Fed Rate και Bitcoin: Πώς η πολιτική των ομοσπονδιακών κεφαλαίων επηρεάζει τις αγορές κρυπτονομισμάτων
Οι αγορές θέλουν μια μείωση. Ο Πάουελ δεν την έχει κάνει. Το Bitcoin βρίσκεται περίπου στα 77.000 δολάρια στα τέλη Μαΐου 2026, περίπου 50.000 δολάρια κάτω από το ιστορικό υψηλό του Οκτωβρίου 2025, κοντά στα 126.000 δολάρια. Ούτε η άνοδος ούτε η άνοδος εξηγούν αυτό το χάσμα από μόνα τους. Το ομοσπονδιακό επιτόκιο το κάνει, μόλις σταματήσετε να το αντιμετωπίζετε ως αλλαγή και αρχίσετε να το αντιμετωπίζετε ως ένα αργό βάρος σε κάθε άλλη εισροή. Αυτό το άρθρο παρουσιάζει τη σχέση μέσα από το πού είναι μηχανική, πού είναι ψυχολογική και πού η εποχή του spot Bitcoin ETF απλώς την ξαναέγραψε.
Πού βρίσκεται σήμερα το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων
Από τη συνεδρίαση της FOMC στις 29 Απριλίου 2026, το εύρος-στόχος του επιτοκίου των ομοσπονδιακών κεφαλαίων είναι 3,50 έως 3,75 τοις εκατό . Αυτό παραμένει αμετάβλητο από τον Δεκέμβριο του 2025 και αντιπροσωπεύει την τρίτη συνεχόμενη διατήρηση της Επιτροπής, η οποία ανέρχεται στο 2026. Το επιτόκιο της ομοσπονδιακής τράπεζας, τα επιτόκια των ομοσπονδιακών κεφαλαίων και το "επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων" αναφέρονται όλα στο ίδιο βασικό κόστος βραχυπρόθεσμου δανεισμού - το κατώτατο όριο από το οποίο προκύπτουν τα επιτόκια στεγαστικών δανείων, το βασικό επιτόκιο και ο εταιρικός δανεισμός. Η τρέχουσα διατήρηση αντανακλά την άποψη της Ομοσπονδιακής Τράπεζας (Fed) ότι ο άκαμπτος πληθωρισμός σταθμίζεται έναντι της επιβράδυνσης της αγοράς εργασίας. Η κατανομή των ψήφων ήταν 8-4, ο μεγαλύτερος αριθμός διαφωνιών σε μια απόφαση νομισματικής πολιτικής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας από τον Οκτώβριο του 1992, με τρεις διαφωνούντες να τάσσονται υπέρ μιας άμεσης μείωσης και έναν υπέρ μιας αύξησης. Η συνεδρίαση ήταν η τελευταία συνέντευξη Τύπου του Jerome Powell ως προέδρου. Ο Kevin Warsh έχει προταθεί για να τον αντικαταστήσει αργότερα μέσα στο έτος.
Από το μηδέν στο 5,50% και πίσω: Η πορεία του επιτοκίου της Fed που αναμόρφωσε τα κρυπτονομίσματα
Για να κατανοήσουμε πώς η πολιτική της Fed έχει διαμορφώσει αυτόν τον κύκλο κρυπτονομισμάτων, βοηθάει να ακολουθήσουμε την πορεία των επιτοκίων από το ένα άκρο στο άλλο.
Μάρτιος 2020. Η FOMC κινήθηκε γρήγορα. Δύο έκτακτες μειώσεις σε δώδεκα ημέρες. Πενήντα μονάδες βάσης στις 3 Μαρτίου. Άλλες εκατό στις 15 Μαρτίου. Το εύρος-στόχος των ομοσπονδιακών κεφαλαίων έπεσε στο 0 έως 0,25% και παρέμεινε εκεί για δύο χρόνια. Το Bitcoin είχε καταρρεύσει στα 3.800 δολάρια στις 13 Μαρτίου καθώς οι παγκόσμιες αγορές κατέρρευσαν. Μέχρι το τέλος του έτους είχε φτάσει κοντά στα 29.000 δολάρια. Μέχρι τον Νοέμβριο του 2021 είχε φτάσει σε αυτό που ήταν τότε ένα ιστορικό υψηλό, γύρω στα 69.000 δολάρια. Το καθεστώς ZIRP, σε συνδυασμό με την απεριόριστη ποσοτική χαλάρωση, ήταν η πιο καθαρή δυνατή δοκιμή της παλιάς θέσης «το χαλαρό χρήμα ανεβάζει τα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου». Το Bitcoin υποχρέωσε.
Η σύσφιξη που ακολούθησε ήταν η ταχύτερη των τελευταίων τεσσάρων δεκαετιών. Η πρώτη αύξηση έγινε στις 16 Μαρτίου 2022. Ακολούθησαν έντεκα αυξήσεις σε διάστημα δεκαέξι μηνών. Σύσφιξη κατά πεντακόσιες είκοσι πέντε μονάδες βάσης. Ο κύκλος κορυφώθηκε στο 5,25 έως 5,50% στις 26 Ιουλίου 2023. Η αντίδραση του Bitcoin ήταν βίαιη. Μειώθηκε στα 15.480 δολάρια τον Νοέμβριο του 2022, την επόμενη μέρα από την υποβολή της ανακοίνωσης του FTX. Μια ραγδαία ανάκαμψη σε ένα εύρος 29.000-30.000 δολαρίων καθώς τα επιτόκια κορυφώθηκαν. Η Fed διατήρησε στη συνέχεια το ανώτατο επιτόκιο για δεκατέσσερις μήνες, τη μεγαλύτερη διατήρηση οποιουδήποτε κύκλου από τις αρχές της δεκαετίας του 2000, ενώ το Bitcoin ανέκαμψε στα 40.000 δολάρια πριν από την έγκριση του ETF spot.
Η 18η Σεπτεμβρίου 2024 ήταν το σημείο καμπής. Η Fed μείωσε το επιτόκιο κατά 50 μονάδες βάσης στο 4,75-5,00%. Ακολούθησαν τρεις ακόμη μειώσεις το 2024 (-100 μονάδες βάσης συνολικά). Τρεις ακόμη το 2025 (-75 μονάδες βάσης), φέρνοντας το εύρος-στόχο στο 3,50-3,75% μέχρι τον Δεκέμβριο. Το Bitcoin ξεπέρασε τα 100.000 δολάρια για πρώτη φορά στις 5 Δεκεμβρίου 2024 στα 103.679 δολάρια. Το υψηλό του κύκλου έφτασε τον Οκτώβριο του 2025 πάνω από τα 125.000 δολάρια πριν από την ανάκαμψη που το έφερε κάτω στα 77.000 δολάρια.
| Ημερομηνία | Δράση της FOMC | Εύρος στόχου | BTC εκείνη την εποχή |
|---|---|---|---|
| 15 Μαρτίου 2020 | Διακοπή έκτακτης ανάγκης (−100 bps) | 0–0,25% | ~5.000$ (χαμηλότερη τιμή 3.800$ στις 13 Μαρτίου) |
| 10 Νοεμβρίου 2021 | Διατηρείται στο 0–0,25% από τον Μάρτιο του 2020 | 0–0,25% | 69.000 $ (κύκλος ATH) |
| 16 Μαρτίου 2022 | Πρώτη πεζοπορία (+25 μονάδες βάσης) | 0,25–0,50% | ~$38.000–$41.000 |
| 2 Νοεμβρίου 2022 | Αύξηση (+75 μονάδες βάσης). Το FTX καταρρέει 9 ημέρες αργότερα. | 3,75–4,00% | ~$16.500 (ελάχιστη τιμή $15.480) |
| 22 Μαρτίου 2023 | Πεζοπορία (+25 μονάδες βάσης), 10 ημέρες μετά το SVB | 4,75–5,00% | ~26.400$ (+32,9% την εβδομάδα) |
| 26 Ιουλίου 2023 | Τελική αύξηση (+25 μονάδες βάσης). Έναρξη 14μηνης αναμονής | 5,25–5,50% | ~29.000 δολάρια |
| 11 Ιανουαρίου 2024 | Διακράτηση· spot ETF BTC εγκρίθηκαν την ίδια ημέρα | 5,25–5,50% | ~$46.000–$47.000 |
| 18 Σεπτεμβρίου 2024 | Πρώτη κοπή (−50 bps) | 4,75–5,00% | Σύντομη προσφορά 61.000 $ |
| 5 Δεκεμβρίου 2024 | Κρατήθηκε. «BTC σαν χρυσός» απόσπασμα από τον Πάουελ | 4,50–4,75% | 103.679 δολάρια (ορόσημο 100.000 δολαρίων) |
| 29 Οκτωβρίου 2025 | Περικοπή (−25 μονάδες βάσης). 2 διαφωνίες | 3,75–4,00% | ~$125.835 (κύκλος περιοχής ATH) |
| 29 Απριλίου 2026 | Κρατήστε· ψήφοι 8-4 (οι περισσότερες διαφωνίες από τον Οκτώβριο του 1992) | 3,50–3,75% | ~78.000 δολάρια |
Αυτό που ξεχωρίζει σε αυτόν τον πίνακα δεν είναι ότι τα χαμηλά επιτόκια ανεβάζουν τα κρυπτονομίσματα και τα υψηλά τα συντρίβουν. Αυτή η ανάγνωση είναι πολύ χοντροκομμένη και καταρρέει στο ράλι του SVB και στην αντίδραση του Σεπτεμβρίου 2024. Αυτό που ξεχωρίζει είναι το καθεστώς . Τα μεγάλα διαστήματα στο μηδέν δημιούργησαν τις συνθήκες για το ράλι του 2020-2021. Το δεκαεξάμηνο σπριντ στο 5,50% έσπασε τη μόχλευση και εξέθεσε τα FTX και Three Arrows. Η δεκατετράμηνη κατοχή έδωσε στους θεσμικούς αγοραστές χρόνο να ενσωματωθούν στην κυκλοφορία του ETF.
Πώς η πολιτική της Fed πλήττει πραγματικά τα κρυπτονομίσματα
Τέσσερα κανάλια. Διαφορετικά χρονικά πλαίσια. Συχνά αλληλοεπιδρούν εντός της ίδιας εβδομάδας, γι' αυτό και οι βραχυπρόθεσμες αντιδράσεις φαίνονται τόσο θορυβώδεις.
Ξεκινήστε με αυτό που πραγματικά κινείται: το πραγματικό επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων, τον σταθμισμένο ως προς τον όγκο μέσο όρο με τον οποίο τα καταθετικά ιδρύματα δανείζουν στην πραγματικότητα υπόλοιπα αποθεματικών κατά τη διάρκεια της νύχτας στην αγορά ομοσπονδιακών κεφαλαίων. Το εύρος-στόχος είναι αυτό που δημοσιεύει η FOMC μετά από κάθε συνεδρίαση της FOMC. Το πραγματικό επιτόκιο είναι αυτό που διαπραγματεύεται σε οποιαδήποτε δεδομένη εργάσιμη ημέρα. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ χρησιμοποιεί το επιτόκιο επί των υπολοίπων αποθεματικών (επιτόκιο IORB) και τη διευκόλυνση συμφωνίας αντίστροφης επαναγοράς κατά τη διάρκεια της νύχτας ως τα δύο κύρια εργαλεία για τη διατήρηση του πραγματικού επιτοκίου εντός του εύρους-στόχου.
Το πρώτο κανάλι είναι η συσχέτιση μετοχών με κίνδυνο και κίνδυνο εκτός. Το Bitcoin συμπεριφέρεται σαν μια μετοχή τεχνολογίας υψηλού βήτα όταν οι προσδοκίες για τα επιτόκια είναι σταθερές. Συμπεριφέρεται σαν ένα μακροοικονομικό περιουσιακό στοιχείο όταν αυτές μεταβάλλονται. Η κυλιόμενη συσχέτισή του 30 ημερών με τον S&P 500 έφτασε το 0,88 στις αρχές Ιανουαρίου 2025, μετατράπηκε για λίγο σε περίπου -0,30 στα τέλη του 2025 κατά τη διάρκεια της μαζικής πώλησης μετά την απομείωση και βρίσκεται κοντά στο 0,74 τον Μάρτιο 2026. Μια διακύμανση αυτού του μεγέθους σε δώδεκα μήνες είναι το ίδιο το κανάλι.
Το δεύτερο κανάλι είναι το δολάριο. Η συσχέτιση Bitcoin-DXY έχει διαμορφωθεί μεταξύ -0,4 και -0,8 τα τελευταία πέντε χρόνια, με μια τιμή -0,65 για το πρώτο τρίμηνο του 2024. Όταν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Federal Reserve) εφαρμόζει συσφικτική πολιτική ταχύτερα από άλλες κεντρικές τράπεζες, ο δείκτης του δολαρίου ανεβαίνει. Όταν ο δείκτης του δολαρίου έφτασε στο υψηλότερο σημείο του στα 114 το τέταρτο τρίμηνο του 2022, το Bitcoin βρισκόταν στο χαμηλότερο σημείο του κύκλου του.
Το τρίτο κανάλι είναι αυτό που θεωρώ ότι υποτιμούν οι άνθρωποι: τα οικονομικά της απόδοσης των stablecoin. Η Tether κατέχει περίπου 135 δισεκατομμύρια δολάρια σε αμερικανικά ομόλογα έναντι κεφαλαιοποίησης αγοράς 176 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Κάθε 50 μονάδες βάσης που μειώνει η Fed αφαιρεί περίπου 600 εκατομμύρια δολάρια από τα ετήσια έσοδα από τόκους της Tether, και ένα αναλογικό πλήγμα επιβαρύνει την Circle και τους μικρότερους εκδότες που υποστηρίζονται από fiat. Οι εκδότες Stablecoin ως ομάδα είναι πλέον ο έβδομος μεγαλύτερος αγοραστής κρατικού χρέους των ΗΠΑ. Αυτό καθιστά τη ζώνη μετάδοσης κρατικής κλίμακας.
Το τέταρτο κανάλι αφορά τις αποδόσεις των ομοσπονδιακών ομολόγων DeFi που ανταγωνίζονται για τις ίδιες καταθέσεις σε δολάρια. Όταν το εύρος-στόχος των ομοσπονδιακών κεφαλαίων κορυφώθηκε στο 5,25 έως 5,50 τοις εκατό, το ποσοστό αποταμίευσης DAI του Maker ανέβηκε στο 8 τοις εκατό για να διατηρήσει τα stablecoins εντός του πρωτοκόλλου. Μια δημοσίευση 2026 με αξιολόγηση από ομότιμους στο Journal of Financial Stability εντόπισε μια χρονική υστέρηση μετάβασης T+3 από τις αποφάσεις της FOMC στα επιτόκια δανεισμού USDC και USDT, η οποία ήταν συνεπής και στα δύο. Καθώς το επιτόκιο της ομοσπονδιακής κυβέρνησης συμπιέζεται προς το 3,5 τοις εκατό, οι αποδόσεις των DeFi μειώνονται μαζί του και το κεφάλαιο αναζητά ξανά κίνδυνο εντός της στοίβας πρωτοκόλλου.
Η πιο ξεκάθαρη ανάγνωση για το πώς συγκεντρώνονται αυτά τα κανάλια προέρχεται από τη μελέτη 2026 της Binance Research. Πριν από την έγκριση του ETF spot, η συσχέτιση του Bitcoin με τον Δείκτη Παγκόσμιας Χαλάρωσης (ένα μέτρο της στάσης της κεντρικής τράπεζας σε επίπεδο οικονομίας 41) ήταν ένα ήπιο +0,21. Στις αρχές του 2026, είχε μετατραπεί στο -0,778. Αυτό δεν αποτελεί αποσύνδεση. Είναι θεσμικό χρήμα που προωθεί την Fed για έξι έως δώδεκα μήνες: μέχρι να εκτυπωθεί η περικοπή, η θέση είναι ήδη ενεργοποιημένη.
Τρία επεισόδια που διαψεύδουν την απλή ιστορία
Η φράση «η Fed μειώνει τις τιμές, το Bitcoin αντλεί» αποτυγχάνει αρκετά συχνά ώστε να είναι άχρηστη ως κανόνας συναλλαγών. Η ισοτιμία είναι μια συνθήκη υποβάθρου, όχι ένα έναυσμα. Αυτό που έχει σημασία τη δεδομένη στιγμή είναι ποια άλλη δύναμη τυχαίνει να είναι πιο δυνατή.
Αξίζει να θυμηθούμε τρία επεισόδια από τα τελευταία τρία χρόνια.
Η κατάρρευση της τράπεζας της Silicon Valley τον Μάρτιο του 2023 ήρθε εν μέσω σύσφιξης. Με απλά λόγια, το Bitcoin θα έπρεπε να είχε υποχωρήσει. Αντίθετα, σημείωσε άνοδο 32,9% σε μια εβδομάδα, από 19.726 δολάρια σε 26.400 δολάρια. Η υπόθεση του τραπεζικού στρες επέστρεψε εν μία νυκτί: οι άνθρωποι ήθελαν περιουσιακά στοιχεία που δεν βρίσκονταν στον ισολογισμό της τράπεζας που κατέρρευσε.
Η 18η Σεπτεμβρίου 2024 ήταν η πρώτη περικοπή του κύκλου. Πενήντα μονάδες βάσης, πάνω από την συναίνεση. Το Bitcoin εκτοξεύτηκε στα 61.000 δολάρια και στη συνέχεια έπεσε σε πτώσεις για μέρες. Ο Arthur Hayes είχε περάσει την προηγούμενη εβδομάδα προειδοποιώντας ότι η υποχώρηση του carry trade για το γιεν θα υπερίσχυε των ειδήσεων για την ισοτιμία. Είχε δίκιο.
Στη συνέχεια, ακολούθησαν οι μειώσεις του Οκτωβρίου και του Νοεμβρίου 2025. Και οι δύο κατά 25 μονάδες βάσης, και οι δύο πραγματοποιήθηκαν εντός χρονοδιαγράμματος. Το Bitcoin υποχώρησε περίπου κατά ένα τέταρτο τις επόμενες εβδομάδες. Ο λόγος ήταν οι εκροές ETF: 6,4 δισεκατομμύρια δολάρια εξαντλήθηκαν από τα αμερικανικά spot Bitcoin funds μεταξύ Νοεμβρίου 2025 και Φεβρουαρίου 2026, υπερνικώντας τον άνεμο της μείωσης των επιτοκίων.
| Ημερομηνία | Δράση της Fed | Αναμενόμενη κίνηση BTC | Πραγματική κίνηση BTC | Κυρίαρχη παράκαμψη |
|---|---|---|---|---|
| Μάρτιος 2023 (SVB) | Πεζοπορία | Κάτω (κίνδυνος-απώλεια) | +32,9% σε 1 εβδομάδα | Θέμα ασφαλούς καταφυγίου για το τραπεζικό στρες |
| Σεπτέμβριος 2024 (πρώτη έκδοση) | −50 bps | Επάνω (κίνδυνος-ενεργοποίηση) | Σύντομη +1,2% και στη συνέχεια σταθερή | Ανησυχία για το carry-trade του γιεν |
| Οκτ-Νοέμβριος 2025 (περικοπές) | −50 bps αθροιστικά | Επάνω | −25% σε διάστημα εβδομάδων | Εκροές ETF 6,4 δισ. δολάρια |
Γιατί ο τομέας Stablecoin είναι η νέα ζώνη άμεσης μετάδοσης της Fed
Τα σταθερά κρυπτονομίσματα είναι εκείνα που η πολιτική της Fed πλήττει περισσότερο τα κρυπτονομίσματα. Όχι το Bitcoin. Η κεφαλαιοποίηση της αγοράς του τομέα των σταθερών κρυπτονομισμάτων αυξήθηκε από περίπου 200 δισεκατομμύρια δολάρια τον Ιανουάριο του 2025 σε περίπου 300-320 δισεκατομμύρια δολάρια στις αρχές του 2026. Το Tether βρίσκεται στο 58-60% αυτού. Το Circle είναι ο πλησιέστερος ανταγωνιστής. Μαζί, ο τομέας διεκπεραίωσε περίπου 33 τρισεκατομμύρια δολάρια σε όγκο συναλλαγών το 2025, αυξημένο κατά 83% σε ετήσια βάση. Και τώρα συνδέεται με το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων σε κρατική κλίμακα, επειδή οι εκδότες διατηρούν τα αποθεματικά τους σε ομόλογα του Δημοσίου. Μόνο το Tether κατέγραψε κέρδη 13 δισεκατομμυρίων δολαρίων για το 2024 από τα έσοδα από τόκους από αυτά τα υπόλοιπα.
Παρακολουθήστε τι συμβαίνει όταν μειώνεται το επιτόκιο της ομοσπονδιακής κυβέρνησης. Το εισόδημα από την απόδοση των εκδοτών συμπιέζεται μηχανικά. Η έκδοση ομολόγων συνεχίζει να αυξάνεται ούτως ή άλλως, επειδή οι εναλλακτικές λύσεις του δολαρίου που φέρουν τόκο χάνουν το πλεονέκτημά τους και τα σταθερά κρυπτονομίσματα αρχίζουν να φαίνονται ξανά ελκυστικά ως απλές γραμμές πληρωμών. Το σημείωμα 2026 του Φεβρουαρίου της Standard Chartered το ανέφερε απερίφραστα: το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ μπορεί να χρειαστεί να ενισχύσει την έκδοση ομολόγων του Δημοσίου μόνο και μόνο για να απορροφήσει τη ζήτηση για σταθερά κρυπτονομίσματα εάν ο τομέας φτάσει τα 2 τρισεκατομμύρια δολάρια. Αυτή η πρόβλεψη υποθέτει ένα σταθερό επιτόκιο της ομοσπονδιακής κυβέρνησης. Ένας επιθετικός κύκλος μείωσης θα επιβράδυνε την αύξηση των εκδόσεων. Μια αύξηση θα την επιτάχυνε ξανά.
Ροές ETF Spot Bitcoin: Το μοτίβο 2024-2026
Τα ETF spot Bitcoin κυκλοφόρησαν στις 11 Ιανουαρίου 2024. Έκτοτε, οι ροές των ETF έχουν γίνει μια καθαρότερη ανάγνωση σε πραγματικό χρόνο των προσδοκιών της Fed από την ίδια την τιμή spot του BTC. Ο όγκος της πρώτης ημέρας ήταν 4,6 δισεκατομμύρια δολάρια. Μέχρι την πρώτη περικοπή του Σεπτεμβρίου 2024, οι σωρευτικές καθαρές εισροές είχαν φτάσει τα 18,9 δισεκατομμύρια δολάρια. Μέχρι το τέλος του πρώτου τριμήνου 2026, 56 δισεκατομμύρια δολάρια. Μόνο το IBIT της BlackRock κατείχε περίπου 54 δισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία τον Μάρτιο 2026, ελέγχοντας το 49% της αγοράς ETF spot BTC των ΗΠΑ. Η κορύφωση ήταν 67 δισεκατομμύρια δολάρια στο υψηλό των τελών του 2025, όταν το Bitcoin διαπραγματευόταν κοντά στα 88.000 δολάρια.
Η φάση εκροής αφηγείται την ίδια ιστορία αντίστροφα. Μεταξύ Νοεμβρίου 2025 και Φεβρουαρίου 2026, το αμερικανικό σύμπλεγμα spot Bitcoin ETF έχασε 6,4 δισεκατομμύρια δολάρια. Η αγορά προέβλεπε λιγότερες 2026 μειώσεις από ό,τι υπονοούσε το διάγραμμα κουκκίδων του Σεπτεμβρίου 2025. Οι θεσμικοί διανομείς επαναξιολόγησαν τις προοπτικές τους για τα επιτόκια της ομοσπονδιακής κυβέρνησης. Λιγότερες αναμενόμενες μειώσεις σήμαιναν υψηλότερο πραγματικό κόστος διακράτησης ενός μη αποδοτικού περιουσιακού στοιχείου, και αυτή η εκροή, και όχι η ίδια η μεταβολή του επιτοκίου, είναι η εξήγηση στην οποία επανέρχομαι συνεχώς για τη μείωση από το ATH του Οκτωβρίου 2025 μέχρι το σημείο που βρίσκεται το BTC σήμερα.
| Παράθυρο | Σωρευτική εισροή ETF | Τιμή BTC |
|---|---|---|
| 11 Ιανουαρίου 2024 (ημέρα 1) | Όγκος 4,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων | ~$46.000–$47.000 |
| Σεπτέμβριος 2024 (πρώτη έκδοση) | 18,9 δισεκατομμύρια δολάρια καθαρά | ~61.000 δολάρια ως εγγύηση |
| Τέλη 2025 (ATH) | Κορυφή (~$60+ δισεκατομμύρια) | ~125.835 δολάρια |
| Ε1 2026 | 56 δισεκατομμύρια δολάρια καθαρά (μετά από εκροές 6,4 δισεκατομμυρίων δολαρίων Νοεμβρίου-Φεβρουαρίου) | Εύρος ~$77.000–$88.000 |
Τι λένε η CME FedWatch και το Dot Plot για το 2ο εξάμηνο 2026
Το διάγραμμα κουκκίδων του Μαρτίου 2026 τοποθετεί τη διάμεση τιμή της FOMC για το τέλος του 2026 στο 3,40%. Αυτό υποδηλώνει μία ακόμη μείωση 25 μονάδων βάσης από το τρέχον εύρος τιμών. Από τον Μάιο 2026, η CME FedWatch τιμολογεί με πιθανότητα μικρότερη από 10% για οποιαδήποτε μείωση κατά τη διάρκεια του έτους. Η αγορά και η Fed ευθυγραμμίζονται για πρώτη φορά από το 2022. Αυτό σημαίνει ότι τα κρυπτονομίσματα αντιμετωπίζουν ένα καθεστώς προσδοκιών χαμηλής μεταβλητότητας για το υπόλοιπο του έτους, εκτός εάν ο Kevin Warsh σηματοδοτήσει κάτι διαφορετικό όταν αναλάβει.
Δύο πράγματα θα το άλλαζαν αυτό. Το ένα είναι η πορεία του πληθωρισμού. Οποιαδήποτε εκ νέου επιτάχυνση πάνω από το 3% και τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια κλειδώνουν μέχρι το τέλος του έτους. Το άλλο είναι το σχόλιο του Warsh σχετικά με το ουδέτερο επιτόκιο της ομοσπονδιακής κυβέρνησης, το οποίο μπορεί να μετατοπίσει την τιμολόγηση της αγοράς χωρίς να συμβεί καμία πραγματική αλλαγή επιτοκίου. Και οι δύο κατευθύνσεις έχουν σημασία. Μια στροφή προς την κερδοσκοπία πλήττει το Bitcoin μέσω των καναλιών του δολαρίου και των μετοχών. Μια ήπια έκπληξη θέτει τον τομέα των stablecoin σε κίνδυνο συμπίεσης έκδοσης.
Τι σημαίνει αυτό για τους επενδυτές κρυπτονομισμάτων και τις πλατφόρμες πληρωμών
Οι πρακτικές μετρήσεις είναι σύντομες. Τα stablecoins με απόδοση χάνουν εισόδημα καθώς μειώνεται η ισοτιμία της ομοσπονδιακής κυβέρνησης, αλλά κερδίζουν χρησιμότητα πληρωμών. Για τους εμπόρους που δέχονται USDC ή USDT, αυτό είναι ένας άνεμος, όχι ένας αντίξοος άνεμος. Οι ροές ETF είναι πλέον ο κύριος δείκτης. Ένα καθεστώς διαρκούς εκροής προβλέπει αδυναμία spot ανεξάρτητα από το πού εκτυπώνεται η ισοτιμία. Η υποδομή κρυπτοπληρωμών εδραιώνεται σε αυτό το καθεστώς. Η Coinbase Commerce αποχώρησε από τις αγορές εκτός ΗΠΑ και εκτός Σιγκαπούρης στις 31 Μαρτίου 2026, ωθώντας περίπου 8.000 εμπόρους προς εναλλακτικές λύσεις όπως το Plisio, το NOWPayments και το CoinGate. Η έλξη προς τις πύλες που είναι εγγενείς στα stablecoin είναι πιο έντονη ακριβώς όταν οι αποδόσεις των fiat συμπιέζονται.
