. Hampir semua pialang utama memenuhi syarat. Kedua, danai rekening dengan mentransfer uang tunai. Ketiga, cari kode saham COIN, putuskan antara order pasar, yang dieksekusi langsung pada harga saat ini, dan order batas, yang hanya dieksekusi pada harga yang Anda tetapkan, lalu lakukan perdagangan selama jam perdagangan Nasdaq yaitu pukul 9:30 pagi hingga 4:00 sore Waktu Bagian Timur.

Ada dua hal yang perlu Anda ketahui sebelum berinvestasi. Coinbase memiliki struktur saham dua kelas, dan saham yang dapat dibeli dan dijual oleh publik adalah Kelas A. Sebagian besar aplikasi sekarang menawarkan saham pecahan, sehingga Anda dapat menyetor $50 tanpa membeli satu saham utuh. Dan karena perusahaan tidak membayar dividen, seluruh keuntungan Anda bergantung pada kenaikan harga.

Apakah COIN Saham yang Bagus untuk Dibeli? Wawasan Analis

Tidak ada jawaban ya atau tidak yang mutlak di sini, jadi izinkan saya menjabarkan kedua sisi secara jujur dan memberi tahu Anda di mana posisi saya.

Argumen yang mendukung

Argumen positifnya adalah Coinbase sedang memenangkan pasarnya dan perlahan memperbaiki kelemahan terbesarnya. Pangsa pasar perdagangan berada pada rekor tertinggi. Komposisi pendapatan semakin terdiversifikasi, dengan pendapatan USDC dan derivatif, yang terakhir naik 169% dari tahun ke tahun, berkembang pesat. Kekhawatiran regulasi mereda ketika SEC mencabut gugatannya terhadap perusahaan tersebut pada Februari 2025, menghilangkan beban yang telah menekan saham selama dua tahun. Wall Street secara umum optimis: dari sekitar 34 analis, target harga konsensus berada di sekitar $230 pada pertengahan 2025, yang menyiratkan potensi kenaikan sekitar 50% dari harga saat itu, dengan peringkat Beli secara keseluruhan.

Kasus beruang

Argumen pesimistis sama beralasannya. Dengan rasio harga terhadap laba sekitar 50 kali, saham tersebut sudah memperhitungkan pemulihan kripto yang sehat, sehingga pasar yang datar dapat membuatnya terlihat mahal. Pendapatan masih bergantung pada fluktuasi Bitcoin. Pengguna yang bertransaksi bulanan mencapai sekitar 8,2 juta, turun 15% dari tahun sebelumnya, dan satu kuartal yang merugi di awal tahun 2026 menunjukkan betapa cepatnya leverage operasional bekerja terbalik. Kekuatan yang sama yang melipatgandakan keuntungan dalam pasar bullish akan melipatgandakan kerugian dalam pasar yang menurun.

Di mana posisi saya? Saya pikir bisnis ini benar-benar lebih baik daripada reputasinya di tahun 2022, dan berakhirnya gugatan hukum lebih penting daripada yang diperkirakan pasar. Tetapi saya tidak yakin valuasi sahamnya akan bertahan selama setahun dengan harga kripto yang lesu, dan banyak investor yang membeli saham COIN sebenarnya belum pernah mengalami hal itu sebelumnya.

Risiko yang Harus Dipertimbangkan Setiap Investor COIN

Jaga agar peringatan tetap terkumpul di satu tempat, jangan tersebar di tengah optimisme. Bagi investor saham COIN mana pun, volatilitas bersifat struktural, bukan fase: beta di atas 3 berarti pergerakan yang sangat mengkhawatirkan adalah hal yang wajar. Pendapatan terkonsentrasi pada biaya transaksi, sehingga pasar yang tenang akan langsung memengaruhi pendapatan. Persaingan itu nyata dan terus meningkat, mulai dari Robinhood hingga bursa global hingga ETF kripto spot yang diam-diam menekan biaya. Nada regulasi dapat berubah dengan pergantian pemerintahan, dan bahkan lembaga yang menyimpan aset di Coinbase pun dapat berpindah. Tanpa dividen, tidak ada bantalan pendapatan untuk mengurangi dampak tahun yang buruk.

Kesimpulannya: Haruskah Anda Membeli Saham COIN?

Coinbase adalah dua hal sekaligus, dan Anda harus memahami kedua gagasan tersebut. Ini adalah bisnis yang sah, menguntungkan, dan kini termasuk dalam S&P 500 dengan keunggulan kompetitif yang semakin kuat. Namun, Coinbase juga merupakan representasi aset kripto yang secara rutin mengalami penurunan hingga setengahnya. Kedua hal tersebut benar pada saat yang bersamaan, dua pandangan berbeda terhadap fakta yang sama. Jika penurunan nilai kripto sebesar 50% saja sudah membuat Anda sulit tidur, memiliki COIN saat mengalami penurunan tersebut akan terasa lebih buruk. Jadi, pertanyaan sebenarnya bukanlah apakah saham COIN layak dimiliki. Melainkan apakah Anda memiliki keyakinan pada kripto itu sendiri untuk mengambil risiko yang lebih besar. Putuskan itu terlebih dahulu, kemudian tentukan ukuran posisi Anda seperti taruhan volatil yang sebenarnya.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.